热点题材☆ ◇601015 陕西黑猫 更新日期：2026-08-05◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:天然气
风格:融资融券、亏损股、基金独门、连续亏损
指数:无
【2.主题投资】
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2022-01-10│天然气 │关联度：☆☆☆
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公司利用焦炉煤气制LNG,现有产能为25万吨/年
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2024-10-09│污水处理 │关联度：☆☆☆
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公司拟收购关联方“黄河矿业所持韩城市西昝工业园区污水处理有限公司100%股权。标的公
司主营业务为污水处理及其再生利用。
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2024-08-23│西部大开发 │关联度：☆☆☆
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公司注册地址为陕西省渭南市韩城市煤化工业园
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2021-12-10│煤炭概念 │关联度：☆☆☆
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陕西省最大的独立焦化企业，产品为焦化产品和化工产品，陕西省发改委确认的“循环经济
试点企业”；19年焦炭销量480.26万吨，焦炭收入78.27亿元，主营占比83.37%。
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2021-10-21│煤化工 │关联度：☆☆☆
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公司的主要产品有焦炭、甲醇、粗苯、煤焦油、液化天然气、合成氨、LNG。
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2021-10-21│尿素 │关联度：☆☆
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公司子公司龙门煤化新增利用焦炉煤气制LNG联产甲醇产业链，及利用LNG联产甲醇剩余氢气
和分离出的氮气，二氧化碳制合成氨联产尿素产业链。
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2021-10-18│甲醇 │关联度：☆
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公司煤化工业务包括甲醇产品
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2020-12-03│陕西自贸区 │关联度：☆☆☆
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公司注册地址为陕西省渭南市韩城市煤化工业园，公司“焦炉煤气制甲醇”、“粉煤灰制砖
”、“焦炉煤气、甲醇驰放气制液氨”生产工艺先后被陕西省发改委认定为国家鼓励类资源综合
利用项目并已享受资源综合利用有关优惠政策。
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破发行价，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2026-07-14│连续亏损 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2025-12-31公司连续两年归母净利润为负且2026-03-31财报、2026-06-30预告归母净利
润均为负
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2026-05-15│亏损股 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31公司扣非净利润为:-32096.10万元，净资产收益率为：-6.51%
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2026-03-31│基金独门 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31,公司仅出现在招商基金管理有限公司旗下基金的投资前10名股票中
【3.事件驱动】
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2023-08-24│尿素期货主力合约涨停，现货价格明显回暖
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8月23日，尿素期货主力合约（UR2401）开盘后快速上涨，收盘涨停。消息面上，印度确认
