要点一: 所属板块 有色金属 湖南板块 2025中报预增 沪股通 融资融券 小金属概念 央国企改革 黄金概念
要点二: 经营范围 一般项目:常用有色金属冶炼;有色金属压延加工;有色金属合金销售;第三类非药品类易制毒化学品生产;新材料技术研发;工艺美术品及礼仪用品制造(象牙及其制品除外);工艺美术品及收藏品批发(象牙及其制品除外);电池制造;电池销售;储能技术服务;新能源汽车废旧动力蓄电池回收及梯次利用(不含危险废物经营);企业管理;企业管理咨询;以自有资金从事投资活动(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)
要点三: 主营业务 （一）矿山业务 公司自有矿山主要产出铅精矿、锌精矿、金精矿、铜精矿、金硫精矿，其中锌精矿、铅精矿和金精矿为自用，金硫精矿、铜精矿采用市场化方式外销。 （二）锌冶炼业务 主要生产锌及其合金产品，在生产过程中同时综合回收铅、铜、镉、银、铟、锗等有价元素，生产加工成品或半成品外售，副产品硫酸直接外售。公司根据生产能力和设备运行状况，结合市场需求制定年度和月度生产经营计划，配置各种资源要素，保证产、供、销协同高效运转。 （三）铅冶炼业务 冶炼系统主要生产铅及合金产品，在生产过程中综合回收锌、铜、金、银、锑、铋、碲、钯等有价金属，生产加工成产成品或半成品外售，副产品硫酸直接外售。 （四）主要产品构成 截至报告期末，公司的主要冶炼产品有锌锭、热镀锌合金、铸造锌合金，铅锭、铅基合金、黄金、白银等，副产品为硫酸、冰铜、锑白粉等，矿产品有铜精矿和金硫精矿等，以及小产品铋锭、碲锭、镉锭、铟锭。
要点四: 行业背景 （一）锌市场分析 2025年上半年，锌价总体表现震荡下行。原料情况：年初以来全球矿山生产较顺利，锌精矿供应同比增幅明显；精锌端来看，随着TC的触底反弹以及硫酸等副产品价格上涨，企业生产利润得到有效修复，冶炼厂精锌产出量爬升，至二季度时，国内产量显著升高，1-6月精锌产量同比去年增长2.1%，随之可以看到国内锌精矿加工费一季度快速上涨，二季度上涨速度开始放缓。 （二）铅市场分析 2025年上半年，铅价横盘向上震荡。一方面，上游精矿及废电瓶供应偏紧，加工费出现小幅下跌，炼厂亏损持续扩大，成本支撑效应明显。再生铅炼厂受原料供应制约及环保等政策影响，再生铅产量上半年累计同比下降4.35%；原生铅产量增产8.97%，主要是贵金属价格持续上涨带来的炼厂边际效益走高推动。原料供给：全球铅原料供应偏紧，矿进口加工费持续走低至-70美元/干吨，国产矿加工费受进口矿加工费拖累最低至400元/MT。
要点五: 核心竞争力 （一）资源优势 公司拥有86万吨铅锌铜采选能力，铅锌地质品位较高，在国内属于禀赋较好的矿山，具有一定优势地位，从资源价值来看，铅锌矿富含金银，吨矿价值高。根据水口山铅锌矿采矿权储量年报数据显示，水口山铅锌矿采矿权下康家湾矿区保有的资源量为1200余万吨、储量为500余万吨，其矿山整体价值排名已位居全国前列。 （二）产业链优势 公司目前涵盖锌、铅等系列产品的采选、冶炼、深加工、销售与贸易。拥有86万吨铅锌铜采选、68万吨锌产品、10万吨铅产品生产能力，同时综合回收铜、金、银、铋、铟、镉、碲等多种稀贵金属，并且依托铜铅锌产业基地，产业协同优势显著。 （三）创新优势 公司拥有国家级技术中心1个、国家工程研究中心1个、省级铅锌联合冶金实验室1个、省级企业技术中心1个、省级工程技术研究中心1个、国家级博士后科研工作站2个。公司聚焦铅锌产业可持续发展，加快新质生产力培育，深入开展"卡脖子"关键核心技术和原创技术攻关，超前规划布局攻克一批关键核心技术。 （四）技术优势 公司采用国内外主流铅锌冶炼技术并通过工艺不断优化和技术持续创新，进一步保障了生产的高效运行。30万吨锌冶炼融合了锌冶炼先进技术与湿法炼锌常规工艺的优势，并通过协同耦合利用，实现了铜铅锌产业基地废渣中有价金属高效回收及无害化利用，进一步提升了公司综合回收及盈利能力，实现绿色冶炼及资源利用的双发展，同时以"绿色、智能、高效"的智锌工厂为目标，构建智能化生产控制、决策系统。10万吨铅冶炼采用自主研发的水口山（SKS）炼铅法，应用先进的氧气底吹炼铅工艺与侧吹炉还原工艺的有机组合，是一种污染少、投资省、成本低的炼铅工艺。2024年康家湾矿技术升级改造项目，采用清洁化生产工艺，极大地提升产业机械化、自动化和智能化水平，加快构建绿色、安全、智能、高效矿山新格局，提高产业竞争力。 （五）产品及品牌优势 公司长期以来推行品牌战略，"火炬牌"锌产品得到市场广泛认可，子公司水口山有色矿冶文化厚重，有"世界铅都"的响亮品牌。公司在锌合金研发方面领先国内其他企业，拥有国内最多最全的锌合金产品牌号，与锌合金产品、技术及装备有关的发明专利60余件，锌合金生产比例显著高于国内同行企业，具有与下游企业长期战略合作的传统优势，在客户中认可度较高，中高端锌合金产品市场占有率稳步提升。同时公司致力打造产学研用于一体的锌基合金产业基地，通过持续推出新产品及优化技术服务，进一步巩固并提升了公司产品在行业的优势地位。"火炬"牌锌锭、金锭，"水口山牌"铅锭、银锭均为伦敦金属交易所和上海期货交易所注册品牌。 （六）人才优势 公司依托矿山、冶炼两大业务板块，以及采、选、冶、加工及贸易完整的产业链条，培养了一批拥有项目建设、生产运营管理、营销及期货管理经验的综合性高素质人才队伍。同时通过不断探索打造体系化的人才培养模式，加快培养造就一支结构合理、素质优良的人才队伍，为公司高质量发展提供有力的人才支撑。