热点题材☆ ◇688550 瑞联新材 更新日期：2026-07-29◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:OLED概念、乡村振兴、光刻机、新材料、先进封装、创新药、钙钛矿、减肥药
风格:融资融券、破发行价、拟减持、社保新进、主营变更
指数:科创材料、科创200、上证580
【2.主题投资】
──────┬──────┬────────────────────────────
2026-07-01│先进封装 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司所生产的PSPI单体材料下游产品为PSPI，其独特价值在于将“光刻曝光”与“永久功能
层”合二为一，在半导体先进封装、显示面板制造等领域有广泛的应用。
──────┬──────┬────────────────────────────
2025-11-17│钙钛矿电池 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司投资钙钛矿电池材料相关研发项目，部分OLED材料可用于钙钛矿电池材料。
──────┬──────┬────────────────────────────
2024-10-16│乡村振兴 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司以产业扶持的方式巩固拓展脱贫攻坚成果，多年来一直支持西安市蓝田县辋川镇七安子
村中蜂养殖产业项目，助力乡村振兴事业
──────┬──────┬────────────────────────────
2023-10-17│减肥药 │关联度：☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司有个别中间体产品对应的终端药物治疗领域为肥胖症，处于临床研发阶段。
──────┬──────┬────────────────────────────
2022-01-10│光刻机 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
目前公司一部分光刻胶产品处于送样测试阶段。
──────┬──────┬────────────────────────────
2021-10-15│新材料 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司是一家专注于研发、生产和销售专用有机新材料的高新技术企业，主要产品包括OLED材
料、单体液晶、创新药中间体，用于OLED终端材料、混合液晶、原料药的生产，产品的终端应用
领域包括OLED显示、TFT-LCD显示和医药制剂。
──────┬──────┬────────────────────────────
2021-09-10│OLED概念 │关联度：☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司是一家专注于研发、生产和销售专用有机新材料的高新技术企业,主要产品包括OLED材
料、单体液晶、创新药中间体
──────┬──────┬────────────────────────────
2020-10-31│创新药 │关联度：☆☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司主要产品包括创新药中间体，先后承担了五项国家级、省级的重大科研项目
──────┬──────┬────────────────────────────
2025-12-31│国资新进控股│关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司控制人为：青岛西海岸新区国有资产管理局
──────┬──────┬────────────────────────────
2020-09-02│转板A股 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
瑞联新材:【835406:2016-01-08至2018-08-22】于2020-09-02在上交所上市
──────┬──────┬────────────────────────────
2020-09-02│抗癌 │关联度：☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司受托完成合成路线工艺研发及规模化生产的 PA0045，是某治疗非小细胞肺癌新药的医
药中间体，该肺癌治疗药物已在日本、美国、欧洲等地注册上市，并于 2018 年在中国上市并进
入医保目录。
──────┬──────┬────────────────────────────
---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
──────┴──────┴────────────────────────────
公司近20个交易日内跌破发行价，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
──────┬──────┬────────────────────────────
2026-07-28│破发行价 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
截止2026-07-28,公司收盘价相对于发行价跌幅为：-3.91%
──────┬──────┬────────────────────────────
2026-06-26│主营变更 │关联度：☆☆☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司近一年内主营业务发生了变更。
