热点题材☆ ◇603863 松炀资源 更新日期：2025-06-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:节能环保、粤港澳
风格:连续亏损、微小盘股
指数:无
【2.主题投资】
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2024-08-02│节能环保 │关联度：☆☆☆
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公司主要从事环保再生纸的研发、生产和销售，是一家集废纸回收、环保造纸及涂布成型于
一体
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2022-10-17│粤港澳 │关联度：☆☆☆
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公司地处汕头市，从事环保再生纸的研发、生产及销售，有望受益于大湾区的发展。
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2020-08-10│环保包装 │关联度：☆☆☆☆
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公司主营产品为环保包装用纸。
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2019-06-21│转板A股 │关联度：☆☆☆
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松炀资源:【831543:2014-12-22至2019-05-08】于2019-06-21在上交所上市
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近三年未分红，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2025-06-17│微小盘股 │关联度：☆☆☆
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截止2025-06-17公司AB股总市值为：28.55亿元
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2025-04-29│连续亏损 │关联度：☆☆☆☆
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截止2024-12-31公司连续两年归母净利润为负且2025-03-31财报归母净利润均为负
【3.事件驱动】
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2024-04-11│体育彩票“顶呱刮”卖断货，国内彩票行业高景气度有望贯穿全年
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多地网友发帖称，体育彩票“顶呱刮”断货。主营热敏纸票证、即开票业务的鸿博股份工作
人员在接受采访时称：“即开票近几年销售确实火爆，市场份额也越来越大。彩票印刷业务是公
司的主营业务，业绩因此也有显著提升。”甬兴证券分析师彭毅、吴昱迪指出，即开型彩票某种
程度上为年轻人提供了缓解压力、享受开奖的情绪价值，存在较高增长空间。中长期看，随着24
年国际与国内大型体育赛事的逐渐开启、新型彩票产品的持续推出以及彩票销售渠道的多元化，
国内彩票行业规模有望保持增长趋势。
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2023-01-04│纸浆价格回落，造纸业利润料修复
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全球最大纸浆生产商和出口商巴西企业Suzano近期宣布其桉树纸浆在中国的售价将下调，这
也是2021年底以来的首次。不仅是纸浆价格，全球经济衰退预期下部分商品原料价格2022年经历
了一轮回落行情。多位分析人士认为，在2023年国内需求好转预期下，部分下游制造企业有望从
