热点题材☆ ◇605168 三人行 更新日期：2025-11-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:体育概念、无人机、人工智能、大数据、腾讯概念、抖音概念、东数西算、Web3概念、AIG
C概念、ChatGPT、数据要素、算力租赁、多模态AI、低空经济、小红书
风格:融资融券、参股金融、绩优股
指数:上证380
【2.主题投资】
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2025-09-05│体育概念 │关联度：☆☆☆
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公司自主研发的体育赛事资讯平台已经正式上线，并持续迭代升级，致力于打造首个专注于
体育领域的人工智能赛事分析大模型，为用户提供更精准、更深度的赛事解读和数据分析服务
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2025-08-30│低空经济 │关联度：☆☆☆
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作为战略股东发起设立的陕西华鹰众行航空，其自主研发的HE-1大型多功能固定翼无人机成
功完成首飞
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2025-08-30│Web3概念 │关联度：☆☆☆
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公司目前Web3.0还处于前期探索阶段。
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2025-08-30│东数西算 │关联度：☆☆☆
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公司出资2.8亿元在青海设立全资子公司， 从事算力租赁、算力解决方案服务等综合性算力
服务业务
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2025-08-30│算力租赁 │关联度：☆☆☆
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子公司，从事算力租赁、算力解决方案服务等综合性算力服务业务
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2025-03-12│无人机 │关联度：☆☆☆
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公司投资华鹰众行航空，标的专注于大型无人机的研发和生产
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2025-01-16│小红书概念 │关联度：☆☆☆
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公司常年与国内众多知名互联网媒体建立良好的业务合作关系，包括字节跳动（运营今日头
条、抖音等APP）、腾讯、新浪（含新浪微博）、芒果TV、爱奇艺、优酷、哔哩哔哩、小红书等
国内众多知名互联网优势媒体
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2024-12-24│腾讯概念 │关联度：☆☆☆
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公司已与国内众多知名互联网媒体建立了良好的业务合作关系，包括字节跳动、腾讯、新浪
、搜狐、网易、爱奇艺、优酷、人民网、凤凰网、知乎、哔哩哔哩等国内众多知名互联网优势媒
体
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2024-10-08│人工智能 │关联度：☆☆☆
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公司与科大讯飞正合作共同开发基于下一代人工智能技术的多模态智能营销工具，即”1+N
”的"N"中营销领域的专用大模型及基于该模型的SaaS化部署智能营销软件。
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2024-07-12│抖音概念 │关联度：☆☆☆
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公司已与国内众多知名互联网媒体建立了良好的业务合作关系，包括字节跳动，近年来，公
司获得了“中央广播电视总台 2022 年 4A 级广告代理公司”、字节跳动“2020 年度服务突破
合作伙伴奖”
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2024-02-22│多模态AI │关联度：☆☆☆
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公司推出了营销领域多模态AI产品“一个AI”