──────┬──────┬────────────────────────────
2026-06-05│拟减持 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司于2026-06-05公告减持计划,拟减持338.20万股,占总股本1.95%
──────┬──────┬────────────────────────────
2026-04-23│社保新进 │关联度：☆☆☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
2026-03-31社保(1家)新进十大流通股东并持有117.32万股(0.67%)
【3.事件驱动】
──────┬───────────────────────────────────
2023-10-27│芯片制造关键材料，先进制程显著提高光刻胶需求
──────┴───────────────────────────────────
电子材料咨询公司TECHCET发布报告指出，预计全球光刻胶市场将在2024年实现反弹，增长7
%，总额达到25.7亿美元。增长最快的光刻胶产品是EUV和KrF，因为这两种产品都用于引入先进
逻辑和存储器等新技术。在大规模集成电路的制造过程中，光刻和刻蚀技术是精细线路图形加工
中最重要的工艺，占芯片制造时间的40%-50%，光刻胶是光刻工艺得以实现选择性刻蚀的关键材
料。据SEMI数据统计，随着先进制程工艺不断演进，所需要的刻蚀次数也逐渐增多，从65nm制程
的20次增加至5nm制程的160次，复杂度提升了8倍，显著提高了对光刻胶的需求。根据ICInsight
s的统计，2016-2021年全球晶圆制造市场规模由652亿美元提升至1101亿美元，CAGR为11.05%，
同期中国晶圆制造市场规模约由49.05亿美元提升至115.65亿美元，达到15.36%，行业增速高于
全球。券商认为，伴随晶圆制造规模持续提升，中国有望承接半导体光刻胶产业链转移。
──────┬───────────────────────────────────
2023-10-17│苹果iPad Pro 2024款将升级OLED屏
──────┴───────────────────────────────────
据媒体报道，苹果计划明年对其iPad Pro进行重大更新，包括新的妙控键盘、采用新的M3芯
片以及更亮、更清晰的显示屏等。有分析称，iPad Pro此次的升级换代，将是苹果自2018年以来
对iPad所做的首次重大更新。据了解，苹果目前在其iPad Pro机型上使用Mini LED背光LCD面板
，改用OLED可能意味着新平板电脑上的对比度更好，此外也更为节能，新款iPad Pro甚至可能超
越三星Galaxy Tab S9 Ultra，拥有更节能的显示屏。市场调研机构Omdia在一份报告中提到，苹
果目标是2024年生产1000万台OLED版iPad Pro。
──────┬───────────────────────────────────
2023-08-31│全球光刻胶市场将在2024年反弹，中国有望承接产业链转移
──────┴───────────────────────────────────
电子材料咨询公司TECHCET报告指出，预计全球光刻胶市场将在2024年实现反弹，增长7%，
总额达到25.7亿美元。TECHCET首席策略师说：“增长最快的光刻胶产品是EUV和KrF，因为这两
种产品都用于引入先进逻辑和存储器等新技术。”光刻胶为集成电路中极为重要的材料，作为图
形媒介物质，用于芯片制造的光刻环节，是必不可缺的关键材料。制造8寸、12寸晶圆需使用KrF
、ArF光刻胶，全球8寸/12寸晶圆厂扩产将带动KrF、ArF光刻胶需求。我国大陆晶圆厂新产能建
设在本轮扩产中处于全球领先地位，光刻胶需求增长更快。券商认为，伴随晶圆制造规模持续提
升，中国有望承接半导体光刻胶产业链转移。
──────┬───────────────────────────────────
2023-08-04│国产28nm光刻机预计今年年底交付
──────┴───────────────────────────────────
据报道，上海微电子正致力于研发28纳米浸没式光刻机，预计在2023年年底向市场交付国产
的第一台SSA/800-10W光刻机设备。
──────┬───────────────────────────────────
2023-07-19│大尺寸面板涨价，中小尺寸面板有望止跌跟涨
──────┴───────────────────────────────────
近日，据产业链传来的消息，目前头部面板厂已开始与下游厂商沟通涨价。受中小尺寸面板
季节性需求的推动，手机面板价格目前已降幅收窄，预计将在2023年第三季度有望筑底企稳，后
续可能回升。6月份起，面板行业逐渐步入传统出货旺季。下半年将迎来国内外的大型促销活动
，新一轮的大批量面板备货即将拉开序幕。分析师认为，三季度IT面板价格会随着消费电子库存
去化、面板商控产控价以及下游品牌备货下半年新品等因素逐步回暖，面板厂的利润情况也将有
望获得改善。
──────┬───────────────────────────────────
2021-07-02│消息称苹果明年将推首款10.86英寸OLED屏幕iPad
──────┴───────────────────────────────────
苹果计划2022年推出首款OLED iPad，该产品将配备10.86英寸的OLED屏幕，三星显示器（Sa
msung Display）将是此次OLED面板的唯一供应商。此外，2023年，苹果计划推出11英寸和12.9
