热点题材☆ ◇688343 云天励飞 更新日期：2026-09-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:安防服务、智能交通、智能穿戴、智能机器、国产软件、阿里概念、人工智能、智慧城市
、芯片、消费电子、华为鸿蒙、边缘计算、信创、智慧政务、东数西算、ChatGPT、机器视
觉、算力租赁、华为算力、多模态AI、人形机器、低空经济、车联网、AI眼镜、AI智能体
、DeepSeek
风格:融资融券、连续亏损、近期新低、科成长层
指数:新硬件、科创100、AI应用50
【2.主题投资】
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2025-08-30│AI智能体 │关联度：☆☆☆
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公司开发了专为物体识别设计的AI智能体云天识物智能体。
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2025-03-17│消费电子概念│关联度：☆☆☆
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公司持有深圳市岍丞技术有限公司51%的股权，通过岍丞技术，公司已进入华为、荣耀、OPP
O、VIVO、安克、boAt、Noise等终端品牌供应链
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2025-03-12│算力租赁 │关联度：☆☆☆
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公司与德元方惠就德元方惠向公司购买 AI 训练及推理算力服务达成的框架安排并对双方签
署正式合同的条件、核心交易要素及违约责任等事项进行了约定。
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2025-02-21│华为鸿蒙 │关联度：☆☆☆
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DeepEdge10芯片已完成国产鸿蒙操作系统的适配。
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2025-02-05│DeepSeek概念│关联度：☆☆☆
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公司宣布，春节期间芯片团队完成DeepEdge10“算力积木”芯片平台与DeepSeek-R1-Distil
l-Qwen-1.5B、DeepSeek-R1-Distill-Qwen-7B、DeepSeek-R1-Distill-Llama-8B大模型的适配，
可以交付客户使用
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2024-12-04│AI眼镜 │关联度：☆☆☆
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公司和闪极科技，围绕AI智能眼镜的研发和市场推广展开深度合作
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2024-12-04│人形机器人 │关联度：☆☆☆
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公司与华为云就具身智能领域，签署合作。
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2024-09-10│多模态AI │关联度：☆☆☆
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公司云天天书基础大模型包含语言大模型及多模态大模型。
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2024-08-07│ChatGPT概念 │关联度：☆☆☆
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公司“云天天书基础大模型包含语言大模型及多模态大模型, 具有业界领先的图文数据理解
和问答等能力。
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2024-07-22│国产软件 │关联度：☆☆☆
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公司主营业务是为客户提供算法软件、芯片等自研核心产品，并可根据客户需求，将自身核
心产品，外购的定制化或标准化硬件产品、安装施工服务等打包以解决方案的形式交付客户。
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2024-06-19│车联网 │关联度：☆☆☆
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公司的智慧交通方案，涵盖城市级交通治理、数字化公交车运营、智慧道路巡检、专线物流
智能网联等。
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2024-06-18│智能交通 │关联度：☆☆☆
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公司的智慧交通方案，涵盖城市级交通治理、数字化公交车运营、智慧道路巡检、专线物流
智能网联等。
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2024-06-14│智能穿戴 │关联度：☆☆
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公司持有深圳市岍丞技术有限公司51%的股权，通过与岍丞技术的协同，将拓展面向C端的智
能可穿戴设备新业务
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2024-05-22│智慧政务 │关联度：☆☆☆
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“云天天书”大模型在报告期内已通过中央网信办备案，并在 C-Eval、CMMLU 等权威测试
中多次获得第一，目前已经在智慧政务、智慧警务等领域应用落地
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2024-03-12│东数西算 │关联度：☆☆☆
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公司已开发出Edge10C、Edge10标准版和Edge10Max三款算力芯片。
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2024-03-08│低空经济 │关联度：☆☆☆
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公司与珠海航展集团签订战略合作协议，未来，云天励飞将充分利用大模型、AI芯片等领先
的人工智能技术，与珠海航展集团携手，在构建低空经济产业链、打造低空经济合作示范点、推
动常态化商业运营、市场推广支持、航空器制造、维修保养服务等领域开展战略合作，共建低空
经济发展产业环境，共促产业要素聚集，共助粤港澳大湾区乃至中国低空经济产业和通用航空事
业的繁荣发展
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2023-09-11│华为算力 │关联度：☆☆☆
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2023年7月，在2023世界人工智能大会上，华为与云天励飞等26家行业企业、科研院所共同
启动基于昇腾AI的大模型联合创新，加速大模型创新业务上线
