神马电力(603530)投资要点分析

要点一: 所属板块 电网设备 江苏板块 沪股通 融资融券 QFII重仓 特高压 智能电网

要点二: 经营范围 橡胶制品(橡胶密封件),空心、支柱、线路绝缘子及套管,输电杆塔及横担,输电导线、干式绝缘管型母线、电缆附件、变电构支架,气体绝缘管道母线,盆式绝缘子,绝缘子辅助伞裙,输变(配)电设备及其零件的生产、销售;机械模具、配件加工、销售及技术开发、技术支持、技术服务、技术咨询;经营本企业自产品及技术的出口业务和本企业所需的机械设备、零配件、原辅材料及技术的进口业务(国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外)。(生产、加工另设分支机构)(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)许可项目:发电业务、输电业务、供(配)电业务(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以审批结果为准)一般项目:化工产品销售(不含许可类化工产品);货物进出口;技术进出口(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)

要点三: 主营业务 公司自成立以来立足电力行业,聚焦行业问题,通过自主创新先后研发出技术填补国内国际空白的输变电橡胶密封件、变电站复合外绝缘产品、输配电线路复合外绝缘产品等九大类创新型产品,提升国家输变电装备技术的水平,并引领着全球输变电外绝缘的深刻变革。公司主要从事电力系统变电站复合外绝缘、输配电线路复合外绝缘和橡胶密封件等产品的研发、生产与销售;其中,公司的变电站复合外绝缘产品在特高压交流工程和特高压直流工程上的应用打破了国际厂商对我国高端变电站用绝缘子市场的垄断。

要点四: 行业背景 绝缘子作为电力系统的基础器件,主要包括输配电线路用绝缘子和电站电气用绝缘子,在电网中承担着机械连接与电气绝缘的双重机能。绝缘子一般由固体绝缘材料制成,安装在不同电位的导体之间或导体与接地构件之间,可同时起到电气绝缘和机械支撑作用,实现不同电位导体间或导体与地电位构件间的有效绝缘,能在变电站、架空输电线路中耐受电气与机械应力作用,是电力输送的重要部件之一,作为输配电及电力设备制造业的重要部分,与国家的电网建设密切相关,属于国家基础建设的一部分,其规模与增长率受宏观经济周期、电网投资、电力工程等因素影响。

要点五: 核心竞争力 (一)产品性能优势 电力系统运行的安全稳定性对国家战略安全至关重要,因此电力系统外绝缘产品的质量和性能就成为其核心竞争力。公司外绝缘产品以高分子材料、复合材料等新材料为基础材料,具有良好的防爆、抗震、防污闪性能,可有效防止绝缘子爆炸、地震脆断和污秽闪络等恶性事故,从而提升电力系统运行的可靠性;公司的橡胶密封件可有效地解决电力设备渗漏油问题。 (二)市场洞察优势 自成立以来,公司持续发现行业当下及影响未来可持续发展的问题,研发出能够解决行业问题的产品:无论是有效防止污闪、爆炸和脆断等恶性事故,提升变电站运行的可靠性并为电网建设和运行节约成本的变电站复合绝缘子,还是针对传统线路复合绝缘子存在的伞套材料老化,不能满足长期使用要求的问题所进行的线路材料技术研发,亦或是解决了电气设备渗漏油的橡胶密封件系列产品,都是对公司市场洞察优势的有力佐证。此外,公司还初步论证了一系列待研发新产品,围绕利用新材料新技术重塑电网不断完善电网新材料产品族群。 (三)技术研发优势 公司是国际大电网委员会(Cigre)会员、电气和电子工程师协会(IEEE)会员、中国电器工业协会(CEEIA)会员和中国电机工程学会(CSEE)会员,以及全国绝缘子标委会委员单位、电力行业绝缘子标委会委员单位;公司的技术专家EricMoal先生任国际电工委员会(IEC)绝缘子技术委员会TC36主席,该绝缘子技术委员会涵盖了高压系统和设备用绝缘子,包括套管、架空线路绝缘子和变电站用绝缘子,系全球该领域权威的国际标准制订组织。同时,公司拥有国家能源电力绝缘复合材料重点实验室、博士后科研工作站2个国家级研发平台, (四)客户资源优势 经过多年市场积累,公司产品在行业内形成了一定的品牌影响力。目前已与包括国家电网公司、中国南方电网公司、中国西电以及平高集团等中国电气装备集团下属的客户,以及Hitachi Eneregy、Siemens集团、GE集团为代表的国际知名电气设备供应商在内的超过1,000家客户,建立了良好的业务合作关系。公司通过与IBM管理咨询公司的业务合作与管理咨询建议,建立了以市场为导向的市场营销体系。 (五)经营管理优势 经过多年的探索与积累,公司在包括生产制造、成本控制、市场营销等经营管理全流程形成了一套行之有效的规则制度,是公司产品的质量、生产周期、综合成本等方面在业内具有竞争优势的制度保障。 (六)企业文化优势 自1996年成立以来,公司瞄准行业存在的难题,通过自身的研发创新,研制出橡胶密封件、变电站复合绝缘子、长寿命线路复合绝缘子等一系列解决行业难题的产品,逐步意识到只有真正为客户创造价值,自身才能获得生存与发展,并在此基础上形成了“创造价值,就有价值”的企业文化。公司的企业文化内化到公司的人力资源管理体系中,并逐步形成一支认可企业文化及价值观的团队,是公司持续提升核心竞争力的内在动力。

要点六: 自愿锁定股份 自公司股票上市之日起三十六个月内,不转让或者委托他人管理本次发行前本人直接及间接持有的公司股份,也不由公司回购本人直接及间接持有的该部分股份。

要点七: 股利分配 在满足现金分红条件的基础上,结合公司持续经营和长期发展,公司每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的10%,且最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%。

要点八: 稳定股价措施 公司首次公开发行股票并上市后三年内,如公司股票收盘价格连续20个交易日低于最近一期经审计的每股净资产,公司将通过控股股东增持股份、公司全体董事(独立董事除外)和高级管理人员增持公司股票以及公司回购股份等措施来稳定股价。

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