英寸两款OLED iPad。相比TFT-LCD面板，OLED面板具有更轻、更薄，可实现柔性显示和透明显示
等优势，渗透率不断提升。
【4.信息面面观】
┌──────┬─────────────────────────────────┐
│栏目名称 │ 栏目内容 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司简介 │西安瑞联新材料股份有限公司成立于1999年，由卓世合伙、国富投资等投资│
│ │机构及公司中高级管理人员等共同持股。公司是一家专注于研发、生产和销│
│ │售专用有机新材料的高新技术企业，主要产品包括单体液晶、OLED材料、创│
│ │新药中间体，用于OLED终端材料、混合液晶、原料药的生产，产品的终端应│
│ │用领域包括OLED显示、TFT-LCD显示和医药制剂。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│产品业务 │报告期内，公司持续专注于研发、生产和销售专用有机新材料，业务内容涵│
│ │盖显示材料、医药产品、电子化学品等新材料。其中显示材料产品根据终端│
│ │产品显示特性的不同分为OLED材料、液晶材料；医药产品包括创新药中间体│
│ │和原料药（尚未形成销售），电子化学品主要产品包括半导体光刻胶单体、│
│ │TFT平坦层光刻胶、膜材料单体和聚酰亚胺单体等。其中OLED材料主要为OLE│
│ │D升华前材料，下游为OLED升华后材料，主要应用领域为OLED显示面板，液 │
│ │晶材料主要为液晶单体，下游为混合液晶，主要应用领域为TFT-LCD显示面 │
│ │板，OLED显示面板和TFT-LCD显示面板均广泛应用于电视、智能手机、电脑 │
│ │、车载显示、智能仪表等终端显示器领域；医药产品目前主要为创新药中间│
│ │体，下游为原料药，终端产品为医药制剂；电子化学品产品较为分散，下游│
│ │为光刻胶、透明聚酰亚胺、光学膜材料等，终端应用领域主要为显示面板和│
│ │半导体。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│经营模式 │1.盈利模式 │
│ │公司的盈利模式主要为生产和销售专用有机新材料，公司从上游供应商处采│
│ │购原材料，根据客户提供的各类材料结构式及技术指标要求，公司针对性研│
│ │发合成路线及纯化工艺后定制生产，以销售给下游客户获得收入和利润。 │
│ │2.采购模式 │
│ │公司生产使用的主要原材料包括基础化工原料和各类定制初级中间体。公司│
│ │建立了以《原材料采购工作管理办法》《大宗物料采购管理办法》《供应商│
│ │管理办法》《产供销存货管控办法》等多项采购管理制度为基础的采购体系│
│ │，严格按照制度流程合规采购，对主要供应商采取合格供应商认证机制：采│
│ │购部对潜在新供方进行前期调查，对其生产规模、信用情况及体系建设进行│
│ │初步评价；初评通过后通知新供方送样进行小试样品评价，测试合格后，评│
│ │价部门出具评价报告，采购部组织相关部门考察供应商、出具考察报告；公│
│ │司根据报告确定合格供应商，后期按照《供应商管理办法》进行管理。公司│
│ │采用“以产定购与合理备库”相结合的采购模式，根据订单需求、备货需求│
│ │及原材料市场变动情况制定采购计划，采购计划经审批后，采购部根据公司│
│ │质量标准的要求，结合供应商库存、产品品质等情况，在公司合格供应商名│
│ │录中经过询价、比价、议价等流程，采购完成后执行检测、入库、报账、付│
│ │款等工作。 │
│ │3.生产模式 │
│ │公司以客户订单及中长期预计需求量为导向，采用“以销定产”为主、“合│
│ │理库存”为辅的生产模式，在确认客户订单后，由经营计划部编制生产任务│
│ │书并根据产品生产工艺安排采购部进行原材料采购，与生产部门根据生产工│
│ │艺和原材料到货时间共同制定生产计划，生产承接部门根据生产计划组织实│
│ │施生产并在完成产品生产后向质检部门送样检测，送样质检合格后办理入库│
│ │供营销部提货。 │
│ │4.销售模式 │
│ │公司产品主要为按照终端生产企业特定技术指标要求生产的定制产品，采取│
│ │直销方式销售给下游客户。根据部分日韩地区终端生产企业的商业惯例，公│
│ │司部分产品通过其指定的代理采购商进行销售。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业地位 │国内OLED前端材料领域的领军企业之一 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│核心竞争力 │1、完善高效的研发和技术体系 │
│ │公司形成了“OLED研究部、医药研发部、液晶及电子化学品研究部进行新产│
│ │品研发和放量后的工艺优化，中试研究部开展中试产业化放大，项目发展部│
│ │专注新业务领域拓展、质量检测部完成分析测试”的多维度研发技术体系，│
│ │不断推进技术的精细化研究和升级，目前已建立了涵盖合成方案设计、化学│
│ │合成工艺、纯化技术、痕量分析、同位素分析、量产体系六大方面的十五项│
│ │专有技术体系，覆盖了从原料投入到产品出库全过程的工艺路线、生产步骤│
│ │、操作要点、性能指标控制等各个方面，响应速度快，研发效率高。截至报│
│ │告期末，公司累计获得授权专利103项，全年新增获授专利23项，累计已提 │
│ │交申请待审核授权的专利为61项。 │
│ │2、优秀的质量检测和过程控制能力 │
│ │公司产品属于产业链中的关键环节，对终端产品的效果有重要影响。公司一│
│ │贯高度重视产品质量和客户要求，致力于通过先进多样的检测方法不断提高│
│ │杂质检出的准确性和精密性，通过强大的杂质控制和质量精细化管理能力保│
