热点题材☆ ◇688795 摩尔线程 更新日期：2026-07-29◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:次新股、人工智能、芯片、存储芯片
风格:融资融券、大盘股、高市净率、QFII重仓、扣非亏损、连续亏损、百元股、次新超跌、基
金减仓、新进成份、非周期股、科创次新、科成长层
指数:科创50、双创50、科创信息、科创芯片、科创成长
【2.主题投资】
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2026-07-10│存储芯片 │关联度：☆☆☆
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公司多款产品已进入北方华创、中微公司等客户供应体系，覆盖逻辑芯片、存储芯片工艺设
备及先进封装等领域。
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2025-12-05│芯片 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司的主营业务是GPU及相关产品的研发、设计和销售。主要产品包括AI智算产品、专业图
形加速产品、桌面级图形加速产品、智能SoC类产品。
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2025-12-05│次新股 │关联度：☆☆☆
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公司于2025-12-05在上交所科创板上市；主营：GPU及相关产品的研发、设计和销售。
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2025-11-17│人工智能 │关联度：☆☆☆
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公司主营业务是GPU及相关产品的研发、设计和销售，包括AI智算产品等。
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2026-04-27│境外知名投行│关联度：☆
│持股 │
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截止2026-03-31,UBS AG持有42.16万股(占总股本比例为：0.09%)
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2025-12-08│GPU │关联度：☆☆☆☆☆
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公司的主营业务是GPU及相关产品的研发、设计和销售。主要产品包括AI智算产品、专业图
形加速产品、桌面级图形加速产品、智能SoC类产品。
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2025-12-08│AI芯片 │关联度：☆☆☆
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公司产品线明确包含AI智算产品（如AI训练卡、推理卡、智算集群），并为大模型训练与推
理提供算力支撑。
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2025-12-08│集成电路 │关联度：☆☆☆
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公司采用?Fabless（无晶圆厂）模式，核心业务是GPU芯片的研发、设计和销售
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2026-07-28│高市净率 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2026-07-28,公司市净率(MRQ)为：22.98
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2026-07-28│百元股 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2026-07-28收盘价为：563.3元，近5个交易日最高价为：644.99元