购标175万吨，中国供标量超过110万吨，出口利好落地。近段时间以来，受厄尔尼诺极端天气、
种植面积增加、粮食出口大国新政等因素影响，国际化肥市场价格不断上扬，传导至国内市场，
引发尿素、磷肥、钾肥等价格出现不同程度上涨。
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2023-07-31│尿素价格淡季不淡，6月中旬以来持续上扬
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当前国内尿素市场进入传统淡季，但尿素价格自6月中旬以来持续上扬，出现“淡季不淡”
的情况。数据显示，截至7月27日，山东中小颗粒尿素主流出厂价格涨至2480元/吨至2550元/吨
，均价较7月初上涨270元/吨，涨幅达12.03%。
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2021-09-25│发改委部署采暖发电用煤中长期合同全覆盖煤源落实工作
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为进一步推进发电供热用煤中长期合同全覆盖工作，9月24日，国家发展改革委组织晋陕蒙
和有关产煤大市、重点煤炭企业召开专题会议，安排发电供热用煤中长期合同全覆盖煤源落实有
关工作。会议提出，发电供热用煤中长期合同全覆盖事关人民群众温暖过冬，事关经济平稳运行
，事关社会和谐稳定，重点是落实煤源，全额保障人民群众发电取暖用煤需要。经过衔接，今年
四季度发电供热煤炭中长期合同煤源已全部分解到各重点产煤区。
会议要求晋陕蒙和有关煤炭企业承担保供稳价社会责任，主动与有关省区市衔接，逐矿落实煤源
，成立工作专班，安排专人负责，定期调度工作进展，推动煤炭供需双方尽早完成补签中长期合
同并确保足额兑现。晋陕蒙和有关煤炭企业均表示，将在确保安全的前提下加快先进产能释放，
全力增产增供，尽快将资源落实到企业，组织电力企业和煤炭企业尽快完成签约，保障冬季全国
煤炭发电供热用煤稳定供应。
下一步，国家发展改革委将加强跟踪问效，及时协调解决工作中出现的突出问题，全力推动四季
度发电供热用煤中长期合同全覆盖，降低用煤成本，稳定社会预期，确保煤源落实到位，守住民
生用煤底线。
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2021-07-21│中央环保督察组向山西反馈情况 焦化耗煤备受关注
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据生态环境部消息，中央第一生态环境保护督察组日前向山西反馈督察情况时指出，该省仍
存在上马“两高”项目愿望强烈，能耗双控抓得不紧等问题。晋中、吕梁、运城3市仍在大力发
展焦化、钢铁等“两高”项目，全省焦化行业2020年耗煤量突破1.3亿吨。
焦化是钢铁冶炼活动中，对环境造成污染最严重的生产环节之一，行业转型升级问题备受政策重
视，2020年全国焦炭行业净淘汰产能超2500万吨。未来在碳中和背景下，碳排放资源更显稀缺，
焦炭行业利润有望维持较高水平。
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2020-09-04│焦炭开启第二轮涨价窗口钢价“金九”看多
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今年7、8月份，黑色系商品价格已经显现涨势。随着传统金九银十旺季来临，市场看多情绪
依然高涨。近日，国内期货市场上铁矿石、焦炭等黑色系商品价格普遍飘红。而在现货市场，焦
炭第二轮涨价也正持续推进。
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2019-05-27│焦炭价格快速上涨 供需格局持续偏暖
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2019年5月26日消息，5月以来国内焦炭价格快速上涨，国内焦炭期货价格屡创新高，25日焦
炭主力合约盘中最高触及2362元/吨，5月以来最大涨幅接近15%，按收盘价再次创下年内新高，
现货焦炭跟随上涨。分析认为，5月全国高炉限产不及预期，钢材产量持续攀升，对于焦炭刚性
需求有提升作用。预计后期高炉产能利用率将维持在相对高位运行，焦炭需求转好并维持稳定。
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2018-10-12│炼焦油价格持续拉涨 相关公司有望受益
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2018年10月11日据怀新资讯报道，近期炼焦油价格持续拉涨。继10月10日上涨1.82%之后，
今日炼焦油参考报价再次上涨3.54%，最新报价已达到3772元/吨，近一个月涨幅9%。分析认为，
近日山西、河北等地招标陆续出台，价格重心大幅拉涨超出市场预期，焦企信心受到提振，挺价
意愿强，对后市价格指引向好。目前焦企库存处于低位，下游工业萘、沥青、蒽油等产品节后补
库存需求旺盛，且报价也持续走高。炼焦油价格有望持续坚挺，行业公司有望受益。
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2018-08-07│焦炭价格持续大涨 行业龙头公司有望受益
