最新提示☆ ◇600872 中炬高新 更新日期：2026-05-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.最新提示】【2.互动问答】【3.最新公告】【4.最新报道】
【5.最新异动】【6.大宗交易】【7.融资融券】【8.风险提示】
【1.最新提示】
【最新提醒】
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│●最新主要指标 │ 2026-03-31│ 2025-12-31│ 2025-09-30│ 2025-06-30│ 2025-03-31│ 2024-12-31│
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│每股收益(元) │ 0.3396│ 0.7003│ 0.4889│ 0.3300│ 0.2324│ 1.1438│
│每股净资产(元) │ 7.6308│ 7.4857│ 7.3063│ 7.1366│ 7.4096│ 7.1679│
│加权净资产收益率(%│ 4.4200│ 9.4100│ 6.7000│ 4.5100│ 3.1700│ 18.2400│
│) │ │ │ │ │ │ │
│实际流通A股(万股) │ 77098.80│ 77098.80│ 77098.80│ 77098.80│ 77098.80│ 77098.80│
│限售流通A股(万股) │ 752.13│ 752.13│ 800.33│ 800.33│ 1223.44│ 1223.44│
│总股本(万股) │ 77850.92│ 77850.92│ 77899.12│ 77899.12│ 78322.24│ 78322.24│
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│●最新公告:2026-05-20 00:00 中炬高新（600872）：二〇二五年年度股东会的法律意见书(详见后) │
│●最新报道:2026-05-19 20:00 中炬高新(600872)2026年5月19日投资者关系活动主要内容(详见后) │
├─────────────────────────────────────────────────────────┤
│●财务同比:2026-03-31 营业收入(万元):132047.19 同比增(%):19.88；净利润(万元):26276.40 同比增(%):45.11 │
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│最新分红扩股: │
│●分红:2025-12-31 10派4.5元(含税) │
│●分红:2025-06-30 不分配不转增 │
├─────────────────────────────────────────────────────────┤
│●股东人数:截止2025-12-31,公司股东户数65382,增加0.79% │
│●股东人数:截止2026-03-31,公司股东户数56107,减少14.19% │
│(详见股东研究-股东人数变化) │
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│●2026-05-15投资者互动:最新5条关于中炬高新公司投资者互动内容 │
│(详见互动回答) │
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│●拟增减持: │
│●拟增持:2025-08-30公告，直接持股5%以上股东2025-09-01至2026-08-31通过集中竞价,其他方式拟增持小于等于40000.00万元 │
├─────────────────────────────────────────────────────────┤
│●限售解禁:2027-06-21 解禁数量:428.20(万股) 占总股本比:0.55(%) 解禁原因:股权激励 状态:预估 │
│●限售解禁:2028-06-21 解禁数量:428.20(万股) 占总股本比:0.55(%) 解禁原因:股权激励 状态:预估 │
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【主营业务】
调味食品、园区运营及城市开发
【最新财报】
