热点题材☆ ◇688332 中科蓝讯 更新日期：2026-08-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:物联网、智能穿戴、人工智能、芯片、小米概念、百度概念、消费电子、无线耳机、抖音
概念、CPO概念、星闪概念、AI眼镜
风格:融资融券、低市盈率、昨日较强、专精特新、承诺不减
指数:科创100、上证580
【2.主题投资】
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2026-04-15│CPO概念 │关联度：☆☆☆
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子公司芯光算力专注于光芯片设计、高性能光模块的研发、生产及销售。
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2025-11-20│百度概念 │关联度：☆☆☆
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公司自成立以来始终专注于设计研发低功耗、高性能无线音频SoC芯片，产品已进入小米、r
ealme 真我、百度、万魔、倍思、Anker、漫步者、腾讯QQ音乐等终端品牌供应体系。
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2025-08-29│消费电子概念│关联度：☆☆☆
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公司主营业务为无线音频SoC芯片的研发、设计与销售，主要产品包括TWS蓝牙耳机芯片、非
TWS蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片、智能穿戴芯片、无线麦克风芯片、数字音频芯片等
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2025-07-04│人工智能 │关联度：☆☆☆
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公司蓝牙音频芯片AB5656C2、AB5636A已分别应用于MINISO名创优品智能音乐眼镜、WITGOER
智国者S03智能音频眼镜，眼镜具有支持清晰语音通话、音乐播放、遥控拍照等功能。
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2025-03-26│智能穿戴 │关联度：☆☆☆
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公司的主要产品是蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片、智能穿戴芯片、无线麦克风芯片、数字音
频芯片、玩具语音芯片、AIoT芯片、AI语音识别芯片
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2024-12-13│抖音概念 │关联度：☆☆☆
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公司与字节跳动旗下的云服务平台火山引擎展开了深度合作。公司讯龙三代BT895x芯片完成
了与火山方舟MaaS平台的对接，可向用户提供适配豆包大模型的软、硬件解决方案，满足AI耳机
端侧对语音处理、高速音频传输等的需求
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2024-10-12│物联网 │关联度：☆☆☆
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公司募投项目将投向于智能蓝牙音频芯片升级项目、物联网芯片产品研发及产业化项目、Wi
-Fi蓝牙一体化芯片研发及产业化项目、研发中心建设项目和发展与科技储备基金
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2024-08-20│AI眼镜 │关联度：☆☆☆
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公司的蓝牙音频芯片有应用于名创优品智能音乐眼镜、WITGOER智国者S03智能音频眼镜。
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2024-06-18│星闪概念 │关联度：☆☆☆
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公司为星闪联盟的会员单位
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2023-07-25│小米概念 │关联度：☆☆☆
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公司讯龙系列芯片已在小米Redmi Buds 4活力版耳机、Realme Buds Wireless 3上应用，并
已在线上、线下渠道上架销售
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2022-11-02│无线耳机 │关联度：☆☆☆
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公司主营的无线音频 SoC 芯片主要用作各类无线互联终端设备的主控芯片，可广泛运用于
无线耳机、无线音箱
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2022-07-15│芯片 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司主营业务为无线音频SoC芯片的研发、设计与销售。
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2025-10-20│沐曦概念 │关联度：☆☆☆
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公司围绕GPU、AI及先进封装测试等高成长性领域，进行了前瞻性投资布局。其中，公司直
接持有沐曦集成电路（上海）股份有限公司85.43万股，占其首次公开发行前总股本的0.24%；公
司直接持有摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司134.04万股，占其首次公开发行前总股本的
0.34%，通过北京启创科信创业投资基金合伙企业（有限合伙）间接持有摩尔线程智能科技（北
京）股份67.01万股，占其首次公开发行前总股本的0.17%，合计为0.50%；公司通过蔚蓝（深圳
）私募创业投资基金合伙企业（有限合伙）间接持有上海燧原科技股份有限公司89.71万股，持
