热点题材☆ ◇688503 聚和材料 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:5G概念、卫星导航、光伏、汽车电子、OLED概念、芯片、光刻机、新材料、HJT电池、TOPC
on、BC电池、液冷服务、商业航天
风格:融资融券、高贝塔值、近期弱势、专精特新
指数:科创材料、科创200、上证580
【2.主题投资】
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2026-05-22│光刻机 │关联度：☆☆☆
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聚芯光已完成核心研发团队建设、产品定型等，目标尽快实现产品验证通过与小批量供货，
打破海外垄断，填补国内高端光刻胶国产化空白，助力公司壮大半导体材料事业部。
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2026-01-21│商业航天 │关联度：☆☆☆
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公司部分产品已实现商用卫星太阳翼实际应用。 除卫星太阳翼外，公司部分电子元器件浆
料产品也已进入卫星通信领域，可满足卫星通信系统中相关组件的导电连接与性能稳定需求。
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2026-01-21│卫星导航 │关联度：☆☆☆
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公司高性能导电浆料已在商用卫星太阳翼实现应用，部分电子元器件浆料进入卫星通信领域
，满足导电连接与性能稳定需求。
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2025-09-02│液冷服务器 │关联度：☆☆☆
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有参股绿色云图，目前在液冷领域已经拥有10余年的研发及数据积累
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2025-07-02│芯片 │关联度：☆☆☆
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匠聚公司主营业务为泛半导体领域用厚膜电子浆料，已经在被动元器件，射频器件，汽车电
子，半导体3D增材打印等领域实现量产
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2025-04-30│汽车电子 │关联度：☆☆☆
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匠聚公司主营业务为泛半导体领域用厚膜电子浆料，已经在被动元器件（如电阻，电容，电
感，LTCC等），射频器件，汽车电子（如EC电致变色，PDLC/SPD调光膜，汽车玻璃釉料等），半
导体3D增材打印等领域实现量产
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2025-04-30│OLED概念 │关联度：☆☆☆
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公司已成功研制出多款产品， 包括综合性能优异的DA、AA、视窗粘接胶等，并开创性地研
发出OLED LIPO封装胶
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2023-09-05│BC电池 │关联度：☆☆☆
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公司有XBC电池高温导电银浆技术。
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2023-01-04│HJT电池 │关联度：☆☆
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公司基于核心技术开发的产品已能满足多晶PERC电池、单晶单面氧化铝PERC电池、单晶双面
氧化铝PERC电池、N型TOPCon电池、HJT电池等多种主流及新型高效电池对正面银浆的需求
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2022-12-26│TOPCon电池 │关联度：☆☆☆
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公司基于核心技术开发的产品已能满足多晶PERC电池、单晶单面氧化铝PERC电池、单晶双面
氧化铝PERC电池、N型TOPCon电池、HJT电池等多种主流及新型高效电池对正面银浆的需求。
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2022-12-22│新材料 │关联度：☆☆☆
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公司始终专注于新材料、新能源产业，是一家专业从事新型电子浆料研发、生产和销售的高
新技术企业，目前主要产品为太阳能电池用正面银浆。正面银浆是一种以银粉为基材的功能性材
料，是制备太阳能电池金属电极的关键材料，直接关系着太阳能电池的光电转换效率。
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2022-12-22│5G概念 │关联度：☆☆☆
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公司生产的5G滤波器银浆拥有低插损同时兼顾高可靠性的特点