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│最新主要指标 │ 2026-03-31│ 2025-12-31│ 2025-09-30│ 2025-06-30│ 2025-03-31│ 2024-12-31│
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│每股经营现金流(元)│ 0.4420│ 0.8260│ 0.6630│ 0.3470│ 0.1500│ 1.3890│
│每股未分配利润(元)│ 6.5186│ 6.1811│ 6.0299│ 5.8720│ 6.1600│ 5.9288│
│每股资本公积(元) │ 0.5468│ 0.5448│ 0.5231│ 0.5158│ 0.5514│ 0.5408│
│营业收入(万元) │ 132047.19│ 419994.02│ 315647.79│ 213194.92│ 110152.97│ 551875.69│
│利润总额(万元) │ 30991.62│ 64882.63│ 45729.17│ 31671.59│ 22458.86│ 114029.14│
│归属母公司净利润( │ 26276.40│ 53706.61│ 37989.17│ 25685.42│ 18107.35│ 89306.65│
│万) │ │ │ │ │ │ │
│净利润增长率(%) │ 45.11│ -39.86│ -34.07│ -26.56│ 0.00│ 0.00│
│最新指标变动原因 │ ---│ ---│ ---│ ---│ ---│ ---│
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【近五年每股收益对比】
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│年份 │ 年度│ 三季│ 中期│ 一季│
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│2026 │ ---│ ---│ ---│ 0.3396│
│2025 │ 0.7003│ 0.4889│ 0.3300│ 0.2324│
│2024 │ 1.1438│ 0.7374│ 0.4470│ 0.3117│
│2023 │ 2.2010│ -1.6505│ -1.8714│ 0.1941│
│2022 │ -0.7682│ 0.5431│ 0.4061│ 0.2055│
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【2.互动问答】
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│05-15 │问：关于依托火锅底料产业优势 战略布局面食浇头品类的建议 您好董秘： 公司近期完成对优质火锅底料企业55%│
│ │股权的战略收购，标志着正式切入高景气复合调味品赛道，为业绩增长注入强劲新动能。基于当前产业趋势、区域│
│ │消费特性及产业链协同优势，个人建议：乘势布局面食浇头类产品，以北方面食主消费市场为核心，与火锅底料形│
│ │成“南北呼应、品类互补、渠道共享”的犄角发展格局，构建双轮驱动的增长体系，进一步巩固行业领先地位。 │
│ │ │
│ │答：尊敬的投资者您好！感谢您的提议。未来，公司将围绕“补齐品类短板、强化区域布局、获取关键技术”原则│
│ │，持续在复合调味料、地方特色调味品等领域积极搜寻标的，通过战略性并购，快速增厚营收与利润，打开全新增│
│ │长空间。感谢关注。 │
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│05-15 │问：2025年，公司高管薪酬总额增长率那么多，业绩增长却没那么高，管理层是否进行过深刻反思？ │
│ │ │
│ │答：尊敬的投资者您好！关于2025年高管薪酬较上年有所增加的情况，实际原因是2024年薪酬的跨期确认，并非20│
│ │25年当期薪酬水平的实际提升。2025年高管当期实际到手的绩效奖金已随业绩下滑同比明显下降。若结合2024-202│
│ │5两个完整会计年度的高管人均薪酬看，其平均变化情况与公司业绩变化趋势总体相符。公司已对2026年高管薪酬 │
│ │结构进行优化，进一步提高浮动奖金占比和绩效考核标准，确保薪酬与未来业绩更紧密挂钩。未来公司管理层将更│
│ │加勤勉尽责，努力提升经营业绩，以回报广大股东的信任。感谢关注。 │
