热点题材☆ ◇600971 恒源煤电 更新日期：2025-05-03◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:无
风格:融资融券、保险重仓、低市净率、微利股、破净资产、高股息股、近期新低、养老金、社
保新进、陆股通重、自由现金
指数:上证红利、资源优势、中证红利、投资时钟、国信价值
【2.主题投资】
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2025-04-25│平安保险持股│关联度：☆☆
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截止2025-03-31,中国平安人寿保险股份有限公司-分红-个险分红持有1553.52万股(占总股
本比例为：1.29%)
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2023-12-13│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2022-01-05│焦煤 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司主营包含焦煤业务且该营收占比较大
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2021-12-10│煤炭概念 │关联度：☆☆☆
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安徽国资委旗下重点煤炭公司，背靠控股股东皖北煤电集团；产品有动力煤、无烟中（小）
块煤、喷吹精煤、炼焦配煤等，19年商品煤销量837.01万吨，煤炭收入56.15亿元，占比93.55%
。
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2021-10-18│动力煤 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司主营动力煤业务且该营收占比较大
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2021-09-26│罗素中盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素中盘股标准
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破净资产，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2025-04-30│低市净率 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2025-04-30,公司市净率(MRQ)为：0.67
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2025-04-30│破净资产 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2025-04-30公司收盘价相对于每股净资产跌幅：-32.59%
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2025-04-30│近期新低 │关联度：☆☆☆
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公司于2025-04-30创新低：6.95元
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2025-04-30│微利股 │关联度：☆☆☆
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截止2025-03-31公司扣非净利润为:1332.26万元，净资产收益率为：0.22%
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2025-04-30│高股息股 │关联度：☆☆☆
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截止2025-04-30,最新股息率为:6.74%
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2025-04-24│社保新进 │关联度：☆☆☆☆☆
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2025-03-31社保(1家)新进十大流通股东并持有826.52万股(0.69%)
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2025-03-31│保险重仓 │关联度：☆☆☆
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截止2025-03-31,保险重仓持有2865.12万股(2.33亿元)
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2024-09-02│养老金持股 │关联度：☆☆☆
