要点一: 所属板块 中药 湖北板块 标准普尔 富时罗素 养老金 沪股通 上证380 参股新三板 融资融券 QFII重仓 消毒剂 婴童概念 中药概念
要点二: 经营范围 许可项目:药品生产;药品进出口;化妆品生产;道路货物运输(不含危险货物);食品销售;食品生产;保健食品生产;特殊医学用途配方食品生产;第二类医疗器械生产;卫生用品和一次性使用医疗用品生产;用于传染病防治的消毒产品生产;消毒剂生产(不含危险化学品);消毒器械生产;药品互联网信息服务;药品委托生产;(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准)。一般项目:中药提取物生产;货物进出口;技术进出口;医用包装材料制造;包装材料及制品销售;化妆品批发;化妆品零售;制药专用设备制造;制药专用设备销售;道路货物运输站经营;保健食品(预包装)销售;第一类医疗器械生产;第一类医疗器械销售;第二类医疗器械销售;家用电器制造;日用杂品销售;家用电器销售;电子产品销售;日用品销售;日用百货销售;卫生用品和一次性使用医疗用品销售;个人卫生用品销售;消毒剂销售(不含危险化学品);日用化学产品制造;日用化学产品销售;技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)。
要点三: 主营业务 马应龙创始于1582年，以眼药起家，拥有八宝名方。根据中医异病同治的原理以及马应龙八宝名方所具有的“清热解毒、活血化瘀、消肿止痛、祛腐生肌”的功效，20世纪80年代以来，公司研发人员在八宝名方配伍的基础上，结合消费者的使用反馈，陆续研制推出了马应龙麝香痔疮膏、麝香痔疮栓、龙珠软膏和马应龙八宝眼霜等深受用户好评的产品。公司结合市场竞争状况，主动选择聚焦肛肠，经过多年深耕，逐步构建了肛肠细分市场优势地位。2012-2015年公司联合中华中医药学会肛肠分会开展了“中国成人常见肛肠疾病流行病学调查”，流调结果整体呈现“一高两低”特点，即发病率高、就诊率低和认知度低，肛肠健康领域空间广阔，潜力巨大，任重道远。在此背景下，公司坚持品牌经营战略，遵循“目标客户一元化，服务功能多元化”的发展思路，构建肛肠健康方案提供商，大力发展大健康产业，由原先的以药品治疗为主向全生命周期的健康管理延伸，涵盖预防、保健、诊断、治疗、康复，并逐步构建细分领域竞争屏障。目前已构建形成医药工业、医疗服务和医药商业的立体产业结构布局。
要点四: 行业背景 （一）行业整体经营情况 从行业端来看，根据国家统计局数据显示，2025年1-6月规模以上医药制造业实现营业收入12,275.2亿元，同比减少1.2%，下滑幅度较2024年有所扩大；实现利润总额7,153.7亿元，同比下滑0.1%，与2024年同期相比，利润增长由正转负。 从市场端看，根据米内网数据显示，2025年1季度我国三大终端六大市场药品销售额4,694亿元，同比下滑2.3%，下滑幅度较2024年有所扩大。三端中，公立医院药品销售2,844亿元，同比下滑3%；零售药店药品销售1,402亿元，同比下滑0.7%；公立基层医疗终端药品销售447亿元，同比下滑3.1%。六大市场中，除了网上药店市场同比增长7.4%外，其他市场均出现不同程度下滑。 从企业端看，根据券商数据显示，医药生物行业上市企业2025年1季度实现营业收入6,120.55亿元，同比下滑4.25%；实现归母净利润487.66亿元，同比下滑8.88%。从二级子板块看，除医疗服务板块营收实现同比增长外，其他板块均出现不同程度下滑，其中中药板块营收同比下滑8.08%，医药商业营收同比下滑0.93%。 （二）行业政策情况 2025年上半年医药行业政策密集出台，围绕集采、医保支付、创新药、合规等方面持续深化。 1、集采呈现从“价格竞争”到“质量-价格-供应-创新”多维平衡的转变。 2025年全国两会期间，政府工作报告明确提出“优化药品集采政策，强化质量评估和监管”，集采政策逻辑从单纯的“以量换价”转向“质量-价格-供应-创新”多维动态平衡。2025年7月15日《关于开展第十一批国家组织药品集中采购相关药品信息填报工作的通知》发布，启动药品第十一批集采，本次集采在“稳临床、保质量、防围标、反内卷”四大原则指导下，对品种遴选、报量机制、竞价规则进行了系统性优化，打破“低价者得”的传统逻辑。 