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│05-15 │问：2025年，公司高管薪酬总额增长率为33.35%，而营业收入增长率只有-23.9%，差额较大且远超同行，请问这合│
│ │理吗？ │
│ │ │
│ │答：尊敬的投资者您好！关于2025年高管薪酬较上年有所增加的情况，实际原因是2024年薪酬的跨期确认，并非20│
│ │25年当期薪酬水平的实际提升。2025年高管当期实际到手的绩效奖金已随业绩下滑同比明显下降。若结合2024-202│
│ │5两个完整会计年度的高管人均薪酬看，其平均变化情况与公司业绩变化趋势总体相符。公司已对2026年高管薪酬 │
│ │结构进行优化，进一步提高浮动奖金占比和绩效考核标准，确保薪酬与未来业绩更紧密挂钩。未来公司管理层将更│
│ │加勤勉尽责，努力提升经营业绩，以回报广大股东的信任。感谢关注。 │
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│05-15 │问：2025年，公司高管薪酬总额增长率远超业绩增长率，感觉公司内部管理有问题，高管是怎样回报股东信任的？│
│ │ │
│ │答：尊敬的投资者您好！关于2025年高管薪酬较上年有所增加的情况，实际原因是2024年薪酬的跨期确认，并非20│
│ │25年当期薪酬水平的实际提升。2025年高管当期实际到手的绩效奖金已随业绩下滑同比明显下降。若结合2024-202│
│ │5两个完整会计年度的高管人均薪酬看，其平均变化情况与公司业绩变化趋势总体相符。公司已对2026年高管薪酬 │
│ │结构进行优化，进一步提高浮动奖金占比和绩效考核标准，确保薪酬与未来业绩更紧密挂钩。未来公司管理层将更│
│ │加勤勉尽责，努力提升经营业绩，以回报广大股东的信任。感谢关注。 │
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│05-15 │问：董秘您好，公司2025年营收下滑23.9%，但酱油库存激增176%，是否存在滞销减值风险？独董秦志华对议案投 │
│ │弃权票指出治理制衡不足，请问如何优化？另外，近九成应收账款集中于单一主体，是否存在回收风险？谢谢。 │
│ │ │
│ │答：尊敬的投资者您好！2025 年，公司通过主动调整出货节奏、优化经销商结构、创新厂商协作机制，持续推进 │
│ │渠道健康化建设。截至2025年底，公司渠道库存已恢复至良性水平。 2025年以来，公司持续推进治理结构改革， │
│ │完成管理层与董事会优化。董事会层面，公司已形成“国有股东+专业资本+市场化高管”的全新治理结构，有效提│
│ │升了公司的治理稳定性和科学性，为新一轮高质量发展奠定坚实基础。未来，公司将继续通过规范的治理回馈投资│
│ │者的信任。 对于应收票据、应收账款、应收款项融资和其他应收款等，公司已设定相关政策以控制信用风险敞口 │
│ │。公司基于对客户的财务状况、从第三方获取担保的可能性、信用记录及其他因素诸如目前市场状况等评估客户的│
│ │信用资质并设置相应信用期。公司会定期对客户信用记录进行监控，以确保公司的整体信用风险在可控的范围内，│
│ │不会对公司正常经营活动产生重大不利影响。感谢关注。 │
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【3.最新公告】
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2026-05-20 00:00│中炬高新（600872）：二〇二五年年度股东会的法律意见书
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中炬高新（600872）：二〇二五年年度股东会的法律意见书。公告详情请查看附件
http://static.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2026-05-20/600872_20260520_YCP0.pdf
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2026-05-20 00:00│中炬高新（600872）：2025年年度股东会决议公告
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中炬高新（600872）：2025年年度股东会决议公告。公告详情请查看附件