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2023-08-21│信创 │关联度：☆☆☆
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公司与中国电子已在信创产业生态链的诸多领域展开合作，
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2023-05-24│机器人概念 │关联度：☆☆☆
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公司在机器人领域的产品包括多源异构机器人调度平台、可用于移动机器人场景的公司第三
代芯片Deep Edge10等。
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2023-04-08│机器视觉 │关联度：☆☆☆
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公司专注于视觉人工智能研发、生产商，产品包括深目动态/静态人像、深视视频结构化，
深迹AI社群服务、深海多维大数据分析、深邃交通OD分析、商簿客群分析、商翎出入管理等系统
。
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2023-04-08│芯片 │关联度：☆☆☆
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公司是业内少数基于对人工智能算法技术特点的深度分解及对行业场景计算需求的深刻理解
，通过自定义指令集、处理器架构及工具链的协同设计，自主研发芯片并已实现流片、量产及市
场化销售的公司之一。
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2023-04-07│阿里概念 │关联度：☆☆☆
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公司AI芯片业务已与海康威视、阿里巴巴平头哥、富瀚微电子等建立了合作关系
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2023-04-04│边缘计算 │关联度：☆☆☆
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公司研发了面向边缘计算的系列设备,该系列设备可针对已建高清视频监控设备进行智能化
改造,可完成基于视频流取流的目标检测、跟踪、选优、结构化属性提取、特征值生成和搜索比
对的全过程运算。
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2023-04-04│人工智能 │关联度：☆☆☆
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公司为我国人工智能领域内的技术创新企业，公司不同于其他以算法为主的人工智能企业，
前瞻性地在以上三要素方面进行了较为全面的关键技术研发，成功搭建了人工智能算法平台、人
工智能芯片平台，形成了算法芯片化的核心技术能力。
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2023-04-04│智慧城市 │关联度：☆☆☆
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公司的人工智能技术已在深圳、成都、青岛、上海、杭州等数十个大中型城市和诸多项目中
以智能软硬件产品和解决方案形式得到应用,服务数字城市运营管理和人居生活智慧化升级的多
个细分场景。
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2023-04-04│安防服务 │关联度：☆☆☆
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公司参与建设了深圳多区域的智慧安防解决方案、深深圳富士康 AI 智慧园区等公共设施或
项目。
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2026-07-08│超节点概念 │关联度：☆☆☆
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公司自研云端推理芯片，适配超节点高密度推理算力集群部署
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2025-08-22│FP8概念 │关联度：☆☆☆
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公司实现FP8硬件原生支持及14nm全国产化芯片量产。
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2025-05-06│拟发行H股 │关联度：☆☆☆
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4月25日公告：拟境外发行股份（H股）并在香港联交所上市
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2024-09-12│人脸识别 │关联度：☆☆☆
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公司的“云天励飞智能终端人脸识别系统”作为工信部的国家人工智能重点任务揭榜
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2024-08-06│智能座舱 │关联度：☆☆☆
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公司DeepEdge10系列芯片主要的下游客户包括摄像头、边缘计算设备、机器人、汽车智能座
舱等行业的企业，公司产品处于验证和开始实现量产阶段
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2023-10-27│华为鲲鹏 │关联度：☆☆☆
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2022年5月，公司与华为在深圳签署合作协议，正式加入昇腾万里伙伴计划。公司将成为昇
腾AI生态的重要参与者和共建者，未来将基于昇腾人工智能计算中心和人工智能融合赋能平台，
充分发挥云天励飞在算法服务、应用业务等领域的优势，联合打造有竞争力的人工智能解决方案
，双方将基于昇腾AI围绕智慧城市等领域展开全方位合作，共同繁荣昇腾AI生态，共促产业创新
发展。双方早在2015年就展开了合作，目前公司已基于昇腾、鲲鹏、昇思MindSpore、HCS（混合
云）等基础平台，携手华为在智慧城市建设领域落地了一系列产品和解决方案。如动态/静态人
像系统“深目”、多维大数据分析系统“深海”、视频结构化系统“深萃”、AI算法服务平台“
深智”等。
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2023-10-27│华为概念 │关联度：☆☆☆
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2022年5月，公司与华为在深圳签署合作协议，正式加入昇腾万里伙伴计划。公司将成为昇
腾AI生态的重要参与者和共建者，未来将基于昇腾人工智能计算中心和人工智能融合赋能平台，
充分发挥云天励飞在算法服务、应用业务等领域的优势，联合打造有竞争力的人工智能解决方案
，双方将基于昇腾AI围绕智慧城市等领域展开全方位合作，共同繁荣昇腾AI生态，共促产业创新
发展。双方早在2015年就展开了合作，目前公司已基于昇腾、鲲鹏、昇思MindSpore、HCS（混合
云）等基础平台，携手华为在智慧城市建设领域落地了一系列产品和解决方案。如动态/静态人
像系统“深目”、多维大数据分析系统“深海”、视频结构化系统“深萃”、AI算法服务平台“
深智”等。
