热点题材☆ ◇688030 山石网科 更新日期：2025-05-03◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:含可转债、云计算、信息安全、阿里概念、芯片、信创、DeepSeek
风格:融资融券、亏损股、连续亏损、拟减持、破增发价、微小盘股
指数:无
【2.主题投资】
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2025-04-13│芯片 │关联度：☆☆☆
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公司将进行 ASIC 芯片技术的第一次流片，若一次流片成功，公司有望在 2024 年推出载有
ASIC 芯片技术的防火墙产品。
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2025-03-06│DeepSeek概念│关联度：☆☆☆
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公司发布DeepSeek大模型应用一体机解决方案，致力于为用户提供一站式“算力+大模型+安
全应用”服务能力
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2025-02-21│阿里概念 │关联度：☆☆☆
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公司与华为云、天翼云、阿里云、浪潮云等国内云厂商建立了良好的合作关系
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2023-11-13│信创 │关联度：☆☆☆
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公司推出的信创产品已经覆盖了公司的主要产品类型。
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2022-04-21│含可转债 │关联度：☆☆☆☆
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山石转债(118007)于2022-04-21上市
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2021-10-29│信息安全 │关联度：☆☆☆☆
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生产研发网络安全领域软硬件产品
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2021-10-22│云计算 │关联度：☆
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提供包括边界安全、云安全、数据安全、内网安全在内的网络安全产品及服务。
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2025-02-20│比亚迪概念 │关联度：☆☆☆
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公司2024年前三季度，山石网科对比亚迪汽车工业有限公司实现了安全产品的订单销售，本
次合作的订单金额占公司前三季度收入的比例较小
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2024-12-31│无实控人 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2024-12-31,公司无实控人且无控股股东
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2022-02-16│华为概念 │关联度：☆☆
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公司在云安全产品的应用领域与华为有部分业务和技术方面的交流与对接
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2019-10-16│VPN │关联度：☆☆☆
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公司的VPN技术主要应用在防火墙内部
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破发行价，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2025-04-30│微小盘股 │关联度：☆☆☆
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截止2025-04-30公司AB股总市值为：28.24亿元
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2025-04-30│亏损股 │关联度：☆☆☆