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2023-12-05│ChatGPT概念 │关联度：☆☆☆
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公司不断积累AC技术的应用经验，创意团队利用自括ChatGPT、shopify等AIGC工具。
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2023-12-04│AIGC概念 │关联度：☆☆☆
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公司建立运营的洞天数字藏品平台,在WEB3.0语境下积极探索下一阶段的平台内容生态
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2023-11-22│数据要素 │关联度：☆☆☆
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公司新设成立全资子公司贵州三人行数据要素智能科技有限公司。
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2022-01-05│大数据 │关联度：☆☆☆
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公司拟扩建的数字营销平台包括数字营销效果监测评估系统、精准营销大数据分析系统和数
字营销项目数据管理系统。
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2025-04-30│参股券商 │关联度：☆☆☆
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截止2024-12-31,公司持有华龙证券股份有限公司
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2024-12-30│荣耀概念 │关联度：☆☆☆
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公司曾公告称，拟作为有限合伙人对芜湖博瑞基石股权投资合伙企业认缴出资5150万元人民
币，合伙企业将对荣耀进行专项投资
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2024-12-27│微信概念 │关联度：☆☆☆
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公司和微盟集团有业务往来
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2023-12-15│华为鲸鸿 │关联度：☆☆☆
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鲸鸿动能官网查询到为合作商
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2023-11-24│华为概念 │关联度：☆☆☆
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公司为华为的品牌宣传场景活动提供了相应的服务
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2022-01-05│数字营销 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司获得中国广告协会“数字营销类一级广告企业”认证
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2021-10-18│新媒体营销 │关联度：☆
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公司互联网媒体资源，主要包括字节跳动、腾讯、新浪、网易、爱奇艺等互联网媒体的广告
资源
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2021-09-26│罗素小盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素小盘股标准
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2020-05-28│转板A股 │关联度：☆☆☆
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三人行:【832288:2015-04-21至2017-06-13】于2020-05-28在上交所上市
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2025-08-31│绩优股 │关联度：☆☆☆
