新股信息☆ ◇沪深京市场指数 更新日期：2026-09-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.新股发行】【2.新股新闻】【3.新股研报】
【1.新股发行】
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│申购代码│申购简称│发行量(万股)│价格(元)│网上申购日│网下配售日│摇号结果公│
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│301716 │鸿富诚 │ 1873.06│ 76.86│2026-09-16│2026-09-16│2026-09-18│
│920202 │安达股份│ 2800.00│ 7.55│2026-09-16│--- │--- │
│001246 │力勤资源│ 17289.00│ ---│2026-09-18│2026-09-18│2026-09-22│
│301660 │粤芯半导│ 51264.60│ ---│2026-09-24│2026-09-24│2026-09-29│
│ │体 │ │ │ │ │ │
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【2.新股新闻】
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2026-09-14 21:58│粤芯半导体（301660）：审计委员会及其他专门委员会的设置情况说明
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2025 年 9 月 5 日，公司第一届董事会第十四次会议选举产生了公司第一届董事会专门委员会成员，并审议通过各个董事会专
门委员会工作细则。公司董事会下设审计、提名、薪酬与考核及战略委员会四个专门委员会，各委员会成员均为公司董事，其中审计
、提名、薪酬与考核委员会中独立董事占多数并担任召集人，且审计委员会中有一名独立董事为会计专业人士。2025 年 9 月 5 日
，公司召开 2025 年第二次临时股东会审议通过了《关于修订公司章程并相应办理工商变更登记备案的议案》，公司不再设置监事会
，《公司法》规定的监事会的职权由董事会审计委员会行使。
截至本说明出具日，公司专门委员会成员名单如下：
委员会名称 召集人 成员
审计委员会 石水平 石水平、庄巍、陈谨
提名委员会 彭燎原 彭燎原、郑德珵、陈谨
薪酬与考核委员会 郑德珵 郑德珵、彭燎原、陈谨
战略委员会 陈谨 陈谨、庄巍、郑德珵
（一）审计委员会
董事会审计委员会的主要职责权限为：1、监督及评估外部审计工作，提议聘请或更换外部审计机构；2、监督及评估内部审计工
作，负责内部审计与外部审计的协调；3、审核公司的财务信息及其披露；4、监督及评估公司的内部控制；5、行使《公司法》规定
的监事会的职权；6、负责法律法规、《公司章程》和董事会授权的其他事项。
审计委员会在指导和监督内部审计部门工作时，应当履行以下主要职责：1、指导和监督内部审计制度的建立和实施；2、审阅公
司年度内部审计工作计划；3、督促公司内部审计计划的实施；4、指导内部审计部门的有效运作，公司内部审计部门应当向审计委员
会报告工作，内部审计部门提交给管理层的各类审计报告、审计问题的整改计划和整改情况应当同时报送审计委员会；5、向董事会
报告内部审计工作进度、质量以及发现的重大问题等；6、协调内部审计部门与会计师事务所、国家审计机构等外部审计单位之间的
关系。
审计委员会应当督导内部审计部门至少每半年对下列事项进行一次检查，出具检查报告并提交委员会。检查发现公司存在违法违
规、运作不规范等情形的，应当及时按照公司股票上市地证券交易所的相关规定等进行披露：1、公司募集资金使用、提供担保、关
联交易、证券投资与衍生品交易等高风险投资、提供财务资助、购买或者出售资产、对外投资等重大事件的实施情况；2、公司大额
资金往来以及与董事、高级管理人员、控股股东、实际控制人（如有）及其关联人资金往来情况。
（二）提名委员会
提名委员会的主要职责和权限：1、对董事会的人员规模和构成等向董事会提出建议；2、研究董事、高级管理人员的选择标准和
程序并提出建议；3、对董事、高级管理人员的人选及任职资格进行遴选、审核；4、董事会授权的其他事宜。
提名委员会就下列事项向董事会提出建议：1、提名或者任免董事；2、聘任或者解聘高级管理人员；3、法律法规、中国证监会
和公司股票上市地证券交易所有关规定以及《公司章程》规定的其他事项。
董事会对提名委员会的建议未采纳或者未完全采纳的，应当在董事会决议中记载提名委员会的意见及未采纳的具体理由，并进行
披露。
提名委员会对董事会负责，委员会的提案提交董事会审议决定。
（三）薪酬与考核委员会
薪酬与考核委员会主要行使下列职权：1、制定公司高级管理人员的工作岗位职责；2、制定公司董事、高级管理人员的考核标准
并进行考核；3、制定并审查董事、高级管理人员的薪酬政策与方案；4、制定公司董事、高级管理人员的长期激励计划；5、负责管
理公司新设立的激励计划；6、对公司新设立的激励计划被激励人员之资格、授予条件、行权条件等进行审查；7、董事会授权委托的
其他事宜。
薪酬与考核委员会就下列事项向董事会提出建议：1、董事、高级管理人员的薪酬；2、制定或者变更股权激励计划、员工持股计
划，激励对象获授权益、行使权益条件成就；3、董事、高级管理人员在拟分拆所属子公司安排持股计划；4、法律、行政法规、中国
证监会规定和《公司章程》规定的其他事项。
董事会对薪酬与考核委员会的建议未采纳或者未完全采纳的，应当在董事会决议中记载薪酬与考核委员会的意见及未采纳的具体
理由，并进行披露。
薪酬与考核委员会提出的公司董事薪酬计划，须报经董事会审议后，提交股东会审议通过后方可实施。薪酬与考核委员会提出的
公司高级管理人员的薪酬分配方案须报董事会批准实施。
（四）战略委员会
战略委员会的主要职责权限：1、对公司长期发展战略规划进行研究并提出建议；2、对《公司章程》规定的须经董事会批准的重
大投资融资方案进行研究并提出建议；3、对《公司章程》规定须经董事会批准的重大资本运作、资产经营和投资项目进行研究并提
出建议；4、对其他影响公司发展的重大事项进行研究并提出建议；5、对以上事项的实施情况进行检查；6、董事会授权的其他事宜
。
战略委员会对董事会负责，委员会的提案应提交董事会审议决定。
http://disc.static.szse.cn/disc/disk03/finalpage/2026-09-15/62dc9e5f-a077-49d8-9535-6124e38fa8e1.PDF
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2026-09-14 21:58│粤芯半导体（301660）：募集资金具体运用情况
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一、12 英寸集成电路模拟特色工艺生产线项目（三期项目）
（一）项目概况
公司计划建设一条规划月产能 4 万片的 12 英寸集成电路模拟特色工艺生产线项目，实现年产能 48 万片晶圆，重点面向工业
级、车规级等应用市场。本项目的工艺制程覆盖 180nm-90nm，包括 BCD、MS、eNVM、HV、SiPho、IGBT 等特色工艺技术平台，性能
水平对标国际主流水准。
本项目的实施主体为粤芯三期，投资规划总额为 162.50 亿元，拟使用募集资金投入 35.00 亿元。
（二）项目投资概算
本项目预计总投资 162.50 亿元，具体情况如下：
序号 项目名称 投资金额（亿元） 占投资总额比例
1 生产及附属设备购置费 120.52 74.17%
2 建筑工程及安装费 32.32 19.89%
3 土地费用 3.67 2.26%
4 自动化、IP 及其他投资费用 5.99 3.69%
合计 162.50 100.00%
（三）项目周期和时间进度
本项目已由公司以自筹资金先行投入建设，于 2022 年三季度启动建设，2025年一季度开始逐步投产，计划于 2026 年四季度达
产，实现 12 英寸晶圆产能 4 万片/月。
（四）项目涉及土地使用权情况
粤芯三期已取得编号为粤（2023）广州市不动产权第 06079114 号的土地使用权证。
（五）项目涉及的环保情况
本项目建成后主要进行 12 英寸半导体晶圆产品的研发和生产，不属于重污染行业，项目营运过程中产生的主要污染物为生产废
气、生产废水和固体废物。项目实施过程中公司将采取相应措施对污染物进行环保处理并达到国家环保规定的排放标准。
同时，粤芯三期已获得广州开发区行政审批局出具的《关于广州粤芯半导体技术有限公司 12 英寸集成电路模拟特色工艺生产线
项目（三期）环境影响报告表的批复》（穗开审批环评〔2022〕244 号）。
（六）项目审批、核准或备案情况
本项目已履行国家相关主管部门审批程序，已取得《广东省企业投资项目备案证》（项目代码：2208-440116-04-01-297167）。
二、特色工艺技术平台研发项目
公司结合实际经营情况与未来发展目标，将本次募集资金中的 25.00 亿元用于特色工艺技术平台研发项目，包括基于 65nm 逻
辑的硅光工艺及光电共封关键技术研发项目、基于 eNVM 工艺平台的 MCU 关键技术研发项目和基于 22nm 逻辑和 RRAM 存储器件工
艺技术的存算一体芯片研发项目。本项目的实施主体为发行人。上述研发项目有助于公司拓展在人工智能、物联网、数据中心、汽车
电子及工业控制等应用领域的自主创新和研发能力，进一步提升公司特色工艺技术平台的技术水平。
（一）基于 65nm 逻辑的硅光工艺及光电共封关键技术研发项目
1、项目概况
公司将基于已有 90nm SiPho 工艺技术平台及 CMOS 工艺基础，开展 65nm硅光集成核心技术研发，包括微环调制器、锗探测器
工艺、硅波导、低损耗氮化硅波导、表面和端面耦合器、热调和电调制器等；开展硅基转接板（SiliconInterposer）工艺开发、硅