股比例为0.23%。
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2025-09-22│摩尔线程概念│关联度：☆☆☆
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公司直接及间接合计持有摩尔线程0.5%股权
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2025-03-04│RISC-V芯片 │关联度：☆☆☆
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公司自成立即采用RISC-V指令集架构作为技术开发路线研发、设计芯片。
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2023-04-07│智能音箱 │关联度：☆☆☆
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公司主要产品包括TWS蓝牙耳机芯片、非TWS蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片及智能穿戴芯片等
，应用于无线耳机、无线音箱、智能可穿戴设备、智能家居等物联网终端设备。
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2022-07-15│SOC芯片 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司主要产品包括TWS蓝牙耳机芯片、非TWS蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片等。
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2022-07-15│集成电路 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司主要产品包括TWS蓝牙耳机芯片、非TWS蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片等。
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2026-07-31│昨日较强 │关联度：☆☆☆
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2026-07-31涨幅为：10.85%
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2026-07-31│低市盈率 │关联度：☆☆☆
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截止2026-07-31,公司市盈率(TTM)为：10.62
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2026-01-08│承诺不减 │关联度：☆☆☆☆☆
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实际控制人,控股股东公告在2027-01-14之前，承诺不减持。
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2022-07-15│专精特新 │关联度：☆☆☆
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公司已入选工信部专精特新小巨人企业名单。
【3.事件驱动】
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2025-12-01│华为首款AI情绪陪伴玩具售罄缺货 AI端侧赛道投资价值凸现
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据《科创板日报》报道，在华为Mate 80系列发布会上亮相的AI玩具”智能憨憨“11月28日
在华为商城开售，售价399元。《科创板日报》注意到，三款配色开售当日便已全部售罄，状态
为“暂时缺货”。
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2025-11-14│沐曦、摩尔线程传来IPO新进展 相关参股企业有望直接受益
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11月13日，证监会同意沐曦集成电路（上海）股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上
市的注册申请。同日，摩尔线程披露首次公开发行股票并在科创板上市招股意向书，发行人股票
简称为“摩尔线程”，股票代码为“688795”，该代码同时适用于此次发行的初步询价及网下申
购。首次公开发行股票初步询价日为11月19日，申购日为11月24日。自去年以来，包括摩尔线程
在内的国产GPU“四小龙”(摩尔线程、壁仞科技、燧原科技、沐曦)先后开启了IPO之路。头豹研
究院赵歆禹指出，AI大模型、智能汽车是目前GPU的新兴应用领域。AI大模型的迭代升级需要大
量GPU芯片进行推理训练。智能汽车对图像处理要求很高，对高端GPU的需求也在不断增加。
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2024-12-16│豆包已成为目前用户最多的2CAI产品，产业链有望迎井喷式发展
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豆包已经成为目前用户最多的2CAI产品。在11月的全球月活跃排行榜上，豆包APP的MAU达到
了5998万，仅次于OpenAI的ChatGPT，位列全球第二。华泰证券研报称，字节跳动推出两款新视
频AI模型PixelDanceV1.4和Seaweed，性能大幅提升。这些模型通过创新技术提高视频生成的连
贯性和质量，适用于多种场景，如短剧、微电影及电商营销等。新模型在镜头切换一致性和多主
体交互方面实现突破，有望加速传媒行业的AI应用落地。
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2023-12-13│苹果大力推广这一新技术，可提供身临其境3D细分领域体验
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据媒体报道，苹果计划从2024年开始对采用杜比全景声（DolbyAtmos）的歌曲给予更高的流
量权重，从而为版权方提供更高激励措施，鼓励他们使用空间音频制作音乐。当前苹果的音频硬
件（包括AirPods和HomePod）都已经支持杜比全景声，而随着更多曲目加入空间音频等现代化特
