热点题材☆ ◇688543 国科军工 更新日期：2026-07-29◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:国防军工、无人机、人工智能、军民融合、商业航天、军贸概念
风格:融资融券、养老金、高分红股
指数:上证治理、科创高装、科创国企、科创200、上证580
【2.主题投资】
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2025-05-08│军贸概念 │关联度：☆☆☆
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公司弹药装备有部分产品用于军贸出口。公司是国内少数从事导弹(火箭弹)固体发动机动力
模块产品科研生产的企业之一
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2025-03-12│无人机 │关联度：☆☆☆
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公司借助导弹（火箭）固体发动机动力与控制产品技术优势，在无人机领域中，无人机助推
器近年实现了大批量交付。
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2024-09-02│人工智能 │关联度：☆☆☆
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公司已在弹药智能化领域积极布局人工智能技术。
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2024-06-13│商业航天 │关联度：☆☆☆
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公司固体发动机动力模块及点火控制装置作为导弹、火箭弹的核心部件，可广泛应用于导弹
、火箭弹、探空火箭以及商业航天运载火箭的动力
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2024-01-30│军民融合 │关联度：☆☆☆
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公司一直深耕于国防科技工业领域专注于导弹(火箭弹)固体发动机动力与控制产品及弹药装
备的研发、生产与销售以军用产品为主辅以少量民用产品业务。
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2023-06-21│国防军工 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司是国内少数从事导弹（火箭弹）固体发动机动力模块产品科研生产的企业之一
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2026-03-31│江西国资改革│关联度：☆☆☆☆☆
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江西省国有资产监督管理委员会是公司实际控制人
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2023-11-20│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2026-05-06│养老金持股 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31，基本养老保险基金二一零一组合持股比例占公司总股本的0.91%
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2026-03-31│高分红股 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2025-12-31,最新分红率为:76.22%
【3.事件驱动】
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2024-10-14│东部战区对台开展“联合利剑-2024B”演习
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东部战区新闻发言人李熹海军大校表示，10月14日，中国人民解放军东部战区组织战区陆军
、海军、空军、火箭军等兵力，位台湾海峡、台岛北部、台岛南部、台岛以东，开展“联合利剑
-2024B”演习。
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2024-05-08│产业园区和基地在多个城市落地，“商业航天2.0时代”开启
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商业航天从2015年起步，2023年整个行业的里程碑式技术井喷式发展。从去年中央经济工作
会议提及商业航天到今年被写进政府工作报告，商业航天又迎来新的机遇。业内认为中国开启了
“商业航天开启2.0时代”。根据中国航天科技集团发布的《中国航天科技活动蓝皮书（2023年