光芯片与电芯片的集成（光引擎）工艺研发。
本项目规划总投资额 7.70 亿元，拟使用募集资金投入 7.30 亿元。通过实施本项目，公司将完成适用于 800G 及以上高速高带
宽光模块工艺技术平台、适用于光电共封装的光引擎集成工艺和适用于光输入输出接口的微环调制器工艺的研发。相关工艺的关键性
能（如传输损耗、耦合效率、探测器暗电流/响应度等）达到国际先进水平，覆盖数据中心光互联、光电共封装及光输入输出接口等
核心应用领域。
2、项目投资概算
本项目规划总投资额 7.70 亿元，具体情况如下：
序号 项目名称 投资金额（亿元） 占投资总额比例
1 研发设备购置费 5.90 76.62%
2 委外测试/外包、EDA 工具 0.30 3.90%
3 研发光罩及晶圆耗材 0.70 9.09%
4 人力费用 0.80 10.39%
合计 7.70 100.00%
3、项目周期和时间进度
本项目的研发周期约为 48 个月，公司将根据市场需求、研发计划及研发资金规划等情况逐步开展项目的研发工作。
（二）基于 eNVM 工艺平台的 MCU 关键技术研发项目
1、项目概况
公司将基于现有 180nm-95nm eNVM 工艺基础，开发 40nm eNVM 工艺技术平台的核心关键技术，以推出具备全球竞争力的超低功
耗、高可靠性 MCU（微控制器）工艺技术。本项目将结合超低功耗逻辑工艺，采用 SONOS（硅-氧化物-氮化物-氧化物-硅）技术实现
存储单元内嵌。
本项目规划总投资额 6.50 亿元，拟使用募集资金投入 6.20 亿元。通过实施本项目，公司将具备 40nm eNVM 工艺的生产能力
，满足工业控制、汽车电子、人工智能、物联网等战略新兴产业对高性能 MCU 的需求。
2、项目投资概算
本项目规划总投资额 6.50 亿元，具体情况如下：
序号 项目名称 投资金额（亿元） 占投资总额比例
1 研发设备购置费 4.00 61.54%
2 委外测试/外包、EDA 工具 0.30 4.62%
3 第三方 IP 授权费用 0.50 7.69%
4 研发光罩及晶圆耗材 0.70 10.77%
5 人力费用 1.00 15.38%
合计 6.50 100.00%
3、项目周期和时间进度
本项目的研发周期约为 60 个月，公司将根据市场需求、研发计划及研发资金规划等情况逐步开展项目的研发工作。
（三）基于 22nm 逻辑和 RRAM 存储器件工艺技术的存算一体芯片研发项目
1、项目概况
公司将基于现有的 OxRAM（氧空位随机存储器）技术，开发与现有的晶体管制造材料和流程兼容的工艺技术，创新发明可替代现
有常规的新型存储器件架构，以实现更好的产品性能（如更耐用，低功耗，操作电压小，面积小）。
本项目规划总投资额 15.80 亿元，拟使用募集资金投入 11.50 亿元。通过实施本项目，公司将完成 22nm 逻辑工艺固化及工艺
可靠性验证、22nm 逻辑与RRAM 存储器件的高密度集成，覆盖汽车电子、AI 边缘计算、工业物联网等核心应用领域。
2、项目投资概算
本项目规划总投资额 15.80 亿元，具体情况如下：
序号 项目名称 投资金额（亿元） 占投资总额比例
1 研发设备购置费 11.70 74.05%
2 委外测试/外包、EDA 工具 0.70 4.43%
3 第三方 IP 授权费用 1.40 8.86%
4 研发光罩及晶圆耗材 0.80 5.06%
5 人力费用 1.20 7.59%
序号 项目名称 投资金额（亿元） 占投资总额比例
合计 15.80 100.00%
3、项目周期和时间进度
本项目的研发周期约为 60 个月，公司将根据市场需求、研发计划及研发资金规划等情况逐步开展项目的研发工作。
（四）项目涉及土地使用权情况
本项目将在公司现有厂区内实施，不涉及新增土地及厂房的情况。
（五）项目涉及的环保情况
本项目建成后主要进行 12 英寸半导体晶圆的研发，不属于重污染行业，项目营运过程中产生的主要污染物为生产废气、生产废
水和固体废物。项目实施过程中公司将采取相应措施对污染物进行环保处理并达到国家环保规定的排放标准。
同时，发行人已获得广州开发区行政审批局出具的《关于广州粤芯半导体技术有限公司 12 英寸集成电路生产线项目环境影响报
告表的批复》（穗开审批环评〔2019〕104 号）、《关于粤芯半导体项目二期环境影响报告表的批复》（穗开审批环评〔2021〕181
号）和《关于 12 英寸集成电路生产线技改项目环境影响报告表的批复》（穗开审批环评〔2023〕174 号）。
（六）项目审批、核准或备案情况
本项目已履行国家相关主管部门审批程序，上述研发项目均已获取《广东省企业投资项目备案证》，具体情况如下：
序号 项目名称 备案文号
1 基于 65nm 逻辑的硅光工艺及光电共封关键技术研 2511-440112-04-05-418259
发项目
2 基于 eNVM 工艺平台的 MCU 关键技术研发项目 2511-440112-04-05-334485
3 基于 22nm 逻辑和 RRAM 存储器件工艺技术的存 2511-440112-04-05-669957
算一体芯片研发项目
三、补充流动资金
公司本次公开发行拟使用募集资金 15.00亿元用于补充公司主营业务发展所需要的流动资金。伴随业务规模持续扩大，公司营运
资金需求相应增加。本次拟将部分募集资金用于补充营运资金降低公司资产负债率、优化资本结构，有效满足公司持续研发投入及业
务扩张的增长需求，为公司持续经营及长远发展提供资金保障。
http://disc.static.szse.cn/disc/disk03/finalpage/2026-09-15/2d0f322b-f96f-4667-b4c4-686f819a62a7.PDF
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2026-09-14 21:58│粤芯半导体（301660）：股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书制度的建立健全及运行情况说明
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公司根据《公司法》《证券法》《上市公司章程指引》等相关法律法规的要求，建立了由股东会、董事会、审计委员会、独立董
事和高级管理层组成的治理结构。公司制订了符合上市公司治理规范性要求的《股东会议事规则》《董事会议事规则》《关联交易管
理制度》《独立董事工作制度》等制度，并建立了战略委员会、审计委员会、薪酬与考核委员会、提名委员会等董事会专门委员会。
公司组织机构职责分工明确，相互配合，健全清晰，制衡机制有效运作。
（一）股东会的运行情况
股东（大）会依据《公司法》《公司章程》《股东会议事规则》和有关法律法规履行权利和义务，股东（大）会运作规范，会议
的召开、表决、决议的内容符合相关规定要求。公司股东（大）会就《公司章程》的制订、公司重大制度建设、重大经营投资和财务
决策、董事的聘任、首次公开发行股票并上市的决策和募集资金投向等重大事项进行审议决策，严格依照相关规定行使权力。
（二）董事会制度的运行情况
公司董事会由 11 名董事组成，其中独立董事 4 名。公司董事会按照《公司法》《公司章程》《董事会议事规则》的规定规范
运作，公司董事会就《公司章程》的制订、公司重大制度建设、重大经营投资和财务决策、管理层的聘任、首次公开发行股票并上市
的决策和募集资金投向等重大事项进行审议决策，有效履行了职责。
（三）监事会制度的运行情况
2025年 9月 5日，公司召开 2025年第二次临时股东会审议通过了《关于修订公司章程并相应办理工商变更登记备案的议案》，
公司不再设置监事会，《公司法》规定的监事会的职权由董事会审计委员会行使。公司监事会取消前曾由 5名监事组成，其中职工代
表监事 2名。报告期内，发行人的监事会曾经存在未按照《公司法》规定每六个月至少召开一次会议的情况，除上述情况外，发行人
报告期内监事会的召开、决议内容及签署合法、合规、真实、有效，未侵犯股东的合法权利。依据《公司法》等相关法律、法规规定
，上述情形不影响有关决议效力，不构成本次发行上市的实质性法律障碍。
（四）独立董事制度的建立及独立董事履职情况
1、独立董事的聘任
为进一步规范法人治理结构，建立科学完善的现代企业制度，促进公司规范运作，公司聘任了石水平、庄巍、郑德珵和彭燎原为
公司独立董事。上述独立董事当选后参加了历次董事会会议并参与表决。此外，公司制定了《独立董事工作制度》。本公司 11名董
事会成员中，独立董事人数为 4人，不少于董事总人数的三分之一，且其中 1名为会计专业人员。
2、独立董事履职情况
公司独立董事依据有关法律法规、《公司章程》和上市相关规则谨慎、认真、勤勉地履行了权利和义务，积极参与公司重大事项
决策，可有效维护公司利益及股东合法权益。截至本说明出具日，独立董事未曾对董事会的历次决议或有关决策事项提出异议。
（五）董事会秘书制度的建立健全及运行情况
公司设董事会秘书 1 名，由吴漾担任。董事会秘书是公司的高级管理人员，对公司和董事会负责，承担法律、法规及《公司章
程》对公司高级管理人员所要求的义务，享有相应的工作职权，并获取相应报酬。
根据相关法律、法规及公司章程的规定，公司董事会秘书的主要职责为负责公司股东会和董事会会议的筹备、文件保管以及公司
股东资料管理，办理信息披露事务等事宜。公司董事会秘书自任职以来，按照《公司法》《公司章程》认真履行了各项职责。
http://disc.static.szse.cn/disc/disk03/finalpage/2026-09-15/f4c4b59b-85d8-48c7-acbf-bd4bf495d904.PDF
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2026-09-14 21:58│粤芯半导体（301660）：中国证监会关于同意公司首次公开发行股票注册的批复
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关于同意粤芯半导体技术股份有限公司首次公开发行股票注册的批复粤芯半导体技术股份有限公司：