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2022-12-09│光伏 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司正面银浆产品市场份额全行业排名前三。
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2024-03-15│罗素大盘 │关联度：--
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公司符合罗素大盘股标准
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2026-09-15│近期弱势 │关联度：☆☆☆
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截止2026-09-15,20日跌幅为：-29.53%
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2026-09-15│高贝塔值 │关联度：☆☆☆
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截止2026-09-15,最新贝塔值为:3.72
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2022-12-13│专精特新 │关联度：☆☆☆
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公司已入选工信部国家级专精特新小巨人企业名单。
【3.事件驱动】
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2026-01-26│机构称“算力上天”已成共识 太空光伏有望持续站上风口
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特斯拉CEO马斯克在达沃斯表示，在太空设立太阳能AI数据中心是理所当然的事。马斯克将
推进太阳能发电。人工智能热潮日前所面临的一个关键瓶颈就是电力短缺。随着科技巨头们正争
相建设大型数据中心，预计到2035年全球电力需求将增长30%。埃隆·马斯克于去年11月发帖称
，“太阳能电力将成为人类文明中绝对最重要的能源来源。”贝索斯也在一次演讲中预测，未来
10到20年内人类将能够在太空建造千兆瓦级数据中心。广发证券表示，AI巨头群雄逐鹿，“算力
上天”已成共识。“算力上天”的共识推动下，太空光伏作为主要供能形式有望深度受益。砷化
镓为目前主流，太空数据中心有望采用硅基电池，长期关注钙钛矿技术突破。
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2024-12-04│光伏行业盛会将召开，头部企业开始主动降产并挺价
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中国光伏行业协会将于12月4日至6日在四川省宜宾市召开“2024光伏行业年度大会”。邀请
行业主管部门、行业组织、行业专家、光伏企业领袖等代表一起就行业发展热点问题进行探讨分
析。中国民协新质生产力工委联席秘书长高泽龙表示，行业龙头之间的共识正逐步达成，由“卷
价格”向“卷质量”演进。头部企业开始主动降产并挺价，这有助于缓解产能过剩问题，稳定市
场价格。此外，政策的引导和支持也将促进光伏行业健康发展。海通国际证券徐柏乔表示，行业
整体正处在出清调整阶段，临近年底集中签单增加价格或将出现波动，但整体下探空间有限，价
格底部已经明确，光伏行业正加速回归秩序，当前政策对光伏行业无论是产能还是价格都给出了
明确的指引和措施，产业出清、摆脱低价恶性竞争已是大势所趋，价格后面上涨可期，建议重视
光伏底部拐点带来的巨大弹性。
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2023-07-06│银浆成光伏产业链大赢家，市场价量齐升
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今年以来，“价格降级”成为贯穿光伏产业链的关键词。然而，光伏银浆却能一枝独秀，价
格始终较为坚挺。伴随N型电池的产业化应用，对银浆的需求量也不断上升。在此背景下，国内
光伏银浆企业于近期密集加大投资。苏州固锝日前募资5亿元用于扩产，聚和材料也刚刚完成对
江苏连银的剩余股份收购。当下，光伏电池技术正快速从P型电池往N型TOPCon和HJT电池技术升
级，特别是TOPCon电池技术进入了产业化爆发期。由于N型电池是天然的双面电池，光伏银浆消
耗量显著高于P型，这无疑对银浆企业是一个需求上的利好。从不同技术路线来看，据中国光伏
行业协会（CPIA）统计，2022年P型电池正银耗量约65mg/片，背银约26mg/片；TOPCon电池双面
银浆平均消耗量约115mg/片。除了市场需求量提升，观察售价，根据SOLARZOOM数据，近期正面
银浆、背面银浆市场均价分别为5822元、3302元/公斤，今年以来维持上涨趋势。
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2023-05-26│TOPCon电池出货占比或翻倍增长，银浆市场空间迎大幅度提升
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TOPCon电池具有更高理论转换效率，目前头部企业量产效率已经达到25%，已经超过PERC电
池理论转换效率。机构指出，由于TOPCon电池经济性更强，一体化组件龙头企业及专业化电池企
业纷纷快速扩产，并有望于2023年实现出货量快速增长。据CPIA预测，2023年TOPCon出货占比将
实现翻倍增长。TOPCon正反面都需要使用TOPCon银浆，相较于Perc正面使用正面银浆，市场空间
迎来较大幅度提升。券商测算，2022-2024年全球银浆需求量有望分别达4789/6151/7443吨，对
应市场空间分别为221/264/323亿元，CAGR达19.35%。