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2023-09-06│杭州亚运会 │关联度：☆☆☆
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公司为钱塘区亚运场馆的安全运行提供服务。
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2023-04-04│AI芯片 │关联度：☆☆☆
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公司是业内领先的人工智能芯片企业;公司自研芯片DeepEye1000已于2019年起实现独立商用
,目前已与海康威视、阿里巴巴平头哥等建立了业务合作关系;承担国家发改委2019人工智能芯片
专项“自主指令集的异构芯片"重大专项;承担科技部2019新-代人工智能重大专项“神经网络处
理器关键标准和验证芯片“重大专项
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近三年未分红或回购，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2026-09-11│近期新低 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司于2026-09-11创新低：50.3元
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2026-08-26│连续亏损 │关联度：☆☆☆☆
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截止2025-12-31公司连续两年归母净利润为负且2026-06-30财报归母净利润均为负
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2025-08-20│科创成长层 │关联度：☆☆☆☆☆
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科创板尚未盈利。
【3.事件驱动】
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2024-06-17│市场对高性能计算芯片需求不断增长，国产AI芯片有望迎来替代机遇
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日前，三星电子在美国硅谷举行“2024年三星代工论坛”，公布半导体技术战略。其中提出
，2027年将引入尖端晶圆代工技术，推出两种新工艺节点，加强跨越人工智能（AI）芯片研发、
代工生产、组装全流程的AI芯片生产“一站式”服务。据悉，三星电子正通过封装晶圆代工非内
存半导体和高带宽内存（HBM）的集成AI解决方案致力于研制高性能、低能耗的AI芯片产品。据
此，与现有工艺相比，从研发到生产的耗时可缩减约20%。随着人工智能应用的日益普及，市场
对高性能计算芯片的需求也在不断增长，尤其是对于那些需要大量数据训练和实时分析的应用领
域。东海证券研报指出，AI芯片以及GPU作为AI训练和推理的算力核心构成，在高端芯片出口管
制升级下，AI芯片、GPU以及光模块等领域的相关标的有望迎来本土替代机遇。
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2024-05-06│全球首个具身AGI系统原型登场
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具身智能近日引发了学界和产业界的广泛关注，2024中关村论坛期间，由北京通用人工智能
研究院研发的全球首个具身AGI（通用人工智能）系统原型“通通”登场，其具备三四岁儿童的
完备心智和价值体系，目前还在快速迭代中。该系统原型入选2024中关村论坛年会重大科技成果
。具身智能(Embodied Intelligence)是一种高级的机器智能形式，它使机器人能够像人类一样
感知和理解环境，并通过自主学习和适应性行为来完成任务。相比于语言、图像、视频等非具身
大模型，拥有身体的具身大模型可以直接与物理世界进行交互。华泰证券认为人形机器人是实现
具身智能的最佳形态之一，多模态大模型的快速发展将提升人形机器人的智能化水平，加快人形
机器人产业化进程。
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2023-11-16│华为鲲鹏一体机技术应用大会日前举办鲲鹏生态或深度参与国内算力建设
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2023鲲鹏一体机技术应用大会日前举办。本次大会由北京市经济和信息化局、北京市朝阳区
人民政府指导，华为技术有限公司、北京鲲鹏联合创新中心联合主办。鲲鹏本次联合19家伙伴共
同发布19款鲲鹏一体机产品，涵盖网络安全、隐私计算、数据库、分布式存储、超融合等信息化
应用核心领域。华为副董事长、轮值董事长、CFO孟晚舟在华为全联接大会上表示，在鲲鹏领域
，目前已经有4700家合作伙伴，其中整机合作伙伴11家，2022年合作伙伴发货量已达到95%。随
着人工智能技术的爆炸式发展，AI将进一步驱动各行各业的生产能力、生产效率从量变到质变，
实现跨越式发展，这也对计算提出了新要求。东莞证券认为，目前全球对于通用算力、AI算力需
求不断加大，华为作为国产算力的中坚力量，有望深度参与国内算力工程建设。
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2023-11-15│厂商开辟蓝海赛道的关键机遇，手机或显著受益于AI带来的体验升级
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vivo发布旗下高端旗舰系列新品X100系列，包括X100和X100Pro两款机型。vivo方面介绍称
，通过落地终端侧70亿参数大语言模型，跑通端侧130亿参数模型，使X100系列成为“拥有出色
智慧能力”的AI大模型手机。华金证券表示，手机显著受益于AI大模型带来的全方位用户体验升
级，有望成为厂商加速产品迭代、开辟蓝海赛道的关键机遇。智能手机端搭配AI有望成为新卖点
，相关芯片需求持续增长，有望带动相关市场空间扩张，关注供应链相关的半导体以及消费电子
供应商。
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2023-10-09│算力底层核心，AI芯片利好密集催化
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OpenAI近日宣布，ChatGPT可以通过微软的必应搜索引擎进行网络搜索，将不再局限于2021
年9月之前的数据。券商认为当前时点，应该积极看待AI板块。AIGC行业进入高速发展期，AI大
模型性能持续提升的背后是千亿级以上的参数训练，带来对算力的高额需求。分析认为，AI芯片
是算力的底层核心，数量决定AI大模型的算力。
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2023-09-21│英特尔年底推出新架构首款AI芯片，能断网运行生成式AI
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9月19日，英特尔正式宣布改用新一代架构的首款处理器MeteorLake将在今年12月14日推出
，能断网运行生成式AI，无需联网获取算力。
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2023-08-30│新型模拟人工智能芯片研发成功，有望打破算力需求瓶颈
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近期，研究人员研发成功了一种能效为传统数字计算机芯片14倍的模拟人工智能（AI）芯片
。研究显示，这一由美国IBM研究实验室开发的芯片在语音识别上的效率超过通用处理器，该项
技术或能打破当前AI开发中因对算力性能和效率的需求而遇到的瓶颈。
