热点题材☆ ◇603883 老百姓 更新日期：2026-07-29◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:新零售、养老概念、腾讯概念、AI智能体
风格:融资融券、参股新股、MSCI中盘、陆股通重、自由现金
指数:上证380
【2.主题投资】
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2026-01-13│AI智能体 │关联度：☆☆☆
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公司成立AI应用战略委员会并与腾讯健康合作推出企业级问答智能体，覆盖医保政策、门店
运维等场景，以提升复杂业务响应能力与组织效率。
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2025-12-18│养老概念 │关联度：☆☆☆
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公司重视老年人在健康方面多层次多样化需求，致力于打造社区居家养老的健康生活驿站。
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2024-09-02│新零售 │关联度：☆☆☆
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公司与微信支付、阿里健康、字节调动健康等进行业务探讨，增加多渠道运营。
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2021-11-03│腾讯概念 │关联度：☆☆☆
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公司拟非公开发行A股股票，发行对象为林芝腾讯科技。
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2024-09-26│电商概念 │关联度：☆☆☆
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公司于2014年在官网、天猫、京东开启线上新零售，开拓了新的业务模式和发展空间
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2022-12-08│抗原检测 │关联度：☆☆☆
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公司老百姓大药房微信小程序线上商城已经开始销售抗原检测产品。公司预计抗原检测产品
的销售将带动门店客流量的增加和销售额增长。
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2022-10-17│医疗器械概念│关联度：☆☆☆
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公司主要经营产品中药批发、西药批发、第一类医疗器械批发、第二、三类医疗器械批发
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2022-04-29│辉瑞概念 │关联度：☆☆☆
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公司与辉瑞的合作主要在抗生素领域阿奇霉素片和阿奇霉素干混悬剂等产品。
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2021-09-26│罗素中盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素中盘股标准
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2020-09-22│医药电商 │关联度：☆☆
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公司通过大型电商平台旗舰店、微信公众号及手机移动端等多渠道发展电商业务，探索和发
展 O2O 业务模式。
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2025-09-15│自由现金流 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司是自由现金流水平较高且稳定性较好的上市公司。
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2024-08-16│陆股通重仓 │关联度：☆☆☆
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公司为陆股通重仓股。
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2021-05-27│MSCI中盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合MSCI中盘股标准
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2020-08-05│参股新股 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司参股达嘉维康(未上市),上会时持有6300000股
【3.事件驱动】
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2026-01-23│九部门：鼓励药品零售企业依法开展横向并购与重组