中国证券监督管理委员会收到深圳证券交易所报送的关于你公司首次公开发行股票并在创业板上市的审核意见及你公司注册申请
文件。根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国公司法》《国务院办公厅关于贯彻实施修订后的证券法有关工作的通知》（
国办发〔2020〕5号）和《首次公开发行股票注册管理办法》（证监会令第 205号）等有关规定，经审阅深圳证券交易所审核意见及
你公司注册申请文件，现批复如下：
一、同意你公司首次公开发行股票的注册申请。
二、你公司本次发行股票应严格按照报送深圳证券交易所的招股说明书和发行承销方案实施。
三、本批复自同意注册之日起 12个月内有效。
四、自同意注册之日起至本次股票发行结束前，你公司如发生重大事项，应及时报告深圳证券交易所并按有关规定处理。
中国证监会
http://disc.static.szse.cn/disc/disk03/finalpage/2026-09-15/e34066dd-0f7d-4b40-ad0b-d209d32da331.PDF
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2026-09-14 21:58│粤芯半导体（301660）：发行人及其他责任主体作出的与发行人本次发行上市相关的其他承诺事项
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发行人及其他责任主体作出的与发行人本次发行上市
相关的其他承诺事项
序号 承诺事项 页码
1 发行人关于股东信息披露的专项承诺 1
2 中介机构关于依法承担赔偿责任或者补偿责任的承诺函 3
3 发行人、保荐人及相关主体保证不影响和干扰审核的承诺函 9
http://disc.static.szse.cn/disc/disk03/finalpage/2026-09-15/5eed0904-847a-4574-8012-ee24380dc6f5.PDF
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2026-09-13 20:38│中塑股份（301686）：首次公开发行股票并在创业板上市网上摇号中签结果公告
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保荐人（主承销商）：国信证券股份有限公司
特别提示
广东中塑新材料股份有限公司（以下简称“中塑股份”或“发行人”）首次公开发行人民币普通股（A 股）并在创业板上市（以
下简称“本次发行”）的申请已经深圳证券交易所（以下简称“深交所”）上市审核委员会审议通过，并已获中国证券监督管理委员
会（以下简称“中国证监会”）同意注册（证监许可〔2026〕1631号）。
国信证券股份有限公司（以下简称“国信证券”或“保荐人（主承销商）”）担任本次发行的保荐人（主承销商）。
本次发行的缴款环节敬请投资者重点关注，并于 2026年 9月 14日（T+2日）及时履行缴款义务：
1、网上投资者申购新股中签后，应根据本公告履行资金交收义务，确保其资金账户在 2026 年 9 月 14 日（T+2 日）日终有足
额的新股认购资金，不足部分视为放弃认购，由此产生的后果及相关法律责任由投资者自行承担。投资者款项划付需遵守投资者所在
证券公司的相关规定。
网上投资者放弃认购部分的股份由保荐人（主承销商）包销。
2、本次发行的股票中，网上发行的股票无流通限制及限售期安排，自本次公开发行的股票在深圳证券交易所上市之日起即可流
通。
3、当出现网下和网上投资者缴款认购的股份数量合计不足扣除最终战略配售数量后本次公开发行数量的 70%时，发行人和保荐
人（主承销商）将中止本次新股发行，并就中止发行的原因和后续安排进行信息披露。
4、网上投资者连续 12 个月内累计出现 3 次中签后未足额缴款的情形时，自结算参与人最近一次申报其放弃认购的次日起 6
个月（按 180 个自然日计算，含次日）内不得参与新股、存托凭证、可转换公司债券、可交换公司债券的网上申购。放弃认购的次
数按照投资者实际放弃认购新股、存托凭证、可转换公司债券与可交换公司债券的次数合并计算。
5、本公告一经刊出，即视同向已参与网上申购并中签的网上投资者送达获配缴款通知。
根据《广东中塑新材料股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市发行公告》，发行人和保荐人（主承销商）于 2026 年 9
月 11 日（T+1 日）上午在深圳市罗湖区深南东路 5045 号深业中心 311 室进行摇号抽签主持了广东中塑新材料股份有限公司首次
公开发行股票中签摇号仪式。摇号仪式按照公开、公平、公正的原则在深圳市罗湖公证处代表的监督下进行并公证。现将中签结果公
告如下：
末尾位数 中签号码
末“4”位数 3822
末“5”位数 89045，39045，10118
末“6”位数 087316，587316，754746
末“7”位数 0451153，2451153，4451153，6451153，8451153，
6277670
凡参与本次网上发行的投资者持有的申购配号尾数与上述号码相同的，则为中签号码。中签号码共有 9,156 个，每个中签号码
只能认购 500 股广东中塑新材料股份有限公司 A 股股票。
发行人：广东中塑新材料股份有限公司保荐人（主承销商）：国信证券股份有限公司
http://disc.static.szse.cn/disc/disk03/finalpage/2026-09-14/babd4d06-ea99-4114-8e6c-4200920d7947.PDF
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2026-09-10 00:00│力勤资源（001246）：落实投资者关系管理相关规定的安排、股利分配决策程序、股东投票机制建立情况
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一、落实投资者关系管理相关规定的安排
为进一步加强公司与投资者和潜在投资者之间的信息沟通，增进投资者对公司的了解和认同，提升公司投资价值，根据《公司法
》《证券法》和中国证券监督管理委员会的有关规范性文件、《公司章程（草案）》及其他法律、法规和规定，公司制定了《投资者
关系管理制度》，对公司投资者关系管理的目的、原则和对象、部门设置及职责等进行了明确规定。
1、投资者关系管理的基本原则：（1）合规性原则。公司投资者关系管理应当在依法履行信息披露义务的基础上开展，符合法律
、法规、规章及规范性文件、行业规范和自律规则、公司内部规章制度，以及行业普遍遵守的道德规范和行为准则；（2）平等性原
则。公司开展投资者关系管理活动，应当平等对待所有投资者，尤其为中小投资者参与活动创造机会、提供便利；（3）主动性原则
。公司应当主动开展投资者关系管理活动，听取投资者意见建议，及时回应投资者诉求；（4）诚实守信原则。公司在投资者关系管
理活动中应当注重诚信、坚守底线、规范运作、担当责任，营造健康良好的市场生态。
2、董事会秘书负责组织和协调投资者关系管理工作。上市公司控股股东、实际控制人以及董事、高级管理人员应当为董事会秘
书履行投资者关系管理工作职责提供便利条件。公司需要设立或者指定专职部门，配备专门工作人员，负责开展投资者关系管理工作
。
3、投资者关系管理的方式。包括但不限于：（1）定期报告与临时公告；（2）年度报告说明会；（3）股东会；（4）公司网站
；（5）一对一沟通；（6）邮寄资料；
（7）电话咨询；（8）现场参观；（9）分析师会议；（10）路演。
二、股利分配决策程序
（一）公司现行的股利分配决策程序
公司现行的股利分配决策程序如下：
公司每年利润分配预案及三年股东回报规划由公司董事会结合公司的盈利情况、经营发展规划、股东回报、资金需求情况、社会
资金成本以及外部融资环境等因素，并依据公司章程的规定提出，利润分配预案及三年股东回报规划经公司董事会审议通过后提交股
东会审议。
董事会在审议利润分配预案及三年股东回报规划时，须经全体董事过半数表决同意，公司详细记录董事会审议利润分配预案的管
理层建议、参会董事发言要点，董事会投票表决情况等内容，并作为公司档案妥善保存。独立董事（独立非执行董事）认为现金分红
具体方案可能损害公司或者中小股东权益的，有权发表独立意见。董事会对独立董事（独立非执行董事）的意见未采纳或者未完全采
纳的，应当在董事会决议公告中披露独立董事（独立非执行董事）的意见及未采纳或未完全采纳的具体理由。
董事会提出的分红预案及三年股东回报规划提交股东会审议，股东会在审议利润分配方案及三年股东回报规划时，须经出席股东
会的股东（包括股东代理人）所持表决权的三分之二以上表决同意。公司保障社会公众股股东参与股东会的权利，董事会、独立董事
（独立非执行董事）和符合一定条件的股东可以向公司股东征集其在股东会上的投票权。股东会对分红预案进行审议时，应当通过多
种渠道主动与股东特别是中小股东进行沟通和交流，充分听取中小股东的意见和诉求，并及时答复中小股东关心的问题。公司报告期
盈利但未提出现金分红预案的，公司在召开股东会时除现场会议外，向股东提供网络形式的投票平台。
公司因重大投资计划或重大现金支出事项而不进行现金分红时，董事会就不进行现金分红的具体原因、公司留存收益的确切用途
及预计投资收益等事项进行专项说明，提交股东会审议，并在公司指定媒体上予以披露。
（二）上市后股利分配决策程序
为建立对投资者持续、稳定、科学的回报机制，进一步细化《公司章程（草案）》关于股利分配原则的条款增加股利分配决策透
明度和可操作性，便于股东对公司经营和分配进行监督，公司第二届董事会第五次会议审议通过了《关于公司首次公开发行 A 股股
票并在主板上市后三年股东分红回报规划的议案》，并于2025 年第二次临时股东会审议通过。
公司每年利润分配预案及三年股东回报规划由公司董事会结合公司的盈利情况、经营发展规划、股东回报、资金需求情况、社会
