热点题材☆ ◇601388 怡球资源 更新日期：2026-08-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:节能环保、汽车拆解
风格:融资融券、业绩预升、台资背景、海外业务
指数:上证580
【2.主题投资】
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2022-07-22│节能环保 │关联度：☆☆☆☆
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公司是中国铝资源再生领域的龙头企业之一，专注于再生铝行业超过二十年，生产和节能技
术水平领先，是我国循环经济产业的典型企业。公司的主营业务是利用所回收的来源于废旧汽车
、建材、电器、机械、包装、设备等及生产过程中产生的铝渣、边角料等各方面的废铝资源，进
行分选、熔炼、浇注等生产工序，制造出替代原铝的再生铝产品。 公司的主要产品为各种成分
和型号的铝合金锭，产品广泛运用于汽车、电器、机械、建筑、电力、交通、计算机、包装、五
金等多个领域。目前公司是国内仅有的少数几家铝合金锭产品在伦敦金属交易所(LME)注册并能
实际交割销售的生产企业之一。
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2022-07-21│汽车拆解 │关联度：☆☆☆
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公司主营业务涉及节能环保领域的废旧资源回收及汽车拆解领域。
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2022-01-10│固废处理 │关联度：☆☆☆
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公司国内铝资源再生领域的龙头企业之一
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2026-07-15│业绩预升 │关联度：☆☆☆
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预计公司2026年01-06月归属于母公司所有者的净利润为17938.97万元至26438.97万元，与
上年同期相比变动幅度为510%至800%。
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2026-04-25│海外业务 │关联度：☆☆☆☆
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截止2025-12-31地区收入中:美洲等占比为87.45%
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2020-09-11│台资背景 │关联度：☆☆☆☆
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公司实际控制人为台湾人。
【3.事件驱动】
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2024-05-30│碳中和重磅政策发布，再生金属供应占比有望大幅上升
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国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，方案要求，优化有色金属产能布局。严格
落实电解铝产能置换，从严控制铜、氧化铝等冶炼新增产能，合理布局硅、锂、镁等行业新增产
能。大力发展再生金属产业。到2025年底，再生金属供应占比达到24%以上，铝水直接合金化比
例提高到90%以上。报废汽车、废旧家电以及电力装备、工程机械等行业设备更新和企业技术改
造将产生大量再生有色金属原料，预计到2027年国内废有色金属回收量近2000万吨，可替代11亿
吨以上有色金属矿产资源，减少标煤消耗5500万吨，降低碳排放量2亿吨，有利于我国资源安全
保障和节能降碳。
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2022-11-16│三部门发布有色金属碳达峰重磅文件 再生资源行业迎来新机遇
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11月15日，工业和信息化部、国家发展和改革委员会、生态环境部近日联合印发《有色金属
行业碳达峰实施方案》。专家表示，在“双碳”目标下，中国有色金属行业面临着多个机遇。
