热点题材☆ ◇600938 中国海油 更新日期：2025-05-03◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:含H股、页岩气、风电、一带一路、天然气、绿色电力、中特估
风格:融资融券、大盘股、低市盈率、社保重仓、中字头、拟增持、近已解禁、周期股、高应收
款、自由现金
指数:央企100、上证180、上证治理、银河99、上证中盘、大盘成长、大盘价值、资源优势、国
证红利、国证治理、国证成长、国证价值、沪深300、中证200、300周期、中证龙头、中证
央企
【2.主题投资】
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2023-05-05│中特估 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司为中特估概念股。
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2022-10-17│一带一路 │关联度：☆☆☆
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公司在全球范围内布局油气资产，具备多元化的资产结构，其中含部分“一带一路”沿线国
家
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2022-04-26│天然气 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司主营为原油和天然气的勘探、开发、生产及销售
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2022-04-22│页岩气 │关联度：☆☆☆
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公司油气开采涉及页岩气开发
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2022-04-21│含H股 │关联度：☆☆☆☆☆
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H股:中国海洋石油(00883)于2001-02-28上市
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2022-04-21│绿色电力 │关联度：☆
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公司位于江苏附近海域的首个海上风电项目已经实现并网发电
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2022-04-21│风电 │关联度：☆
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公司位于江苏附近海域的首个海上风电项目已经实现并网发电
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2025-04-30│国新投资持股│关联度：☆
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截止2025-03-31,国新投资有限公司持有2.10亿股(占总股本比例为：0.44%)
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2025-03-28│中国海油系 │关联度：☆☆☆☆☆
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中国海洋石油集团有限公司是公司实际控制人
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2025-03-26│海工装备 │关联度：☆☆☆
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公司业务包括常规油气业务、页岩油气业务、油砂业务及其他非常规油气业务，比如海洋油
气。
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2023-12-13│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2023-03-15│央企改革 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司大股东或者控股股东或者实控人涉及央企。
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2022-04-26│海上风电 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司位于江苏附近海域的首个海上风电项目已经实现并网发电，该项目规划装机容量300兆
瓦，计划在海上建设67台风机
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2022-04-21│原油 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司主营生产原油且该营收占比较大
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近三年分红低于平均利润30%，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2025-04-30│周期股 │关联度：☆☆☆
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公司属于油气开采（通达信研究行业）
