要点一: 所属板块 航运港口 福建板块 2025中报预减 沪股通 统一大市场 贬值受益 一带一路 海洋经济
要点二: 经营范围 国内沿海、长江中下游及珠江三角洲普通货船运输;国内水路货物运输代理业务和国内水路船舶代理业务;船舶维修;船舶经纪;集装箱出租;港湾建设,船舶管理业务;国际船舶普通货物运输(以上均不含危化品)。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)
要点三: 主营业务 公司主要从事国际远洋以及国内沿海的干散货运输业务。经过多年的积累，公司已发展成为国内民营干散货航运领域具备较强市场竞争力的企业之一。国际远洋运输方面，公司顺应国家“一带一路”倡议，积极拓展全球干散货海上运输业务，运营的航线遍布80余个国家和地区的300余个港口，为客户提供矿石、煤炭、粮食、化肥、件杂等多种货物的海上运输服务。境内沿海运输方面，公司主要运输的货物为煤炭，现已成为环渤海湾到长江口岸的进江航线中煤炭运输货运量最大的民营航运企业之一，同时积极拓展矿石、水渣等其他干散货物的运输业务。
要点四: 行业背景 水上货物运输是国际航运最主要的运输方式，全球90%以上的国际贸易是通过水上运输完成的，而干散货运输是水上运输的主要方式，占全球总货运量的比例超过40%。干散货运输船舶主要用于运送铁矿石、煤炭、粮食、铝矾土、磷灰石、木材、水泥、化肥、原糖等与经济、民生休戚相关的重要物资，因此干散货运输业的景气度与全球经济发展高度相关。 （一）外部不确定性增加，国内制造业与基建投资支撑上游原材料需求 报告期内，受多种突发事件扰动、美联储降息悬而未决以及气候等问题叠加影响，外部经济环境不确定性增加。在推动大规模设备更新和消费品以旧换新等政策刺激和“抢出口”催化下，国内制造业投资需求依然强劲，与基建投资共同对冲地产下行的部分风险，支撑上游原材料商品需求恢复，细分货种铝土矿的发运表现持续亮眼。 （二）新订单历史低位，老龄化不断加深叠加环保规定趋严，行业运力有望维持温和增长 截至2025年6月，全球干散货船在手订单与现有运力之比为10.42%，叠加全球活跃船厂数量减少、且船台被其他船型挤占，产能紧张预计将拉长整体交付周期，新船数量增长放缓。另一方面，现役船队老龄化现象不断加深，20年以上船舶占比达14%，运营效率下降的同时也将带来更多的坞修天数，同时，船舶拆解的潜在退出规模较为可观。此外，为应对日趋严格的环保新规，部分老旧船舶降速航行，进一步限制有效运力。综上，行业运力供给有望维持温和增长。 （三）干散货航运市场情况 1、国际远洋干散货航运市场情况 从运价表现来看，2025年上半年BDI、BCI、BPI、BSI均值分别为1,290、1,904、1,189、889点，同比分别下降30%、33%、33%、30%，主要受终端需求偏弱、国内港口原材料库存高企等因素影响。第一季度，由于澳洲飓风影响贸易发运，BDI在春节后的反弹节奏慢于往年；第二季度，受到关税政策不确定性影响，贸易商保持谨慎、市场活跃度下降，4-5月BDI表现弱于过去两年，但随着海外矿山季末冲量，BDI迎来趋势性回升，并曾一度超过2024年同期。 2、国内沿海干散货航运市场情况 2025年上半年，国内沿海干散货运输市场在经历元宵节前的低迷后迎来景气度持续回升，整体表现优于2024年同期。中国沿海（散货）综合运价指数均值1,011.99点，同比上升3%；中国沿海煤炭运价指数秦皇岛-张家港（4-5万DWT）均值26.12元/吨，同比上升14%。报告期内，随着节后复工复产、国内宏观政策利好释放，下游需求向好，叠加外贸运价跳涨，带动沿海散货运输市场价格回升，进入二季度后，终端库存高位运行、南方进入汛期，水力发电替代性增强，挤占部分火电需求，但又伴随用电高峰逐渐到来，运价呈震荡走势。
要点五: 核心竞争力 （一）深耕干散航运，规模优势凸显 根据载重规模的差异，干散货船舶主要分为好望角型、巴拿马型、超灵便型、灵便型等类型。公司运营的船舶主要为5-6万载重吨的超灵便型干散货船舶，自有新造船舶均由国内一级一类船厂建造，船龄较短且船型统一，在船舶物料配件购买、船队水上货物运输管理等方面均有较大共通性，维修养护成本相对较低，有效降低了内部管理成本。同时，超灵便型船舶吃水较浅，装配自装自卸设备，对港口、航线的适应能力较强，覆盖航区广泛，有效保证了船舶的周转率和物流效率。 （二）坚持内外兼营，贯彻灵活摆位 公司秉承“专业专注、诚信共赢、创新卓越”的经营理念，自成立以来一直聚焦干散货运输业务，拥有十余年丰富的海运经验，现已成为环渤海湾到长江口岸的进江航线中服务能力较为领先的民营航运企业之一。同时，公司顺应国家“一带一路”倡议，拓展全球干散货海上运输业务，已建立起辐射境内沿海及国际远洋的航线体系，航线网络遍及境内沿海及全球80余个国家和地区300余个港口。 （三）把握行业周期，实现精细管理 船舶折旧是航运类企业的主要经营成本之一。