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截止2025-06-30公司扣非净利润为:1.27亿元，净资产收益率为：5.38%
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2025-05-12│参股金融 │关联度：☆☆☆
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截止2024-12-31,公司持有华龙证券股份有限公司
【3.事件驱动】
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2025-02-14│美股Applovin一度飙升逾36%创新高，AI营销变现能力远超市场预期
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美股最火科技股、移动应用广告平台AppLovin周三盘后公布财报显示，第四季度业绩以及下
一季度业绩指引均超出华尔街营收预期，隔夜Applovin一度飙升逾36%创新高，市值突破1700亿
美元。机构普遍认为，随着AI技术突破及企业数字化转型加速，SaaS行业将迎来长期增长机遇。
信达证券研报指出，营销可能系AI商业变现最快的领域。广发证券表示国内营销公司的AI营销工
具相继落地，建议关注2024年国内营销公司产品迭代节奏和商业化推进情况。
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2024-12-31│荣耀完成股改，将适时启动IPO流程
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据媒体报道，知情人士消息，荣耀自2024年四季度启动股份制改造以来进展顺利，股改已于
今日（2024年12月28日）完成，荣耀终端公司名称变更为“荣耀终端股份有限公司”。该人士表
示，本次股份制改造涉及公司形式及名称变更，不影响公司的日常经营，股改完成后，荣耀将适
时启动IPO流程，进一步消息将在相应的过程中对外披露，为实现公司下一阶段的战略发展，荣
耀将通过首发上市推动公司登陆资本市场。国际数据公司（IDC）最新手机季度跟踪报告显示，2
024年第三季度，荣耀在国内的市场份额为14.6%，位居第5。其中，荣耀折叠屏手机在国内的市
场份额为21.9%，位居第二位，仅次于华为。
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2024-03-18│华为即将推出AI生成工具Sora Opera
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据华为云开发者联盟消息，在人工智能技术的飞速发展浪潮中，天图万境科技有限公司（以
下简称“天图万境”）联合华为云共同推出AI创新的声音生成工具——Sora Opera。这一突破性
的技术将为AI生成式视频领域带来革命性的变革，提供前所未有的高效声音解决方案。据悉，用
户只需要上传一段视频，并且无需任何提示词，SoraOpera就会自动的生成四个不同风格的音效
视频，用户可以从中提取出一个来，又或者可以继续生成。Sora Opera的推出，预计将极大地促
进AI生成式视频内容的创新和发展。
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2023-05-29│AI广告首次通过图灵测试，行业或迎业务形态和商业模式迭代变革
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人工智能（AI）广告首次通过广告图灵测试。在一项衡量创造力和激发情绪反应潜力的测试
中，AI生成的广告的表现优于典型的美国平面广告，相关研究结果已经提交首届BrXnd营销和AI
大会。腾讯总裁兼投资委员会主席刘炽平在三月的财报电话会上称，生成式AI将用于腾讯的游戏
、广告、社交等多个业务，将提升腾讯旗下产品的用户体验。券商认为，在生成式AI的赋能下，
广告营销行业有望迎来业务形态和商业模式的迭代和变革。由于广告营销的创意属性和生成式AI
的内容生成能力天然适配，广告营销将成为生成式AI的重要场景，前景广阔。
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2021-05-26│抖音电商正式入场618大促 将推出上万场直播
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抖音电商推出“抖音618好物节”，正式入场618大促。该平台将立足兴趣电商，推出“遇见
新国潮”专场、节日主题直播间、品牌直播间等上万场直播。
据了解，“抖音618好物节”将持续25天，至6月18日结束。期间，抖音好物榜单、618专属表情
道具、互动城等特色玩法将上线，不断营造兴趣电商购物场景。根据艾瑞及Frost&Sullivan数据
预测，2024年中国零售市场规模将达到53.5万亿元，线上零售电商规模达到26.8万亿元，整体电
商渗透率由2020年26%提升至2024年50%。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │三人行传媒集团成立于2003年，2016年1月加入中国·4A，并于2020年5月28│