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2025-04-30│大盘股 │关联度：☆☆☆
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截止2025-04-30公司AB股总市值为：748.10亿元
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2025-04-30│低市盈率 │关联度：☆☆☆
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截止2025-04-30,公司市盈率(TTM)为：8.82
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2025-04-16│近已解禁 │关联度：☆☆☆☆
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公司于2025-04-21有股份解禁，占总股本比例为0.31%
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2025-04-09│拟增持 │关联度：☆☆☆
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公司于2025-04-09公告增持计划
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2025-03-31│高应收款 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司最新报告期，应收账款为502.05亿
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2025-03-31│社保重仓 │关联度：☆☆☆☆
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截止2025-03-31,社保重仓持有5769.14万股(14.98亿元)
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2024-08-30│自由现金流 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司是自由现金流水平较高且稳定性较好的上市公司。
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2022-04-21│中字头 │关联度：☆☆☆
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公司由中国海洋石油集团有限公司控股
【3.事件驱动】
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2022-12-08│我国首套海上碳封存工程投产，CCUS技术在2025年产值规模或超200亿元
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12月7日，中国海洋石油集团有限公司(简称“中国海油”)宣布，恩平15-1/10-2/15-2/20-4
油田群联合开发项目投产。《中国碳捕集利用与封存技术发展路线图(2019)》的规划显示，CCUS
技术在2025年产值规模超过200亿元/年，到2050年超过3300亿元/年，按保守情形估计2025-2050
年平均年增长率为11.87%。
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2022-10-10│亚洲第一深水导管架平台“海基一号”投产
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由中国海油自主设计建造的亚洲第一深水导管架平台“海基一号”投产，标志着我国成功解
锁深水超大型导管架平台油气开发新模式。“海基一号”位于珠江口盆地海域，总高度达340.5
米，总重量超4万吨，两项数据均刷新了我国海上单体石油生产平台纪录。
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2022-07-29│我国海上页岩油勘探获重大突破
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7月28日从中国海洋石油集团有限公司获悉，我国海上首口页岩油探井——涠页-1井压裂测
试成功并获商业油流，标志着我国海上页岩油勘探取得重大突破。涠页-1井位于南海北部湾海域
涠西南凹陷，日产原油20立方米、天然气1589立方米且产能稳定。据测算，涠西南凹陷页岩油资
源量达8亿吨，整个北部湾盆地页岩油资源量约12亿吨，展现了良好的勘探前景。
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2022-05-06│巴菲特继续增持石油股
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巴菲特旗下伯克希尔公司向美国证监会（SEC）提交的监管文件显示，该公司在5月2日和5月
3日以每股56美元-58.37美元的价格买入了西方石油公司的股票，这两个交易日的总买入额超过
了3.3亿美元。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │1999年8月4日，原对外贸易经济合作部出具《关于同意设立中国海洋石油有│
│ │限公司等三家境外公司的批复》([1999]外经贸政海函字第1478号），同意 │
│ │设立中海油。根据香港公司注册处签发的《公司注册证书》(Certificateof│