资金成本以及外部融资环境等因素，并依据公司章程的规定提出，利润分配预案及三年股东回报规划经公司董事会审议通过后提交股
东会审议。
三、股东投票机制的建立情况
根据公司《公司章程（草案）》，公司建立了累积投票制，保证公司所有股东充分行使权利。
（一）累积投票制
根据《公司章程（草案）》，累积投票制是指股东会选举非职工代表董事、独立董事（独立非执行董事）时，每一股份拥有与应
选非职工代表董事、独立董事（独立非执行董事）人数相同的表决权，股东拥有的表决权可以集中使用。董事会应当向股东公告各候
选非职工代表董事、独立董事（独立非执行董事）的简历和基本情况。
（二）投票方式
根据《公司章程（草案）》，股东会选举两名（含两名）以上非职工代表董事、独立董事（独立非执行董事）时，实行累积投票
制。独立董事（独立非执行董事）与董事会其他成员分别选举。股东在选举时所拥有的全部有效表决票数，等于其所持有的股份数乘
以待选人数。股东会在选举时，对候选人逐个进行表决。股东既可以将其拥有的表决票集中投向一人，也可以分散投向数人。
股东对单个非职工代表董事、独立董事（独立非执行董事）候选人所投票数可以高于或低于其持有的有表决权的股份数，并且不
必是该股份数的整数倍，但合计不超过其持有的有效投票权总数。候选人根据得票多少的顺序来确定最后的当选人，但每位当选人的
得票数必须超过出席股东会股东所持有效表决权股份的二分之一。
当排名最后的两名以上可当选非职工代表董事、独立董事（独立非执行董事）得票相同，且造成当选非职工代表董事、独立董事
（独立非执行董事）人数超过拟选聘的董事人数时，排名在其之前的其他候选非职工代表董事、独立董事（独立非执行董事）当选，
同时将得票相同的最后两名以上非职工代表董事、独立董事（独立非执行董事）重新进行选举；
按得票从高到低依次产生当选的非职工代表董事，若经股东会三轮选举仍无法达到拟选董事人数，分别按以下情况处理：（1）
当选非职工代表董事的人数不足应选董事人数，则已选举的董事候选人自动当选。剩余候选人再由股东会重新进行选举表决，并按上
述操作细则决定当选的非职工代表董事；（2）经过股东会三轮选举仍不能达到法定或公司章程规定的最低非职工代表董事人数，原
任董事不能离任，并且董事会应在十五天内开会，再次召集股东会并重新推选缺额非职工代表董事候选人，前次股东会选举产生的新
当选非职工代表董事仍然有效，但其任期应推迟到新当选非职工代表董事人数达到法定或章程规定的人数时方可就任。
http://disc.static.szse.cn/disc/disk03/finalpage/2026-09-10/a9504e49-5ca2-497c-8baa-3dde3b795e1d.PDF
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2026-09-10 00:00│力勤资源（001246）：股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书制度的建立健全及运行情况说明
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宁波力勤资源科技股份有限公司（以下简称“公司”）申请首次公开发行股票并在主板上市，根据《首次公开发行股票注册管理
办法》《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 58 号——首次公开发行股票并上市申请文件》等有关规定，现将股东会、
董事会、监事会、独立董事、董事会秘书制度的建立健全及运行情况说明如下：
一、股东会的建立健全及运行情况
公司股东会依法履行了《公司法》《公司章程》所赋予的权利和义务，制定了《股东会议事规则》，对股东会的相关事项进行了
详细的规定。公司股东会严格按照《公司章程》和《股东会议事规则》的规定行使权利。
报告期内，公司共召开了 12 次股东会。股东会依据《公司法》《证券法》等法律法规、《公司章程》《股东会议事规则》等相
关规章制度规范运作。股东会在召集方式、议事程序、表决方式和决议内容等方面均符合有关法律法规和公司章程的规定，不存在股
东违反《公司法》及其他规定行使职权的情形。
二、董事会的建立健全及运行情况
根据《公司法》和《公司章程》的要求，公司设立了董事会，制定了《董事会议事规则》，公司董事会严格按照《公司章程》和
《董事会议事规则》的规定行使权利。
截至报告期末，公司董事会由 9 名董事组成，设董事长 1 名，独立董事（独立非执行董事）3 名，职工代表董事 1 名。董事
长由董事会以全体董事的过半数选举产生。董事任期三年，任期届满可以连选连任，独立董事（独立非执行董事）连任时间不得超过
六年。
报告期内，公司共召开了 21 次董事会。董事会依据《公司法》《证券法》《公司章程》《董事会议事规则》等相关法律法规、
规章制度规范运作。董事会在召集方式、议事程序、表决方式和决议内容等方面均符合有关法律法规和公司章程的规定，不存在违反
《公司法》及其他规定行使职权的情形。
三、监事会、审核委员会制度的建立健全及运行情况
（一）监事会运作情况
报告期内，公司共召开 11 次监事会会议。监事会依据《公司法》《证券法》《公司章程》《监事会议事规则》等相关法律法规
、规章制度规范运作。监事会在召集方式、议事程序、表决方式和决议内容等方面均符合有关法律法规和公司章程的规定，不存在违
反《公司法》及其他规定行使职权的情形。
2025 年 6 月，根据《公司法》及《关于新〈公司法〉配套制度规则实施相关过渡期安排》，公司不再设置监事会或监事。
（二）审核委员会制度的建立健全及运作情况
报告期内，根据《公司法》等法律、法规的相关规定，公司制定了《监事会议事规则》，为规范运作提供了进一步制度保障。《
公司章程》中规定了监事的职责、权限及监事会会议的基本制度，同时《监事会议事规则》针对监事会的召开程序制定了详细的规则
。
报告期内，公司曾设监事会有 3 名监事，其中 1 名为职工代表监事。公司于 2025年 6月 23日召开了 2025年第二次临时股东
会，审议通过了《关于取消监事会并修订<公司章程>及相关制度的议案》，根据《公司法》《关于新<公司法>配套制度规则实施相关
过渡期安排》及《上市公司章程指引（2025 年修订）》等有关规定，公司自此不再设置监事会，监事会的职权由董事会审核委员会
行使。
根据《公司法》和《公司章程》的要求，公司设立了审核委员会，制定了《董事会审核委员会工作细则》，公司审核委员会严格
按照《公司章程》和《董事会审核委员会工作细则》的规定行使权利。
截至报告期末，审核委员会成员为 3 名，为不在公司担任高级管理人员的董事，其中独立董事（独立非执行董事）3 名，审核
委员会主席（召集人）由独立董事（独立非执行董事）中会计专业人士担任。
股份公司自成立以来，公司审核委员会会议在召集方式、议事程序、表决方式和决议内容等方面，均符合有关法律、法规和《公
司章程》《董事会审核委员会工作细则》的规定。
四、独立董事制度建立健全及运行情况
公司按照《上市公司独立董事管理办法》等规定，设置了独立董事，并制定了《独立非执行董事工作制度》。
公司设独立董事（独立非执行董事）三名，其中至少包括一名会计专业人士。
公司独立董事的提名与任职符合法律法规及《公司章程》的相关规定。
公司独立董事自任职以来，依据《公司章程》《独立非执行董事工作制度》等要求积极参与公司决策，充分发挥在财务、行业、
管理等方面的特长，就公司规范运作和有关经营工作提出意见，维护了全体股东的利益，促使公司治理结构有了较大改善。
五、董事会秘书制度建立健全及运行情况
公司设董事会秘书，董事会秘书应当具备专业的知识和经验，负责公司股东会和董事会会议的筹备、文件保管以及公司股东资料
管理，办理信息披露事务等事宜，其主要职责是：1、保证公司有完整的组织文件和记录；2、确保公司依法准备和递交有权机构所要
求的报告和文件；3、保证公司的股东名册妥善设立，保证有权得到公司有关记录和文件的人及时得到有关记录和文件。
公司董事会秘书依法筹备了历次董事会会议及股东会会议，确保了公司董事会和股东会的依法召开，在改善公司治理上发挥了重
要作用，促进了公司的规范运作。
http://disc.static.szse.cn/disc/disk03/finalpage/2026-09-10/4899d6e2-6e17-4f59-aed8-162900c472de.PDF
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2026-09-10 00:00│沈鼓集团（601091）：首次公开发行股票并在主板上市网下初步配售结果及网上中签结果公告
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发行人和联席主承销商于2026年9月9日（T+1日）上午在上海市浦东新区浦东南路528号上海证券大厦北塔707室进行了本次发行
网上申购的摇号抽签仪式。摇号抽签仪式按照公开、公平、公正的原则进行，摇号过程及结果已经由上海市东方公证处公证。中签结
果如下：
末尾位数中签号码
末“4”位数7781，5281，2781，0281
末“5”位数68238，88238，48238，28238，08238，61673，11673
末“7”位数9172349，4172349，0205485
末“8”位数28736680，48736680，68736680，88736680，08736680，40042170，90042170
末“9”位数223069580，541825129
凡参与网上发行申购沈鼓集团首次公开发行A股并在主板上市股票的投资者持有的申购配号尾数与上述号码相同的，则为中签号
码。中签号码共有304,781个，每个中签号码只能认购500股沈鼓集团A股股票。
http://static.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2026-09-10/601091_20260910_FQAV.pdf
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2026-09-07 20:38│鸿富诚（301716）：中国证监会关于同意公司首次公开发行股票注册的批复