2、医保基金监管与支付改革持续深化。 医保基金持续严监管。2025年医保基金飞行检查年初已全面启动，倒查两年，聚焦医疗机构医保基金使用与管理漏洞。今年飞检呈现三大特点：一是“四不两直”突袭检查（即不发通知、不打招呼、不听汇报、不用陪同，直插现场、直面问题，确保检查真实性）；二是强化第三方专业化赋能，引入大数据筛查与专业技术团队，“数据穿透+现场核查”双管齐下；三是覆盖全国，多地联动。除国家级飞检外，多地已启动省级飞检。医保基金严监管常态化，将持续促进医药行业合规有序发展。 医保即时结算改革快速推进。2024年底国家医保局表示，要推动医保与定点医药机构即时结算，要求各统筹区要基本实现医保与定点医药机构即时结算，至2025年全国基本实现集采药品耗材、国谈药的直接结算。随后印发《关于推进基本医保基金即时结算改革的通知》，明确了分阶段推进计划：2025年1-5月，17个省份的76个统筹地区先试点；7-12月全国推开，目标年底80%统筹地区实现即时结算，2026年全面覆盖。该举措的落地将有效缩短药企回款周期。 商保创新目录建设取得进展。2025年7月1日，国家医保局正式启动商保创新目录建设，明确将其作为基本医保目录的重要补充，重点纳入“创新程度高、临床价值大、患者获益显著但超出医保定位”的药品，以期与基本医保形成“保基本+保创新”分层保障机制，此举将有助于促进医药企业创新。 3、创新药全链条支持加码。 2025年6月30日，国家医保局与国家卫生健康委联合发布《支持创新药高质量发展若干措施》，提出了加强对创新药研发支持、支持创新药进入医保目录和商业健康保险创新药品目录、鼓励创新药临床应用、提高创新药多元支付能力、强化组织保障等5方面16条举措，有助于促进创新药高质量发展。 4、合规治理常态化。 2025年1月，国家市场监督管理总局发布《医药企业防范商业贿赂风险合规指引》，梳理了医药购销领域全业务流程的商业贿赂风险点；6月13日，国家卫健委、国家医保局、审计署等14部门联合发布《2025年纠正医药购销领域和医疗服务中不正之风工作要点》，进一步指出了关注重点和典型问题，持续推进医药领域廉政建设，促进医药企业合规升级。医药领域合规治理持续深入，有助于提升药品经营规范，推动行业良性竞争与创新。 5、中药行业质量提升与数字化转型提速。 2025年3月国务院办公厅印发《提升中药质量促进产业高质量发展意见》，该意见对提升中药质量、促进中医药产业高质量发展作出顶层设计，从全产业链关键环节入手，坚持问题导向和目标导向相结合，紧紧围绕满足人民群众健康需求、构建现代化中医药产业体系，系统谋划一批重要改革举措、重大制度机制、重点工作任务，包括加强中药资源保护利用、提高中药材产业发展水平、加快推进中药产业转型升级、推进中药药品价值评估和配备使用等。该意见的出台将有助于加快推动中药行业高质量发展。
要点五: 核心竞争力 （一）具有生命力的企业文化。马应龙是一家中华老字号企业，始创于公元1582年，历经400多年，表现出旺盛的生命力和朴实的文化积淀，形成了以“龙马精神”为核心的企业精神，“以真修心，以勤修为”的哲学观、“资源增值”的价值观、“稳健经营，协调发展”的经营观，以及“为客户创造健康、为股东创造财富、为员工创造机会、为社会创造效益”的经营宗旨，并围绕客户、股东、员工构建了三维三力价值创造系统，用以引领企业的经营行为，实现了理念行为化、行为模式化、模式工具化。 （二）品牌经营优势。公司贯彻实施品牌经营战略，以市场为导向，强化核心竞争力建设，并以品牌为纽带，整合社会资源，满足客户需要，培育客户忠诚，实现企业价值。经过多年来的深耕细作，公司已成为肛肠治痔领域优势品牌，品牌价值持续提升，连续多年入选“中国500最具价值品牌”，品牌价值超600亿元。 （三）产品力优势。马应龙持续经营四百余年，一方面得益于真勤理念的文化积淀，一方面得益于历久弥新的经典名方。马应龙名方包括麝香、牛黄、琥珀、珍珠、冰片、炉甘石、硼砂、硇砂等八味中药，又称八宝名方，具有清热解毒、活血消肿、去腐生肌的卓著功效。公司在八宝名方配伍的基础上，陆续研制推出了马应龙麝香痔疮膏、麝香痔疮栓、龙珠软膏和马应龙八宝眼霜等深受用户好评的产品。马应龙眼药制作技艺入选“国家非物质文化遗产名录”，马应龙治痔膏药获选工信部制造业单项冠军产品。