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截止2024-06-30，基本养老保险基金一零零三组合持股比例占公司总股本的0.61%
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2024-08-30│自由现金流 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司是自由现金流水平较高且稳定性较好的上市公司。
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2024-08-16│陆股通重仓 │关联度：☆☆☆
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公司为陆股通重仓股。
【3.事件驱动】
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2023-02-20│煤价紧平衡格局延续，后市依然被看涨
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近日，多家煤企公布1月销售数据，中国神华公告，1月煤炭销售量3010万吨，同比增长3.8%
。商品煤产量2690万吨。潞安环能2023年1月煤炭产量496万吨，同比增长2.27%；商品煤销量405
万吨，同比增长15.71%。中煤能源1月商品煤产量1099万吨，同比增长4.2%；商品煤销量2413万
吨，同比下跌3.0%，其中自产商品煤销量1073万吨，同比下跌9.0%。券商认为，在增产保供大背
景下，中长期合同制度日益强化，供需结构性错配更加凸显，煤价波动加大成为新常态，但行业
供给乏力问题并未缓解，紧平衡格局延续，煤炭价格后市依然看涨。
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2021-10-20│发改委：将运用一切必要手段对煤价进行干预
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10月19日，国家发展改革委组织重点煤炭企业、中国煤炭工业协会、中国电力企业联合会召
开今冬明春能源保供工作机制煤炭专题座谈会，研究依法对煤炭价格实施干预措施。发改委明确
，将充分运用《价格法》规定的一切必要手段，研究对煤炭价格进行干预的具体措施，促进煤炭
价格回归合理区间，促进煤炭市场回归理性，确保能源安全稳定供应，确保人民群众温暖过冬。
此外，在10月19日下午，发改委财金司主要负责同志还带队赴郑州商品交易所调研，并召开专题
座谈会，研究今年以来动力煤期货价格走势和依法加强监管、严厉查处资本恶意炒作动力煤期货
有关情况。会议指出，当前相关部门全力推动煤炭增产增供，郑州商品交易所要高度关注动力煤
期货交易价格波动，着力加强期货市场穿透式监管，梳理排查异常交易，依法严厉查处资本恶意
炒作行为并公开曝光，有效维护市场秩序，为煤炭保供创造良好的资本市场环境。
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2020-10-16│港口煤价突破630元多地打响煤炭保卫战
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国庆长假过后，煤炭价格依然延续了升势。虽然四季度旺季需求仍存，但在目前多地打响“
煤炭保卫战”的背景下，煤价或出现短期回调。
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2018-06-08│煤矿环保安监力度加大 机构看好今夏旺季煤价
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2018年6月7日据上证资讯报道，从业内了解到，国家有关部门近期已陆续进入煤炭主产地，
开展环保和安全检查。内蒙古部分煤矿近期已由于环保等原因自行停产，或出现短期产量下降。
随着监管力度加强，“先进产能煤矿”已普遍实现规范生产，即使进入旺季，超强度生产的可能
性也不大。下游火电方面，业内人士预计今夏用电需求还将保持快速增长。预计随着夏季到来，
动力煤价格有望继续震荡走强。中国神华、兖州煤业、陕西煤业等高分红的行业龙头受到多家机
构青睐。
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2017-06-28│部分口岸禁止进口煤炭船舶靠泊卸货
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煤炭业内今天传出消息称，2017年7月1日，国家二类进口口岸禁止进口煤炭船舶靠泊卸货，
珠海高栏港、可门华电码头、宁德大唐码头以及沿江沿海等码头禁止进口。中国证券网记者随后
获得的一份文件显示，国家口岸管理办公室同意国际航行船舶临时停靠福建部分港区码头泊位，
但相关码头泊位临时开放期间不得经营煤炭进口业务。
多位煤炭行业人士告诉中国证券网记者，国家二类进口口岸禁止进口煤炭船舶靠泊卸货的消
息基本属实。近期，相关部门确实有对进口煤收紧的趋势，目的是将供给侧改革的成果留在国内
。
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2016-08-23│安徽国企改革加速 整体上市为重点