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商务部等9部门关于促进药品零售行业高质量发展的意见，支持零售药店进行兼并重组。鼓
励药品零售企业依法开展横向并购与重组。鼓励各地优化营商环境，对于被整合的连锁或单体药
店，优化《药品经营许可证》申请核发流程。涉及医保资质变更的，允许原医保资质继续存续和
使用，新医保资质正式开通后，注销原医保资质。
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2023-09-06│医保定点范围将向基层医疗机构和定点零售药店拓展，医药商业迎机遇
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国家医疗保障局医疗保障事业管理中心负责人表示，下一步，扩大医保定点覆盖范围。截至
今年8月底，全国定点医药机构达到了107.8万家，比去年增加了10余万家，增长了13.4%。其中
，定点医疗机构达59.4万家，定点零售药店达48.4万家。下一步，我们将继续扩大医保定点覆盖
范围，将医保定点范围向基层医疗机构和定点零售药店拓展，方便群众就近看病就医和购药。
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2023-02-17│定点零售药房纳入门诊统筹，利好头部药品零售企业
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国家医疗保障局办公室发布关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知，明确定
点零售药店纳入门诊统筹的配套政策。券商表示，随着通知的出台，药店门诊统筹服务将加速推
进，从而加速处方药外流，带动药品销售与客流向院外市场流转；同时，高要求与严标准之下，
头部药房竞争力更强（头部企业自21年起陆续完成医保系统切换），有利于获取更多行业增量市
场。
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2022-12-05│“四类药”放量利好药店Q4业绩复苏
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近日，沪市四大连锁药店益丰药房、老百姓、大参林、健之佳同台参与医药零售公司三季度
集体业绩说明会。参会高管均认为，随着“四类药”的需求量提升，叠加去年业绩低基数因素，
Q4将延续前三季逐季向好的趋势。
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2022-10-25│连锁药店Q3回归正常经营水平 行业步入万店时代
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大参林、老百姓、益丰药房三大龙头Q3业绩预告显示，最新单季净利增速均回升至20%以上
。据悉，门店客流恢复并带来老店毛利回升是主因，今年Q3药店已逐步回归正常的经营水平。益
丰药房最新总门店数已突破1万家，每年新净增门店速度将不低于2000家。
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2016-08-12│中医药发展十三五规划发布
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2016年8月11日，国家中医药管理局正式印发《中医药发展“十三五”规划》，旨在推进中
医药振兴发展，更好地为建设健康中国服务。
《规划》提出发展目标，到2020年，实现人人基本享有中医药服务。中医药医疗、保健、科
研、教育、产业、文化发展迈上新台阶，标准化、信息化、产业化、现代化水平不断提高。健康
服务可得性、可及性明显改善，中医药防病治病能力和学术水平大幅提升，人才培养体系基本建
立，中医药产业成为国民经济重要支柱之一，中医药对外交流合作更加广泛，符合中医药发展规
律的法律体系、标准体系、监督体系和政策体系基本建立，中医药管理体制更加健全，为建设健
康中国和全面建成小康社会做出新贡献。
兴业证券发布研报称，对于医药板块，在事件催化方面，一方面关注政策利好投资机会：如
新进医保品种、两票制下的大商业企业、临床试验基地放开下的CRO龙头、以及量价齐升中的血
液制品企业，此外一些基本面稳定或向上，存在增发价倒挂等事件驱动的公司也是自下而上的布
局的理想选择。推荐三条主线：
1、中报业绩良好的绩优品种：包括恒瑞医药、济川药业、通化东宝、鱼跃医疗、爱尔眼科
等细分领域绩优白马，除此之外，部分年初以来涨幅较大，但中期行业趋势依然向上的公司也建
议逢低布局，如华兰生物、博雅生物、华海药业。
2、长期逻辑向好的医药商业板块：近期两票制等政策频出，九州通、国药一致、国药股份
等全国性龙头有望持续受益，此外，如区域的商业龙头（柳州医药、嘉事堂、瑞康医药）和民营
药店中的佼佼者（一心堂、益丰药房、老百姓）也都是值得关注的优秀企业。
3、自下而上的品种：这类品种包括业绩稳定增长估值偏低的东阿阿胶、上海医药；基本面
稳定或向上，存在已过会增发且价格倒挂的复星医药、润达医疗等。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │老百姓大药房（上海证券交易所主板上市公司，股票代码603883）是中国药│
│ │品零售行业头部企业，中国药品零售企业综合竞争力百强冠军、中国服务业│
│ │500强企业、湖南省百强企业。 │
│ │自2001年创立以来，公司已成功开发了湖南、江苏、安徽、甘肃、陕西、广│
│ │西、内蒙古、天津、湖北、浙江、山西、河南、山东、上海、宁夏、贵州、│
│ │广东、江西等18个省级市场，拥有门店15000多家、员工近6万人（含加盟）│