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2021-06-10│四部门支持汽车回收利用 汽车拆解迎来发展机遇
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工信部等四部门近日印发《汽车产品生产者责任延伸试点实施方案》，提出到2023年，形成
一批可复制、可推广的汽车生产企业为责任主体的报废汽车回收利用模式，报废汽车再生资源综
合利用率达到75%，汽车可回收利用率达到95%，重点部件的再生原料利用比例不低于5%。
现阶段拆解行业的核心变化在于五大总成再制造的放开，这对于提升汽车拆解产业盈利具有重大
意义。此外，监管的强化及生产者责任延伸制度的落实，也有助于报废车辆回归正规渠道。汽车
拆解市场规模有望从2020年约281亿元攀升到2025年的846亿元。
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2019-06-23│第十四次G20峰会将在日本大阪举行
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6月28~29日，G20领导人第十四次峰会将在日本大阪举行。中国方面，据外交部网站23日消
息，应日本国首相安倍晋三邀请，国家主席习近平将于6月27日至29日赴日本大阪出席二十国集
团领导人第十四次峰会。
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2017-08-18│六部门整顿再生利用行业 市场或向龙头集中
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2017年8月17日据上证资讯报道，据环保部网站17日披露，土壤环境管理司负责人在答记者
问时表示，环保部将联合发改委、工信部、公安部、商务部、工商总局在全国范围内开展为期五
个月的电子废物、废轮胎、废塑料、废旧衣服、废家电拆解等再生利用行业清理整顿。
点评：这将加快我国固体废物回收利用产业结构转型升级，完善再生资源回收利用基础设施
。随着非法再生利用企业的退出，市场份额有望向行业龙头进一步集中，相关A股有怡球资源、
格林美、中再资环等。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │怡球集团于1984年起步于马来西亚Kempas一间简陋工厂。在历经近40年的风│
│ │雨岁月，怡球集团凝心聚力，始终保持着健康、良好、稳步、可持续的发展│
│ │势头砥砺前行，是中国首家A股再生铝上市企业。集团以独具的战略眼光， │
│ │深耕全球产业链，从马来西亚、中国至美国，集团经历了一次又一次蜕变，│
│ │实现了一次又一次自我超越，跨越了一个又一个高峰。怡球集团全体同仁也│
│ │将继续为实现世界第一的再生铝企业之愿景而努力奋斗。 │
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│产品业务 │公司的主要产品为各类牌号的铝合金锭，作为国民经济建设以及居民消费品│
│ │生产不可或缺的重要基础材料，在市场中发挥着关键作用。 │
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│经营模式 │（一）铝合金锭业务 │
│ │采购模式： │
│ │废铝作为公司的主要原材料，近年来，公司持续拓展和完善采购体系，构建│
│ │起全球化的采购网络，采购范围覆盖中国、美国、欧洲、澳大利亚、东南亚│
│ │等地区。其中，太仓公司负责国内原物料的采购工作；马来西亚怡球的采购│
│ │部门主要向马来西亚本地、新加坡等东南亚国家以及欧洲地区进行采购；公│
│ │司全资子公司AME负责在北美洲等地的原材料采购业务，在美国纽约和洛杉 │
│ │矶分别设立了采购分中心，负责美国东部和西部地区的原材料采购。同时，│
│ │公司充分借助M公司在废料回收行业的知名度与影响力，充分发挥上下游的 │
│ │协同效应，不断巩固和壮大有色金属回收链，有效增加公司有色金属的回收│
│ │量。经过多年发展，公司与主要供应商建立了密切的业务合作关系，彼此信│
│ │任度极高。对于国外大型供应商，公司一般采用取得运输单证后付款的方式│
│ │。 │
│ │生产模式： │
│ │公司目前以马来西亚的生产基地为主，通常采取“以销定产”的生产组织方│
│ │式，即以订单为核心，依据客户订单要求制定生产计划，安排规模化生产。│
│ │同时，针对客户特殊的定制需求，公司采取灵活的多牌号搭配生产模式，以│
│ │满足客户多样化的需求。 │
│ │销售模式： │
│ │公司销售网络广泛覆盖亚洲地区，客户主要集中在中国、日本和东南亚。 │
│ │中国江苏厂区主要负责中国内陆市场，为更好地满足国内市场需求，母公司│