中获益。以造纸行业为例，2023年下半年，上游纸浆成本回落叠加国内消费回升，有望推动国内
造纸行业利润修复。
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2022-12-15│纸浆价格松动触发盈利“剪刀差”
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巴西纸浆龙头Suzano近日宣布12月桉木浆外盘报价820美元/吨，较7月报价下调4.7%。据统
计，2022年1-10月，全国机制纸及纸板产量11294.2万吨，同比下降1%。规模以上造纸和纸制品
业企业营业收入12397亿元，同比增长1.1%。据中金预测，纸厂有望在2-3月开始享受低价浆成本
红利，而明年2-3季度盈利弹性可能环比持续显现；若纸浆价格下跌继续超预期，特种纸板块在2
023年存在超市场预期空间。
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2020-08-10│八部委：力争到2022年全面建立严格有约束力的快递绿色包装标准体系
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市场监管总局、发展改革委、科技部、工业和信息化部、生态环境部、住房城乡建设部、商
务部及邮政局发布关于加强快递绿色包装标准化工作的指导意见，意见明确，力争到2022年，全
面建立严格有约束力的快递绿色包装标准体系，逐步完善标准与法律政策协调配套的快递绿色包
装治理体系，推动标准成为快递绿色包装的“硬约束”，支撑快递包装减量化、绿色化、可循环
取得显著成效。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │发行人系由松炀有限整体变更设立的股份有限公司。2014年7月8日，经松炀│
│ │有限股东会决议，松炀有限整体变更为股份有限公司。同日，松炀有限全体│
│ │股东签订《广东松炀再生资源股份有限公司发起人协议》。本次变更以截至│
│ │2014年5月31日松炀有限经大信会计师事务所（特殊普通合伙）审计后的净 │
│ │资产值3,361.98万元为基数，按照1：0.8864的比例折成2,980.00万股。201│
│ │4年7月16日，大信会计师事务所（特殊普通合伙）对上述有限公司整体变更│
│ │为股份公司时的注册资本实收情况进行了验证，并出具了大信验字【2014】│
│ │第5-00015号《验资报告》。2014年7月25日，股份公司取得汕头市工商行政│
│ │管理局核发的《营业执照》（注册号为440583000007697），股本为2,980.0│
│ │0万股。 │
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│产品业务 │公司主要从事环保再生纸的研发、生产和销售，是一家集废纸回收、环保造│
│ │纸及涂布成型于一体，形成资源再生利用价值链的造纸企业，致力于为轻工│
│ │制造、物流运输、电子商务、商业流通等下游应用领域客户提供中高档、高│
│ │性能、绿色环保的包装纸及各种功能用纸。公司主要产品包括高强度瓦楞纸│
│ │、特种纸（热敏纸等）、白板纸等，已在粤东地区尤其是闽粤及周边地区形│
│ │成规模化销售，并已建立起良好的品牌形象和区域市场影响力。 │
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│经营模式 │（1）采购模式 │
│ │公司设有采购中心负责原材料的采购工作，对供应商的原材料质量和及时供│
│ │货能力进行审核及评价，不断更新、完善合格原材料供应商的资料数据，并│
│ │对其综合能力进行审核。公司生产产品所需的原材料主要为废纸。目前公司│
│ │对废纸和其他原材料等采用按生产计划采购的模式，即生产中心根据公司库│
│ │存和生产情况确定主要原材料采购需求，再由采购中心结合市场行情制定采│
│ │购计划，适时进行采购。 │
│ │（2）生产模式 │
│ │公司采用计划生产模式进行生产，即每月根据近期的销售情况及库存数量，│
│ │结合销售中心在手订单及对本月销售的预测制定生产计划，安排生产。这一│
