要点一: 所属板块 有色金属 青海板块 标准普尔 MSCI中国 沪股通 上证380 中证500 融资融券 锂矿概念 钒电池 小金属概念 央国企改革 西部大开发 黄金概念 新材料 稀缺资源
要点二: 经营范围 铜、铅、锌等有色金属矿和锰等黑色金属矿的探矿、采矿、选矿、冶炼、加工及其产品销售;共、伴生金银等稀贵金属及其副产品的开发、冶炼、加工和贸易;有色矿产品、建筑材料、钢材、煤炭销售;能源产品及其化工产品(不含危险化学品及易制毒化学品)的生产和销售;地质勘查;经营和代理各类商品及技术的进出口业务(国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外);工业气体的生产与销售(仅限取得许可证的分公司经营);电力的生产与销售;境外期货的套期保值业务;房屋租赁、土地租赁、车位租赁业务及企业经营管理受托业务;生活、工业取水、供水(仅限取得许可证的分公司经营);硫磺的生产和销售(仅限取得许可证的分公司经营)。(以上经营范围依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)
要点三: 主营业务 公司主营业务贯穿矿产全产业链，具体包括铜、铅、锌、钼、镍、铁和钒的采选、冶炼和贸易，同时从事稀有金属（如黄金、白银）以及非金属产品的生产和贸易。通过技术创新和改革，公司形成了稳定的矿山运营体系，并实现了从矿山采选到有色冶炼、金融贸易和盐湖化工等多领域的产业链布局，成为中国西部地区重要的矿业企业。
要点四: 行业背景 （一）铜 2025年上半年铜价呈现“N”型震荡上涨走势，较年初涨幅8.3%。一季度铜精矿供应紧张加剧，加工费不断创历史新低。美国启动对铜“232”关税调查，关税预期导致全球货源向美国市场转移，加剧非美地区现货紧张，美铜对伦铜溢价达到约1700美元/吨，Comex铜价在3月26日创历史新高，国内铜价触及83,320元/吨。4月国内清明假期前美国宣布对全球多个国家加征对等关税，贸易战引发衰退担忧，铜价大幅下跌，国内开盘跌停，后继续回落至71,320元/吨,较假期前跌幅超过9%。随后美国宣布延长对等关税，中美贸易紧张局势缓和，市场风险偏好修复，叠加国内下游集中补库，铜价止跌反弹至78,000元/吨。5月初至6月中旬铜价整体呈现高位震荡走势，国内消费季节性走弱，铜价上行驱动不足。进入6月下旬，海外伦敦市场库存快速下降，逼仓风险上升，市场继续炒作美铜关税溢价，带动价格突破近两个月的震荡区间，沪铜价格升至80,000元/吨附近。 （二）铅 2025年上半年铅价区间宽幅震荡，较年初涨幅2.2%。年初传言大型电池厂减产，铅价跌至16,300元/吨，但春节后电池企业提前复产，需求回升叠加再生铅环保、铅精矿原料供应紧张，供需出现缺口，同时临近两会，市场博弈政策空间，3月底铅价触底反弹至上半年高点17,805元/吨。4月受美国关税影响，市场风险偏好快速下降，铅价再次回落至16,100元/吨附近。随着关税暂缓，废电瓶价格坚挺，再生铅企业大幅减产，铅价震荡反弹。6月底，铅市逐步进入消费旺季，下游电池价格涨价传导至铅价突破17,100元/吨。 （三）锌 2025年上半年锌价重心下移，较年初跌幅12%。一季度海外锌矿复产带来增量，锌精矿加工费低位反弹，供应回升预期下锌价承压高位回落，但国内消费旺季临近，国内政策预期给价格带来支撑，整体在23,000-24,000元/吨区间窄幅震荡。4月上旬，美国关税政策大超预期，宏观情绪悲观，国内冶炼厂扭亏为盈，精炼锌产量逐步增加，锌价回落至21,600元/吨。二季度矿端运行平稳，TC持续回升，精炼锌放量明显，需求端季节性偏弱，但低库状态维持，且海外冶炼厂减产对锌价有扰动，锌价在21,600-23,000元/吨区间震荡运行。 （四）贵金属 2025年上半年黄金价格强势上涨后维持高位震荡，较年初涨幅23.3%。一季度，市场围绕着美国关税政策可能导致的滞胀风险和逆全球化趋势增加了贵金属的避险需求，各国央行的持续购金支撑黄金价格延续上涨趋势至740元/克。4月初至4月下旬，特朗普宣布对等关税后，价格短暂快速回落，在恐慌情绪短暂宣泄后，黄金作为核心避险和抗通胀资产的吸引力被重估，去美元化交易强化，黄金价格加速上涨至新高836元/克。4月末至今，即便俄乌、伊以、印巴等地缘冲突扰动不断，但在中美关税超预期缓和，叠加美联储维持谨慎立场的背景下，金价均未能突破前期高点，维持在735-810元/克区间高位震荡。