│ │，2024年营业收入223.58亿元、总资产210.45亿元、纳税逾9亿元。公司旗 │
│ │下拥有老百姓健康药房（加盟）、药简单（联盟）、名裕龙行（批发）、百│
│ │杏堂名医馆、丰沃达物流等子公司，形成了完整的医药产业生态圈。 │
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│产品业务 │老百姓大药房是国内规模领先的药品零售连锁企业之一，主要通过构建营销│
│ │网络从事药品及其他健康、美丽相关商品的销售，经营品类包括中西成药、│
│ │中药饮片、养生中药、健康器材、健康食品、普通食品、个人护理品和生活│
│ │用品等。 │
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│经营模式 │1、采购模式 │
│ │公司采购流程主要包含预算制定、细化方案、供应商选择、商品审核、供应│
│ │商管理几个重要步骤。通过采购线各品类经理与商品管理部门、质量管理部│
│ │门的协同配合，确保商品优质、采购高效以及流程的廉洁。 │
│ │2、物流配送模式 │
│ │公司物流配送体系主要包括仓库管理、订单管理、运输管理三个流程。公司│
│ │通过先进的WMS(仓储管理系统)、WCS(智能仓库控制系统)、AS/RS(自动存储│
│ │系统)、DPS(电子标签拣货系统)、MCS(自动化控制系统)、CRM(客户信息管 │
│ │理系统)和ERP(企业资源计划)等信息系统，在全国范围内实现了门店ERP自 │
│ │动请货，同时引进AS/RS自动化立体库、AGV小车货到人拣货、电子标签拣货│
│ │、RF拣货、无人搬运车等先进的智能设备，实现了物流配送中心商品出入库│
│ │的全智能化，并通过信息化、可视化管理，TMS(运输管理系统)订单调配、 │
│ │车辆调度、运费结算等，有效提升物流配送时效性，降低配送差错率，使其│
│ │成为企业的核心竞争力。 │
│ │3、销售模式 │
│ │公司的销售模式为自营购销和加盟、联盟。即由物流配送中心统一采购商品│
│ │并进行统一配送，待购销商品验收进入门店后，作为零售药店的库存，与商│
│ │品所有权相关的风险和收益均由零售药店承担。自营购销模式下，购销差价│
│ │是主要利润来源。加盟主要利润来源为配送购销差价、加盟费、管理费和软│
│ │件使用费。联盟主要利润来源为配送购销差价、咨询费。公司依靠直营门店│
│ │和加盟店、联盟店进行药品零售业务，为了向消费者提供优质的商品及专业│
│ │化的服务，公司制订了一系列操作规范对门店销售进行管理。此外，公司通│
│ │过各大电商平台、私域微信小程序等多渠道发展线上业务。 │
│ │4、盈利模式 │
│ │目前公司主营业务为药品及健康相关商品的零售连锁业务，主要盈利来自进│
│ │销差价。 │
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│行业地位 │全国性布局的中外合资大型药品零售连锁企业 │
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│核心竞争力 │（一）渠道优势 │
│ │1、公司构建了广而深的全国门店网络 │
│ │公司是覆盖最广、渗透最深的中国医药零售企业之一。截至报告期末，公司│
│ │门店总数达14,975家，覆盖全国18个省级市场、150余个地级市及以上城市 │
│ │，其中直营门店9,732家，加盟门店5,243家。2025年，公司新增门店875家 │
│ │（其中直营84家、加盟791家）。 │
│ │2、公司拥有行业领先的医药物流体系 │
│ │公司拥有行业领先的医药物流体系。目前已实现以长沙物流中心为全国总枢│
│ │纽（NDC），扬州、西安、天津物流中心为区域物流中心（RDC），辐射周边│
│ │18个省级配送中心（DC）直配门店的高效物流网络，仓储面积超过32万平方│
│ │米。 │
│ │3、公司新零售业务持续创新保持高增长 │
│ │公司新零售服务体系持续升级，线上业务实现快速增长。公司线上聚焦“品│
│ │类王+自有品牌”策略，响应市场动态需求，借助AI智能算法持续提升履约 │
│ │效率和顾客满意度。报告期内，公司线上渠道销售总额（含加盟）突破31.2│
│ │亿元，同比增长26.3%。截至2025年末，公司O2O外卖服务门店达12,352家，│
│ │24小时门店达730家。 │
│ │4、公司发展“海纳百川”的加盟联盟业务 │
│ │公司加盟业务“健康药房”稳健发展，巩固公司规模优势。 │
│ │（二）商品优势 │
│ │1、深化商采改革，供应链效能与商品竞争力凸显 │
│ │（1）商采革新，深度精细化管理降本增效 │
│ │2025年，商采协同持续降本增效，激活供应链效能与商品竞争力。 │
│ │（2）升级“性价比”项目，商品竞争力提升 │
│ │报告期内，深化迭代“性价比项目（原火炬项目）”，营采商销协同发力。│
│ │（3）加强库存管控，保持高效商品周转 │
│ │公司库存与现金流管控项目效果显著。 │
│ │2025年，商品存货周转天数88天，同比下降6天。 │
│ │2、自有品牌研发创新，打造精选健康生活好物 │
│ │公司自有品牌持续研发创新，打造第二增长曲线。 │
│ │3、多元化商品快速发展，好而不贵满足丰富需求 │
│ │（三）服务优势 │
│ │1、高标准药事服务，专业资质优先承接处方外流 │
│ │（1）夯实合规运营根基 │
│ │2025年，公司持续健全门店专业服务体系，夯实医保合规运营根基。 │
│ │（2）专业药房承接处方外流 │
│ │高标准建设药房，提供专业药事服务。公司拥有行业领先的医保资质、保障│
│ │广大参保人医药服务需求。 │
│ │2、“关系型”暖心服务，持续构建高粘性客户关系 │
│ │（1）启动“关系型”门店转型 │
│ │2025年，公司启动并深化门店从“交易型”向“关系型”转型，强化顾客黏│
