热点题材☆ ◇688776 国光电气 更新日期：2026-08-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:国防军工、核电核能、卫星导航、超导概念、可控核变、商业航天
风格:融资融券、股东减持、连续亏损、专精特新
指数:科创高装、科创200、上证580
【2.主题投资】
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2024-05-29│商业航天 │关联度：☆☆☆
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公司在低轨卫星方面的产品有空间行波管与霍尔电推进器核心部件两种。
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2023-10-19│卫星导航 │关联度：☆☆☆
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公司所研制的空间行波管与霍尔电推进部件等产品均可应用于低轨卫星系统上
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2023-08-01│超导概念 │关联度：☆☆☆
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公司配套全球首个高温超导核聚变实验装置-托卡马克装置（俗称人造太阳）第一壁板、偏
滤器等
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2022-11-24│可控核聚变 │关联度：☆☆☆
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公司为ITER提供配套设备，是其偏滤器、屏蔽模块热氦检漏设备、包层第一壁板(FW) 供应
商。
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2022-06-20│核电核能 │关联度：☆☆☆
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公司研制的“第一壁”、“偏滤器”、“专用阀门及泵”都有望参与到国家新一轮核电发展
计划配套项目中。
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2021-10-20│国防军工 │关联度：☆☆☆☆☆
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我国微波电子器件主要科研生产基地之一
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2026-04-30│宝能持股 │关联度：☆
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截止2026-03-31,前海人寿保险股份有限公司-分红保险产品持有40.00万股(占总股本比例为
：0.37%)
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2023-10-19│太空互联网 │关联度：☆☆☆
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公司所研制的空间行波管与霍尔电推进部件等产品均可应用于低轨卫星系统上
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2023-09-15│HEPS概念 │关联度：☆☆☆
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公司中标中国科学院高能物理研究所高能同步提针光源(HEPS) 高次模抑制器
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2026-07-22│股东减持 │关联度：☆☆☆☆
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公司股东近一个月内累计减持-132.38万股
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2026-04-29│连续亏损 │关联度：☆☆☆☆
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公司2025-12-31、2026-03-31财报归母净利润为负
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2023-05-16│专精特新 │关联度：☆☆☆
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公司已入选工信部国家级专精特新小巨人企业名单。
【3.事件驱动】
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2026-03-24│OpenAI推进超大规模核聚变电力合作 核聚变产业迎发展黄金期
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北京时间周二凌晨，OpenAI首席执行官山姆·奥尔特曼确认，由于他投资的聚变能源初创公
司Helion正在与OpenAI开始探索“开展大规模合作”，他将辞去Helion董事长一职。据当地时间
周一的报道，Helion与OpenAI的合作规模相当惊人。OpenAI将在2030年获得5吉瓦的电力，并在2
035年扩大到50吉瓦。Helion每座聚变反应堆将能发电50兆瓦，这意味着要在2030年前部署800座
反应堆，而到2035年前还要再部署7200座。国盛证券指出，2026年中国聚变产业有望超预期加速
发展，多个核聚变项目订单招标总额有望迎来5倍左右增长，CFEDR、先觉聚能、星火一号等项目
均有望提速发展。“十五五”将是中国核聚变这一未来产业订单招标、产业加速推进的黄金期，
将涌现出一批颠覆能源格局的聚变产业的中流砥柱。
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2025-11-14│中科院核聚变研究单位启动招标，产业链多环节迎来增量
