要点一: 所属板块 化学制品 四川板块 2025三季报预增 反内卷概念 标准普尔 富时罗素 深股通 融资融券 深成500 雅下水电概念 锂矿概念 机器人概念 民爆概念 工业互联 军民融合 IPO受益 特斯拉 西部大开发 稀土永磁 锂电池 成渝特区 军工
要点二: 经营范围 许可项目:民用爆炸物品生产;民用爆炸物品销售;道路货物运输(含危险货物);水路危险货物运输;道路货物运输(网络货运);爆破作业;建筑物拆除作业(爆破作业除外);危险化学品生产;危险化学品经营;危险化学品仓储;特种设备安装改造修理;货物进出口;技术进出口;包装装潢印刷品印刷(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准)一般项目:纸制品制造;纸制品销售;企业总部管理;企业管理咨询;安全咨询服务;工程管理服务;专用化学产品制造(不含危险化学品);电工器材销售;普通机械设备安装服务;有色金属铸造;电子专用材料销售;报关业务(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)。
要点三: 主营业务 公司的主营业务包括锂业务和民爆业务两大板块，锂业务包括锂矿开采和锂盐加工，民爆业务又分为民爆生产经营、爆破及矿服业务，同时还涉足危化运输业务。
要点四: 行业背景 （一）锂行业 据中国有色金属工业协会锂业分会统计，上半年，我国碳酸锂累计产量为38.6万吨，同比增长29.0%，氢氧化锂累计产量为20.3万吨，同比下降8.1%，上半年我国锂盐产量累计折合碳酸锂当量(LCE)56.6万吨，比2024年同期增加14.5%。上半年碳酸锂市场供给宽松，价格维持底部运行。1-4月，春节过后，锂盐厂逐步复工复产，下游需求回暖，碳酸锂价格在7万元/吨之上运行；4-6月，锂盐产量逐步增加，澳大利亚锂矿价格开始下行，美国关税政策导致下游出口预期下降，碳酸锂价格进入快速下行区间；6月下旬，碳酸锂价格逐步企稳，6月23日电池级碳酸锂最低价为59300元/吨，之后期现货价格均有所上涨。锂价的持续下跌导致产业链上大多数企业利润空间被压缩，在上半年碳酸锂现货价格最低跌破6万元/吨的价格后，许多矿企选择放缓或者暂停新项目建设，冶炼端亏损企业增加，锂产业链成本压力显著。 （二）民爆行业 2025年上半年，民爆行业总体运行情况平稳可控，炸药产量与去年同期基本持平。因市场竞争加剧，产品单价下降，产销总值同比呈下降趋势。 从产销量看，中国爆破器材行业协会数据显示，上半年，生产企业工业炸药累计产、销量分别为208.39万吨和207.75万吨，同比分别增加0.20%和0.23%。现场混装炸药产量累计完成78.97万吨，同比增加1.50%。生产企业工业雷管累计产、销量分别为3.09亿发和3.10亿发，同比分别减少0.84%和增加1.87%。 从产值和利润看，上半年生产企业累计完成生产总值187.50亿元，同比下降2.71%；累计完成销售总值185.75亿元，同比下降1.56%。生产企业累计实现主营业务收入200.67亿元，同比下降1.49%；累计实现利税总额57.12亿元，同比下降3.03%；累计实现利润总额44.37亿元，同比下降4.07%。
要点五: 核心竞争力 （一）锂业务核心竞争力 1、锂资源保障优势 公司通过控股锂矿资源和长协包销形成“自控矿+外购矿”的双重保障机制，能够持续满足公司锂盐生产的原料需求。自控矿方面，公司拥有经验丰富的采矿及爆破团队，能够保障自主矿山津巴布韦卡玛蒂维锂矿的经济有效开采，卡马蒂维锂精矿目前正逐步保供生产，预计今年达到28万吨，明年可达35万吨，极大提升公司锂精矿自主保供能力；四川李家沟锂矿目前已进入生产销售阶段，后续也将逐步保障国理公司原料供应。外购矿方面，公司锁定澳洲皮尔巴拉、DMCC、巴西ATLAS等优质锂矿资源，通过长协包销方式锁定锂精矿供应量，构建起自有矿与包销相结合的锂资源保障体系。 2、优质客户关系优势 公司持续优化锂盐客户结构，通过与客户建立三方四层关系提供精准优质服务，公司已将市场从国内延伸至欧美、日韩等国家，其中TESLA、SKON、LGES、LGC、松下、宁德时代、振华、厦钨、容百、长远锂科等头部企业都是公司长期重要的合作伙伴。2025年上半年公司锂业务头部企业营收占比达91%，优质的客户结构成为公司锂业务“稳定器”，增强了公司的抗风险能力，在锂盐价格和需求低迷时，优质客户订单能够保持公司销量的稳定释放。导入头部企业供应链为公司锂盐品牌带来较强的“背书效应”，将有利于公司持续拓展新客户。 3、规模生产优势 雅安锂业高等级锂盐生产线中的3万吨在今年建成后，公司锂盐综合产能将达到13万吨。