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关于同意深圳市鸿富诚新材料股份有限公司首次公开发行股票注册的批复深圳市鸿富诚新材料股份有限公司：
中国证券监督管理委员会收到深圳证券交易所报送的关于你公司首次公开发行股票并在创业板上市的审核意见及你公司注册申请
文件。根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国公司法》《国务院办公厅关于贯彻实施修订后的证券法有关工作的通知》（
国办发〔2020〕5号）和《首次公开发行股票注册管理办法》（证监会令第 205号）等有关规定，经审阅深圳证券交易所审核意见及
你公司注册申请文件，现批复如下：
一、同意你公司首次公开发行股票的注册申请。
二、你公司本次发行股票应严格按照报送深圳证券交易所的招股说明书和发行承销方案实施。
三、本批复自同意注册之日起 12个月内有效。
四、自同意注册之日起至本次股票发行结束前，你公司如发生重大事项，应及时报告深圳证券交易所并按有关规定处理。
中国证监会
http://disc.static.szse.cn/disc/disk03/finalpage/2026-09-08/e7f8d55b-0252-4746-b67d-1152c91d86e2.PDF
【3.新股研报】
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2026-09-11│凯达重工(920025)钢材轧制关键部件领域“小巨人”，有望受益下游制造业用钢需求增长
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发行价格4.26元/股，发行市盈率13.53X，申购日为2026年9月14日。本次公开发行股份初始发行数量60,000,000股，发行后总股
本为225,000,000股，初始发行数量占发行后总股本的26.67%（超额配售选择权行使前）。发行人授予国联民生初始发行规模15.00%
的超额配售选择权（即9,000,000股），若超额配售选择权全额行使，则发行总股数将扩大至69,000,000股，发行后总股本扩大至234
,000,000股，本次发行数量占超额配售选择权全额行使后总股本的29.49%。经我们测算，公司发行后预计可流通股本比例为25.64%，
老股占可流通股本比例为0%。本次发行战略配售发行数量为18,000,000股，占超额配售选择权行使前本次发行数量的30.00%，占超额
配售选择权全额行使后本次发行数量的26.09%。此次发行募集资金在扣除发行费用后的净额，拟投资于“凯达西太湖高性能轧辊生产
基地建设项目”。公司拟通过新建厂房、购置先进生产检测设备，在解决公司产能瓶颈的基础上进一步提升公司的工艺水准和智能制
造水平。该项目计划投资30,461.29万元，新建厂房并购买各类生产检测设备共计89台/套，建成后预计新增轧辊产能16,000吨。
深耕钢材轧制关键部件，2022-2025年归母净利润CAGR达13%。公司专注于轧辊、辊环等钢材轧制关键部件的研发、生产、销售，
主要服务国内外知名钢铁企业。公司根据客户在轧机类型、钢材品类、轧制工艺、材质和性能参数等方面的差异化需求，开展针对性
的设计与优化服务，主要包括工装模具、铸造工艺、合金成分、热处理工艺、精密加工和售后支持服务等，为客户提供高质量的产品
和快速响应的技术支持与服务，高效满足客户需求，解决钢材轧制过程中的技术难题，助力客户提升钢材轧制质量和生产效率。2025
年公司实现营业收入4.77亿元（yoy+3.73%）、归母净利润7085.32万元（yoy+12.92%）。2026Q1公司实现营收0.88亿元（yoy-19.58%
）、归母净利润1101.11万元（yoy-28.18%）。
预计2026-2030年全球轧机及其他金属加工机械市场规模CAGR将达6.8%。金属轧制设备是冶金专用设备中的重要分类。根据TheBu
sinessResearchCompany统计数据，近年来全球轧机及其他金属加工机械市场规模整体呈上升趋势，预计到2030年，这一市场将进一
步增长至401.8亿美元，2026-2030年复合增长率将达到6.8%。根据公司招股书，公司产品下游市场以型钢轧制为主，近年来境内型钢
轧辊细分市场规模整体呈平稳趋势，2024年我国境内型钢轧辊市场规模达15.21万吨，同比增长7.42%。根据国家统计局数据，2024年
我国境内型钢产量增至7607万吨，同比增长7.42%。根据公司招股书，型钢种类丰富、性能各异，被广泛应用于钢结构、机械、汽车
、铁路、车床、电力、造船等各行各业，其中钢结构领域的需求最大。根据观研报告网，2022年钢结构领域在型钢行业下游市场中占
比约49.5%。根据中商产业研究院，2020-2024年中国钢结构产量从8900万吨增长至10900万吨，年均复合增长率为5.2%。我们选取华
冶股份（872643.NQ）、腾升科技（873650.NQ）、中原辊轴（874437.NQ）、合力科技（603917.SH）和凤形股份（002760.SZ）为同
行业公司。
申购建议：建议关注。经过多年的发展，公司已成长为国内领先的热轧型钢轧辊、辊环制造厂商之一。2024年，公司型钢轧辊、
辊环、辊轴产品在我国境内细分市场占有率约为15.58%。截至2026.09.10，同行业公司PETTM中值为133X，建议关注。
风险提示：实际控制人持股及控制比例高的风险、下游行业不景气的风险、市场竞争风险。
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2026-09-08│世纪数码(920229)数码喷印设备领域“小巨人”，国内数码印花替代传统印花趋势加速
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发行价格15.67元/股，发行市盈率12.98X，申购日为2026年9月9日。世纪数码本次公开发行股份初始发行数量为1,100.00万股，
发行后总股本为4,434.00万股，本次发行数量占发行后总股本的24.81%（超额配售选择权行使前）。发行人授予东方证券不超过初始
发行规模15.00%的超额配售选择权（即165.00万股），若超额配售选择权全额行使，则发行总股数将扩大至1,265.00万股，发行后总
股本扩大至4,599.00万股，本次发行数量占超额配售选择权全额行使后发行后总股本的27.51%。经我们测算，公司发行后预计可流通
股本比例为28.27%，老股占可流通股本比例为15.38%。本次发行战略配售发行数量为330.00万股，占超额配售选择权行使前本次发行
数量的30.00%，占超额配售选择权全额行使后本次发行总股数的26.09%。公司此次募集资金主要用于“年产10000台智能化高端数码
打印设备研发生产基地建设项目”、“高端数码喷印设备研发及智能化生产基地改扩建项目”。
数码喷印设备领域“小巨人”，2025年综合毛利率为20.89%。公司作为国家高新技术企业、国家级“专精特新”小巨人企业、国
家知识产权优势企业，致力于推动数码喷印技术在纺织印花市场和瓦楞纸箱包装市场的工业应用和普及，建立了以喷墨/供墨控制、
运动与张力控制、构型设计等数码喷印关键技术为核心的技术体系。截至2026年9月8日，公司拥有专利315项，其中发明专利48项。
公司采用经销与直销相结合的销售模式，以扩大境内外市场的销售覆盖范围。2025年营收6.12亿元（yoy+7.61%）、归母净利润5352.
83万元（yoy-6.58%）。
国内数码印花替代传统印花趋势加速，市场渗透率有望快速提升。数码喷印技术的应用场景分布广泛，2024年，数码喷印技术的
应用仍以传统印刷领域以及广告印刷领域为主，占比近60%，纺织印花领域渗透率较低，占比不足10%。未来随着技术的不断进步和市
场需求的增长，数码喷印技术的应用领域或将进一步扩大。伴随着国内数码喷印技术的进步，近年来数码喷墨印花发展潜力持续释放
。长期来看户内外广告需求或将保持稳定的发展，广告数码喷墨印刷市场规模亦或将保持增长态势。2024年度，中国广告数码印刷市
场规模为442亿元，同比增长5.1%，预计到2029年中国广告数码喷墨印刷市场规模将达到556亿元。瓦楞纸作为瓦楞纸箱的重要原材料
，产量及消费量有望随瓦楞纸箱包装需求的增加而提升。数码喷印技术具有环保、节能、高效的显著优势，系包装印刷行业转型升级
和技术改造的重点方向，预计将加速在瓦楞纸箱包装领域的渗透。
申购建议：建议关注。公司聚焦于纺织数码印花、广告标识及瓦楞彩箱包装数码打印的工业应用，专业从事数码喷墨印花机、写
真机、UV网带机、UV平板机、瓦楞彩箱数码印刷机等数码喷印设备的研发、生产和销售。根据中国商务广告协会广告制作与展示专业
委员会出具的《证明》，2022-2024年公司数码打印机（微压电数码写真设备）国内市场占有率27%，排名第一；根据中国印染行业协
会发布的《2024中国纺织品数码喷墨印花发展报告》，2023年度中国数码热转移印花机装机量为6,400台，按照公司2023年度面向境
内市场销售的数码热转移印花机数量测算，公司国内市场占有率约25%，位于行业前列；国内率先推出的“卷对卷”瓦楞彩箱数码印
刷机已于2025年9月被认定为“河南省首台（套）重大技术装备”。截至2026年9月7日，行业可比公司PETTM达20X。
风险提示：宏观经济波动风险、核心原材料喷头单一供应商依赖风险、原材料价格波动风险
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2026-09-04│百瑞吉(920201)深耕生物医用材料，宫腔及鼻腔术后防粘连市场领先
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百瑞吉本次发行价格16.77元/股，发行市盈率14.99X，申购日为2026年9月7日。此次发行数量为823万股，发行后总股本为6822.