│ │除太仓本部外，还在深圳设立办事处，专门负责华南地区的销售业务； │
│ │马来西亚厂区主要负责东南亚、日本、印度及中国其他需求市场； │
│ │集团内部根据实际情况灵活调配国内外市场销售额度，以实现集团利益的最│
│ │大化。公司产品凭借良好的质量和市场口碑，主要直接销售给下游用户。公│
│ │司马来西亚工厂的铝合金锭产品已在英国伦敦金属交易所（简称LME）注册 │
│ │，可进入LME的市场交割系统。公司产品价格参照LME、上海期货交易所、上│
│ │海有色网、长江有色金属网和灵通网的公开报价，并综合考虑成本和利润，│
│ │与客户协商确定。 │
│ │（二）汽车拆解和废旧金属回收业务 │
│ │采购模式：公司通过美国20多家工厂的辐射区域，承接工厂周边的工业、民│
│ │用回收品以及报废汽车的回收业务，同时积极参与竞标回收工程，如铁路再│
│ │造的回收工程等。 │
│ │生产模式：公司利用大功率的破碎机及分选设备，将各种回收物质分类成黑│
│ │色金属、有色金属及其他类别，然后分别销售给不同的客户。 │
│ │销售模式：公司生产出的有色金属部分会从实现集团利益最大化的角度出发│
│ │，选择销售给第三方公司或者供给同集团中的马来西亚工厂；黑色金属主要│
│ │在美国当地市场消化。公司与美国部分客户签订长期合同，以确保稳定的销│
│ │量。 │
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│行业地位 │国内铝资源再生领域的龙头企业之一 │
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│核心竞争力 │1.工艺技术优势 │
│ │公司近四十多年来持续投入研发，积累了丰富的专利及非专利核心技术，这│
│ │些技术是公司立足市场的核心竞争力。公司不断追求工艺技术的创新，采用│
│ │先进的生产设备，并通过自主研发的技术对设备进行工艺改良，优化生产流│
│ │程、工艺方法和参数，显著提升了自动化水平和节能降耗能力。这不仅提高│
│ │了产品质量和生产效率，还降低了生产成本，增强了公司的盈利能力。目前│
│ │，公司的生产设备及工艺技术水平在行业内具备显著的核心竞争力。 │
│ │2.材料采购优势 │
│ │废铝原材料的采购是再生铝行业发展的核心环节。依托四十余年的行业经验│
│ │，公司已构建起覆盖全球的原材料采购网络，涵盖美国、中国、南美洲、欧│
│ │洲、澳洲、日本及东南亚等主要国家和地区。其中，太仓公司负责国内原材│
│ │料采购，马来西亚怡球公司统筹日本、韩国、东南亚及欧洲地区的采购业务│
│ │。子公司AME公司深耕美国及北美市场，并在纽约和洛杉矶设立采购分中心 │
│ │，分别负责美国东部与西部的原材料供应。 │
│ │3.产品应用领域优势 │
│ │（1）铝合金锭 │
│ │我司的铝合金锭产品主要供应给新能源汽车、电动工具、电子通讯、五金电│
│ │器、智能机器人等领域的客户。凭借数十年的行业深耕，公司在全球范围内│
│ │建立了良好的知名度和信誉。 │
│ │随着国内新能源汽车的快速发展，公司积极拓展该领域的客户，与多家新能│
│ │源汽车零部件头部压铸企业建立了业务关系。公司与下游客户的供货关系稳│
│ │定，客户粘性较强，主要得益于同一牌号铝合金锭的成分及物理性能的细微│
│ │差异对客户产品合格率或良品率的影响。 │
│ │（2）废旧金属回收 │
│ │在废金属回收和贸易业务领域，Metalico公司凭借技术、地理及规模优势，│
│ │与众多钢铁企业建立了长期稳定的合作关系，成为美国REPUBLICSTEEL、MUL│
│ │TIMETCOINC等钢铁巨头的主要供应商之一。 │
│ │4.管理优势 │
│ │公司深耕再生铝产业四十余年，我们已锻造出“战略引领、制度筑基、数智│
│ │赋能、风险管控”四位一体的现代化管理体系。该管理体系以公司组织架构│
│ │的持续优化与穿透式沟通机制为根基，从本质上消除管理冗余，推动跨部门│
│ │协作效率。公司通过构建“战略-预算-绩效”动态管理机制，实现资源配置│
│ │与经营目标的精准匹配。面对全球绿色制造与双碳目标，公司积极行动，高│
│ │度重视体系认证建设。 │
│ │5.人才优势 │
│ │人才是公司可持续发展的核心战略资源。公司汇聚了来自中国、马来西亚、│
│ │美国等多个国家和地区的优秀人才，在公司内部已形成了国际化、多元化的│
│ │人才梯队。这为公司全球化布局与运营提供了宝贵的跨国管理与文化的沟通│
│ │基础。同时，公司团队以高度的稳定性和丰富的行业经验而见长。公司许多│
│ │核心成员拥有多年资深行业管理经验，在管理和业务领域积累了深厚的专业│
│ │知识和对市场的深刻理解，并在实践中锤炼出了敏锐的市场洞察力和灵活应│