）》显示，2024年是加快建设航天强国的关键之年，预计中国航天全年实施100次左右发射任务
，有望创造新的纪录，中国首个商业航天发射场将迎来首次发射任务，多个卫星星座将加速组网
建设。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │江西国科军工集团股份有限公司成立于2007年12月29日，法定代表人为余永│
│ │安，总部位于江西省南昌经济技术开发区建业大街999号，属制造业领域的 │
│ │上市企业。公司专注导弹（火箭弹）固体发动机动力与控制产品及弹药装备│
│ │的研发生产，旗下拥有五家军品子公司并具备军品科研资质，注册资本1亿 │
│ │元。 │
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│产品业务 │在导弹（火箭）固体发动机动力领域：公司是国内少数从事导弹（火箭）固│
│ │体发动机动力模块及总装科研生产的企业之一，发动机动力模块产品广泛应│
│ │用于各类导弹、火箭弹系统动力；发动机总装主要应用于靶弹、各类助推器│
│ │。 │
│ │在弹药装备领域：公司是国内重要的弹药装备研制生产企业之一，主要产品│
│ │包括主用弹药、特种弹药和引信及智能控制产品，广泛应用于防空反导、装│
│ │甲突击、反恐处突、海洋调查等多个领域。 │
│ │公司产品主要分为两大类：一是导弹（火箭）固体发动机动力与控制产品，│
│ │二是弹药装备产品。 │
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│经营模式 │1、研发模式 │
│ │公司产品研发主要采用自主研发模式，在探索性前沿技术的理论研究阶段采│
│ │用自主研究和与院校、科研院所合作研发相结合的模式。 │
│ │公司设立有两级机构从事研发管理与研发实施，公司军工研究院主要负责技│
│ │术研究发展规划及重大项目研发实施、项目管理（包括立项等）、研发队伍│
│ │建设等，公司科技部负责研发项目的归口管理，以及项目立项、中止、定型│
│ │或结题的审核和验收评审等；各子公司设有与其业务相关的专业研究机构，│
│ │负责具体研发项目的组织实施。公司在产品与技术的发展演进方面，遵循武│
│ │器装备的“批产一代、研制一代、预研一代、探索一代”的发展思路，按照│
│ │“作战需求牵引，技术创新驱动”的策略，瞄准军方现实需求以及未来潜在│
│ │的需求安排研发项目，分为两类研发项目：一是预先研究项目；二是型号研│
│ │制项目。 │
│ │2、采购模式 │
│ │公司的采购模式主要依靠订单驱动按计划进行采购，公司设置安全质量部总│
│ │体统筹规划，监督生产采购工作。各子公司制造部依据研发部门提供的文件│
│ │，按订单提出采购申请，经审批后负责具体采购工作，定期对合格供应商进│
│ │行复评；财务部门负责审核和监督采购预算及资金支付。 │
│ │公司根据原材料的性质和用途不同，对供应商进行分类管理，并制定《合格│
│ │供方名录》。军品科研生产所需关键物料及配套件的供应商需经客户代表审│
│ │核备案方能列入《合格供方名录》；针对通用材料的采购，如：钢材、通用│
│ │电子元器件，存在多家材料供应商的，由公司组织各子公司集中招标确定合│
│ │格供应商目录，后由各子公司在目录中采取询比价方式采购；针对军品关键│
│ │物料、重要配套件以及火工品如军方有明确配套供应商的，须按军方配套要│
│ │求从指定供应商处进行采购。 │
│ │3、生产模式 │
│ │公司主要实行“以销定产”的生产模式。公司军品产品主要根据与客户签订│
│ │的《装备订购合同》等文件安排生产。民用产品主要根据公司签订的订单情│
│ │况和产品市场变动趋势进行生产。公司的生产活动主要由各子公司分别开展│
│ │。由于我国对军品科研生产实行严格的管理体系，公司军品生产过程中，军│
│ │事代表全过程参与，督促生产任务的完成，产品完工后经军事代表验收合格│
│ │并开具产品合格证明。 │
│ │4、销售模式 │
│ │公司收入来源于军品销售、民品销售及受托研制服务。其中，军品全部采用│
│ │直销模式进行销售，民品炮射防雹增雨弹主要采取经销模式销售。 │
│ │公司销售工作开展采用两级分工模式实施。公司设立规划发展部负责统筹各│
│ │子公司市场工作，推进公司市场体系建设和公司发展战略的执行，负责整体│
│ │客户关系维护，协调推动子公司市场部做好本单位项目过程的跟踪、服务工│
│ │作，各子公司市场部围绕本单位业务开展市场工作。 │
│ │（1）军品销售 │
│ │①军方单位销售 │
│ │②军工客户销售 │
│ │报告期内，公司定深爆炸声源产品通过政府公开招标采购方式获取订单，主│
│ │要客户为自然资源部（国家海洋局）下属的各海洋研究所、军工央企及军方│
│ │科研单位等。 │
│ │（2）民品销售 │
│ │公司炮射防雹增雨弹产品主要采取经销模式销售。公司于2018年开始生产DT│
│ │017/XF炮射防雹增雨弹产品，主要原因是该产品与公司原生产的军品某型高│
│ │炮弹药具有类似的技术参数指标及相同的发射平台，公司利用现有成熟技术│
│ │扩展民用产品领域。 │
│ │（3）受托研制 │
│ │公司受托研制收入主要为向军方单位、军工客户及军队院校提供特定产品研│
│ │制和技术服务而产生的收入。公司广泛参与各型武器装备的科研竞标，在竞│
│ │标成功后，军方单位或军工客户与公司签订武器装备研制合同或项目合作合│