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2023-08-25│机构预计24年AI芯片市场规模达670亿美元
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市调机构Gartner称，用于执行人工智能（AI）工作负载的芯片市场正以每年20%以上的速度
增长。市场分析师预计，2023年AI芯片市场规模将达到534亿美元，比2022年增长20.9%，2024年
将增长25.6%，达到671亿美元。到2027年，AI芯片营收预计将是2023年市场规模的两倍以上，达
到1194亿美元。
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2023-07-27│SoC芯片Q2业绩环比改善+AI赋能
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A股半导体板块上市公司中报业绩近期持续披露，其中芯片设计中的SoC分支表现出明显的复
苏态势，行业核心公司包括瑞芯微、恒玄科技等二季度营收均出现不同幅度的环比增长。其业绩
环比改善的核心原因在于，可穿戴及物联网终端库存已处于低位，客户补库需求增加。除了周期
复苏驱动外，AI赋能终端产品将推动行业创新周期加速。在以谷歌、高通为代表的巨头推动下，
终端智能化正在加速推动，有望成为AI大模型最先落地的硬件应用，而最为受益的则是承载终端
智能化的SoC芯片，根据行业数据预测，其潜在市场将在10年内以48%的复合增速从2020年的90亿
美元增长到2030年的4450亿美元，相当于3.2万亿市场需求。
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2023-07-20│AI基础设施投资仍处于早期阶段，AI芯片或将率先在推理侧展开对GPU替代
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人工智能发展离不开算力的支撑，随着模型的参数量和复杂程度不断增长趋势，算力基础设
施的供给水平将直接影响应用落地及其迭代的进程。美银分析师VivekArya重申对英伟达的“买
入”评级，并将目标价自500美元上调至550美元。其表示，云端行业及企业对AI的支出正在推动
英伟达芯片需求上行，目前在先进AI芯片市场，英伟达市占率约75%。AI基础设施投资仍处于早
期阶段，只有10%云端服务器配备了适合加速AI项目的芯片，看好未来来自数据中心的需求。AI
芯片主流架构类型包括GPU、FPGA和ASIC。市场人士指出，ASIC架构的AI芯片由于高度定制可通
过算法固化实现极致性能，未来将率先在推理侧展开对GPU的替代。
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2023-05-30│工信部将集聚力量突破智能芯片等智能产业的“根”技术，AI芯片获政策支持
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在2023中关村论坛全体会议上，工信部副部长徐晓兰表示，要强化产业基础再造和重大技术
装备攻关，加快核心基础零部件、核心基础元器件、先进基础工艺、关键基础材料、基础软件等
方面的攻关突破，集聚力突破智能芯片算法框架、大模型等智能产业的“根”技术，加快和提升
制造业创新中心的建设布局和质量，加强新型基础设施建设，实产业发展底座。
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2023-05-12│传英伟达紧急追单，AI顶级规格芯片需求暴涨
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据台湾媒体报道，英伟达后续针对ChatGPT及相关应用的AI顶级规格芯片需求明显看增，但
因需要一条龙的先进封装产能，公司近期紧急向台积电追加预订CoWoS先进封装产能，全年约比
原本预估量再多出1万片水准。追单已获得台积电允诺。
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2023-04-19│英伟达最先进AI芯片售价超4万美元，国产替代进程有望加快
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近日，英伟达最先进的GPU芯片在eBay上的售价超过4万美元，当前训练和部署人工智能软件
所需的芯片需求飙升。据了解，周五至少有8枚H100芯片在eBay上售卖，价格从39995-46000美元
不等。随着人工智能技术的不断发展和应用，AI芯片需求呈现出爆发式增长的趋势，在中美贸易
摩擦的背景下，国产替代进程有望加快。
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2023-04-07│可比GPU提升30-50倍性能，国内大厂瞄准ASIC芯片
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谷歌披露其训练人工智能模型使用的超级计算机的最新细节。该公司表示，这些系统的速度
和能耗效率均高于英伟达基于A100芯片的同类系统。谷歌拥有自主定制的TPU芯片，其90%以上的
人工智能训练任务都通过这些芯片完成。ASIC芯片可根据终端功能不同分为TPU芯片、DPU芯片和
NPU芯片等。相比于GPU和FPGA，ASIC缺乏灵活性，特别是在AI、服务器这类领域，但是，一旦软
件算法固定下来，专用集成电路ASIC一定是未来的方向，按每瓦功耗计算能力看，ASIC可比GPU
提升30-50倍，这也将是未来行业的竞争焦点。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司简介 │深圳云天励飞技术股份有限公司（688343.SH）成立于2014年，是AI推理芯 │
│ │片的领军企业。公司自主研发了神经网络处理器核心IP和芯片，聚焦大模型│
│ │高效推理，为人工智能的普惠应用提供算力支撑。 │
│ │基于AI推理芯片相关产品及服务，公司推出了面向企业、消费、行业三大类│
│ │应用场景的系列产品。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│产品业务 │公司积极布局边缘AI发展的技术和业务，从底层的算法、芯片到场景业务深│
│ │耕边缘AI，推动中国通用人工智能发展为目标，持续引领人工智能产业发展│
│ │。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│经营模式 │公司的盈利模式为致力于通过全面布局端、边、云三个维度，服务企业级、│
│ │消费级和行业级三大类应用场景并实现业务收入。 │
│ │1、企业级场景：公司打造了覆盖神经网络处理器IP、AI推理芯片和模组、 │
│ │边缘计算盒子、AI推理服务器及智算集群的系列产品，广泛应用在摄像头终│
│ │端、车路云、机器人、智算中心等场景。报告期内的企业级服务业务包括向│
│ │企业出售芯片和模组、落地大规模异构高性能算力集群为客户提供AI训练及│
│ │推理算力服务，包括智能算力调度及AI大模型开发配套服务等。 │
│ │2、消费级场景：公司开发和销售各类终端面向消费者的产品，主要包括子 │
│ │公司噜咔博士提供的AI拍学机、AI宠物狗等基于AI大模型能力诞生的AI原生│
│ │产品，以及子公司岍丞技术提供的包括操作系统和软件在内的智能耳机和智│
│ │能手表芯片模组等。 │
│ │3、行业级场景：基于自研的算法及AI推理芯片等核心技术，公司为系统集 │
│ │成商及公共服务场景提供软硬一体解决方案，应用于城市治理、智慧交通等│
│ │领域。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业地位 │国内视觉AI领域领先企业 │
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│核心竞争力 │1、AI推理芯片先行者 │
│ │公司是AI推理芯片的先行者，是全球第一批提出NPU驱动的AI推理芯片概念 │
│ │并商业化落地的公司。十多年来，公司坚持算法芯片化的先进理念，打造了│