│ │变能力，能够有效感知行业脉动，及时调整公司经营策略，积极主动的来应│
│ │对市场的瞬息万变。公司依托着团队的集体智慧与不断进取，已构成了公司│
│ │持续发展的核心优势之一。 │
│ │6.国际化经营优势 │
│ │随着国内再生铝市场供需失衡，国内与国际市场的价格差异日益显著，市场│
│ │竞争已从国内延伸至全球。公司凭借40多年的国际化经营经验，拥有马来西│
│ │亚怡球、美国AME公司及Metalico等境外经营实体，建立了全球化的原材料 │
│ │采购及产品销售体系。这使得公司能够在不同国家的再生铝市场轮动中抢占│
│ │先机。 │
│ │2016年收购Metalico公司后，公司的资产周转率显著提升，同时能够及时掌│
│ │握废铝市场的最新动态。Metalico公司可以根据公司铝行业下游的接单情况│
│ │，快速调整回收策略和品种结构，进一步提升公司整体的资产周转率。近年│
│ │来，公司在美国不断扩大回收半径，进一步巩固了其在国际市场的竞争优势│
│ │。 │
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│经营指标 │2025年，公司实现营业收入7,597,714,986.47元，与上一年度相比，同比增│
│ │加8.55%；实现归属于母公司所有者的净利润169,834,918.62元，较上年同 │
│ │期增加815.58%。 │
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│竞争对手 │上海新格有色金属有限公司、重庆顺博铝合金有限公司、浙江万泰铝业有限│
│ │公司、肇庆大正铝业有限公司 │
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│核心风险 │行业波动及国家政策变化风险，产品及原材料价格波动风险，汇率波动风险│
│ │，税收优惠政策变化的风险，市场开拓风险 │
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│投资逻辑 │公司在国内铝资源再生领域占据重要地位，是行业内的龙头企业之一。公司│
│ │在生产技术和节能技术方面处于领先水平。公司是工业和信息化部、财政部│
│ │、科学技术部联合确定的资源节约型、环境友好型企业（即“两型”企业）│
│ │创建工作的第一批试点企业。 │
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│消费群体 │交通运输、航天航空、机械电器、包装容器、电子通讯等各个领域 │
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│消费市场 │中国、日本、马来西亚、亚洲其他地区、美洲、其他 │
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│主营业务 │利用回收的各类废旧铝资源，经过分选、加工、熔炼等一系列精细工序，最│
│ │终生产出再生铝合金锭产品 │
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│主要产品 │各类牌号的铝合金锭 │
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│行业竞争格局│再生铝行业基本情况 │
│ │1.全球再生铝行业发展状况 │
│ │全球再生铝行业已经发展了几十年，各国家和地区的发展水平不一。发达国│
│ │家在铝资源再生方面的研究和开发起步较早，废铝资源丰富，回收和再生利│
│ │用技术先进。北美和欧洲的再生铝工业发展较早，环境保护意识强，废铝回│
│ │收体系和法规完善，再生铝产品的生产和市场体系已趋于成熟。 │
│ │2.国内再生铝行业发展状况 │
│ │国内再生铝行业经过几十年的发展，体系和技术相对成熟。大型企业凭借规│
│ │模优势崛起，小型工厂逐步被淘汰。国内需求强劲，再生铝行业正从出口导│
│ │向转向内销。然而，与发达国家相比，中国再生铝行业仍有较大差距。绿色│
│ │发展已成为国家长期战略，再生铝行业作为资源回收再利用产业的重要组成│
│ │部分，将迎来广阔发展。 │
│ │废料回收行业的基本情况 │
│ │废旧金属资源的回收利用可以节约大量能源和矿石。发展循环经济是解决全│
│ │球矿产资源短缺的重要途径，减少原生资源消耗和环境污染，满足各国对基│
│ │础金属的需求，是一项兼具经济效益和社会效益的重大工程。 │
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│行业发展趋势│二、再生铝行业基本情况 │
│ │（一）再生铝行业的发展状况 │
│ │1.全球再生铝行业发展状况 │