│ │同，委托公司进行型号武器装备或项目的研究和开发工作，公司根据合同进│
│ │度要求进行研发成果交付。 │
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│行业地位 │我军重要的武器装备供应商之一 │
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│核心竞争力 │1、技术研发能力：自主可控的创新体系 │
│ │（1）持续高强度的研发投入 │
│ │公司始终秉持创新驱动发展战略，将技术研发视为核心驱动力。2025年，公│
│ │司研发费用达11,845.44万元，同比增幅升至29.93%，研发费用占营收比例 │
│ │提升至8.40%，公司重点聚焦武器系统、新一代智能弹药及引信、无人作战 │
│ │平台、新一代导弹（火箭）先进动力模块与控制产品等领域，构建起多层次│
│ │、宽领域的技术研发体系。 │
│ │（2）丰硕的科技创新成果 │
│ │报告期内，公司主要在研项目（不含型号研制项目）达106项，其中工程研 │
│ │制项目56项，关键技术研究50项，在研项目累计投入4.58亿元。公司重点围│
│ │绕主战装备、主用弹药，积极参与竞标、扩点等项目开发，新增中标项目23│
│ │项，现有型号项目共55项这些成果充分体现了公司在军方“科研择优竞标”│
│ │中的技术竞争优势。 │
│ │（3）重点领域关键技术突破 │
│ │导弹（火箭）固体发动机动力与控制产品领域：公司成功突破了新一代长时│
│ │间发动机设计技术、低成本发动机设计技术、高可靠性后包覆技术等，并在│
│ │公司产品上开始推广应用。相关成果已应用于新型导弹动力模块，进一步提│
│ │升了产品的核心竞争力。 │
│ │（4）产学研协同创新 │
│ │公司始终坚持产学研合作的发展思路，在技术领域方面与国内多家高校、科│
│ │研院所开展了深层次合作交流：与科研机构C在“战略合作协议”的框架下 │
│ │，新增2509/JK项目合作，进一步推进了协同创新的实践探索；有序推进与 │
│ │科研机构O项目合作，确定了6个科研项目合作意向，包含3型弹药和3型引信│
│ │研制，标志着在智能化制导弹药研制领域实现新突破。 │
│ │2、产品与市场地位：稀缺性壁垒持续强化 │
│ │（1）导弹（火箭）固体发动机动力与控制产品 │
│ │公司是国内少数从事导弹（火箭）固体发动机动力模块及总装科研生产的企│
│ │业之一。子公司航天经纬为最早一代固体导弹发动机推进剂研制生产企业，│
│ │技术储备丰厚，凭借多年自主研发积累，在高性能材料技术与安全高效制备│
│ │技术领域掌握多项核心技术。 │
│ │（2）弹药装备 │
│ │公司是国内重要的弹药装备研制生产企业之一，主要产品包括主用弹药、特│
│ │种弹药和引信及智能控制产品，广泛应用于防空反导、装甲突击、反恐处突│
│ │、海洋调查等多个领域。 │
│ │（3）军贸业务取得历史性进展 │
│ │公司军贸核心产品包括导弹（火箭）固体发动机动力模块、中小口径弹药，│
│ │同时重点推广低成本制导火箭弹等武器装备，并开发多场景适配新型智能化│
│ │弹药和反无人机弹药，公司的核心竞争优势体现在技术与产品性价比层面。│
│ │3、产能建设与产业链布局 │
│ │公司正加快扩能项目建设，一方面满足新批产任务交付需求，另一方面借此│
│ │拓展航天动力产业链，强化固体发动机总体研制与生产一体化能力。目前，│
│ │公司正积极对动力模块现有产能进行改造优化，力争提升30%以上产能，保 │
│ │障动力模块扩能项目建设中产能瓶颈期的需求。同时，公司已启动“动力模│
│ │块能力建设项目”，持续扩大产能，为应对市场需求增长、提升市场份额提│
│ │供保障。 │
│ │4、市场拓展与订单支撑 │
│ │依托深厚的研发积淀与技术积累，公司深入挖掘军队实际需求，围绕材料创│
│ │新、结构优化与性能提升等关键维度持续推进技术突破，研制并生产的主要│
│ │产品广泛应用于我军主战装备，为主用弹药或其核心部件。 │
│ │5、人才队伍建设 │
│ │公司高度重视人才队伍建设，积极推进股权激励计划。公司2024年发布的股│
│ │权激励计划覆盖范围包括核心管理人员及技术骨干。报告期内，公司确认股│
│ │份支付费用3613.51万元。通过股权激励，公司核心人员利益与股东利益实 │
│ │现深度绑定，有效调动员工工作积极性与创造性，为公司的持续发展提供坚│
│ │实的人才保障。 │
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│经营指标 │2025年，公司实现营业收入141,028.78万元，同比增长17.09%；归属于上市│
│ │公司股东的净利润为24,659.34万元，较上年同期增长24.09%；实现归属于 │
│ │上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润22,589.63万元，同比增长24.42│
│ │%。 │
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│竞争对手 │AlliantTechsystemsInc（美国阿连特技术系统公司）、AerojetRocketdyne│
│ │HoldingsInc（美国洛克达因航太公司）、RheinmetallGmbH（德国莱茵金属│