│ │软硬一体、正向循环的技术能力。公司已经推出四代NPU及兼具高性能与高 │
│ │性价比的业内领先AI推理芯片，支持单一视觉小模型到复杂多模态大模型等│
│ │应用。公司在研的第五代Nova500将支持兼容多数AI大模型架构，可以根据 │
│ │不同应用场景持续优化指令集和微架构。 │
│ │2、植根于算法芯片化方法的研发能力 │
│ │凭借算法芯片化能力，公司建立了IFIC底座，从算法分析—指令集定义—芯│
│ │片架构设计—工具链开发，研发多代NPU及AI推理芯片。透过整合工具链开 │
│ │发，公司的IFIC底座可确保最佳效率及场景适应性。公司首推创新的算力积│
│ │木架构设计和全国产供应链及先进工艺，可以将多个标准计算单元以搭积木│
│ │方式，封装成不同算力的芯片和互连可扩展的多芯片计算系统，可实现一次│
│ │设计流片、多次封装，生产不同计算规格的芯片。公司持续迭代D2Dchiplet│
│ │与C2Cmeshtorus互联技术，实现满足高效推理的多维可扩展的计算架构，完│
│ │成国产半导体工艺下的大算力扩展、带宽提升以及延时降低。 │
│ │依托公司的IFIC底座，公司研发出基于算力积木架构设计的DeepEdge系列推│
│ │理芯片。目前，公司的DeepEdge10系列芯片覆盖单个芯片8T-128T算力需求 │
│ │，支持Transformer模型，可实现高效推理。 │
│ │3、具备跨场景迁移能力及快速的市场化响应能力 │
│ │公司拥有深刻的市场洞察和精准的市场应变能力，能快速捕捉多变的市场需│
│ │求并将其转化为解决客户痛点的成熟产品及服务。具体而言，公司能够高效│
│ │及灵活解构、重组与配置现有技术模组以适应新案例及场景，并推出产品。│
│ │这种技术灵活性与市场敏锐度的结合创造了差异化竞争优势，让公司能比传│
│ │统参与者更快抓住市场机遇。 │
│ │4、战略合作伙伴关系积累和服务经验积淀铸造品牌形象 │
│ │公司在特定场景应用上拥有深厚的专业知识，具备成熟的大规模部署能力。│
│ │公司与各重要领域的蓝筹客户保持战略合作伙伴关系，其中包括中国三大电│
│ │信运营商，以及在全球市场领先的消费电子公司。公司的竞争优势来自高效│
│ │的AI推理芯片、智能算力服务，以及适配场景的产品及服务，这些优势让公│
│ │司与国内互联网企业达成长期合作，以支持其核心算力需求。 │
│ │截止2026年4月22日，公司先后参与中国人工智能行业的48项行业标准制定 │
│ │，进一步证明了公司在行业上的领先地位，并不断提升公司的品牌价值和市│
│ │场地位。 │
│ │5、供应链保障自主可控 │
│ │在芯片领域，公司于2020年通过与本地制造商建立战略伙伴关系完成芯片产│
│ │能的国产化切换，取得三大关键优势，包括具有长期效益的成本可预测性；│
│ │对紧急订单的响应速度超越国际供应商；及在全球供应链波动的情况下仍能│
│ │实现稳定产品交付。除国产化外，公司亦在国产芯片架构设计及工艺优化方│
│ │面取得技术突破创新，主要包括D2Dchiplet、C2Cmeshtorus互联和存算一体│
│ │等先进工艺。这些创新成果提升了产品表现与能耗，具有相比国内同业明显│
│ │的先发优势。 │
│ │6、具有战略视野的管理团队及经验丰富的研发人才 │
│ │公司的管理团队由具有突出的技术专长、丰富的管理经验及卓越的战略眼光│
│ │的人才组成。创始人兼董事长陈宁博士是全球范围内少数具有丰富算法研发│
│ │和芯片架构设计经验的专家人才。陈博士曾在海内外领先的科技企业工作，│
│ │拥有丰富经验，能够站在技术发展前沿角度，结合商业化落地能力把握公司│
│ │长期发展战略方向。陈宁博士入选深圳经济特区成立40周年“40位杰出个人│
│ │”，彰显了其作为AI行业先驱的卓越贡献。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│经营指标 │2025年，公司实现营业收入133,928.41万元，同比增长45.99%，归属于母公│
│ │司所有者的净利润-42,219.43万元，较去年同期亏损金额收窄15,685.27万 │
│ │元。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│竞争对手 │商汤科技、旷视科技、依图科技、云从科技、MMSolution、NVIDIA、Graphc│
│ │ore、寒武纪、地平线。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│品牌/专利/经│品牌：噜咔博士独立运营AI原生的儿童兴趣和成长陪伴领域的产品和业务，│
│营权 │通过系列化的智能终端与云端AIAgent深度融合，构建无缝、专属的服务体 │
│ │验，致力于成为AI儿童智能硬件第一品牌。 │
│ │专利：报告期内公司共申请发明专利186件，申请外观设计专利19件，申请 │
│ │软件著作权34件。获得授权发明专利199件，外观设计专利14件，软件著作 │
│ │权34件。截至2025年12月31日，公司累计拥有有效授权发明专利914件、软 │
│ │件著作权272件、外观设计专利212件。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│投资逻辑 │公司是AI推理芯片的先行者，是全球第一批提出NPU驱动的AI推理芯片概念 │
│ │并商业化落地的公司。十多年来，公司坚持算法芯片化的先进理念，打造了│
│ │软硬一体、正向循环的技术能力。公司已经推出四代NPU及兼具高性能与高 │
│ │性价比的业内领先AI推理芯片，支持单一视觉小模型到复杂多模态大模型等│
│ │应用。公司在研的第五代Nova500将支持兼容多数AI大模型架构，可以根据 │
│ │不同应用场景持续优化指令集和微架构。 │
│ │在芯片领域，公司于2020年通过与本地制造商建立战略伙伴关系完成芯片产│
│ │能的国产化切换，取得三大关键优势，包括具有长期效益的成本可预测性；│
│ │对紧急订单的响应速度超越国际供应商；及在全球供应链波动的情况下仍能│
│ │实现稳定产品交付。除国产化外，公司亦在国产芯片架构设计及工艺优化方│
│ │面取得技术突破创新，主要包括D2Dchiplet、C2Cmeshtorus互联和存算一体│
│ │等先进工艺。这些创新成果提升了产品表现与能耗，具有相比国内同业明显│
│ │的先发优势。 │
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│消费群体 │企业级、消费级、行业级应用场景 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│消费市场 │华南、华东、华北、华中、西南、西北、海外 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│主营业务 │通过在企业级、消费级、行业级应用场景部署公司的产品和服务 │
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│主要产品 │自研AI推理芯片及相关产品、异构算力服务、自研NPUIP授权服务、噜咔博 │
│ │士AI拍学机及噜咔博士AI宠物狗等AI原生产品、智能耳机模组及智能手表模│
│ │组等岍丞技术产品、为系统集成商及公共服务场景提供软硬一体解决方案 │
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│增持减持 │云天励飞2025年6月24日公告，公司股东东海云天及东海一期计划公告日起1│
│ │5个交易日后的3个月内，通过集中竞价和大宗交易的方式减持其所持有的公│
│ │司股份合计不超过1065.30万股，减持比例不超过公司总股本的2.9998%。截│
│ │至公告日，东海云天持有公司股份2845.9385万股，占公司总股本的8.0137%│
│ │；东海一期持有公司股份637.7840万股，占公司总股本的1.7959%。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│股权收购 │云天励飞2024年3月23日公告，公司拟以不超1.8亿元的对价购买深圳市岍丞│
│ │技术有限公司100%股权（对应认缴注册资本1000万元，其中实缴注册资本40│