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11月12日，中国政府采购网公布中国科学院下属合肥物质院等离子体所的核聚变招标项目，
共四个项目：液态包层氚提取系统、内燃料循环平台、固态包层氚提取与回收实验平台、氚安全
防护平台，预算金额分别为2.12亿元、3.724亿元、2.47亿元、5.14亿元，累计招标金额13.45亿
元，招标人为中国科学院合肥物质科学研究院。合肥物质院等离子体所致力于核聚变研究，先后
建成并运行多个核聚变装置。
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2023-09-12│商业航天电磁发射高温超导电动悬浮航行试验成功
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据报道，中国航天科工三院完成了商业航天电磁发射高温超导电动悬浮航行试验，本次试验
在380米线路上实现了234公里/小时试验速度，创造了国内高温超导电动悬浮最高航行速度纪录
，本次试验的成功标志着商业航天电磁发射高温超导技术取得了重大突破，基本具备了系统研制
和试验能力。
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2023-08-29│人造太阳取得重大科研进展，我国可控核聚变获得重大突破
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中核集团发布消息，8月25日下午，新一代人造太阳“中国环流三号”取得重大科研进展，
首次实现100万安培等离子体电流下的高约束模式运行，再次刷新我国磁约束聚变装置运行纪录
，突破了等离子体大电流高约束模式运行控制、高功率加热系统注入耦合、先进偏滤器位形控制
等关键技术难题。这是我国核聚变能开发进程中的重要里程碑，标志着我国磁约束核聚变研究向
高性能聚变等离子体运行迈出重要一步。
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2023-08-08│美国科学家重现“核聚变点火”突破
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继去年12月之后，美国能源部下属劳伦斯利弗莫尔国家实验室的科学家近日成功重现“核聚
变点火”突破，第二次在可控核聚变实验中实现“净能量增益”。劳伦斯利弗莫尔国家实验室一
名发言人对媒体表示，该实验室的科学家今年7月30日在利用“国家点燃实验设施”进行的实验
中成功重现了“核聚变点火”突破，并且相比去年12月的实验获得了更高的“净能量增益”。
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2023-07-11│全球首个全高温超导核聚变实验装置将开建
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中核五公司与中国第一家聚焦聚变能开发的商业公司正式签订了全高温超导核聚变装置总装
合同，承建全球首个全高温超导核聚变实验装置。
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2023-06-05│美国能源部拨出4600万美元用于核聚变研发，或将推动全球核聚变行业发展
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美国能源部周三（5月31日）宣布，8家研究核聚变能源的美国公司将获得4600万美元的资金
，用于开发核聚变发电试点工厂。目前，全世界有30多家公司正在尝试通过核聚变发电，或许未
来有一天核聚变能源可能会帮助全球减少碳排放，并且也不会产生持久的放射性废物。
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2023-04-19│日本争取2050年左右实现核聚变发电，可控核聚变或迎成长空间
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为实现稳定的能源和电力供应，日本正式敲定了首个核聚变能源开发战略方案，提出要推进
企业参与研发实验用的核聚变反应堆，并争取在2050年左右实现核聚变发电。
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2023-04-13│麻省理工公布科技创新榜单，可控核聚变“人造太阳”入选
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近日《麻省理工科技评论》发布2022年度35岁以下科技创新35人”中国榜单，上海超导总裁
朱佳敏上榜，他带领团队开发了高工程临界电流密度的高温超导带材并实现了批量化制备，为可
控核聚变工程向紧凑型发展提供了关键的原材料。可控核聚变俗称“人造太阳”，是解决人类能
源和碳排放问题的一种“终极方案”。
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2022-12-13│人类或首次实现“净能量增益”核聚变
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近日，综合多家媒体报道，美国劳伦斯利弗莫尔国家实验室(LLNL)的科学家在追求无限零碳
能源方面取得了突破，首次实现了聚变反应的净能量增益，也就是产生的能量比注入的能量还要
多。如果LLNL能实现“净能量增益”的聚变反应，相当于为全人类提供了一个安全的、绿色的、
用之不竭的能源选项。我国也参与了国际核聚变研究和巨型工程ITER，且有多家企业在核聚变方
面进行布局。
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2022-11-23│全球最大人造太阳取得重大突破 核心部件可批量生产
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据中核集团核工业西南物理研究院消息，全球最大“人造太阳”核心部件研制取得重大进展
，国际热核聚变实验堆（ITER）增强热负荷第一壁完成首件制造，其核心指标显著优于设计要求
，具备了批量制造条件。这标志着中国全面突破“ITER增强热负荷第一壁”关键技术，实现该项
核心科技持续领跑。
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2022-09-30│德国正式推迟核电退出计划