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2018年8月6日据怀新投资报道，7月中旬以来，焦炭价格加速上涨。继上周五焦炭主力合约J
1809大涨5.47%后，周一继续大幅走高，盘中一度突破2500元/吨，并再创年内新高。7月18日以
来，焦炭价格累计涨幅近25%，较3月份低点涨幅高达45%。近期焦炭环保政策持续升级，此次蓝
天保卫战涉及的城市2017年焦炭产量合计超2亿吨，占全国焦炭产量的46%以上。价格上涨，焦炭
行业龙头有望受益。
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2018-06-22│焦炭价格创5个月新高 多股有望受益
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2018年6月21日国内冶金焦现货价格指数上涨0.42%达到2247,创5个月以来新高。近一个多月
里，华北、华东等地焦炭主流价格已经历8轮提涨，累计上涨650元/吨。统计局数据显示，今年
前4个月，全国焦炭产量同比下降3.6%，超过生铁产量1.23%的同比跌幅，这意味着焦化行业供需
得到了改善。机构研报认为，山西焦化、陝西黑猫、金能科技等上市公司的焦炭产能配备了干熄
焦设备，有望在环保政策趋严过程中受益。
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2018-06-11│蓝天保卫战启动新一轮督查 煤化工集中度或提升
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2018年6月10日据上证资讯报道，生态环境部表示，将于6月11日至明年4月28日开展蓝天保
卫战重点区域强化督查，预计共动用1.8万人次。生态环境部环境监察局负责人表示，汾渭平原
近年来大气污染不降反升，属于反弹比较厉害的区域。煤化工项目要实现可持续发展，必须走清
洁生产之路。随着落后产能退出，环保技术领先的龙头企业有望受益。生产尿素的阳煤化工、生
产焦炭的陕西黑猫、生产炭黑的黑猫股份今年一季度利润均同比大增，二季度以来产品价格继续
走强。
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2017-09-21│煤价已超红色警戒线 调控政策有望加码
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据证券日报报道，北方港5500大卡动力煤价已超过720元/吨，CCI5500大卡动力煤价达到692
元/吨，都已创年内新高。需要注意的是，截至目前，煤价已经超过发改委规定的600元/吨的红
色警戒线，政策风险开始凸显。业内认为，在夏季用煤高峰，发改委对持续上涨的煤价出台了多
个调控措施。进入9月份淡季，煤价先跌后涨，已经触发政策红线，调控政策有望加码。
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2017-09-01│新一轮煤电企业重组大幕望开启
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华能集团官网消息，2017年8月30日，中国华能集团公司与大同煤矿集团有限责任公司在集
团公司总部签署战略合作框架协议。根据协议，双方将加强煤矿项目合作，探讨煤电一体化、新
能源开发、港口航运、金融、境外项目等领域的合作。
值得一提的是，煤电企业重组有加快迹象。中国国电集团公司与神华集团有限责任公司日前
正式宣布重组。重组后的新企业定名为国家能源投资集团有限责任公司。据经济参考报报道，有
分析称，这项涉及资产超1.8万亿元的合并案是自国资委成立以来最大的央企并购重组案，将在
能源产业开启新一轮的煤电企业重组大幕，中煤、国电投、华能等整合预期较高，同时山西焦煤
、同煤等地方国企也有所谋划。
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2017-06-28│部分口岸禁止进口煤炭船舶靠泊卸货
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煤炭业内今天传出消息称，2017年7月1日，国家二类进口口岸禁止进口煤炭船舶靠泊卸货，
珠海高栏港、可门华电码头、宁德大唐码头以及沿江沿海等码头禁止进口。中国证券网记者随后
获得的一份文件显示，国家口岸管理办公室同意国际航行船舶临时停靠福建部分港区码头泊位，
但相关码头泊位临时开放期间不得经营煤炭进口业务。
多位煤炭行业人士告诉中国证券网记者，国家二类进口口岸禁止进口煤炭船舶靠泊卸货的消
息基本属实。近期，相关部门确实有对进口煤收紧的趋势，目的是将供给侧改革的成果留在国内
。
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2016-09-26│煤炭深加工升级示范十三五规划将发
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2016年9月26日消息，国家能源局监管总监李冶日前在2016中国国际煤化工发展论坛上表示
，《煤炭深加工升级示范“十三五”规划》已经制定完成，将于近期发布。
据经济参考报9月26日消息，李冶表示，该规划包括14个将在“十三五”期间开工的示范项
目和约25个储备项目。据介绍，该规划涵盖煤制油、煤制天然气、低阶煤利用、煤制化学品和煤