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截止2025-03-31公司扣非净利润为:-7464.57万元，净资产收益率为：-8.77%
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2025-04-24│连续亏损 │关联度：☆☆☆☆
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截止2024-12-31公司连续两年归母净利润为负且2025-03-31财报归母净利润均为负
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2025-04-23│拟减持 │关联度：☆☆☆☆
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公司于2025-04-23公告减持计划,拟减持180.23万股,占总股本1.00%
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2023-07-13│破增发价 │关联度：☆☆☆☆
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股价低于最近一次(2023-07-13)定向增发价20.83元，折价率为24.8%
【3.事件驱动】
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2023-08-22│工信部将推动出台《关于促进网络安全保险规范健康发展的意见》
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工信部在答复人大代表关于支持福建探索发展数据安全保险的建议时表示，下一步，工信部
将会同金融监管总局等部门，持续推动网络和数据安全保险发展。推动出台《关于促进网络安全
保险规范健康发展的意见》，鼓励地方提供保险购置减税、保险购买补贴等政策，支持中小企业
购买网络安全，构建网络安全风险管理体系，营造网络安全保险健康发展的政策环境。
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2023-08-11│工信部将加快培育一批网络安全专精特新企业
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工信部网络安全管理局局长在ISC2023第十一届互联网安全大会开幕式上表示，要创新网络
安全服务模式，大力发展网络安全保险服务，要深化产融合作，引导资本加大对产业支持力度，
加快培育一批网络安全专精特新企业。要优化产业园区产业布局，充分发挥联盟协会纽带作用，
培育壮大产业生态，推动产业高质量发展。前瞻布局人工智能与网络安全技术融合创新，增强产
业链、供应链韧性和安全水平。加强创新型人才队伍建设，培育一批创新领军人才和高水平创新
团队，筑牢网络安全防线。
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2023-08-09│22年中国网络安全软件市场同比增12.5%
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市场研究公司IDC发布了2022年中国网络安全软件市场份额报告。报告显示，中国网络安全
软件市场在2022年实现了12.5%的同比增长，规模达到39.2亿美元。目前，网络安全软件市场的
碎片化明显，无论是产品品类还是技术提供商，都呈现数量多、范围广的特点。奇安信以8.9%份
额位居第一，而前五名奇安信、阿里巴巴、亚信安全、腾讯、安恒信息份额仅有约30%。
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2023-07-28│武汉地震监测中心遭境外网络攻击，信息安全引重视
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武汉市应急管理局地震监测中心报警称，该中心发现部分地震速报数据前端台站采集点网络
设备被植入后门程序。该行为对国家安全构成严重威胁。经初步判定，此事件为境外具有政府背
景的黑客组织和不法分子发起的网络攻击行为。
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2023-07-24│工信部将强化网络安全和数据安全管理
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在2023（第二十二届）中国互联网大会上，工信部副部长表示，要坚持守正创新，加快新型
信息基础设施建设，加大技术研发投入，充分发挥信息化驱动引领作用，赋能实体经济，增强高
质量发展动能。统筹发展和安全，扩大开放合作，强化网络安全和数据安全管理，积极参与全球
数字治理和国际规则制定，共筑网络空间命运共同体。
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2023-07-18│全国网络安全和信息化工作会议召开，提出构建大网络安全工作格局
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全国网络安全和信息化工作会议7月14日至15日在京召开，提出要统筹发展与安全，实施网