│ │Incorporation)，CNOOCLimited（中国海洋石油有限公司）于1999年8月20 │
│ │日在中国香港注册成立。公司成立时，公司股份共分为2股，其中中国海油B│
│ │VI认购1股，海外油气公司认购1股。 │
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│产品业务 │本公司为中国最大之海上原油及天然气生产商，亦为全球最大之独立油气勘│
│ │探及生产企业之一，主要业务为勘探、开发、生产及销售原油和天然气。 │
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│经营模式 │（1）采购模式 │
│ │公司根据生产经营和投资建设计划制定配套的采办计划，合理确定采办需求│
│ │。 │
│ │（2）生产模式 │
│ │在中国，公司的生产有两种形式，一是自营作业，二是以签署产品分成合同│
│ │模式与合作伙伴合作。在海外，公司作为投资方单独或者通过与合作伙伴合│
│ │资合作方式与资源方（国）签署产品分成合同、技术服务合同或租约。 │
│ │（3）销售模式 │
│ │公司主要通过其全资附属公司－有限中国公司在国内市场销售中国海域生产│
│ │的油气。对于在海外生产的油气，公司主要通过其全资子公司－新加坡国际│
│ │及全资子公司－海油国际下属的CNOOC Marketing Canada及CNOOC Marketin│
│ │g U.S.A. Inc在国际及国内市场上销售。 │
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│行业地位 │中国最大的海上石油及天然气生产商 │
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│核心竞争力 │油气资源规模大，产量增长能力行业领先。截至二零二四年末，净证实储量│
│ │72.7亿桶油当量。二零二四年，储量替代率达167%，储量寿命保持在10年，│
│ │储量基础进一步夯实。年内，公司净产量达726.8百万桶油当量，同比增长7│
│ │.2%，产量增速位居同业公司前列。 │
│ │主导中国海域勘探开发，区域发展优势明显。公司是中国海域最主要的石油│
│ │和天然气生产商，具备丰富的油气勘探开发经验，已成为中国海域盆地专家│
│ │。目前，公司已在中国海域建成完善的海上生产设施和海底管网系统，将有│
│ │力支撑未来区域化勘探开发。 │
│ │掌握海上油气勘探开发成套技术体系。中国海油已建立起完整的海上油气勘│
│ │探开发生产技术体系，突破了1500米超深水油气田开发工程模式关键技术体│
│ │系，并在中深层勘探、强化水驱等增产措施、在生产油气田提高采收率、水│
│ │下生产系统等关键技术领域取得积极进展，有力支持海上油气业务长远可持│
│ │续发展。 │
│ │成本管控良好，财务表现稳健。中国海油成本管控体系完善，具备行业领先│
│ │的桶油盈利能力。多年来，我们保持了良好的现金流创造能力，财务状况稳│
│ │健，资产负债率较低，具备较强的融资能力。 │
│ │具备多元化资产结构。中国海油在全球范围内布局油气资产，具备多元化的│
│ │资产结构以及全球化经营管理能力，在圭亚那Stabroek和巴西Buzios、Mero│
│ │等多个世界级油气项目持有权益，资产遍及世界二十多个国家和地区。 │
│ │稳健推进绿色低碳发展。公司坚持以海上新能源业务为主、择优发展陆上新│
│ │能源。坚持推动新能源与油气生产融合发展，大力发展海上风电。坚持立足│
│ │当前，着眼长远，稳步推进零碳负碳产业发展。 │
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│经营指标 │公司二零二四年度的归母净利润为人民币137936百万元，比去年同期人民币│
│ │123843百万元增加11.4%，主要是公司持续增储上产，提质增效，价值创造 │
│ │成效显著。 │
│ │本公司营业收入人民币420506百万元，比上年同期的人民币416609百万元增│
│ │加0.9%，主要是油气销量上升、国际市场油价下降的综合影响。 │
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│竞争对手 │中国石油、中国石化、埃克森美孚、皇家壳牌、雪佛龙、英国石油、道达尔│
│ │、康菲、Equinor、西方石油。 │
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│品牌/专利/经│截至2021年6月30日，登记在发行人及其子公司名下的与其生产经营相关的 │
│营权 │主要境内专利权共有863项，其中：357项为发明专利权、503项为实用新型 │
│ │专利权、3项为外观专利权。上述专利权中，与第三方共有的共计648项；在│
│ │与第三方共有的专利中，有549项是仅与中国海油共同共有。登记在发行人 │
│ │境外重要子公司名下的主要境外专利权共有21项。 │
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│投资逻辑 │中国海油是一家专注于油气勘探、开发和生产的上游公司，是中国海上主要│
│ │油气生产商，以储量和产量计，也是世界最大的独立油气勘探开发公司之一│
│ │。截至二零二四年底，公司净证实储量为72.7亿桶油当量。二零二四年，油│
│ │气净产量达199万桶油当量／天。 │
│ │公司是中国海域最主要的石油和天然气生产商，具备丰富的油气勘探开发经│
│ │验，已成为中国海域盆地专家。目前，公司已在中国海域建成完善的海上生│
│ │产设施和海底管网系统，将有力支撑未来区域化勘探开发。 │
│ │中国海油在全球范围内布局油气资产，具备多元化的资产结构以及全球化经│
│ │营管理能力，在圭亚那Stabroek和巴西Buzios、Mero等多个世界级油气项目│
│ │持有权益，资产遍及世界二十多个国家和地区。 │