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2016年8月23日消息，安徽省召开供给侧结构性改革暨国资国企改革工作会议后，相关企业
迅速行动。安徽此前出台的《关于深化国资国企改革的实施意见》明确提出，要通过整体上市、
引入战投和员工持股等路径，使国企改革提速。根据安徽省政府的规划，安徽国资的资产证券化
率在未来五年要从目前的40%提高到60%。
分析人士认为，安徽国资企业在整体上市方面有着明显的“便利性”；主要是相关企业集团
股权结构明晰，基本上一个集团控制着一家上市平台，资产结构相对合理，集中度较高；尤其是
省属国资与合肥市属国资，已通过兼并重组完成分类管理，上市资产与未上市资产的股权结构清
晰，有利于推进整体上市。
目前，安徽省国资委监管的国企共30家，其中19家集团拥有15家A股上市平台，包括：马钢
股份、皖通高速、海螺水泥、海螺型材、皖能电力、雷鸣科化、皖江物流、国元证券、铜陵有色
、江淮汽车、安凯客车、恒源煤电、安徽合力、皖维高新、安徽水利。
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2016-08-17│电煤价格指数环比上涨
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2016年8月16日发改委公告显示，7月份中国电煤价格指数环比上涨6.14%，涨幅比6月扩大4
个百分点。其中冀北环比涨幅11.40%，蒙西环比涨幅9.85%。
动力煤涨价将得以延续，炼焦煤受下游支撑或将上涨，煤炭企业下半年业绩也将明显回升，
板块投资机会值得关注。
靖远煤电（000552）主导产品是优质环保的动力煤，2016年经营目标是煤炭产量1085万吨，
发电量力争30亿度。恒源煤电（600971）主要业务为煤炭和电力，拥有煤炭产能约1450万吨，动
力煤、无烟中（小）块煤、炼焦配煤等产品种类齐全。大同煤业（601001）以开采优质动力煤炭
闻名，2016年预计煤炭产量2024万吨。
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2016-02-16│安徽国资委详解"十三五"战略
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据安徽省国资委消息，“十三五”期间，安徽省将实施“五化”战略，发展“六大产业”，
以供给侧和需求侧同步调整为重点，着力推进结构优化，消化过剩产能，拓展新的市场领域，力
争让海螺集团、铜陵有色集团进入世界500强。
据悉，“五化”指的是经营国际化、生产专业化、产品品牌化、管理科学化、监管高效化。
安徽将着力引领省属企业、特别是竞争类企业专注于发展最擅长的业务，逐步退出无专长、无竞
争优势的业务，推动具备条件的省属企业尽快成长为知名跨国集团；同时，还要支持帮助省属企
业主导或参与国家、省相关行业及技术标准的制定，以高标准塑造大品牌；进一步探索国资监管
体制改革，推动管企业向管资本转变，让市场在资源配置中发挥决定性作用。
而“六大产业”则包括基础材料产业、战略性新兴产业、新能源产业、先进制造业、现代交
通业以及现代服务业。
A股上市公司中涉及安徽国资改革的概念股主要包括：江淮汽车、安徽水利、海螺水泥、海
螺型材、铜陵有色、国元证券、合肥城建询、皖能电力、国风塑业、合肥百货、皖维高新、安徽
合力、马钢股份、皖通高速、皖新传媒、恒源煤电等。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │公司主要从事煤炭开采、洗选、运输、销售以及生产服务等业务，煤炭产品│
│ │主要包括混煤、精煤、块煤、煤泥等，主要用于电力、冶金及化工等行业。│
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│核心竞争力 │1．区位优势。从地理位置来看，公司位于华东地区，长三角区域，紧邻苏 │
│ │、浙、沪等经济发达地区。矿区交通发达，物流便捷，具有承东启西、连南│
│ │系北的区位优势，有利于连接市场，降低运输成本。 │
│ │2．管理优势。公司在生产经营过程中，实施煤矿管理新模式，高效地整合 │
│ │内部资源，提高组织效能。精细化管理、员工培训处于行业领先水平。 │
│ │3．开采技术优势。在复杂条件下，公司坚持以技术为先导，对现有矿井进 │
│ │行技术改造，优化设计、优化布局、优化系统，大力推广采掘新技术、新工│
│ │艺、新装备，大力发展采掘机械化，走集约化生产之路，有效提高了生产效│
│ │率，同时也锻造了复杂地质条件下较为先进的煤矿开采技术。 │
│ │4．产品优势。公司所属矿井有气、肥、1/3焦、主焦、贫瘦煤等多煤种，动│
│ │力煤、喷吹精煤、炼焦配煤等产品种类齐全。公司矿井配套的选煤厂都是矿│
│ │井型选煤厂，入洗本矿原煤，无需配煤，能保持煤种稳定。 │
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│经营指标 │2024年度，公司原煤产量962.08万吨，同比增加1.92%，商品煤产量738.76 │
│ │万吨，同比下降0.9%，商品煤销量757.15万吨，同比下降0.62%，煤炭主营 │
│ │业务收入65.84亿元，同比减少9.8%，公司实现营业收入69.72亿元，同比减│
│ │少10.45%。 │
│ │2024年度，公司实现利润总额12.72亿元，同比下降44.15%。归属于上市公 │