│ │性，提升顾客满意度。 │
│ │（2）会员营销升级引流 │
│ │公司持续完善会员管理体系。 │
│ │（1）打造慢病健康服务站 │
│ │（2）推广便民服务与银发服务 │
│ │（3）发展商保业务挖掘增量 │
│ │（四）人员优势 │
│ │1、持续深化组织变革，进一步激发管理团队活力 │
│ │（1）激发经营单元活力 │
│ │（2）“坐商”转型“行商” │
│ │2、夯实人才保障体系，人才梯队完整、组织韧性强 │
│ │公司优化人才培训及招聘体系，为业务发展提供人才支撑。 │
│ │3、培养员工利他心智，全员具备服务意识与协作精神 │
│ │将利他心智培养融入人才发展体系。 │
│ │（五）创新优势 │
│ │1、加强数智化能力，全链路业务场景提质增效 │
│ │数智驱动决策提效，强化医保合规管控。 │
│ │2、推进AI应用落地，自主研发综合问答智能体 │
│ │公司成立AI应用战略委员会，推进全链路信息化体系与人工智能技术应用，│
│ │助力企业降本增效。 │
│ │3、提升品牌知名度，打造品牌活动与新媒体矩阵 │
│ │公司持续推进品牌创新，筑牢“专业温暖”的品牌形象，深化与消费者的情│
│ │感联结。 │
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│经营指标 │2025年公司实现营业收入2,223,662万元，同比下降0.54%；实现归属于母公│
│ │司股东净利润38,185万元，同比下降26.44%；剔除商誉和土地减值影响，归│
│ │属于母公司股东净利润为62,045万元，同比下降1.0%；实现经营活动产生的│
│ │现金流量净额314,263万元，同比增长55.08%。 │
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│竞争对手 │海王星辰、国药控股国大药房、大参林、一心堂、益丰药房 │
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│品牌/专利/经│品牌：2024年，公司第十二次获得西普会“中国药品零售企业综合竞争力百│
│营权 │强榜”冠军，同时蝉联“药品零售企业竞争力-品牌力冠军”；位列中国医 │
│ │药商业协会“2023年度中国药品零售企业销售总额十强名单”第三；位列米│
│ │思会举办的“2023-2024年度中国连锁药店综合实?百强榜”第四；位列《中│
│ │国药店》举办的“2024-2025年度中国药店价值榜100强”第四；连续第三年│
│ │荣膺中国卓越管理公司项目（BestManagedCompanies,简称“BMC”），也是│
│ │唯一上榜本届BMC连续获奖企业榜单的医药零售企业。加盟业务“健康药房 │
│ │”坚持“总部管理专家”和“药店经营管家”的角色定位，聚集9+7区域发 │
│ │展，重点拓展3-5线下沉市场，通过实行“七统一”（统一品牌标识、统一 │
│ │管理制度、统一信息系统、统一人员培训、统一采购配送、统一财务管理、│
│ │统一药学服务标准）的高标准管理，保障加盟店的质量、效率和产出，同时│
│ │公司运用强大的品牌影响力、专业的运营管理能力、先进的数字化和新零售│
│ │实力全面赋能加盟店。公司持续强化“治愈”与“利他”的品牌文化内核，│
│ │深化与消费者的情感联结。同时公司通过构建新媒体矩阵、孵化专业药师账│
│ │号、组建网红药师IP矩阵，强化“专业、温暖”的品牌形象，提升品牌影响│
│ │力。2025年，公司将利用先进的物联网技术，围绕“健康管理、健康养身、│
│ │健康运动”等场景打造消费医疗领域的自有品牌和智能产品，为渠道开拓新│
│ │的品类市场。通过借力公司“线上+线下”全渠道优势，发掘顾客需求，培 │
│ │养高品质的自有品牌产品，着力打造群众喜爱的健康国货品牌。 │
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│核心风险 │并购整合风险，行业再融资监管趋紧。 │
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│投资逻辑 │老百姓是中国具有影响力的药品零售连锁企业，致力于打造以科技驱动的健│
│ │康服务平台。2025年，公司十三次获得西普会“中国药品零售企业综合竞争│
│ │力百强榜”冠军，同时蝉联“药品零售企业竞争力-品牌力冠军”、“药品 │
│ │零售城市群竞争力十强”；位列《中国药店》“2024-2025年度中国药店价 │
│ │值榜100强”第四；荣登中国医药商业协会“2024年度中国药品零售企业销 │
│ │售总额十强”榜单；连续第四年荣膺中国卓越管理公司项目（BestManagedC│
│ │ompanies，简称“BMC”），也是唯一上榜本届BMC连续获奖企业榜单的医药│
│ │零售企业。 │
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│消费群体 │终端消费者、加盟店、联盟店 │
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│消费市场 │华中区域、华南区域、华北区域、华东区域、西北区域 │
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│主营业务 │药品及其他健康、美丽相关商品的销售 │
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│主要产品 │中西成药、中药、非药品 │
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│增持减持 │老百姓2025年5月7日公告，公司控股股东医药集团计划公告日起15个交易日│
│ │后的3个月内，通过大宗交易、集中竞价交易合计减持不超过2280.2868万股│