要点五: 核心竞争力 （一）获取西部资源的地域优势 公司产业主要分布于西部地区，该区域矿产资源储量丰富，区域内水、电成本优势显著，同时产业联动紧密，互补性强。作为西部最大的有色金属矿业公司之一，已经树立了在有色金属行业中的领先地位和良好的市场声誉，有利于公司优先获得西部优质矿产资源。 （二）良好的资源布局及持续增长的资源储备机会 公司主要拥有锡铁山铅锌矿、玉龙铜矿、呷村银多金属矿、获各琦铜矿、会东铅锌矿、拉陵高里河下游铁多金属矿、哈密黄山南铜镍矿、肃北七角井钒及铁矿、团结湖镁盐矿等。上述矿山主要分布在国内重要成矿带，这些地区具有良好的成矿地质条件和巨大的找矿前景，为公司建成“全省领先、国内一流、国际知名”的企业集团提供了良好的资源基础。 （三）科技创新优势 公司以理念创新引领技术创新和管理创新，建设有国家级企业技术中心、博士后科研工作站等科研平台，通过持续开展技术研发和攻关，加大科研投入，改造升级矿山冶炼工艺技术装备水平，提升自动化、信息化水平，矿山资源综合利用率、冶炼综合能耗等指标迈入先进行列，技术支撑作用日益增强。公司大力实施“机械化换人、自动化减人、智慧化无人”措施，铜、铅、锌冶炼综合回收装备及技术达到行业一流，通过加强选矿实验研究、在药剂、磨矿、解离等方面，加强操作管理，矿山选矿指标逐年提升，采矿、选矿工艺位于行业前列。 （四）高海拔地区采选技术和人才队伍优势 公司拥有的玉龙铜矿、锡铁山铅锌矿、呷村银多金属矿等矿山处于高海拔地区，培养了一大批善于在高海拔环境下持续生产经营的生产管理队伍和科研队伍，积累了丰富的高海拔环境下的矿山采选技术和生产管理经验，为公司开发高海拔地区的矿产资源积聚了雄厚的技术力量，形成了独特的经营管理模式。 （五）ESG管理引领可持续发展 公司长期注重可持续发展，将安全环保、社会责任、公司治理融入生产经营与企业文化之中。公司成立董事会ESG发展委员会，基于公司“十四五”规划制定公司ESG战略，多措并举全面推动可持续发展管理与经营。公司聚焦环保发展，优化能源结构，节能降碳，努力实现“双碳”目标，勇于承担社会责任，持续完善人才建设机制与社会福利保障工作，积极进行科技创新与数字化发展。截至目前，国际主流ESG评级机构明晟（MSCI）给予公司BBB级、标普CSA评分为47分，国内主流ESG评级机构万得（Wind）、中证指数、华证指数给予公司AA级，均位于同行业企业前列。 （六）业绩稳步提升，长期分红回馈股东 公司经营业务成熟稳健，业绩稳中向好，营业收入逐年提升屡创新高。公司制定了科学、稳定的现金分红政策，以持续的分红比例回馈股东，上市以来公司累计现金分红107.24亿元，占累计实现净利润的57.72%，位于同行业前列，体现了公司价值管理、实现共赢的信心。
要点六: 收购优质资产 公司始终以“做强矿山主业、做精冶炼产业”为发展战略,以铜、铅、锌、铁的采选及冶炼为主要业务,持续增加资源储备,拓展资源开发品种,延伸产业链。2022年上半年,公司进一步增强发展动力,新增资源储备,收购优质资产。1.2022年3月,公司以334,264.7628万元收购西矿集团持有的吉乃尔锂资源27%股权,积极参与盐湖资源开发,实现盐湖提镁、提锂产业协同,有利于公司良好布局盐湖资源开发产业。2.2022年4月,公司以1,057,919,761元受让工银金融资产投资有限公司所持会东大梁22.725%股权,本次交易完成后,公司持有会东大梁100%股权,能够进一步增强公司对子公司的控制权,符合公司的长期战略发展方向,对公司未来的财务状况及长期发展具有重要意义。
要点七: 对控股子公司青海西豫有色金属有限公司增资 2023年1月19日公司对外公告,为增强公司控股子公司西豫有色多金属资源综合循环利用能力,推动产业优化升级,推进多金属综合循环利用及环保升级改造项目顺利实施,公司以非公开协议方式现金对西豫有色进行单方增资 150,000 万元。增资完成后,西豫有色注册资本由 40,680 万元增加至 190,680 万元,公司持有西豫有色股权由 92.57%增至 98.42%,西豫有色另一股东豫光金铅(北京)科技有限公司(下称“豫光金铅”)持有西豫有色股权由 7.43%降至 1.58%。2023年2月7日公司2023年第一次临时股东大会决议通过了关于对控股子公司青海西豫有色金属有限公司增资的议案。本次对西豫有色增资,可使西豫有色顺利实施多金属综合循环利用及环保升级改造项目,增强多金属资源综合循环利用能力,从而推动公司的产业优化升级、达到提质增效的目的。