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2026-07-28│大盘股 │关联度：☆☆☆☆
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截止2026-07-28公司AB股总市值为：2647.67亿元
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2026-07-28│非周期股 │关联度：☆☆☆
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公司属于集成电路设计（通达信研究行业）
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2026-07-17│连续亏损 │关联度：☆☆☆
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截止2025-12-31公司连续两年归母净利润为负
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2026-06-01│基金减仓 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31,基金持仓160.16万股(减仓-374.52万股),减仓占流通股本比例为12.75%
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2026-05-29│新进指标股 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司于2026-06-15正式纳入科创50指数。
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2026-04-27│扣非亏损 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31公司归母净利润为2935.92万元，扣非净利润为-5428.22万元
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2026-03-31│QFII重仓 │关联度：☆☆☆☆
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截止2026-03-31,QFII重仓持有74.20万股(4.14亿元)
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2025-12-05│科创板次新 │关联度：☆☆☆
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公司于2025-12-05在科创板上市
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2025-12-04│科创成长层 │关联度：☆☆☆☆☆
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科创板尚未盈利。
【3.事件驱动】
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2026-07-17│海光信息、摩尔线程等业绩集中披露，国产算力板块全面进入业绩兑现阶段
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7月16日晚间，海光信息、摩尔线程等国产AI芯片龙头集中披露强劲的H1/Q2业绩，叠加芯原
股份确认上半年新增146亿ASIC订单，标志着国产算力板块已从主题叙事全面转向业绩兑现阶段
。这一系列数据验证了国产算力产业链的业绩兑现正从单一环节向全栈扩散，尤其是ASIC设计服
务的高利润率订单，揭示了板块即将进入利润释放的加速期，这是当前市场关注的核心边际变化
。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │摩尔线程自成立以来，以全功能GPU为核心，致力于向全球提供计算加速的 │
│ │基础设施和一站式解决方案，为各行各业的数智化转型提供强大的AI计算支│
│ │持。公司的目标是成为具备国际竞争力的GPU领军企业，为融合AI和数字孪 │
│ │生的数智世界打造先进的计算加速平台。 │
