要点一: 所属板块 化肥行业 广东板块 2025中报预增 深股通 中证500 融资融券 深成500 供销社概念 一带一路 生态农业
要点二: 经营范围 肥料销售;以自有资金从事投资活动;技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广;生物有机肥料研发;基础地质勘查;复合微生物肥料研发;货物进出口;技术进出口;供应链管理服务。
要点三: 可溶性粉末结晶状氯化钾和颗粒状氯化钾 公司主要生产产品为可溶性粉末结晶状氯化钾和颗粒状氯化钾,用于农业直接施用,或者用作复合肥、复混肥生产原料。公司是第一家实现境外钾盐项目工业化生产的中资企业。依托原有老挝甘蒙省35平方公里、折纯氯化钾资源量1.52亿吨的钾盐矿开采权,公司于2022年3月实现老挝100万吨改扩建项目的稳产达产,成为我国境外首个百万吨级的钾肥项目,也是东南亚地区最大规模的钾肥项目,该项目建成投产仅用了17个月的时间,不仅为后期产能扩建奠定了坚实基础,也为我国境外钾盐开发企业起到了积极的示范和引领作用。
要点四: 行业背景 （一）中国钾肥的供应情况 我国往年氯化钾进口主要来源于俄罗斯、白俄罗斯和加拿大三国，近年来伴随着老挝钾盐产能持续扩产以及进口量持续增加，2025年上半年老挝对我国的出口总量达95.29万吨，占比达到15.2%，稳居我国第四大钾肥进口来源国地位。中资企业海外资源开发对国内钾肥市场的反哺效果显著，有效缓解了国内钾肥供需矛盾。 （二）中国钾肥的需求情况 粮食安全是“国之大者”。今年“中央一号文”指出2025年是“十四五”规划的收官之年，做好“三农”工作对全局发展至关重要，“全方位夯实国家粮食安全根基，抓好粮食等重要农产品稳产保供”放在文件首位。为保障粮食安全，在耕地资源有限的情况下，提升单产需优化施肥结构，增加钾肥施用比例。国家政策推动的大豆、油菜等油料作物扩产，以及居民饮食结构升级带动的饲料和果蔬需求增长，都将持续提振钾肥需求。2025年6月，中国以346美元/吨CFR签订钾肥进口大合同，为稳定国内化肥市场供应、支持农业生产提供有力支撑。
要点五: 核心竞争力 （一）资源及规模优势 公司专注于从事钾盐矿开采、钾肥生产及销售业务，当前拥有老挝甘蒙省263.3平方公里钾盐矿权，折纯氯化钾资源总储量约10亿吨。区域内钾矿矿藏丰富，埋藏较浅，矿层分布连续，资源禀赋好，适于规模化开发钾盐项目。目前公司拥有300万吨/年氯化钾选厂产能装置，公司第二个、第三个100万吨/年钾肥项目均已进入矿建工程后期阶段，其中，第二个100万吨/年钾肥项目的3#主斜井矿建工程（掘进、衬砌等）正在有序推进中，在3#主斜井矿建工程完成后将会开始安装皮带运输系统并进行全设备系统调试；第三个100万吨/年钾肥项目的井下工程在斜坡道、主斜井以及两条风井贯通的基础上，目前已完成采矿生产辅助硐室等配套硐室的开拓工作，进入机电安装环节，同步进一步推进巷道加固工程及采矿盘区的准备工作。公司将全力推动上述项目的建设工作，力争尽快实现投产。 （二）区位优势 老挝地处亚洲钾肥需求与增量市场核心区域，北邻中国，东邻越南，西邻缅甸与泰国，南部与柬埔寨接壤，产品运输距离较短。近年来，随着东南亚地区人口持续增长、农业发展以及高经济价值作物种植面积不断扩大，钾肥需求持续增长，供需缺口加大且长期存在。相较于远距离的加钾与俄钾，老挝钾肥的运输优势凸显。因地处东南亚中心位置，公司可采用小、零、快的发货方式，充分满足东南亚地区多样化的需求，并有条件享受东盟成员国和RCEP（区域全面经济伙伴关系协定）成员国在地区经贸环境方面的优惠政策。基于国内庞大的钾肥市场需求，公司可以通过陆运结合海运的方式，将公司的钾肥产品销售至国内市场，保障国内钾肥稳定供应的同时也为保障国家粮食安全贡献力量。 （三）物流优势 公司物流体系已经实现了陆、海、铁全面联运，有利于公司提供更高效、灵活的钾肥供应服务。随着泛亚铁路以及万永铁路的建设，公司物流成本将逐步降低，效率将显著提升。 （四）成本优势 随着公司产能提升，规模化生产模式将成为降本增效的核心驱动力，未来公司各项综合成本有望进一步下降。同时，公司将通过应用井下大功率采矿设备提高采矿效率、优化井下连续运输系统和智能化矿山建设，逐渐朝着少人化、无人化努力，通过技术创新提高地面选厂系统收率等方式，积极推进降本增效等工作。 （五）产品及技术优势 经多年深耕，公司构建了成熟的固体钾盐开采与钾肥生产体系，并获得了多项技术专利，且公司建立了完善的质量保证体系，确保产品质量始终稳定且优质。同时，公司持续优化产品结构，根据市场的需求，逐步动态调整粉钾与颗粒钾的产能与产量比例，将有助于公司深耕国际及国内市场，通过产品结构优化创造新的利润增长点。从技术优势来看，在井下开采环节，公司持续探索研发大功率的掘采设备并优化运输系统，逐步提升开采效率和矿石供应能力。在地表生产环节，公司在磨矿、结晶浓密、浮选过滤等单元持续进行了技术工艺优化升级，提高产品纯度及白度、增大了产品晶体粒径，产品品质、综合收率进一步升级，助力降低公司运营成本，竞争力整体增强。未来，公司将持续优化采选矿工艺创新，对采选矿及运输设备进行创新改革，推动公司实现“显示屏前控采矿、显微镜下看选矿”，全面落实采选矿的自动化、无人化、数字化。 （六）政策优势 2025年4月，经老挝国会常委会审议通过《亚钾工业园区政令》，该园区政令涉及税收、土地、人才等“一揽子优惠政策”，适用于园区内引入的所有非钾产业项目。园区政令明确，园区内矿产加工产品的出口关税，第1-7年适用1%税率，第8-15年减半征收；进口关税免征或缓征；增值税按1%税率征收；尾矿资源税第1-7年适用1%税率，第8-10年减半征收；企业所得税第1-4年按0.1%征收，第5-8年按1%征收；个人所得税：专家按5%税率征收，一般劳动者减半缴纳。此外，亚钾园区还享有一站式审批便利，相关政策不仅为产业园的持续发展提供有力支撑，更助力园区企业构筑差异化的发展优势。 （七）国别优势 公司在老挝发展得到中老政府的高度重视，2024年-2025年，老挝多名领导人先后到公司进行参观考察交流。2025年1月16日，老挝人民革命党中央委员会总书记、国家主席通伦·西苏里亲临公司老挝钾肥生产基地视察指导工作，并围绕公司打造老挝世界级钾肥生产出口基地的长期发展规划进行深入交流。2025年6月，中国驻老挝大使带领团队到公司生产基地开展调研工作，对公司的发展成果高度肯定，并将提供强有力的支持，共同促进中老两国经济交流与合作结出更多硕果。 （八）人才优势 公司拥有由国内地质勘探、钾盐开发、环境保护等方面专家组成的钾盐开发领域顾问团队，以及拥有具备自主研发能力的技术骨干队伍，同时也在老挝项目当地打造了一支具备丰富钾盐开发项目经验的管理团队。当前公司与老挝政府、当地民众建立了长期友好的合作关系，目前老挝工厂老籍员工比例约占三分之二，两国员工相处融洽，为项目可持续发展提供了人力资源支持。 （九）规范完善的治理结构 公司建立了股东会、董事会和管理层的法人治理结构，拥有战略统一、志同道合的股东，拥有能够遵循股东利益最大化原则并制定出清晰发展战略的董事会，拥有各类专业人才组成、能够坚决高效落实公司战略的职业经理层。为保障未来长期稳健发展，公司已经制定了统一的发展战略目标，积极聚焦钾肥主业，通过严格执行规范运作制度、强化管理团队和决策机制，实现良好的发展态势。
要点六: 拟2亿元投资扩建老挝钾盐项目 2019年1月22日公告,拟以自有资金2亿元投资老挝钾盐项目。预计老挝甘蒙省东泰矿区100万吨/年钾盐开采加工项目总投资约为6.87亿美元,因建设资金未能到位等原因无法顺利建设投产。项目实际已投资约6亿元,公司目前拟投资的2亿仅能满足对现有装置采取技改等措施,不能满足整体需求。关于剩余的资金问题,公司仍在协商解决中,资金尚未落实。
要点七: 控股股东提议回购公司股份 2018年6月22日公告,公司控股股东东凌实业今日提议公司开展回购公司股份计划。根据公告,公司拟通过二级市场以集中竞价交易的方式回购部分社会公众股,回购价格不超 过6元/股,回购总金额不低于5000万元,不超过2亿元,回购的股份全部予以注销,从而减少公司的注册资本,并提升每股收益水平。
要点八: 控股股东拟转让11.05%股份 公司控制权将生变 2019年3月25日公告,公司控股股东东凌实业拟向国新基金与北京年富投资计划共同设立的合伙企业转让其持有的8365万股,占其所持有公司股份总数的50%,占公司总股本的11.05%。若此次股份转让及一致行动安排最终达成协议,新设合伙企业将成为公司单一可以实际支配表决权股份数量将达到167,298,544股,占公司总股本的22.10%,新设合伙企业将成为公司单一可以实际支配表决权股份数量最大的股东,公司控制权将发生变更。