58万股，此次发行数量占发行后总股本的12.06%；经我们测算，公司发行后预计可流通股本比例为12.36%，老股占可流通股本比例为
2.43%。此次发行未安排超额配售选择权。本次发行战略配售发行数量为82万股，占本次发行数量的10%（不考虑超额配售选择权）。
有1家战略投资者参与公司的战略配售。本次发行募集资金在扣除发行费用后，拟用于可吸收可降解生物医用材料产业基地建设项目
。公司将围绕主营业务，通过购置土地新建产业基地的方式对可吸收可降解医用材料进行扩产，项目完成后，公司将增加生产场地和
产能，提升宫腔、盆（腹）腔及鼻（窦）腔领域境内外防粘连产品的生产规模，为持续发展、扩大海内外营收打下基础。
深耕生物医用材料领域，妇科术后防粘连细分赛道国内领先。根据百瑞吉招股书，公司是一家主要从事生物医用材料等产品研发
、生产和销售的高新技术企业。自设立以来，公司致力于通过自主创新打造技术领先的生物模拟组织修复和再生材料研发平台，为医
生和患者提供安全、有效的生物医用材料产品。公司所研发的生物医用材料主要应用于术后组织创伤修复，特别是针对女性患者在妇
科手术后所造成的创伤，在防止其发生瘢痕粘连的同时，促进其组织愈合及功能修复，可以有效保护女性的生育健康。公司主要产品
广泛应用于宫腔、盆（腹）腔及鼻（窦）腔等术后创伤修复领域，截至2025年12月31日，公司上述主要产品在国内已准入约2,300家
医院，三甲医院已覆盖约700家。2025年公司实现营业收入2.84亿元（yoy+22.77%），归母净利润为7634万元（yoy+45.93%）。
需求端手术量稳步扩张，供给端技术与材料持续升级。根据百瑞吉招股书，中国医疗器械市场由医疗设备和医用耗材两大板块组
成，根据弗若斯特沙利文数据，预计到2027年中国医疗器械市场规模将达到13,353.00亿人民币，2023年至2027年复合年增长率预计
将为8.23%。该数字预计到2032年将增长至18,295.28亿人民币，2027至2032年复合增长率预计将为6.50%。公司所处的细分市场是术
后防粘连市场，术后粘连是指外科手术后因异常结缔组织沉积在创口周围导致的原本分离的相邻组织或器官粘连在一起的现象。根据
弗若斯特沙利文数据，随着手术量的不断扩容以及患者对于术后防粘连意识的提升，中国术后防粘连生物医用材料市场或将以30.95%
的年复合增长率于2027年增至113.75亿元，并随后有望以24.91%的年复合增长率于2032年增至345.92亿元。
申购建议：建议关注。百瑞吉深耕生物医用材料，宫腔及鼻腔术后防粘连市场领先，医院覆盖广、盈利能力强，募投扩产或打开
成长空间。截至2026年9月3日，行业可比公司PETTM中值达32X。建议关注。
风险提示：经销商管理风险、功能性护肤品业务持续亏损风险、行业市场规模增长不及预期的风险
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2026-09-01│腾信精密(920298)全球精密制造专家，分析仪器、半导体、航空等应用广阔
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腾信精密本次发行价格35.78元/股，发行市盈率14.93X，申购日为2026年9月2日。若不考虑超额配售选择权，此次发行数量为18
00万股，发行后总股本为7800万股，此次发行数量占发行后总股本的23.08%；经我们测算，公司发行后预计可流通股本比例为23.08%
，老股占可流通股本比例为0%。此次发行超额配售选择权不超过初始发行规模的15.00%，若超额配售选择权全额行使，则发行总股数
将扩大至2070万股，发行后总股本扩大至8070万股，此次发行数量占超额配售选择权全额行使后总股数的25.65%。本次发行战略配售
发行数量为540万股，占本次发行数量的30%（不考虑超额配售选择权）。有5家战略投资者参与公司的战略配售。本次发行募集资金
拟投资于“精密零部件智能制造建设项目”与“研发中心建设项目”。精密零部件智能制造建设项目的项目建设期为2年，项目建成
达产后，预计每年新增精密零部件产值71,004.63万元，或将进一步夯实自身在行业的竞争优势，提高市场占有率。
公司定位于“全球精密零部件及组件制造专家”，服务于多元化高端应用领域。公司专注于高附加值精密零部件的研发设计、制
造与销售，以高精度及高温合金复杂结构机加工技术、激光熔覆技术、柔性自动化生产技术为核心竞争力，构建了多领域、多层次的
产品服务体系，下游应用于分析仪器、油气服务、医疗器械、半导体、航空运输、工业设备等，公司已具备满足前述高端应用领域严
苛要求的高精密度和高附加值零部件的生产能力，积累了众多优质客户。截至2026年9月1日，刘伟直接持有公司69.07%的股份，同时
还通过深圳汇腾间接控制公司6.41%股份表决权，合计控制公司75.48%股份的表决权，为公司实际控制人。
2026年精密零部件行业规模预计为2,496.9亿美元，预计到2035年将超过7,711.2亿美元。作为全球制造业的基础性产业，精密零
部件市场容量较大。2024年全球精密零件市场规模超过1,825.8亿美元，2025年精密零件行业规模为2,231.8亿美元；预计到2035年将
超过7,711.2亿美元，2026-2035年复合年增长率预计将超过13.2%。下游方面，科学研发投入增长带动了科学分析仪器的市场需求增
长，色谱仪、气体或烟雾分析仪器、光谱仪下游市场广阔；原油价格的周期性上涨或将提振石油服务企业的信心，促进其加大资本性
支出，扩大石油钻探、开采、运输等业务规模；受全球人口整体增长、发达地区人口老龄化程度加剧等众多因素影响，医疗器械行业
市场规模呈现持续增长的趋势；作为半导体设备不断向先进制程精进的基础，半导体设备相关精密零部件的市场需求或将长期向好。
申购建议：公司定位于“全球精密零部件及组件制造专家”，专注于高附加值精密零部件的研发设计、制造与销售，以高精度及
高温合金复杂结构机加工技术、激光熔覆技术、柔性自动化生产技术为核心竞争力，构建了多领域、多层次的产品服务体系。截至20
26年8月31日，行业可比公司PETTM中值达95X。建议关注。
风险提示：客户集中度较高风险、外协生产风险、金属原材料价格波动风险
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2026-08-31│金钛股份(920071)高端海绵钛单项冠军，多领域驱动需求放量
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投资要点：
金钛股份是一家专注于海绵钛系列产品研发、生产和销售的高新技术企业，公司深耕高端海绵钛产品十余年，已成为国内领先、
国际一流的高端海绵钛生产基地之一，是中国钛行业产业链核心成员之一。公司产品主要应用于航空航天、国防军工等高端领域，包
括长征系列火箭、新型战机、舰船、国产大飞机、航空发动机等，是我国最早一批实现航空航天、国防军工领域用高端海绵钛产品批
量化生产的企业之一。公司是9个海绵钛相关国家标准的起草单位之一，研发的航空转子级海绵钛经院士及专家组评定总体技术居于
国际领先，生产的小粒度海绵钛被评为海绵钛行业唯一"制造业单项冠军产品"，并获首批制造业单项冠军培育企业、国家级高新技术
企业、国家知识产权优势企业、国家绿色工厂等5项国家级荣誉。
国防军工升级与国产大飞机放量驱动高端海绵钛行业长期增长空间。海绵钛是生产钛材的重要原材料，钛金属被誉为"太空金属"
、"海洋金属"、"战略金属"和"未来金属"。中国海绵钛产量由2015年的5.9万吨持续增长至2024年的25.6万吨，年均复合增速17.71%
，2024年全球海绵钛产量38.03万吨，中国占比67.32%，已成为全球海绵钛生产绝对领先国家。行业发展呈现四大趋势：高端化转型
加速（航空航天级海绵钛需求占比持续提升）、出口高端化（出口量从2022年的1920吨快速增长至2025年的6614.03吨）、国产大飞
机C919规模化运营带动高端钛合金需求放量、新兴领域（消费电子、医疗、汽车轻量化、人形机器人轻量化等）快速渗透。下游钛材
应用领域广泛，2024年国内钛材消费量达15.1万吨，其中航空航天占比21.3%，但国内高端用钛比例远低于国际平均水平（全球航空
领域用钛占比高达46%），未来随着军机升级换代、深海发展计划推进及新兴领域拓展，高端海绵钛及钛材需求增长空间广阔，行业
正由低端向高端加速转型升级。