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│经营模式 │从产业模式来看，集成电路企业采用的经营模式主要分为IDM和Fabless（无│
│ │晶圆厂）两种模式。公司自成立以来始终采用Fabless经营模式。 │
│ │公司主要通过向客户提供基于全功能GPU芯片的板卡、智算一体机及智算集 │
│ │群等产品获取业务收入。公司专注于全功能GPU及相关产品的研发、设计与 │
│ │销售，负责制定GPU芯片的规格参数、完成芯片设计和功能验证、提供芯片 │
│ │设计版图、封装设计版图及板卡设计版图，而将晶圆制造、封装测试及板卡│
│ │加工等环节委托给专业的代工厂商完成。针对智算一体机及智算集群，公司│
│ │还需要采购相应配套的服务器、网络通信等设备与配件。公司采取“直销与│
│ │经销并存”的销售模式。直销团队直接参与关键行业客户的商务谈判与签约│
│ │；同时，公司积极依托经销网络拓展渠道，扩大产品在各区域市场覆盖率。│
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│行业地位 │公司专注于GPU芯片及其相关产品的研发与销售，在AI智算集群、高性能图 │
│ │形工作站及消费电子等领域已建立一定的市场地位。公司依托自主研发的全│
│ │功能GPU产品体系，通过技术创新与市场化推广，满足了关键基础行业、科 │
│ │研机构和高校的需求，助力国内GPU技术自主可控和产业发展。 │
│ │在智算市场，公司在大模型训练及AI推理计算领域具有一定的技术积累，产│
│ │品覆盖大语言模型、多模态模型，AIGC、世界模型、自然语言处理、医疗影│
│ │像等多个高端应用场景。公司推出的智算卡MTTS4000、S5000及KUAE系列智 │
│ │算集群，凭借高效互联技术和先进的模块化设计，为大规模并行任务提供了│
│ │高效解决方案。 │
│ │在高性能图形工作站市场，公司产品广泛应用于工业设计、地理信息、模拟│
│ │仿真等领域。公司产品通过多项国产化兼容认证。同时，公司在该市场的广│
│ │泛应用推动了国产高性能图形市场的生态优化，为行业构筑长期稳定的竞争│
│ │壁垒，不断提升市场份额和影响力。 │
│ │在消费电子市场，公司以领先的硬件性能和较高的兼容性实现了消费级市场│
│ │的技术突破。公司推出的MTTS80/S70显卡作为国内首款消费级GPU产品，获 │
│ │得了年轻用户的认可。该产品在两年内实现了性能提升5倍，兼容多款游戏 │
│ │和应用。产品通过电商平台直销等模式覆盖终端市场。 │
│ │GPU市场规模庞大且增长潜力显著，细分领域的高成长性与多场景需求为公 │
│ │司带来长线发展机遇。从AI应用的爆发式增长到云计算、智能驾驶和虚拟现│
│ │实的加速发展，均对高性能算力提出了更高需求。公司与下游高价值生态体│
│ │系深度绑定，为技术实力与市场地位的持续提升奠定基础。公司以核心技术│
│ │优势、市场成长性及完善的产业链协同能力充分验证了其持续满足科创属性│
│ │的能力，并具备显著的长期增长潜力。在智算市场、工业图形应用及消费电│
│ │子市场协同发展的背景下，公司通过一定的技术储备、高效的市场拓展及稳│
│ │固的合作网络，进一步推动GPU技术的国产替代进程。 │
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│核心竞争力 │1、国内领先的全功能GPU架构与全栈技术优势 │
│ │公司是国内极少数能够实现全功能GPU量产量销的厂商，拥有自主研发的MUS│
│ │A统一架构。该架构不仅支持高强度的AI张量计算加速，还具备强大的图形 │
│ │渲染、物理仿真/科学计算，以及超高清视频编解码能力。全功能特性使得 │
│ │公司的产品能够适应从数据中心到边缘计算，再到个人终端的广泛应用场景│
│ │，为客户提供通用性强、性价比高的算力底座。报告期内，公司发布的新一│
│ │代“花港”架构在底层微架构上实现了重大突破，算力密度提升50%，计算 │
│ │能效提升10倍，同时原生增强了对FP8/FP4等先进低精度混合计算格式的硬 │
│ │件级加速支持，进一步巩固了公司在国产核心芯片领域的技术领先地位。 │
│ │2、完善的MUSA软件生态与极高的CUDA兼容性 │
│ │软件生态是决定GPU产品商业化落地的核心壁垒。公司构建了完备的MUSA软 │
│ │件栈，涵盖了从底层驱动、编译器、算子库到上层开发框架的全套工具链。│
│ │更为重要的是，MUSA架构从GPU架构到开发者套件均采用与CUDA兼容的编程 │