│ │日成功在上海证券交易所主板上市(股票代码：605168)。作为国内领先的整│
│ │合营销服务商,公司拥有近1200人的综合服务团队和行业领先的服务经验， │
│ │为客户在全案数字营销、场景营销等领域提供全方位、全流程的策划、创意│
│ │、执行与传播服务。通过先进的技术、创新的理念、线上线下全媒介与独创│
│ │的营销方法论满足客户营销需求，并积极布局新赛道业务，形成以营销业务│
│ │、产业投资、建筑科技及智能科技为核心的四大业务体系。 │
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│产品业务 │公司是专业从事整合营销服务的综合型广告传媒企业，公司主要向客户提供│
│ │数字营销服务、场景活动服务和校园媒体营销服务，能够为客户多场景、广│
│ │覆盖、高效率地传播营销信息，满足其全国范围内跨媒体、多渠道的品牌曝│
│ │光和产品或服务推广的营销需求。 │
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│经营模式 │公司的经营模式包括销售模式和采购模式两部分。 │
│ │1、销售模式 │
│ │公司主要采用直接销售的销售模式。公司具备专业的整合营销服务能力，以│
│ │及线上线下广泛覆盖的媒体资源网络。在业务开拓过程中，公司能够深入发│
│ │掘客户在数字营销、场景活动、校园媒体营销等领域中的不同营销需求，并│
│ │通过部门间协作获取客户多种类型的营销业务机会，为客户提供整合营销服│
│ │务，提升客户服务满意度与黏性。例如，公司为中国电信同时提供了数字营│
│ │销服务、场景活动服务和校园媒体营销服务，为中国工商银行同时提供了数│
│ │字营销服务和场景活动服务，为伊利集团同时提供了数字营销服务和校园媒│
│ │体营销服务，能够满足客户在全国范围内跨媒体、多渠道的品牌曝光和产品│
│ │推广的营销需求。 │
│ │2、采购模式 │
│ │对于数字营销服务及场景活动服务，公司采用以销定购的采购模式；对于校│
│ │园媒体营销服务，公司主要通过自建的方式取得自有媒体资源，并依据客户│
│ │需求向其他供应商采购部分校园媒体资源。 │
│ │（1）数字营销服务 │
│ │公司数字营销服务的采购模式为以销定购，即根据客户的广告投放需求进行│
│ │互联网媒体采购。公司主要通过商务洽谈的方式对外采购互联网媒体资源，│
│ │主要包括字节跳动、腾讯、新浪、网易、爱奇艺等互联网媒体的视频贴片广│
│ │告、创意中插广告、顶部通栏广告、画中画广告、擎天柱广告、信息流广告│
│ │等多种形式广告资源。公司通常与供应商采取协商确定的方式签订采购合同│
│ │，合同类型包括年度合作协议、项目协议、排期表及单项合同等。 │
│ │（2）场景活动服务 │
│ │公司场景活动服务主要采用以销定购的采购模式，根据与客户协商确定的场│
│ │景活动方案，按需采购专业服务、物料、场地租赁等内容。公司主要通过商│
│ │务洽谈的方式租赁场地并对外采购。 │
│ │（3）校园媒体营销服务 │
│ │公司主要通过校园公告栏、运动场围栏等校园媒体开展校园媒体营销服务。│
│ │此外，公司还向供应商采购相关广告图文印刷服务。 │
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│行业地位 │在广告行业拥有较高的品牌知名度及市场地位 │
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│核心竞争力 │（一）技术驱动型的科技营销公司 │
│ │在当今数字化浪潮中，AI技术迅猛发展，推动营销模式深刻变革。AIGC技术│
│ │凭借其强大的内容生成能力和精准洞察力，显著提升内容创作效率，以更低│
│ │成本快速生成高质量的创意素材，还能精准把握消费者需求，实现个性化营│
│ │销，从而更好地满足消费者对个性化体验的追求。为了在激烈的市场竞争中│
│ │赢得更多发展机遇，三人行加速向科技营销公司转型，借助AIGC技术，开启│
│ │营销领域新篇章。 │
│ │（二）覆盖线上线下的媒体资源网络 │
│ │公司协同整合了媒体与场景、线上与线下等营销信息传播渠道，可以多场景│
│ │、广覆盖、高效率地传播客户营销信息，协助客户实现吸引营销受众注意并│
│ │促成购买行为、进而维持消费忠诚度的营销目标。 │
│ │在线下媒体资源方面，公司拥有数量众多、分布较为广泛的校园媒体资源网│
│ │络。公司校园媒体网络已覆盖全国31个省（自治区、直辖市）的900余所高 │
│ │校。依托分布较为广泛的校园媒体资源，公司能够为客户提供全国范围内目│
│ │标受众精准的营销信息传播渠道，满足客户营销信息大范围、快速传播的营│
│ │销需求。 │
│ │（三）众多合作良好的知名客户 │
│ │目前，公司凭借专业的整合营销服务能力，已经在广告行业建立了较高的品│
│ │牌知名度，得到了国民经济重要领域众多大型知名企业客户的长期认可，持│
│ │续为其提供整合营销服务。公司主要客户包括中国移动、中国电信、中国联│
│ │通等电信运营商领域客户，中国工商银行、中国农业银行、中国建设银行、│