│ │全球再生铝行业已经发展了几十年，各国家和地区的发展水平不一。发达国│
│ │家在铝资源再生方面的研究和开发起步较早，废铝资源丰富，回收和再生利│
│ │用技术先进。北美和欧洲的再生铝工业发展较早，环境保护意识强，废铝回│
│ │收体系和法规完善，再生铝产品的生产和市场体系已趋于成熟。再生铝的产│
│ │量在这些地区已普遍超过原铝产量。 │
│ │2.国内再生铝行业发展状况 │
│ │国内再生铝行业经过30—40年的发展，体系和技术相对成熟。大型企业凭借│
│ │规模优势崛起，小型工厂逐步被淘汰。国内需求强劲，再生铝行业正从出口│
│ │导向转向内销。然而，与发达国家相比，中国再生铝行业仍有较大差距。20│
│ │20年，中国再生铝占铝供给比例仅为17%，远低于全球30%的平均水平。国家│
│ │“十四五”规划明确提出“碳中和和碳达峰”目标，力争到2025年再生铝产│
│ │量达到1150万吨，预计2020-2025年间年均复合增速为9.22%。绿色发展已成│
│ │为国家长期战略，再生铝行业作为资源回收再利用产业的重要组成部分，将│
│ │迎来广阔发展。 │
│ │二、再生铝行业基本情况 │
│ │（一）再生铝行业的发展状况 │
│ │1.全球再生铝行业发展状况 │
│ │全球再生铝行业已经发展了几十年，各国家和地区的发展水平不一。发达国│
│ │家在铝资源再生方面的研究和开发起步较早，废铝资源丰富，回收和再生利│
│ │用技术先进。北美和欧洲的再生铝工业发展较早，环境保护意识强，废铝回│
│ │收体系和法规完善，再生铝产品的生产和市场体系已趋于成熟。再生铝的产│
│ │量在这些地区已普遍超过原铝产量。 │
│ │2.国内再生铝行业发展状况 │
│ │国内再生铝行业经过30—40年的发展，体系和技术相对成熟。大型企业凭借│
│ │规模优势崛起，小型工厂逐步被淘汰。国内需求强劲，再生铝行业正从出口│
│ │导向转向内销。然而，与发达国家相比，中国再生铝行业仍有较大差距。20│
│ │20年，中国再生铝占铝供给比例仅为17%，远低于全球30%的平均水平。国家│
│ │“十四五”规划明确提出“碳中和和碳达峰”目标，力争到2025年再生铝产│
│ │量达到1150万吨，预计2020-2025年间年均复合增速为9.22%。绿色发展已成│
│ │为国家长期战略，再生铝行业作为资源回收再利用产业的重要组成部分，将│
│ │迎来广阔发展。 │
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│行业政策法规│《公平竞争审查条例》、《废弃物处理法》、《关键原材料法案》、《推动│
│ │大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》、《再生资源管理办法》、《│
│ │固体废弃物处置法》、《循环经济法案》、《报废机动车回收管理办法实施│
│ │细则》、《报废机动车回收管理办法》 │
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│公司发展战略│1、上游产业链布局与国际化采购网络 │
│ │废铝采购是公司经营成本的重要组成部分，掌握上游原材料采购渠道是再生│
│ │铝企业实现长远发展的关键。多年来，公司持续深耕产业链上游，致力于实│
│ │现一体化生产布局。鉴于国外循环经济起步较早、废铝回收体系较为成熟，│
│ │废铝在品质与价格方面相较国内具备明显优势，公司自2002年起便着手布局│
│ │国际化采购网络。 │
│ │2、国内政策支持下的再生铝布局 │
│ │相较于发达国家，我国废铝回收体系仍不完善，传统报废观念滞后及税务票│
│ │据获取困难等因素，导致废铝回收成本持续高企，制约了行业整体发展。然│
│ │而，在“双碳”目标背景下，再生铝凭借其显著的低碳优势，正迎来重要发│
│ │展机遇。 │
│ │2021年12月，财政部、税务总局联合发布《关于完善资源综合利用增值税政│
│ │策的公告》（2021年第40号），明确再生资源回收企业可选择简易计税方法│
│ │（适用3%征收率）或一般计税方法缴纳增值税，为企业提供了更为灵活的税│
│ │务处理方式。同时，《环境保护、节能节水项目企业所得税优惠目录（2021│
│ │年版）》及《资源综合利用企业所得税优惠目录（2021年版）》进一步明确│
│ │了税收优惠范围：企业生产所用原材料中，若70%以上来源于社会回收的废 │
│ │金属（如废钢铁、废铜、废铝等），其收入可按90%比例计入当年收入总额 │
│ │，从而有效降低企业所得税负担。 │
│ │3、报废汽车回收与拆解产业链布局 │
│ │公司始终坚持推进布局“报废汽车回收-拆解-资源再生-汽车供应链”的报 │
│ │废汽车回收利用全产业链的战略规划。随着我国汽车普及化，中国迈入了汽│
│ │车大国的行列，国内汽车的保有量也随之增加，报废汽车市场的容量和空间│