与石油综合利用五个方面。
太平洋证券建议投资者关注业绩弹性高的个股。中国重提发展煤化工产业，将会拓宽煤炭的
应用领域，增加煤炭需求。目前煤价水平使得行业亏损面达80%以上，此种情形难以长期持续，
煤炭价格触底反弹的概率加大。另外，煤炭上市公司股价涨幅相对滞后，有一定补涨要求。
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2016-01-13│石化行业三年行动计划正编制
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在2016年1月12日举行的中国石油和化工行业经济运行形势发布会上，中国石化联合会会长
李寿生透露，配合制定行业“十三五”发展规划，协会今年将重点组织《石化行业结构调整三年
行动计划》编制，化解产能过剩，推动行业转型升级，形成新的行业增长动力。
中国石油和化工行业联合会发布的报告也指出，2015年行业经济运行的主要问题之一就是产
能过剩。目前，炼油业和化工行业产能总体过剩，化工行业结构性过剩更为突出。其中，氯碱、
化肥、轮胎、基础化学原料制造等行业过剩问题十分严重，企业之间竞争异常激烈。由于市场供
需失衡，价格一跌再跌，一些大宗化工产品价格长期低迷。
《石化行业结构调整三年行动计划》就是从提供优质产品和服务的角度，石化行业进行的供
给侧改革措施之一。预计1月底编制完成，3月底前正式上报国家。据介绍，该行动方案措施、目
标具体，分行业实施，以具体项目为抓手，精准推动，可落地。措施包括：化解传统产业产能过
剩，培育战略性新兴产业，加快创新生态环保服务业，推进产业结构调整。
概念股：宁波韵升、东睦股份、正海磁材、五矿稀土、广晟有色、厦门钨业、大唐发电、广
汇能源、陕西黑猫、广汇能源、美康生物、方大炭素、中国宝安、烯碳新材等。
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2015-09-14│煤化工“十三五”规划成形
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中国证券报2015年9月14日消息，国家能源局总经济师李冶在近日举办的“2015中国国际煤
化工发展论坛”上表示，目前国家能源局已对煤炭深加工行业的“十三五”规划形成一些初步设
想，提出了六项发展原则、五类模式升级示范和下一步的七项重点工作。
太平洋证券建议投资者关注业绩弹性高的个股。中国重提发展煤化工产业,将会拓宽煤炭的
应用领域,增加煤炭需求。目前煤价水平使得行业亏损面达80%以上,此种情形难以长期持续,煤炭
价格触底反弹的概率加大。另外,煤炭上市公司股价涨幅相对滞后,有一定补涨要求。
关注煤化工行业8只概念股：大唐发电、广汇能源、东华科技、中煤能源、陕西黑猫、中国
化学、三聚环保、三维工程。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │陕西黑猫焦化股份有限公司（ShaanxiHeimaoCokingCo.,Ltd.，股票代码：6│
│ │01015，证券简称：陕西黑猫），是一家以从事石油、煤炭及其他燃料加工 │
│ │业为主的股份有限公司，成立于2003年11月18日，位于陕西省韩城市。截至│
│ │2025年8月，其董事长兼法定代表人为张林兴。 │
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│产品业务 │公司属于焦化行业，主营业务为焦化产品、煤化工产品和煤炭产品的生产和│
│ │销售。公司以煤炭资源高效综合利用为主，产品包括焦炭、甲醇、合成氨、│
│ │LNG、BDO和精煤等。其中，焦炭为公司最主要的产品。 │
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│经营模式 │公司以煤炭为基础，以化产为核心，按照煤、焦、化联产的技术路线打造循│
│ │环经济产业链。原料煤采购为外购模式；焦炭的销售为以长协战略合作钢铁│
│ │厂稳定采购为主、辅以贸易商灵活补充的模式；精煤、甲醇、合成氨、LNG │
│ │、BDO等其他煤炭和化工产品销售模式为价格透明、公平竞标、先款后货的 │
│ │模式。 │
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│核心竞争力 │1.煤炭资源高效综合利用 │
│ │公司较早从资源综合利用角度着手布局各产业链。公司以煤炭为基础，以煤│
│ │化工产品为核心，按照煤、焦、化联产的技术路线打造循环经济产业链：开│
│ │采煤炭，利用洗精煤炼焦生产焦炭，焦炉煤气回收煤焦油、粗苯等初产品净│
│ │化后供应生产甲醇、合成氨、LNG、BDO（1,4-丁二醇），洗煤副产品煤泥、│
│ │中煤用于锅炉生产蒸汽，锅炉灰渣制砖，治理后的污水回用生产系统用于洗│
│ │煤、熄焦。整个产业链“资源→产品→废弃物→再生资源”的循环过程较为│
│ │完整，提高了企业的经济效益，实现了经济效益与环境保护的双赢。 │
│ │2.区位优势 │
│ │公司本部和龙门煤化所在地韩城市毗邻山西省，周边地区拥有丰富的焦煤资│
│ │源，为公司提供了充足的原材料供应保障，降低了原材料的运输成本。内蒙│
│ │古黑猫靠近蒙古国，距离中蒙甘其毛都口岸约200km，口岸大量进口蒙古国 │
│ │原煤，是我国最重要的蒙煤进口口岸之一，口岸的蒙煤直接运送至内蒙古黑│
