热点题材☆ ◇600884 杉杉股份 更新日期：2026-08-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:稀缺资源、锂电池、创投概念、光伏、苹果概念、石墨烯、特斯拉、虚拟现实、OLED概念
、新能源车、含GDR、氟概念、消费电子、超级电容、MiniLED、储能、新材料、固态电池
、钠电池、镍金属、电池回收
风格:融资融券、业绩预升、股权转让、非周期股、控制变更
指数:无
【2.主题投资】
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2025-11-12│氟概念 │关联度：☆☆☆
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公司参股31.25%的新亚杉杉新材料科技（衢州）有限公司有生产六氟磷酸锂。
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2025-09-25│储能 │关联度：☆☆☆
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公司在储能领域，针对长循环性能需求定向研发，其中超长寿命储能负极产品正在转量产，
预计2025下半年实现规模放量
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2025-06-24│消费电子概念│关联度：☆☆☆
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2024年公司在大尺寸LCD偏光片（包括LCD电视/显示器/笔记本电脑用偏光片）的出货面积份
额约33%，持续保持全球第一
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2025-06-19│MiniLED │关联度：☆☆☆
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公司的Mini LED背光LCD技术偏光片产品已实现量产出货。
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2023-11-29│OLED概念 │关联度：☆☆☆
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公司专门成立了OLED研发部门，重点推进TV及中小型产品用OLED偏光片的研发工作
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2023-04-21│钠电池 │关联度：☆☆☆
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公司钠离子电池用硬碳负极产品的容量、高温和加工性能领先，已实现海内外客户的送样验
证，国内客户已实现吨级销售。
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2022-10-19│镍金属 │关联度：☆☆
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公司主要产品有三元材料(镍钴锰酸锂和镍钴铝酸锂)，经营镍化合物
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2022-08-19│虚拟现实 │关联度：☆☆☆
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公司在半年度业绩说明会上表示公司VR用偏光片已完成自主开发，预计今年内可以实现客户
认证并量产。
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2022-08-09│锂电池概念 │关联度：☆☆☆☆
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公司正极业务巴斯夫持股51%，杉杉持股49%，产能6万吨，在建产能2.9万吨预计22年投产。
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2022-07-28│含GDR │关联度：☆☆☆☆☆
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公司GDR已经于2022-07-28成功上市。
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2022-06-16│石墨烯 │关联度：☆☆
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2019年05月17日在互动平台表示，石墨烯导热垫目前处于向客户送样测试及产品打磨阶段。
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2022-02-11│动力电池回收│关联度：☆☆☆
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北京杉杉凯励新能源科技有限公司，积极推进中国铁塔通信基站锂离子电池梯级应用的落地
，同时启动了梯级电池回收体系的搭建。
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2022-01-07│光伏 │关联度：☆☆☆
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公司主营业务涉及太阳能光伏产业
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2021-11-03│特斯拉概念 │关联度：☆☆☆
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公司是中国最大、世界综合产能前三的锂离子电池材料综合供应商，是日本IIT总研年报中
连续四年唯一上榜的中国锂电材料制作商，已与三星、LG、索尼等国际知名企业建立战略合作关
系
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2021-10-28│新能源车 │关联度：☆☆
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国内规模最大的锂电池综合材料供应商
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2021-10-28│创投概念 │关联度：☆
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公司持有宁波杉杉创业投资有限公司100%股权、北京杉杉创业投资有限公司100%股权、上海
杉杉创晖创业投资管理有限公司80%股权。
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2021-10-13│超级电容 │关联度：☆☆☆
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孙公司上海展枭新能源，专注于锂离子电容器研发、生产及销售
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2021-10-13│苹果概念 │关联度：☆☆☆
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公司锂电池材料产品多年来一直在苹果供应链中
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2021-07-27│新材料 │关联度：☆☆☆
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公司作为目前我国最大的锂离子电池材料综合供应商，形成了成熟完整的锂离子电池材料产
品体系，产品种类覆盖锂电池正极材料、正极材料前驱体、负极材料及电解液产品。
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2021-04-19│固态电池 │关联度：☆☆☆
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公司将从全固态电池钴酸锂正极材料开始研发，逐步对全固态电池材料进行全面布局；同时
亦侧重对半固态及全固态电池电解质的研发。
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2015-07-31│稀缺资源 │关联度：☆☆☆
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子公司香港杉杉资源有限公司持有澳大利亚Heron Resources Limited公司股权，Heron镍金
属总储量约为813万吨，钴金属约为54万吨。