根据行业发展趋势并按照政府监管要求，公司还将适时启动海外锂盐厂建设项目，提升雅化生产线国际化运营能力。公司与头部客户的良好合作关系，也保障了公司产能利用率的释放。 公司锂盐产品主要包括电池级氢氧化锂、电池级碳酸锂、磷酸锂等，同时顺应行业产业政策和行业技术发展趋势，积极跟踪固态电池等下一代电池技术，研发并加快生产满足市场需求的新品种，现已启动部分配套锂盐产品的试产工作，将根据公司生产情况适时量产与客户导入。 4、装备与技术优势 公司雅安锂盐生产线采用先进的装置设备，工艺技术、装备水平均属于国内领先水平，引领行业标准；产品品质优异，各项工艺指标均优于国家标准。在行业标准上，公司作为中国有色金属行业协会锂业分会副会长单位，参与制定《电池级无水氢氧化锂》《高纯碳酸锂》《电池级碳酸锂》和《再生锂原料》等国家和行业标准，其中参编的行标《电池级碳酸锂》获得有色标委技术标准优秀奖一等奖。 5、可持续发展优势 公司锂盐生产点位于中国西南区域，具有天然的绿色能源优势及产业园优势，水电资源得天独厚，蕴藏量丰富，绿色低价的电力资源，符合ESG发展理念和国际客户“双碳”溯源要求，为公司锂产业的可持续发展创造了条件。在ESG表现方面，公司近年来持续保持稳健提升。根据权威评级机构的评估结果，公司在行业同类企业中位居前列，Wind ESG评级已稳定在AA等级，在化工与新能源材料企业中处于领先水平。在A股5,360家被评级企业中，公司排名第75位；在有色金属行业218家企业中位列第3位；在其他金属与采矿行业187家企业中，公司排名第2位。 （二）民爆业务核心竞争力 1、区位市场优势 公司民爆业务生产基地主要布局于国家西部大开发的中心地带和全国矿资源丰富的省区，市场主要覆盖四川、西藏、山西、内蒙、新疆等矿产及水电资源丰富、民爆产品和爆破服务需求大的区域。2025年上半年，公司主要生产基地所在的内蒙、山西、四川区域分别位列国内生产总值第二、第三和第四，均属于民爆传统重点市场。良好的区位市场优势保障了公司民爆产品销售和爆破服务稳定的需求，同时全国性的市场布局亦将为公司民爆业务带来较大市场潜力。 2、爆破一体化优势 公司的民爆产业链贯穿研发、生产、销售、爆破服务、配送、使用、技术咨询等全过程，可为客户提供全方位服务，在大型矿山、道路、水利等工程有丰富服务经验，是我国西部重要项目所需民爆器材和爆破服务的重要供应商和服务商，与中铁建、中电建、中建材、神华集团等大型央企签订了战略合作协议。 3、产能释放优势 公司拥有炸药生产许可产能26余万吨、工业雷管许可产能近9000万发、工业导爆索和塑料导爆管许可产能1亿余米，产能规模处于行业前列，全国排名第六，品种、规格齐全，配套完整。 公司民爆业务实施管药联动、区域联动、销爆联动、销运联动，各公司根据市场、客户、生产能力、技术质量保障等因素，科学配置产能，在全国范围内实行民爆产品市场协同，最大限度实现产能释放，民爆产品产能利用率持续领先行业平均水平，公司数码电子雷管产销量已连续多年位列行业第一。 4、生产技术优势 公司拥有民爆行业唯一的国家级企业技术中心及国家认可检测和校准实验室，同时建有炸药、起爆器材和爆破技术三个技术研发中心。公司电子雷管装配及包装柔性化智能化生产线装备技术经工信部鉴定达到国际领先水平；电子雷管电子引火元件自动化智能化生产线装备技术经工信部鉴定达到国内领先水平；导爆索智能化生产线实现运药、加药、制索、涂塑、半成品转运入库等危险岗位人机隔离生产技术水平达国内领先水平。公司高端民用起爆器材智能制造新模式应用，高温敏化乳化炸药智能工厂试点示范两个项目，列入工信部等部委的国家智能制造专项计划；起爆器材智能制造示范工厂项目，入围工信部智能制造示范工厂揭榜单位名单；高温敏化乳化炸药智能制造示范工厂，入围工信部智能制造示范工厂揭榜单位名单。《电子雷管引火元件与电子雷管装配智能化生产线技术研发与应用》获得中国爆破器材行业协会科学技术进步一等奖。 5、海外布局优势 公司坚持国际化发展战略，是国内最早实施海外并购的民爆企业，通过一系列并购整合布局了新西兰、澳大利亚及非洲津巴布韦等海外市场。在新西兰，公司民爆市场份额达60%以上。在澳大利亚，民爆行业同样施行较为严格的管制，通常在每个州需要单独的运营许可，公司自2016年进入澳大利亚市场以来，获得了绝大多数区域的民爆资质许可，成为公司在澳洲开展民爆业务的护城河。在非洲津巴布韦，公司立足于卡玛蒂维自有锂矿项目，打磨出一支优秀的海外矿服服务团队，为海外矿服业务的拓展奠定了基础。公司将继续依托扎根于澳洲和津巴布韦的区位优势，加大非洲和澳洲区域海外民爆矿服业务拓展力度，为公司民爆业务贡献新增长点，全力支撑雅化打造成为具有国际竞争力的民爆产业集团。