性，消费者可能就会有更多动力去购买最新的苹果产品。空间音频作为新一代的音频技术，通常
被称为3D音频，其使用3D技术使声音几乎来自听众周围的任何地方，其结果是一种360度的声音
格式，旨在复制一种类似电影的沉浸式体验，为电影或音乐提供身临其境的“3D”音频体验。
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2023-11-13│AMD、英伟达、华为、英特尔等巨头竞相布局RISC-V领域
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行业媒体报道，在2023年RISC-V北美峰会上，主办方RISC-V基金会首次设立了"LaunchPad"
环节，邀请各公司展示他们最新的产品或解决方案。国内一公司向与会者展示了最新成果——全
球第一款可通话的RISC-VPad。在展示现场，该公司顾问梁宇宁通过该平板给主持人Tiffany拨通
了第一通电话。海通证券研报指出，RISC-V指令数量比Arm精简干练了许多，有利于达到更高的
性能和更低的功耗。RISC-V是基于BSD协议许可的免费、且开源架构，指令集架构的开放就代表
允许任何实体自由使用、修改和定制，使得设计者和开发者能够拥有更大的自由度，并避免深度
捆绑带来的局限性。RISC-VInternational执行长CalistaRedmond表示，预测未来几年RISC-V采
用率将以40%年复合成长率成长，到2030年，RISC-V架构芯片出货160亿颗，这比至今约10亿颗出
货量大幅成长。
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2023-11-07│RISC-V成为openEuler官方架构，年底量产的RISC-V芯片达100亿颗
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近期，openEuler以CommunityOrganizationMember的身份加入了RISC-VInternational，同
时RISC-V正式成为openEuler的官方支持架构。值得关注的是，openEulerRISC-V23.09是RISC-V
首次成为官方支持架构的创新版本。该版本将经过全量测试与评审的BaseOS作为软件包发布列表
，结合RISC-VSIG提供的第三方仓库，用户能够体验到RISC-V架构的完整生态。RISC-V的应用和
生态系统的发展正在被快速推进。在处理器领域，越来越多的RISC-V处理器被推出，包括Nvidia
的Grace处理器、华为的Kunpeng处理器等。在操作系统方面，RISC-V支持的操作系统也在不断增
加，包括Linux、安卓等操作系统。据集微网援引SemicoResearch预测，到2024年将有624亿颗RI
SC-V芯片出货。
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2023-09-25│RISC-V芯片架构优势尽显，去年出货量已超百亿颗
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RISC-V架构的发展拥有之前的开源指令集所不具备的历史机遇，一是物联网应用兴起，二是
半导体本土化进程加速。指令集架构的市场格局较为稳定，X86和ARM是最主流的两大指令集。不
同于X86和ARM，RISC-V架构完全开源，且无需付费。据了解，2022年全球共生产100亿颗RISC-V
芯片，有一半源于中国。券商指出，智能物联网的下游应用领域极度碎片化，无需大生态的搭建
，生态丰富的X86和ARM架构无明显优势。同时，物联网的严重碎片化、差异化导致了极高的成本
敏感性，低成本、定制化的RISC-V架构优势尽显。一旦RISC-V能够成为AIoT时代的主流架构，其
发展空间巨大。
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2023-07-27│SoC芯片Q2业绩环比改善+AI赋能
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A股半导体板块上市公司中报业绩近期持续披露，其中芯片设计中的SoC分支表现出明显的复
苏态势，行业核心公司包括瑞芯微、恒玄科技等二季度营收均出现不同幅度的环比增长。其业绩
环比改善的核心原因在于，可穿戴及物联网终端库存已处于低位，客户补库需求增加。除了周期
复苏驱动外，AI赋能终端产品将推动行业创新周期加速。在以谷歌、高通为代表的巨头推动下，
终端智能化正在加速推动，有望成为AI大模型最先落地的硬件应用，而最为受益的则是承载终端
智能化的SoC芯片，根据行业数据预测，其潜在市场将在10年内以48%的复合增速从2020年的90亿
美元增长到2030年的4450亿美元，相当于3.2万亿市场需求。
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2023-06-12│RISC-V芯片指令集后起之秀，欲打破英特尔X86和ARM架构双寡头格局
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在X86和ARM传统垄断架构存在不授权或不供应等风险的大背景下，RISC-V架构由于具备开源
开放的特殊属性，再叠加云计算、AI技术的日渐风靡，短短十几年便在全球落地开花，并已然有
后来居上成为市场主流的趋势。6月2日由谷歌、英特尔、平头哥等13家企业发起的全球RISC-V软
件生态计划“RISE”，再次引爆行业关注点。与此同时，5月26日举办的2023年中关村论坛上，
中国科学院先导项目成果第二代“香山”开源高性能RISC-V处理器核近日发布，其性能超过Arm
公司发布的Cortex-A76内核。
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2023-03-27│百度战略投资赛昉科技，RISC-V挺进数据中心大市场
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3月23日，赛昉科技正式宣布完成新一轮融资，由战略投资方百度独家投资。2021年，赛昉
科技向客户交付了全球性能最高的RISC-VCPUCoreIP——昉·天枢。进入2022年，围绕数据中心
的需求，赛昉又先后自研了高拓展多核片内总线和LLC内存系统，储备了高性能同构、异构Chipl
et技术，打通了RISC-V落地数据中心的最后节点，实现了解决方案的闭环。RISC-V是一个基于精
简指令集（RISC）原则设计的开源指令集架构，支持大量的定制与加速功能，能和现有软件栈与
编程语言很好的适配。机构认为，RISC-V架构由于具备开源开放的特殊属性，被认为是国产芯片
弯道超车的机遇。2022年采用RISC-V架构的处理器已出货100亿颗，其中一半来自中国，预测到2
025年将突破800亿颗。