│ │生产方式有效避免了存货积压的风险，又能及时适应市场需求的变化，有助│
│ │于保持公司经营平稳性。公司设立了生产中心、PMC中心等完整的与生产环 │
│ │节相关的组织机构，各生产职能部门在公司统一组织安排下开展生产活动。│
│ │（3）销售模式 │
│ │公司主要采用直销模式进行销售，依据订单情况，将所生产的产品直接销售│
│ │给客户。在客户开发方面，公司会根据客户的需求量、订货周期和账期长短│
│ │等因素选择重点客户有序开发。对已有客户，公司会积极听取客户的意见，│
│ │及时将客户的意见反馈至生产、研发等环节的相应部门，从而持续改进公司│
│ │产品，提升客户满意度，以优质的产品和服务保持客户关系稳定。公司的销│
│ │售中心、研发工程中心、生产中心、PMC中心等部门相互协调，以保证供货 │
│ │的质量和时间符合客户的要求。 │
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│核心竞争力 │1、地理区位优势 │
│ │公司所处的粤东地区临近珠三角地区及福建省，这些地区经济发展较为活跃│
│ │，轻工制造业发达，包装、存储及物流运输用纸需求量较大。公司地处粤东│
│ │地区，有各类企业近千家，是国内三大包装装潢印刷生产基地之一，拥有众│
│ │多大型纸箱厂，当地企业生产规模工艺设备和产业质量档次均居国内同行前│
│ │列。区域性产业集群为公司提供了一个供应链共享、产业信息互通、对口人│
│ │才聚集、区域特色标签显著的经营环境，对于增强客户信任、降低物流成本│
│ │、提升响应速度具有积极作用。 │
│ │2、客户资源优势 │
│ │公司通过终端直销和经销商经销相结合的模式，持续拓展并深耕闽粤地区，│
│ │建立起完善的销售网络，与多家企业建立了稳定的供货关系，销售规模相对│
│ │稳定。凭借地理优势以及依托公司多年来在高质量灰底涂布白纸板领域的持│
│ │续深耕，以及近年来在高强瓦楞纸、特种纸等业务领域的不断开拓，公司已│
│ │积累了众多印刷企业、包装公司等直接下游客户，触达大量玩具、小家电、│
│ │食品、服装等终端客户。 │
│ │3、质量管控优势 │
│ │公司坚持“诚信、务实、创新、优质”的企业宗旨，秉承“环保造纸”的经│
│ │营理念，实施科学的企业管理，严格将ISO9001质量管理体系的标准贯穿于 │
│ │整个生产管理的过程。 │
│ │公司与优质供应商建立了长期合作关系，确保原材料质量，公司根据各等级│
│ │产品市场销量制定原材料采购计划，按照灰底涂布白板纸和高强瓦楞原纸的│
│ │销量结构针对性地选择适当的原材料，减少成本的同时，实现了产品原材料│
│ │的最优配比，极大提高了产品品质等级。公司针对各生产环节制定了一系列│
│ │的质量管理规章，对生产中出现的质量问题及时发现并快速解决，同时不断│
│ │更新产品技术，持续改进生产工艺来提高产品品质。同时，公司对关键环节│
│ │的半成品和最终产成品采取了严格的质量检验手段，实行定期抽检，以确保│
│ │产品质量稳定。 │
│ │4、产品品质优势 │
│ │对于高强瓦楞纸而言，构建造纸用纤维与添加剂的科学配比是影响成品质量│
│ │的关键因素。公司通过控制长纤维木浆比例以增强纤维交织力度，采用进口│
│ │及国产废纸分级管理的方式，避免杂质过多导致成品强度下降等问题；结合│
│ │复合增强纤维、抗水剂、稳定剂等合理使用，提升产品的耐折度、耐磨性及│
│ │疏水性。公司通过生产工艺优化改进，使用智能化的机械制浆系统，在高效│
│ │去除杂质的同时提升浆得率，采用高效的表面施胶工艺提高环压强度，并通│
│ │过控制温度、压力等瓦楞成型参数等方式将楞型误差降至最低。 │
│ │在热敏纸等特种纸方面，公司严格选用优质高纯度木浆提升显色均匀性，选│
│ │用优质合成基材以增强附着力。另外，公司通过染料复配、显色剂替代、纳│
│ │米填料等方式提升显色灵敏度、显色稳定性、涂层耐磨性等成品特性。在生│
│ │产过程中，公司采用多层涂布工艺，提升显色层附着力，减少厚度误差，阻│
│ │隔水氧渗透，并采用分段干燥、红外线辅助干燥等方式防止涂层迁移、避免│
│ │热敏材料提前显色。 │
│ │5、技术研发优势 │
│ │公司每年投入大量资金进行技术研发，通过整合内外部的优质资源，组建了│