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2023-01-09│TOPCon、HJT电池降本关键材料，光伏银浆未来需求量近5000吨
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光伏作为高度内卷的行业，电池技术领域更是竞争激烈。机构认为，N型电池（代表路线TOP
Con、HJT）相较于目前主流的P型电池具有更高的转换效率，有望成为未来主流技术路线，而N型
电池对银浆的单位用量更高。随着N型电池产业化并提升渗透率，银浆需求增速或将高于光伏行
业整体增速，尤其是受益技术迭代的TOPCon银浆和HJT低温银浆。
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2022-12-28│降价向下游传导，通威太阳能下调电池片价格
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通威太阳能官网显示，公司182mm、210mm的单晶PERC电池价格分别为1.07元/W、1.06元/W。
相比之下，10月25日，通威太阳能曾略微上调电池片价格，166mm、182mm、210mm的单晶PERC电
池价格分别为1.31元/W、1.33元/W、1.33元/W。以此计算，通威太阳能电池片价格下调20.3%。
由此可见，光伏行业链的降价正在从上游往下传导。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │常州聚和新材料股份有限公司（简称“聚和材料”，股票代码：688503），│
│ │以“持续为光伏行业增效降本，助力太阳能早日成为人类的主力能源”为使│
│ │命，致力于成为全球领先材料科技集团。 │
│ │聚和材料创立于2015年，已成为全球领先的光伏导电浆料科技企业。此外，│
│ │在半导体、新能源汽车和电子浆料等非光伏领域，聚和材料也通过创新的研│
│ │发理念和高效快速的协作研发，持续不断为市场和客户提供定制化的技术和│
│ │解决方案，成为与客户共同成长的伙伴。 │
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│产品业务 │公司是一家专业从事新型电子浆料研发、生产与销售的高新技术企业，主要│
│ │产品为光伏电池用导电浆料。 │
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│经营模式 │报告期内，公司收入和利润主要来源于光伏导电浆料的销售。公司通过采购│
│ │生产所需的银粉、玻璃氧化物、有机原料等原材料，经过配方研发、配料、│
│ │混合搅拌、研磨、过滤、检测等工序，最终产出光伏导电浆料产品。公司采│
│ │取直销、经销相结合的方式，将光伏导电浆料产品销售至终端太阳能电池生│
│ │产商。 │
│ │1、研发模式 │
│ │光伏导电浆料属于配方型产品，配方上任何参数的调整都可能会影响与电池│
│ │片厂商生产工艺的适配性及电池片的光电转化效率。针对产品配方的研究开│
│ │发、迭代改良、客户适配，是公司核心竞争力的重要来源。 │
│ │公司重视研发投入，已建立完善的研发体系并组建强大的研发团队，以研发│
│ │驱动业务发展。目前，公司研发工作由基础材料研发团队与新产品开发部门│
│ │主导，研发支持、工艺开发团队、应用技术支持等部门配合支持，共同实施│
│ │新产品开发工作。公司其他部门也会根据客户反馈、生产经验持续提出产品│
│ │改良建议，共同推动产品不断更新升级。 │
│ │（1）硬件方面，公司投入数千万，引入了如GC-MS、GPC、连续式DSC、稳定│
│ │性分析仪等有机材料、粉体材料专业分析设备，并对浆料应用性能测试平台│
│ │进行了升级，增加了兼容230尺寸硅片的印刷-烧结-光注入成套设备，LECO │
│ │激光烧结设备、自动IV-EL测试设备、高精度3D形貌测试设备、PL。 │
│ │（2）软件方面，公司引入了PLM产品生命周期管理系统，对产品配方数据、│
│ │产品测试数据、样品制样工艺数据进行系统化管理和分析，大大提升了配方│
│ │开发效率，提升信息分享速度，优化了物料成本。 │
│ │（3）团队方面，研发团队基于产品开发部门的需求，细化了材料开发及检 │
│ │测团队，强化了工艺及设备开发团队，优化了产品项目开发流程，聚焦关键│
│ │技术的开发和升级。基于N型技术迭代速度的提升，研发团队加大了与核心 │
│ │客户、关键设备企业和相关材料企业的互动频次，形成了技术开发合作攻关│
│ │模式，并定期对行业技术信息进行整理和分析，及时更新公司产品技术开发│
│ │方向。 │
│ │2、采购模式 │
│ │公司生产所需的主要原材料为银粉、银包铜粉、铜粉、玻璃氧化物、有机原│
│ │料等，主要采用“以销定购”的采购模式，辅以少量备货。目前银粉为公司│
│ │产品最主要的原材料，其定价方式主要为“银价+加工费”模式。由于银锭 │
│ │及银粉为贵金属产品，采购单价较高且波动较大，通常的采购模式为“以销│
│ │定购”，即根据下游客户订单需求，及时向供应商“背靠背”采购银粉，以│
│ │降低银价波动风险。同时，为应对重要节假日等特别情况，公司会综合考虑│
│ │交货周期、物流状况、客户采购预期等因素，备有一定的银粉库存。对于玻│
│ │璃氧化物、有机原料等原材料，公司通常根据市场供需情况确定采购价格，│
│ │并结合生产需求下达采购订单。 │
│ │同时，公司也积极致力于实现光伏电池浆料用电子级银粉的全面国产化，同│
│ │步推进玻璃粉自有产能释放，随着银粉及玻璃粉自供比例的提升，一方面能│
│ │够增厚公司光伏导电浆料的盈利能力，另一方面也能通过保障原材料的客制│
│ │化与稳定供应，提升导电浆料品质，对公司奠定光伏导电浆料龙头的战略意│
│ │义重大。 │
│ │3、生产模式 │
│ │公司实行“以销定产”的生产模式，即收到下游客户的订单和提货计划后，│
│ │结合客户需求、自身产能情况合理制定生产计划，按计划排期生产。公司设│