http://static.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2026-05-20/600872_20260520_E2I0.pdf
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2026-05-12 16:47│中炬高新（600872）：2025年年度股东会会议资料
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中炬高新（600872）：2025年年度股东会会议资料。公告详情请查看附件
http://static.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2026-05-13/600872_20260513_8M87.pdf
【4.最新报道】
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2026-05-19 20:00│中炬高新(600872)2026年5月19日投资者关系活动主要内容
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1.公司在存量的传统渠道之外积极拓展大B业务，包括团餐、餐饮定制等，目前这块业务整体的体量有多少，今年下游客户拓展情
况如何？
回复：团餐业务是我们近期重点规划并着力推进的新业务方向之一。我们希望通过真正服务于广大普通家庭和日常消费群体，推动
大众化餐饮的灵活供给与品质提升。
在学生餐方面，我们正积极响应国家近年来对校园食品安全、营养健康标准不断提高的政策方向。中国营养学会、中国教育协会等
机构已对学生餐提出了更严格的食品安全、健康与营养要求，为此，我们从供应链到终端服务都进行了系统升级。我们希望通过这种合
作，打造一种可复制、可持续的学生餐业务模式，全面提升从供应商到终端学校的服务水平。目前，各区域团队正在紧锣密鼓地推进招
标及准入工作，力争尽快实现更大范围的项目落地。
2.自上年开始，公司在组织人员、内部提效方面做了很多工作，持续缩小与龙头差距，从2026年看，内部提效能有多少空间和利润
贡献？
回复：关于组织架构调整与运营效率提升，公司自2023年底已持续推进，虽然公司近年员工人数有所下降，但人工成本总额没有明
显下降，主要原因在于过去管理模式过于传统，人才素质不高，平均工资水平较低。今年公司加大了高层次人才的引进力度，同时通过
信息化建设、流程优化、组织架构调整、市场化外包等措施，减少了基础性岗位人员，使得员工平均工资水平提高，使其更具备市场竞
争力。
3.公司从去年四季度以来在经营细节、员工面貌等方面变化明显，业绩也超预期。公司自上年董事会换届后做的最对的几件事是什
么？未来3-5年，希望公司在行业中处于什么样的地位？
回复：我们认为，公司业务的基本面是良好的。此前的核心问题在于不同团队间沟通不畅，导致管理团队在新旧交替过程中产生了
一些摩擦，也造成了变革期间的不稳定。但目前，随着团队之间沟通机制的改善，大家已经形成共识，就是全心向外、聚焦业务，工作
也逐步落实到位。
4.公司对现有股权激励及未来激励有什么计划？
回复：关于股权激励计划事宜，公司一直高度重视对核心团队的长期激励与约束机制建设。目前，公司正在对既有的股权激励方案
进行全面审视，并将结合最新发展战略和市场环境变化，本着“以奋斗为本、以业绩论英雄”的原则，继续研究制定更贴合当前发展阶
段、更具可操作性及风险可控的激励方案，具体请以公司对外披露信息为准。
5.在基础调味品业务修复阶段，公司将如何平衡外延并购与内涵增长？在手现金充裕的情况下，未来2-3年并购补强的优先级和预
期是怎样的？
回复：关于公司未来的增长战略，我们明确将内涵式增长作为公司发展的核心路径，公司正从体系、信息化、组织、团队四个方面
进行全面能力升级，因为战略的落地必须匹配相应的能力，才能支撑公司持续健康的发展目标。此外，我们也在关注消费者对新产品的
需求，并通过数据来指导产品结构调整和推广策略。此外，公司还将推动电商业务的发展，依托传统渠道与新渠道的协同效应。公司一
直在持续寻找和储备合适的并购项目，确保具备相对稳健的财务能力来支持未来并购的落地。这不仅仅局限于调味品方向，也包括具备
技术研发能力的相关企业，我们希望通过对这些方向的有效补充，进一步增强公司的产品矩阵和技术壁垒。总体而言，公司会在积极寻
找合适并购机会的同时，严格控制估值，避免因商誉过高对财务报表产生不利影响。公司将在审慎评估每一机会所带来的新价值和潜在