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2023-03-14│深度受益AI发展新浪潮，RISC-V市场规模7年料增20倍
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近日，在平头哥举办的首届玄铁RISC-V生态大会上,副总裁孟建熠透露，平头哥已基本完成
国际及国内主流操作系统与RISC-V的全适配，包括安卓、Debian、Fedora、Gentoo、Ubuntu、龙
蜥、统信、openKylin、创维酷开系统、RTT等操作系统。
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2023-03-03│我国企业首次牵头建设架构标准，开源指令集（RISC-V）最受欢迎
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首届玄铁RISC-V生态大会近日在上海召开，支付宝表示将联手阿里平头哥，将推首批具备安
全能力的支付芯。中国工程院院士倪光南会上表示，今天RISC-V已是中国CPU领域最受欢迎的架
构，中国芯片产业生态将更多地聚焦于这一架构。据了解，这也是国际芯片架构标准首次由中国
企业牵头建设，推动了面向人工智能的全新Matrix矩阵标准以及安全技术标准。资料显示，RISC
-V是目前全球三大主要CPU指令集之一，与ARM和X86相比，RISC-V是开源指令集，允许任何人设
计制造芯片，并且免版税，这意味着公司可以采用设计而无需支付许可费。券商表示，相比于X8
6、ARM，RISC-V更适应物联网、AI新需求。据SemicoResearch预测，到2025年RISC-V架构的处理
器将突破800亿颗。
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2022-10-21│全球智能手表销量强劲增长势头不减
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市场研究机构Strategy Analytics发布报告称，2022年全球智能手表销量同比增长17%.预计
这种强劲的增长势头将一直持续到2027年，对应于2021年实际数据和2027年预测数据之间10%的
复合年增长率。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │深圳市中科蓝讯科技股份有限公司（股票代码：688332）成立于2016年，是│
│ │国内领先的集成电路设计企业之一，是国家专精特新“小巨人”企业、中国│
│ │IC独角兽企业、国家高新技术企业、广东省单项冠军企业，并多次荣膺业内│
│ │极具价值的“中国芯优秀市场表现奖”。 │
│ │中科蓝讯专注于低功耗、高性能无线音频SoC芯片的研发、设计与销售，是 │
│ │无线音频SoC芯片领域主要供应商。目前主要产品有蓝牙音箱芯片、蓝牙耳 │
│ │机芯片、智能穿戴芯片、无线麦克风芯片、数字音频芯片、玩具语音芯片、│
│ │AIoT芯片、AI语音识别芯片等。同时产品已进入小米、realme真我、荣耀亲│
│ │选、万魔、飞利浦、倍思、漫步者、Anker、铁三角、传音、魅蓝、FIIL、 │
│ │弱水时砂、IKF、sanag、boAt、Noise、TITAN、NOKIA、腾讯QQ音乐、百度 │
│ │、喜马拉雅、科大讯飞、博雅BOYA等终端品牌供应体系。 │
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│产品业务 │公司是国内领先的集成电路设计企业之一，主要从事无线音频SoC芯片的研 │
│ │发、设计与销售，形成以蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片、智能穿戴芯片、无│
│ │线麦克风芯片、数字音频芯片、玩具语音芯片、AIoT芯片、AI语音识别芯片│
│ │八大产品线为主的产品架构。 │
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│经营模式 │公司采用Fabless经营模式，即无晶圆厂制造模式，公司专门从事集成电路 │
│ │芯片的研发、设计和销售，晶圆制造、芯片封装和测试环节委托外部专业集│
│ │成电路厂商完成。 │
│ │基于行业惯例、自身技术研发实力、资金规模等因素，公司选择Fabless经 │
│ │营模式。公司的经营模式是在生产实践和业务开展过程中经过不断摸索和完│
│ │善形成的，能够较好地满足下游客户需求，符合行业特点。 │
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│行业地位 │蓝牙耳机芯片龙头之一 │
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│核心竞争力 │1、核心技术自主可控程度高，充分满足开发需求 │
│ │RISC-V指令集架构完全开放，免费授权可大幅降低芯片开发成本。RISC-V指│
│ │令集架构精简灵活，可支持模块化设计，开发者可根据需求自行配置不同指│
│ │令子集实现差异化开发，同时缩小了芯片所需面积，使得同一片晶圆可切割│
│ │更多颗芯片，降低单颗芯片成本的同时可有效减少芯片功耗。目前，在细分│
│ │市场众多的消费电子、物联网、边缘计算等新兴应用领域内，越来越多的芯│
│ │片企业采用RISC-V指令集架构设计开发芯片。RISC-V基金会会员单位数量已│
│ │经超过4,400家，覆盖70多个国家和地区，包括谷歌、英伟达、英特尔、高 │
│ │通、三星、西部数据、阿里巴巴、华为、腾讯等都是基金会成员。 │
│ │公司是业内较早采用RISC-V指令集架构作为技术开发路线的芯片设计企业，│
│ │作为RISC-V产业的先行者，公司是中国RISC-V产业联盟会员单位、RISC-V基│
│ │金会战略会员。公司基于开源的RISC-V指令集架构，配合开源实时操作系统│
│ │RT-Thread，自主开发出高性能CPU内核和DSP指令，实现了各种音频编解码 │
│ │及音效处理算法。在开源的蓝牙协议栈基础上，公司通过深度优化研发出了│
│ │具有自主知识产权的蓝牙连接技术。在此基础上，公司自主设计开发出蓝牙│
│ │双模基带和射频、FM接收发射基带和射频、音频CODEC、电源管理系统、接 │
│ │口电路等多个功能模块。公司核心技术自主可控程度高，可根据不同应用领│
│ │域和客户需求进行差异化开发，充分满足不同终端需求。 │
│ │2、产品性能均衡全面，综合性价比优势明显 │
│ │公司采取市场导向型的研发模式，在研发设计环节就充分考虑了产品性能及│
│ │市场需求，结合公司基于开源免费指令集架构、实时操作系统自主开发的CP│
│ │U内核、应用软件，使得公司产品在集成度、尺寸、功耗、降噪、信噪比、 │
│ │稳定性等方面的性能更加均衡全面，产品价格更具竞争力，综合性价比优势│
│ │明显。公司充分考虑了下游客户多样化的开发需求，芯片内含功能完善、操│