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当地时间9月27日，德国经济部长哈贝克宣布，为了应对今年冬天预计出现的能源短缺，正
式推迟原定今年年底退出核电的计划。据报道，哈贝克在首都柏林对记者表示，由于法国超过一
半的核电站关闭，法国电力供应出现了短缺，德国因而做出了暂缓退出核电的决定。
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2022-09-07│全球首款！华为Mate50支持北斗卫星通信
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9月6日，华为消费者业务CEO余承东在华为Mate50系列新品发布会上表示，华为Mate50系列
支持北斗卫星消息硬件能力，是业界首款支持北斗卫星消息的大众智能手机。当身处荒漠无人区
、出海遇险、地震救援等无地面网络信号覆盖环境下，可通过畅连APP将文字和位置信息向外发
出，与外界保持联系，并支持多条位置生成轨迹地图。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │成都国光电气股份有限公司源于1958年，是我国微波电子器件主要科研生产│
│ │基地之一。位于成都经济技术开发区龙泉产业园，占地面积10万平方米，建│
│ │筑面积约7万平方米。 │
│ │公司产品门类主要包括各类微波器件（电真空、固态）及组件、真空接触器│
│ │、真空灭弧室、工业用微波能产品、机载厨房服务设备（含高铁服务推车等│
│ │）、真空规管、真空计、真空工艺设备、真空测控设备、移动压力容器测控│
│ │组件等。 │
│ │公司是四川省高新技术企业、四川省企业技术中心和四川省博士后创新实践│
│ │基地。通过了ISO9001质量体系认证，先后有120余项成果分别荣获国家、部│
│ │、省等各类奖励，拥有80余项专利。 │
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│产品业务 │公司坚持以微波、真空两大技术路径为主线，并结合材料学、光学、自动化│
│ │、电子学、核物理、低温物理、热力学等科学技术，研发生产出了行波管、│
│ │磁控管、充气微波开关管、微波固态器件、核工业设备、压力容器真空测控│
│ │组件等产品，并广泛应用于航空、航天、核工业、新能源等领域。 │
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│经营模式 │（1）采购模式 │
│ │公司采购分为原材料和固定资产采购。原材料主要为金属材料和电子元器件│
│ │，固定资产主要是生产经营所用的机器设备。公司在原材料采购时，主要采│
│ │用询比价方式；在大额固定资产采购时，主要采用招投标方式。 │
│ │公司已构建稳定的原材料供应渠道，并与主要供应商保持长期合作关系。公│
│ │司制定了详细的供应商评价体系，通过收集市场信息及现场考察的方式筛选│
│ │符合要求的供应商，并列入合格供应商名录。 │
│ │公司通常采用询价、比选的采购方式，采购过程包括询价、供方确定、价格│
│ │审核等环节。采购人员根据要求制作采购清单，向合格供应商名录内的供应│
│ │商进行询价对比，确定供应商并签订采购合同；采购部门对供货情况进行跟│
│ │踪，并检验供应商供应的原材料，验收合格后入库。此外，针对国内独家供│
│ │应商供货的产品，公司采用多级审核，独家谈判的方式进行采购。 │
│ │（2）生产模式 │
│ │公司的军品生产严格按照国家军用、核工业等相关标准的要求进行生产，产│
│ │品生产环境、工艺设计均通过体系认证，以确保产品质量。产品的设计、生│
│ │产、总装、调试和检验均由公司自己负责，外协主要是附加值较低的机械加│
│ │工环节。 │
│ │公司军品的生产以型号产品和定制化生产为主，根据国防装备研制阶段的流│
│ │程，可分为定型前和定型后两类产品。处于定型前阶段的军品生产，需要进│
│ │行大量的前期试验以及小批量的生产再试验。已定型的军品，因产品已经过│
│ │定型前的反复试验，定型后可直接进行批量生产和产品交付，批产规模根据│
│ │客户的采购计划确定，该类业务主要采用“以销定产”的方式组织生产，即│
│ │生产部门根据客户订单需求情况，进行生产调度、管理和控制，可以避免库│
│ │存积压，提高生产效率。 │
│ │核工业产品的生产模式为科研定制类、小批量生产。公司一般将粗加工等低│
│ │技术要求、低附加值的工艺环节委外生产，方案设计、焊接、装配、调试等│
│ │高技术要求环节均为公司自主完成。生产采用项目组管理模式，对每个合同│
│ │订单单项管理。 │
│ │民品业务中的真空规管和真空计等产品具有通用性强、使用量大、技术成熟│
│ │等特点，该类产品的生产模式主要采用预先生产模式，即年初预测生产计划│
│ │并备料投产，保证一定量的库存，确保能够随时可以向客户交货。 │
│ │（3）销售模式 │
│ │1）军工产品：公司日常与主要客户保持长期、持续地沟通，巩固已有项目 │
│ │合作关系，对于已实现销售或已定型的产品，积极提供售后服务并对客户相│
│ │关后续需求跟踪确认，进一步开发客户潜力，形成持续销售。同时，公司积│
│ │极了解和响应主要客户的新项目进展及配套需求，利用公司的技术和品牌优│
│ │势，积极参与主要客户的新型号、新需求的整机/系统研发，为其研发符合 │
│ │定制需求的产品。 │
│ │2）核工业产品：公司参加项目组织的公开招标或竞争性谈判，中标后供需 │
│ │双方签订供货合同，供方按需方的进度进行供货。公司获得订单后，与客户│
│ │签订定制合同和技术协议，直接销售给下游客户。 │
│ │3）民品业务：压力容器真空测控组件等民品销售采用直销模式，公司主要 │
│ │通过参加展会、竞标或谈判的方式获取订单。销售部门采取主动营销策略，│
│ │通过多种方式和渠道收集行业和市场信息，获取新的客户和订单。 │
│ │（4）研发模式 │
│ │公司军品的研发模式有预研和型号研制两种模式。预研模式主要针对未来装│
│ │备需求和技术发展方向，组织团队进行预先研究，包括综合论证、方案设计│
│ │、样机研制等技术攻关环节，形成技术基础。型号研制针对近期装备需求开│
│ │展，为特定用户定制，由客户提出型号产品的指标要求，利用公司的技术优│
│ │势，经过技术协议的确认，由公司负责研制出满足用户需求的器件，一般是│
│ │通过定型鉴定达到批产条件并配套武器装备型号项目的产品。公司民品主要│