│ │一支优秀的研发团队，并取得了多项技术成果，公司已经成功将技术成果转│
│ │化为现实生产力，产品具有多项自主知识产权，各环节工艺、工序管理及产│
│ │品自动控制信息管理等均来自公司自主研发，极大提高了公司生产效率，提│
│ │高了市场竞争力。 │
│ │6、管理及人才优势 │
│ │公司核心管理团队具有多年的行业经验，稳定、高素质的管理团队构成了公│
│ │司突出的管理经验优势。公司总结了多年的产品质量管理、现场管理、安全│
│ │管理等经验，并借鉴国外先进的管理方式，形成了一套规范化、标准化的成│
│ │熟高效生产管理制度，并建立了灵活高效的管理机制，不仅大大提高了公司│
│ │的市场反应能力，也为公司的快速发展奠定了坚实的基础。 │
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│经营指标 │2024年，公司实现营业收入72,677.24万元，比上年同期上升9.23%；归属于│
│ │上市公司股东的净利润-23,561.98万元，比上年同期减少亏损131.12万元；│
│ │归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润-22,319.60万元，比上│
│ │年同期减少亏损1,291.30万元；经营活动产生的现金流量净额857.75万元，│
│ │比上年同期大幅改善3,714.56万元。 │
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│竞争对手 │玖龙纸业、理文造纸、山鹰纸业、太阳纸业、晨鸣纸业、荣晟环保 │
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│品牌/专利/经│公司的“利用废纸再生制备的涂布白板纸”被认定为广东省高新技术产品，│
│营权 │公司生产的“玉阳”牌灰底涂布白板纸被评选为广东省名牌产品。 │
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│核心风险 │新项目建设或投产进度不及预期的风险。 │
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│投资逻辑 │1、公司目前拥有年产18万吨的高强瓦楞原纸生产线以及年产10亿平方米的 │
│ │特种纸生产线，并配套相关废水综合处理设施，通过“广东省清洁生产企业│
│ │”的认定。公司以科技创新为基础，不断改进生产工艺，被认定为“高新技│
│ │术企业”、“广东省工程技术研究中心”、“广东省循环经济和资源综合利│
│ │用协会优秀会员单位”等。 │
│ │2、公司所处的粤东地区临近珠三角地区及福建省，这些地区经济发展较为 │
│ │活跃，轻工制造业发达，包装、存储及物流运输用纸需求量较大。公司地处│
│ │粤东地区，有各类企业近千家，是国内三大包装装潢印刷生产基地之一，拥│
│ │有众多大型纸箱厂，当地企业生产规模工艺设备和产业质量档次均居国内同│
│ │行前列。区域性产业集群为公司提供了一个供应链共享、产业信息互通、对│
│ │口人才聚集、区域特色标签显著的经营环境，对于增强客户信任、降低物流│
│ │成本、提升响应速度具有积极作用。 │
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│消费群体 │轻工制造、物流运输、电子商务、商业流通等下游应用领域客户 │
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│消费市场 │福建地区、广东地区、其他地区 │
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│股权收购 │拟收购金陵乐彩股权：松炀资源2023年9月26日公告，公司全资孙公司海口 │
│ │市乐动科技有限公司原约定以5000万元对南焜实业进行增资。经各方友好协│
│ │商，乐动科技与南焜实业拟终止执行上述增资事项，乐动科技拟将已经向南│
│ │焜实业支付的增资款5000万元变更为向南焜实业收购其所持金陵乐彩科技有│
│ │限公司（简称“金陵乐彩”）20%股权的股权转让款。交易完成后，乐动科 │