│ │公司）、重庆长安工业（集团）有限责任公司、吉林三三〇五机械厂。 │
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│品牌/专利/经│专利：知识产权方面，公司新增授权专利21项，累计取得已授权专利197项 │
│营权 │，其中发明专利（含国防专利）35项、实用新型专利162项。 │
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│投资逻辑 │公司独有的高性能复合推进剂配方技术和高性能复合推进剂制备参数智能模│
│ │型与控制技术可实现对推进剂燃速进行精准控制，产品燃速变动小，产品质│
│ │量一致性好，燃速波动公差相较行业同类产品小，且该技术极大解决了批产│
│ │阶段所需的安全高效瓶颈；该技术综合处于国内领先水平。 │
│ │公司首创的新型隔热复合材料技术，可实现对固体发动机的能量进行有效管│
│ │理和利用，解决了行业难题。相较行业同类产品，科研大幅减少隔热系统重│
│ │量与占用体积，大幅提升终端产品的比冲和射程，该技术处于国际领先水平│
│ │。 │
│ │公司首创的绝热层高质量高效制造技术，制造效率大幅提升至10倍以上，且│
│ │产品质量水平高；开发的动力模块，高效制造技术，可实现数十发中小口径│
│ │产品同时生产，大幅提升规模化生产效率，处于国内领先水平。 │
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│消费群体 │军方各军种装备订购部门、从事军品生产的军工企业、国家授权从事军品贸│
│ │易的公司、军事科研院校及机构、通过专业经销商销售给最终客户-地方气 │
│ │象部门（政府采购） │
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│消费市场 │内销、外销、其他业务收入 │
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│主营业务 │导弹（火箭）发动机动力与控制产品、弹药装备的研制、生产与销售等 │
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│主要产品 │导弹（火箭）固体发动机动力模块、导弹安全与控制模块、主用弹药、特种│
│ │弹药、引信与智能控制产品、炮射防雹增雨弹 │
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│增持减持 │国科军工2024年8月14日公告，公司股东泰豪科技计划未来3个月内，通过集│
│ │中竞价交易方式减持公司股份数量不超过175.7015万股，占公司总股本的比│
│ │例不超过1%，计划通过大宗交易方式减持公司股份数量不超过351.4031万股│
│ │，占公司总股本的比例不超过2%。截至公告日，泰豪科技持有公司股份1560│
│ │.00万股，占公司总股本的8.88%；温氏投资、温氏肆号、横琴齐创合计持有│
│ │公司923.0769万股，占公司总股本的5.25%。 │
│ │国科军工2024年12月19日公告，公司股东泰豪科技计划公告日起15个交易日│
│ │后的3个月内，通过集中竞价交易方式减持公司股份数量不超过175.7015万 │
│ │股，占公司总股本的比例不超过1%，计划通过大宗交易方式减持公司股份数│
│ │量不超过351.4031万股，占公司总股本的比例不超过2%。截至公告日，泰豪│
│ │科技持有公司股份1032.8985万股，占公司总股本的5.88%。 │
│ │国科军工2025年3月21日公告，公司股东杨明华、陈功林计划2025年4月14日│
│ │至2025年7月13日，通过集中竞价交易方式减持公司股份数量不超过175.701│
│ │5万股，占公司总股本的比例不超过1%，计划通过大宗交易方式减持公司股 │
│ │份数量不超过351.4031万股，占公司总股本的比例不超过2%。截至公告日，│
│ │杨明华、陈功林持有公司股份840.00万股，占公司总股本的4.7808%。 │
│ │国科军工2025年6月4日公告，公司股东泰豪科技计划公告日起15个交易日后│
│ │的3个月内，通过集中竞价交易、大宗交易方式减持公司股份不超过624.844│
│ │4万股，即不超过公司总股本的2.97%。截至公告日，泰豪科技持有公司股份│
│ │624.8444万股，占公司总股本的2.97%。 │
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│行业竞争格局│（1）导弹（火箭）固体发动机动力与控制产品领域 │
│ │目前，国内仅有少数企业具备相关科研生产能力，承担着我军战术、战略级│
│ │导弹（火箭）产品的研制生产任务。 │
│ │（2）弹药装备领域 │
│ │结合现代战争向体系化、智能化、非对称方向演进的核心趋势，未来弹药发│
│ │展将深度锚定实战需求。 │
│ │一体化设计成为技术整合核心，通过战斗部、引信、控制系统的深度集成，│
│ │打破传统部件分离的局限，实现弹药性能优化，同时强化抗高过载、抗电磁│
│ │干扰的一体化防护能力，确保复杂战场环境下的稳定可靠。 │
│ │通用化与多用化并行推进，通过标准化接口、模块化组件设计，实现同一弹│