作为深耕高端海绵钛十余年的行业龙头，公司已建立起多维协同的竞争优势。在技术层面，公司核心技术经院士及专家组评定达
到国际领先水平，拥有全流程连续化、自动化生产能力及"氯-镁"循环利用生产线，形成了还原蒸馏炉节能、杂质提纯及智能分选等
关键技术，累计获得120项专利，是行业内唯一的"制造业单项冠军产品"企业；在客户与市场方面，公司凭借优异的产品质量与宝钛
股份、西部超导、西部材料等头部军品供应商建立了长期稳定的合作关系，是唯一一家2022-2024年连续三年同时被西部超导、宝钛
股份、西部材料评为优秀供应商的海绵钛企业，核心产品已获得国际高端钛材客户认可，销售至全球十余个国家和地区，客户粘性极
强；在产品结构上，2025年航空航天级海绵钛收入8.79亿元、占比56.05%，高品质级收入4.39亿元、占比28.01%，高端产品（航空航
天级+高品质级）合计占比超过84%，产品结构持续优化；在股东结构上，国家产业投资基金持股10.78%为第二大股东，西部超导、西
部材料各持股6.74%为产业战略投资者，兼具产业协同与资本支持。
估值分析和投资建议：公司业绩相对稳健，2023-2025年分别实现营业收入16.84亿元、15.59亿元和16.84亿元，其中2024年受海
绵钛市场价格下行影响收入有所回落，2025年恢复增长，同比增长8.03%；实现归母净利润1.29亿元、1.37亿元和1.96亿元，同比分
别增长131.01%、6.26%和43.39%，2023-2025年净利润复合增速达23.44%，成长性明显优于可比经营主体。公司可比公司宝钛股份、
龙佰集团2025年PE分别为32.65、30.06倍，均值为31.36倍；中证指数有限公司发布的有色金属冶炼和压延加工业（C32）最近一个月
平均静态市盈率为25.96倍。公司发行后股本为25,500.00万股，发行价对应发行后市值为24.79亿元，对应2025年市盈率为12.62倍，
相较于可比均值及行业PE具备一定的折价。
风险提示：产业政策变化的风险；原材料供应及价格波动风险；市场竞争加剧的风险；客户集中度较高的风险；产品结构较为单
一的风险；产品价格下降的风险；募投项目新增折旧对产品单位成本、经营业绩产生不利影响的风险；正品海绵钛产品新增产能不能
及时消化的风险。
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2026-08-28│百迈科(920268)深耕外科手术医疗器械和多肽制药设备，具备国产替代先发优势
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发行价格17.10元/股，发行市盈率13.09X，申购日为2026年8月31日。本次公开发行股份数量1,355.00万股，发行后总股本为5,4
20.00万股，本次公开发行股份数量占发行后总股本的25.00%。本次发行不安排超额配售选择权。经我们测算，公司发行后预计可流
通股本比例为34.16%，老股占可流通股本比例为26.81%。本次发行战略配售发行数量为406.50万股，占本次发行数量的30.00%。网上
发行数量为948.50万股，占本次发行数量的70.00%。有3家战略投资者参与公司的战略配售。公司此次募集资金主要用于“海南百迈
科先进医疗器械项目”。“海南百迈科先进医疗器械项目”实施地点位于海南省定安县，项目投资总额为30,605.98万元，建设周期
为24个月。本项目一方面预计将通过新建生产车间、引进先进生产线提升手术缝线等主要产品的产能，并规划与布局新产品产能，助
力研发成果落地量产；另一方面，本项目预计将通过改善研发环境、购置先进的研发设备、建立完善的研发平台等途径进一步提高公
司的研发能力和自主创新能力。
专业从事以手术缝线为代表的外科手术医疗器械及多肽制药设备。公司是一家专业从事以手术缝线为代表的外科手术医疗器械及
多肽制药设备等产品的研发、生产和销售的高新技术企业。在外科手术医疗器械领域，公司专注于临床手术所需器械产品的研发与开
拓，坚持自主创新，已掌握多项关键核心技术和生产工艺，在外科手术缝线、介入栓塞材料、止血材料等领域拥有自主技术，公司取
得了可吸收性免打结外科缝线产品国内首张注册证。在多肽制药设备领域，公司围绕“多肽筛选、多肽原料药研发及生产”进行产品
布局，针对多肽工业生产和实验室研发等应用领域提供多肽自动化合成全套解决方案，公司主要产品包括多肽合成仪、多肽裂解仪等
。公司是海南自由贸易港首家获批三类医疗器械生产资质的高新技术企业，获评国家级专精特新“小巨人”企业、国家知识产权优势
企业、海南省专精特新中小企业、海南省省级企业技术中心、海南省高新技术瞪羚企业、海南省高新技术种子企业、海南省医疗器材
行业十强品牌。2025年公司营业总收入为2.15亿元，归母净利润达7080.87万元。
我国手术缝线市场销售额预计2030年将增长至90亿元。随着我国住院手术量增长，近年来中国手术缝线市场的销售量和销售额均
呈现逐年上升的趋势。根据弗若斯特沙利文的统计数据，2019年至2024年，我国手术缝线市场销售量由约1.5亿根增长至约1.8亿根，
复合增长率为4.0%；预计2030年将增长至2.6亿根，复合增长率为6.0%。在医疗器械业务板块，我们选择迈普医学、康拓医疗、大博
医疗、丹娜生物、佰仁医疗、正海生物、海圣医疗七家上市公司以及拟在北交所上市的新三板挂牌企业百瑞吉作为公司的同行业公司
；在制药设备业务板块，我们选择迦南科技、泰林生物、汉邦科技、楚天科技作为公司的同行业公司。
申购建议：建议关注。公司取得了可吸收性免打结外科缝线产品国内首张注册证，2024年在我国免打结缝线市场排名第四。公司
子公司海南建邦研发生产的多肽合成仪、多肽裂解仪等多肽制药核心设备广泛应用于我国制药企业、CDMO等工业端用户，已发展成为
多肽制药核心设备领域的领先企业之一，占据着较为重要的市场份额。截至2026年8月26日，行业可比公司PETTM均值达38X。
风险提示：产品集中带量采购风险、医疗器械业务销售收入主要依赖单一产品风险、市场竞争加剧风险
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2026-08-25│杰锋动力(920269)专注汽车排气系统、动力系统零部件领域，布局智能悬架等丰富产品矩阵
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杰锋动力本次发行价格30.70元/股，发行市盈率12.56X，申购日为2026年8月26日。本次初始发行数量1,047万股，发行后总股本
为6,000万股，本次发行数量占超额配售选择权行使前发行后总股本的17.45%。公司授予国投证券不超过初始发行规模15.00%的超额
配售选择权，若超额配售选择权全额行使，则发行总股数将扩大至1,204.05万股，发行后总股本扩大至6,157.05万股，本次发行数量
占超额配售选择权全额行使后发行后总股本的19.56%。经我们测算，公司发行后预计可流通股本比例为17%，老股占可流通股本比例
为0%。本次发行战略配售发行数量为314.10万股，占超额配售选择权行使前本次发行总股数的30.00%，占超额配售选择权全额行使后
本次发行总股数的26.09%。有4家战略投资者参与公司的战略配售。“汽车排气系统及智能悬架零部件产业化项目”建成后，将形成
年产435万件汽车排气系统零部件及396万件智能悬架零部件的生产能力，进一步提升公司产能规模及生产效率，更好地满足市场需求
，巩固公司的市场竞争力。
深耕汽车排气系统、动力系统等零部件领域，2022-2025年归母净利润CAGR达38%。自成立以来，公司持续深耕汽车核心零部件领
域，不断优化产品结构，构筑了排气系统零部件、动力系统零部件、氢燃料电池零部件、智能悬架零部件四大主营业务产品系列矩阵
。公司目前已形成以汽车排气系统零部件为业务基石，汽车动力系统零部件业务快速发展，同时逐步向氢能源、智能悬架等新能源领
域和智能化领域积极拓展的业务格局。公司产品主要应用于乘用车领域，应用车型包括燃油车及插电混动、增程式混动等新能源车。
公司以寄售模式为主，2025年前五大客户收入占比为94.74%，奇瑞汽车为第一大客户。2025年公司实现营业收入23.73亿元（yoy+12.
98%）、归母净利润14670.80万元（yoy+1.11%）。2026Q1公司实现营收5.68亿元（yoy+11.86%）、归母净利润4087.40万元（yoy+49.