│ │也随之迅速扩大，报废汽车的回收拆解行业有着广阔的发展空间。国家亦重│
│ │视该行业的发展，2019年4月国务院颁布了第715号《报废机动车回收管理办│
│ │法》，商务部于2020年发布了《报废机动车回收管理办法实施细则》，一是│
│ │取消报废汽车回收拆解企业总量控制的要求，二是鼓励“五大总成”交给有│
│ │资质的再制造企业进行再制造，之后各省亦陆续出台了相关政策。 │
│ │4、“双碳”目标下的再生铝产能扩充布局 │
│ │中国自“十一五”规划以来，连续四个五年规划设定了能源强度目标，能源│
│ │“双控”政策对高耗能产业形成了直接压力。国内原铝总产能自2017年起被│
│ │限制在4500万吨/年，新增产能需通过置换原有产能指标实现。在此背景下 │
│ │，随着建筑、电力、消费品、机械等传统领域需求的恢复，以及光伏和汽车│
│ │轻量化领域的新增需求，再生铝市场需求将快速增长。国家“十四五”规划│
│ │明确提出将“碳中和、碳达峰”作为污染防治攻坚战的主攻目标，再生铝行│
│ │业将迎来蓬勃发展的历史机遇。 │
│ │面对广阔的市场空间，公司始终坚持稳健经营策略，将市场需求适配、原料│
│ │稳定供应及成本精细管控作为产能释放的核心决策依据，避免盲目扩张引致│
│ │的经营风险。近年来，受全球地缘政治局势持续动荡及国际航运市场波动加│
│ │剧影响，公司自海外采购原料的运输周期被动拉长，原料采购的时间成本大│
│ │幅拉升。 │
│ │5、紧抓新能源汽车材料机遇，突破高纯铝提纯技术瓶颈 │
│ │当前，全球汽车产业格局正经历深刻调整。传统燃油车市场占比持续收缩，│
│ │新能源汽车加速崛起，逐步形成以中国为主导的纯电动汽车与日本企业深耕│
│ │的混合动力汽车并立的竞争格局。这一结构性变化对铝材料需求格局产生双│
│ │重影响：一方面，混合动力车型普遍搭载1.5升及以下小型化发动机，单车 │
│ │用铝量出现下滑；另一方面，新能源汽车在轻量化方面的迫切需求，推动单│
│ │车用铝量较传统燃油车增长15%至20%。与此同时，传统铁制车架正加速被铝│
│ │合金替代，进一步推高了高品质铝材的市场需求。 │
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│公司日常经营│铝合金锭业务 │
│ │报告期内，公司依托覆盖全球的采购与销售网络，持续推进数字化转型，加│
│ │快关键工序设备更新和工艺改造升级，积极布局绿色能源建设。同时，通过│
│ │整合淘汰落后产能，进一步增强了公司的核心竞争力与可持续发展能力。 │
│ │在业务布局方面，公司的铝合金锭业务已经构建了覆盖全球的采购销售网络│
│ │。在采购端，业务布局横跨东南亚、美洲、日本及欧洲等关键区域，通过多│
│ │元化供应渠道有效规避地域性系统性风险，保障原料稳定供应；在销售端，│
│ │网络辐射中国、日本及东南亚等核心市场，形成完善的国际化分销体系。这│
│ │种全球化的业务布局显著提升了公司抗风险能力和市场竞争力。 │
│ │在运营管理智能化跃升的同时，公司更在核心生产环节加大技术投入，深度│
│ │推动“分选”与“熔炼”两大核心工序的技术升级与工艺优化，在提升运营│
│ │效率、产品质量与成本优势方面取得显著成效。在分选环节，公司投资约13│
│ │00万人民币，引入并安装了三套行业领先的自动化分选设备，该产线已于第│
│ │四季度正式投产。凭借精确的自动化识别与处理技术，核心生产指标实现跨│
│ │越式提升：分选效率的提升极大释放了产能潜力；成品一致性与质量稳定性│
│ │显著增强；特定成品的生产周期缩短，生产调度的灵活性大幅提高，为公司│
│ │敏捷应对市场波动、快速响应客户需求提供了坚实的产能保障。在熔炼环节│
│ │，公司投入约1400万人民币完成的熔炼系统升级改造已于第三季度全面投入│
│ │运营。 │
│ │在推进生产环节技术升级的同时，公司亦积极践行绿色低碳发展理念。公司│
│ │投资约1000万人民币，于车间屋顶建成装机容量为4.6MWp的光伏发电系统，│
│ │该设施已于第三季度正式投产。系统预计年均发电量可达600万kWh，相当于│
│ │每年减少二氧化碳排放约4765吨，生态效益相当于为地球新种植约21.7万棵│
│ │树。 │
│ │废旧金属回收业务 │
│ │公司的全资子公司M公司深耕于资源再生领域的技术创新和产业升级，核心 │
│ │聚焦两大板块：汽车专业化拆解和金属废料的高值化回收。公司通过精细化│
│ │、智能化的拆解技术，从报废车辆及各类废料中，精选出可再次售卖的二手│
│ │汽车零配件，同时精准提取高品质再生钢铁、有色金属，乃至微量贵金属。│
│ │公司的经营区域位于美国，下游市场区域以美国国内为主，公司在美国有二│
│ │十几个回收点，分布于美国东部的五大州，回收半径广阔，有较高的行业壁│