│ │采用根据客户需求和市场情况自行投入资金进行技术开发储备的研发模式。│
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│行业地位 │国家定点军用微波电真空器件“两厂两所”之一 │
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│核心竞争力 │（1）领先的市场地位及技术优势 │
│ │公司是我国“一五”时期前苏联援建的国家156项重点建设项目之一，具有 │
│ │近70年的研发生产史，对微波和真空领域的技术发展方向和趋势有较为深刻│
│ │的理解，为我国百余种雷达装备等国家重点工程项目配套。目前公司系国家│
│ │高新技术企业、四川省企业技术中心、专精特新小巨人企业、四川省国防科│
│ │技工业协会理事单位、全国工商联科技装备业商会副会长单位。公司经营的│
│ │优势技术产品主要为行波管、磁控管、开关管等真空及微波电子元器件。 │
│ │公司的微波电子管由开工时的22个品种，发展到今天自行研制的数百余个品│
│ │种系列，有数十余个品种填补了国内空白，有百余个品种处于国内领先水平│
│ │，有数十余个品种接近或达到国际同类产品先进水平。 │
│ │截至2025年12月31日，公司拥有的主要核心技术有16项，该等技术均运用于│
│ │公司的主要产品，并在产品应用过程中不断升级和改进，公司核心技术权属│
│ │清晰，不存在技术侵权纠纷或潜在纠纷。 │
│ │（2）不断发展的高素质研发人才队伍 │
│ │为保持技术领先优势，公司始终坚持以技术为导向，鼓励自主创新，建立了│
│ │完善的研发创新机制，已形成较为完整的微波器件产品及核工业设备专业研│
│ │发体系，培育了一支研发经验丰富、自主研发能力优秀的高素质研发队伍。│
│ │截至报告期末，公司拥有专业研发人员190名，占公司总人数21.89%，并引 │
│ │进外聘专家5人。公司研发团队拥有丰富的微波及真空器件研发、应用经验 │
│ │，持续跟踪行业前沿动态，进行前瞻性产品技术和应用技术的研究，并根据│
│ │客户的需求进行升级，不断提高产品的技术含量和应用价值。 │
│ │在校院、校企合作方面，公司与国内多所知名院所及高校展开了紧密合作。│
│ │2025年3月，公司与天府创新能源研究院等单位共同出资成立的“先觉聚能 │
│ │科技(四川)有限公司”在成都完成工商注册。该公司的成立将助力公司获得│
│ │战略合作机会，积极推动国内聚变能源战略发展，助力公司业绩发展，为公│
│ │司未来高质量发展带来新的动力。此外公司于2026年3月与合肥工业大学、 │
│ │合肥合锻智能制造股份有限公司共建电子回旋管制造技术开发联合实验室，│
│ │同期，联合合肥工业大学、合肥合锻智能制造股份有限公司、安泰科技股份│
│ │有限公司组建包层全生命周期技术联合实验室，不断引进、消化、吸收新技│
│ │术和新成果，为公司整体创新发展提供了重要支撑作用。 │
│ │（3）健全的质量管理体系 │
│ │公司始终以质量控制为核心开展产品的研发与生产工作，切实做好产品质量│
│ │管控，确保产品质量的优质、稳定。目前，公司已建立完善的质量认证体系│
│ │，具备生产经营军工业务所需的相关资质。同时，公司内部还针对质量管理│
│ │制定了一系列控制制度文件，有效地保障了公司产品质量的长期稳定提升，│
│ │产品品质和可靠性得到了客户的高度认可。 │
│ │（4）客户资源优势 │
│ │公司长期参与国家重点工程项目的研发与配套工作，其产品最终应用于航空│
│ │、航天、雷达通信等领域，主要客户为国内大型军工企业，与国内重要的整│
│ │机企业和科研院所建立了长期稳定的合作关系。公司拥有大量稳定的客户群│
│ │体，具备良好的客户基础，在市场中拥有较高的知名度，产品得到了用户的│
│ │认可，客户资源优势明显。 │
│ │（5）业务资质优势 │
│ │由于行业的特殊性，从保密及技术安全角度出发，行业内企业必须取得相关│
│ │资质认证。公司目前已取得经营所需的相关资质认证，这些资质大多需要较│
│ │强的技术、配套实力和较长的认证周期，一定程度上形成了公司的竞争优势│
│ │。 │
│ │（6）丰富的项目经验优势 │
│ │公司通过多年在微波及真空专业领域的深耕发展，基于公司的技术先进优势│
│ │，先后牵头和联合承担了多个国家重要项目和课题。公司围绕核心产品的设│
│ │计、研发、生产和应用阶段，在雷达、核工业以及新能源领域具有丰富的项│
│ │目经验优势。 │
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│经营指标 │2025年，公司实现营业收入27,644.52万元，较上年同期下降48.49%；归属 │
│ │于上市公司股东的净利润-9,876.14万元，较上年同期下降309.90%；归属于│
│ │上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-10,541.10万元，较上年同期下│
│ │降334.77%。 │
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│竞争对手 │江苏雷科防务科技股份有限公司、国睿科技股份有限公司、亚光科技集团股│
│ │份有限公司、成都天箭科技股份有限公司、美国世伟洛克公司（Swagelok）│
│ │、法国索里蒂克公司（SODETEG）、泰利德哈斯汀公司。 │
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│品牌/专利/经│专利：报告期内，公司新申请国内发明专利、实用新型专利、外观设计专利│
│营权 │及软件著作权共17项，其中发明专利6项，实用新型专利11项。公司累计获 │
│ │得国内专利授权共135项，其中发明52项，实用新型81项，外观设计2项。另│
│ │有软件著作权4项。 │
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│投资逻辑 │公司是我国“一五”时期前苏联援建的国家156项重点建设项目之一，具有 │
│ │近70年的研发生产史，对微波和真空领域的技术发展方向和趋势有较为深刻│
│ │的理解，为我国百余种雷达装备等国家重点工程项目配套。目前公司系国家│
│ │高新技术企业、四川省企业技术中心、专精特新小巨人企业、四川省国防科│
│ │技工业协会理事单位、全国工商联科技装备业商会副会长单位。 │
│ │截至2025年12月31日，公司拥有的主要核心技术有16项，该等技术均运用于│