│ │证产品的纯度和质量稳定性，公司主要产品的技术指标水平远超国家标准，│
│ │已达到全球先进水平。 │
│ │3、持续的研发投入和强大的科技创新能力 │
│ │科技创新是引领企业高质量发展的核心动力，公司持续强化对企业技术进步│
│ │以及科研能力提升方面的人才培养和资金投入，始终坚持“科技是第一生产│
│ │力、人才是第一资源、创新是第一动力”的理念，历年研发投入均保持在较│
│ │高水平并保持稳步提升，以满足公司技术开发、产品持续创新的需求，2025│
│ │年研发投入13,075.08万元，同比增加7.95%。通过与行业内领先企业开展持│
│ │续、稳定的技术交流，及时掌握行业相关最新发展动态与产品趋势，始终保│
│ │持公司研发走在领域前沿。同时，公司制定了切实可行的人员激励机制，通│
│ │过多种形式实现对核心研发人员的激励，增强企业对于科技人才的吸引力和│
│ │凝聚力。 │
│ │4、强大的产业化能力 │
│ │能否实现中试放大且保证产品质量的稳定是实验室成果商业化的主要制约因│
│ │素，公司以应用性的技术研发为主，研发技术的产业化能力较强，可不断优│
│ │化改进技术方案，提高产品量产的可行性和稳定性，在保证研发成果转化率│
│ │的基础上降低产业化实施风险。目前公司已拥有超过100人的经验丰富的中 │
│ │试团队，中试完结项目成功率长期保持在90%以上，为公司产品竞争力不断 │
│ │提高提供有力支撑。 │
│ │5、与同行业领先企业建立了长期稳定的合作关系 │
│ │在显示材料领域，公司与包括Dupont、Merck、JNC、Idemitsu、Solus、SFC│
│ │、LG化学、八亿时空、江苏和成、诚志永华在内的海内外客户建立了长期稳│
│ │定的合作关系，并成为这些客户的战略供应商或重要供应商，在其供应链体│
│ │系中占据重要地位。在医药CDMO业务中，公司与全球知名药企Chugai、Kiss│
│ │ei以及国内普洛药业、合全药业等建立了稳定而密切的合作关系，其中，核│
│ │心客户Chugai系全球制药巨头罗氏之控股子公司，双方紧密合作近二十年。│
│ │公司与客户的合作关系具有较强的排他性和客户粘性，形成了较高的客户合│
│ │作壁垒。 │
│ │6、卓越的工艺优化和成本管理能力 │
│ │公司依托于多年来在小分子化学领域积累的技术及生产经验，通过对工艺全│
│ │流程的细致研究和不断优化，改进工艺方法、精细化工艺措施，以产出率高│
│ │、功耗低、持续降本增效为目标，挖掘各方潜能、打破生产瓶颈，同时通过│
│ │能源管控、库存管理、原材料成本控制、合理资源配置、提高人工效率等方│
│ │法，构建全面、科学、合理的成本管理体系，结合规模效应优势，在保证产│
│ │品高质量的前提下进一步降低成本。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│经营指标 │2025年公司医药板块实现销售收入约29,258万元，占公司营业收入的比重为│
│ │17.45%，同比增加13,822万元，涨幅为89.55%。 │
│ │2025年公司电子材料板块实现销售收入6,921万元，占公司营业收入的比重 │
│ │为4.13%，同比增加4,053万元，同比增长141.34%。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│竞争对手 │强力新材、濮阳惠成、万润股份、UDC、烟台显华化工科技有限公司、博瑞 │
│ │医药等 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│品牌/专利/经│专利：截至报告期末，公司累计获得授权专利103项，全年新增获授专利23 │
│营权 │项，累计已提交申请待审核授权的专利为61项。截至2025年12月末，公司累│
│ │计获得授权专利103项，其中发明专利94项，实用新型专利9项；新申请专利│
│ │24项，累计已提交申请待审核授权的专利为61项。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│投资逻辑 │（1）公司是国内显示材料领域的头部企业 │
│ │作为国内较早研发生产OLED、液晶显示材料的企业，经过20余年的发展，公│
│ │司已成长为国内OLED升华前材料和液晶单体领域的头部企业，显示材料制备│
│ │技术达到全球先进水平，客户群基本覆盖下游主要终端材料企业。凭借多年│
│ │与全球知名企业的合作，公司搭建了一套完善的研发、中试、生产、质检体│
│ │系，能够实现对客户需求的快速响应、研发成果的高比例转化、对杂质的精│
│ │准控制以及量产产品品质的持续稳定。公司与下游客户长期稳定的密切合作│
│ │构筑了与其他同行业企业竞争的护城河，使得公司能够在面板企业选择上游│
│ │材料企业时占据优先地位、取得更高市场份额。 │
│ │（2）公司是医药CDMO领域的后进企业 │
│ │公司凭借在显示材料领域积累的技术创新实力、质量管控体系和产业化优势│
│ │，将业务延伸至创新药中间体CDMO和原料药CDMO领域。国内医药CDMO头部企│
│ │业格局稳定、资源优势显著、市场占比较大，其他CDMO企业众多，竞争激烈│
│ │。从营收看，医药板块规模较小，公司的优势在于核心创新药产品从研发、│
│ │临床到商业化阶段一直与客户深度密切合作，客户黏性较强，但作为以创新│
│ │药CDMO为主的企业，虽然药品上市后与客户合作的紧密度高，也面临创新药│
│ │研发周期长、研发难度大和淘汰率高的问题，医药业务未来增长的趋势确定│
│ │但显著增长时点较难预测。在发展方向上，国内化学药市场竞争激烈，国家│
│ │政策的大力支持和基因治疗、细胞疗法等生物技术的突破推动生物医药产业│
│ │蓬勃发展，公司布局从非天然氨基酸到多肽等生物医药领域，搭建合成生物│