│ │3万元），并在受让股权后承担该等股权中尚未实缴出资的缴纳义务。目标 │
│ │公司的主要产品主要应用于音频市场、消费类电子市场等。目前国内消费电│
│ │子领域市场比较成熟，竞争相对激烈。公司本次通过收购岍丞技术股权，拟│
│ │开展智能穿戴产品的软硬件开发与技术服务业务，旨在优化公司产业布局，│
│ │获取目标公司在可穿戴设备领域的技术积累、行业经验和资源，推进公司人│
│ │工智能技术与智能可穿戴设备的融合发展，促进公司自研AI大模型的应用推│
│ │广，丰富公司AIoT产品矩阵，提高公司竞争优势。承诺方承诺，目标公司承│
│ │诺净利润分别不低于1200万元、1440万元、1728万元。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业竞争格局│报告期内，人工智能技术正加速从模型能力突破阶段迈向规模化产业应用阶│
│ │段，人工智能正逐步成为数字经济的重要基础设施，并加速渗透至互联网服│
│ │务、智能终端、智能制造、自动驾驶、机器人等多个产业领域。大模型能力│
│ │持续迭代，应用落地明显提速。以DeepSeek等开源推理模型为代表的新一代│
│ │模型在推理效率和部署成本方面实现显著优化，大幅降低了大模型落地门槛│
│ │，推动大模型在企业私有化部署、行业应用及智能终端中的快速普及。 │
│ │从产业演进阶段看，当前行业已经由早期以算法验证、单点场景落地和局部│
│ │硬件替代为主的导入期，进入到大模型驱动下的规模化商业落地阶段。一方│
│ │面，人工智能快速普及，推动云端、边缘端、终端对推理算力的需求持续提│
│ │升；另一方面，行业竞争焦点也由单纯追求训练峰值算力，逐步转向更强调│
│ │推理效率、部署成本、系统可用性和生态适配能力的综合竞争。 │
│ │报告期内，大模型应用的持续落地推动推理算力需求快速增长。与模型训练│
│ │相比，推理计算具有调用频率高、部署规模大、持续运行时间长等特点，在│
│ │大模型应用普及后，推理算力需求将显著高于训练需求。随着企业级AI应用│
│ │、智能终端AI能力、AIAgents、行业私有化部署以及智能机器人等新兴应用│
│ │的兴起，大模型推理计算需求呈现持续增长趋势，成为人工智能算力需求的│
│ │重要组成部分。 │
│ │此外，随着人工智能应用规模不断扩大，算力需求正由单卡性能竞争逐渐演│
│ │进为系统级算力能力竞争。AI算力产品不仅需要具备高性能计算能力，还需│
│ │要具备服务器集成能力、算力调度能力、软件生态兼容能力以及系统级优化│
│ │能力。因此，行业企业的竞争模式逐渐由单一芯片产品竞争，升级为芯片、│
│ │服务器、算力集群、软件平台与行业解决方案协同发展的综合竞争模式。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业发展趋势│报告期内，人工智能产业在技术创新和产业应用方面均呈现出新的发展趋势│
│ │，新技术、新产业、新业态和新模式不断涌现。人工智能产业发展重心已从│
│ │“模型训练”全面转向“模型推理”，推理效率优先”驱动全产业链系统性│
│ │重构，AI推理算力在算力基础设施中的占比快速提升，人工智能产业迈入规│
│ │模化落地关键阶段。 │
│ │在新技术方面，随着模型训练技术日趋成熟，大模型持续快速迭代，基础大│
│ │模型的核心能力实现跨越式升级，推理效率显著提升，推理成本持续下降。│
│ │多模态大模型已经从“多模态适配”演进为“原生统一多模态”，在跨模态│
│ │统一表征、跨模态理解与推理、跨模态可控生成上实现了突破，支持长视频│
│ │、多图、多轮交互下的细粒度理解和因果推断，支持文生视频/图像/音频、│
│ │图生文及跨模态编辑与续写，生成内容在时序一致性、物理合理性、细节保│
│ │真度等方面大幅优化提升，为沉浸式交互、数字孪生、具身智能等场景奠定│
│ │底层基础；模型架构不断优化，高效稀疏与动态计算成为主流，MoE稀疏架 │
│ │构规模化落地，推动推理成本显著下降，百万级长上下文的推理稳定性增强│
│ │，使得复杂文档分析、多轮对话记忆、复杂任务全局规划和长程推理等能力│
│ │大幅增强。2025年以来，开源大模型生态持续活跃，以DeepSeek等模型为代│
│ │表的开源模型在推理效率和成本控制方面取得突破，加速大模型在企业级、│
│ │智能终端及行业场景落地。与此同时，低比特量化、模型蒸馏、推理加速框│
│ │架以及软硬件协同优化等技术日趋成熟，在保障大模型性能的同时大幅降低│
│ │算力消耗，为大规模推理应用创造了条件。 │
│ │在新产业方面，AI模型能力的提升拓宽了AI技术的应用边界，AI技术正广泛│
│ │渗透到千行百业和日常生活，与各个领域的各类应用场景深度融合，AI原生│
│ │应用快速普及，AI原生硬件创新密集涌现，人工智能产业链不断延伸，AI算│
│ │力基础设施成为数字经济重要支撑，“推理效率优先”正驱动全产业链的底│
│ │层架构进行系统性重构。大模型推理一体机、家庭AI网关、AI眼镜、AI耳机│
│ │、AI拍学机、智能陪伴玩具、具身人形机器人等AI硬件产品创新层出不穷，│
│ │各类AI原生智能硬件进入高速发展期。与此同时，云端MaaS服务生态持续完│
│ │善，日均Token消耗量同步迎来持续性、爆发式增长。在此背景下，人工智 │
│ │能产业的发展重心正在发生战略转移，从“模型训练”全面转向“模型推理│
│ │”，相比训练，推理应用的成本、稳定性与规模化交付能力，直接决定了AI│
│ │生产力转化效率，推动了AI基础设施由“训练优先”加速转向“推理效率优│
│ │先”，进而驱动了全产业链的系统性重构。 │
│ │在新业态方面，AI算力基础设施逐渐成为数字经济的重要组成部分。云端算│
│ │力承担大规模模型训练与推理服务，边缘设备支撑实时AI部署，而终端设备│
│ │逐渐具备本地AI推理能力。AI手机、AIPC、AI眼镜等智能终端产品持续迭代│
│ │，AI能力逐渐从云端向终端下沉，形成多层级算力协同发展的新业态。 │
│ │在新模式方面，人工智能产业商业模式正在发生深刻变革。AI算力企业从单│
│ │一硬件销售模式，向“芯片产品+算力基础设施+软件平台+行业解决方案” │
│ │的综合模式转型。大模型服务化趋势凸显，算力服务和模型服务成为重要的│
│ │商业模式，推动行业从“一次性项目交付”向“持续服务模式”转变。 │
│ │展望未来，随着人工智能技术不断成熟以及应用场景持续拓展，AI推理算力│
│ │需求预计将持续增长。具备芯片架构设计能力、软件生态能力以及系统级算│
│ │力解决方案能力的企业，将在未来行业竞争中占据更加有利的位置。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业政策法规│《新一代人工智能基础设施高质量发展行动计划》、《国家人工智能产业综│
│ │合标准化体系建设指南》、《2021人工智能标准化白皮书》、《信息技术人│
│ │工智能机器学习模型及系统的质量要素和测试方法》、《信息技术人工智能│
│ │面向机器学习的系统框架和功能要求》、《信息技术人工智能面向机器学习│
│ │的数据标注规程》、《信息技术计算机视觉术语》、《信息技术人工智能术│
│ │语》、《信息技术生物特征识别人脸识别系统技术要求》 │
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│公司发展战略│云天励飞基于对人工智能技术演进趋势、产业格局判断及自身核心技术优势│
│ │，制定了公司的发展战略：公司将“成为AI推理时代的加速器”作为公司愿│
│ │景，将“让AI无处不在”作为公司使命，致力于通过打造具备高性能、高性│
│ │价比及高适配性的推理芯片，推动AI加速普及。基于“算法芯片化”核心能│
│ │力底座，公司构建了“算法分析—指令集定义—芯片架构设计—工具链开发│
│ │”的AI推理芯片研发流程，并形成了包括NPU产品Nova系列、AI推理芯片系 │
│ │列、及大模型IFMind在内的AI推理相关产品及服务，实现在企业级、消费级│
│ │、行业级三大类场景的应用。 │
│ │随着大模型技术的快速发展和能力边界的拓展，借助AI模型的推理实现AI应│
│ │用规模化落地正成为人工智能产业发展的关键趋势。AI产业进入应用爆发期│
