东睦股份(600114)投资要点分析

要点一: 所属板块 通用设备 浙江板块 标准普尔 养老金 沪股通 融资融券 柔性屏(折叠屏) 华为概念 小米概念 燃料电池 苹果概念 特斯拉 3D打印 长江三角 新材料

要点二: 经营范围 粉末冶金制品、专用设备、工装模具及原辅材料的生产销售和技术咨询服务;自有房屋出租。

要点三: 主营业务 公司所属行业为新材料行业的子行业——粉末冶金(PM)行业,公司主营业务为 P&S、SMC 和 MIM 三大新材料技术平台,公司 P&S 技术平台产品目前主要供给国内外汽车行业中高端客户,公司 SMC 技术平台产品目前主要应用于新能源、电源等行业,公司 MIM 技术平台产品目前主要应用于消费电子行业。

要点四: 行业背景 (一)P&S技术平台 随着中国汽车产业的不断强大,电动化转型改变了市场需求结构。公司与国内外汽车行业中高端客户长期战略合作,且由于中外制造业性价比差异,以及国外友商减少投资甚至逐步计划退出等,使得公司在汽车行业粉末冶金制品的进口替代和全球市场拓展方面仍有较大空间。混合动力新能源汽车增速较快,它具备纯电动驱动和内燃机备用能源两种模式,部分保留了发动机和变速箱,使得P&S技术保留了最大的运用场景,同时又给公司SMC技术带来机会。 (二)SMC技术平台 在新能源汽车领域,随着汽车向电动化、智能化、自动驾驶的方向发展,车载电源和电子控制系统被越来越多地应用于新能源汽车领域。金属磁粉芯作为储能和滤波电感的核心材料,被广泛应用于新能源汽车车载充电机、车载直流变换器、混合动力电机控制系统、车载48V控制系统以及其他车载电源领域。随着新能源汽车与混合动力汽车渗透率的进一步提高,以及新能源汽车充电桩的进一步普及,为SMC金属磁粉芯及其器件的市场需求量增长提供可能。 (三)MIM技术平台 随着AI和算力建设的快速发展,也为MIM技术在高速连接器外罩、芯片和光模块散热器等场景提供了巨大的潜在市场需求。

要点五: 核心竞争力 (一)技术研发优势 公司拥有一支高素质的新材料开发设计、制造工艺设计组合、专用模具设计工程人员队伍。公司设立了国家级企业技术中心、国家认可实验室、博士后科研工作站、浙江省东睦新材料粉末冶金重点企业研究院,并与国内著名高校建立了良好的校企合作关系,为东睦股份打造优秀高效的管理与研发制造团队奠定了坚实的基础。母公司及大部分子公司为国家高新技术企业,公司的P&S、MIM、SMC三大板块业务在行内都具有突出的研发优势。公司以粉末压制成形P&S、软磁复合材料SMC和金属注射成形MIM三大新材料技术平台为基石,充分发挥三大技术平台在技术、客户和管理等方面的协同优势,具备了较强的技术吸收消化和再创新能力,具备了根据应用需求设计各种新产品,帮助应用端提升产品力和性价比优势的能力。 (二)生产管理优势 公司自2007年就开始导入精益生产,吸取国内外精益管理经验,从QCDMS等方面全面推动精益现场管理,涵盖5S、流畅化、TPS、TPM、TQM、标准化等精益生产活动,并在IATF16949质量管理体系基础上,结合实际,形成以BIQ(Built In Quality)为特色、全员参与的精益现场管理模式,满足高端客户高质量、低成本、快交付的全方位要求。 (三)市场渠道优势 经过多年的经营,公司在国内外粉末冶金及相关应用产业界如汽车、消费电子、光伏、家电、储能、工具锁具等领域拥有较高的知名度和美誉度,在行业中积累了丰富的客户资源,所服务的客户多为全球跨国公司或各产业领域的龙头企业。公司充分利用运用品牌、渠道优势,融合全球资源,以粉末压制成形P&S、软磁复合材料SMC和金属注射成形MIM三大新材料技术平台为基石,充分发挥融合协同优势,扩大公司对下游新能源以及新材料等高端制造应用领域的覆盖,通过不断的技术创新,解决行业瓶颈和顾客痛点。 (四)产业规模及协同优势 公司三大技术平台在国内都具有行业领先的规模优势,且三大技术平台均实现了多基地布局。公司以宁波总部为集团经营管理决策中心,P&S产品的研发中心、营销中心、管理中心、高端产品生产基地,以上海富驰为MIM的研发中心、营销中心和高附加值产品生产基地,以东睦科达和山西磁电为SMC的研发中心、营销中心和主要产品生产基地,实现公司P&S、MIM和SMC三大工艺在产业平台上的融合,形成基地互补关系,为集团的新材料、新工艺、新技术储备打下夯实基础。 (五)管理团队优势 公司拥有一支经验丰富、结构合理且稳定团结的管理团队,对于行业技术发展趋势和所服务的相关产业发展情况具有良好的理解,公司有清晰的战略定位和统筹布局能力,具备了较高的研发、生产、品质、销售等管理能力。公司管理梯队结构合理,具备较强的团队协作能力以及坚韧的战斗力,为公司可持续发展提供了强有力的保障。公司具有良好的创新激励机制和企业文化,有利于稳定核心管理团队、留住核心技术人员和骨干人员,实现员工与公司共同成长。

要点六: 拟5000万元-4亿元回购股份 2018年11月4日公告,公司拟回购股份,回购金额不低于5000万元且不超4亿元,回购价格不超10元每股。公司本次回购的股份将依法予以注销并相应减少公司注册资本。

要点七: 耗资近亿元回购2.2%股份 2019年4月30日公告,截至4月30日,公司以集中竞价交易方式已累计回购1422.34万股,占公司总股本的2.20%,购买的最高价为7.60元/股,最低价为6.21元/股,累计支付的资金总额为9908.16万元。

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