│ │学平台，已完成多个产品的中试订单交付。 │
│ │（3）做高端电子材料领域国产替代的先行者 │
│ │公司电子材料产品聚焦于高端光刻胶材料领域，以实现国产化替代为重要目│
│ │标，种类逐渐从聚酰亚胺单体、光刻胶单体、膜材料中间体拓展至光刻胶树│
│ │脂、封装胶材料、光敏剂等，与国内外多家企业均有合作。相较于显示材料│
│ │，高端电子材料对纯度、金属离子含量、杂质控制及水含量等方面要求更为│
│ │严格，下游客户为光刻胶材料厂商或者面板厂商，供应链准入门槛高、客户│
│ │验证周期普遍较长。目前在市场份额方面，公司与国内同行业领先企业相比│
│ │仍有差距，但公司在电子材料领域的技术储备不断沉淀，产品数量和客户规│
│ │模均实现快速增长，多款材料正处于量产和放大批次验证阶段。同时电子材│
│ │料产品附加值高，周期成长性确定，2025年该板块营收已有明显突破，未来│
│ │随着公司在技术研发、资金资源上的持续投入，将会有更多产品通过客户测│
│ │试并实现规模化量产，光刻胶等新材料业务将显著提升并在特定细分领域占│
│ │据一席之地。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│消费群体 │电视、智能手机、电脑、车载显示、智能仪表等终端显示器领域 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│消费市场 │境内业务、海外业务 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│主营业务 │研发、生产和销售专用有机新材料 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│主要产品 │OLED材料、液晶材料、创新药中间体、原料药、半导体光刻胶单体、半导体│
│ │及OLED封装材料、TFT平坦层光刻胶 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│增持减持 │股东刘晓春及其一致行动人增持公司股份持股比达15%：瑞联新材2025年5月│
│ │10日公告，公司股东刘晓春及其一致行动人鑫宙新材合计持有公司股份1747│
│ │.3321万股，占公司总股本的10.15%。2025年3月28日，刘晓春与股东王小伟│
│ │、王银彬签署《一致行动协议》，各方一致同意就上市公司相关事项采取一│
│ │致行动。2025年3月21日至2025年5月9日，鑫宙新材通过集中竞价交易方式 │
│ │增持公司股份650.6773万股，占公司总股本的3.78%。本次权益变动后，刘 │
│ │晓春及其一致行动人王小伟、王银彬、鑫宙新材合计持有公司股份数量为25│
│ │81.6014万股，占公司总股本的15%，权益变动触及15%。 │
│ │瑞联新材2025年6月4日公告，公司国富永钰计划公告日起15个交易日后的三│
│ │个月内，以集中竞价或大宗交易的方式进行减持，预计减持股份不超过573.│
│ │11万股，占公司总股本的3.33%。截至公告日，国富永钰持有公司1430.9565│
│ │万股股份，占公司总股本的8.31%。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│实控人或控股│认定开投集团为公司控股股东西海岸新区国资局为实际控制人：瑞联新材20│
│股东变更 │25年8月14日公告，公司董事会完成换届选举，公司第一大股东青岛开发区 │
│ │投资建设集团有限公司（简称“开投集团”）通过支配公司25%的股份表决 │
│ │权决定了公司第四届董事会超过半数成员的选任，因此认定公司控股股东为│
│ │开投集团。开投集团控股股东系青岛军民融合发展集团有限公司，实际控制│
│ │人为青岛西海岸新区国有资产管理局（简称“西海岸新区国资局”），因此│
│ │认定西海岸新区国资局为公司实际控制人。本次认定前，公司不存在控股股│
│ │东和实际控制人。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业竞争格局│1、显示行业 │
│ │公司主要生产的显示材料为OLED升华前材料、液晶单体，出售给下游的OLED│
│ │终端材料制造商和混晶制造商，最终被用于OLED面板和TFT-LCD面板中，在 │
│ │显示产业链中，面板供应端高度集中使得面板厂商作为上游材料厂商与终端│
│ │消费电子制造厂商的关键纽带在产业链中拥有较高话语权，对终端材料厂商│
│ │的供应格局和显示技术的发展有重要影响。 │
│ │2、医药CDMO行业 │
│ │全球创新研发的热潮有力推动了全球医药CDMO行业市场规模的持续扩张，预│
│ │计2025年全球医药CDMO市场规模达到约1678亿美元，其中，生物药、基因治│
│ │疗、细胞疗法等创新治疗领域市场规模的迅猛发展直接带动生物药CDMO需求│
│ │持续攀升，2025年生物药在全球医药研发管线增长数量的占比超过60%。从 │
│ │全球竞争格局看，行业整体格局未发生显著变化，北美和欧洲在药物开发外│
│ │包方面仍保持优势地位，以中国为核心的亚太地区紧随其后，且增速显著领│
│ │先，预计2025年中国在全球CDMO市场的份额将突破20%。 │
│ │3、电子材料行业 │
│ │公司所处的电子材料行业不同材料之间技术差异较大，高端电子材料技术主│
│ │要集中在欧美和日本少数企业手中，他们凭借先发技术优势在全球市场占据│
│ │主导地位，并随着技术迭代和市场需求的变化逐渐将技术含量低、毛利率低│
│ │的电子材料产能向中国转移。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业发展趋势│1、显示行业 │