│ │，合计减持比例不超过总股本的3%。截至公告日，医药集团直接持有公司股│
│ │份19856.4175万股，占公司总股本的26.12%，其一致行动人陈秀兰持有公司│
│ │股份1356.5698万股，占公司总股本的1.78%。 │
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│股权收购 │老百姓2016年5月30日公告，公司拟以1.3亿元收购扬州市百信缘医药连锁有│
│ │限公司（简称"扬州百信缘"）65%股权。扬州百信缘是扬州市药品零售销售 │
│ │规模和品牌影响力名列前茅的地方龙头企业之一，已持续经营超过12年，现│
│ │有直营门店43家，其中医保门店41家，全部分布在扬州市区。承诺，扬州百│
│ │信缘2016年至2018年度年零售含税销售分别不低于2.5亿元、2.65亿元和2.8│
│ │亿元，年净利润分别不低于1000万元、1200万元和1400万元。 │
│ │收购内蒙古药品零售企业：老百姓2017年9月29日公告，公司拟以27137万元│
│ │收购通辽泽强大药房连锁有限责任公司（简称“通辽泽强”）51%的股权。 │
│ │本次收购完成后，公司将持有通辽泽强51%的股权，并通过通辽泽强间接控 │
│ │股泽强医药。通辽泽强是内蒙古自治区通辽市规模最大的药品零售企业之一│
│ │。该公司现有门店216家（均为直营门店，其中医保店209家），主要分布在│
│ │通辽市区、兴安盟共计11个旗县、2个区，经营面积约3.2万平方米（其中22│
│ │家门店为自有物业，经营面积为3260平方米，其余均为租赁物业）。双方一│
│ │致同意目标公司零售业务2017年预计净利润目标为1900万元（零售业务净利│
│ │润计算方法为目标公司合并净利润减去其子公司泽强医药的净利润），批发│
│ │业务2017年预计净利润目标为1170万元。随着本次收购项目的实施，公司将│
│ │成功进入内蒙古药品零售市场，填补市场空白，提升公司在全国的经营覆盖│
│ │范围和市场占有率。 │
│ │收购南通市药房：老百姓2017年12月18日公告，公司拟以11730万元收购江 │
│ │苏新普泽大药房连锁有限公司（简称“新普泽”）。新普泽拥有42家直营门│
│ │店及其所有资产和业务，主要分布在海安县、如皋市和东台市，在三个县级│
│ │市场占有领先优势。其中医保店37家，占比达到88%。上述交易完成将有助 │
│ │于公司填补南通市场的空白，加速对其周边区域中小型连锁企业的合作及新│
│ │店拓展。 │
│ │收购无锡医药连锁公司：老百姓2018年7月18日公告，公司控股子公司百佳 │
│ │惠苏禾拟以3300万元收购无锡三品堂医药连锁有限公司（简称“无锡三品堂│
│ │”）55%的股权。无锡三品堂医药连锁有限公司现有24家门店，全部为直营 │
│ │门店，经营面积2900平方米（均为租赁物业，租赁关系稳定，可确保持续经│
│ │营），其中医保店12家。本次并购能进一步提高公司在苏南的市场集中度，│
│ │巩固市场地位。 │
│ │收购药房门店资产：老百姓2018年9月18日公告，公司全资子公司安徽百姓 │
│ │缘拟以自有资金3200万元，资产性收购安徽政通大药房连锁有限公司的12家│
│ │门店的门店资产及零售业务。该批门店分别位于安徽省合肥主城区，均为直│
│ │营门店。2019年安徽政通12家门店预计可实现营业收入3582万元，净利润27│
│ │5万元。本次收购能进一步整合合肥区域资源，扩大区域销售规模。 │
│ │收购人川大药房100%股权:老百姓2020年12月21日公告，公司拟以自有资金 │
│ │收购赤峰人川大药房连锁有限公司（简称“人川大药房”）100%的股权，收│
│ │购金额为68000万元。人川大药房是赤峰市第一大连锁药房，其药品销售规 │
│ │模和品牌影响力名列前茅；现拥有直营门店235家、加盟店52家，主要分布 │
│ │在内蒙古地区。人川大药房所在的内蒙古市场是公司重点发展省份，通过此│
│ │次收购，人川大药房将与通辽泽强大药房强势合力，进一步扩展内蒙古市场│
│ │。 │
│ │收购华佗药房51%股权：老百姓2021年8月25日公告，公司拟以自有资金14.2│
│ │8亿元（含贷款）收购张维军、田金萍、马志荣和郭智宏持有的河北华佗药 │
│ │房医药连锁有限公司（简称“华佗药房”）51%的股权。华佗药房2020年含 │
│ │税销售额约17.41亿元，现拥有门店715家。交易完成后，华佗药房创始人及│
│ │管理团队保留少数股权继续经营，与老百姓共同发展。本次收购是医药零售│
│ │行业的标志性事件，也是公司发展控股式星火收购模式的标杆。 │
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│股权收购 │收购怀仁大健康71.96%股权：老百姓2022年3月7日公告，公司拟以163718.8│
│ │434万元（含贷款）收购湖南怀仁大健康产业发展有限公司71.9643%股权， │
│ │交易完成后，老百姓将持有目标公司76.1199%股权。目标公司是大湘西地区│
│ │最具影响力的零售连锁药店，2020年销售额为14.02亿元；现拥有直营药店6│
│ │60余家，分布在怀化、湘西自治州、邵阳、张家界等大湘西区域及贵州。承│
│ │诺方承诺：2022年度净利润不低于11000万元，2023年度净利润不低于13100│
│ │万元，2024年净利润不低于15200万元，2021-2024年的业绩年均复合增长率│
│ │约为20.17%。 │
│ │老百姓2023年3月20日公告，公司全资子公司百姓缘与梁修军、程彬、何明 │
│ │贝、燕洪伟、燕传军（简称“乙方”）共同签署《股权收购协议》，由乙方│
│ │或乙方指定且实际控制的第三方出资设立新公司，将安徽为百姓大药房医药│
│ │连锁有限公司（简称“为百姓”）全部业务和相关资产注入新公司（新公司│