│ │司股东净利润10.72亿元，同比下降47.35%。每股收益0.8933元，同比下降4│
│ │7.35%。 │
│ │截至2024年末，公司总资产205.35亿元，比年初下降3.43%，其中归属于上 │
│ │市公司股东所有者权益123.65亿元，比年初减少1.88%。 │
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│竞争对手 │神火股份、西山煤电、郑州煤电 │
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│核心风险 │1.安全生产风险。煤炭开采为地下作业，存在着发生水、火、瓦斯、顶板、│
│ │煤尘等多种灾害的可能性。由于煤炭行业的特点，矿井生产存在一定的安全│
│ │生产事故风险； │
│ │2.价格波动的风险。受宏观经济增速放缓、市场供需变化等因素影响，公司│
│ │主要产品煤炭价格存在波动风险，对公司业绩影响较大； │
│ │3.行业政策风险。作为煤炭生产企业，企业安全生产及环保等方面行业监管│
│ │要求较高，政府部门出台相关产业政策对公司的发展将产生较大影响。 │
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│投资逻辑 │公司在生产经营过程中，实施煤矿管理新模式，高效地整合内部资源，提高│
│ │组织效能。精细化管理、员工培训处于行业领先水平。 │
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│消费群体 │电力、钢铁、冶金及化工等行业 │
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│消费市场 │国内 │
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│项目投资 │投建80万千瓦新能源项目：恒源煤电2023年3月28日公告，公司拟与安徽省 │
│ │皖能能源交易有限公司、宿州市产业投资控股集团有限公司共同投资设立皖│
│ │恒新能源有限公司，投资建设钱营孜发电公司二期扩建项目配套的80万千瓦│
│ │新能源项目。公司以现金出资44160万元，占皖恒新能源注册资本的46%。 │
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│股权收购 │收购探矿权：恒源煤电2019年1月24日公告，公司拟以62202.49万元收购安 │
│ │徽省濉溪县任楼煤矿深部勘探（探矿权保留）探矿权。其评审通过的资源储│
│ │量如下：煤炭（331+332+333类）资源量：26357万吨(气煤277万吨，1/3焦 │
│ │煤26080万吨)。依据《可行性研究报告》，任楼煤矿深部项目预计总投资14│
│ │.39亿元，财务内部收益率（税后）17.98%，投资回收期8.28年。 │
│ │收购电力股权：恒源煤电2019年1月24日公告，公司拟以14974.29万元收购 │
│ │宿州创元发电有限责任公司（简称“创元发电”）100%股权及淮北新源热电│
│ │有限公司（简称“新源热电”）6%股权。创元发电是与祁东煤矿配套建设的│
│ │煤泥、煤矸石综合利用电厂。新源热电是与恒源煤矿配套建设的煤泥、煤矸│
│ │石综合利用电厂。按收益法进行测算分析，创元发电正常发电年度，投资净│
│ │利润率可达6%，投资回收期约9年。本次交易有利于扩大公司电力资产规模 │
│ │，提升公司资源综合利用效率。 │
│ │收购石膏制造商恒泰新材料：恒源煤电2021年6月10日公告，公司拟以30732│
│ │.5万元收购安徽省恒泰新材料有限公司100%股权。恒泰新材料主要生产和销│
│ │售石膏及石膏粉。恒泰新材料石膏资源储量可靠，保有资源量较大，且有一│
│ │定的增储潜力，通过并购该项目有利于公司进入非煤矿山，对煤业形成产业│
│ │优势互补。 │
│ │收购生态公司100%股权：恒源煤电2022年11月30日公告，公司以自有资金13│
│ │4371.85万元，收购关联方安徽省皖北煤电集团有限责任公司持有的安徽省 │
│ │恒大生态环境建设工程有限责任公司（简称“生态公司”）100%股权。收购│
│ │生态公司股权后，有利于实现公司及所属矿井生产经营房屋、建筑物、构筑│
│ │物、办公场所等资产与用地权属主体的一致性、完整性。 │
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│行业竞争格局│2024年，我国煤炭产量增长、进口量增加、需求增幅下降，煤炭供需形势较│
│ │2023年有所改变，需求略转偏弱，市场运行总体平稳。煤炭作为传统的基础│
│ │能源，在全球能源格局中依旧占据着举足轻重的地位，煤炭广泛应用于电力│
│ │、钢铁、化工等众多关键产业，为全球经济的稳定运转提供了坚实支撑。 │
│ │供给方面，国内煤炭产量创历史新高，煤炭产量主要集中在山西、陕西、内│
│ │蒙古、新疆四地，进口量大幅增加，国际煤炭市场供应宽松，印尼、澳大利│
│ │亚、俄罗斯煤炭大量流入国内市场，全社会存煤整体维持在高位。 │
│ │需求方面，国民经济运行总体稳定，工业生产平稳增长，火力发电量同比保│
│ │持稳定，电费消费需求有一定支撑，非电煤需求受房地产行业低迷以及基建│
│ │行业放缓的影响，下游钢铁、建材等非电行业对煤炭的需求相对疲软。受需│
│ │求低迷、进口煤增多等多因素影响，国内煤炭价格整体呈区间震荡，重心下│
│ │移的走势。 │