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│消费群体 │石油和天然气行业 │
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│消费市场 │中国、境外 │
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│增持减持 │中国海油集团拟以20亿-40亿元增持公司股份：中国海油2025年4月9日公告 │
│ │，公司于2025年4月8日接到公司实际控制人中国海洋石油集团有限公司（简│
│ │称“中国海油集团”）的通知，中国海油集团拟自本公告日起12个月内通过│
│ │上海证券交易所交易系统及香港联合交易所有限公司系统增持公司A股及港 │
│ │股股份（含港股通），拟增持金额累计不少于人民币20亿元（含本数），不│
│ │超过人民币40亿元（含本数）。截至公告日，中国海油集团及其一致行动人│
│ │直接或间接持有公司合计2950835.3273万股股份，约占公司已发行股份总数│
│ │的62.08%。 │
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│股权收购 │收购中核汇海40%股权：中国海油2022年12月23日公告，公司全资子公司新 │
│ │能源公司拟以15.18亿元，购买公司实控人中国海油集团公司的全资子公司 │
│ │东海公司所持中核汇海风电投资有限公司(简称“中核汇海”)40%股权。中 │
│ │核汇海主要从事风力、光伏发电业务投资。交易完成后，新能源公司将持有│
│ │中核汇海40%股权，中核汇海将成为公司参股公司。 │
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│行业竞争格局│1）国际竞争格局 │
│ │油气上游行业市场规模较大，各类规模企业并存，但由于石油行业具有资本│
│ │密集、技术密集及行业准入等特点，大型公司在行业竞争中占据主导地位，│
│ │行业内主要境外公司包括埃克森美孚、皇家壳牌、雪佛龙、英国石油、道达│
│ │尔、康菲、Equinor、西方石油等。 │
│ │2）中国竞争格局 │
│ │从中国来看，中国石油、中国石化、中海油是中国油气上游市场主要经营主│
│ │体。近年来油气行业政策频出，市场化改革不断推进，随着上游准入的放开│
│ │与管网改革的深入，中国整个油气产业预计将逐步开放，形成以大型国有油│
│ │气公司为主导、多种经济成分共同参与的油气全产业链竞争新格局。 │
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│行业发展趋势│展望二零二五年，地缘政治紧张局势以及贸易政策不确定性的影响大幅增加│
│ │，全球经济增长预计将保持稳定、总体通胀将持续回落，但各国经济在增长│
│ │路径上的分化日趋严重。随着一系列经济刺激政策陆续出台以及创新创效成│
│ │果涌现，中国仍将是全球增长最大引擎。 │
│ │石油与天然气仍将在较长时间内占据全球能源需求结构的主要地位。中国经│
│ │济持续回升向好支撑油气需求，海洋油气作为中国油气生产的重要增长点为│
│ │公司发展提供广阔空间。 │
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│行业政策法规│《巴黎协定》、《污水综合排放标准》(DB12/356-2018)、《污水综合排放 │
│ │标准》(DB21/1627-2008)、锅炉大气污染 │
│ │物综合排放标准》(GB13271-2014)、《火电厂大气污染物排放标准》(GB132│
│ │23-2011)、《大气污染物综合排放标准》(GB16297-1996)、《陆上石油天然│
│ │气开采工业大气污染物排放标准》(GB39728-2020)《城市污水再生利用城市│
│ │杂用水水质》(GB/T18920-2020)、《中华人民共和国固体废物污染环境防治│
│ │法》和《危险废物转移管理办法》 │
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│公司发展战略│中国海油是中国最大的海上原油及天然气生产商，亦是全球最大的独立油气│
│ │勘探及生产集团之一，其主要业务是勘探、开发、生产及销售原油和天然气│
│ │。公司的发展战略主要包括以下三部分的内容。 │
│ │致力于储量和产量的增长。公司坚持以效益为中心，通过勘探开发生产作业│
│ │及价值驱动的并购来扩大储量和产量。勘探方面，秉持稳油增气、向气倾斜│
│ │的策略，稳定渤海，加快南海，拓展东海，探索黄海，做强海外，推进非常│
│ │规。开发生产方面，以有效益的产量增长为目标，积极推进重点项目建设和│
│ │在产油气田的稳产增产。 │
│ │拓展天然气业务。中国海油践行低碳发展理念，扎实推进海上天然气勘探开│
│ │发，加大陆上非常规气勘探开发力度。 │
│ │保持审慎的财务政策。中国海油坚持审慎的财务政策。得益于多年增储上产│
│ │与提质增效，公司盈利能力不断增强，财务状况良好。公司将成本控制作为│
│ │绩效考核评价体系内的关键指标之一，持续巩固有竞争力的成本结构。 │
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│公司日常经营│勘探 │
│ │二零二四年，我们坚持以勘探理论技术创新引领勘探实践。在中国，加大风│
│ │险勘探与甩开勘探力度，全力推动勘探开发一体化，加强勘探关键技术攻关│
│ │；在海外，坚持价值勘探，圭亚那Stabroek区块勘探潜力进一步提升，成功│
│ │获取莫桑比克、巴西和伊拉克10个区块石油合同。 │
│ │在中国海域，公司共完成探井210口，获得10个新发现，并成功评价了27个 │
│ │含油气构造。取得的勘探成果主要包括： │
│ │第一、创新理论技术，指导发现全球首个超深水超浅层千亿方大气田陵水36│