│ │模型,通过自研MUSIFY工具可协助开发者将源代码快速迁移到MUSA平台、自 │
│ │研MUSA-X计算库实现CUDAAPI的替换,MUSAToolkit提供编译和调用支持,确保│
│ │应用程序在迁移至MUSA架构时的高效性和便捷性。MUSA提供了完整的开发者│
│ │工具链，包括编译器、调试器和性能分析工具，与CUDA开发者套件功能对标│
│ │，降低迁移成本。这种“全栈生态+高度兼容”的能力，不仅大幅缩短了下 │
│ │游客户的适配周期，也为公司在激烈的国产替代进程中构筑了生态护城河。│
│ │3、端到端的万卡级别AI工厂集群设计与建设能力 │
│ │大模型时代，算力竞争已从单卡性能演进为系统级的大规模集群能力。针对│
│ │这一需求，公司夸娥（KUAE）万卡级智算集群不仅跨越了超大规模无损组网│
│ │与高带宽低延迟通信互联的技术鸿沟，更在容错机制与并行调度上实现了系│
│ │统级创新，能够为客户打造端到端、高可用性的AI工厂。 │
│ │4、面向未来的前沿图形渲染技术 │
│ │在物理世界仿真与数字孪生需求爆发的背景下，公司持续深耕现代图形技术│
│ │。依托全功能GPU架构，公司不仅实现了对DirectX、Vulkan等主流图形API │
│ │的全面支持，更在底层硬件级实现了对先进光线追踪技术的原生加速，为复│
│ │杂场景提供高保真的3D实时渲染能力。同时，公司前瞻性地将AI技术与图形│
│ │学深度融合，突破性地支持AI生成式渲染技术（如AI超分辨率与帧生成），│
│ │在大幅降低渲染功耗的同时成倍提升画面帧率。 │
│ │5、赋能具身智能与个人智算的SoC异构集成能力 │
│ │随着人工智能向边缘侧和终端设备的深度下沉，公司前瞻性地布局了“长江│
│ │”SoC芯片产品线。该类芯片采用了先进的模块化设计，在极度受限的功耗 │
│ │与散热条件下，将高性能CPU、全功能GPU与高能效NPU等异构算力单元进行 │
│ │了深度融合与高效集成。凭借这种极致的能效比控制与异构计算协同能力，│
│ │公司的SoC及AI模组（MTTE300）不仅能为工业机器人、无人机等具身智能设│
│ │备提供低延迟的本地化AI感知与决策能力，更支撑了AI算力本（MTTAIBOOK │
│ │）等个人智算终端的快速兴起，实现了端侧百亿级大模型的流畅推理，全面│
│ │打开了公司在泛在智算市场的广阔增量空间。 │
│ │6、顶尖的研发团队与丰富的工程经验 │
│ │公司核心团队深耕GPU与人工智能领域多年，凭借深厚技术积淀与规模化工 │
│ │程落地经验，构建了从底层微架构设计、芯片流片到上层系统软件开发、生│
│ │态适配、集群部署的全链条研发能力。 │
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│经营指标 │2025年，公司实现营业收入150,552.51万元，较上年同期增长243.37%。 │
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│竞争对手 │英伟达、AMD、N公司、海光信息、寒武纪、景嘉微。 │
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│品牌/专利/经│专利：截至2025年12月31日，公司累计申请的专利为1,854项，其中发明专 │
│营权 │利申请1,743项。截至报告期末，公司累计申请专利1,854项，其中发明专利│
│ │申请1,743项。公司累计获得授权专利646项，其中发明专利590项。 │
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│投资逻辑 │摩尔线程在国内GPU领域处于领先地位，基于自主研发的MUSA架构，公司率 │
│ │先实现了单芯片架构同时支持AI计算加速、图形渲染、物理仿真和科学计算│
│ │、超高清视频编解码的技术突破，有力推动了我国GPU产业的自主可控进程 │
│ │。 │
│ │摩尔线程是国内极少数能够实现全功能GPU量产量销的厂商，公司已成功研 │
│ │发多款高性能、可对标国际主流竞品的GPU产品，产品在国内处于领先地位 │
│ │。 │
│ │在大模型与智算基础设施领域，公司旗舰级训推一体全功能GPU智算卡MTTS5│
│ │000单卡性能处于行业第一梯队，且实现了集群产品大规模商业化落地。该 │
│ │产品基于公司第四代芯片架构“平湖”打造，专为生成式AI时代的大模型训│
│ │练、推理及高性能计算而生。MTTS5000不仅提供从FP8到FP64的全精度算力 │