│ │技将持有金陵乐彩20%股权。本次交易有利于满足公司多元化发展的需求。 │
│ │公司控股股东、实际控制人王壮鹏全资持股的松炀投资于2023年9月25日分 │
│ │别签署《广东松炀投资有限公司与北京富荣高科技有限公司、胡科、曾信斌│
│ │关于北京富荣高科技有限公司之投资协议》和《广东松炀投资有限公司与胡│
│ │科关于北京富荣高科技有限公司之支付现金收购股权协议》。松炀投资拟通│
│ │过增资和受让股权的方式取得北京富荣高科技有限公司（简称“富荣高科”│
│ │）62%股权，并成为富荣高科的控股股东。富荣高科系金陵乐彩的股东之一 │
│ │，持有金陵乐彩30%股权。本次交易属于公司与关联方共同投资，构成关联 │
│ │交易。 │
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│行业竞争格局│（1）高强瓦楞纸 │
│ │近年来，瓦楞纸市场接连受到外部多个负面因素的扰动，行业整体承压。20│
│ │22年，由于国内需求低迷及出口量回落，瓦楞纸价格呈现震荡下行趋势。在│
│ │原料端，由于外废进口归零后，国内废黄板纸价格从2020年到2022年上半年│
│ │一路走高，大幅增加了造纸行业的生产成本，叠加海外木浆供应意外事件频│
│ │发，进口木浆价格涨幅超过50%，国内纸企的利润受到侵蚀，瓦楞纸市场生 │
│ │产企业出现普遍性亏损。随后原料价格经过调整，纸企在成本端压力得到一│
│ │定缓解，盈利也得到一定修复。2023年，进口关税的调整和新增产能的投放│
│ │，使得箱板瓦楞纸的进口量和产量增加，市场供应持续增长。自2023年1月1│
│ │日起，我国对造纸类商品中瓦楞纸等主要纸种均采用零关税。取消进口关税│
│ │后，瓦楞纸的进口成本大幅下降，叠加进口纸固有的原料成本优势，进口箱│
│ │板瓦楞纸的价格优势被进一步放大，进口纸制品大量涌入国内市场。据海关│
│ │总署统计，2023年瓦楞纸进口量达359.11万吨，同比增长47.82%。 │
│ │从业内上市公司经营业绩来看，部分企业归母净利润在2022年出现大幅下滑│
│ │，2023年持续低迷。但从已披露2024年年报的企业来看，头部企业经营情况│
│ │已相较2023年有所好转。 │
│ │（2）特种纸 │
│ │与普通纸品相比，热敏特种纸的生产需要掌握特殊的工艺技术，涉及到感热│
│ │涂层的配方研发、涂布工艺的精准控制等诸多复杂环节，一定程度上限制了│
│ │行业参与者数量。然而，在快递、商超、文具等部分领域及区域市场，热敏│
│ │纸仍存在一定的市场竞争热度与产品同质化现象。 │
│ │为应对市场竞争，具备一定资金技术实力与产品创新能力的企业选择开拓更│
│ │多具备特定属性的新品种。例如耐高温特种纸的出现，就应用在了高温工业│
│ │场景与高温餐饮场景。在高温工业场景中，如电子元件制造过程中的高温检│
│ │测环节、高温设备的标识打印等，普通热敏纸无法满足需求，而耐高温特种│
│ │纸则能够完美胜任；在高温餐饮场景里，像烧烤店的高温烤箱旁的订单记录│
│ │、火锅店的高温餐具包装标识等，也需要耐高温特种纸来实现信息记录和标│
│ │识功能。这些新应用领域目前竞争相对较小，企业能够凭借独特的产品优势│
│ │获得更高的附加值，市场利润空间也更加可观，为热敏纸行业的发展提供了│
│ │新的增长点。 │
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│行业发展趋势│（1）产品结构转型趋势 │
│ │随着传统造纸品种需求的萎缩，我国造纸行业将继续从技术含量低、附加值│
│ │低的传统产品向技术含量高、附加值高的特种纸和新型纸张产品转型，不断│
│ │提升在高端应用领域的市场份额，如产品包装、电子、医疗、建筑等领域。│
│ │（2）市场需求增长趋势 │
│ │2024年，我国纸及纸板人均年消费量为96.83千克/年(14.08亿人)，远低于 │
│ │发达国家人均150-300千克/年的消费水平。未来随着我国经济的持续发展和│
│ │居民生活水平的提高，纸制品市场需求仍有较大的增长空间。同时，在“双│
│ │碳战略”“禁塑令”“限塑令”等政策的推动下，纸制品对塑料制品的替代│
│ │效应将进一步显现，行业景气度有望长期向好。 │
│ │（3）产业升级趋势 │