│ │置制造部、品管部，负责组织并实施产品生产和品质管控。其中：制造部负│
│ │责按照生产制度对各个生产环节进行严格把控，以保障整个生产活动的顺利│
│ │进行；品管部负责对来料及成品进行质量检测，以确保原料符合公司生产标│
│ │准、成品满足客户要求。 │
│ │4、销售模式 │
│ │公司光伏导电浆料产品终端客户为太阳能电池片生产商，通常采用“以直销│
│ │为主、经销为辅”的销售模式。 │
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│行业地位 │光伏正面银浆市占率全球第一 │
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│核心竞争力 │1、技术研发优势 │
│ │公司高度重视对新技术、新产品的研发工作，研发工作覆盖了从原材料性能│
│ │的理论研究到浆料产品量产落地的全过程，不断优化光伏浆料配方和制备工│
│ │艺，持续产生技术创新成果。经过多年积累，现已掌握多项应用于主要产品│
│ │的研发、生产的核心技术。 │
│ │经过多年的发展，公司已建立了较为完善的技术研发体系，形成了较强的自│
│ │主创新能力。公司未来研发将持续保持高投入，不断提升创新能力以应对光│
│ │伏行业新技术不断更迭对银浆材料降本增效的要求。 │
│ │2、人才团队优势 │
│ │目前公司已汇聚了一批国内外资深的电子浆料专家，组建了一支极具竞争力│
│ │的研发团队，并已在行业深耕多年，对行业研发方向有深刻的把控；在新型│
│ │电子浆料制备领域积累了丰富的技术研发经验，保证了公司产品和技术的不│
│ │断创新。且公司高度重视研发团队的建设，不断丰富核心团队和技术人员梯│
│ │队。 │
│ │公司不断完善人才培养机制，通过各项管理制度着力营造企业创新氛围，强│
│ │调员工与企业的共同发展，以良好的工作环境与发展机遇吸引并留住人才。│
│ │截至2025年12月31日，公司拥有研发人员合计238人，其中本科及以上研发 │
│ │人员有161名，包括61名硕士、7名博士，多名研发人员拥有微纳米材料、无│
│ │机非金属材料、金属材料、高分子化学、物理学等方面的学术及研发经验，│
│ │多名研发人员曾作为组员获得“2019年江苏省双创团队”称号。 │
│ │3、产品结构优势 │
│ │光伏导电浆料产品的技术研发和新产品开发能力对于企业的持续健康发展至│
│ │关重要，公司积极布局行业前沿产品。经过多年发展，公司光伏导电浆料产│
│ │品线已覆盖了目前市场上所有主流电池技术路线，包括贱金属体系浆料（银│
│ │镍浆、银包铜浆、纯铜浆）、低固含导电浆料，新一代超窄线宽印刷浆料）│
│ │细栅银浆等有助于客户端进一步降本，TOPCon正、背面主副栅成套银浆，HJ│
│ │T电池用主、细栅银浆，X-BC电池导电银浆，能与P与N型-Poly层形成良好接│
│ │触的导电浆料、钙钛矿叠层超低温导电浆料等，并针对叠层钝化技术、SMBB│
│ │技术、0BB技术、叠瓦技术、Poly-Finger技术、半片钝化技术等方向加快产│
│ │品升级，帮助电池企业提升电池转换效率和组件输出功率。公司凭借着品类│
│ │丰富、迭代迅速的产品体系，可灵活应对市场的快速变化满足不同类型客户│
│ │的需求。 │
│ │4、客户优势 │
│ │公司深耕光伏导电浆料行业多年，依托核心技术和专业人才，为下游太阳能│
│ │电池厂商持续提供优质、高效、迭代迅速的产品，积累了众多优质客户，包│
│ │括通威太阳能、晶科能源、天合光能、晶澳科技、阿特斯、捷泰科技、爱旭│
│ │股份、中润新能源、英发集团、正泰新能源、横店东磁等行业龙头。通过与│
│ │规模较大的直销客户建立良好的合作关系，有利于公司提升品牌知名度和行│
│ │业影响力，增强公司业务可持续发展能力。 │
│ │5、全方位服务优势 │
│ │公司通过为下游太阳能电池片生产商提供全方位跟踪服务以持续提升客户满│
│ │意度。公司以客户需求为导向，搭建灵活高效的客户响应体系并及时跟进其│
│ │产品需求，主要体现在：①配备客户驻地研发工程师，负责项目技术沟通并│
│ │提供产品技术支持；②设置客户经理，负责与客户专人对接，统一负责客户│
│ │所有项目的协调与沟通；③建立完备的客户档案、客户投诉等管理系统，确│
│ │保与客户间沟通信息的准确性，并且实现及时、准确地响应客户所反馈的问│
│ │题；④建立信息快速传递与反馈机制，保证公司销售、研发、生产等各部门│
│ │之间建有严谨的工作流程和沟通机制，确保了客户需求的快速处理与反馈，│
│ │并且时刻与客户保持紧密的沟通、迅速响应并解决客户问题。依托公司显著│
│ │的全方位客户服务优势，公司与诸多下游客户建立了较为稳定的合作伙伴关│
│ │系。 │
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│经营指标 │2025年，公司实现营业收入145.93亿元，同比上升16.86%，归属于上市公司│
│ │股东的净利润4.20亿元，同比上升0.40%。 │
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│竞争对手 │贺利氏、硕禾电子、帝科股份、苏州晶银、匡宇科技、江苏索特。 │
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│品牌/专利/经│专利：报告期内新增专利申请数60项；新增获得专利数11项，其中发明专利│
│营权 │11项。截止2025年12月31日，累计申请专利数491项，其中发明专利419项，│
│ │实用新型专利72项；累计已获得授权的专利数391项，其中发明专利346项，│
│ │实用新型专利45项。 │
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│投资逻辑 │公司是全球领先的光伏电池金属化综合解决方案提供商。公司自2015年成立│
│ │以来持续进行研发探索，依靠在研发技术、人才团队、产品结构、客户结构│
│ │、全方位服务等方面建立的竞争优势，已处于光伏导电浆料行业领先地位。│