│ │支持，其单卡AI（稠密）算力高达1000TFLOPS，并配备80GB超大显存、1.6T│
│ │B/s显存带宽及约800GB/s的高速卡间互联带宽，核心指标已达到对标国际旗│
│ │舰水准的技术高度。 │
│ │全球视野与行业地位：连续四年上榜《EETimes》“Silicon100”（2022-20│
│ │25）；2025胡润中国人工智能企业50强（2026）；《麻省理工科技评论》中│
│ │国“50家聪明公司”（2025）。 │
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│消费群体 │AI研发机构、机器人与边缘计算市场 │
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│消费市场 │境内外销售，境内销售为主。公司境外销售区域主要为中国香港，主要客户│
│ │为极致电子技术有限公司。 │
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│主营业务 │以全功能GPU为核心，致力于向全球提供计算加速的基础设施和一站式解决 │
│ │方案，为各行各业的数智化转型提供强大的AI计算支持。 │
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│主要产品 │云端产品线、边缘与终端产品线 │
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│行业竞争格局│当前，全球GPU市场长期由境外厂商主导。但在“十五五”规划明确提出“ │
│ │采取超常规措施全链条推动集成电路关键核心技术突破”及“强化算力设施│
│ │支撑”的顶层战略指引下，叠加外部出口管制政策的深刻影响，国内AI计算│
│ │芯片市场正加速重构，国产GPU厂商的市场份额持续提升，行业竞争格局迎 │
│ │来历史性转折。在国内竞争格局方面，各厂商在技术路线上存在明显分化：│
│ │部分厂商专注于AI训练加速，另有厂商聚焦于推理或特定垂直场景，而公司│
│ │作为国内实现全功能GPU量产量销的厂商，凭借“AI计算+图形渲染+物理仿 │
│ │真/科学计算”的综合能力，在第一代智算中心、新一代通用超智算中心及 │
│ │个人智算等多个赛道均具备独特的竞争优势。 │
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│行业发展趋势│展望未来，全球人工智能算力需求仍将持续高速增长。国内市场方面，在国│
│ │家算力国产化政策的持续推动下，国产GPU的市场渗透率有望进一步提升。 │
│ │根据弗若斯特沙利文预测，中国AI芯片市场规模将在2025~2029年间保持54%│
│ │的年复合增速，至2029年达到1.3万亿元，为公司提供了广阔的市场空间。 │
│ │随着具身智能、AI4S及天基算力等新兴应用场景的快速爆发，对全功能GPU │
│ │的复合算力需求将显著扩大，公司有望凭借领先的全栈技术积累与持续迭代│
│ │的产品矩阵，把握国产替代与新场景拓展的双重历史机遇，进一步扩大市场│
│ │份额。 │
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│行业政策法规│《2019年政府工作报告》、《关于集成电路设计和软件产业企业所得税政策│
│ │的公告》、《国家新一代人工智能公共算力开放创新平台工作指引》、《关│
│ │于推动服务外包加快转型升级的指导意见》、《新时期促进集成电路产业和│
│ │软件产业高质量发展的若干政策》、《财政部海关总署税务总局关于支持集│
│ │成电路产业和软件产业发展进口税收政策的通知》（财关税〔2021〕4号） │
│ │、《关于做好享受税收优惠政策的集成电路企业或项目、软件企业清单制定│
│ │工作有关要求的通知》（发改高技〔2021〕413号）、《中华人民共和国国 │
│ │民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》、《国务院关│
│ │于印发“十四五”数字经济发展规划的通知》、《新型数据中心发展三年行│
│ │动计划（2021—2023年）》、《全国一体化大数据中心协同创新体系算力枢│
│ │纽实施方案》、《2022年政府工作报告》、《关于做好2022年享受税收优惠│
│ │政策的集成电路企业或项目、软件企业清单制定工作有关要求的通知》、《│
│ │国家发展改革委等部门关于做好2023年享受税收优惠政策的集成电路企业或│
│ │项目、软件企业清单制定工作有关要求的通知》、《算力基础设施高质量发│