│ │猫工业园内，为公司提供了便捷、质高、量足的原料资源。龙门煤化所在韩│
│ │城市龙门生态工业园区为国家级生态工业示范园区，拥有煤炭、冶金、电力│
│ │、炼焦、化工等企业，不同的企业、行业之间通过循环经济形成了共享资源│
│ │和产业组合，园区中拥有提供煤炭的上游企业和消费焦炭的大型钢铁企业，│
│ │为公司的规模化发展提供了充足的空间，为公司的原材料供给和产品销售提│
│ │供了可靠的保障。 │
│ │3.管理优势 │
│ │公司充分发挥规模优势和产业链集中优势，通过向上游煤炭行业拓展，提高│
│ │了企业的核心竞争力，为公司未来发展打下基础。公司加强对子公司的集中│
│ │化管理，减少冗余的组织架构，提高了管理效率的同时也降低了管理成本。│
│ │4.营销优势 │
│ │公司主要产品焦炭的客户较为稳定，通过长协战略已长期合作多年。公司密│
│ │切关注国家政策和市场变化，加大力度开拓钢铁客户，优化定价模式，向价│
│ │高者优先发货。公司坚持开展化工产品的竞拍工作，动态调整化工产品价格│
│ │且有显著增效。公司将持续深耕市场，做好销售服务的同时，加强与客户的│
│ │紧密沟通，为公司提质增效、产销协同提供有力保障。 │
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│经营指标 │2025年，公司实现营业收入约101.32亿元，同比减少约30.51%，归属于母公│
│ │司股东的净利润-11.77亿元，与上年同期相比减少约1.60%。公司主要产品 │
│ │的营业收入及占比分别为：焦炭约72.87亿元，占比约71.94%；焦油约6.13 │
│ │亿元，占比约6.05%；粗苯约3.00亿元，占比约2.96%；甲醇约3.10亿元，占│
│ │比约3.06%；合成氨约3.12亿元，占比约3.08%；LNG约5.74亿元，占比约5.6│
│ │7%；BDO约1.82亿元，占比约1.79%；精煤约3.10亿元，占比约3.06%。 │
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│竞争对手 │中国旭阳煤化工集团有限公司、神华乌海能源有限责任公司、中煤焦化控股│
│ │有限责任公司、开滦能源化工股份有限公司、山西焦化股份有限公司、山西│
│ │安泰集团股份有限公司 │
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│核心风险 │宏观经济周期性波动的风险；产业政策风险，公司主营业务与焦化行业发展│
│ │、产业政策密切相关；下游钢铁行业波动带来的风险；市场竞争加剧风险；│
│ │依赖单一原材料风险，炼焦煤价格波动对公司生产经营的影响较大；客户集│
│ │中风险，目前五大客户基本都是钢铁企业，客户集中度较高；环境保护风险│
│ │；安全生产风险。 │
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│投资逻辑 │公司本部和龙门煤化所在地韩城市毗邻山西省，周边地区拥有丰富的焦煤资│
│ │源，为公司提供了充足的原材料供应保障，降低了原材料的运输成本。 │
│ │公司充分发挥规模优势和产业链集中优势，通过向上游煤炭行业拓展，提高│
│ │了企业的核心竞争力，为公司未来发展打下基础。 │
│ │公司主要产品焦炭的客户较为稳定，通过长协战略已长期合作多年。公司密│
│ │切关注国家政策和市场变化，加大力度开拓钢铁客户，优化定价模式，向价│
│ │高者优先发货。 │
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│消费群体 │钢铁企业、化工企业和其他冶炼企业等 │
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│消费市场 │境内 │
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│主营业务 │焦化产品、煤化工产品和煤炭产品的生产和销售 │
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│主要产品 │焦炭、焦油、粗苯、甲醇、合成氨、LNG、BDO、精煤 │
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│募投项目 │公司控股子公司龙门煤化400万吨/年焦化技改项目，项目总投资42亿元，公│
│ │司拟投资11.985亿元，拟投入募集资金6.893亿元，建设期45个月。本项目 │
│ │建成全部达产后，预计年均可实现销售收入604251万元，利润总额50886万 │
│ │元，税后投资回收期8.69年（含建设期）。 │
│ │陕西黑猫2023年5月18日公告，为增强全资子公司新疆黑猫投资实力，公司 │
│ │拟与金牛立业共同向新疆黑猫增加注册资本至50000万元，后公司与金牛立 │
│ │业均未实际增资，也未办理工商变更登记，经公司与金牛立业洽商决定废弃│
│ │该增资方案，新疆黑猫依然为公司全资子公司。现公司基于战略发展规划及│
│ │业务拓展需要，拟以59000万元增加新疆黑猫注册资本至60000万元，公司仍│
│ │持有其100%股权。增资完成后，可满足新疆黑猫收购乌鲁木齐市金宝利丰矿│
│ │业投资有限公司100%股权等事项及开展业务的需求。 │