│ │公司的主要产品，并在产品应用过程中不断升级和改进，公司核心技术权属│
│ │清晰，不存在技术侵权纠纷或潜在纠纷。 │
│ │为保持技术领先优势，公司始终坚持以技术为导向，鼓励自主创新，建立了│
│ │完善的研发创新机制，已形成较为完整的微波器件产品及核工业设备专业研│
│ │发体系，培育了一支研发经验丰富、自主研发能力优秀的高素质研发队伍。│
│ │截至报告期末，公司拥有专业研发人员190名，占公司总人数21.89%，并引 │
│ │进外聘专家5人。 │
│ │公司长期参与国家重点工程项目的研发与配套工作，其产品最终应用于航空│
│ │、航天、雷达通信等领域，主要客户为国内大型军工企业，与国内重要的整│
│ │机企业和科研院所建立了长期稳定的合作关系。公司拥有大量稳定的客户群│
│ │体，具备良好的客户基础，在市场中拥有较高的知名度，产品得到了用户的│
│ │认可，客户资源优势明显。 │
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│消费群体 │各大军工集团下属的科研院所和企业 │
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│消费市场 │境内、境外 │
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│主营业务 │真空及微波应用产品研发、生产和销售 │
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│主要产品 │微波器件、核工业设备及部件、其他民用产品 │
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│增持减持 │国光电气2026年4月15日公告，公司股东天翊创投计划公告日起3个交易日后│
│ │的三个月内，拟通过集中竞价交易与大宗交易相结合的方式减持其所持有的│
│ │公司股份，合计减持数量不超过132.3785万股，即不超过公司总股本的1.22│
│ │%。截至公告日，天翊创投共计持有公司132.3785万股股份，占公司总股本 │
│ │的1.22%。 │
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│行业竞争格局│1）电子真空器件制造行业 │
│ │长期以来，中东局势动荡，国际环境快速变化，区域冲突不断，同时随着我│
│ │国综合国力持续提升，军工行业承载着维护国家主权、安全与发展的重任，│
│ │正处于从技术追赶向自主创新跨越、从高速增长向高质量发展的关键转型期│
│ │，而电子器件制造行业正是国防科技工业的重要组成部分，是国防军工现代│
│ │化建设的重要工业基础和创新力量，对我国综合国力及相关尖端科技技术的│
│ │发展具有重要作用。 │
│ │随着近年来行业下游应用整机性能的不断提升，对电真空器件亦提出了更高│
│ │的迭代要求，针对“高功率、宽频带、高效率”等特种应用领域市场需求已│
│ │逐步提高，公司立足自身多年的产品研发经验积累，目前已在多种新应用领│
│ │域积极布局，进展较顺利；同时，得益于商业航天领域的快速发展，电真空│
│ │器件以其自身“高效率、高环境适应性”等特点获得了下游市场的较高关注│
│ │，市场需求开始出现明显增长。 │
│ │随着相关下游市场需求进一步向低成本、小型化、高频段、高功率发展，以│
│ │及5G通信向高频段拓展，未来，微波固态器件预计将进一步呈现“多、快、│
│ │好、省”的特征，技术创新、国产化水平及成果转化能力将成为企业主要竞│
│ │争力。另外，集成化降低成本、提高性能，也成为必然趋势之一。公司立足│
│ │于多年研发生产经验，已实现产品向“小型化”、“多系统集成化”转变，│
│ │积极布局多项新产品、新领域，确保新产品前沿应用边界不断拓宽。 │
│ │在以上背景下，航空、航天、雷达、通信、电子对抗、卫星、微波通讯等应│
│ │用领域对公司微波器件需求有望持续增长。 │
│ │2）核工业 │
│ │近年来，国内核聚变发展不断取得重大突破。2025年1月，中科院EAST装置 │
│ │实现1亿℃等离子体稳态运行1066秒，刷新托卡马克高约束模（H模）世界纪│
│ │录，2025年3月，国内首次实现原子核温度、电子温度“双亿度”运行；亿 │
│ │度千秒稳态与双亿度燃烧，是突破聚变研究“科学可行”到工程可用的关键│
│ │拐点。我国自主研发的“中国环流三号”（HL-3）刷新了高约束模式运行纪│
│ │录。连续突破使我国成为全球核聚变发展的核心引领者，全球产业协同与技│
│ │术迭代将进一步加速这一终极能源的到来。 │
│ │2026年，国家对可控核聚变产业的态度已从科研支持全面升级为国家战略级│
│ │未来产业，将其定位为“终极能源”与“能源革命核心”；在顶层规划上，│
│ │可控核聚变被纳入“十五五”（20262030）国家六大未来产业及未来能源首│
│ │位赛道，政府工作报告将其列为“未来能源”核心，部署攻关、装置升级与│
│ │商业化试点。十五五期间计划专项投入超3000亿元，并由工信部、财政部等│
│ │国家部委设立200亿元可控核聚变产业专项子基金，同时合肥、成都、上海 │
│ │等地同步配套千亿级产业集群与最高5000万元补贴。2026年1月15日，《中 │
│ │华人民共和国原子能法》正式施行，首次将受控热核聚变写入国家法律，明│
│ │确鼓励和支持受控热核聚变的科学研究与技术开发，并建立分级分类监管制│
│ │度。目前，国内的在建以及计划建设的核聚变相关项目众多（如：EAST、BE│
│ │ST、HL系列等）。 │
│ │公司立足自身丰富的真空与核工业专用器件研制与项目经验积累，以“ITER│
│ │”装置偏滤器、第一壁等部件配套为基础，积极跟进国内核聚变项目发展，│
│ │不断加强与国内知名院所及企业的合作开拓市场，目前已成功为“EAST”、│
│ │“HL”系列等国内知名核聚变科学装置配套关键专用部件与设备，并正在积│
│ │极跟进“BEST”、“Z箍缩混合堆”等国内重大核聚变项目与装置的部件配 │
│ │套与燃料相关系统搭建，截至目前进展较顺利，这将有望为公司核工业板块│
│ │的未来发展提供有力推动。公司正在积极加速推进“核安全设备设计、制造│
│ │许可证”的获取工作，同时相关产品正在积极推进研制中。 │
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│行业发展趋势│（1）微波电真空器件发展趋势 │