│ │展行动计划》、《工业重点行业领域设备更新和技术改造指南》、《信息化│
│ │标准建设行动计划（2024—2027年）》、《关于深化智慧城市发展推进城市│
│ │全域数字化转型的指导意见》。 │
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│公司发展战略│公司以全功能GPU为核心，以MUSA统一架构为基础，持续推进“花港”等下 │
│ │一代架构及后续代际产品的量产上市，不断提升单卡算力密度与能效比，巩│
│ │固在第一代大规模智算中心市场的竞争地位。 │
│ │与此同时，公司将深化面向新一代通用超智算中心的全功能GPU技术布局， │
│ │持续强化对科学计算、AI生成式渲染及硬件级光线追踪等前沿能力的研发投│
│ │入，以满足具身智能仿真训练与AI4S等新兴场景对复合型算力的迫切需求。│
│ │公司面向大模型训练与推理需求，持续推进高性能国产GPU、先进互联网络 │
│ │、集群软件栈和算力调度平台的一体化布局，构建支撑十万卡级智能算力集│
│ │群的自主可控技术底座。未来，公司将围绕高密度部署、高速互联、稳定运│
│ │维和高效能耗比等关键能力持续迭代，推动十万卡级集群从单点产品能力走│
│ │向体系化、工程化和规模化落地。在边缘与终端方向，公司将加快推进SoC │
│ │的迭代升级，围绕智能体发展趋势，前瞻布局端侧算力、轻量模型与软硬一│
│ │体平台能力，推动终端设备从“可连接”向“可感知、可理解、可执行”的│
│ │智能体载体升级。 │
│ │在软件生态方面，公司将持续深化MUSA软件栈的建设，强化与主流大模型、│
│ │应用框架及开源生态的深度适配，进一步降低用户的迁移成本与使用门槛，│
│ │以“全栈生态+高度兼容”的策略全面提升产品的易用性与市场竞争力，把 │
│ │握“十五五”规划所带来的国产算力历史性发展机遇。 │
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│公司日常经营│（一）强化智算产品硬核实力，把握市场落地机遇，推动经营业绩跨越式提│
│ │升 │
│ │报告期内，依托于全功能GPU产品及其配套软件平台的技术领先优势，公司 │
│ │产品持续在多个重点行业应用场景落地。 │
│ │在人工智能芯片研发、智算中心建设及算力基础设施化领域，公司实现了跨│
│ │越式发展。报告期内，公司依托第三代芯片架构MTTS4000及第四代芯片架构│
│ │MTTS5000产品，持续夯实智算产业落地基础。特别是基于MUSA架构“平湖”│
│ │打造的旗舰级全功能GPU智算卡MTTS5000，其单卡AI算力（稠密）最高达100│
│ │0TFLOPS，并实现了从FP8到FP64的全精度支持。报告期内，基于MTTS5000智│
│ │算卡构建的夸娥（KUAE）大规模智算集群项目成功落地并投入使用。 │
│ │（二）坚持自主创新，筑牢全功能GPU技术根基，实现万卡级智算集群性能 │
│ │飞跃 │
│ │（1）持续加大研发投入，夯实人才与技术根基 │
│ │公司持续加大产品研发力度，以提升人工智能领域核心处理器芯片的核心竞│
│ │争力，筑牢芯片技术根基。报告期内，公司研发投入130502.62万元，占营 │
│ │业收入比例为86.68%。 │
│ │（2）“平湖”架构实现跨越式技术突破 │
│ │在底层核心技术与前沿攻关方面，公司持续加码自主可控芯片架构的迭代升│
│ │级。报告期内，采用公司全新一代“平湖”芯片架构的MTTS5000及相关产品│
│ │实现大规模商业化落地。作为面向未来大模型时代与多元泛在算力需求打造│
│ │的底层架构，“平湖”架构在晶体管密度、计算能效比、显存带宽利用率及│
│ │全功能GPU微架构协同优化上实现了全面升级。 │
│ │（3）攻克万卡级智算集群工程壁垒 │
│ │依托“平湖”架构的成功研发，公司进一步筑牢了基于MTTS5000的硬件底座│
│ │与自研MUSA软件栈的软硬协同生态，不仅为未来推出性能更为强劲的下一代│
│ │GPU产品奠定了坚实的技术基石，更支撑了公司在大规模智算集群系统级工 │
│ │程上的历史性跨越。 │
│ │（4）完善MUSA软件生态，加速大模型适配与推理落地 │
│ │在软件方面，公司对MUSA基础软件系统平台也进行了优化和迭代。公司持续│
│ │推进训练软件平台的研发和改进，以客户需求牵引新增功能和通用性支持，│
│ │并大力推进大模型业务的支持和优化。 │
│ │（5）MTTAIBOOK和边缘SoC │