│ │垒，且该行业在美国属于成熟市场，行业渗透率高，业绩稳定性强。 │
│ │报告期内，子公司M公司完成了对两家分别位于纽约州与俄亥俄州的汽车拆 │
│ │解厂的收购。在汽车拆解业务中，大部分二手零配件的价值远高于废料本身│
│ │，而汽车催化转换器中又含有铂族贵金属，具备较高的资源价值。此次收购│
│ │的两家拆解厂长期深耕汽车拆解领域，拥有一支经验丰富的拆解技术团队，│
│ │并在拆解工艺、二手汽车获取渠道及二手零配件销售网络等方面积累了显著│
│ │优势。 │
│ │这些资源与公司现有的回收体系形成了良好的互补与协同，为公司既有汽车│
│ │拆解业务注入了新的发展动能。一方面，收购将直接提升公司的汽车拆解处│
│ │理量，扩大业务规模；另一方面，也将进一步推动二手零配件销售及铂族贵│
│ │金属等价值链高端环节的效益提升。 │
│ │与此同时，新纳入的回收站点将与公司现有采购网络形成协同效应，从源头│
│ │强化公司的原料保障能力。具体而言，新站点有助于拓展公司对区域内废旧│
│ │汽车原料的获取渠道，丰富原料来源；并通过优化整体收储布局，缩短部分│
│ │区域的运输半径，从而在提升采购响应灵活性的同时，为未来降低原料采购│
│ │及物流综合成本创造了有利条件。这将进一步巩固公司在原料供应链端的综│
│ │合竞争优势。 │
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│公司经营计划│1、马来西亚铝合金锭扩建项目 │
│ │近年来，受国内生产成本持续上升影响，约有30%的铝加工企业将产能转移 │
│ │至国外，主要集中在东南亚地区。然而，随着马来西亚、泰国、越南等国因│
│ │环保压力全面禁止新建废铝冶炼厂，东南亚作为产业主要转移目的地的路径│
│ │已基本受阻。在此背景下，中国企业逐步将投资重心转向非洲和印度等地，│
│ │但运输成本也随之大幅上升。马来西亚凭借独特的政策优势，在中美贸易摩│
│ │擦背景下占据了区域铝供应链中的重要位置。一方面，依托中国—东盟自贸│
│ │协定，马来西亚可享受对华出口0%关税待遇；另一方面，美国是全球废铝出│
│ │口大国，其对美进口原料同样享受免税待遇。相较之下，中国从美国直接进│
│ │口废铝需缴纳高额关税，使得马来西亚生产的铝锭在成本上具备显著竞争力│
│ │。 │
│ │2、新能源汽车与轻量化趋势下新产品的生产 │
│ │随着“双碳”政策的深入推进和全球节能减排趋势的加速，再生铝有望成为│
│ │行业主流。汽车行业是再生铝的主要应用领域，当前全球新能源汽车与传统│
│ │燃油车并驾齐驱，但随着新能源技术的突破和环保压力的加剧，新能源汽车│
│ │将逐步取代燃油车。汽车轻量化是提升新能源汽车续航里程的有效途径，也│
│ │是实现可持续发展的重要措施。铝合金因其综合性价比突出，成为汽车轻量│
│ │化的首选材料。 │
│ │3、市场开发与营销网络建设计划 │
│ │公司秉持以市场需求为导向的经营理念，在稳固国外现有客户群体的基础上│
│ │，将深度挖掘国内市场潜力，构建国内外市场协同发展的营销策略。在客户│
│ │管理方面，细分市场，实行分级管理，针对不同类型客户提供个性化服务，│
│ │以提高客户忠诚度和依赖度。同时，巩固与大型客户的长期合作关系，加强│
│ │与中小型客户的业务往来，提升客户黏性。在营销团队建设方面，加大营销│
│ │人员培养和引进力度，提升团队整体素质和业务能力，增强新产品市场开发│
│ │和引导能力。实施差异化市场战略，对新产品进行精准市场定位和细分，针│
│ │对不同市场、不同用户需求，开发具有差异化、多功能的产品，引领市场消│
│ │费潮流。在营销网络拓展方面，在继续扩充原有营销网络的同时，充分利用│
│ │现代化信息技术，加大在信息化项目、人才方面的投入，建立完善的信息化│
│ │管理和销售系统，提高市场响应速度和运营效率，巩固和提升公司产品的市│
│ │场占有率。 │
│ │4、人才战略与人才扩充计划 │
│ │怡球集团业务横跨亚洲与美洲多个国家，员工来自不同国籍和民族，形成了│
│ │多元化的人才结构，为公司创新发展注入了强大动力。东西方文化的交融与│
│ │碰撞，不仅拓展了公司业务领域，也为开拓新市场创造了无限商机。公司始│
│ │终坚信员工是企业最宝贵的财富，是推动企业发展的核心力量，员工的凝聚│
│ │力和合作精神是提升企业竞争力的根本所在。因此，公司一直将员工管理与│
│ │培训作为人才战略的首要任务。长期以来，公司贯彻执行“五才机制”，即│
│ │招才、选才、育才、用才、留才的管理体系，这一机制不仅是公司扩充人才│
│ │队伍的关键举措，更是实现员工个人能力与公司经营发展需求深度融合的重│
│ │要途径。公司结合员工个人发展规划和成长目标，为员工提供多元化的职业│
│ │晋升通道，满足员工个人素质和能力提升需求，助力员工实现自我价值。 │