│ │药对不同发射系统的兼容适配，同时支持战斗部、引信模式的快速更换，一│
│ │枚弹药承担多元任务，大幅提升装备部署效率与任务适配性。 │
│ │作战平台化转型加速，弹药不再是孤立的打击载体，而是融入联合作战体系│
│ │的智能节点，通过数据链与无人机、卫星、地面作战平台、指挥中心等实时│
│ │互联，具备目标数据共享、动态任务调整、集群协同打击能力，形成“感知│
│ │、决策、打击、评估”的闭环作战链路，成为全域作战体系中的关键支撑单│
│ │元。 │
│ │（3）民用市场 │
│ │公司生产的炮射防雹增雨炮弹，凭借成熟的技术和可靠的性能，已在国内多│
│ │区域市场建立稳固口碑，依托持续的研发投入，产品可靠性、安全性取得进│
│ │一步突破。报告期内，公司产品现场保障了“纪念抗战胜利80周年阅兵”并│
│ │获表彰。公司深耕该领域多年，有信心进一步扩大市场覆盖，提升份额，在│
│ │行业高质量发展浪潮中实现更大突破。 │
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│行业发展趋势│（1）导弹（火箭）固体发动机动力与控制产品领域 │
│ │近年来，国内、国际市场聚焦远程精确打击、防空反导及高超声速武器布局│
│ │，对智能化、突防能力强的导弹装备需求旺盛。随着导弹、火箭弹的国内、│
│ │国际市场需求井喷式发展，固体火箭发动机装药供不应求，这也为相关企业│
│ │和科研机构带来了新的机遇与挑战。 │
│ │（2）弹药装备领域 │
│ │小型化与低成本形成互补优势，依托微机电系统、新型轻质复合材料等技术│
│ │，推动弹药向小型化、轻量化发展，适配单兵、无人机等多平台携带需求，│
│ │同时通过民用技术转化、规模化生产、简化制造工艺等，在保障核心性能的│
│ │前提下降低成本，发展低成本巡飞弹、微型精确制导弹药，可满足大规模作│
│ │战、反恐维稳等多元场景的批量使用需求，实现效能和成本的最优平衡。 │
│ │（3）民用市场 │
│ │随着全球气候变化加剧，极端天气频发，农业防灾、生态修复、水资源保障│
│ │等领域对人工影响天气装备的需求持续攀升。人工防雹增雨弹作为我国人工│
│ │影响天气体系的核心装备，正在迎来政策支持与需求升级双驱动的广阔发展│
│ │空间，前景十分明朗。 │
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│行业政策法规│《军工企业对外融资特殊财务信息披露管理暂行办法》、《中共中央关于制│
│ │定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》、《军工企业对外融资特│
│ │殊财务信息披露管理暂行办法》 │
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│公司发展战略│1、导弹（火箭）固体发动机动力与控制领域 │
│ │依托固体火箭发动机复合推进剂装药技术及扩能项目的实施，发挥技术和服│
│ │务、性价比优势，瞄准国内外导弹、火箭弹发动机装药市场，开展相关产品│
│ │技术研究，积极推进固体火箭发动机技术迭代升级。在导弹（火箭）安全与│
│ │控制领域完成重点技术攻关，逐步建立该领域的竞争优势，发展高价值弹药│
│ │配套产品。 │
│ │重点完成军方列装型号导弹、火箭弹配套任务，同时积极承接总体单位发动│
│ │机总装能力转移任务，争取固体火箭发动机装药、装配转让项目，提高产品│
│ │市场占有率。 │
│ │在系列化导弹、火箭弹类发动机装药基础上，以市场为导向，由复合固体发│
│ │动机装药向固体火箭发动机总装、设计制造拓展，建设发动机总体设计及壳│
│ │体加工和发动机总装科研生产能力，开发系列化无人机助推器、靶机/靶弹 │
│ │等产品，实现产业链双向延伸。 │
│ │2、弹药装备领域 │
│ │围绕小口径主战弹药拓平台、拓弹种，重点巩固现有型号产品转批产，并开│
│ │拓新的主力型号；重点推进小口径信息化、智能化弹药及高效毁伤、高安全│
│ │弹药；在中、大口径主战弹药取得突破，重点瞄准单兵系列弹药及1XX系列 │
│ │弹药，逐步向大口径弹药拓展。 │
│ │基于单兵火箭武器系统，发展多口径各类弹药型号研制并形成批产能力；基│
│ │于某单兵特战产品，拓宽应用领域，扩大应急救援市场。开展中大口径制导│
│ │弹药研制，突破关键技术，通过竞标、单一来源、直通车、外贸等形式，形│
│ │成新的经济增长点。 │
│ │基于抗高过载机械引信、低过载高瞬发度机电引信技术产品优势，巩固中小│
│ │口径弹药、单兵武器系统弹药等配套引信市场地位，成为国内最大机电/信 │
│ │息化引信科研生产基地。 │
│ │基于公司在聚能装药、多用途战斗部设计的技术优势和经验积累，建立专业│
│ │仿真、设计专业团队，提升战斗部装药、药型罩等相关零部件的加工软、硬│
│ │件能力，形成设计、仿真、工艺、加工、装配、试验、检测一体化生产线，│
│ │对内降低成本、加快产品进度；对外依托航天系统等总体单位优势，与科研│
│ │机构C组建产业联盟，依托其技术优势和行业影响力，形成若干中大口径战 │
│ │斗部配套产品系列，打造成为专业化战斗部科研生产配套企业。 │
│ │3、民用产品领域 │
│ │公司凭借炮射防雹增雨弹的成熟技术，致力于开发万分之一失效率、高安全│
│ │性的新型A级炮射防雹增雨弹产品，旨在引领人工影响天气高炮平台产品市 │