│ │近年来针对“特大功率、特宽频带、特高效率”等特种应用领域市场需求已│
│ │逐步出现并提高。因此，未来电真空器件产品的刚性需求将始终存在，微波│
│ │电真空器件在军品装备领域将会保持稳定上升的趋势。国内的微波电真空器│
│ │件厂商在稳固既有市场的同时，将依靠技术创新和客户的研发需求对已有产│
│ │品进行不断的升级和迭代，进一步提升产品性能和市场份额。 │
│ │（2）微波固态器件发展趋势 │
│ │作为当前国际雷达领域的主流发展路线，相控阵雷达在相同的孔径与工作波│
│ │长下，其反应速度、目标更新速率、多目标追踪能力、电子对抗能力和可靠│
│ │性等都更为突出。相控阵雷达可分有源主动和无源被动两种。其中有源相控│
│ │阵雷达比无源相控阵雷达损耗更低，是目前的主流技术，已经用于机载、弹│
│ │载、车载、舰载及星载等领域。同时自中东区域冲突升级以来，行业相关应│
│ │用技术引起高度关注，国防领域对微波固态器件产品的需求持续攀升，相关│
│ │产品呈现出成本持续优化、市场需求量大幅增长的发展态势，技术创新、国│
│ │产化水平及成果转化能力将成为企业主要竞争力。另外，工艺向前沿技术靠│
│ │拢、系统集成化，也是未来行业主流发展趋势之一。 │
│ │（3）核工业领域发展趋势 │
│ │核能在发电、供热、氢能等领域有着巨大的应用前景和需求，是支撑大比例│
│ │可再生能源接入电网，保障电网安全稳定运行的清洁基荷电源，具有海水淡│
│ │化、供热供汽、高温产氢等用途，降低热力、交通领域的碳排放，是满足未│
│ │来能源安全及实现“碳达峰、碳中和”目标的战略选择，对我国构建安全高│
│ │效能源体系、应对全球气候变化挑战、保障可持续发展、加快科技创新、保│
│ │障和提升国家总体安全具有重大的战略意义，核能是世界主要强国战略竞争│
│ │的重要领域。在全球应对气候变化及能源安全问题日益突出的大背景下，核│
│ │能清洁、低碳、安全、高效的优势越发凸显。 │
│ │对于核聚变，我国瞄准世界科技前沿和国家对战略能源需求，围绕国家核聚│
│ │变能源研究发展战略规划，积极开展进一步的研究。在磁约束核聚变方面，│
│ │我国将积极参与ITER计划，深入开展聚变等离子体物理、燃烧等离子体物理│
│ │等研究，进行广泛的国际交流与合作。在此基础上逐步独立开展核聚变示范│
│ │堆的设计和研发，最终设计建造中国聚变示范堆，实现核聚变能源商业利用│
│ │。 │
│ │目前世界主要核电国家正持续加强三代核电、小型模块化反应堆、新一代核│
│ │能系统的研发。 │
│ │根据中国核能行业协会发布《中国核能发展报告2026》蓝皮书显示，我国核│
│ │电机组建设稳步推进。 │
│ │2025年我国在建核电机组35台、装机容量4190万千瓦，在建规模连续19年保│
│ │持全球第一；2025年我国核电发电量达到4677亿千瓦时，创历史新高连续六│
│ │年居全球第二；2025年核电工程建设投资完成额1610亿元。我国已形成全球│
│ │领先的核电工程建造能力，该领域的市场需求将快速增加。核电领域业务需│
│ │求有望持续放量。 │
│ │（4）压力容器安全附件发展趋势 │
│ │近年来随着国民经济的稳步发展，现代工业以规模生产为特点，集中供气生│
│ │产。各种气体已广泛使用在机械制造、冶金、医药、化工、环保、生物工程│
│ │、动力、食品和航天航空工业等领域中。由于工业快速发展带来的能源短缺│
│ │和环境保护等问题，对LNG（液化天然气）、液氢等绿色能源的需求，日益 │
│ │增大。目前，随着气体工业的迅速发展，加之世界制造业的调整，真空绝热│
│ │低温容器的制造中心已转移至我国。我国压力容器整个行业实现了快速发展│
│ │，行业的技术水平不断提高，产品质量不断提升，并逐渐形成了比较完善的│
│ │配套供应链体系和价格优势，成为了全球压力容器设备重要的供应国。低温│
│ │技术在能源、科研、交通运输、石化和环保等诸多领域内的应用日益广泛，│
│ │低温绝热压力容器的制造规模和使用范围也逐渐扩大。 │
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│行业政策法规│《飞机厨房手推车、物品箱及其相关组件的最低设计和性能标准》、《飞机│
│ │厨房手推车、物品箱及其相关组件》、《中华人民共和国原子能法》、《二│
│ │十大》、《中国核能发展报告2026》 │
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│公司发展战略│公司秉承“以智慧实现理想，用科技铸就辉煌”的发展理念，围绕“整合、│
│ │吸纳、优化、提升”的发展战略，坚持真空与微波两条技术主线，加强重点│
│ │板块科研能力建设，全力推进市场业务开拓，致力成为一家以微波和真空技│
│ │术为核心的大型高新科技企业。为实现该战略发展目标，公司将坚持以下发│
│ │展路线： │
│ │（1）持续提升技术研发、创新实力。加强研发制度体系建设、加强高端研 │
│ │发人才引进与培养，不断夯实以微波、真空两大技术路径为主线，结合材料│
│ │学、光学、自动化、电子学、核物理、低温物理、热力学等科学技术构成的│
│ │核心技术平台及相关技术储备。聚焦行业前沿，持续拓展技术研发的深度与│
│ │广度，坚定地将技术研发、创新作为企业发展的根本动力，推动公司优质发│
│ │展。 │
│ │（2）加快打造“国光特色”产品。不断推动募投项目建设，形成以特种电 │
│ │真空器件、核工业领域专用设备及部件和霍尔电推进器核心部件三大产品为│
│ │主体的产品结构，在此基础上，不断加强与客户的技术交流，并通过自身研│
│ │发、制造实力将客户最新需求快速转化为新产品或系统化解决方案，逐步形│
│ │成具有国光特色的系列产品，推动公司业绩规模不断提升。 │
│ │（3）落实发展理念，实现优质发展。公司将不断完善现代化企业治理体系 │
│ │、充分发挥董事会科学决策作用，利用企业党组织发展积累深厚的优势，为│
│ │公司未来优质发展提供坚实根本；坚持科技创新驱动，以科技创新为源泉，│
│ │加大在电真空器件、固态器件、核工业零部件等领域的技术研制与积累，为│
│ │公司优质发展提供不竭的源泉。 │
│ │（4）坚持以管理创新为动力，不断提升内部管理水平。将内部管理优化视 │
│ │为企业发展的永恒课题，加强相关管理人才的选任与培养，不断完善职位晋│
│ │升多层次激励体系，科学筹划股权激励计划，为公司优质发展提供内在动力│
│ │，逐步走向卓越。 │
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│公司日常经营│1、经营业绩 │