│ │邮储银行、光大银行、中国人寿、中国人保集团等金融领域客户，京东、科│
│ │大讯飞等互联网领域客户，伊利、雪花啤酒、青岛啤酒、华润怡宝等快速消│
│ │费品领域客户，一汽集团、上汽集团、东风集团、北汽集团等汽车领域客户│
│ │，以及国家体彩中心、各地文旅部门、各大高校等客户。 │
│ │公司的优质客户保证了业务的可持续性，同时公司凭借已经积累的优质客户│
│ │营销案例不断开拓新客户资源，发掘新的业务机会，进一步拓展营销服务对│
│ │象。 │
│ │（四）高素质的复合型人才团队 │
│ │公司在经营过程中十分注重人才团队的建设，建立健全了符合公司特点的人│
│ │才培养制度，自主培养了一批高素质的人才。此外，公司还积极通过对外招│
│ │聘的方式提升员工整体素质水平，招聘了一批曾在国际知名4A广告公司任职│
│ │的专业人才。目前，公司建立了一支包括高层管理人员、中层业务骨干人员│
│ │在内的高素质的人才队伍，在创意策划、内容制作、媒介策略及媒体资源采│
│ │购等专业领域均有较强的复合型人才储备。 │
│ │（五）较高知名度的品牌形象 │
│ │公司在不断发展过程中，通过优质的服务、高素质的人才团队获得了众多客│
│ │户、供应商的信赖，在广告行业内建立了较高知名度的品牌形象。公司获得│
│ │了中国广告协会“数字营销类一级广告企业”认证，并连续三年荣获“中央│
│ │广播电视总台4A级广告代理公司”荣誉，新斩获多项广告行业奖项，涵盖金│
│ │瞳奖、金网奖、虎啸奖、金鼠标奖、麒麟奖、金投赏奖、IAI传鉴国际广告 │
│ │奖、ADMEN广告人国际大赏、Topdigital创新营销奖、4A创意奖、梅花创新 │
│ │奖、上海国际广告奖等，体现了公司专业的整合营销服务能力和较强的品牌│
│ │知名度，品牌形象已成为了公司的重要竞争优势。 │
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│经营指标 │2024年公司实现营业收入420,839.60万元，同比下降20.35%，归属于上市公│
│ │司股东的净利润实现12,330.49万元，同比下降76.65%，归属于上市公司股 │
│ │东的扣除非经常性损益的净利润23,515.19万元，同比下降42.42%。 │
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│品牌/专利/经│发行人及其子公司共拥有包括“三人行”、“三人行户外”在内的8项注册 │
│营权 │商标。公司及子公司拥有专利4项。 │
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│投资逻辑 │报告期内，公司凭借专业的整合营销能力，为众多行业领军客户提供了高效│
│ │、精准的品牌传播服务，持续助力客户提升市场影响力与核心竞争力。在汽│
│ │车领域，为一汽丰田、东风本田、一汽大众、一汽奥迪、东风乘用车等头部│
│ │品牌提供全方位广告投放及品牌传播支持，强化其行业领先地位，同时，为│
│ │岚图汽车、极狐汽车等新能源品牌精准布局媒介策略，赋能其在新能源赛道│
│ │的高速发展；在快消领域，服务伊利、雪花啤酒、华润饮料等知名品牌，助│
│ │力其巩固市场优势并拓展消费群体；在金融领域，与农业银行、建设银行、│
│ │邮储银行、中国人寿、交通银行、中信银行、工商银行、中国人保等机构深│
│ │度合作，提供定制化整合营销解决方案；在通信及互联网领域，为中国移动│
│ │、中国电信、中国联通等运营商客户，以及互联网头部电商京东商城打造创│
│ │新营销策略，推动品牌价值持续增长。此外，在公共传播领域，始终把握时│
│ │代发展主旋律，通过创新传播模式持续创造社会价值。紧跟时代脉搏，为国│
│ │家体育总局体育彩票管理中心创新公益传播模式；助力江西省文旅厅、贵州│
│ │省文旅厅，以及武汉市黄陂区、黄石市、咸宁市文旅局，全面提升文旅品牌│
│ │知名度与市场影响力，赋能区域文旅产业升级，为地方经济高质量发展注入│
│ │新动能。 │
│ │公司成立22年来，初心如磐，始终以专业为本、以客户为先，深耕整合营销│
│ │领域，致力于为客户提供高品质、全方位、创新性的品牌服务。依托卓越的│
│ │团队实力与丰富的行业洞察，精准把握客户所属行业的品牌定位与市场趋势│
│ │，整合线上线下全域媒体资源，打造多场景、广覆盖、高效率的营销传播解│
│ │决方案，助力客户实现品牌声量与销售业绩的双重提升。公司常年与国内众│
│ │多知名互联网媒体建立良好的业务合作关系，包括字节跳动（运营今日头条│
│ │、抖音等APP）、腾讯、爱奇艺、喜马拉雅、优酷、哔哩哔哩、小红书、新 │
│ │浪（含新浪微博）等国内众多知名互联网优势媒体。在传统媒体领域，公司│
│ │长期专注于央视优质资源的开发与运营，凭借专业的广告服务能力2024年再│
│ │度荣获“中央广播电视总台2024年4A级广告代理公司”，这是公司连续第三│
│ │年获此殊荣，充分展现公司在广告行业的领先地位与专业水准，以及与中央│
│ │广播电视总台的紧密合作。 │
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│消费群体 │终端消费者 │