│ │场，为农业生产、防灾减灾等提供更可靠的保障。同时，公司充分挖掘成熟│
│ │的军品研发经验和丰富的技术积累，积极探索更多民用领域市场，如在应急│
│ │救援、安全防护等领域寻求突破，不断扩展公司的业务领域，提升公司的盈│
│ │利能力，实现军民融合发展的良好局面，为社会经济发展贡献更多力量。 │
│ │4、军贸市场 │
│ │为进一步拓展公司业务版图，公司在风险可控的情况下，加大对军贸市场的│
│ │开拓力度，推动现有成熟产品军贸销售；同时丰富货架产品种类，依据国际│
│ │市场需求，开发适配不同作战场景与武器平台的新型弹药。积极开展产品创│
│ │新与优化工作，公司将大力推广低成本制导火箭弹等单兵武器系统，发挥公│
│ │司核心技术及优质、高效、低成本制造优势，凸显较好的性价比。通过参加│
│ │国际展会、军事交流活动等，全方位展示公司产品的卓越性能，加强与军贸│
│ │公司、国际客户的沟通与合作，提升公司在国际军贸市场的知名度，增强公│
│ │司在国际军贸市场的竞争力，从而有效拓宽业务发展空间。 │
│ │5、产业开发与投资并购 │
│ │公司聚焦主责主业及其产业链，发挥公司综合优势，适时开展与公司主业相│
│ │关的产业投资；紧密关注未来新兴产业，适时开展新领域产业的投资并购。│
│ │通过“产业同根、技术同源、价值同向”的协同发展，提升公司发展战略安│
│ │全。 │
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│公司日常经营│1、经营业绩稳步增长，高质量发展基础更加坚实 │
│ │2025年，公司克服外部环境复杂多变、行业政策调整等多重挑战，实现营业│
│ │收入14.1亿元，同比增长17.09%；实现利润总额2.7亿元，同比增长16.18% │
│ │；全年经营回款超过收入，体现出公司在资金回笼、订单履约、客户信任等│
│ │方面的持续优势，主要经营指标保持稳健增长，展现了公司良好的发展韧性│
│ │和成长性。 │
│ │弹药装备作为公司的传统优势业务板块，在2025年保持了稳定增长。公司凭│
│ │借多年积累的技术经验、技改赋能、完善的生产工艺以及良好的客户口碑，│
│ │持续满足国内军工市场对各类弹药产品的需求。产品种类涵盖了多种口径、│
│ │用途的弹药，以适应不同作战场景和武器平台的需要。通过对生产流程的精│
│ │益化管理和质量控制体系的严格执行，在保障产品质量稳定可靠的同时，不│
│ │断提升生产效率，降低生产成本，从而在市场竞争中保持优势地位。 │
│ │2、科技创新成果丰硕，核心竞争力持续增强 │
│ │公司始终将科技创新作为发展的核心驱动力，持续加大研发投入，完善科研│
│ │管理体系，推动关键技术攻关与成果转化。全年研发投入1.18亿元，R&D占 │
│ │比达到8.4%，连续5年保持“高增速、高占比”。2025年，公司科研中标与 │
│ │型研项目数量创历史新高，全年新增中标（含单一来源／扩点／军贸立项）│
│ │共计23项，科研转批产项目18项，为后续增长奠定坚实基础。 │
│ │3、市场开拓成效显著，产业布局持续优化 │
│ │公司坚持“国内国际双轮驱动”的市场策略，持续巩固军品市场根基，积极│
│ │拓展新领域新空间。领导班子带头走访各大军工集团、科研院所和高校，与│
│ │中船、兵器、航天科工、航天科技、上海物管中心等深入开展合作，提升公│
│ │司在战略发展、项目合作、产业开发等方面能力。 │
│ │4、能力建设扎实推进，智能制造水平持续提升 │
│ │公司围绕核心科研生产能力，聚焦“补齐短板、扩大产能、提升效率”三大│
│ │目标，统筹推进动力模块扩能项目、航天动力建设等重点工程，为后续提高│
│ │经营效益奠定坚实基础。 │
│ │统筹规划建设项目A区、B区、C区投入使用，显著提升了生产效率和产品质 │
│ │量一致性；同时大力推进经纬公司产能提升工作，年内实现提升30%生产能 │
│ │力，为后续订单履约提供有力保障。 │
│ │按照“整体筹划、分步实施”原则，动力模块扩能项目已通过行业主管部门│
│ │核准，正稳步推进实施，项目建成后将进一步提升装药工艺自动化、智能化│
│ │水平，实现推进剂装药智能制造。 │
│ │5、体系运行平稳高效，管理效能持续提升 │
│ │资质建设方面，公司根据战略规划和业务发展需求，提前谋划、统筹推进，│
│ │在发动机、弹药、引信、火工品等方面完成9项资质扩项，进一步充实科研 │
│ │生产许可和装备承制资格范围，为公司产品技术升级与市场拓展提供有力支│
│ │撑。 │
│ │严格落实保密工作责任制，邀请保密专家深入开展安全保密教育，两家子公│
│ │司顺利通过保密资质到期复审；严格保密监督，年度内公司未发生失泄密事│
│ │件。 │
│ │人才队伍建设方面，公司深入实施人才驱动战略，从选育用管各环节加强人│
│ │才工作。 │
│ │管理效能方面，扎实配合做好国资督导工作，结合反馈问题，以制度建设为│
│ │抓手，全年修订制度58项、制定14项，推进精益管理，强化流程规范，为公│
│ │司各项工作规范化运行提供坚实制度保障。 │
│ │6、社会责任与荣誉彰显，品牌影响力持续提升 │
│ │2025年，公司积极履行社会责任，“九三”阅兵期间，公司多型产品单独或│
│ │与装备总成一并参与亮相，其中，先锋公司与相关气象局并肩作战、高效联│
│ │动，以高度的政治责任感和强烈的使命感圆满完成阅兵气象服务保障工作，│