│ │名称拟定为“安庆老百姓大药房连锁有限公司”）后，百姓缘购买重组后新│
│ │公司80%的股权。新公司将持有129家门店经营资产，包括有形资产和无形资│
│ │产。交易的定价1.240亿元，公司拟使用自有资金支付。本次收购对公司的 │
│ │未来财务状况和经营成果将产生积极正面的影响。 │
│行业竞争格局│1、人口老龄化与经济发展带动医药零售行业增长 │
│ │根据全国老龄工作委员办发布的《国家应对人口老龄化战略研究总报告》，│
│ │65岁以上人口医疗费用约是65岁以下人口的3-5倍，80岁以上人口的医疗费 │
│ │用约是65-80岁人口的13-15倍。在中国人口老龄化程度逐步加深的推动下，│
│ │中国医药市场保持着快速增长。同时，随着中国经济发展和居民消费结构升│
│ │级，人民对健康管理的重视程度日益提高，也为医药零售行业发展带来动能│
│ │。 │
│ │2、医药分离带动处方外流 │
│ │近年来，国家不断出台推动处方外流的政策，各地区也积极推行电子处方服│
│ │务并加速处方流转平台建设，尤其是2023年2月国家医保局发布《关于进一 │
│ │步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》，积极支持定点零售药店开│
│ │通门诊统筹服务，实质性推动医药分业和处方流转。医院端处方外流或将在│
│ │政策的大力推动下成为长期趋势，零售药店作为承接处方外流的主要终端，│
│ │有望获得持续利好。 │
│ │3、行业集中度持续提升 │
│ │随着我国医药零售行业监管渐趋严格，一批中小型的药店将逐渐退出市场或│
│ │加入大型连锁药房阵营。定点药房纳入门诊统筹管理对零售药房在数字化系│
│ │统、执业医师、药品服务、经营合规等方面提出了更高的要求。大型连锁药│
│ │房规范经营和市场规模的优势日益凸显，行业集中度将进一步提升。 │
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│行业发展趋势│1、人口老龄化与经济发展带动医药零售行业增长 │
│ │根据全国老龄工作委员办发布的《国家应对人口老龄化战略研究总报告》，│
│ │65岁以上人口医疗费用约是65岁以下人口的3-5倍，80岁以上人口的医疗费 │
│ │用约是65-80岁人口的13-15倍。在中国人口老龄化程度逐步加深的推动下，│
│ │中国医药市场保持着快速增长。同时，随着中国经济发展和居民消费结构升│
│ │级，人民对健康管理的重视程度日益提高，也为医药零售行业发展带来动能│
│ │。 │
│ │2、医药分离带动处方外流 │
│ │近年来，国家不断出台推动处方外流的政策，各地区也积极推行电子处方服│
│ │务并加速处方流转平台建设，尤其是2023年2月国家医保局发布《关于进一 │
│ │步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》，积极支持定点零售药店开│
│ │通门诊统筹服务，实质性推动医药分业和处方流转。医院端处方外流或将在│
│ │政策的大力推动下成为长期趋势，零售药店作为承接处方外流的主要终端，│
│ │有望获得持续利好。 │
│ │3、行业集中度持续提升 │
│ │随着我国医药零售行业监管渐趋严格，一批中小型的药店将逐渐退出市场或│
│ │加入大型连锁药房阵营。定点药房纳入门诊统筹管理对零售药房在数字化系│
│ │统、执业医师、药品服务、经营合规等方面提出了更高的要求。大型连锁药│
│ │房规范经营和市场规模的优势日益凸显，行业集中度将进一步提升。 │
│ │4、线上线下融合发展 │
│ │线下连锁药房具有药品即时购买、专业药事服务等优势，可与线上业务实现│
│ │协同。连锁药房的门店网络成为健康服务的“毛细血管”深入社区基层，能│
│ │更好地满足中老年、慢病患者等主要人群的用药及时性、专业性需求。同时│
│ │，连锁药房通过自建、合作等方式快速发展线上业务，运用线上线下综合服│
│ │务方案，方便购药的同时为客户提供更多增值服务，提升客户粘性。线上线│
│ │下融合发展将成为中国药店的未来趋势。 │
│ │5、数智化转型 │
│ │基于消费者对便捷购药、个性化健康服务及用药安全等需求升级，药店数智│
│ │化不仅是技术升级，更是行业竞争壁垒的重构，数智化通过技术赋能（人工│
│ │智能、大数据、物联网等技术）、服务创新与生态融合。随着AI技术深化应│
│ │用、政策支持，数智化将成为药店行业可持续发展的核心引擎。 │
│ │6、多元化趋势 │
│ │随着消费者需求由单纯购药转向健康管理、慢病干预及个性化服务等综合服│
│ │务，多元化发展不仅是发展策略，更是行业升级发展的关键路径。商务部等│
│ │9部门发布《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》鼓励连锁药店丰富 │
│ │药品零售业态，优化商品服务体验。零售药店持续探索多元化发展转型路径│
│ │，通过非药产品线拓展、服务场景创新、业态跨界融合、技术赋能运营等手│
│ │段，通过差异化服务打破同质化竞争。未来具备多元化发展能力的连锁药店│
│ │优势日益凸显，行业集中度向头部企业聚集。 │
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│行业政策法规│《关于促进和规范“人工智能+医疗卫生”应用发展的实施意见》、《医疗 │
│ │器械经营许可证》、《中华人民共和国药品管理法》、《药品经营许可证》│
│ │、《意见》、《关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》、│
│ │《食品经营许可证》、《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》 │