│ │公司光伏导电浆料销量为1867吨，位列行业前列。 │
│ │自成立以来，公司参与制定SEMI发布的“晶体硅太阳电池N型”层接触用银 │
│ │浆技术规范，取得了国家级单项冠军示范企业、国家级专精特新小巨人、国│
│ │家博士后工作、江苏省双创团队、江苏省科学技术奖二等奖、江苏省工程研│
│ │究中心、江苏省制造业领航企业、2025年江苏瞪羚企业、2024江苏民营企业│
│ │200强、2024年度明星企业、2024年度江苏省四星级上云企业等诸多企业荣 │
│ │誉。 │
│ │鉴于光伏导电浆料是决定光电转换效率的重要因素之一，下游太阳能电池片│
│ │厂商对光伏导电浆料产品的性能、质量、可靠性要求较高，因此选择供应商│
│ │时通常导入周期较长。公司凭借性能优异、品质稳定的产品和响应及时的服│
│ │务，在业内获得了较高的品牌认可度，与通威太阳能、天合光能、晶科能源│
│ │、捷泰科技、正泰新能源、东方日升、横店东磁、晶澳科技、阿特斯、中润│
│ │能源、英发睿能等诸多国内知名太阳能电池片制造商建立了长期稳定的合作│
│ │关系，并荣获通威太阳能、天合光能、阿特斯、中润能源、横店东磁、东方│
│ │日升、正泰新能源等多家客户连续多年荣誉奖项。 │
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│消费群体 │太阳能电池片生产商 │
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│消费市场 │境内、境外 │
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│主营业务 │光伏导电浆料研发、生产与销售 │
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│主要产品 │光伏导电浆料 │
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│项目投资 │投建高端光伏电子材料基地项目：聚和材料2023年6月8日公告，公司全资子│
│ │公司德力聚拟与常州高新区开发委签署《投资协议》，在江苏省常州市投资│
│ │建设“高端光伏电子材料基地项目”，预计项目总投资约12亿元。项目建设│
│ │期拟定为18个月。 │
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│股权收购 │聚和材料2023年2月13日公告，公司拟使用自有资金12000万元收购江苏连银│
│ │的控股权，本次交易完成后，公司将持有江苏连银69.36%的股权，江苏连银│
│ │将成为公司的控股子公司。江苏连银是研发、生产、销售电子级银粉等新材│
│ │料的高科技现代化企业。本次投资预计对公司的未来财务状况和经营成果产│
│ │生积极影响。 │
│ │拟3.5亿元收购SKE空白掩模业务板块：聚和材料2025年9月10日公告，公司 │
│ │与韩投伙伴（上海）创业投资管理有限责任公司（简称“韩投伙伴”）和SK│
│ │Enpulse株式会社（简称“SKE”）共同签署《股份转让协议》，公司与韩投│
│ │伙伴共同设立SPC，使用自有或自筹资金680亿韩元（折合约3.5亿人民币， │
│ │最终交易金额以实际交割时汇率为准）收购SKE的关于空白掩模（BlankMask│
│ │）的业务板块（包含土地、厂房、存货、设备、专利、在建工程、人员、技│
│ │术等）。其中，公司直接或间接出资比例不低于95%。 │
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│行业竞争格局│随着能源改革深化与能源结构持续调整，光伏作为核心可再生能源，未来增│
│ │长空间广阔，行业健康稳定可持续发展将有力带动上游导电浆料赛道扩容。│
│ │据国家能源局数据，2025年我国光伏新增装机规模达315.07GW，同比增长13│
│ │.67%，再创历史新高，为导电浆料需求提供坚实支撑。 │
│ │2025年是光伏电池技术迭代关键之年，行业已基本完成N型TOPCon对PERC的 │
│ │替代，P型PERC市场占比快速萎缩，N型电池成为主流。伴随N型硅电池市场 │
│ │规模持续扩大，对N型专用导电浆料、低成本化浆料（含银包铜、低银化方 │
│ │案）的需求同步提升，产品结构升级与用量结构优化并行，推动导电浆料行│
│ │业向高性能、高适配、低成本方向升级。同时，在“双碳”目标引领与全球│
│ │供应链自主可控要求下，关键材料国产化进程加快，为具备技术优势与规模│
│ │化能力的导电浆料企业带来长期发展机遇。 │
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│行业发展趋势│随着能源改革深化与能源结构持续调整，光伏作为核心可再生能源，未来增│
│ │长空间广阔，行业健康稳定可持续发展将有力带动上游导电浆料赛道扩容。│
│ │据国家能源局数据，2025年我国光伏新增装机规模达315.07GW，同比增长13│
│ │.67%，再创历史新高，为导电浆料需求提供坚实支撑。 │
│ │2025年是光伏电池技术迭代关键之年，行业已基本完成N型TOPCon对PERC的 │
│ │替代，P型PERC市场占比快速萎缩，N型电池成为主流。伴随N型硅电池市场 │
│ │规模持续扩大，对N型专用导电浆料、低成本化浆料（含银包铜、低银化方 │
│ │案）的需求同步提升，产品结构升级与用量结构优化并行，推动导电浆料行│
│ │业向高性能、高适配、低成本方向升级。同时，在“双碳”目标引领与全球│
│ │供应链自主可控要求下，关键材料国产化进程加快，为具备技术优势与规模│
│ │化能力的导电浆料企业带来长期发展机遇。 │
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│行业政策法规│《工业企业厂界环境噪声排放标准》（GB12348-2008）、《一般工业固体废│
│ │物贮存和填埋污染控制标准》(GB18599-2020)、《危险废物贮存污染控制标│