│ │在消云减雨作业、天气效果评估等环节为阅兵关键时段天气窗口的保障提供│
│ │了有力支撑。公司始终秉持“质量第一、服务至上”的宗旨，全力以赴投身│
│ │国防装备售后保障工作。 │
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│公司经营计划│当前，世界百年未有之大变局加速演进，新一轮科技革命与军事革命方兴未│
│ │艾，作战模式正加速向“远程化、无人化、智能化、高效毁伤”方向深刻演│
│ │变，为新质装备的研发与布局带来了历史性机遇。2026年作为“十五五”规│
│ │划的开局之年，需求不确定性显著增强，多重关键节点交织叠加，上级单位│
│ │期望值持续攀升，股东对公司业绩与成长性的关注亦空前集中。 │
│ │面对复杂的内外部形势与高标准的年度目标，公司需统筹兼顾当前经营任务│
│ │与中长期战略发展，既要以创新思维破解难题，也要以系统思维整合资源，│
│ │全面增强组织韧性与核心竞争力。要以“稳中求进、以进促稳”为工作总基│
│ │调，以科技创新为核心驱动力，以深化改革为根本动力，统筹发展与安全，│
│ │推动公司在“十五五”开局之年实现高质量、可持续的发展。 │
│ │1、聚焦市场需求与科技创新，推动业务结构优化与增长动能转换 │
│ │坚持以国内市场为基本盘，持续巩固和扩大现有批产及型号项目的存量优势│
│ │。加强科研系统与市场系统的协同联动，围绕重点领域打造新的经济增长极│
│ │。系统开展“十五五”期间主要及重点客户的需求的整理与深度分析，构建│
│ │分领域、分客户、分层次的需求信息库，形成精准对接、快速响应的市场信│
│ │息体系，为项目立项、技术布局与资源配置提供科学依据。 │
│ │在国际市场方面，推动由“军贸培育”向“培育与成果转化并重”转变，力│
│ │争在重点产品和关键技术输出上取得实质性突破。加速推进DP019/JK项目销│
│ │售，加快推动现有型号项目实现军贸转型或扩大出口规模；积极争取智能化│
│ │武器系统等新质装备的国际立项；深度融入总体单位军贸配套体系，探索技│
│ │术与产线输出的新模式，提升公司全球价值链位势。 │
│ │在科技创新方面，坚持自主研发与产学研用深度融合，强化科研生产一体化│
│ │平台建设。聚焦主战装备与主用弹药，积极参与竞标、扩点及单一来源等30│
│ │余个重点项目开发；加快推进现有型号军贸立项及“直通车”项目研制，确│
│ │保50余个型号任务高效落地。同时，积极开拓“无人装备”“反无装备”及│
│ │智能化武器系统等新兴领域，推动前沿技术研究与预研项目论证，构建前瞻│
│ │性、系统性的技术储备体系。 │
│ │2、强化核心能力建设，提升战略执行力与资源配置效率 │
│ │围绕公司“五大能力”建设目标，聚焦核心科研生产能力短板，统筹推进动│
│ │力模块扩能、能力提升专项、航天动力建设等重点工程，持续扩大关键领域│
│ │的产能储备与技术优势。对一般能力实施提质增效策略，严控建设规模，适│
│ │度扩能，确保资源高效配置。 │
│ │在人才队伍建设方面，持续深化校招与高端人才引进机制创新，推动引才模│
│ │式由“广撒网”向“精准聚焦”转变，重点锁定重点院校知名导师团队的硕│
│ │士、博士研究生，结合新质新域业务需求，引进具备行业经验的高层次专业│
│ │人才。同步推进科技与管理队伍能力提升，系统开展“两行动一工程”专项│
│ │培训，打造一支结构优化、素质优良、充满活力的创新型人才队伍。 │
│ │3、夯实基础管理，构建高效协同的精益运营体系 │
│ │全面推进公司HSE（健康、安全、环境）体系建设，强化源头风险防控与全 │
│ │过程管控，确保安全生产与绿色发展并行并重。深入开展精益管理提升行动│
│ │，持续优化各业务域的专业队伍结构与能力素质，推动制度流程化、流程标│
│ │准化、标准信息化，提升组织运行效率与管理水平。 │
│ │加强制度建设的系统性与可操作性，将制度要求深度融入日常业务流程，确│
│ │保各管理体系在动态运行中保持平稳、高效、可控。通过强基固本、提质增│
│ │效，构建与公司战略目标相匹配的现代化治理体系，为抢抓发展机遇、实现│
│ │高质量跨越提供坚实保障。 │
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│公司资金需求│统筹规划建设项目、产品及技术研发投入、补充流动资金及偿还项目银行贷│
│ │款。 │
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│可能面对风险│(一)核心竞争力风险 │
│ │1、新产品研发风险 │
│ │军品科研能力是军工企业的核心竞争能力，决定着企业获取军品订单的能力│
│ │。公司业务涵盖导弹（火箭）固体发动机动力与控制产品、弹药装备等领域│
│ │，为不断满足军方对高性能产品的要求，公司不仅需要投入大量人员、资金│
│ │用于产品方案与关键技术的预先研究，同时需要通过激烈的军方“科研择优│
│ │竞标”获取型号研制项目；对于获得的军品型号研制项目，则需要经过立项│
│ │论证、方案设计、工程研制、状态鉴定等多个阶段并最终实现列装定型，研│
│ │发周期跨度大，研发投入较高，具有不确定性。 │
│ │2、技术迭代风险 │
│ │国防科技工业正处于向精确化、信息化、智能化转型的关键时期。公司在智│