│ │1.1OLED显示 │
│ │当前，OLED技术正从小尺寸向平板、笔电、车载显示等中尺寸领域快速渗透│
│ │，面板厂商纷纷布局高世代OLED产线，其中三星、京东方8.6代线预计2026 │
│ │年量产出货，TCL华星和维信诺8.6代线亦在建设中，未来OLED面板供给产能│
│ │尤其是国内供给将会大幅提升，中国OLED面板企业全球市场份额持续快速扩│
│ │大，据UBIResearch的报告显示，2025年中国OLED面板厂商的发光材料采购 │
│ │份额首次超过50%，超越了韩国面板厂商。在供应链本土化浪潮下，国内布 │
│ │局OLED材料的企业数量持续增加，整体供应份额与盈利水平稳定提升，但终│
│ │端材料市场仍由UDC、出光兴产等境外企业主导，国内材料厂商进入境外OLE│
│ │D面板企业供应链仍存在较高壁垒。随着国内OLED材料厂商技术积累及产品 │
│ │突破，OLED终端材料国产化将成为不可逆转趋势。 │
│ │1.2LCD显示 │
│ │2025年，面板企业并购加速LCD行业集中度持续提升并进一步向国内集中， │
│ │随着韩国逐步退出LCD竞争，国产液晶面板厂商在全球供应格局中已占据绝 │
│ │对主导地位，持续引领市场发展方向。供给端进入存量竞争时代，需求端呈│
│ │现大尺寸化趋势，叠加新技术持续赋能终端产品迭代升级，为稳定价格，面│
│ │板企业普遍采取按需生产策略，面板价格波动与调整周期明显缩短。上游混│
│ │晶材料供应同样呈现高度集中、寡头主导格局，市场份额主要由默克、JNC │
│ │、DIC三家境外厂商和江苏和成、八亿时空、诚志永华三家国内厂商占据， │
│ │伴随国内企业技术水平提升、客户认证突破与国产替代进程加速，三家国内│
│ │混晶厂商市占率稳步提高，但以默克为代表的境外企业凭借技术先发优势与│
│ │专利壁垒在高端混晶领域仍保持显著竞争优势。 │
│ │2、医药CDMO行业 │
│ │就国内市场而言，医药产业政策的优化支撑国内创新药企业加速成长，2025│
│ │年我国创新药对外授权交易总金额和交易数量均创历史新高，彰显国产新药│
│ │的全球竞争力，带动国内CDMO行业的快速发展；此外，国内头部CDMO企业依│
│ │托资金优势、体系优势和较强的资源整合能力，通过并购整合、境外建厂等│
│ │方式快速获得前沿技术、扩充产能、拓展海外市场，加速了行业分化，行业│
│ │集中度提升，但在低端化学药CDMO市场竞争激烈，格局分散，众多医药企业│
│ │从小分子业务向生物药等高附加值领域转型以求长久生存和更高毛利率。 │
│ │3、电子材料行业 │
│ │国内电子材料市场格局分散，国产化率低，尤其是半导体用核心电子材料仍│
│ │高度依赖进口。随着国内企业技术水平的不断提高、产业政策的支持和国内│
│ │终端设备厂商市场份额的提升，高端电子材料国产化替代进程有望加速。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业政策法规│《产供销存货管控办法》、《大宗物料采购管理办法》、《证券法》、《公│
│ │司法》、《药品管理法实施条例》、《供应商管理办法》、《原材料采购工│
│ │作管理办法》 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司发展战略│公司年度发展战略根据国家的产业政策指向、行业发展趋势和最新动态及公│
│ │司长期战略规划制定，2026年公司将继续坚持“显示材料为基础、半导体电│
│ │子材料重点发力、医药板块持续开拓”的发展战略。 │
│ │显示材料板块作为公司业务的基本盘，为公司研发创新和其他业务的开拓提│
│ │供保障。随着国内面板厂市占率的提升，国内材料厂商之间的竞争越发激烈│
│ │，公司将坚守质量优先的底线，以持续稳定的产品品质和高效精准的反应速│
│ │度保持行业头部地位并争取更多的市场份额。同时加大OLED高端性能材料的│
│ │研发与产业化投入、通过与下游面板厂商的合作切入印刷OLED终端材料，抢│
│ │抓新型显示技术迭代、国产替代加速的行业机遇，同时密切跟踪终端市场需│
│ │求变化，灵活调整经营策略，进一步巩固显示材料板块的核心地位，推动板│
│ │块实现高质量、可持续发展。 │
│ │医药板块是公司长期发展战略的核心和利润贡献的重要组成部分。当前，医│
│ │药市场生态环境持续承压，仿制药产能过剩；而公司产品以创新药为主，面│
│ │临创新药研发周期长、研发难度大和淘汰率高的问题，致使医药业务呈现高│
│ │研发投入、慢增长和不确定性强的特点。尽管如此，公司仍坚定看好医药业│
│ │务的发展前景，坚持做有耐心的经营者，稳步推进“中间体+原料药”一体 │
│ │化的CDMO战略。持续拓展海外市场的同时加强与国内优质创新药企业的合作│
│ │，提升新品立项质量，继续完善原料药平台的建设，积极开拓与国内外制剂│
│ │企业配套的机遇。 │
│ │电子材料板块是公司近年来重点布局与发力所在，通过成立专项小组集中优│
│ │势资源攻坚，业务布局从光刻胶材料向钙钛矿材料、功能性聚合物材料开发│
│ │等方向延伸。2025年该板块营收取得显著突破，2026年仍将集中精力攻坚重│
│ │点项目，保证关键项目的顺利量产，实现营收倍增。同时继续开发与公司技│
│ │术契合、具备市场前景、具有技术壁垒的新产品与新业务，丰富产品结构。│
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司日常经营│报告期内，公司紧密贴合行业发展趋势，精准把握市场机遇，多措并举巩固│
│ │经营成效：一方面持续推进研发模式改革提高研发效率、深化生产模式变革│
│ │，以技术创新与工艺升级持续释放降本增效潜力；同时强化研产供销协同联│
│ │动，聚焦高增长业务板块精准发力，全面提升核心竞争力，实现经营业绩稳│