络安全重大战略和任务，构建大网络安全工作格局，筑牢国家网络安全屏障。IDC预计，到2026
年，中国网络安全支出规模接近288.6亿美元，五年复合增长率将达到18.8%，增速位列全球第一
。
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2023-07-03│机构预计到26年全球工控安全市场规模将达到67.6亿美元
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据IDC报告数据显示，2022年，中国工控安全审计市场的规模约为1亿美元，规模同比增长27
.9%，市场进入发展快速期。到2026年，全球工控安全市场规模将达到67.6亿美元，年复合增长
率将达到28.4%。
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2023-06-29│韩国政企联合斥资研发NPU芯片，未来GPU与ASIC将产生替代竞争
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韩国政府拟与AI芯片、云计算企业联合，组建团队研发高算力、低能耗的神经网络处理器（
NPU）推理芯片。这一举措的目的是与英伟达竞争，但避开了英伟达主导的图形处理单元（GPU）
市场。NPU芯片全称Neural Processing Unit（神经处理单元），是AI芯片的一种。AI芯片有多
种类型，比如GPU、FPGA（现场可编程门阵列）和ASIC（专用集成电路）等。而NPU属于ASIC芯片
的一种类型，因为其是为特定应用场景（如神经网络和深度学习）而设计的定制芯片。券商认为
，随着GPU的功耗过高等弊端的显现，类GPU架构的定制化大算力AI芯片（ASIC）或将存在市场，
未来GPU与ASIC两者可能将产生替代竞争。
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2023-06-20│AI生态系统安全基础，API安全相关风险指标激增900%
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随着人工智能技术的不断发展，API接口安全问题也日益凸显。API接口是现代互联网服务的
核心组成部分，它提供了网络应用程序之间相互通信的方法，使得不同的软件和系统能够无缝地
集成在一起，这为业务的快速部署和实现带来了巨大的便利性。分析人士表示，API安全是保障
整个AI生态系统安全的基础。在实践中，API作为接口提供了大量的数据交互和信息传递，API接
口的安全漏洞或攻击风险将会直接危及到整个系统的安全性。因此，通过实施API安全措施能够
有效地保护AI应用程序的可靠性、稳定性和安全性，避免在数据交互过程中被篡改、盗取或滥用
。
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2023-04-17│AI领域掘金铲子，MLOps助力AI模型落地生花
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中国信息通信研究院近日发布《人工智能研发运营体系（MLOps）实践指南（2023年）》，
启动《MLOps工具图谱》编制工作。作为AI细分赛道的MLOps，旨在帮助AI团队更有效地开发、部
署和维护机器学习模型，因此，被视为AI领域“掘金铲子”。AI大规模快速落地成为产业发展焦
点，拉动MLOps平台工具需求提升。据预测，全球MLOps市场处于快速发展阶段，预计将从2022年
的11亿美元增长到2027年的59亿美元，复合年均增长率超过40%。国内方面，MLOps市场正处于高
速增长的规模化放量前期，未来想象空间宽广。
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2023-03-30│微软推出全球首个AIGC网安产品
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微软近日推出下一代人工智能产品Microsoft Security Copilot——根据微软安全业务副总
裁Vasu Jakkal所言，Security Copilot是目前第一个也是唯一一个生成式AI安全产品。该产品
将持续采用最先进的OpenAI模型，以及微软自家的安全专用模型，后者根据微软收集到的日常活
动数据建立。微软内部工程师已开始在工作中使用Security Copilot，这一工具可同时处理1000
个警报，并在几秒钟内为用户提供报告。该工具还可以逆向设计恶意代码。此外，Security Cop
ilot可与微软的安全产品配合使用，未来可与其他网络安全公司开发的程序融合。
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2023-02-15│人工智能安全可信护航计划启动
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13日，国家工业信息安全发展研究中心联合北京市门头沟区政府、中关村发展集团、华为公
司共同发起“人工智能安全可信护航计划”，包括中国联通、奇安信、绿盟科技、山石网科、麒