│ │环保政策的持续加码将推动造纸行业加快绿色化转型，加大节能减排技术的│
│ │应用，实现可持续发展。同时，技术创新将驱动行业朝着高端化、智能化方│
│ │向发展，提高生产效率和产品质量，增强行业的核心竞争力。 │
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│行业政策法规│《财政部、国家税务总局关于印发<资源综合利用产品和劳务增值税优惠目 │
│ │录>的通知》、《制浆造纸工业水污染物排放标准》、《关于实施工业污染 │
│ │源全面达标排放计划的通知》、《进口废物管理目录》、《造纸行业“十四│
│ │五”及中长期高质量发展纲要》、《能源发展战略行动计划（2014-2020） │
│ │》、《禁止进口固体废物目录》 │
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│公司发展战略│公司坚持“诚信、务实、创新、优质”的企业宗旨，秉承“环保造纸”的经│
│ │营理念，推动精细化管理模式成型，深耕环保再生纸板块，进军特种纸蓝海│
│ │，不断提升生产工艺，向着节能型、环保型、高质量、精品化生产的方向发│
│ │展，以高质的产品赢得市场，以最优的成本领先行业。 │
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│公司日常经营│1、2024年度经营情况概述 │
│ │2024年，公司实现营业收入72677.24万元，比上年同期上升9.23%；归属于 │
│ │上市公司股东的净利润-23561.98万元，比上年同期减少亏损131.12万元； │
│ │归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润-22319.60万元，比上 │
│ │年同期减少亏损1291.30万元；经营活动产生的现金流量净额857.75万元， │
│ │比上年同期大幅改善3714.56万元。 │
│ │2、调整产品结构 │
│ │2024年度，公司为更好应对行业周期性变化，淘汰落后生产线，积极优化产│
│ │品结构，加大特种纸的研发和生产力度，严控非生产性成本支出，大力拓展│
│ │边际贡献较高的产品市场，增产增效。 │
│ │3、提高精益化管理水平，科学压控生产成本及费用 │
│ │2024年度，公司深化精细化管理模式，完善对中高管理层全面绩效考核，并│
│ │落到实处，实行分厂区考核，激励中高管理层工作热情，实现双赢；继续狠│
│ │抓采购成本，推行集中采购模式，主原料规模化采购，对采购价格快速反应│
│ │，调节采购周期，减低采购成本，盘活公司整体流动资金；提高再生纸及特│
│ │种纸的生产产量，增加规模效益，降成本、稳市场；继续完善特种纸的生产│
│ │工艺，丰富产品种类，满足客户需求，进一步拓展国内外市场。 │
│ │4、积极拓展融资渠道 │
│ │2024年度，公司采用多种方式优化债务结构，维持良好的银企关系，保证短│
│ │期负债的连续性，并争取到增量短期借款予以补充。 │
│ │纵观2024年造纸工业的生产及运行情况，造纸行业整体呈现出弱势复苏的态│
│ │势。从需求端来看，国内消费市场信心不足，需求增长乏力，很大程度上抑│
│ │制了造纸行业的盈利空间。尽管如此，随着国内政策的逐步落地以及海外降│
│ │息周期的开启，市场对造纸行业的需求复苏仍抱有一定预期。 │
│ │据相关数据显示，2024年造纸产业库存已进入主动补库阶段，但需求整体仍│
│ │处于弱复苏状态，这表明市场对造纸产品的需求正在逐步回暖，但复苏的力│
│ │度仍较为温和。 │
│ │展望未来，造纸行业的发展趋势呈现出明显的顺周期特征。在国内经济逐步│
│ │复苏、消费市场的回暖、利好政策出台的背景下，造纸行业的市场需求有望│
│ │迎来进一步改善。 │
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│公司经营计划│1、2025年工作指导思想 │
│ │2025年，公司继续以再生纸制造、特种纸生产为主要业务，逐步布局第二曲│
│ │线新业务，以主要业务稳营收、新业务拓利润的战略思想，通过全面开启亏│
│ │损治理专项行动，努力止住持续亏损的态势，为公司可持续经营以及后续发│