│ │步攀升、业务结构持续优化，进一步增强公司的发展韧性与可持续增长能力│
│ │。 │
│ │受益于医药及电子材料板块的大幅增长，公司2025年度实现销售收入16.76 │
│ │亿元，同比增长14.91%；归属于上市公司股东的净利润3.09亿元，同比增长│
│ │22.87%，扣非后净利润3.00亿元，同比增长26.42%，经营业绩创下公司历史│
│ │新高。经营活动产生的现金流量净额3.45亿元，同比减少17.73%；截至报告│
│ │期末，公司资产总额为36.49亿元，较期初增长7.40%；归属于上市公司股东│
│ │的净资产32.89亿元，较期初增长8.71%，资产结构持续稳健。 │
│ │2025年公司综合毛利率为44.90%，与2024年的44.20%基本持平，报告期内，│
│ │受显示材料板块核心产品成本上涨及产品降价等因素影响，板块毛利率略有│
│ │回落；高毛利医药板块营收实现大幅增长，规模效应带动板块毛利率同比提│
│ │升，为公司整体毛利率的稳定提供了重要支撑。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司经营计划│1、持续开源，开拓市场 │
│ │显示材料板块：OLED板块，积极应对市场增长和产品结构变化，针对多品种│
│ │、小批量、多批次凸显、迭代加速的特点，进一步深化快速的资源配置和模│
│ │块化排产模式；快速高效开展技术营销，深度挖掘和开拓增量市场，持续增│
│ │强与主要客户的粘度；加快对印刷OLED终端材料评价系统的建设及材料开发│
│ │迭代的速度。液晶板块，坚守质量优先的底线，发挥多品种、高质量、稳定│
│ │性强的竞争优势，争取更多存量市场份额。 │
│ │医药板块：提升新品立项质量，集中资源做好创新药重点客户重点新品的快│
│ │速配套开发和中试量产，持续做好多肽平台搭建和合成生物学平台发展，持│
│ │续加强拓展海外市场，获得更多高附加值、可持续发展的机遇；在完成国内│
│ │GMP、欧洲EDQM平台搭建基础上，加快完成原料药日本PMDA建设及积极推进 │
│ │美国FDA平台建设，丰富注册品种，积极开拓寻求与国内、外制剂企业配套 │
│ │的机遇，特别是有一定技术门槛，有较好市场预期特色原料药。 │
│ │电子材料板块：集中资源加强与国内外行业头部企业的持续深入合作，压缩│
│ │产品导入的周期，加快高端电子化学品中试量产车间的建设，寻求市场机遇│
│ │逐步从半导体光刻胶单体、树脂向功能性聚合物材料、平坦层光刻胶等新业│
│ │务推进和导入。 │
│ │2、坚持创新驱动与产研协同，全面提升运营效能 │
│ │持续推进技术创新与平台建设，深化氘代技术研发与合成生物学平台布局，│
│ │加快AI技术与科研体系融合，优化人才考核机制，激发创新活力；同时强化│
│ │量产工程师培养与工艺转化，推进多品种、小批量生产模式革新，提升产线│
│ │容纳能力与设备运行效率，实现生产效率与产品质量协同提升。 │
│ │3、重视ESG理念建设，安质环协同治理 │
│ │立足ESG战略框架，统筹推进安全生产、质量管理与环境保护工作。严守“ │
│ │安全第一，预防为主，全员参与，持续改进”的安全管理方针，强化重大危│
│ │险源管控；严把产品质量，实施差异化管理，从源头防范质量风险；推进环│
│ │保创新项目运行，加强三废治理技术研发与应用，实现绿色可持续发展。 │
│ │4、强化合规治理，提升信息披露质量 │
│ │公司将认真遵守《公司法》《证券法》及监管机构相关要求，持续完善公司│
│ │治理与合规管控，重点加强募集资金使用、关联交易、资金占用等关键领域│
│ │管理，强化对控股股东、董事及高管的规则培训，提升规范运作意识，切实│
│ │维护股东权益。同时优化信息披露流程，加强多方沟通，确保信息披露真实│
│ │、准确、完整、公平、及时。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│可能面对风险│(一)核心竞争力风险 │
│ │1、显示技术升级切换风险 │
│ │在显示领域升级迭代的过程中，若公司产品技术研发创新跟不上市场对产品│
│ │更新换代的需求或持续创新不足、无法跟进行业技术升级迭代，可能会受到│
│ │有竞争力的替代技术和竞争产品的冲击，将导致公司的产品无法适应市场需│
│ │求，从而使公司的经营业绩、盈利能力及市场地位面临下滑的风险。 │
│ │2、显示材料研发风险 │
│ │公司的显示材料生产模式主要为定制化研发生产，需要根据下游客户的特定│
│ │技术要求，进行定向的合成技术工艺开发，实现经济规模化的生产方案设计│
│ │。 │
│ │3、研发人员流失风险 │
│ │高端显示材料和医药行业属于人才密集型行业，对研发技术人员依赖较高，│
│ │尤其是高端研发人员对公司研发实力与技术创新至关重要，是公司核心竞争│
│ │力重要组成部分。 │
│ │4、核心技术泄密风险 │
│ │有机新材料行业属于技术密集型产业，公司不能排除在生产经营过程中相关│
│ │技术、数据、保密信息泄露进而导致核心技术泄漏的可能。如果相关核心技│
│ │术泄密并被竞争对手获知和模仿，将可能给公司市场竞争力带来不利影响。│
│ │(二)经营风险 │
│ │1、客户相对集中风险 │
│ │公司客户集中度较高，与下游应用领域市场集中度较高的产业格局有关。未│
│ │来如果前五大主要客户的经营状况发生重大变化，对公司产品的采购出现突│
│ │然性的大幅下降，且对其他主要客户的销售增长无法弥补，则公司可能面临│
│ │因客户集中度较高导致的业绩波动风险。 │
│ │2、医药中间体CDMO业务单一产品占比较高的风险 │
│ │随着公司医药新品的量产销售，公司对单一产品PA0045的依赖度降低，公司│
│ │的医药中间体业务单一产品占比较高的风险下降。 │