财务风险的基础上，选择合适的时机推动并购落地。
6.自上年董事会改组之后的改革成效？公司目前还有哪些短板需要弥补？
回复：我们认为，公司真正需要的改变，不是一两个具体举措，而是要从根本上统一内部的声音，关键在于大家是否拥有共同的利
益点和目标。我们相信，只要大家都想把事情做好，就一定能形成合力。在团队建设方面，我们正在积极推动让有能力的人能够主动站
出来承担责任。这半年来，已经有七个新的部门负责人到岗，其中既有外部引进的优秀人才，也有内部晋升的骨干。我们强调的是，公
司需要的是整个团队都想做事，才能真正见到效果。因此，我们的工作重点在于确保沟通到位、思想到位、激励到位，进一步推动团队
的执行力和凝聚力。
7.公司大众餐饮的进展及未来2-3年明确的产品/渠道抓手是什么？
回复：关于大众餐饮的布局，餐饮渠道对公司而言具有重要的意义，但在不同区域的发展水平并不均衡。我们在广东、福建、浙江
、广西、海南等省份持续推进品牌建设，为此，我们一方面依托公司传承多年的酿造工艺和产品积淀，另一方面也在组织架构和推广团
队上进行调整。我们认为，消费者的核心需求在于口味，但更关键的是如何将产品与具体的烹饪场景有效结合，让产品真正被端上餐桌
。因此，我们从大众化餐饮的基本需求出发，重点解决老百姓日常烹饪中的痛点。这既需要我们有能力服务好餐厅厨房，也需要重建厨
师服务体系。此外，在火锅底料、烧烤调料等品类上，公司也在加大布局力度，通过现有合作，推进火锅底料及相关产品的开发。
8.请问公司如何看待复合调味料行业的竞争格局？尤其是酱油与调味酱两个赛道差异较大——酱油相对稳定、走大单品模式，而调
味酱非常细碎、渠道分布分散。公司在收购复合调味料公司后，未来在调味酱赛道的发展战略、组织建设方面是如何规划的？
回复：我们观察到当前消费者的需求正在发生深刻变化，无论是受电商模式的影响，还是生活理念的改变，消费者的需求已经呈现
出碎片化、个性化的特征，并且正在向数字化、成品化方向转变。消费者越来越关注产品的质量与便捷，同时对产品提出了更高的要求
。作为产品生产商，我们必须顺应这一趋势。我们认为，未来的复合调味品行业将围绕三个核心方向展开：一是消费者培育，二是人群
的个性化需求，三是基于不同场景和生活方式的产品特性。这意味着，消费者愿意为能够满足其需求的优质产品付出更高的成本。如果
企业能够在满足消费者需求体验这一核心上有所突破，所获得的回报将远超基础层面。我们认为，未来的调味品需要在功能性、概念性
和营养性上进行全面提升。我们相信，通过持续创新，不断满足消费者对生活品质和认知需求的提升，将是公司未来在调味品行业中的
核心策略。
9.请问公司土地方面的进展及后续规划是怎样的？
回复：土地资产在公司整体资产中占有一定比例，我们目前将土地盘活作为公司净增长的重要方向之一。需要说明的是，公司不会
在土地方面再做大规模的扩大投入，而是会把主要精力聚焦在主业发展上，同时积极推动存量土地的价值释放。具体来说，我们主要通
过三种方式来推进：第一，积极推动土地收储。公司的地块位于中山市一个较为优越的位置，处于城区与开发区之间，属于待开发的片
状化区域。近年来中山市的城市发展较快，包括节假日期间的关注度也在提升，整个区域正在不断开发。该地块紧邻中山市造价最高的
一条快速路——世纪大道，这条快速路将从地块附近穿过，为地块带来较为合理的价值支撑。第二，我们会盘活原有的、过去十几年一
直未能有效利用的一些隐性市场和存量房地产资产，这部分我们认为仍有增长空间。第三，中山市目前市场关注度较高，我们会积极寻
找房地产商、合作伙伴等开展合作。通过这三种方式，我们将持续挖掘和释放公司土地资产的潜在价值。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202605/87404600872.pdf
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2026-04-21 20:25│开源证券：给予中炬高新买入评级
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开源证券给予中炬高新买入评级，认为公司改革成效显现，2026年Q1经营明显改善。Q1营收净利双双超预期，分别同比增长19.9%
和45.1%，主要受益于成本下降、产品结构优化及费用管控，毛利率提升至42.4%。公司通过收购四川味滋美切入复调赛道，强化B端服
务能力。预计2026-2028年归母净利润分别为7.1亿、7.8亿、8.9亿元，对应PE分别为23.7、21.3、18.8倍，...