│ │5、AI智能运用 │
│ │在人工智能快速迭代、数据驱动决策日益成为公司管理的当下，公司也以积│
│ │极的态度拥抱时代变革。公司持续深化AI技术在运营管理中的应用，通过智│
│ │能系统建设与大数据分析，成功优化了跨部门协同流程，显著减少了资源内│
│ │耗，提升了业务响应与执行效率。AI的运用以科技之力赋能企业发展，将员│
│ │工从重复、繁琐的事务中释放，为公司实现更精益的用工成本控制奠定了技│
│ │术基础。同时公司依托精准的AI数据分析能力，为公司提供了更科学、更有│
│ │预见性的决策参考。 │
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│公司资金需求│公司的政策是定期监控短期和长期的流动资金需求，以及是否符合借款协议│
│ │的规定，以确保维持充裕的现金储备和可供随时变现的有价证券。 │
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│可能面对风险│1、产品及原材料价格波动风险 │
│ │目前国际铝合金锭的价格主要参照伦敦金属交易所的市场交易价格，国内铝│
│ │合金锭的价格主要参照上海期货交易所铝合金锭价格和长江有色金属现货市│
│ │场价格，国内外市场价格已基本接轨，铝合金锭的价格形成主要受国内外经│
│ │济环境变化的影响。 │
│ │公司主要产品之一铝合金锭的主要原材料是废铝料，废铝原材料成本在公司│
│ │主营业务成本中所占比重较高，废铝料多数以其中所含金属量定价，价格随│
│ │着国际市场金属价格变动而变动。 │
│ │虽从长期看铝合金锭的价格和原材料价格波动对公司盈利影响较小，但短期│
│ │内，由于成品的价格和原材料的价格波动存在时间差和滞后性，对企业的当│
│ │期利润会产生一定的影响。 │
│ │2、产业政策变化风险 │
│ │公司属于跨国企业，采购、生产与销售同时受到各个业务所在地国家产业政│
│ │策的影响，公司将密切关注国内外经济和政策形势的变化，加强对宏观经济│
│ │环境以及产业的研究，相应调整公司的经营决策，进一步增强公司市场竞争│
│ │力和经营能力，提高抗风险能力。 │
│ │3、汇率波动风险 │
│ │公司原材料（含废铝和其他物料）主要采购来源于境外，外销收入占总销售│
│ │收入的比重较大。公司的境外原材料采购以美元和林吉特结算，外销收入也│
│ │以美元和林吉特结算。人民币、林吉特与美元之间的汇率波动对公司的经营│
│ │业绩产生一定影响。 │
│ │4、境外经营风险 │
│ │公司在境外多家直接或间接控股的各级子公司，其中AMERICAMETALEXPORT,I│
│ │NC.主要负责境外原材料采购，怡球金属熔化有限公司、YECHIUNON-FERROUS│
│ │METAL(M)SDN,BHD.从事再生铝合金锭生产与销售，和睦公司从事再生铝合金│
│ │锭销售业务。Metalico公司从事金属废料回收及贸易业务。虽然公司对境外│
│ │子公司的人员、业务、财务等方面的控制力较强，具有多年跨国经营的管理│
│ │经验，但国外的政治、经济环境的变化、税收等政策的变动、汇率波动等因│
│ │素仍将会对公司的经营带来一定的潜在风险。 │
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│资产重组 │怡球资源2016年1月5日发布重组预案，公司拟以15.28元/股的价格，非公开│
│ │发行3926.7015万股股票，并支付现金1550万美元，合计作价6.81亿元收购M│
│ │etalico公司100%股权。Metalico是美国一家综合性再生资源回收处理企业 │
│ │，主营业务包括报废金属回收、拆解、加工（废旧金属破碎、催化器回收转│
│ │化等）及其他副产品储存管理，主要销售对象为钢铁产业、高温合金产业、│
│ │铸造产业及贵金属产业等的原材料消费者。 │
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│增发股票 │定增募资投入铝合金锭扩建项目：怡球资源2022年4月25日发布定增预案， │
│ │公司拟非公开发行不超过6亿股股份，募集资金总额不超过15亿元，扣除发 │
│ │行费用后拟全部用于马来西亚年产130万吨铝合金锭扩建项目。该项目总投 │
│ │资额463102.98万元，项目的基础设施一次建设完成，设备分两期完成，第 │
│ │一期65万吨，第二期65万吨，基础设施及一期设备建设期预计为2年，二期 │
│ │设备建设期预计为1年。预计本项目税后财务内部收益率为36.29%，税后投 │
│ │资回收期为6.4年。 │
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