│ │3、显示材料及医药中间体毛利率下滑风险 │
│ │未来若上游原材料价格上升、市场需求持续下滑致使销量降低从而导致规模│
│ │效应进一步减弱、高毛利产品销售占比下滑，显示材料毛利率水平存在下降│
│ │的风险。 │
│ │4、环境保护风险 │
│ │公司属于有机新材料行业，产品生产过程中存在“三废”排放和综合治理的│
│ │合规性要求。 │
│ │5、安全生产风险 │
│ │公司属于有机新材料行业，产品生产过程中涉及易燃易爆物质及有毒原料的│
│ │使用。未来如果设备老化毁损、人为操作不当或发生自然灾害，可能会导致│
│ │火灾、人身伤害等安全生产事故，将可能影响公司正常的生产经营，给公司│
│ │带来损失。 │
│ │(三)财务风险 │
│ │1、存货减值风险 │
│ │公司生产中会采取超额投料的方式以保证目标产量，由此可能导致一定数量│
│ │的超额产出，存在因库存产品增加导致的减值风险。 │
│ │2、税收优惠变化风险 │
│ │报告期内，公司及主要子公司被有权主管部门认定为高新技术企业或西部地│
│ │区的鼓励类企业，企业所得税减按15%计征。 │
│ │(四)行业风险 │
│ │1、产品降价风险 │
│ │公司主要生产和销售的产品为有机新材料，报告期内公司部分主要产品的价│
│ │格略有下调。从新材料行业来看，“量升价跌”为行业内常见的销售情况，│
│ │这既与行业整体的价格波动相关，也与规模化生产带来的成本优化，从而销│
│ │售价格同步下调有关。 │
│ │2、原材料价格波动风险 │
│ │公司生产使用的主要原材料包括基础化工原料和各类定制初级中间体，原材│
│ │料的价格变化直接影响公司的利润水平。 │
│ │3、显示行业市场波动的风险 │
│ │公司显示材料产品的终端应用领域主要为显示面板，若下游终端市场需求大│
│ │幅减少，将对产业链上游材料端的供应产生不利影响。 │
│ │(五)宏观环境风险 │
│ │1、贸易政策变动风险 │
│ │公司的境外收入占主营业务收入的比例较高，境外客户主要集中在日本、欧│
│ │洲和韩国等地区。未来，若上述国家和地区的政治经济局势、与中国的贸易│
│ │政策发生不利变化，则可能会对公司产品的境外销售产生不利影响，进而影│
│ │响公司的经营业绩。 │
│ │2、汇率波动风险 │
│ │公司的外销收入主要以美元结算，因外销收入占比较高，公司面临因人民币│
│ │汇率波动导致的汇兑损失风险。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2024—2026年）股东回报规划：公司可以采取现金、股票、现金与股票相│
│ │结合的方式或者法律、法规允许的其他方式分配股利。在有条件的情况下，│
│ │公司可以进行中期利润分配。在公司经营状况良好，且董事会认为公司每股│
│ │收益、股票价格、每股净资产等与公司股本规模、股本结构不匹配时，公司│
│ │可以在满足上述现金分红比例的前提下，同时采取发放股票股利的方式分配│
│ │利润。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│股权激励 │瑞联新材2021年9月29日发布限制性股票激励计划，公司拟授予98.8万股限 │
│ │制性股票，其中首次向187名激励对象授予93.2万股，授予价格为53.3元/股│
│ │；预留5.6万股。首次授予的限制性股票自首次授予日起满一年后分4期解锁│
│ │，解锁比例分别为25%、25%、25%、25%。主要解锁条件为：以2020年净利润│
│ │为基数，2021年至2024年净利润增长率分别不低于20%、44%、73%、108%即2│
│ │021年至2024年净利润分别不低于1.9亿元、2.3亿元、2.8亿元、3.3亿元； │
│ │且以2020年营业收入为基数，2021年至2024年营业收入增长率分别不低于30│
│ │%、56%、87%、124%即2021年至2024年营业收入分别不低于13.7亿元、16.4 │
│ │亿元、19.6亿元、23.5亿元。 │
│ │瑞联新材2024年5月11日发布限制性股票激励计划，公司拟授予671.3万股限│
│ │制性股票，其中首次向120名激励对象授予541.3万股，授予价格为19.73元/│
│ │股；预留130万股。首次授予的限制性股票自首次授予日起满一年后分四期 │
│ │解锁，解锁比例分别为25%、25%、25%、25%。主要解锁条件为：第一个归属│
│ │期，以2023年净利润为基数，2024年净利润增长率不低于40%，即净利润不 │
│ │低于16180.32万元。第二个归属期，以2023年净利润为基数，2024年和2025│
│ │年累计净利润不低于37214.73万元。第三个归属期，以2023年净利润为基数│
│ │，2024年、2025年和2026年累计净利润不低于64559.46万元。第四个归属期│
│ │，以2023年净利润为基数，2024年、2025年、2026年和2027年累计净利润不│
│ │低于100107.62万元。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│战略合作 │瑞联新材2023年2月4日公告，公司与海融医药于近日签订了《战略合作协议│
│ │》，双方同意在创新药、高端仿制药原料药工艺研究及生产相关领域开展全│
│ │面的深入合作，实现战略共赢。协议确立了双方战略合作伙伴关系，为双方│
│ │在原料药CDMO/CMO领域的合作奠定了基础。若后续项目合作顺利，将有利于│
│ │公司医药业务的开展，为公司未来发展带来积极影响。 │
└──────┴─────────────────────────────────┘
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|