https://stock.stockstar.com/RB2026042100048811.shtml
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2026-04-20 20:00│中炬高新(600872)2026年4月20日投资者关系活动主要内容
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1.公司2025年及2026年一季度业绩的整体情况如何？渠道库存、终端动销及毛利率等关键指标有哪些变化？
答：2025年公司业绩与2025年三季度报趋势一致，业务和市场自下半年起明显好转：2025年末渠道库存2.5倍以下（行业健康线以
下）；2025年下半年终端动销环比改善10%以上，主要单品在主要区域价格基本恢复，经销商提货节奏符合预期。
2026年一季度集团合并营收13.2亿元（同比+19.88%），归母净利润2.63亿元（同比+45.11%），调味品板块毛利率达42%（历史最
高水平），经营性现金流3.44亿元（同比+192.16%）。此外，公司于2026年初通过外延并购的方式，完成了复调产品及生产平台的落地
，味滋美于2026年3月1日起并表。
市值维护方面，2025年下半年，火炬集团增持股份近4亿元，成为公司控股股东；2025年底公司宣布3-6亿股份回购计划并推进；公
司董事长也进行了个人增持。
2.除低基数外，公司2025年至2026年一季度业绩反弹的市场策略调整及积极因素有哪些？
答：公司2025年围绕“强基、多样、高效”管理主题开展组织能力、体系、流程及系统建设：（1）从仅关注销售额转向数据驱动
、资源投放与终端服务；（2）强化过程管理，包括安全库存、价格多维度对比、严控窜货、产品区隔、电商管理等；（3）建立全国市
场联盟管理委员会，充分发挥经销商的主观能动性，联合开展经销商经营健康趋势指标相关经营工作；（4）解决了2024年至2025年事
业部区域授权导致的市场管理紊乱问题，形成厨邦特色渠道管理模式。2026年将持续在该营销策略下，从渠道、价格、场所、促销等方
面提升管理体系能力。
3.2025年及2026年一季度产品收入拆分情况、增长较快的品类，以及2026年产品重点和运营策略；华东、华南区域2026年一季度增
长表现差异的原因，2026年区域修复策略是什么？
答：区域方面：华东市场因渠道布局合理、经销商隶属关系清晰，2026年一季度增长较快；华南市场受价格修复因素影响，增长速
度较华东市场缓慢。2026年公司将五个省的渠道建设列为重点业务事项，计划结合基础调味品与复合调味品战略，按优先级优化渠道体
系，解决执行干扰问题。产品方面：过往销售考核较为粗放，一线人员尚未实现从销售管理到经营管理的转变。2025年建立业财管理体
系，通过经营损益表实现分品类、分产品、分区域、分渠道的多维度评估。2026年将聚焦重点产品，开发创新品类，在产品不同成长阶
段匹配促销资源和组织资源，保障产品健康发展。区域与产品发展不均衡是历史问题，2026年我们将通过组织能力、体系能力及工具模
板的建设，为未来的均衡发展提供有力支撑。
4.请介绍味滋美的基本情况（包括25年收入、利润、支付对价、一季度收入贡献），以及与中炬高新的协同整合、未来并购和资本
开支计划。
答：味滋美以川式复合调味料为主营方向，专注于B端餐饮定制化服务。其川式复合调味料与厨邦的基础调味料形成互补，而其B端
定制化服务、柔性生产及供应链能力，可有效缩短厨邦切入复合调味料赛道的周期，目前双方正在推进业务协同对接。此次收购是公司
“再造一个厨邦”战略中基础调味料与复合调味料结合的重要举措。味滋美原有火锅底料、菜谱式调料及部分预制菜业务，在成本管控
、产品创新及服务头部B端品牌方面具备综合优势，未来将结合公司战略进行生产布局优化、产品重塑与研发调整，为公司复合调味料