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│消费市场 │华北、华东、华南、华中、西北、西南 │
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│主营业务 │数字营销服务；场景活动服务；校园媒体营销服务 │
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│主要产品 │数字营销服务、场景活动服务、校园媒体营销服务、社会传统媒体 │
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│对外投资 │三人行2023年7月21日公告，公司拟对外投资出资3亿元在贵阳设立全资子公│
│ │司贵州三人行数据要素智能科技有限公司，从事综合数字科技业务。 │
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│行业竞争格局│1、新技术的应用改变竞争格局。在数字化浪潮的澎湃推动下，大数据与人 │
│ │工智能技术以前所未有的深度重塑广告行业生态。通过AI工具的智能化应用│
│ │，实现了广告创意从生成到优化的全流程革新，不仅将内容生产效率提升至│
│ │全新高度，更以精准的个性化服务为客户创造了超预期的营销价值。技术驱│
│ │动的变革，契合了当代客户对内容质量与投放效率的双重要求，同时显著降│
│ │低了整体营销成本，成为广告行业高质量发展的核心路径。与此同时，AI技│
│ │术的快速普及引发行业格局的深刻重构。具备强大技术实力和丰富数据资源│
│ │的企业将获得显著的竞争优势，市场份额将呈现加速集中态势。三人行始终│
│ │秉持开放创新的发展理念，以前瞻性的战略眼光积极拥抱智能营销新时代。│
│ │通过持续加大在人工智能领域的投入力度，不断拓展智慧营销的应用场景，│
│ │正全力打造面向未来的核心竞争力，致力于为客户创造更具价值的营销解决│
│ │方案，推动行业向更智能、更高效的方向持续演进。 │
│ │2、广告市场竞争激烈。面对日趋激烈的市场竞争，许多企业以价格战为手 │
│ │段争夺市场份额。这种策略对企业的利润保障带来了巨大挑战，不具有持续│
│ │性。面对这一严峻挑战，公司将全力实施战略转型，着力构建全球化业务布│
│ │局，积极拓展高价值海外市场。通过多元化市场策略不仅能有效分散经营风│
│ │险，更能为公司开辟新的利润增长点，从而在激烈的行业竞争中保持可持续│
│ │的竞争优势。 │
│ │3、广告主预算分配变化。在当下复杂多变的市场格局中，广告主面临前所 │
│ │未有的经营挑战，将“降本增效”作为核心战略，深刻地影响他们在广告预│
│ │算分配上的决策。以此为背景，效果广告以其短期的实效性和直接的转化效│
│ │果，赢得广告主的青睐。广告主期望通过精准的广告投放，迅速提升销售业│
│ │绩，实现营销目标快速达成。为了更好地满足广告主对短期转化和直接销售│
│ │的需求，公司将积极拓展效果广告业务以及支持效果广告的直播营销、KOL │
│ │营销、短剧营销等新赛道广告形式，以满足客户对短期转化和直接销售的需│
│ │求。 │
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│行业发展趋势│1、新技术的应用改变竞争格局。在数字化浪潮的澎湃推动下，大数据与人 │
│ │工智能技术以前所未有的深度重塑广告行业生态。通过AI工具的智能化应用│
│ │，实现了广告创意从生成到优化的全流程革新，不仅将内容生产效率提升至│
│ │全新高度，更以精准的个性化服务为客户创造了超预期的营销价值。技术驱│
│ │动的变革，契合了当代客户对内容质量与投放效率的双重要求，同时显著降│
│ │低了整体营销成本，成为广告行业高质量发展的核心路径。与此同时，AI技│
│ │术的快速普及引发行业格局的深刻重构。具备强大技术实力和丰富数据资源│
│ │的企业将获得显著的竞争优势，市场份额将呈现加速集中态势。三人行始终│
│ │秉持开放创新的发展理念，以前瞻性的战略眼光积极拥抱智能营销新时代。│
│ │通过持续加大在人工智能领域的投入力度，不断拓展智慧营销的应用场景，│
│ │正全力打造面向未来的核心竞争力，致力于为客户创造更具价值的营销解决│
│ │方案，推动行业向更智能、更高效的方向持续演进。 │
│ │2、广告市场竞争激烈。面对日趋激烈的市场竞争，许多企业以价格战为手 │
│ │段争夺市场份额。这种策略对企业的利润保障带来了巨大挑战，不具有持续│
│ │性。面对这一严峻挑战，公司将全力实施战略转型，着力构建全球化业务布│
│ │局，积极拓展高价值海外市场。通过多元化市场策略不仅能有效分散经营风│
│ │险，更能为公司开辟新的利润增长点，从而在激烈的行业竞争中保持可持续│
│ │的竞争优势。 │
│ │3、广告主预算分配变化。在当下复杂多变的市场格局中，广告主面临前所 │
│ │未有的经营挑战，将“降本增效”作为核心战略，深刻地影响他们在广告预│
│ │算分配上的决策。以此为背景，效果广告以其短期的实效性和直接的转化效│
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