│ │政策方面，2024年9月11日，国家多部门联合印发《关于加强煤炭清洁高效 │
│ │利用的意见》，提出构建绿色协同开发体系、安全环保的生产体系、清洁完│
│ │善的储运体系、多元高效的使用体系等，推动煤炭行业向绿色、高效、低碳│
│ │方向发展，这一政策导向将促进煤炭行业的转型升级和可持续发展。《关于│
│ │建立煤炭产能储备制度的实施意见》提出，我国要初步建立煤炭产能储备制│
│ │度，这将有助于增强煤炭供应的稳定性和安全性，将在供应保障、产业发展│
│ │、市场调控等方面给煤炭行业带来积极影响。 │
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│行业发展趋势│2024年，我国煤炭产量增长、进口量增加、需求增幅下降，煤炭供需形势较│
│ │2023年有所改变，需求略转偏弱，市场运行总体平稳。煤炭作为传统的基础│
│ │能源，在全球能源格局中依旧占据着举足轻重的地位，煤炭广泛应用于电力│
│ │、钢铁、化工等众多关键产业，为全球经济的稳定运转提供了坚实支撑。 │
│ │2024年我国煤炭产量创历史新高，进口量大幅度增加，2025年国内煤炭产量│
│ │仍会有小幅增加，进口增速可能会放缓，但是国际煤炭市场供应整体宽松，│
│ │预计2025年进口总量将维持2024年水平，2025年总体供给将趋于宽松。 │
│ │2024年电力煤炭市场需求有一定支撑，但是非电煤需求相对疲软，2025年，│
│ │电力行业仍是煤炭消费的核心增长点，电煤需求预计有所增长，非电煤需求│
│ │预计仍然会有所下降。 │
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│行业政策法规│《关于加强煤炭清洁高效利用的意见》、《关于建立煤炭产能储备制度的实│
│ │施意见》、《大气污染防治法》、《中华人民共和国放射性污染防治法》、│
│ │《放射性同位素与射线装置安全防护条例》 │
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│公司发展战略│公司以“为社会提供优质能源，为客户提升经营价值，为股东创造丰厚回报│
│ │，为员工实现全面发展”为使命，着力构建“安全、高效、和谐”的煤炭企│
│ │业，打造“规范管理、高效运行、持续发展、共建共享”的优秀上市公司，│
│ │树立一流的煤炭公众公司品牌形象。 │
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│公司日常经营│2024年，公司立足谋经营、抓落实、强管理，聚焦资产保值增值，深入学习│
│ │贯彻党的二十大、二十届三中全会、习近平总书记考察安徽重要讲话精神，│
│ │坚决贯彻执行省委省政府重大决策部署，认真落实公司党委、董事会工作安│
│ │排，全力以赴稳安全、提产量、增效益、建项目、惠民生，推动企业发展态│
│ │势持续向好。但是受煤炭价格持续下行的影响，公司利润较同期下降较多。│
│ │2024年，公司原煤产量962.08万吨，同比增加1.92%，商品煤产量738.76万 │
│ │吨，同比下降0.9%，商品煤销量757.15万吨，同比下降0.62%，煤炭主营业 │
│ │务收入65.84亿元，同比减少9.8%，公司实现营业收入69.72亿元，同比减少│
│ │10.45%。公司实现利润总额12.72亿元，同比下降44.15%。归属于上市公司 │
│ │股东净利润10.72亿元，同比下降47.35%。每股收益0.8933元，同比下降47.│
│ │35%。截至2024年末，公司总资产205.35亿元，比年初下降3.43%，其中归属│
│ │于上市公司股东所有者权益123.65亿元，比年初减少1.88% │
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│公司经营计划│2025年，公司计划生产原煤1001万吨，销售商品煤830.75万吨，公司预计营│
│ │业总收入73.37亿元，营业总成本61.75亿元，其中三项费用控制在11.89亿 │
│ │元以内。 │
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│公司资金需求│本公司统筹负责公司内各子公司的现金管理工作，包括现金盈余的短期投资│
│ │和筹措贷款以应付预计现金需求。本公司的政策是定期监控短期和长期的流│
│ │动资金需求，以及是否符合借款协议的规定，以确保维持充裕的现金储备和│
│ │可供随时变现的有价证券。 │
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│可能面对风险│1.安全生产风险。煤炭开采为地下作业，存在着发生水、火、瓦斯、顶板、│
│ │煤尘等多种灾害的可能性。由于煤炭行业的特点，矿井生产存在一定的安全│
│ │生产事故风险。 │
│ │2.价格波动的风险。受宏观经济增速放缓、市场供需变化等因素影响，公司│
│ │主要产品煤炭价格存在波动风险，对公司业绩影响较大。 │
│ │3.行业政策风险。作为煤炭生产企业，企业安全生产及环保等方面行业监管│
│ │要求较高，政府部门出台相关行业政策对公司的发展将产生较大影响。 │
│ │4.宏观环境风险。自然灾害影响、贸易战影响，外需疲软等带来的宏观影响│
│ │。(五)其他 │
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