战略提供产品研发与柔性供应链支撑。
5.2026年调味品主业的成本和毛利率如何展望？在成本变化背景下，公司会在什么情况下触发提价？
答：成本方面，受国际形势影响，公司已监测到原材料及其衍生的塑料制品、化工产品价格波动，目前已联合外部专家建立完整的
价格监控体系，每周发布趋势预告，制定成本上涨额度预案。核心受影响的原材料为包材（化工产品类）和黄豆，物流费用等可通过年
度成本优化自主消化；若国际形势持续紧张，除强化成本控制外，公司还将考虑其他应对措施。提价方面，公司正密切关注原材料上涨
趋势及上涨幅度是否可消化，以保障预算利润目标的达成，同时持续监控重点品牌主销产品的价格变动趋势。
6.25年公司销售费用率提升较多的原因是什么？26年销售费用率、毛利率及管理费用率有何展望？
答：2025年销售费用率上升，主要是由于2024年底高库存问题叠加促销费用未按品类精准投放，引发价格波动，公司为维护渠道稳
定需投入额外资源。2026年销售费用率管控将采取总部统筹部分主产品价格稳定机制，动销费用按产品、分区域精准配置，并结合2025
年建立的市场健康管理指标，开展月度、季度评估与动态调整，2026年一季度已呈现合理有效的费效比组合。成本管理方面，2026年公
司成立效能管理中心，打破部门壁垒，构建大供应链模式，匹配IT理念按优先级推进优化，同时制定IT系统投放计划，以精准数据驱动
部门协同联动。原材料成本管控上，对内持续优化大供应链成本结构，对外提前做好风险应对预案。
7.请介绍公司的新产品战略、目前研发重点、研发成效及后续资源投放的重点品类？
答：公司围绕战略调整产品矩阵，成立了以产品中心为引领，厨邦食品研究院、营销中心、销管部及全国市场联盟管理委员会等多
方联动的产品体系组织。在基础调味品领域：酱油作为核心品类，其健康营养相关产品已完成立项、小试和中试，目前处于不同的发展
阶段；鸡精（粉）、蚝油则针对川渝、团餐等不同渠道场景的需求，开展对标研发与产品储备；料酒、醋等品类结合全国市场份额目标
推进投放，基础调味品是实现“再造一个厨邦”目标的主体。在复合调味品领域：公司正在开展产品趋势研究，关注其与基础调味品研
发流程的差异，重点打造消费者需求洞察（大数据）、试品测评、推广及线上线下协同能力。
8.基础调味品未来获取增量的计划及主要增长抓手是什么？
答：基础调味品的增长抓手包括：（1）渠道推动：借助经销商健康体检表工具跟进终端数据，确保各渠道环节利润持续稳定高于
主要竞争对手；（2）终端普查：公司投入资金协助经销商开展终端普查，填补因粗放管理造成的终端空白；（3）产品策略优化：摒弃
过往跟随性策略，强化研发能力，推出既能满足消费者差异化需求、又能为渠道提供新利润支撑点的新产品。
9.多元化战略（复调、电商、团餐等）的进展及今年贡献指引如何？
答：多元化战略进展：（1）餐饮及团餐渠道：正在探索切入方式与适配产品，以解决客户实际需求；（2）内容电商合资公司：20
25年处于筹备阶段，2026年将积极推进落地，定位为打造复合调味品从产品洞察、研发到消费场景的全链路组织能力。2026年各业务板
块有望实现质的提升，生意模型将逐步摸索出可复制路径，未来将快速推广成功经验，以支撑战略增长目标。
10.从三至五年的长期维度来看，调味品业务在成本合理、叠加规模效应和生产效率提升的情况下，合理的净利率水平应该在什么
位置？
答：公司认为，仅通过毛利率数值无法真实反映经营管理状况，需结合复调战略、不同品类产品的毛利率现状及发展阶段综合分析
。公司将拆分支撑现金流与利润大盘的产品毛利率，针对性解决成本问题、系统性降低供应链成本，并通过新产品布局、供应链成本管
控、费用精益化投放及适配不同区域发展需求，完善各区域毛利率结构。整体围绕阶段性战略目标设定利润与收入增长曲线，兼顾规模
扩张与利润提升。
董
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