│ │2025年度，公司坚持聚焦主营业务，专注微波器件、核工业设备等领域业务│
│ │的研发、生产和销售，并积极跟进市场及用户需求，持续保持有质量的发展│
│ │，为客户提供更加优质的产品和服务。 │
│ │核工业设备业务受ITER项目及国内重大科研装置建设进度延后制约，相关采│
│ │购订单未能按期下达，以及微波器件业务中，部分总体单位项目推进节点未│
│ │达预期，致使订单延迟下发，加之特殊事件影响，致使本报告期客户订单量│
│ │缩减，营业收入下降，并叠加部分产品价格下调的影响，最终导致本期营收│
│ │规模减少，净利润下降。报告期内，公司实现营业收入276445249.58元，同│
│ │比下降48.49%；营业利润-115627320.45元，同比下降323.94%；本期实现归│
│ │属于母公司所有者的净利润-98761358.22元，同比下降309.90%。 │
│ │2、研发情况 │
│ │公司自成立以来，始终坚持“以智慧实现理想，用科技铸就辉煌”的国光理│
│ │念，坚持将技术创新置于企业发展的首位，坚定地将技术研发、创新作为企│
│ │业发展的根本动力，不断推动技术创新以增强公司核心竞争力。 │
│ │报告期内，公司专注于核心技术能力的积累与新产品开发，持续加强研发资│
│ │源的投入，研发资金投入达32781942.35元，研发投入占营业收入的比例增 │
│ │加5.04个百分点；报告期内，公司新申请国内发明专利、实用新型专利、外│
│ │观设计专利及软件著作权共17项，其中发明专利6项，实用新型专利11项。 │
│ │公司累计获得国内专利授权共135项，其中发明专利52项，实用新型专利81 │
│ │项，外观设计专利2项，获得软件著作权4项。 │
│ │2025年8月，公司与核工业西南物理研究院等单位联合申报项目“新一代中 │
│ │国环流器工程研制”荣获2024年度四川省科学技术进步奖一等奖，本次获奖│
│ │体现了公司在核聚变领域的科研实力和技术创新能力。此前，公司亦凭借“│
│ │聚变堆大型复杂部件高温下超高灵敏度检漏技术研究及应用”项目荣获2023│
│ │年度该奖项。连续凭借不同的项目获得该奖项，是对公司技术创新及研发能│
│ │力的高度认可，也是对公司长期坚持科技创新的有力证明。 │
│ │2025年3月，公司与天府创新能源研究院等单位共同出资成立的“先觉聚能 │
│ │科技(四川)有限公司”在成都完成工商注册，该公司定位为支撑天府创新能│
│ │源研究院发展并拓展其职能的市场化机构，与其共同构建起“研究院+公司 │
│ │”相互支撑的聚变裂变混合能源事业核心组织架构。该公司的成立将助力公│
│ │司获得战略合作机会，积极推动国内聚变能源战略发展，推动混合堆工程建│
│ │设加速，形成重要知识产权布局，进一步拓宽公司技术护城河，夯实公司行│
│ │业领先地位，助力公司业绩发展，为公司未来高质量发展带来新的动力。20│
│ │26年3月，“氚工厂工程技术研讨会”在四川成都召开，本次会议聚焦聚变 │
│ │能源商业化的核心瓶颈——氚自持问题，明确了氚工厂的战略地位。公司围│
│ │绕涉氚系统工程等前沿方向作专题报告，全面展现公司在氚系统工程技术领│
│ │域的最新研究成果与实践进展。 │
│ │2026年3月，公司与合肥工业大学、合肥合锻智能制造股份有限公司共建电 │
│ │子回旋管制造技术开发联合实验室，旨在攻克核聚变装置“心脏”：电子回│
│ │旋管的制造瓶颈，实现关键部件国产化替代；同期，公司联合合肥工业大学│
│ │、合肥合锻智能制造股份有限公司、安泰科技股份有限公司组建包层全生命│
│ │周期技术联合实验室，聚焦聚变堆包层（氚增殖与能量转换核心部件）的全│
│ │流程技术攻关，支撑聚变能源商业化关键环节——氚自持实现，确保公司进│
│ │一步保持行业技术引领和市场竞争力，彰显科创板企业创新特质。 │
│ │通过在知识产权方面的积累，进一步夯实了公司在相关行业内的技术领先者│
│ │和标准制定者地位，公司整体研发实力得到进一步提升。 │
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│公司经营计划│1、抢抓机遇，深耕市场 │
│ │微波器件作为公司核心业务板块之一，电真空器件及固态器件面对降价、征│
│ │税、市场容量下降及同质化内卷竞争加剧的不利因素与挑战，公司将紧跟产│
│ │业技术迭代态势，深耕用户核心需求，全力挖掘头部用户需求，以重点型号│
│ │与新技术产品为突破口，实现规模与效益的双重跃升。 │
│ │在核工业及自动化设备领域，公司将紧跟国家“十五五”规划发展战略，强│
│ │化与行业头部科研院所的战略合作。抓好产品的生产效率与成品率，争取核│
│ │工业重大项目深度参与，确立核心供应商地位。 │
│ │民品业务方面，公司将通过实时了解“老用户新需求”，以多年技术及工艺│
│ │积累为抓手，稳住传统市场基本盘的同时，更要锚定新一代雷达、电子对抗│
│ │、无人机攻防、商业航天等前沿领域，积极获取新市场、新用户与新需求等│
│ │信息，开拓高附加值市场；不断实现产品向更高技术领域拓展；微波能稳固│
│ │拓展现有重点项目同时，为未来可能应用领域做好必要的技术积累。 │
│ │2、创新驱动，产业规模发展 │
│ │2026年，公司将科学统筹项目建设与生产经营，强化技术创新驱动，提升全│
│ │要素生产率，推动产业规模化发展，为公司高质量发展提供强劲新动能。 │
│ │以新线建设、产线整合为抓手，深化前沿领域布局，强化技术创新。紧扣国│
│ │家与行业重要规划，以各自业务领域未来发展为方向，以现有技术、工艺、│
│ │经验为基础，持续推进高端、高技术水平产品的研制进程，不断加强前沿新│
│ │技术、新工艺运用，提高自动化设备利用效能，提升生产线规模产出能力和│
│ │产品整体质量水平。 │
│ │同时，公司将继续组织高质量专利申报工作，不断加强公司知识产权积累。│
│ │积极构建学习型组织，充分利用激励政策，调动科研人员创新活力，鼓励支│
│ │持自主创新，时刻保持对新质生产力所带来的新理论、新技术、新材料、新│
│ │知识的关注学习与推广运用，持续组织开展技术攻关活动，开展科技创新交│
│ │流，不断激励并提高员工群体技术创新能力与水平。 │
│ │3、优化管理，助力高质量发展 │
│ │全面深化落实内部管理要求原则，并融入到公司治理全流程。在2025年基础│
│ │上，2026年公司将持续优化内部管理体系。 │
│ │在市场、科研生产和经营管理工作中，认真全面落实以销定采、以收定支，│