│ │报告期内，公司发布了首款智能SoC芯片“长江”。“长江”SoC的发布，为│
│ │公司构建了云、边、端的全链路解决方案。“长江”SoC具有多元异构算力 │
│ │和高处理性能，集成高性能全大核CPU和摩尔线程全功能GPU，异构AI算力50│
│ │TOPS，支持多种运算精度，支持统一内存，为AI计算、模型调试、图形渲染│
│ │、科学计算和视频处理等使用场景提供澎湃性能，让强劲算力高效服务多元│
│ │应用。 │
│ │（三）深化生态布局，提升品牌价值 │
│ │报告期内，公司成功举办了首届MUSA开发者大会（MDC2025），这是国内首 │
│ │个聚焦全功能GPU的开发者盛会。依托领先的技术实力与服务口碑，公司的 │
│ │品牌市场认知度稳步提高。 │
│ │（四）人才体系的健全和发展 │
│ │公司始终视人才为核心战略资产，将人才体系建设置于发展全局，报告期内│
│ │构建并闭环运行“引、用、育、留”全链条人力资源管理体系，持续优化人│
│ │才结构与配套机制，为高质量发展筑牢根基；公司紧扣核心业务战略，精准│
│ │拓宽引才渠道，从国内外引进大批行业经验丰富的技术与管理骨干，同时吸│
│ │纳国内外知名院校优秀毕业生充实人才梯队，并以战略目标为牵引，构建分│
│ │层分类培养体系，覆盖新员工融入、专业技能提升及领导力发展全维度，全│
│ │面赋能员工成长，在激励机制上坚持短期激励与长期绑定相结合，深化以结│
│ │果为导向的绩效管理，通过多元价值共享充分激发组织活力与员工内生动力│
│ │，实现个人与公司长期共同成长。 │
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│公司经营计划│1、持续快速迭代芯片架构，丰富云边端产品矩阵 │
│ │公司密切关注技术演进趋势，结合市场需求，对新架构、新技术、新产品保│
│ │持高强度研发投入。过去五年，公司已推出五代芯片架构，量产五款芯片产│
│ │品，完整打通底层异构芯片到端云协同软硬件栈的技术闭环。公司将继续聚│
│ │焦芯片架构快速迭代，进一步丰富云边端产品矩阵，不断缩小与国际巨头之│
│ │间的技术与产品差距，为产业提供更高效、更可靠、更安全的先进加速计算│
│ │平台。 │
│ │2、深度融入业界主流生态体系，扩大产品应用场景 │
│ │公司MUSA统一架构支持国内外主流开发框架与开发技术，深度融入现有AI生│
│ │态。公司已与业界主流SOTA大模型进行了Day0适配，与国内头部整机厂商、│
│ │服务器品牌及信创生态伙伴建立了深度合作。公司将重点围绕核心行业与关│
│ │键应用场景，与合作伙伴协同打造标杆案例，推动产品在业务场景中规模落│
│ │地，持续扩大客户覆盖，支撑行业数智化转型。 │
│ │3、构建完善开发者生态体系，强化公司品牌形象 │
│ │公司依托“摩尔学院”搭建系统化学习路径，覆盖企业开发者、科研机构及│
│ │在校学生，提升开发者对产品的认知与使用能力。目前，“摩尔学院”平台│
│ │汇聚超45万名开发者与学习者，公司亦通过高校合作覆盖200多所高校。后 │
│ │续公司将持续加强平台建设，通过摩尔学院免费开放优质课程资源，扩大开│
│ │发者基础，并联合高校开设基于MUSA平台的人工智能相关课程，进一步夯实│
│ │生态基础，提升品牌影响力。 │
│ │4、重视人才培养引进，打造国际一流团队 │
│ │公司高度重视高素质GPU人才的培养和引进，并促进人才成长与公司战略发 │
│ │展同频共振。公司通过系统化培训确保团队技术敏锐度，全面构建“入口有│
│ │引导、成长有路径、领军有赋能”的实战型人才梯队。公司将进一步构建规│
│ │范管理体系与完善人才发展激励机制，加大全球顶尖人才引进力度，强化团│
│ │队使命担当，持续提升核心技术攻关能力，为公司在高性能GPU市场参与国 │
│ │际竞争夯实人才基础。 │
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│公司资金需求│摩尔线程新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目、摩尔线程新一代自主可│
│ │控图形芯片研发项目、摩尔线程新一代自主可控AI SoC芯片研发项目、补充│
│ │流动资金。 │
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│可能面对风险│(一)尚未盈利的风险 │
│ │报告期内，公司归属于母公司股东的净利润、归属于母公司股东的扣除非经│
│ │常性损益后的净利润分别为-100,078.65万元、-108,802.99万元，均为负值│