凭借精细化的管理体系和专业的管理团队，公司能够较好地把握船舶购置的时机，购入符合公司业务发展规划的船舶，有效提高了公司运作的效率、降低了船舶购置成本，并确立了公司的长期竞争优势。 （四）聚焦安全管理，促进可持续发展 公司始终将船舶运营的安全管理置于首要位置，秉持“珍爱生命、敬畏海洋”的企业安全管理理念。公司根据《国际船舶安全营运和防止污染管理规则》（ISM规则）等相关规则制定了完善规范的安全管理体系，涵盖船体和机械设备维护、航行规定、驾驶台规定等多个方面，对船舶运输过程中的具体环节操作规程进行了明确规定。公司及子公司自成立以来持续推进完善安全管理体系（SMS）建设，并取得了由福建海事局等相关部门评定的DOC证书及船舶SMC证书，有效推动了公司安全质量管理体系的标准化、规范化发展。 （五）专业化人才队伍，助力长远发展 干散货航运行业对从业人员的要求较高，从业人员不仅需要过硬的专业知识，熟练掌握船舶的各项操作、航线的制定、船舶维护等技能，还需要用大量经验判断市场、处理紧急情况，和客户、港口等多方进行沟通。公司积极践行“同舟共济、各尽其才、品德为本、绩效为先”的人才发展理念和“为客户创造价值，为奋斗者实现梦想”的服务理念，高度重视专业人才的引进和培养。通过跨部门培训、员工座谈会、业绩考核、股权激励等方式，公司建立了成熟的人才培养与激励制度。 （六）平潭区位优势，助力海洋经济发展 公司注册地位于福建省平潭综合实验区。平潭岛东临台湾海峡，是中国第五大岛屿，与台湾新竹港仅相距68海里，是中国大陆距离台湾岛最近的地区。平潭港区拥有众多避风条件良好的港湾和深水岸线资源，被定位为福州港的重要组成部分，系海峡两岸“三通”的综合枢纽和主要口岸。2014年3月，国务院正式批复同意平潭港口岸对外开放；2015年5月，中国（福建）自由贸易试验区平潭片区正式挂牌，进一步加快与台中、台北、高雄等台湾地区三大自由贸易港的对接。2023年9月，《中共中央国务院关于支持福建探索海峡两岸融合发展新路建设两岸融合发展示范区的意见》提出加快平潭综合实验区开放发展，打造两岸共同市场先行区域，优化海关监管模式，推动两岸贸易结算便利化。平潭综合实验区的区位优势也为公司提供了广阔的发展前景。
要点六: 自愿锁定股份 公司控股股东、实际控制人曾而斌承诺:1、除《上海证券交易所股票上市规则》规定的豁免情形之外,自公司股票上市之日起36个月内,不转让或者委托他人管理本人直接或间接持有的公司公开发行股票前已发行的股份,也不由公司回购该部分股份。同时,本人将主动向公司申报本人直接或间接持有的公司股份及其变动情况。2、本人直接或间接持有的公司股票在锁定期满后2年内减持的(不包括本人在公司本次发行后从公开市场中新买入的股票),其减持价格不低于发行价。公司上市后6个月内如公司股票连续20个交易日的收盘价均低于本次发行的发行价,或者上市后6个月期末(如该日不是交易日,则为该日后第一个交易日)收盘价低于本次发行的发行价,本人持有的公司股票将在上述锁定期限届满后自动延长6个月的锁定期;在延长锁定期内,不转让或者委托他人管理本人直接或间接持有的公司本次发行前已发行的股份,也不由公司回购该部分股份。上述发行价指公司首次公开发行股票并上市的发行价格,若公司上市后发生派息、送股、资本公积转增股本、增发新股或配股等除权、除息事项,则上述股票发行价应根据有关规则进行相应调整。3、在上述锁定期届满后,在本人担任公司董事、监事、高级管理人员的任职期间,每年转让的股份不超过本人直接或间接持有的公司股份总数的25%;离职后半年内,不转让本人直接或间接持有的公司股份。在任期届满前离职的,在本人就任时确定的任期内和任期届满后6个月内,同样遵守上述规定。因公司进行权益分派等导致本人所持公司股份发生变化的,仍遵守上述承诺。
要点七: 超灵便型散货船购置项目、信息化系统建设与升级项目、补充流动资金 根据公司于2022年2月24日召开的2022年第二次临时股东大会审议通过的《关于<公司首次公开发行股票募集资金用途及可行性>的议案》以及2023年2月9日召开的第三届董事会第二十次会议审议通过的《关于调整<公司首次公开发行股票募集资金用途及可行性>的议案》,公司拟发行4,127.6015万股股票,发行股票所募集资金在扣除发行费用后,将按照轻重缓急顺序投资于以下项目:超灵便型散货船购置项目、信息化系统建设与升级项目、补充流动资金。如实际募集资金净额未达到上述项目拟使用募集资金金额,公司将通过自有资金或银行借款等方式解决。如本次募集资金超过上述投资项目的资金需求,超过投资项目所需资金的部分,公司将结合未来发展规划和目标,用于补充与公司主营业务相关的营运资金。本次发行上市募集资金到位前,公司可以根据各募集资金投资项目的实际进度以自有资金和银行借款等方式支持上述募集资金投资项目的实施。募集资金到位后,将以募集资金置换预先已投入相应募集资金投资项目的自筹资金或偿还先期银行借款。