│ │展锚定坚实基础。 │
│ │2、2025年重点工作部署 │
│ │（1）公司继续优化组织架构，精简人员，绩效考核制度，通过架构扁平化 │
│ │改革，精简人员，令管理层落到生产、经营实处，提高管理决策下达效率；│
│ │制定切实有效的绩效考核制度，提高一线员工工作的积极性，上下一心，推│
│ │动经营目标的达成。 │
│ │（2）改善现金流状况，公司持续推行集中采购模式，通过统一采购，降低 │
│ │采购价格、提高稳定供应商账期比例，降低采购成本；销售端持续拓展直销│
│ │模式，直面终端客户，制定更贴合市场的销售策略，提价促量，加速现金回│
│ │流； │
│ │（3）持续提高再生纸的生产产能，通过生产线提速、关键环节技改，持续 │
│ │稳定提高生产产能，并通过生产关键指标考核，降低生产成本；特种纸坚持│
│ │差异化路线，重点围绕无底纸热敏纸、彩色热敏纸、耐高温热敏纸等产品，│
│ │开拓细分市场，强化细分市场的竞争力，为持续经营和稳健发展提供有力支│
│ │撑。 │
│ │（4）继续巩固发展以高强瓦楞纸、特种纸为主要产品的主营业务，稳健打 │
│ │造第二增长曲线，不断提升公司的市场竞争力与抗风险能力。 │
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│公司资金需求│公司下属财务部门基于各成员企业的现金流量预测结果，在公司层面持续监│
│ │控公司短期和长期的资金需求，以确保维持充裕的现金储备；同时持续监控│
│ │是否符合借款协议的规定，从主要金融机构获得提供足够备用资金的承诺，│
│ │以满足短期和长期的资金需求。 │
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│可能面对风险│1、原材料价格波动风险 │
│ │公司生产成本中主要的原材料是废纸。报告期内，国内废纸价格波动较大。│
│ │自2017年8月10日起，国家环保部、商务部、发展改革委、海关总署、质检 │
│ │总局修订的《进口废物管理目录》中，将未经分拣的废纸调整列入《禁止进│
│ │口固体废物目录》，导致进口废纸的市场供应收紧，对废纸的价格影响较大│
│ │。因此，废纸采购价格的波动对公司生产成本将产生较大的影响。未来，若│
│ │主要原材料价格出现大幅上涨，将加大公司的成本压力，若公司无法通过调│
│ │整产品价格向下游转移成本，公司的盈利能力将面临不利影响。 │
│ │2、政策风险 │
│ │我国今后若在产业政策、环保要求等方面对环保再生纸的生产设备、生产工│
│ │艺和环保标准提出更为严格的要求，如公司无法在生产设备更新、生产工艺│
│ │改进以及环保投入增加等方面积极应对，公司将面临失去竞争力、被市场淘│
│ │汰的风险。 │
│ │3、税收优惠政策变动风险 │
│ │如果未来国家税收优惠政策发生变化，或者公司无法继续获得高新技术企业│
│ │的资质认定，公司的税收成本将会相应上升，若公司无法及时将成本上升转│
│ │移给下游客户，对公司的持续经营产生不利影响。 │
│ │4、客户地域性集中的风险 │
│ │受运输半径的限制，公司销售主要集中在广东、福建地区，高强瓦楞原纸的│
│ │客户主要集中在各种体量的纸板厂。由于该区域目前的轻工制造业以民营企│
│ │业为主，呈现出总量大、数量多、单体小的产业结构特征，因此公司目前的│
│ │客户较为分散。如果不能实施良好的市场营销及客户管理，将给公司经营管│
│ │理带来不利影响，导致经营业绩下降。 │
│ │5、技术风险 │
│ │《造纸行业“十四五”及中长期高质量发展纲要》提出造纸行业需创新能力│
│ │，提升技术水平。 │
│ │企业需重点研发低消耗、少污染、高质量、高效率制浆造纸技术、清洁高效│
│ │的制浆技术、造纸纤维资源综合利用技术、废液综合利用适用技术；生产过│
│ │程节能、节水、减排、清洁生产技术；废水、废气、固体废弃物减量化、资│
│ │源化利用技术；高性能纸基功能性新材料、特种纸及纸板生产新技术；高效│
│ │造纸化学品及应用技术；制浆造纸生物技术；制浆造纸关键设备及脱水器材│
│ │的制造技术；全自动控制技术及
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