│ │。截至2025年12月31日，公司经审计的母公司报表未分配利润为-142,866.8│
│ │3万元，母公司报表可供股东分配的利润为负值。 │
│ │报告期内，公司保持战略定力，深耕全功能GPU架构研发，全力构筑强大的 │
│ │软件生态与开发者服务体系。随着芯片架构持续迭代、产品矩阵不断丰富及│
│ │生态建设逐渐深入，公司持续投入相关研发资源。公司持续保持高强度的研│
│ │发投入，研发投入占营业收入的比例为86.68%。 │
│ │(二)核心竞争力风险 │
│ │GPU芯片的研发涉及复杂的系统工程，包括硬件架构设计、算法优化及软件 │
│ │生态系统构建等，涉及多个技术领域，属于技术密集型行业，行业知识产权│
│ │众多。公司自成立以来一直从事GPU芯片及相关产品的设计和研发，通过持 │
│ │续研发创新，研制出了多款性能对标国际上同类型主流水平的产品，并且通│
│ │过在GPU行业的多年积累，形成了一系列重要技术成果。 │
│ │(三)经营风险 │
│ │1、技术和产品迭代风险 │
│ │集成电路设计行业以技术创新为核心驱动力，企业需紧密跟踪技术路线演进│
│ │方向及下游市场需求变化，持续开展前瞻性研发并推出迭代性产品，方能在│
│ │竞争中建立技术壁垒与市场优势。 │
│ │2、客户集中度较高的风险 │
│ │近三年公司客户集中度处于较高水平。若公司主要客户生产经营情况恶化或│
│ │由于行业景气度下降导致客户需求下降，进而导致其向公司下达的订单数量│
│ │下降，则可能对公司的业绩稳定性产生影响。 │
│ │3、被美国列入“实体清单”及国际贸易争端加剧的相关风险 │
│ │公司于2023年10月被美国列入“实体清单”，对公司采购美国生产原材料、│
│ │采购或使用含有美国技术的知识产权和研发工具等产生一定限制。公司已经│
│ │积极调整供应链策略以应对上述不利影响，但由于集成电路领域专业化分工│
│ │程度及技术门槛较高，公司更换新供应商可能会产生额外成本。同时鉴于国│
│ │际形势的持续变化和不可预测性，若美国或其他国家进一步扩大贸易限制政│
│ │策或出台新的制裁措施，公司经营业务可能将进一步受到不利影响，极端情│
│ │况下可能出现公司的营业收入大幅下滑的情形，从而对公司的经营业绩产生│
│ │负面影响。 │
│ │(四)财务风险 │
│ │1、预付账款规模较大的风险 │
│ │报告期内公司业务发展迅速，对原材料的采购需求相应增加；同时受内外部│
│ │环境变化影响，公司需要按照行业惯例向上游供应商提前订货并预付一定比│
│ │例货款，导致预付账款规模较大。随着公司业务规模的持续扩大，未来如果│
│ │公司的上游供应商提高预付比例或延长供货周期，公司将面临流动资金占用│
│ │增加的风险。 │
│ │2、存货规模较大及存货跌价的风险 │
│ │报告期末，公司存货账面价值为133206.85万元，占总资产的比重为8.68%。│
│ │如果原材料价格、供应链代工价格和市场环境等发生变化，或者公司主营产│
│ │品单价受更新换代、供求关系等因素发生不利变化，导致公司存货中相关产│
│ │品的可变现净值显著降低，公司将面临存货跌价增加从而影响经营业绩的风│
│ │险。 │
│ │(六)行业风险 │
│ │公司业务所处GPU行业中，一方面，国际头部企业如英伟达等凭借与供应链 │
│ │深度绑定的业务布局，在产品迭代速度、制程工艺积累及生态构建能力上具│
│ │备显著优势。这些厂商依托长期的技术研发积淀和大规模资本投入，在GPU │
│ │及相关产品领域占据主导地位，并通过供应链垂直整合占据成本控制优势；│
│ │另一方面，随着国家在AI和高性能计算领域的强力政策支持，国内GPU芯片 │
│ │领域正吸引大量资本和人才涌入，行业进入快速发展期。 │
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│股权激励 │摩尔线程2026年4月26日发布限制性股票激励计划，公司拟授予75.9313万股│
│ │限制性股票，其中首次向1080名激励对象授予不超过60.7451万股，授予价 │
│ │格为320.4元/股；预留15.1862万股。首次授予的限制性股票自首次授予日 │
│ │起满一年后分2期解锁，解锁比例分别为50%/50%。主要解锁条件为：第一个│
│ │归属期，2026年营业收入值不低于25亿元；第二个归属期，2026-2027年累 │
│ │计营业收入值不低于70亿元。 │
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