│ │，产业重心从“训练优先”转向“推理效率”，推理进入到算力的中心舞台│
│ │。作为AI推理芯片先行者，公司认为，降低推理成本、追求极致能效，是AI│
│ │产业化规模落地的核心基础。人工智能大模型发展及计算推理成本的指数级│
│ │下降，将推动以生成式人工智能、代理式人工智能和具身智能机器人等为代│
│ │表的人工智能技术加速商业落地。 │
│ │公司自研AI推理芯片是核心引擎。公司致力于大幅降低大模型应用成本，为│
│ │人工智能的普惠落地提供强劲支撑。作为AI推理芯片领军企业，公司持续构│
│ │建和打磨IFIC算法芯片化能力底座，在IFIC底座上，研发自主创新的“天星│
│ │（Nova）”系列第五代NPU架构、“深穹（DeepVerse）”“深界（DeepEdge│
│ │）”“深擎（DeepXBot）”系列AI推理芯片、Hy芯片、B硬件使能工具、IFI│
│ │E软件平台及IFMind大模型，专注打造高性能、高性价比的AI推理基础设施 │
│ │，筑牢产品与服务核心根基。 │
│ │面向公司未来发展，公司将持续深耕GPNPU架构和AI推理芯片相关核心技术 │
│ │，以极致性价比的AI推理系统设计驱动AI应用普惠落地，加大核心技术研发│
│ │投入，推进技术迭代升级，巩固行业技术领先地位；丰富端边云全场景产品│
│ │矩阵，聚焦核心应用场景深化落地，拓展产品覆盖广度与深度；强化产业链│
│ │上下游合作，整合产业资源，构建完善AI产业生态，提升整体竞争力；拓展│
│ │全渠道销售网络，深耕国内市场的同时布局海外市场，提升全球市场份额；│
│ │完善人才引育留用机制，吸纳高端技术与管理人才，为业务发展提供人力支│
│ │撑；择机开展战略合作、投资与并购，补齐业务短板，加速业务扩张与生态│
│ │布局。 │
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│公司日常经营│1、核心研发进展 │
│ │云天励飞经过多年的持续发展和技术沉淀，逐步构建起覆盖应用、算法与芯│
│ │片的全栈能力，打通了从芯片、算法到上层应用的完整链条。公司针对“云│
│ │、边、端”AI推理应用场景，规划了面向云端大算力推理的AI芯片“深穹”│
│ │，面向边缘高能效推理的AI芯片“深界”，以及面向具身智能机器人的AI芯│
│ │片“深擎”。基于自研AI推理芯片，公司全面适配国产主流大模型、国产主│
│ │流操作系统、国产推理框架等，推出覆盖“云、边、端”的全系AI推理产品│
│ │，具备全国产化软硬一体解决方案能力，广泛赋能智算中心、智慧城市及具│
│ │身智能等核心领域。 │
│ │公司研发的大模型IFMind（天书），能够针对不同场景快速构建服务。目前│
│ │，IFMind布局的应用场景包括智慧交通、智慧城市治理、消费性电子领域的│
│ │智能可穿戴设备以及智慧教育等战略新兴行业。例如，公司推出的AI原生教│
│ │育产品“噜咔博士AI拍学机”等产品。 │
│ │报告期内，凭借领先的技术实力，DeepEdge10Max承担国家科技部重大专项 │
│ │并通过验收。公司的《基于国产工艺的大模型边缘高效推理的AI芯片关键技│
│ │术及产业化》项目在2025年粤港澳大湾区人工智能与机器人产业大会暨广东│
│ │省人工智能与机器人技能大赛上获得唯一特等奖。研发过程中，公司沉淀了│
│ │一系列发明专利并在多领域形成典型应用示范，为我国神经网络处理器芯片│
│ │产业标准化生态的健康、稳定发展贡献力量。 │
│ │2、应用场景和业务进展 │
│ │报告期内，公司在应用场景和业务方面的主要进展情况如下： │
│ │（1）企业级场景业务稳中向好，实现健康持续发展 │
│ │公司积极对接国内大模型应用生态。报告期内，DeepEdge10芯片平台全面支│
│ │持DeepSeek在报告期内发布的全系列模型。在DeepSeek“开源周”期间，公│
│ │司迅速完成了DeepEdge10芯片平台与FlashMLA的适配工作，通过一系列优化│
│ │，不仅显著提升了计算效率，还大幅降低了显存占用，充分展现了DeepEdge│
│ │10芯片平台“算力积木”架构的卓越优势，以及其与DeepSeek生态的高度契│
│ │合性。云天天书大模型训推一体机也成功适配DeepSeek，并实现在华南某市│
│ │的落地并支撑其官方政务外网部署上线DeepSeek-R1全尺寸模型，可用于公 │
│ │文写作、文件起草、文件校对、秒完成1000字文字校对等。 │
│ │（2）消费级场景业务稳中有进，AI赋能增长可期 │
│ │噜咔博士于2024年底发布搭载“云天天书”多模态大模型的AI拍学机Snap旗│
│ │舰版，融合多模态识别技术，实现“拍摄-识别-科普”闭环，针对儿童群体│
│ │提供场景化知识交互。自发布以来在多个互联网平台实现热销，并在“618 │
│ │购物节”获得“抖音排行榜智能玩具爆款榜和好价榜TOP1”、“京东AI玩具│
│ │热卖榜TOP1”、“天猫高端儿童照相机热销榜TOP1”等在主流电商平台的销│
│ │售成绩。 │
│ │（3）行业级场景业务稳中有序，经营态势稳固前进 │
│ │行业级业务方面，公司聚焦项目质量与经济效益，持续提升收入与利润质量│
│ │。报告期内，通过组织调整及资源整合，聚焦公共安全、城市治理、智慧交│
│ │通及数字基础设施等领域，以深圳、成都、青岛三大灯塔城市为核心阵地，│
│ │持续打造示范样板。 │
│ │立足于上述报告期内公司业务稳健经营的基础上，公司同步推进业务布局，│
│ │收获成效显著，如公司于2026年3月，以联合体方式中标金额约4.2亿元湛江│
│ │市AI渗透支撑新质生产力基础设施建设项目，公司将基于自研国产AI推理加│
│ │速卡，参与建设AI推理算力集群，并推动DeepSeek等国产大模型在相关应用│
│ │场景中的适配与部署，为政务和产业数字化应用提供算力基础设施支持。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司经营计划│1、技术发展规划 │
│ │（1）新一代神经网络处理器 │
│ │随着大模型日渐成熟，大模型应用在场景中的应用日益加深，带动AI推理芯│
│ │片迎来重要发展机遇。公司依托算法芯片化核心技术平台，打造了更适配于│
│ │大模型运算要求的神经网络处理器NOVA500，以及多款AI推理芯片，广泛适 │
│ │用于大模型的各类应用。 │
│ │2026年，公司将继续加强神经网络处理器技术研发，着重解决“卡脖子”技│
│ │术攻关，实现神经网络处理器芯片的自主可控；持续深耕GPNPU架构和AI推 │
│ │理芯片相关核心技术，通过面向大模型的专用指令集、专用算子、专用的存│
│ │算一体架构、保证精度的低比特混合量化，实现算法与芯片的联合深度优化│
│ │，满足大模型的推理需求；开发包括芯片工具链、软件开发包等组成的配套│
│ │全栈软件开发平台，为公司神经网络处理器生态化发展提供有力保障。 │
│ │（2）大模型技术研发 │
│ │2025年，公司除在加强“云天天书”大模型在多模态信息融合理解能力、超│
│ │长文本生成能力，研发高效推理多模态大模型方面的研发，还重点推进了大│
│ │模型和硬件相结合的推理优化能力。 │
│ │未来，在技术方面，“云天天书”大模型将进一步通过技术攻坚突破认知智│
│ │能和全模态融合边界，结合算法芯片化能力，将大模型的能力在自主可控的│
│ │算力底座上充分释放和展现，推动国产AI算力的生态完善。 │
│ │（3）城市AI计算中枢 │
│ │城市AI计算中枢是数字城市“新基建”的重要组成部分，也是云天励飞人工│
│ │智能业务规模产业化发展的落地形态。一方面公司将基于已有的研发平台、│
│ │核心技术以及下游应用场景，提供围绕大模型形成的综合解决方案，进一步│
│ │提升公司产品竞争力；另一方面，公司将继续落地大规模异构高性能算力集│
│ │群，凭借自身丰富的软硬件运营和维护经验，并依托于国内先进的AI云基础│
│ │软件平台满足智能算力管理需求。 │
│ │2、业务发展规划 │
│ │2026年，云天励飞依托算法芯片化核心技术平台，通过加深面向企业级、消│
│ │费级及行业级场景的AI应用板块业务，进一步推进AI推理芯片的研发和国产│
│ │算力的大规模应用。 │
│ │（1）企业级场景业务 │
│ │公司自成立以来以“算法芯片化”作为核心技术路线，并通过历代自研神经│