│ │准》(GB18597-2023)、《环境保护法》、《突发环境事件应急预案管理暂行│
│ │办法》、《排污许可管理办法》、《排污许可证申请与核发技术规范》、《│
│ │中华人民共和国网络安全法》、《中华人民共和国数据安全法》、《中华人│
│ │民共和国个人信息保护法》 │
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│公司发展战略│公司致力于成为全球先进材料科技领域的领导者。通过积极评估市场动态、│
│ │全面了解客户需求，以及持续提升公司在研发、工艺管理与运营效率方面的│
│ │能力，为实现该目标，公司主要计划执行以下策略： │
│ │（1）巩固在导电浆料领域的领导地位，并拓展至先进材料领域。 │
│ │通过内生增长和战略收购，公司将巩固光伏导电浆料领域领导地位，并进一│
│ │步拓展至半导体材料及先进电子材料领域，其中：在半导体材料方面，公司│
│ │计划通过战略性收购半导体材料业务来扩大产品组合，发挥与现有技术、运│
│ │营专长及市场资源的协同效应。为加速高端半导体材料的国产替代，并解决│
│ │产业价值链中的这一瓶颈，董事会批准收购SKE的空白掩膜版业务，并于202│
│ │5年9月9日签署股份购买协议。完成收购后，公司计划在上海建立生产设施 │
│ │，进行本土化产能扩张。 │
│ │在光伏导电浆料及先进电子材料方面，公司凭借公司对光伏技术发展趋势的│
│ │深入理解，公司正开发下一代光伏导电浆料，并拓展至胶粘剂产品，为客户│
│ │提供全面的功能性材料解决方案。同时，公司也在开发用于电子元器件的高│
│ │附加值功能性材料，包括金、钯及钌氧化物浆料，以及先进胶粘剂。此外，│
│ │公司正进一步加深于银粉、玻璃粉等关键上游原材料的垂直整合，并将粉体│
│ │研发及制造能力延伸至多种贵金属产品。 │
│ │（2）持续加大研发与创新投入。 │
│ │公司研发工作持续聚焦于提升光伏电池转换效率及降低成本。公司在金属及│
│ │非金属粉料，以及少银与无银光伏导电浆料方面推进研发，以支持下一代浆│
│ │料解决方案。通过创新材料配方及优化工艺参数，公司将进一步把导电浆料│
│ │的核心技术延伸应用至通信、消费电子及汽车电子等其它领域。 │
│ │为打造先进半导体材料研发平台，公司将加大研发资源投入，包括优化研发│
│ │团队结构、完善市场化激励机制，以及强化公司在配方、核心工艺及专用设│
│ │备方面的能力。 │
│ │（3）推进全球化拓展，提升品牌国际价值。 │
│ │公司在全球拥有强大的品牌知名度，目前在日本设有全球研发中心，并计划│
│ │在其它地区增设更多研发中心，聚焦半导体材料等前沿技术。依托海外产能│
│ │建设经验，公司将扩展海外生产基地，提升全球制造能力。公司未来将聚焦│
│ │于拓展高增长的新兴市场，顺应海外光伏产业的发展趋势。 │
│ │公司将通过组建本地化的专业团队，推动本地化运营，更深入理解区域市场│
│ │差异，并提供即时响应服务。为支持公司国际化发展，公司正积极培养多元│
│ │化、跨文化的人才梯队，并通过数字化转型及高效决策流程提升组织敏捷性│
│ │，有望使公司能在多个地区高效运营，同时保持稳定的品质与技术卓越性。│
│ │（4）强化供应链整合，提升制造能力。 │
│ │公司正与核心原材料供应商建立长期战略合作关系，以确保持续稳定供应。│
│ │同时，公司正加大对银粉及特种粉体等关键上游环节的直接投资，以增强对│
│ │核心资源的控制，最大限度地实现研发与生产一体化。通过确保关键原材料│
│ │及先进工艺技术的取得，公司旨在降低供应波动并加速产品创新。公司可能│
│ │在主要销售区域或政策环境有利的地区设立新生产设施，公司在评估海外工│
│ │厂的可行性，以优化物流、获取当地政策支持，并持续强化全球业务布局。│
│ │（5）培育卓越企业文化以吸引人才并打造组织架构。 │
│ │公司正积极培育与战略目标契合的企业文化，以吸引并留任高端人才。公司│
│ │已建立多层次的人才梯队，以同时满足短期经营需求及长期增长需要，确保│
│ │关键岗位的持续性。公司已实施全面的绩效激励体系，以保持团队活力、创│
│ │新动力及组织稳定性。 │
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│公司日常经营│1、紧跟技术路线发展趋势，推出全套金属化解决方案 │
│ │依靠长期自主研发，公司已构筑品类丰富、迭代迅速的产品体系，产品线覆│
│ │盖目前市场上所有主流电池技术路线：①TOPCon领域，成功实现TOPCon电池│
│ │LECO烧结银浆、TOPCon电池密栅窄线宽背面细栅银浆、P+型Poly接触银浆系│
│ │列产品量产；②HJT领域，实现HJT银包铜浆料产品的体电阻、接触电阻率和│
│ │银含量大幅降低，20%及其以下银含低成本浆料实现大批量量产，完成金属 │
│ │网版印刷技术升级，实现5-8μm开口印刷，完成0BB技术的超低银含≤20%开│
│ │发及量产；③X-BC领域，完成P区和N区的钢板印刷高效银浆量产；④无银化│
│ │领域，公司首创推出可用于光伏电池的铜浆产品，已在多个头部客户内部进│
│ │行测试并实现小规模出货，可灵活匹配市场主流电池技术路线，有望大幅度│
│ │降低光伏电池金属化成本；⑤钙钛矿领域，完成单结钙钛矿超低温固化的背│
│ │电极浆料开发，成功得到单结钙钛矿电池厂家的极大认可，在钙/硅和钙/钙│
│ │叠层方面，开发出适配的超低温固化浆料。 │
│ │2、向上延伸产业链布局，横向拓展产品矩阵 │
│ │公司高度重视核心原材料自主研发与规模化生产，将其作为保障供应链稳定│
│ │、构筑技术壁垒、提升市场竞争力的关键支撑。截止2025年12月31日，公司│
│ │使用募集资金投资的项目“江苏德力聚新材料有限公司高端光伏电子材料基│
│ │地项目”“专用电子功能材料工厂及研发中心建设项目”已全部建设完成，│
│ │达到预定可使用状态，相关结项并将节余募集资金永久补充流动资金程序已│
│ │履行完毕并对外公告。其中，江苏德力聚新材料有限公司高端光伏电子材料│
│ │基地项目已顺利建成投产，形成年产千吨电子级银粉的规模化生产能力，同│