│ │作简便、支持各种应用场景的SDK，可全方位支持下游客户的二次开发工作 │
│ │，极大地降低了客户应用开发的门槛及成本，提高了客户开发效率及便捷度│
│ │。 │
│ │截至报告期末，公司已推出包括BT897X系列、BT891X系列、AB573X系列在内│
│ │的多款性能均衡全面、综合性价比优势明显的芯片产品，获得了客户的广泛│
│ │认可，市场反应良好。 │
│ │3、客户及销售渠道广泛，持续开拓终端品牌客户 │
│ │公司客户资源丰富，下游终端客户类型多样，终端客户群体广泛。在发展初│
│ │期，为抓住TWS蓝牙耳机、蓝牙音箱等领域快速爆发的市场机遇，抢占市场 │
│ │份额，公司产品主要通过经销模式销售，产品经过方案商、经销商经加工组│
│ │装成成品后通过天猫、京东及跨境电商平台等渠道销售给国内外广大消费者│
│ │。 │
│ │4、持续加大研发投入，构建核心技术壁垒 │
│ │公司高度重视技术研发，自设立以来持续投入研发资源，积极顺应市场发展│
│ │趋势，设计开发满足客户需求的产品，已经形成了丰富的技术储备，为公司│
│ │的持续发展提供了有力的支撑。截至报告期末，公司拥有161项专利权，其 │
│ │中发明专利88项，实用新型专利73项；拥有40项计算机软件著作权，119项 │
│ │集成电路布图设计，涵盖了公司产品的各个关键技术领域。 │
│ │5、核心技术团队专业结构合理，稳定高效 │
│ │公司技术团队由多名音频、蓝牙芯片领域的资深技术研发人员组成，技术团│
│ │队专业结构搭配合理，覆盖芯片设计、算法技术、模拟电路、射频电路、数│
│ │字电路、版图设计以及应用软件开发等IC设计的各个环节，能够快速响应市│
│ │场及终端客户的差异化需求，为下游客户提供针对性的技术服务。 │
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│经营指标 │2025年，公司实现营业收入184,157.52万元，同比上年增长1.24%，营业成 │
│ │本143,301.42万元，同比去年增长2.20%，基本保持稳定。 │
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│竞争对手 │高通公司、恒玄科技、络达科技、瑞昱半导体、原相科技、博通集成、珠海│
│ │杰理、炬芯科技。 │
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│品牌/专利/经│品牌：公司已成功推出“蓝讯讯龙”系列高端蓝牙芯片BT889X、BT892X、BT│
│营权 │893X和BT895X，凭借出色的性能表现和性价比优势，目前已进入小米、real│
│ │me真我、荣耀亲选、万魔、飞利浦、倍思、漫步者、Anker、铁三角、传音 │
│ │、魅蓝、FIIL、弱水时砂、索爱、IKF、sanag、boAt、Noise、TITAN、NOKI│
│ │A、腾讯QQ音乐、百度、喜马拉雅、博雅BOYA等终端品牌供应体系。 │
│ │专利：截至报告期末，公司拥有161项专利权，其中发明专利88项，实用新 │
│ │型专利73项；拥有40项计算机软件著作权，119项集成电路布图设计，涵盖 │
│ │了公司产品的各个关键技术领域。 │
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│投资逻辑 │公司芯片集成度高、尺寸小、功耗低，降噪、信噪比、稳定性等各方面的性│
│ │能均衡全面，在同等性能的产品中，公司产品价格具有较强的竞争力，综合│
│ │性价比优势明显。公司是国家级专精特新“小巨人”企业、广东省省级制造│
│ │业单项冠军企业、广东省科学技术厅认定的广东省无线音频SoC芯片工程技 │
│ │术研究中心。公司AB530X系列芯片、AB535X系列芯片、AB537X系列芯片、AB│
│ │561X系列芯片、AB560X系列芯片、AB565X系列芯片、AB575X系列芯片分别于│
│ │2019年至2025年连续获得第十四届至第二十届“中国芯”优秀市场表现产品│
│ │，市场竞争力突出。2025年，公司获得2025中国创新IC-强芯评选的“优秀 │
│ │芯擎奖”、IC风云榜“年度半导体上市公司领航奖（无线通信芯片）”。 │
│ │公司是无线音频SoC芯片领域规模领先、具有较强市场竞争力的主要供应商 │
│ │之一。公司坚持以技术研发为核心战略驱动力，目前已形成创新性强、实用│
│ │性高的核心技术体系，并广泛运用于各主要芯片中，产品性能和市场竞争力│
│ │突出。2025年，公司无线音频芯片销量超25亿颗，市场份额属第一梯队。 │
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│消费群体 │智能音频、智能穿戴、智能家居等AIoT领域 │
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│消费市场 │华南、境内其他区域 │
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│主营业务 │低功耗、高性能无线音频SoC芯片的研发、设计与销售 │
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│主要产品 │蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片、智能穿戴芯片、数字音频芯片、无线麦克风│
│ │芯片 │
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│行业竞争格局│1、蓝牙耳机 │
│ │耳机面世之初，作为功能单一的音频设备，经过多年的技术发展和智能生态│
│ │互融，已经成为了重要的智能穿戴终端之一。头豹研究院在《2025年全球耳│
│ │机市场洞察研究报告》中指出，2019至2024年间，中国耳机市场份额由16.4│
│ │%增至17.5%，增长得益于庞大消费人群、中产阶级扩张、智能设备普及，以│
│ │及国产品牌在技术和价格上的优势。同时，政府对智能硬件的政策支持进一│
│ │步推动了耳机渗透。同期，印度市场增长尤为突出，份额从0.2%跃升至11.1│
│ │%，成为全球增长最快的市场，主要受益于人口红利、智能手机普及、互联 │
│ │网基础设施完善，以及如JBL、boAt等品牌推动下对高性价比产品的强劲需 │
│ │求。 │
│ │从零售量角度来看，2019年至2024年，全球耳机产品整体市场规模稳步上升│
│ │，在2024年达到了5.4亿副。市场容量的快速增长反映了消费者对耳机产品 │
│ │需求的持续增加，以及技术进步和产品创新带来的市场扩展。耳机产品的类│
│ │型和功能不断丰富，从传统的有线耳机到无线蓝牙耳机，再到如今的真无线│
│ │耳机（TWS），市场上出现了各种满足不同需求的产品。此外，主动降噪技 │
│ │术、音质优化、智能功能的集成，以及开放式耳机等新兴品类的推出，极大│
│ │地推动了耳机市场的多样化和升级。随着耳机产品的迭代和创新，新兴产品│