│ │保障公司稳健运营；进一步加强员工队伍教育、培养、培训和管理；发展投│
│ │入过程中贯彻以未定投原则，提高投效比，杜绝资源浪费。 │
│ │2026年加强对科技人员的市场敏感度培育，根据行业技术发展和目标用户需│
│ │求为牵引开发新品、完成技术迭代；积极组织工艺技术攻关，不断降低故障│
│ │成本；强化全员持续改善的理念，通过优化设计、改进工艺等措施，降低产│
│ │品硬成本。进一步加强全员节流降成本意识教育，完善各项降成本措施，将│
│ │降成本工作常态化、长效化。统筹均衡生产和大功率设备错峰生产，提高生│
│ │产组织效率。 │
│ │4、凝心聚力，共促发展 │
│ │公司的高质量发展，需要每一个员工的努力和贡献。公司将以完善落实公司│
│ │薪酬管理原则为抓手，持续改进单位分配政策，强化员工收入与本单位效益│
│ │挂钩意识，共同努力提高单位经营效益，让“员工福祉与企业效益同步”观│
│ │念得到落实和体现。公司将进一步增强大局和团队协作意识，进一步增强员│
│ │工市场观念、质量意识和岗位技能学习意识；加强全员多面手技能培训和新│
│ │产品门类技能培训，推行以效定人原则，实现人力资源内部有序流动，不断│
│ │增强员工工作积极性和主动性；同时公司将加强各类人才培养，为人才成长│
│ │提供舞台和环境，为有发展潜质的优秀青年提供成长平台和机会。公司也将│
│ │加强各类人才职业发展规划，不断提高中高职称（技能）人才比例，鼓励学│
│ │历提升和在职教育，加强内外培训，提升全员整体素质。 │
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│公司资金需求│科研生产综合楼及空天通信技术研发中心建设项目、特种电真空器件生产线│
│ │项目、核工业领域非标设备及耐CHZ阀门产业化建设项目、压力容器安全附 │
│ │件产业化建设项目。 │
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│可能面对风险│(一)业绩大幅下滑或亏损的风险 │
│ │公司核工业设备业务受ITER项目及国内重大科研装置建设进度延后制约，相│
│ │关采购订单未能按期下达；微波器件业务中，部分总体单位项目推进节点未│
│ │达预期，致使订单延迟下发；加之特殊事件影响，致使本报告期客户订单量│
│ │缩减，营业收入下降，并叠加部分产品价格下调的影响，最终导致本期营收│
│ │规模减少；销售回款不及预期的影响，导致本期计提信用减值损失增加，影│
│ │响本期业绩。若后续宏观经济、国际政策、市场竞争等出现重大不利变化，│
│ │公司未在研发技术实力、客户开拓、产品布局保持竞争优势，将可能存在业│
│ │绩进一步下滑风险。 │
│ │(二)核心竞争力风险 │
│ │（1）知识产权风险 │
│ │公司一直坚持自主创新的研发策略，并已通过采取申请专利等知识产权保护│
│ │措施，但仍存在自身知识产权被侵犯的风险。同时，公司一直坚持自主研发│
│ │的原则，避免侵犯他人知识产权，但仍不能完全排除因疑似侵犯他人知识产│
│ │权而被起诉的可能性。 │
│ │（2）核心技术泄密与技术人员流失的风险 │
│ │在技术研发和产品生产过程中，由于公司技术人员对技术均有不同程度的了│
│ │解，如果一旦出现该等技术人员流失或泄密情况，可能直接影响公司的后续│
│ │技术开发能力，以及导致核心技术泄露的风险增加。 │
│ │（3）技术升级替代风险 │
│ │公司专注于生产微波电真空器件、微波固态器件等产品，为国内航空、航天│
│ │、通信等领域提供配套支持。随着装备的更新换代，公司的技术和产品面临│
│ │同步升级的要求。如果公司在技术升级替代的过程中未能及时满足客户的需│
│ │求，或行业内出现其他重大技术突破，则公司掌握的现有技术将面临被替代│
│ │的风险，从而对公司持续发展造成较大不利影响。 │
│ │（4）研发失败和成果转化风险 │
│ │公司所处行业产品具有的研发周期较长、资金投入较大的特点，需要经过立│
│ │项、设计、初样、正样等多个阶段的迭代优化。为保证公司产品的技术符合│
│ │市场需求，公司往往需要提前较长时间进行产品研发规划并持续投入资金进│
│ │行预研，以确保产品技术能够满足市场需求。由于研发过程复杂，研发结果│
│ │存在不确定性。如果研发失败或者研发成果无法顺利实现产业化，将会对公│
│ │司的经营业绩产生不利影响。 │
│ │(三)经营风险 │
│ │（1）客户集中度较高的风险 │
│ │（2）业绩增长持续性风险 │
│ │（3）毛利率波动风险 │
│ │（4）新产品研发风险 │
│ │（5）市场竞争加剧风险 │
│ │（6）产品质量控制风险 │
│ │（7）第一壁（FW）和核用泵产品量产风险 │
│ │(四)财务风险 │
│ │（1）技改专项拨款资金债务偿还可能影响公司现金流 │
│ │（2）应收账款及应收票据余额较高及发生坏账的风险 │
│ │（3）应收账款未约定信用期的风险 │
│ │（4）存货跌价风险 │
│ │（5）税收政策变化的风险 │
│ │(五)行业风险 │
│ │（1）资质延续的风险 │
│ │（2）豁免披露部分信息可能影响投资者对公司价值判断的风险 │
│ │（3）军品暂定价格与审定价格差异导致收入波动的风险 │
│ │(六)宏观环境风险 │
│ │报告期内，公司的主要客户为我国各大军工集团下属的科研院所和企业，公│
│ │司军品业务占比较大。军工作为特殊的经济领域，主要受国际环境、国家安│
│ │全形势、地缘政治、国防发展水平等多种因素影响。若未来国际形势出现重│
│ │大变化，导致国家削减国防支出，使得军方和主机厂对公司产品的需求数量│
│ │产生波动。若未来军品订单减少，将对公司的盈利能力产生不利影响。 │
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│股权激励 │国光电气2024年4月16日发布限制性股票激励计划，公司拟授予100万股限制│
│ │性股票，其中首次向63名激励对象授予90.5万股，授予价格为39.76元/股；│
│ │预留9.5万股。首次授予的限制性股票自首次授予日起满一年后分三期解锁 │
│ │，解锁比例分别为30%、30%、40%。主要解锁条件为：2024年-2026年净利润│
│ │分别不低于1.6亿元、2.3亿元、3.2亿元。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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