│ │-1和南海东部亿吨级油田惠州19-6，进一步夯实了储量基础。 │
│ │第二、加大风险与甩开勘探，渤海中生界火山岩、南海东部深水区抱球虫灰│
│ │岩和南海西部花岗岩低位潜山等新领域获得重大突破，拓展了勘探方向。 │
│ │第三、坚持价值导向，勘探开发一体化增储工程成效显著，成功评价旅大32│
│ │-2、乌石16-5和涠洲11-10等多个含油气构造，为储量向产量的快速转化奠 │
│ │定了基础。 │
│ │在中国陆上，共完成探井125口，创新深煤层天然气富集理论，陆上万亿大 │
│ │气区建设再提速。 │
│ │在海外，共完成探井12口，主要分布在圭亚那、巴西等国家和地区。在圭亚│
│ │那Stabroek区块获得新发现Bluefin。 │
│ │工程建设与开发生产 │
│ │二零二四年，公司高效推进产能建设任务，加快优智钻完井和工程建设标准│
│ │化推广应用，多个重点项目提前投产。同时，精心组织增产措施，夯实老油│
│ │田稳产基础，保障在产油气田稳产增产。二零二四年，油气净产量达726.8 │
│ │百万桶油当量，同比增长7.2%，连续多年实现快速增长。 │
│ │二零二四年，多个新项目成功投产，包括中国海域的深海一号二期天然气开│
│ │发项目、绥中36-1／旅大5-2油田二次调整开发项目、惠州26-6油田开发项 │
│ │目、渤中19-2油田开发项目、流花11-1/4-1油田二次开发项目以及巴西Mero│
│ │3项目和加拿大长湖西北项目等。全年在建项目超过60个，重点项目开发建 │
│ │设进展顺利。 │
│ │二零二四年，公司持续推进在产油田稳产增产，加快重点项目建成投产，加│
│ │强科研攻关与数智化建设，严控各类成本及费用支出。主要措施包括： │
│ │第一，持续提升开发水平，保障在产油气田稳产增产。深化油气藏精细描述│
│ │，稳步推进精细注水和稳油控水，国内海上油田自然递减率持续保持较好水│
│ │平，加快增产措施技术推广应用及低产低效井治理，持续提高在产油田采收│
│ │率。 │
│ │第二，高效组织产能建设，推动新项目投产见产。践行勘探开发一体化和区│
│ │域开发理念，加快优智钻完井和工程建设标准化推广应用，强化建造及安装│
│ │的各类资源统筹，高效推进新油气田建设进度，不断提高公司储量动用率。│
│ │第三，实施科技创新举措，集中攻关关键技术。国内海上油气田大幅度提高│
│ │采收率、海上低渗透及潜山油气田高效开发、稠油热采有效开发以及智能油│
│ │田建设等关键开发技术取得重要进展，有效提升开发生产成效。 │
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│公司经营计划│二零二五年，我们将坚持油气增储上产，推动科技自主创新，推进能源绿色│
│ │转型，实施提质增效升级行动，不断提升价值创造能力，为股东带来更大回│
│ │报。全年预计资本支出为1250至1350亿元人民币，产量目标为760至780百万│
│ │桶油当量，储量替代率目标为不低于130%。同时，公司将保持良好的健康安│
│ │全环保水平。 │
│ │公司将一如既往重视股东回报，在各年度建议股息获股东大会批准的前提下│
│ │，二零二五年至二零二七年，全年股息支付率不低于45%；公司将根据市场 │
│ │环境变化，秉承回报股东的原则，综合考虑公司股东的意愿、战略规划、经│
│ │营状况等因素，适时对分红政策进行调整。 │
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│公司资金需求│圭亚那Payara油田开发项目、流花11-1/4-1油田二次开发项目、圭亚那Liza│
│ │油田二期开发项目、陆丰油田群区域开发项目、陵水17-2气田开发项目、陆│
│ │丰12-3油田开发项目、秦皇岛32-6/曹妃甸11-1油田群岸电应用工程项目、 │
│ │旅大6-2油田开发项目、补充流动资金。 │
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│可能面对风险│一、宏观经济及政策风险 │
│ │（一）宏观经济风险 │
│ │（二）国际政治经济因素变动风险 │
│ │（三）行业政策变动风险 │
│ │（四）气候变化及环保政策风险 │
│ │这一系列风险会对造成公司运营地点风险暴露提升，导致勘探、设备维修费│
│ │用增加，从而提高运营成本。 │
│ │公司的海上作业平台、勘探开发活动、陆地终端生产活动会产生废气、废水│
│ │、固体废弃物、噪声和溢油风险，若管控不当，可能会发生排放不达标或处│
│ │置过程不合规的情况，影响海洋生态环境，同时使公司的声誉和作业受到影│
│ │响，增加生态环境修复、赔偿等费用，甚至导致公司面临诉讼和处罚。 │
│ │二、市场风险 │
│ │（一）原油及天然气价格波动产生的风险 │
│ │原油及天然气价格的波动主要反映其供需变化，包括市场的不确定性和公司│
│ │无法控制的其他因素。 │
│ │油气价格波动可能会对公司的业务、现金流和收益产生实质性影响。油气价│
│ │格具有不确定性。 │
│ │（二）市场竞争日益加剧风险 │
│ │新一轮科技革命和产业变革对能源产业发展产生深远影响。公司面临着在油│
│ │气资源获取、替代能源、客户、资本融资、技术和设备、人才和商业机会等│
│ │各方面的竞争。能源价格持续受到全球供需、地缘局势、绿色低碳等方面的│
│ │影响，同时，能源领域的环保监管日趋严格，替代能源行业的不断进步和发│
│ │展同样导致能源供应市场竞争加剧，可能会对公司的经营和业绩产生不利影│
│ │响。 │
│ │三、经营风险 │
│ │（一）HSSE风险 │
│ │（二）油气价格前瞻性判断与实际出现偏离的风险 │
│ │（三）无法实现并购与剥离行为带来预期收益的风险 │
│ │（四）对联合经营中的投资以及与合作伙伴共同经营控制有限的风险 │
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