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│股权收购 │收购BDO生产销售公司：陕西黑猫2017年11月10日公告，公司拟以70460.10 │
│ │万元收购韩城市添工冶金有限责任公司（简称“添工冶金”）100%股权。添│
│ │工冶金主营1,4-丁二醇的生产销售。1,4-丁二醇，简称BDO，是甲醇系列产 │
│ │品链的产品之一，用途十分广泛，是一种重要的基本有机化工和精细化工原│
│ │料。添工冶金目前处于基建期，即将进行联合试车，并预计于2018年初正式│
│ │投产。本次收购完成后，甲醇及焦炉煤气等相关原料的交易均转变为公司内│
│ │部交易，有利于大幅减少关联交易；公司将形成内部产品上下游一体化（煤│
│ │-焦化-焦炉气（甲醇驰放气）制甲醇-BDO），循环经济产业链将得到进一步│
│ │完善。 │
│ │收购宏能煤业100%股权：陕西黑猫2021年11月18日公告，公司拟以4856.01 │
│ │万元收购控股股东黄河矿业所持张掖市宏能煤业有限公司（简称宏能煤业）│
│ │100%股权。根据约定，2023年底前，宏能煤业需偿还前期为项目建设向黄河│
│ │矿业所借款项。宏能煤业的花草滩煤矿所产煤是1/3焦煤，以低硫煤为主， │
│ │特低硫煤和中硫煤次之，多用于炼焦（配）煤。经备案的煤炭资源储量为10│
│ │143万吨，现核定生产能力90万吨/年，建设有300万吨/年选煤厂。宏能煤业│
│ │计划于2022年3月31日前完成核增手续，核增获批后即可按照150万吨/年生 │
│ │产规模合法组织生产。 │
│ │陕西黑猫2023年5月5日公告，公司全资子公司新疆黑猫拟以现金55309.04万│
│ │元收购控股股东黄河矿业所持乌鲁木齐市金宝利丰矿业投资有限公司100%股│
│ │权。金宝利丰无其它实际经营业务，目前唯一矿业投资为参股30%的开滦库 │
│ │车高科能源有限公司，开滦高科持有阿艾矿区北山中部煤矿。 │
│ │陕西黑猫2023年12月29日公告，公司全资子公司新疆黑猫煤业以现金33922.│
│ │23万元收购关联方新疆神新阳霞矿业有限责任公司（简称“阳霞矿业”）10│
│ │0%股权。新疆黑猫煤业收购阳霞矿业，增加了公司的煤炭资源储备，有利于│
│ │加快公司在新疆的战略布局；对公司未来的财务状况和经营成果将产生积极│
│ │影响。 │
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│对外投资 │设立新疆黑猫煤化工有限公司：陕西黑猫2021年9月4日公告，公司拟投资设│
│ │立全资子公司新疆黑猫煤化工有限公司（简称新疆黑猫），投资金额1000万│
│ │元。设立子公司用于开展项目调研、数据采集、分析、评价、整体规划设计│
│ │、申报等工作，待充分调研后，进行科学研究，确定具体投资项目。 │
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│行业竞争格局│我国是全球最大的焦炭生产国和消费国，拥有庞大的煤焦化产业。我国政府│
│ │正在积极推动淘汰落后产能，提高环保标准，促进煤焦化行业进行产业结构│
│ │的调整和升级。未来，煤焦化行业将逐步向绿色、高效、高附加值方向转型│
│ │，发展煤气化、煤基新材料等技术，提高资源利用效率，降低能耗和排放。│
│ │当前，我国煤焦化行业正处于向高质量、现代化转型升级的关键阶段。行业│
│ │正在积极应对原燃料价格高位运行、碳达峰碳中和等挑战，总体运行平稳，│
│ │落后产能淘汰有序推进，绿色低碳发展水平不断提升，但从焦化行业集中度│
│ │来看，行业集中程度较低，且产能在淘汰过程中未减反增，导致市场供大于│
│ │求，加之焦化企业在煤焦钢产业链的议价能力较弱，在市场持续低迷、钢厂│
│ │亏损减产等不利因素下，焦化企业正陷入前所未有的经营困局。优化行业结│
│ │构，提高运行效率，提升盈利能力，通过技术创新和产业升级等方式，有助│
│ │于推动焦化企业逐步重回正轨。 │
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│行业发展趋势│（1）焦化行业进入了高质量规范化发展的新阶段 │
│ │焦化行业集中去产能的高潮期已经结束，产能新增与淘汰节奏明显趋缓。在│
│ │此过程中，大型企业通过兼并重组等方式，不断扩大自身规模，提升市场竞│
│ │争力；中小企业在激烈的市场竞争中，将面临更大的生存压力，部分企业将│
│ │选择退出市场或被大型企业收购。焦化企业之间的竞争已不再是简单的产品│
│ │竞争或者规模竞争，而是产业链、产品质量和产品附加值的竞争。总体来看│
│ │，规模大、环保合规、资源储备充足、拥有较长产业链的企业不断向下游深│
│ │入，将更有效利用自身资源优势，充分提高焦化产品的附加值，焦化行业集│
│ │中度将不断提高，逐渐步入高质量规范化发展。 │
│ │（2）产业集中度提高 │
│ │新型煤焦化企业大力发展焦、化联产，以“化”为主，对炼焦过程中产生的│
│ │煤焦油、粗苯、焦炉煤气等产品进行深加工，既减轻了对环境的污染，又大│
│ │大提高了产品附加值，形成焦化产业链。 │
│ │未来焦化行业将加强规模化、集约化发展，强化联合和共享。焦化企业应变│
│ │压力为动力，结合各企业所在地区的实际，实施淘汰落后产能，完善和提升│
│ │焦化园区内产业集群和公共服务功能，充分发挥焦化园区、集聚区循环经济│
│ │优势，通过企业间的资本参股、物质集成、能量集成和信息集成，将彼此关│