麟软件、格灵深瞳、软通动力等在内的31家首批伙伴加入，未来将参与理论研究、标准制定、评
估评测等相关工作。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │公司主营业务聚焦网络安全领域，基于以安全服务为核心，安全连接、安全│
│ │计算、安全数据、安全运营为支撑的“一中心四基石”架构体系，公司业务│
│ │线已涵盖边界安全、云安全、数据安全、应用安全、安全运营、工业互联网│
│ │安全、安全服务、安全教育、信息技术应用创新等9大类产品及服务。 │
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│经营模式 │报告期内，公司采用直销和渠道代理销售相结合的模式，并以渠道代理为主│
│ │。 │
│ │（1）直销模式 │
│ │基于部分电信运营商、金融机构及大型企业对于采购成本、服务质量的严苛│
│ │要求，公司对此类重要客户主要采取直销模式，便于公司安排专业销售及技│
│ │术人员为客户提供更好的服务。此外，公司以直接供应商身份参与国家重点│
│ │行业集中采购并入围集中采购名录，是对公司技术、实力的一项重要认可，│
│ │有利于打造公司品牌形象。 │
│ │公司通过参与招投标、邀标谈判的方式获取直销客户。直销模式下，公司严│
│ │格履行客户的招投标程序，公司定价以市场竞争为原则，根据客户对产品性│
│ │能需求、预算和市场竞争情况确定投标价格和谈判的报价。一般情况下，公│
│ │司根据直销客户招投标或邀标的要求、客户合同模板约定、客户内部建设项│
│ │目竣工验收安排等因素确定信用期，通过电汇、银承、商承结算。 │
│ │（2）渠道代理模式 │
│ │报告期内，公司渠道代理商分为总代理商、白金和金牌、认证代理商。其中│
│ │，总代理商可以直接向公司进行采购。一般情况下，白金、金牌、认证代理│
│ │商直接与总代理商签订订单合同，并通过总代理商下单提货。 │
│ │报告期内，公司采用直销和渠道代理销售相结合并以渠道代理为主的销售模│
│ │式，降低了企业的资金风险，加大了对终端用户的覆盖面，公司将延续现有│
│ │的经营模式，并不断加强渠道建设工作。 │
│ │2、采购模式 │
│ │公司物料采购可以分为生产性物料采购和非生产性物料采购，其中生产性物│
│ │料包括委托加工类和直采类。公司采购的主要物料包括自主研发的硬件平台│
│ │（委托加工模式）、工控机、服务器、硬盘、电源、光模块、包装材料等。│
│ │公司拥有独立的供应链体系，物料采购主要由采购部门执行，工程部、计划│
│ │部、质量部、仓储部等进行必要协助，确保采购的产品和服务持续满足公司│
│ │客户的要求，并通过持续稳定的供应链体系支持公司整个业务发展的需求。│
│ │3、生产模式 │
│ │公司主要销售的网络安全硬件设备和软件由公司自主研发设计，经过严格缜│
│ │密的组装灌装，并最终交付给客户。公司硬件设备主要采取代工模式生产，│
│ │产品全部在公司认证的专线完成电子线路板生产，统一经过严苛的设备组装│
│ │、生产测试、预装软件、烤机、检测包装等环节。部分产品下线后安装公司│
│ │自主研发安全软件并由公司质量部门进行检验，检验通过后采取直运模式交│
│ │付给终端客户或渠道代理商。同时，为满足不同重要客户的需求，公司少量│
│ │产品由代工厂组装后交付至公司质量部门检验，检验通过后交付给公司自有│
│ │车间进行定制生产，保证了该部分产品的特殊性及保密性。 │
│ │公司产品主要采取标准化生产模式，根据不同部署场景及性能需求，公司提│
│ │供多种性能层级的标准化的安全解决方案。 │
│ │4、研发模式 │
│ │公司的产品研发设计，以技术创新为导向，将客户需求及反馈融入到产品规│
│ │划、设计、研发和服务的全过程中，研发工作通过“规划—设计—交付—反│
│ │馈—升级”的良性循环，不断加强产品能力并提升用户体验。 │
│ │公司的产品研发采用矩阵模式进行，除产品研发团队外，市场部、销售部、│
│ │运营部也有指定资源全程参与，从而保证产品在设计研发的所有阶段，可以│
│ │充分考虑市场需求和客户反馈。产品在交付后，确保可以迅速实现大规模生│
│ │产和销售。 │
│ │公司的研发部门主要由苏州、北京、美国硅谷三地研发团队构成。研发阶段│
│ │主要分为需求阶段、设计阶段、开发阶段及测试阶段4个阶段。随着公司产 │
│ │品品类的不断丰富和市场变化逐渐加快，公司在瀑布式开发模式的基础上，│
│ │引入了敏捷开发模式，针对不同特点的产品采用不同的开发方式。 │
│ │报告期内，公司主要经营模式未发生重大变化。 │
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│核心竞争力 │1、具备自主软件、硬件设计一体化的研发能力，提升产品竞争力 │
│ │凭借卓越的软硬件一体化设计研发实力及安全芯片技术的深度应用，公司持│
│ │续布局信创市场，新增发布信创分布式防火墙K20803，盒式高端信创防火墙│
│ │K7680、K7280和K6680，依托HillstoneMars（FPGA芯片）硬件加速引擎，以│
│ │低时延和高性能的产品特性，强化了公司在信创防火墙市场的竞争力。 │
│ │公司核心产品在国家关键信息基础设施领域的优势持续凸显，并在国内主流│
│ │运营商的核心网络架构、银行业数据中心等关键场景中，稳步实现对国外品│