│ │时建成全球领先的粉体材料研发中心，重点开展纳米银粉、铜粉、银包铜粉│
│ │等粉体的技术攻关与产品开发，持续提升公司在高端电子材料领域的研发实│
│ │力与产品竞争力。专用电子功能材料工厂及研发中心建设项目同步建成投产│
│ │，形成年产300吨玻璃粉生产能力，并配套建设材料研发与工艺改进中心， │
│ │进一步完善研发体系、提升工艺水平，为公司产品迭代与技术创新提供持续│
│ │支撑。本次募投项目顺利结项，有效提升公司核心原材料自主可控能力，完│
│ │善产业链布局，增强技术创新与规模化生产优势，为公司实现长期可持续、│
│ │高质量发展奠定坚实基础。 │
│ │3、持续加大研发投入，加快技术创新、产品升级 │
│ │报告期内，公司研发投入达到7.87亿元，占营业收入比例为5.39%。这表明 │
│ │公司在持续保持对核心技术研发的投入，并致力于技术创新和产品升级，以│
│ │提升其市场竞争力和可持续发展能力。 │
│ │4、前瞻性搭建海外市场渠道，提升全球化服务能力 │
│ │报告期内，海外光伏产业链正在逐步构建，导电浆料海外市场需求呈现高增│
│ │长。2025年，全球光伏需求区域分布彻底迈向多元化，市场增长动能全面切│
│ │换。以中东、印度、非洲为核心的新兴市场，凭借得天独厚的光照资源、刚│
│ │性电力缺口填补需求及全域能源转型战略驱动，实现装机规模高速增长，成│
│ │为全球光伏增量的核心引擎；与此同时，欧美、亚太等多国及地区围绕能源│
│ │安全自主、本土制造业提振、区域经济发展三大目标，密集出台产业链扶持│
│ │与本土化配套政策，全球光伏供应链格局加速重构。 │
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│公司经营计划│（1）产品技术规划 │
│ │以N型晶硅太阳能电池技术为例，其是天然的双面电池，N型硅基体的背光面│
│ │亦需要通过银浆来实现如P型晶硅电池正面的电极结构；同时，N型晶硅电池│
│ │的正面P型发射极需要使用相对P型晶硅电池更多的导电浆料，才能实现量产│
│ │可接受的导电性能。因此，N型电池除转换效率要显著高于P型晶硅电池外，│
│ │对浆料的需求量也要高于P型晶硅电池。根据中国光伏行业协会数据，N型电│
│ │池中HJT电池对浆料的单位耗量（mg/片）明显高于普通P型电池，从每瓦耗 │
│ │量的角度上来说，N型电池每瓦耗量仍高于P型电池，随着N型硅电池的未来 │
│ │市场占有率增加，光伏导电浆料市场需求量有望进一步增加。 │
│ │未来，公司将根据市场的需求，继续围绕提高质量、降本增效等方面进行重│
│ │点技术研发及创新。公司将继续围绕N型硅电池等进行研发投入，提升公司 │
│ │技术水平，以满足N型电池的市场发展需求。 │
│ │（2）人力资源规划 │
│ │公司将根据发展规划，通过培养人才和引进人才相结合的方式，继续推进公│
│ │司人才队伍建设。公司将加强公司中层管理人员和后备人才的管理技能培训│
│ │，使公司中高层管理人员成为集经营、管理、技术为一体的复合型人才。同│
│ │时加强公司基层人员能力提升培训，全面提升公司的基础管理水平。公司将│
│ │基于领先的薪酬政策，确保公司薪酬政策能吸引人才，留住人才，同时合理│
│ │控制人力资源成本。公司将进一步加强人力资源信息管理，不断完善绩效考│
│ │核，激发员工动力，提升员工工作质量、效率稳步提升；同时，利用人事系│
│ │统，促进人事管理工作规范化、标准化、数字化。 │
│ │（3）供应链实施计划 │
│ │2026年，充分发挥聚有银自产银粉供应的性能与成本优势，筑牢导电浆料核│
│ │心产品的市场竞争力；按计划释放募投项目建成产能，提速核心产品规模化│
│ │量产，匹配下游光伏、半导体、电子元器件等领域激增的订单需求，保障供│
│ │货稳定性与交付效率，进一步优化公司产业结构，拓展公司在光伏新能源和│
│ │半导体电子领域的布局，提升公司的综合竞争力与行业影响力。同时，精准│
│ │拓展光伏新能源和半导体电子领域布局，稳步提升综合竞争力与行业影响力│
│ │。同时深化产业链上下游资源整合，打通原材料、研发、生产、销售全链条│
│ │高效协同，持续强化导电浆料产品性能优势，为公司长期盈利能力提升筑牢│
│ │根基。 │
│ │（4）市场发展规划 │
│ │公司始终专注光伏导电浆料、电子元器件浆料、导电胶及半导体材料的研发│
│ │、生产及应用技术支持；以“团队做研发，快速修出低成本王产品”为核心│
│ │经营理念，力争将公司打造成为世界级的导电材料研发科技公司。加速发展│
│ │非光伏行业浆料、半导体等新产品新领域的研发，提高产品在电子元器件领│
│ │域、5G滤波器、电致变色玻璃、柔性电路、储能、光通讯、消费电子、半导│
│ │体等领域的应用规模。 │
│ │公司将始终“立足浆料，匠心精修”顺应市场需求，通过扩充生产能力、延│
│ │揽优秀人才，持续加大研发投入，优化研发环境，以研发驱动业绩增长。一│
│ │方面稳步推进光伏行业发展，加速核心技术研发和产业化应用、推广；另一│
│ │方面深化跨境并购业务整合，搭建中韩联合研发与运营团队，推动空白掩膜│
│ │版技术本土化落地与产能扩容，快速实现高端半导体材料的国产化替代。未│
│ │来，公司将依托导电浆料核心优势与半导体新材料布局双轮驱动，不断增强│
│ │核心竞争力，进一步扩大客户群体，增加销售收入，提升公司的盈利能力，│
│ │朝着世界级导电材料与半导体材料科技企业的目标稳步迈进。 │
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│公司资金需求│在有可供分配的利润的前提下，原则上公司应至少每年进行一次利润分配，│
│ │公司可以根据生产经营及资金需求状况实施中期现金利润分配。 │
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│可能面对风险│(一)核心竞争力风险 │
│ │光伏导电浆料市场竞争激烈，技术发展日新月异。下游光伏电池制造商持续│
│ │推动技术升级，以提高功率转换效率并降低成本。如果公司未来的技术研发│