│ │联的企业连接起来形成生态产业链的优化配置。同时，焦化企业需充分发挥│
│ │焦炉煤气富氢特性，有序推进氢能发展利用，大胆探索实践焦化产品多元化│
│ │、分质化等路径，差异化发展冶金焦、铸造焦、气化焦、民用清洁焦、滤料│
│ │等多元产品。此外，在必要时可积极采取产能置换、股权置换等措施实施并│
│ │购重组，提高焦化产业集中度，实现焦化行业高效集约发展。 │
│ │（3）绿色环保化发展 │
│ │绿色环保化是煤焦化行业未来发展的必然趋势。随着环保法规的不断完善和│
│ │公众环保意识的提高，煤焦化企业需要更加注重环保投入和绿色生产。未来│
│ │，企业将加大环保设施建设和运行维护力度，确保生产过程中的污染物排放│
│ │达到国家标准甚至更低水平。同时，企业还将积极推广使用清洁能源和可再│
│ │生能源，降低碳排放强度，实现绿色生产。此外，企业还将加强环保技术研│
│ │发和创新，推动行业向更加环保、低碳、可持续的方向发展。 │
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│行业政策法规│《关于推进煤炭与新能源融合发展的指导意见》、《焦炭单位产品能源消耗│
│ │限额》、《关于推进实施焦化行业超低排放的意见》、《炼焦化学工业大气│
│ │污染物排放标准》、《产业结构调整指导目录》、《焦化安全规范》 │
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│公司发展战略│秉承综合开发、循环利用的理念，以园区化、规模化、绿色化、高端化为发│
│ │展方向，坚持走安全、环保、节能、清洁生产的绿色发展之路。充分发挥已│
│ │建成的循环经济产业链优势，煤焦化一体化发展，以市场为导向，以质量为│
│ │核心，提高技术创新能力，发挥成本控制优势，促进公司规范化运作，创造│
│ │一流知名企业。 │
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│公司日常经营│2025年，公司坚持以提质增效为目标、以转型升级为主线、以基础管理为抓│
│ │手，多维发力应对市场的剧烈冲击，尽可能降低煤焦市场下行带来的不利影│
│ │响。 │
│ │采购方面，公司加大对优质终端供应商采购比重，确保原料煤和产品质量稳│
│ │定。 │
│ │生产方面，公司以市场行情来测算调整最佳焦炭生产负荷，适时优化配煤比│
│ │降低焦炭成本，以及调节焦炉煤气在不同化工产品生产中的分配。销售方面│
│ │，公司持续开拓新客户，向价高者优先发货，有效保障公司利益。 │
│ │项目建设方面，公司加快了内蒙古黑猫和阳霞矿业的项目建设，内蒙古黑猫│
│ │10万吨/年LNG项目已于5月开始试生产；内蒙古黑猫干熄焦余热发电项目已 │
│ │于12月并网发电；阳霞矿业的副井绞车、强排泵、压风制氮系统等主要生产│
│ │系统建成投运，首采面两顺槽按计划有序组织掘进，预计于2026年6月进行 │
│ │联合试生产；新疆黑猫煤业煤炭运输廊道及配套附属设施一期工程已完成隧│
│ │道掘进进尺近千米，后续施工进度会根据阳霞煤矿的建设进度适时调整。 │
│ │管理方面，公司不断优化经营管理机制，强化内控管理和目标预算。在内控│
│ │方面，公司进一步提升监审效能，开展了各项内部监审工作和专项审计，有│
│ │效提高了公司的内控水平；在目标预算上形成了多层次、多维度的绩效指标│
│ │体系，为公司的合规运营和持续发展奠定了坚实基础；在信息化上持续优化│
│ │，有效提升了运营效率与管理水平，为公司各区域的高质量发展提供了信息│
│ │化支撑。 │
│ │资金筹措方面，公司以参股公司建新煤化49%股权进行融资，获得14.5亿元 │
│ │现金；出售宏能煤业和宏能昌盛股权和债权，截止本公告日前，已收到全部│
│ │股权和债权转让款，约15.77亿元现金。通过股权盘活和资产出售，有效缓 │
│ │解公司的资金压力，为公司在建项目与生产经营提供了资金保障。 │
│ │报告期内，公司实现营业收入约101.32亿元，同比减少约30.51%，归属于母│
│ │公司股东的净利润-11.77亿元，与上年同期相比减少约1.60%。公司主要产 │
│ │品的营业收入及占比分别为：焦炭约72.87亿元，占比约71.94%；焦油约6.1│
│ │3亿元，占比约6.05%；粗苯约3.00亿元，占比约2.96%；甲醇约3.10亿元， │
│ │占比约3.06%；合成氨约3.12亿元，占比约3.08%；LNG约5.74亿元，占比约5│
│ │.67%；BDO约1.82亿元，占比约1.79%；精煤约3.10亿元，占比约3.06%。 │
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│公司经营计划│2017年度公司计划生产焦炭490万吨、煤焦油18万吨、粗苯5万吨、甲醇19万│
│ │吨、LNG13万。 │
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│公司资金需求│本公司管理层对银行借款的使用情况进行监控并确保遵守借款协议。同时从│
│ │主要金融机构获得提供足够备用资金的承诺，以满足短期和长期的资金需求│
│ │。 │
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│可能面对风险│1、产业政策风险 │
│ │近年来，为了严格规范和稳步促进煤化行业的发展，淘汰落后产能，促进产│