│ │牌产品的有效替代。这一替代进程不仅体现了公司产品在网络安全处理能力│
│ │与网络可靠性方面的高标准满足能力，更进一步巩固了公司在市场中的主流│
│ │领导地位。 │
│ │另外，公司已将AI能力全面融入产品服务中，包括智能运维助手、威胁分析│
│ │、安全事件深度解读、报文解读、威胁监测、情报深度剖析、病毒精准识别│
│ │、加密流量智能解析以及数据安全等核心安全领域，旨在为用户构建全面、│
│ │智能、可靠的安全防护网络，赋能产品基于智能的运维决策能力，持续引领│
│ │行业创新与发展。 │
│ │2、具备在技术创新与战略布局方面的领先性，提升市场竞争力 │
│ │自成立以来，公司始终重视在技术创新与战略布局方面的研究和投入。公司│
│ │在安全芯片、云安全、数据安全、终端安全、安全运维及高性能防火墙技术│
│ │方面有深厚的积累。公司是国内最早进入云计算数据中心安全的厂商之一；│
│ │经过多年的打造，公司的高性能高稳定性电信级防火墙技术，以及云计算安│
│ │全技术在全球范围处于先进水平。报告期内，公司凭借深厚的技术积累和创│
│ │新能力，成功完成了ASIC安全专用芯片的试产阶段研发，并在内部测试中取│
│ │得圆满成功。该芯片在内部已完成多款硬件平台适配，各项测试结果均达到│
│ │设计要求。 │
│ │预计从2025年下半年起，公司将陆续推出搭载ASIC安全专用芯片的安全产品│
│ │。这将大幅提升国产化安全硬件的性能、稳定性和可靠性，为广大企业用户│
│ │提供高性能、低时延、低功耗、稳定可靠的网络安全产品，进一步强化公司│
│ │在网络安全领域的市场竞争力，助力公司在信创道路上持续前行。 │
│ │3、具备优质的客户群体与广受认可的品牌形象，提升客户服务能力 │
│ │公司已累计为超过33000家用户提供稳定、高效的网络安全解决方案。市场 │
│ │认可的产品和服务品质、研发创新能力及响应速度等多维度综合能力，使公│
│ │司拥有了广泛优质的客户群体。从最近几年的客户结构看，公司的重要行业│
│ │客户为：金融、运营商、政府、互联网、教育、医疗卫生、能源交通等；同│
│ │时，公司的产品主要部署在客户的核心网络位置，通过多年的客户服务实践│
│ │，公司也收获了宝贵而丰富的实战经验，有利于持续提升客户服务能力，为│
│ │行业客户提供高品质、高匹配的安全产品及服务。 │
│ │4、具备国际化视野，布局海外市场，提升国际影响力 │
│ │自成立以来，公司坚持以创新技术服务客户，为客户打造出具备国际竞争力│
│ │的网络安全产品为己任。公司在苏州、北京、美国三地设立了研发中心，形│
│ │成了具有国内外前沿洞察力和执行力的金字塔结构的研发体系。 │
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│经营指标 │2024年，公司实现营业收入99,658.95万元，同比增长10.60%；实现归属于 │
│ │上市公司股东的净利润-13,720.82万元，同比亏损减少42.78%；实现归属于│
│ │上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-15,100.59万元，同比亏损减少│
│ │39.26%。 │
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│竞争对手 │华为、奇安信、天融信、深信服、迪普科技、启明星辰、绿盟科技、新华三│
│ │、派拓网络、飞塔公司、Check Point、思科和瞻博。 │
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│品牌/专利/经│专利：截至报告期末，公司共拥有发明专利174项，软件著作权148项。 │
│营权 │ │
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│核心风险 │新产品的研发风险、技术不能保持先进性的风险及相关技术迭代风险、产品│
│ │和服务不能获得相关认证的风险、市场竞争风险、产品集中风险、人才流失│
│ │风险和销售渠道风险。 │
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│投资逻辑 │2024年，公司连续第三年进入Gartner《2024中国安全技术成熟度曲线报告 │
│ │》，在数据安全平台技术领域被评为代表厂商。山石网科凭借在政务、金融│
│ │、能源等11个行业零信任落地总数第二，再次获评信通院《零信任产业图谱│
│ │（2023）》“最受行业欢迎厂商”，相关案例入围信通院“2023年度零信任│
│ │最佳方案优秀案例”。 │
│ │同时，公司零信任安全入选安全牛《现代企业零信任网络建设应用指南》十│
│ │大代表性厂商之列。根据IDC数据，2016年至2024年第三季度，公司在中国 │
│ │“统一威胁管理UTM”市场规模排名第4。 │
│ │根据IDC《2024年第二季度中国安全硬件市场跟踪报告》显示，2024年上半 │
│ │年，山石网科在互联网行业排名第2，已经连续3次（2023H12023H22024H1）│
│ │半年位列前二。 │
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│消费群体 │政府、金融、运营商、互联网、医疗、教育等行业 │