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│公司发展战略│公司围绕七大战略，打造科技驱动的健康服务平台。第一、科技驱动，以数│
│ │智化、AI技术赋能企运营。第二、抓住处方外流机遇，抢占处方药蓝海市场│
│ │。第三、拥抱新零售，打造“产品+服务+客群”闭环生态。第四、进军新农│
│ │村，建设立体化拓展网络。第五、拓展老年人健康社交空间。第六、培养自│
│ │有品牌。第七、探索药店多元化。 │
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│公司日常经营│2025年公司实现营业收入2223662万元，同比下降0.54%；实现归属于母公司│
│ │股东净利润38185万元，同比下降26.44%；剔除商誉和土地减值影响，归属 │
│ │于母公司股东净利润为62045万元，同比下降1.0%；实现经营活动产生的现 │
│ │金流量净额314263万元，同比增长55.08%。 │
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│公司经营计划│1、科技驱动 │
│ │2026年，公司持续推进AI应用与落地，紧贴业务场景，以AI赋能创新。将AI│
│ │全方位融入门店运营、供应链优化、顾客服务升级与管理提效等各个环节。│
│ │如借助AI提升门店店员的专业服务能力，为顾客打造更贴心的服务体验；进│
│ │一步强化供应链精细化运营能力，以消费者需求为出发点，开展需求预测、│
│ │品类优化、库存精控等。全方位服务于集团“科技驱动的健康服务平台”战│
│ │略。 │
│ │2、抓住处方外流机遇 │
│ │2026年，公司将继续密切关注处方外流和门诊统筹相关政策，积极与各地医│
│ │保局对接。同时依托公司全国统一高标准建设的双通道门店、DTP门店、门 │
│ │诊慢特病门店等资源与行业内较高的执业药师配置率优势，积极对接各地区│
│ │陆续上线的处方流转平台，承接更多外流处方。此外，公司也将与创新药企│
│ │业积极开展合作，进一步提升创新药的可及性。 │
│ │3、拥抱新零售 │
│ │2026年，公司将利用数字化进一步提升数据的梳理和整合能力，抓住线上医│
│ │药消费的多元化需求，打造与线下销售方式的差异化优势，提高客户的消费│
│ │体验。持续提升会员服务水平，持续对营销全链路的结果数据进行分析，找│
│ │到影响用户的行为因素，优化营销策略，进而提升会员销售占比及复购率。│
│ │4、进军新农村 │
│ │2026年，公司持续着力提升优势省份市场占有率，同时大力发展下沉市场。│
│ │因新农村市场有着成长性好、受政策影响小、成本低等优势。公司将继续以│
│ │自建、加盟和联盟的方式进行拓展网络下沉，打造医药零售大生态，联合更│
│ │广大的当地资源，运用门店的管理优势，践行“新农村”战略，进一步提升│
│ │公司规模。 │
│ │5、拓展老年人健康社交空间 │
│ │2026年，公司将继续抓住社区健康流量入口，合理布局社区店，铺设门店慢│
│ │病检测设备，提供用药咨询、健康咨询等专业服务，强化医疗属性，增强老│
│ │年人顾客的粘性，打造顾客身边的专业健康管理顾问。此外，公司也将拓展│
│ │药店服务边界，打造有温度的社区健康驿站，将遍布全国的超万家门店打造│
│ │成为社区的健康驿站和社交空间，把爱心融入健康服务。 │
│ │6、培养自有品牌 │
│ │2026年，公司将利用先进的物联网技术，围绕“健康管理、健康养身、健康│
│ │运动”等场景打造消费医疗领域的自有品牌和智能产品，为渠道开拓新的品│
│ │类市场。通过借力公司“线上+线下”全渠道优势，发掘顾客需求，培养高 │
│ │品质的自有品牌产品，着力打造群众喜爱的健康国货品牌。同时，公司品控│
│ │团队将严格筛选合作厂家并全程监管产品稳定性，真正实现自有品牌质优价│
│ │优的高性价比优势。 │
│ │7、探索药店多元化 │
│ │2026年公司围绕全民健康需求，以数智化平台赋能药店多元化发展，打造社│
│ │区健康生活管家。依托自有品牌部开发高性价比商品，布局营养保健、银发│
│ │健康、康养器械及功能性美妆赛道，持续拓展非药业务，构筑差异化竞争优│
│ │势。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│可能面对风险│1、行业政策风险 │
│ │可能发生风险： │
│ │药品零售行业是关乎国民健康的重要产业，随着我国医疗改革不断深化，行│
│ │业监管日趋严格规范，行业政策也相继出台。如果公司无法及时根据政策变│
│ │化，对经营管理进行相应的调整，可能对公司发展产生不利影响。 │
│ │公司应对举措： │
│ │公司将密切关注相关部门出台的政策，通过引入政策及行业专家，加强公司│
│ │对政策和行业的理解与解读，并进行前瞻性布局，在依法合规的基础上积极│
│ │创新，主动求变，把握行业变化。 │
│ │2、市场竞争风险 │
│ │可能发生风险： │
│ │我国医药零售行业正处于集中度及连锁化率逐步提升的时期，药店龙头企业│
│ │加速扩张，行业竞争加剧。2025年全国药店数首次负增长，中小药店进入闭│
│ │店时代。 │
│ │公司应对举措： │
│ │公司将利用精细化管理提升门店经营质量，守住老店基本盘，扩大市场份额│
│ │。第一，公司将继续推进数字化转型和精细化运营管理，提升公司经营质量│
│ │和经营效率。依托AI、大数据等科技赋能，带来营采商销全方位提质增效。│
│ │第二，提升门店和员工专业度，为顾客带来专业化、个性化的慢病管理服务│
│ │，提升竞争力。第三，公司将利用线下门店布局优势，“线上+线下”融合 │
│ │发展，提升全渠道服务能力。 │
│ │3、并购门店经营不达预期造成的风险 │
│ │可能发生风险： │
│ │公司通过内生+外延扩张加速发展，并购门店经营状况受政策环境、市场需 │