│ │能化制导弹药领域虽已取得突破（与科研机构O确定了6个科研项目合作意向│
│ │），但若在未来技术发展方向上判断失误，或竞争对手率先实现关键技术突│
│ │破，可能导致公司现有技术储备相对落后。 │
│ │3、核心技术人才流失风险 │
│ │军工行业是典型的技术密集型和人才密集型产业，公司的核心竞争力高度依│
│ │赖核心技术人员和技术团队的稳定性。公司始终坚持产学研合作，与国内多│
│ │家高校、科研院所开展深度合作。 │
│ │(二)经营风险 │
│ │1、上游原材料供给风险 │
│ │军工产业链具有高度专业化和定制化的特点，部分关键原材料供应商较为单│
│ │一，一旦供应商出现生产波动、交付延迟或质量瑕疵，将直接传导至公司生│
│ │产环节，导致产品交付延后、收入确认延迟。 │
│ │2、原材料价格波动风险 │
│ │军工产品通常采用审价定价机制，产品价格一经确定，短期内调整难度较大│
│ │。若上游原材料价格大幅上涨，公司将面临成本控制压力，可能导致毛利率│
│ │下滑。军工行业所需的专用原材料往往具有特殊性，部分涉及含能材料、特│
│ │种金属、高性能复合材料等，其价格受上游基础原材料行情、环保政策、行│
│ │业准入等多重因素影响，价格波动机制较普通工业品更为复杂，增加了公司│
│ │成本管控的难度。 │
│ │3、军品订单下降的风险 │
│ │公司主营业务收入主要来源于军品销售及受托研制服务，报告期末，公司军│
│ │品收入和受托研制收入合计占主营业务收入比例为97.03%，占比较大。 │
│ │(三)财务风险 │
│ │1、军品毛利率下降风险 │
│ │由于军品科研生产军方全流程管控的特点，在审价模式下，军品总装产品的│
│ │终端销售价格和主要零部件采购价格均已经过审价确定，在列装批产后，该│
│ │产品的毛利率通常情况下保持稳定。 │
│ │(四)行业风险 │
│ │1、军品定价模式风险 │
│ │根据军品价格管理相关规定，对于需要军方最终审价的产品，在军方未审定│
│ │前按照暂定价格签署销售合同进行结算并确认收入。 │
│ │2、国家秘密泄漏风险 │
│ │公司一直将安全保密作为公司生产经营核心工作之一，制定了一系列的规章│
│ │制度保守国家秘密，但不排除一些意外情况发生导致有关国家秘密泄漏，进│
│ │而可能对公司生产经营产生不利影响。 │
│ │3、豁免披露部分信息可能影响投资者对公司价值判断的风险 │
│ │涉密信息主要包括公司与国内军方、军工企业等单位签订的部分销售、采购│
│ │、研制合同中的对方真实名称、产品具体型号、单价、数量和技术参数等内│
│ │容。上述部分信息豁免披露或脱密披露可能存在影响投资者对公司价值的正│
│ │确判断，造成投资决策失误的风险。 │
│ │(五)宏观环境风险 │
│ │若未来国际形势出现重大变化，导致国家削减国防支出，使得军方和总体单│
│ │位对公司产品的需求数量产生波动。若未来军品订单减少，将对公司的盈利│
│ │能力产生不利影响。 │
│ │(六)其他重大风险 │
│ │1、税收优惠政策变化的风险 │
│ │公司有享受国家鼓励的高新技术企业相应的企业所得税优惠政策。如果未来│
│ │国家或地方对税收优惠政策进行调整或在税收优惠期满后公司未能继续获得│
│ │高新技术企业认定，则无法继续享受有关所得税税收优惠政策，继而对公司│
│ │的利润水平造成一定负面影响。 │
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│股权激励 │国科军工2024年7月31日发布限制性股票激励计划，公司拟向200名激励对象│
│ │授予360万股限制性股票，授予价格为21.13元/股。本次授予的限制性股票 │
│ │自授予日起满24个月后分三期解锁，解锁比例分别为33%、33%、34%。主要 │
│ │解锁条件为：1、2025年-2027年扣非归母净资产收益率分别不低于6.8%、7.│
│ │3%、7.8%，且不低于对标企业75分位水平或同行业平均值；2、以2023年扣 │
│ │非归母净利润为基数，2025年-2027年扣非归母净利润年复合增长率应分别 │
│ │均不低于15%，且不低于对标企业75分位水平或同行业平均值；3、2025年-2│
│ │027年研发投入强度应分别不低于7%、7.01%、7.02%。 │
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│重大合同 │国科军工2024年1月3日公告，公司全资子公司宜春先锋收到与某单位签署的│
│ │某型号主用弹药2024年年度订货合同，合同金额为31630.40万元（含税），│
│ │该合同属于公司日常经营活动相关销售合同，若合同顺利履行，预计将会对│
│ │公司业绩产生积极影响。合同履行期限：自合同签订之日起至2024年12月10│
│ │日。 │
│ │国科军工2024年1月11日公告，公司控股子公司江西新明机械有限公司拟与 │
│ │公司控股股东江西省军工控股集团有限公司下属的其他控股子公司关联企业│
│ │A签订某导弹（火箭）发动机安全与控制模块产品的销售合同，本次关联交 │
│ │易的预计额度为3520万元。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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