│ │的渗透率不断提高。 │
│ │2、智能音箱 │
│ │根据洛图科技（RUNTO）《中国蓝牙音箱零售市场月度追踪（ChinaBluetoot│
│ │hSpeakersRetailMarketMonthlyTracker）》报告数据显示，2025年第三季 │
│ │度，中国智能音箱全渠道市场的销量为305.7万台，同比下降11.9%；市场销│
│ │额为8.6亿元，同比下降4.0%；均价为280元，同比增长8.9%。不过，市场跌│
│ │幅主要来自于线下市场，线上市场的表现则相对稳定，甚至是良好。根据洛│
│ │图科技（RUNTO）线上数据显示，2025年1-9月的线上市场销量为620.9万台 │
│ │，较去年同期基本持平；销额为16.3亿元，同比增长6.1%。在规模止跌企稳│
│ │的同时，产品在音质、语音技术、外观等方向均有升级，支撑着均价不断提│
│ │升。 │
│ │3、智能穿戴 │
│ │2025年，中国腕戴市场增长主要由国补政策驱动，销售节奏受政策与价格波│
│ │动影响显著增强。这一趋势将延续至2026年，市场对促销及价格补贴的敏感│
│ │度进一步提升。500-1000元价位段是成人智能手表市场增速最快的区间。这│
│ │一现象的形成有两方面原因：一方面受产品迭代与价格调整影响，另一方面│
│ │千元档位产品促销也显著带动该价位段增长。随着智能手表市场技术日趋成│
│ │熟，该价位段凭借高性价比，对消费者的吸引力持续提升。 │
│ │4、智能眼镜 │
│ │Omdia最新数据显示，2025年，全球AI眼镜出货量达到870万台，同比大幅增│
│ │长322%，显示出市场对这一新兴AI设备类别的兴趣迅速升温。在全球市场中│
│ │，Meta仍然占据绝对领先地位，市场份额达85.2%。在中国大陆市场，由于M│
│ │eta并未直接进入，本土设备厂商和科技公司正在迅速改变竞争格局。受密 │
│ │集新品发布、众多新进入者以及激进定价策略的推动，中国大陆迅速成为全│
│ │球增长最快的AI眼镜市场。目前，中国大陆市场占全球AI眼镜市场10.9%的 │
│ │份额，出货量接近100万台，成为仅次于美国的全球第二大市场。 │
│ │5、玩具语音 │
│ │头豹研究院的《2025年AI玩具行业概览》中指出：从全球市场来看，2020-2│
│ │021年，受到全球宏观环境影响，全球消费者玩具市场需求增长，销售额呈 │
│ │现明显增长，2021年同比增长达8.5%；消费群体扩大、潮玩市场崛起、科技│
│ │赋能产品创新、出口市场多元化以及政策支持等因素。 │
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│行业发展趋势│1、蓝牙耳机 │
│ │中国AI耳机市场的快速增长受到多个因素的驱动，尤其是在技术创新、消费│
│ │者需求和应用场景拓展等方面。技术进步是AI耳机市场增长的核心驱动力之│
│ │一。随着AI技术的不断迭代，耳机逐步集成语音识别、实时翻译、环境感知│
│ │等智能功能，不仅提升了音频体验，还转变为智能生活的多功能工具。AI耳│
│ │机的自主学习能力根据用户习惯提供个性化服务，满足了消费者对智能、个│
│ │性化产品的需求。消费者需求的变化同样推动着市场的快速发展。现代消费│
│ │者愈发注重智能化、便捷化的生活方式，尤其在语音助手、健康监测、在线│
│ │翻译等高端功能的应用场景下，AI耳机迅速迎合了市场需求，成为许多用户│
│ │的首选。 │
│ │2、智能音箱 │
│ │未来的智能音箱将全面搭载大模型。今年前三季度，大模型在智能音箱的销│
│ │量渗透率已经达到了33%。在规模方面，洛图科技（RUNTO）预计，在线上市│
│ │场的支撑下，2025年中国智能音箱的全渠道市场销量将达到1420万台，同比│
│ │降幅相比前三季度收窄至9.6%。根据BusinessResearchInsights统计，2024│
│ │年全球智能音箱规模已达到124.2亿美元。据头豹研究院预测，2028年全球 │
│ │智能音箱市场总值将达到342亿美元，年复合增长率24%。 │
│ │3、智能穿戴 │
│ │展望2026年，IDC指出，中国腕戴市场将转向结构优化的理性发展阶段。在 │
│ │新传感技术仍在孕育的周期下，政策与价格成为影响增长节奏的重要变量，│
│ │市场对促销与补贴的敏感度持续提升，行业运行逻辑更趋市场化。市场结构│
│ │将进一步呈现两极分化态势，入门级市场凭借天然的高性价比优势，持续吸│
│ │引新增用户并有效激活换机需求；中高端市场则在促销活动与政策补贴的双│
│ │重带动下，实现显著增长。伴随高通推出首次搭载专用NPU的全新可穿戴旗 │
│ │舰平台，端侧高性能AI处理能力将有效提升，或将引领腕戴设备进入端侧AI│
│ │时代。 │
│ │4、智能眼镜 │
│ │AI眼镜作为“离人脑最近”的全模态交互设备，成为了近年来兴起的连接物│
│ │理与数字世界的核心桥梁，在发达经济体市场正从小众尝鲜走向大众普及。│
│ │随着端侧AI算力的快速成熟，AI眼镜正成为大模型落地的重要载体。在中国│
│ │市场，进入2026年，智能眼镜作为唯一新增的品类，首次入选国补范围，足│
│ │见该品类的发展迅速和官方对其的重视和期望。 │
│ │IDC预计，到2029年，全球智能眼镜市场出货量将突破4000万台，其中中国 │
│ │市场份额将稳步提升，预计五年复合增长率（2024-2029）将达到55.6%，增│
│ │速位居全球首位。 │
│ │5、玩具语音 │
│ │根据洛图科技（RUNTO）数据显示，2025年，中国AI玩具市场的规模为292亿│
│ │元，同比增长了17.8%。未来三年，该行业仍将处于快速发展阶段，预计到2│
│ │028年，中国AI玩具市场的规模将突破700亿元。行业竞争的核心也随之升维│
│ │。产品已超越“玩具”范畴，进化为融合个性化教育、深度情感陪护与开放│
│ │式创造力激发的“智慧成长伙伴”。其价值不再取决于外形或预设功能，而│
│ │在于通过持续交互与深度学习，与用户共同构建独一无二的成长叙事与情感│
│ │羁绊。这标志着产业正从“娱乐消费品”赛道，全面转向以“情感智能”与│
│ │“关系构建”为内核的新服务业态。 │
│ │头豹研究院指出，预计到2030年，AI玩具技术成熟度高，市场竞争格局相对│
│ │稳定，头部企业凭借品牌优势、技术优势和渠道优势，占据较大市场份额。│
│ │此外，AI玩具的教育与陪伴等功能经过长时间市场验证，得到消费者认可，│
│ │全年龄段的需求持续释放，市场渗透率突破30%。 │
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│行业政策法规│《物联网新型基础设施建设三年行动计划》 │
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│公司发展战略│2026年，公司将坚定围绕“技术多元化、产品平台化、品牌高端化、市场全│
│ │球化”的核心战略，在巩固“蓝牙音频”这一传统支柱的同时，全力推动“│