│ │网络处理器及基于其设计的芯片、硬件产品等已经切入各类应用场景，同时│
│ │公司于2023年开始涉足异构服务器集群的运营服务，企业级业务已经积累了│
│ │头部互联网大厂、龙头硬件厂商等客户及生态资源。 │
│ │（2）消费级场景业务 │
│ │岍丞技术是智能耳机和智能手表等硬件产品的芯片模组和软件设计领域的头│
│ │部供应商，公司于2024年收购后深度整合其硬件设计能力，结合大模型的能│
│ │力，赋能智能设备，进而丰富公司AIoT产品矩阵，通过自主研发、品牌合作│
│ │等方式推动智能眼镜等可穿戴设备在行业和个人消费等领域的应用。 │
│ │未来，公司将推出多款消费级产品，建立健全“线上+线下”全渠道营销体 │
│ │系；持续推进“噜咔博士”品牌IP化运营，通过内容共创强化用户心智和品│
│ │牌传播力；深化技术迭代与成本优化，丰富产品序列；持续探索“硬件+订 │
│ │阅制内容”商业模式；拓展海外市场，开发面向海外市场的多语言版本系列│
│ │产品。 │
│ │（3）行业级场景业务 │
│ │行业级业务场景公司将通过持续的技术创新开拓新的业务增长点。一方面，│
│ │在持续优化现有城市治理、公共安全、商业园区、智慧交通等成熟领域解决│
│ │方案的同时，积极布局智慧教育、低空经济等新兴领域，实现技术能力向更│
│ │多应用场景的有效延伸。另一方面，通过AI推理计算硬件产品与行业大模型│
│ │的深度融合和协同创新，打造更具竞争力的产品体系，持续巩固和扩大在行│
│ │业市场的领先优势。与此同时，依托重点城市的标杆效应，公司将构建更完│
│ │善的渠道和生态体系，加速面向行业级场景的产品及AI解决方案在全国范围│
│ │的规模化落地。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司资金需求│城市AI计算中枢及智慧应用研发项目、面向场景的下一代AI技术研发项目、│
│ │基于神经网络处理器的视觉计算AI芯片项目、补充流动资金项目。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│可能面对风险│(一)尚未盈利的风险 │
│ │未来一段时间，由于人工智能行业属于技术密集型行业，存在持续进行高强│
│ │度研发的需求，公司收入规模有可能无法支撑公司进行持续大规模研发投入│
│ │、核心设备采购和市场开拓等活动，公司可能将面临持续亏损的风险。即使│
│ │公司将来能够实现盈利，公司亦未必能在其后期间保持盈利。预计公司短期│
│ │内无法现金分红，对股东的投资收益将造成一定程度的不利影响。 │
│ │如果公司持续亏损，则公司可能面临因可使用资金受限而导致的业务规模受│
│ │限、业务拓展困难、人才引进和团队稳定困难、研发投入不足的风险、市场│
│ │开拓无法达到预期的风险等。 │
│ │(二)业绩大幅下滑或亏损的风险 │
│ │公司未来业绩主要受到宏观经济、市场竞争、人工智能行业政策等外部环境│
│ │以及公司技术研发、产品市场认可度、市场推广及销售等内部因素的综合影│
│ │响。如果前述外部环境或者内部因素发生不利情况，进而可能使未来销售收│
│ │入增长不及预期，可能存在业绩下滑的风险。公司成本及费用的增长金额可│
│ │能会大于销售收入的增长金额，导致营业利润大幅下滑或净利润大幅下滑，│
│ │存在业绩亏损的风险。 │
│ │为满足公司业务需要，公司使用自有资金以及通过银行借款等方式筹集资金│
│ │进行大额设备采购，公司未来合并口径资产折旧费用、研发费用、财务费用│
│ │等将大幅增长，如果业务开展不及预期，可能出现经营业绩不及预期的风险│
│ │。 │
│ │(三)核心竞争力风险 │
│ │1、研发工作未达预期的风险 │
│ │人工智能算法和芯片技术等属于前沿科技领域，研发项目的进程及结果的不│
│ │确定性较高。此外，公司的技术成果产业化和市场化进程也具有不确定性。│
│ │如果未来公司在研发方向上未能正确做出判断，在研发过程中关键技术未能│
│ │突破、性能指标未达预期、或者研发出的产品未能得到市场认可，公司将面│
│ │临前期的研发投入难以收回、预计效益难以达到的风险，对公司业绩产生不│
│ │利影响。 │
│ │2、产品升级更新及技术迭代的风险 │
│ │开展持续的研发和保持领先的技术水平是公司业务可持续发展的基石，如果│
│ │公司未能及时实现原有产品的升级换代，或者研发与生产不能满足市场供应│
│ │的要求，或者不能正确判断和及时把握行业的发展趋势和技术的演进路线并│
│ │投入充足的研发力量布局下一代的人工智能算法和芯片技术，可能导致公司│
│ │无法保持当前的技术先进性及产品竞争力，将会对公司未来的经营产生不利│
│ │影响。 │
│ │3、核心技术人员流失及核心技术泄密的风险 │
│ │若公司在经营过程中由于核心技术信息保管不善、核心技术人员流失等情况│
│ │导致核心技术泄密，这将对公司业务发展和研发工作进程造成不利影响。 │
│ │若公司不能建立完备的激励机制、人才培养机制和技术保密机制，维护现有│
│ │研发团队的稳定，并不断吸引优秀技术人员加盟，而导致核心技术人才流失│
│ │，可能会对公司的发展造成不利影响。 │
│ │(四)经营风险 │
│ │1、公司AI产品未来应用落地及商业化的不确定风险 │
│ │在当前市场规模、落地效果和政策导向等诸多因素的影响下，城市治理、金│
│ │融、智能客服、搜索等场景已产生较高的商业化渗透和对传统产业提升度；│
│ │而其余产业中，出于成本效益比、数据获取难度较大、安全性等原因，人工│
│ │智能应用仍较为边缘化，短期内渗透释放难度较大，产品落地及商业化的进│
│ │度与效率存在不确定性。 │
│ │2、被列入美国商务部“实体清单”的风险 │
│ │(五)财务风险 │
│ │1、研发投入相关风险 │
│ │2、大额股份支付的风险 │
│ │3、毛利率下滑的风险 │
│ │4、经营活动现金流相关风险 │
│ │5、应收账款坏账风险 │
│ │6、商誉减值风险 │
│ │7、智算运营服务项目提前解约导致的流动性风险 │
│ │(六)行业风险 │
│ │1、行业竞争风险 │
│ │2、政策制度的风险 │
│ │(七)宏观环境风险 │
│ │(八)其他重大风险 │
│ │1、投资并购整合风险 │
│ │2、募集资金投资项目实施不达预期的风险 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2026-2028年）股东回报规划：公司采用现金、股票或者现金与股票相结 │
│ │合的方式分配股利，并优先采用现金分红的利润分配方式。在有条件的情况│
│ │下，公司可以进行中期利润分配。在满足现金分红条件下，公司每年以现金│
│ │形式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的百分之十。公司业绩快速│
│ │增长，并且董事会认为公司股票价格与公司股本规模不匹配时，可以在满足│
│ │现金分配的条件下，提出股票股利分配方案。 │
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│股权激励 │云天励飞2023年9月26日发布限制性股票激励计划，公司拟授予不超过1106.│
│ │16万股限制性股票，其中首次向238名激励对象授予940.24万股，授予价格 │
│ │为28.14元/股；预留165.92万股。首次授予的限制性股票自首次授予日起满│
│ │18个月分两期解锁，解锁比例分别为50%、50%。主要解锁条件为：以2022年│
│ │营业收入为基数，2024年-2025年营业收入增长率分别不低于60%、90%。 │
│ │云天励飞2025年10月30日发布限制性股票激励计划，公司拟授予不超过397.│
│ │61万股限制性股票，其中首次向107名激励对象授予318.09万股，授予价格 │
│ │为39.35元/股；预留79.52002万股。首次授予的限制性股票自首次授予日起│
│ │满一年后分2期解锁，解锁比例分别为50%/50%。主要解锁条件为：以2024年│
│ │营业收入为基数，2026年营业收入增长率不低于63.57%/2027年营业收入增 │
│ │长率不低于107.2%。 │
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