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│增持减持 │山石网科2024年10月18日公告，公司股东元禾重元计划公告日起15个交易日│
│ │后的3个月内，拟通过集中竞价及大宗交易方式减持公司股份不超过360.461│
│ │8万股，即不超过公司总股本的2%。截至公告日，元禾重元持有公司股份104│
│ │6.0831万股，约占公司总股本的5.8%。 │
│ │山石网科2025年4月23日公告，公司股东国创开元拟自公告日起15个交易日 │
│ │后的3个月内，拟通过集中竞价方式减持公司股份不超过180.2326万股，即 │
│ │不超过公司总股本的1%。截至公告日，国创开元持有公司股份1006.2224万 │
│ │股，约占公司总股本的5.58%。 │
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│行业竞争格局│2024年度，宏观环境整体稳定，网络安全行业整体处于增速放缓趋势，除部│
│ │分业务驱动型的行业客户外，下游客户预算普遍收紧，安全项目呈递延执行│
│ │或缩减的态势。在前期整体投入较为激进的情况下，现阶段整体安全行业发│
│ │展面临增长及竞争加剧的压力；基于此背景，网络安全厂商也积极调整业务│
│ │发展方向，从追求规模快速增长转为实现有质量的稳健增长，通过推动产品│
│ │创新、能力整合，逐步提升自身产品价值及服务质量，增强其在市场中的核│
│ │心竞争力。 │
│ │从下游市场来看，信创领域仍然具备较为明确的长期增长动力。根据安全牛│
│ │《信创安全能力建设技术指南（2024年）》报告，随着各行业监管力度的不│
│ │断增强，预计2025年-2027年，该市场的整体规模将以超过30%的速度扩张。│
│ │近年来，公司持续丰富国产化产品矩阵及解决方案，同时大力推进ASIC安全│
│ │芯片研发进度，为后续在信创市场建立差异化竞争优势奠定基础。 │
│ │在传统安全方面，根据2025年3月IDC发布的《2024年第四季度中国安全硬件│
│ │市场预测报告》数据显示，2024年防火墙整体市场规模143亿元，仍然是安 │
│ │全硬件里面不可或缺的、占据主流地位的单品市场。放眼未来，IDC预测202│
│ │4-2029年，防火墙整体市场五年复合增速为4.9%，有望在2029年达到182亿 │
│ │元规模。目前，公司集中力量发挥在防火墙市场的竞争优势，聚焦金融、运│
│ │营商、能源、教育等行业，在现有客户资源的积累基础上，通过产品更新迭│
│ │代，提高产品易用性和丰富功能，巩固产品竞争力，以及加强与渠道伙伴的│
│ │合作，扩大销售规模；同时，预计在ASIC安全芯片完成研发后，通过提供更│
│ │高性价比的产品，将更有助于提升公司防火墙领域的市场份额。 │
│ │在新兴安全领域方面，数据安全仍然是目前整体市场的热点产品。同传统安│
│ │全市场相比，数据安全属于竞争相对不激烈的新兴市场，同时具备较大的潜│
│ │在市场规模和快速增长趋势。2024年，多项和数据安全具备强相关的政策和│
│ │标准陆续发布：例如2024年9月发布的《网络数据安全管理条例》，该条例 │
│ │自2025年1月1日起施行，标志着数据安全管理领域迎来首部行政法规，填补│
│ │了该领域的法规空白。根据2024年11月《IDC'sWorldwideSecuritySpending│
│ │Guide》的预测，到2028年，中国数据安全市场的投资规模将达到173亿元人│
│ │民币、复合增长率16.7%。山石网科较早涉及数据安全，先后提出“数据安 │
│ │全治理白皮书”等数据安全治理理念，并发布了“数据安全综合治理平台”│
│ │等多类数据安全产品。同时，在Gartner发布的《2023中国安全技术成熟度 │
│ │曲线》报告中，公司在数据安全平台等五项技术领域被列为代表厂商（Samp│
│ │leVendors），在《IDCMarketScape：中国数据安全服务2024厂商评估》报 │
│ │告中，山石网科凭借“成熟的数据安全治理体系，丰富的项目落地交付经验│
│ │，密切的行业主管部门配合，持续的安全服务技术投入”成功入选，成为代│
│ │表性厂商之一。目前，公司将安全服务和数据安全治理相结合，全力培育数│
│ │据安全成为公司第二条规模过亿元的业务线。 │
│ │目前，网络安全行业虽然出现阶段性的需求波动，但整体上，网络安全市场│
│ │已经逐渐由合规驱动向业务及价值驱动转变，短期的波动并没有改变网络安│
│ │全行业的长期发展趋势。作为网络安全厂商，公司也将秉承健康发展的经营│
│ │理念，积极提升自身服务能力，为国内乃至国际网络安全贡献自身力量，尽│
│ │早跨越本轮行业周期，迎来新的发展阶段。 │
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│行业发展趋势│随着DeepSeek等大型语言模型（LLMs）的快速发展，AI技术对网络安全行业│
│ │的影响正在逐步深化，既带来了创新机会，也提出了新的挑战，公司认为，│
│ │在安全公司、安全行业、安全需求三个方面均产生了不同程度的影响： │
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