│ │Wi-Fi视频”与“AI端侧应用”两条新增长曲线的规模化发展，实现从单一 │
│ │优势向“双轮驱动、智能互联”的立体化业务矩阵演进。公司的核心目标是│
│ │抓住AI在端侧设备爆发性应用的产业机遇，实现从芯片供应商到智能音视频│
│ │SoC解决方案平台的品牌升级，在全球市场树立公司在无线音视频与AIoT领 │
│ │域的技术领先者形象。 │
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│公司日常经营│（一）巩固研发体系建设，加速新老产品迭代步伐 │
│ │报告期内，公司持续进行研发投入，细化研发流程，制定研发规范，扎实推│
│ │进新老业务领域研发工作，持续提升公司新老产品的核心竞争力；同时，公│
│ │司集中统筹各方面技术资源，优化并提升研发激励机制，充分调动研发人员│
│ │的创新积极性，为技术的持续升级提供推动力。截至报告期末，公司研发人│
│ │员达到281人，占员工总数的比例为81.69%。 │
│ │1、原有芯片升级迭代 │
│ │报告期内，公司已经推出多款BT系列和AB系列芯片：BT897X系列芯片，支持│
│ │浮点运算，基础功耗优化到4mA级别，音频指标也提升到行业领先水平。 │
│ │2、创新芯片领域研发 │
│ │报告期内，公司推出了首款蓝牙+音视频的BT879X系列芯片，高性能、高算 │
│ │力、大内存，内置高速PSRAM以扩展内存，自研高效2.5DGPU、30W/100W摄像│
│ │头输入以及视频编解码，同时支持LVGL9GUI和自研GUI，开拓公司视频的产 │
│ │品线。 │
│ │截至报告期末，公司拥有161项专利权，其中发明专利88项，实用新型专利7│
│ │3项；拥有40项计算机软件著作权，119项集成电路布图设计，涵盖了公司产│
│ │品的各个关键技术领域。 │
│ │（二）品牌力提升助推全面持续发展，开启AI端侧新篇章 │
│ │公司以“用芯创造智慧生活”为使命，不断追求技术创新、模式创新、业务│
│ │创新和产品创新，始终坚持客户至上的发展理念，立足于客户，致力于为客│
│ │户提供综合全面的服务。报告期内，公司一方面围绕年度经营目标，充分挖│
│ │掘现有市场潜力和完善新兴市场布局，加速AI端侧技术落地；另一方面加强│
│ │下游行业订单状态跟踪，提前预判未来变化。 │
│ │1、深挖现有市场潜力，持续向终端品牌客户渗透 │
│ │报告期内，公司不断提高研发水平，在确保综合性价比的前提下，进一步提│
│ │升主控芯片的集成度、功耗、连接、传输等方面的性能，完善智能蓝牙音频│
│ │芯片系统软硬件设计方案，更好地满足智能蓝牙应用，更好地适配终端品牌│
│ │方主打性价比系列产品的需求。 │
│ │2、抢占AI端侧市场先机，开启AI端侧新篇章 │
│ │2025下半年起，搭载公司BT895X系列芯片且接入豆包大模型的产品陆续上市│
│ │发售：机乐堂OC3AI耳夹式蓝牙耳机，支持AI智能问答；音络AI口语陪练机 │
│ │，可打造沉浸式英语对练。 │
│ │3、紧抓物联网发展机遇，布局培育新兴市场 │
│ │报告期内，公司牢牢把握市场态势，在夯实现有TWS、非TWS蓝牙耳机和蓝牙│
│ │智能音箱业务板块的基础上，利用自身的技术优势及客户资源，持续孵化新│
│ │技术、新产品，不断开拓新的市场领域和拓宽销售渠道，培育潜力市场，扩│
│ │大下游新的应用场景。 │
│ │（三）聚焦半导体高成长赛道，投资赋能公司长期发展 │
│ │摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司与沐曦集成电路（上海）股份有限│
│ │公司已于2025年底成功上市，受益于被投企业行业地位提升与资本市场价值│
│ │重估，公司持有的上述股权的公允价值变动收益较上年实现大幅增长，带动│
│ │当期非经常性损益显著增加，推动公司全年归属于母公司所有者的净利润同│
│ │比大幅提升。 │
│ │（四）强化人才平台及培养体系建设，助力长远发展 │
│ │人才招聘方面，公司持续优化升级人力资源运营管理体系，保证核心技术人│
│ │才引进的数量和质量，从源头上打造设计研发行业人才高地。截至报告期末│
│ │，公司研发人员达到281人，占员工总数的比例为81.69%。 │
│ │（五）完善财务管控及公司治理，优化管理效率 │
│ │报告期内，公司坚持实施稳健审慎的财务管理与风险控制策略，持续规范资│
│ │金筹集、统筹管理与高效使用，切实保障公司资金运作安全合规；进一步完│
│ │善并强化投资决策程序，合理运用各种融资工具和渠道，控制资金成本，提│
│ │升资金使用效率，同时节省公司的各项费用支出，提升经营决策效率和盈利│
│ │水平。 │
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│公司经营计划│1、技术创新与产品规划 │
│ │公司将坚持“技术引领、平台孵化”的研发方针，聚焦超低功耗、智能音频│
│ │、高速无线连接及端侧AI算力等核心技术领域进行持续投入与前瞻布局。产│
│ │品策略上，将在巩固并升级现有优势产品线的基础上，集中资源推动Wi-Fi │
│ │与视频芯片解决方案的规模化商业落地，并加速AI端侧应用在多元化硬件形│
│ │态中的融合与创新，构建覆盖高、中、低市场的完整且具有竞争力的产品矩│
│ │阵，以平台化思维支撑“双轮驱动”战略。 │
│ │2、市场开拓与品牌建设 │
│ │市场层面，公司将实施“深化主流、突破新兴、布局前沿”的立体化拓展策│
│ │略。一方面，继续深耕并提升在品牌客户与主流消费电子市场的渗透率与份│
│ │额；另一方面，积极捕捉并引领OWS/耳夹耳机、LEAudio广播音频、AIoT智 │
│ │能硬件等新兴市场的增长机会。品牌建设上，致力于从“芯片供应商”向“│
│ │智能音视频解决方案品牌”升级，通过输出行业领先的技术标准、成功案例│
│ │与前瞻洞察，强化公司在产业价值链中的话语权与品牌影响力。 │
│ │3、运营优化与生态构建 │
│ │内部运营上，将强化以客户需求为导向的敏捷响应机制，优化从研发、生产│
│ │到交付的全流程效率，并构建更具韧性的供应链体系。外部生态上，将积极│
│ │推动与关键算法提供商、云平台、主流品牌客户及开发者社区的深度协同与│
│ │合作，共同构建开放、共赢的产业生态，以生态合力加速创新方案的落地与│
│ │普及，为公司长远发展奠定坚实基础。 │
│ │4、风险与挑战应对 │
│ │行业技术迭代加速，新竞争者涌入。公司将通过持续的高强度研发投入、与│
│ │顶级IP和算法公司合作、以及前瞻性的产品定义来保持领先，积极应对技术│
│ │与竞争风险。 │
│ │外贸环境多变，消费电子市场需求波动，面对市场与供应链风险，公司采取│
│ │深化与国内头部品牌及产业链的战略合作，同时稳健拓展海外多元化市场的│
│ │策略。加强供应链韧性管理，与核心晶圆厂、封测厂建立长期稳定的合作关│
│ │系。 │
│ │5、核心能力构建 │
│ │为支撑上述战略与经营目标，2026年公司将着力构建三项核心能力： │