48%）。
预计到2030年全球和我国乘用车销量将分别达到90.1百万辆和24.8百万辆。从全球乘用车销量来看，自2020年起，全球乘用车行
业呈现稳步增长的趋势，乘用车销量自2020年的59.3百万辆增长至2024年的74.3百万辆，预计2030年全球乘用车销量将达到90.1百万
辆。从我国乘用车销量来看，2020年至2024年期间我国乘用车销量从19.3百万辆增长至22.7百万辆，预计到2030年将达到24.8百万辆
，未来我国乘用车消费市场总体来看潜力较大。从乘用车占比情况来看，根据乘用车市场信息联席会数据，2023-2025年我国燃油乘
用车零售量分别为1,397.21万辆、1,199.38万辆和1,093.58万辆，占我国乘用车零售总量的比例分别为64.34%、52.39%和46.06%；20
20-2025年，我国新能源乘用车零售量由111.14万辆增长至1,280.90万辆，年均复合增长率达到63.05%。其中，我国插电混动乘用车
零售量由20.09万辆增加至493.20万辆，年均复合增长率达到89.67%。从新能源乘用车占比情况来看，2025年我国插电混动乘用车的
零售量占新能源乘用车零售总量的比例已达到38.50%，我国插电混动汽车有望迎来广阔的发展空间。威孚高科（000581.SZ）、富临
精工（300432.SZ）为同行业可比公司。
申购建议：建议关注。根据弗若斯特沙利文统计数据，2022-2024年，公司排气系统产品的销售额在国内乘用车排气系统零部件
市场（不含载体）的占有率分别为3.0%、4.8%和5.2%，排名分别位列第5位、第3位和第3位，其中2023和2024年仅次于佛吉亚和天纳
克两大国际巨头，在国产品牌中位列第一。同行业可比公司PETTM均值为35X，建议关注。
风险提示：客户集中度较高风险、产品价格年降风险、汽车产业景气程度下降风险
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2026-08-24│C频准(688826)深耕精准激光，量子半导体双轮驱动成长
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精准激光国产先锋，量子半导体双轮驱动
公司专注于精准激光器研发生产，与传统工业激光器侧重高功率加工不同，公司核心能力在于对波长、线宽、噪声、功率、相位
和脉冲等参数进行精准调控，为量子科技、半导体及前沿科研提供高性能精准光源。目前公司已形成种子激光器、单频激光器及稳频
激光系统等产品体系，产品覆盖量子计算、量子精密测量、晶圆制造、晶圆量检测及晶圆隐切等关键场景。
科研积淀深厚，差异化技术路线构筑壁垒。
公司核心团队脱胎于中科院上海光机所，围绕“精准种子源+低噪声光纤放大+非线性频率变换+稳频”形成差异化精准激光技术
路线，实现177-5000nm宽波段覆盖。公司进一步突破种子源、低噪声放大、非线性频率变换和高精度稳频等关键环节，在保持窄线宽
和低噪声的同时实现高功率、宽波段及长期稳定输出，形成覆盖器件、组件及系统的全链条能力。
量子科技快速演进，高性能激光需求持续提升
离子阱和中性原子等量子计算路线高度依赖激光完成冷却、囚禁、量子态初始化、量子门操控及读出，随着量子比特数量提升，
对多波长、高功率、低噪声及高频率稳定激光器的需求持续提升；量子精密测量则进一步对超窄线宽和长期频率稳定性提出严苛要求
。公司已围绕Rb、Cs、Sr、Yb等典型原子体系布局多波长精准激光器，并向超稳激光及光学频率梳等系统级产品延伸，有望受益于量
子科技持续产业化。
半导体国产替代提速，工业应用打开成长空间
半导体制造持续向更先进制程演进，晶圆制造、检测量测及切割环节对光源的波长、稳定性、光束质量、噪声及可靠性提出更高
要求。公司已推出稳频及扫频激光器用于高精度光学计量，266nm、313nm、355nm等紫外激光器用于晶圆量检测，并布局约1100nm纳
秒激光器用于晶圆隐切，精准激光技术正由前沿科研加速向高价值工业场景渗透。
对标全球龙头，应用边界有望持续拓展
TOPTICA已围绕单模激光、窄线宽激光、飞秒激光、光学频率梳及系统集成等技术平台，将应用延伸至量子科技、空间、生命科
学与医疗、半导体量测、光刻与微纳加工、太赫兹测试以及传感光谱等多个领域，体现出精准激光底层技术较强的跨行业复用能力。
频准已布局宽波段单频激光、稳频、超快激光及光学频率梳等技术，并持续向医疗激光、固体激光等方向投入，对标海外龙头，其长
期成长空间有望由量子科技和半导体进一步向多元高端应用延伸。
风险提示：量子科技产业化进展不及预期风险、半导体国产替代进程不及预期风险、市场竞争加剧风险、技术研发及产品迭代风
险、新应用拓展不及预期风险、募投项目实施不及预期风险
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2026-08-18│金钛股份(920071)高端海绵钛产品国内领先，航空航天、国防军工等下游广阔
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金钛股份本次发行价格9.72元/股，发行市盈率12.62X，申购日为2026年8月19日。此次发行数量为4500万股，发行后总股本为25
500万股，此次发行数量占发行后总股本的17.65%；经我们测算，公司发行后预计可流通股本比例为17.65%，老股占可流通股本比例
为0%。本次发行战略配售发行数量为1350万股，占本次发行数量的30%。有7家战略投资者参与公司的战略配售。金钛股份募投项目投
资总额为118,316万元，主要用以新建设2万吨海绵钛全流程生产线，致力于提高公司高品质海绵钛的生产规模，同时对现有工艺进行
优化，实现海绵钛业务的经济、绿色发展，为我国航空航天等产品的快速、创新发展提供稳定的高性能材料。
金钛股份深耕高端海绵钛产品，2025年归母净利润达19634万元（yoy+43.39%）。公司是主要从事海绵钛系列产品研发、生产和
销售的高新技术企业。深耕高端海绵钛产品十余年，已成为国内领先、国际一流的高端海绵钛生产基地之一，是中国钛行业产业链核
心成员之一。销售模式上，公司以直销为主，直接面向下游客户，部分销售通过与贸易商签订买断式协议的方式实现。2022-2025西
北有色金属研究院及其控制的企业一直是第一大客户，前五大客户收入占比始终保持在50%以上。2025年营收达16.84亿元（yoy+8.03
%），归母净利润达19634万元（yoy+43.39%）。
2027年中国海绵钛市场规模或将达到291.3亿元，应用于航空航天、舰船、化工、消费电子等行业。海绵钛产业链上游为用来制
备海绵钛的钛矿资源，中游为海绵钛的生产，下游为对海绵钛再加工形成的钛材行业，并最终应用于航空航天、舰船、化工、消费电
子等行业。2015-2024年，国内海绵钛产量由5.9万吨持续增长至25.60万吨，年均复合增速达到17.71%。预计2027年中国海绵钛市场
规模或将达到291.3亿元。2018-2024年，国内钛材消费量由5.7万吨持续增长至15.1万吨，年均复合增速达17.63%。公司所处行业具
有良好发展前景，但也面临产业政策变化、原材料供应及价格波动以及客户集中度较高的风险。行业内公司有宝钛华神和云南国钛。
申购建议：金钛股份深耕高端海绵钛产品十余年，通过聚焦航空航天、国防军工等下游行业，构建了以直销为主的客户体系，并
与宝钛股份、西部超导、西部材料、金天钛业等国内核心钛材企业及中科院金属所等科研院所建立了深度合作关系。公司引入自动化
生产与智能管控系统，推进“氯-镁”循环利用与绿色低碳制造，提高了资源综合利用能力。截至2026/8/17，可比公司PETTM均值为7
1X，建议关注。
风险提示：产业政策变化的风险、原材料供应及价格波动风险、客户集中度较高的风险
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2026-08-15│华大海天(920288)水性功能材料“小巨人”，收入结构持续优化
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华大海天本次发行价格12.57元/股，发行市盈率13.59X，申购日为2026年8月17日。若不考虑超额配售选择权，此次发行数量为1
788万股，发行后总股本为7288万股，此次发行数量占发行后总股本的24.53%；经我们测算，公司发行后预计可流通股本比例为24.53
%，老股占可流通股本比例为0%。此次发行超额配售选择权不超过初始发行规模的15.00%，若超额配售选择权全额行使，则发行总股
数将扩大至2,056.20万股，发行后总股本扩大至7,556.20万股，此次发行数量占超额配售选择权全额行使后总股数的27.21%。本次发
行战略配售发行数量为268.2万股，占本次发行数量的15%（不考虑超额配售选择权）。有2家战略投资者参与公司的战略配售。公司
此次募集资金主要用于“年产2.5万吨高档食品包装原纸、0.5万吨新型转移印花原纸及3万吨新型热转印功能型数码纸技改扩建项目
”、“技术创新中心及总部大楼建设项目（一期）”、“生产平台的数字化提升与智能化建设项目”、“补充流动资金及偿还银行贷
款”。
公司专注于水性功能材料，2025年数码纸基材料为核心增长引擎。公司专注于水性功能材料领域，是国家级专精特新“小巨人”
及高新技术企业，主营数码纸基新材料、水性墨材料及食品包装材料三大业务，深度契合国家绿色低碳与“双碳”发展战略。公司收
入结构持续优化，2025年数码纸基材料收入占比提升至52.95%，成为核心增长引擎，水性墨材料则保持44%的高毛利率水平。2023-20
25年，公司营业总收入从5.05亿元稳步增长至5.99亿元，归母净利润在经历2024年下滑后回升至2025年的6,988万元，但综合毛利率
受新品产线调试及市场竞争影响，呈逐年小幅下行趋势。
2014-2024年国内纸及纸板生产量由10,470万吨增长至13,625万吨。造纸及特种纸行业伴随经济运行稳步增长，其中特种纸生产
量2024年已增至762万吨，且数码印花产量规模快速提升。国内纺织领域数码印花产量占比从2015年的4亿米跃升至2023年的37亿米，
据中国造纸学会特纸委预测，热转印纸市场规模预计2030年将达80万吨，为公司数码纸基新材料业务提供了增长空间。食品包装材料
方面，受连锁餐饮及外卖市场扩张驱动，叠加“限塑令”全面推行，食品包装原纸需求持续增长。水性墨材料受益于环保政策趋严和
装饰纸下游家居消费升级，装饰原纸销量稳步增长。从竞争格局看，公司在数码纸基新材料领域与冠豪高新、仙鹤股份、五洲特纸及
国际企业FelixSchoeller等同台竞争，水性墨材料则面临杭州海维特、SunChemical等竞争。公司凭借专精特新技术定位，在绿色环
保材料细分赛道具备差异化竞争优势，有望持续受益于行业结构升级与进口替代进程。
申购建议：建议关注。在数码纸基新材料和装饰纸水性印刷墨领域，公司是行业内最早一批研发成功并实现产业化的公司，依托
优秀的研发创新能力、先进的制造工艺和快速响应的服务，为下游客户提供优质的解决方案，在业内形成了良好的口碑及品牌效应。
截至2026年8月13日，行业可比公司PETTM均值达22X。
风险提示：原材料价格波动风险、业绩下滑的风险、市场竞争加剧风险
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