│ │求、整合情况等多因素影响，存在盈利不达预期的可能性。 │
│ │公司应对举措： │
│ │防范并购门店经营不达预期的关键在于提升并购标的质量。首先，在并购标│
│ │的选择上，公司坚持同业并购。其次，从并购前和并购后两方面，公司形成│
│ │了完善的管理体系，保证风险可控。 │
│ │并购前，公司经验丰富的投资团队，结合第三方中介资源，对并购标的进行│
│ │充分的尽职调查，控制估值风险。并购后，运用公司强大的整合能力，在商│
│ │品结构、采购成本、资金效率、营运标准、人才梯队、工作流程等方面迅速│
│ │对并购标的赋能；紧盯经营数据，实时跟踪标的公司业绩达成情况。 │
│ │此外，公司每年度按照相关要求由第三方进行严格的商誉减值测试，经营部│
│ │门根据商誉减值测试的结果持续跟进业绩，并因地制宜不断提升精细化管理│
│ │，保障公司商誉健康。 │
│ │4、公司规模扩张造成人才储备不足风险 │
│ │可能发生风险： │
│ │随着公司经营规模的不断扩大，公司对药学、营销、物流和信息等高层次的│
│ │专业人才的需求将不断增加，并对一线员工的业务素质、服务水平等方面提│
│ │出了更高的要求。如果在人才培养和引进方面没能适应公司的发展需要，可│
│ │能对公司扩张造成不利影响。 │
│ │公司应对举措： │
│ │一方面，通过整合内外部培训资源，实现“线上+线下”各岗位人才的完善 │
│ │培养流程，强化训战一体的学习体系，夯实内部人才梯队。另一方面，通过│
│ │“短、中、长”激励工具实现对公司各层级员工的全覆盖，提高员工收入、│
│ │改善薪酬激励及时性，激发员工积极，并通过优秀的企业文化吸引和留存优│
│ │秀人才。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2024年-2026年）股东回报规划：公司采用现金、股票、现金与股票相结 │
│ │合或者法律、法规允许的其他方式分配利润，优先采用现金分红的利润分配│
│ │方式。2024年-2026年（以下简称“规划期”）公司每年以现金方式分配的 │
│ │利润最低应达到当年合并报表归属于上市公司股东净利润的50%。在确保足 │
│ │额现金股利分配的前提下，若预计公司未来将保持较好的发展前景且公司发│
│ │展对现金需求较大，公司可采用股票分红的方式分配股利，由公司董事会根│
│ │据公司实际情况，制定股票股利的分配预案。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│股权激励 │老百姓2022年7月31日发布限制性股票激励计划，公司拟授予310.54万股限 │
│ │制性股票，其中首次向不超过321名激励对象授予267.27万股，授予价格为1│
│ │6.78元/股；预留43.27万股。首次授予的限制性股票自首次授予日起满一年│
│ │后分三期解锁，解锁比例分别为30%、30%、40%。主要解锁条件为：以2021 │
│ │年归母净利润为基数，2022年至2024年归母净利润增长率分别不低于15%、4│
│ │0%、65%。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│股份锁定承诺│公司实际控制人谢子龙、陈秀兰夫妇和EQT，公司股东泽星投资、医药投资 │
│ │承诺：自公司股票上市交易之日起36个月内，不转让或者委托他人管理其直│
│ │接或间接持有的公司首次公开发行股票之前已发行的股份，也不由公司回购│
│ │该部分股份。公司股东西安圣大、长沙瑞途、长沙正和、石展承诺：自公司│
│ │股票上市交易之日起12个月内，不转让或者委托他人管理其直接或间接持有│
│ │的公司首次公开发行股票之前已发行的股份，也不由公司回购该部分股份。│
├──────┼─────────────────────────────────┤
│重组收购两家│老百姓2016年9月13日发布重组预案，公司拟以现金43532.87万元收购郴州 │
│子公司少数股│公司49%股权（15762.78万元）、广西公司49%股权（27770.09万元），收购│
│东股权 │后将对其均实现全资控股。郴州公司是一家药品零售企业，主要从事药品和│
│ │医疗器械的零售业务。广西公司是一家药品零售企业，主要从事药品和医疗│
│ │器械的零售业务。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│增发股票 │定增募资投入新建连锁药店项目：老百姓2021年3月3日发布定增预案，公司│
│ │拟非公开发行不超过4087.3209万股股份，募集资金总额不超过174045.37万│
│ │元，扣除发行费用后拟用于：1）新建连锁药店项目，总投资13.44亿元，拟│
│ │投入募集资金57328.32万元。建设期拟定三年，预计2021年5月开始，预计2│
│ │024年4月底建成投产运行。预计项目税后内部收益率为11.33%，税后投资回│
│ │收期为6.82年（含建设期）。2）华东医药产品分拣加工项目，总投资31148│
│ │.47万元，拟投入募集资金27880.44万元。建设期大约三年，即从2021年5月│
│ │至2023年12月底。预计项目建成后，税后内部收益率为13.19%，税后投资回│
│ │收期为9.12年。3）企业数字化平台及新零售建设项目，拟投入募集资金366│
│ │23万元。本项目建设期为3年，预计2021年5月开始，2023年12月底建成运行│
│ │。4）补充流动资金，拟投入募集资金52213.61万元。 │
└──────┴─────────────────────────────────┘
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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