│ │（1）技术整合与平台化能力：将蓝牙、Wi-Fi、音频、视频、AI算力、低功│
│ │耗技术进行深度融合，打造可复用的SoC平台，缩短新产品开发周期，提升 │
│ │方案竞争力。 │
│ │（2）客户深度服务与方案落地能力：组建重点客户与重点行业（如AIoT、 │
│ │手机品牌）的支持团队，提供从芯片到算法、到参考设计的端到端解决方案│
│ │，加速客户产品上市。 │
│ │（3）敏捷的运营与交付能力：优化内部流程，提升从研发到量产、从订单 │
│ │到交付的全链条运营效率，以快速响应市场变化和客户需求。 │
│ │6、持续加强投资管理体系建设 │
│ │2026年，公司将持续加强投资管理体系建设，完善投前研判、投中管控、投│
│ │后赋能的全流程管理机制，严控投资风险、提升资金使用效率，推动产业投│
│ │资与主营业务深度联动，助力公司实现经营业绩与产业价值的协同提升。 │
│ │2026年，公司将站在“双轮驱动”的新起点上，以技术创新为矛，以产品矩│
│ │阵为盾，以品牌升级为旗，直面挑战，锐意进取。公司上下将齐心协力，确│
│ │保各项经营计划扎实落地，在巩固音频芯片龙头地位的同时，全力开拓Wi-F│
│ │i、视频及AIoT的广阔新边疆，拥抱智能时代，实现有盈利的可持续增长。 │
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│公司资金需求│本公司已从多家商业银行取得银行授信额度以满足营运资金需求和资本开支│
│ │。 │
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│可能面对风险│(一)核心竞争力风险 │
│ │1、因技术升级导致的产品迭代风险 │
│ │如果公司不能及时准确地把握技术变化趋势，顺利完成技术迭代升级，保持│
│ │较快的产品和技术的迭代周期，持续推出具有竞争力的新产品以满足市场新│
│ │需求，将无法维持新老产品的滚动轮替，保证收入持续增长，从而错失新的│
│ │市场机会，对公司的市场竞争力造成不利影响，影响公司的未来持续经营能│
│ │力。 │
│ │2、核心技术泄密风险 │
│ │公司自设立以来，通过持续的研发创新和技术积累，目前已形成了符合公司│
│ │经营特点的核心技术体系，有力地保证了公司在技术方面的竞争优势。如果│
│ │公司业务经营过程中因核心技术信息保管不善导致核心技术泄密，将对公司│
│ │的核心竞争力产生不利影响。 │
│ │3、核心技术人才流失的风险 │
│ │随着行业的不断发展和市场竞争的加剧，对技术研发人才尤其是高层次技术│
│ │人才的竞争将日趋激烈。公司已经通过有竞争力的薪资体系、人才培养体系│
│ │、晋升体系以及制定股权激励方案持续激励核心技术人才并引进新人才，但│
│ │依旧会存在核心技术人才流失的风险，对公司新技术、新产品的研发造成不│
│ │利影响。 │
│ │(二)经营风险 │
│ │1、终端市场发展不及预期的风险 │
│ │未来如因宏观经济波动、重大突发公共事件等因素，导致下游终端市场增速│
│ │放缓和总规模下降，公司无法实现客户和市场发展规划，无法实现更加完整│
│ │、合理的终端品牌和市场布局，将会对公司的销售收入和经营业绩的持续增│
│ │长造成不利影响。 │
│ │2、经营规模扩大带来的管理风险 │
│ │随着公司业务不断发展以及募集资金投资项目的实施，公司的业务和资产规│
│ │模将进一步扩大，员工人数也会相应增加，对公司的经营管理、内部控制、│
│ │财务规范等提出更高的要求。如果公司的经营管理水平不能满足业务规模扩│
│ │大对公司各项规范治理的要求，公司不能制定有效措施持续激励核心技术人│
│ │才并引进新人才，将会对公司新技术、新产品的研发和盈利能力造成不利影│
│ │响。 │
│ │(三)财务风险 │
│ │1、存货跌价风险 │
│ │公司存货主要由原材料、委托加工物资、库存商品构成。公司根据对市场需│
│ │求的预测制定存货生产计划，若未来市场需求发生重大变化、竞争加剧或技│
│ │术更新加快导致存货滞销积压，可能导致存货的库龄变长、可变现净值降低│
│ │，公司将面临存货跌价的风险。 │
│ │2、毛利率波动及下降风险 │
│ │公司毛利率主要受下游市场需求、产品结构、晶圆及封装测试成本、公司技│
│ │术水平等多种因素影响，若上述因素发生变化，可能导致公司毛利率波动，│
│ │从而影响公司的盈利能力及业绩表现。 │
│ │3、对外投资相关风险 │
│ │公司基于对行业趋势的深度研判与严格筛选机制，围绕GPU、先进封装测试 │
│ │等高成长性领域，进行了前瞻性投资布局。相关标的存在二级市场价格波动│
│ │、上市进程不及预期、股权流动性受限及估值不确定性等风险，可能导致公│
│ │司的非经常性损益波动，进而对公司财务状况产生一定影响。 │
│ │(四)行业风险 │
│ │随着无线音频芯片市场的快速发展和行业技术不断创新，公司面临的市场竞│
│ │争日趋激烈。如果公司不能顺应行业发展趋势，不断推出具有竞争力的新产│
│ │品以满足市场新需求，进一步提升芯片工艺制程和核心技术水平，则公司产│
│ │品可能面临较大的竞争压力，进而影响公司的盈利能力和未来业绩。 │
│ │(五)宏观环境风险 │
│ │集成电路设计行业受国内外宏观经济、行业竞争和贸易政策等宏观环境因素│
│ │的影响较大，如果国内外宏观环境因素发生不利变化，可能对公司未来经营│
│ │带来不利影响。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2025-2027年）股东回报规划：公司利润分配可采用现金、股票、现金与 │
│ │股票相结合或者法律、法规允许的其他方式，并优先采用现金分红的利润分│
│ │配方式。在满足现金分红条件时，公司最近三年以现金方式累计分配的利润│
│ │应不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%。公司在经营情况良好并且 │
│ │董事会认为公司股票价格与公司股本规模不匹配、发放股票股利有利于公司│
│ │全体股东整体利益时，可以在满足上述现金分红的条件下提出股票股利分配│
│ │预案。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│股权激励 │中科蓝讯2023年2月6日发布限制性股票激励计划，公司拟向119名激励对象 │
│ │授予103.75万股限制性股票，授予价格为29.89元/股。本次授予的限制性股│
│ │票自授予日起满一年后分三期解锁，解锁比例分别为30%、30%、40%。主要 │
│ │解锁条件为：2023年-2025年公司营业收入分别达到14亿元、18亿元、23.5 │
│ │亿元。 │
└──────┴─────────────────────────────────┘
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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