│ │方向不能适应行业发展趋势，或者技术研发进度不能与市场需求发展保持同│
│ │步，亦或出现研发骨干大规模流失、核心技术外泄等情况，都有可能会降低│
│ │公司在行业中的竞争力，从而对公司的营业收入和未来发展产生不利影响。│
│ │(二)经营风险 │
│ │（1）主要原材料价格波动风险 │
│ │银粉是公司光伏导电浆料产品的关键原材料，其价格波动较大；银价由全球│
│ │市场力量决定，受全球经济状况、供需动态、货币波动及地缘政治事件等因│
│ │素影响而剧烈波动。 │
│ │（2）客户集中度较高风险 │
│ │报告期内，公司客户主要为太阳能电池生产企业，由于太阳能电池行业市场│
│ │集中度较高，从而形成客户群集中在少数几家大型光伏电池制造商，鉴于光│
│ │伏电池制造行业的资本密集度及整合度，这在行业中属典型情况。 │
│ │（3）新业务开拓低于预期的风险 │
│ │作为增长策略的一部分，公司正探索通信行业、消费电子、汽车电子及半导│
│ │体等新兴领域的机遇。该等行业与光伏行业差异显著，具有不同的竞争格局│
│ │与客户需求，以及各异的产品规格、制造流程及监管标准。要在该等新兴领│
│ │域取得成功，公司需要深入了解该等行业及其独特的客户需求。 │
│ │(三)财务风险 │
│ │（1）应收款项回收风险 │
│ │（2）光伏导电浆料产品盈利能力下降风险 │
│ │（3）白银价格波动风险带来的敞口收益及亏损的风险 │
│ │(四)行业风险 │
│ │（1）全球宏观经济放缓的风险。 │
│ │公司生产的光伏导电浆料是制备太阳能电池金属电极的关键材料，处于光伏│
│ │产业链的上游，最终应用在光伏电站上。若光伏行业需求对宏观经济状况高│
│ │度敏感。在经济放缓或衰退时期，大型光伏项目可能较难获得融资，消费者│
│ │亦可能不愿对屋顶光伏系统进行长期投资。光伏长期竞争力取决于其成本相│
│ │较于其它能源（包括传统化石燃料及其它可再生能源）的优势。化石燃料价│
│ │格若大幅持续下跌，可能削弱光伏的经济吸引力，尤其在缺乏强制性可再生│
│ │能源政策的市场。 │
│ │（2）光伏产业扶持政策发生不利变化的风险 │
│ │受益于国家产业政策的推动，光伏产业在过去十多年中整体经历了快速发展│
│ │。现阶段，国内部分地区已实现或趋近平价上网，但政府的产业扶持政策调│
│ │整对光伏行业仍具有较大影响。许多国家通过上网电价补贴、投资税收抵免│
│ │、可再生能源配额制及直接补贴等机制支持光伏行业。该等政策的变化，或│
│ │此类激励措施的减少或取消，均可能显著影响光伏投资的吸引力，并导致新│
│ │项目开发放缓。如未来产业政策发生重大不利变化，可能致使新增光伏装机│
│ │量增速放缓或下滑，从而对公司盈利能力造成不利影响。 │
│ │（3）国际贸易争端和保护主义措施频发的风险 │
│ │全球光伏行业对国际贸易政策高度敏感，对光伏电池征收关税及设置贸易壁│
│ │垒会增加若干市场的光伏成本，从而降低其对光伏导电浆料的需求。任何此│
│ │类贸易政策或政府激励措施的变化均可能对客户扩大生产或出口产品的能力│
│ │产生负面影响，进而降低其对光伏导电浆料产品的需求。 │
│ │（4）出口退税优惠取消的风险 │
│ │在当前光伏行业持续降本的行业背景下，导电浆料企业因出口退税形成的收│
│ │益已通过产品定价调整传导让利至下游电池客户，若未来出口退税政策发生│
│ │调整或取消，公司出口环节相关增值税将无法实现退税，可能导致公司税收│
│ │成本上升，进而对公司短期盈利能力产生不利影响。 │
│ │(五)宏观环境风险 │
│ │公司所处行业与国家宏观经济政策以及产业政策有着密切联系，国民经济发│
│ │展的周期波动、国家行业发展方向等方面政策变化可能对公司的生产经营造│
│ │成影响。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2025-2027年）股东回报规划：公司采取现金、股票或者现金与股票相结 │
│ │合的方式分配股利。公司未来12个月内若无重大资金支出安排的且满足现金│
│ │分红条件，公司应当首先采用现金方式进行利润分配，每年以现金方式累计│
│ │分配的利润不少于当年实现的可分配利润的10%，且应保证公司最近三年以 │
│ │现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%。公 │
│ │司发放股票股利的具体条件：若公司经营情况良好，营业收入和净利润持续│
│ │增长，且董事会认为公司股本规模与净资产规模不匹配时，可以提出股票股│
│ │利分配方案。 │
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│股权激励 │聚和材料2023年7月18日发布限制性股票激励计划，公司拟授予226.05万股 │
│ │限制性股票，其中首次向152名激励对象授予206.05万股，授予价格为47.04│
│ │元/股；预留20万股。首次授予的限制性股票自首次授予日起满一年后分两 │
│ │期解锁，解锁比例分别为50%、50%。主要解锁条件为：以2022年归母净利润│
│ │为基数，2023年-2024年归母净利润增长率分别不低于35%、80%。 │
│ │聚和材料2024年6月20日发布限制性股票激励计划，公司拟授予380万股限制│
│ │性股票，其中首次向169名激励对象授予358.6万股，授予价格为18.74元/股│
│ │；预留21.4万股。首次授予的限制性股票自首次授予日起满一年后分三期解│
│ │锁，解锁比例分别为40%、30%、30%。主要解锁条件为：以2023年营业收入 │
│ │为基数，2024年-2026年营业收入增长率分别不低于20%、44%、72.8%。以20│
│ │23年光伏导电银浆出货量为基数，2024年-2026年光伏导电银浆出货量增长 │
│ │率分别不低于20%、44%、72.8%。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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