│ │业结构升级，国家相关部门相继出台了《关于推进实施焦化行业超低排放的│
│ │意见》《焦化安全规范》《炼焦化学工业大气污染物排放标准》《焦炭单位│
│ │产品能源消耗限额》等重要法律法规及产业政策。该等政策在推动产业结构│
│ │调整，促进煤化工产业高端化、多元化、低碳化发展，动态更新石化化工行│
│ │业鼓励推广应用技术和产品目录等方面起到现实指导作用。按照国家产业政│
│ │策，《产业结构调整指导目录》（2023年修订）国家发改委要求从鼓励类、│
│ │限制类、淘汰类三个分类明确了涉及钢铁、焦化行业的产业状况。生态环境│
│ │部等多部门联合下发的《关于推进实施焦化行业超低排放的意见》（2024年│
│ │1月）要求优化调整产业结构严把环境准入关，坚决遏制违规新增产能，重 │
│ │点区域严禁新增焦化产能，鼓励地方制定焦化行业产能置换办法。此外，若│
│ │公司在经营中未遵守相关的法律法规和产业政策或因相关法律法规和产业政│
│ │策发生变化而公司未能及时做出相应调整，则可能导致公司生产经营活动受│
│ │到较大影响，进而可能对公司经营业绩造成不利影响。 │
│ │2、主要产品价格变化的风险 │
│ │公司的主营业务为焦化产品、煤化工产品和煤炭产品的生产和销售。公司主│
│ │要产品包括焦炭、甲醇、LNG、合成氨、BDO、精煤等。公司产品的下游客户│
│ │主要为钢铁企业、化工企业和其他冶炼企业等，该等客户对公司产品的需求│
│ │受宏观经济及其上下游行业需求的影响较大。此外，不同地区的客户对焦炭│
│ │技术指标有不同要求，产品价格将可能根据销售区域出现区域价格差异，在│
│ │价格走势上可能会存在较大波动。如宏观经济出现萎缩，或者客户所在行业│
│ │的上下游产业链需求出现下滑，则可能影响该等客户对公司产品的需求量，│
│ │公司经营业绩将可能受到不利影响。 │
│ │3、主要原材料价格波动的风险 │
│ │公司生产焦炭所用的原料煤受宏观经济及煤炭市场影响。若未来国内原煤供│
│ │应价格及供应量发生较大波动时，将对公司生产成本直接造成影响。国内煤│
│ │炭资源主要为动力煤，炼焦煤资源相对匮乏并且分布不均；此外，陕西省炼│
│ │焦煤以高挥发分气煤为主，优质炼焦煤资源紧缺；同时近年来国家提高了煤│
│ │矿开采的准入门槛，对大量规模小的煤矿进行了关停并转，进行资源整合。│
│ │在这一转型过程中，煤炭供应量和煤炭价格可能出现较大波动，则可能会影│
│ │响公司的正常生产计划和经营业绩。 │
│ │4、环境保护责任风险 │
│ │公司已形成了“煤炭开采—洗煤—炼焦—化产回收—焦炉煤气制甲醇、合成│
│ │氨、LNG、BDO—煤泥、中煤制蒸汽自供—灰渣制砖”的产业链，实现资源综│
│ │合利用，废水零排放，废渣回收利用，三废排放指标达到环保部门的排放标│
│ │准。但公司所从事的煤化工、煤炭开采洗选业务属于国家环保部门的重点管│
│ │控行业，随着更加严格的环保法律和法规的颁布，对于公司环保升级的投入│
│ │要求也越来越高。若公司不能持续符合环保要求或者发生重大环境污染责任│
│ │事件，可能面临包括罚款、赔偿损失、停产整改等环保处罚，对公司声誉和│
│ │生产经营产生不利影响。 │
│ │5、安全生产风险 │
│ │公司属于煤化工行业，生产过程中存在较多危险源。部分原料、半成品或产│
│ │成品、副产品为易燃、易爆、腐蚀性或有毒物质，有发生煤气、甲醇、粗苯│
│ │、LNG等泄漏或其他安全事故的隐患，可能造成燃烧、爆炸、使人中毒或窒 │
│ │息等事故。由于公司产品生产工艺比较复杂，生产设备操作难度较大，如操│
│ │作人员因疏忽、违规等出现操作失误，或者生产厂区遭受雷电、大风等意外│
│ │事件，或者设备出现意外故障等，可能会导致生产安全事故的发生；在煤炭│
│ │采掘过程中也可能出现煤与瓦斯突出、冒顶、坍塌等安全风险，造成人员伤│
│ │亡和财产损失，从而对公司经营产生不利影响。 │
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│股份锁定承诺│公司控股股东黄河矿业、实际控制人李保平及李保平之子李博、李朋，李保│
│ │平之弟李光平承诺：自公司股票上市之日起36个月内，不转让或者委托他人│
│ │管理其直接或间接持有的公司股份，也不由公司回购该部分股份。公司股东│
│ │物产集团、吉红丽、姚炜、张林兴、曹正初、刘长民承诺：自公司股票上市│
│ │之日起12个月内，不转让或者委托他人管理其直接或间接持有的公司股份，│
│ │也不由公司回购该部分股份。 │
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│增发股份 │陕西黑猫2016年2月18日发布定增预案，公司拟向公司控股股东黄河矿业等 │
│ │以不低于7.96元/股的价格非公开发行不超过31407.0351万股股份，募集资 │
│ │金总额不超过25亿元，拟用于焦化转型示范项目一期工程，该项目总投资50│
│ │.12亿元，建成并达产后将实现年产180万吨甲醇、21万吨液化天然气（LNG │
│ │）、16万吨碳铵的生产能力。预计项目税后投资回收期为7.25年，税后内部│
│ │收益率为16.77%。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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