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2026-07-20│国资新进控股│关联度：☆☆☆☆☆
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公司控制人为：安徽省人民政府国有资产监督管理委员会
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2026-04-30│财报高增长 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31公司归属母公司净利润同比增长898.85%
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2026-04-30│杉杉系 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31,杉杉集团有限公司持有2.87亿股(占总股本比例为：12.76%)
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2024-07-11│共同富裕示范│关联度：☆☆☆
│区 │
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公司办公地址：浙江省宁波市鄞州区日丽中路777号杉杉大厦28层
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2022-09-27│发行GDR │关联度：☆☆☆
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公司在瑞士证券交易所发行GDR并挂牌上市。
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2022-07-08│负极材料 │关联度：☆☆☆
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公司负极产品以人造石墨为主，同时硅氧负极已实现小批量供货。公司硅氧负极产品目前已
在消费类和小动力市场实现批量应用；在动力电池应用领域，已经通过多轮评测，将加快推进其
批量应用。
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2022-06-10│比亚迪概念 │关联度：☆☆☆
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公司与全球主流锂电池制造商建立了长期稳定的合作关系，包括ATL、LGES、CATL、比亚迪
、力神、蜂巢能源、孚能科技、国轩高科、亿纬锂能、SDI等国内外主流的电芯企业。
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2021-11-15│电解液 │关联度：☆☆☆
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公司拥有电解液产能4万吨。
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2021-11-15│六氟磷酸锂 │关联度：☆☆
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公司拥有六氟磷酸锂产能2000吨。
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2021-11-03│宁德时代概念│关联度：☆☆☆
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杉杉股份出现在宁德时代近几年的供应商名单上。
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2021-11-01│民营银行 │关联度：☆☆
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参股浙江稠州商业银行股份有限公司（持股8.07%），控股股东杉杉控股已正式申请设立民
营银行，并将其命名为“民众银行”。
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2021-10-29│印染 │关联度：☆☆☆☆
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拥有配套印染厂，主营服装、针织品、皮革制品的批发、零售。
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2021-10-19│参股新三板 │关联度：☆☆☆☆☆
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杉杉创投以下属全资子公司上海杉杉创晖创业投资管理有限公司为基金管理平台，积极拓展
基金募集及管理业务。截止报告期末，已设上海杉富投资基金、宁波杉富股权投资基金与南通杉
杉创业投资基金，分别管理资金20802万元、3000万元、6200万元。
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2019-07-12│浙江省大湾区│关联度：☆☆☆☆
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公司位于浙江省宁波市，主营服装的生产与经销、锂电池材料的研发、生产与销售
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2017-01-24│万达私有化 │关联度：☆☆☆
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根据万达商业此前公告，WD Knight I占万达私有化要约总额比例为15.99%，杉杉股份的间
接控股股东杉杉控股正是WD Knight I的控制方。
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2026-07-31│非周期股 │关联度：☆☆☆
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公司属于电池化学品（通达信研究行业）
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2026-07-13│业绩预升 │关联度：☆☆☆
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预计公司2026年01-06月归属于上市公司股东的净利润为75000万元至90000万元，与上年同
期相比变动幅度为262%至334%。
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2026-06-19│控制权变更 │关联度：☆☆☆☆☆
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杉杉集团有限公司已转让上市公司9.13%的股份给安徽皖维集团有限责任公司。
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2025-10-21│股权转让 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司转让1.32%股权给魏巍。
【3.事件驱动】
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2024-08-22│固态电池带动下，行业有望开启新一轮电动化创新周期
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中信证券研报表示，固态电池因高安全和高能量密度，有望开启新一轮电动化创新周期。20
24年以来，我国固态电池行业出现半固态量产车型上市、半固态电池装车渗透率达1%等边际变化
，产业化信号已至。测算消费者对长续航付费形成10-15万元溢价，有助于固态电池在动力电池
领域渗透，测算2030年全球固态电池出货需求将达643GWh，2024-2030年CAGR达133%，合计市场
空间达1.2万亿。纵观全球，当前日本全固态电池研发较为领先，但我国具备技术路线低风险、
“小步快跑”节奏好、产业化条件充沛等优势，有望在半固态及全固态电池产业化下半场胜出。
中国锂电产业将继续领跑世界，开启新的黄金时代。
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2023-10-23│石墨物项被列入出口管制清单，我国总保有量长期位居世界前列
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中国商务部会同海关总署发布关于优化调整石墨物项临时出口管制措施的公告，将此前实施
临时管制的球化石墨等3种高敏感石墨物项正式纳入两用物项出口管制清单。石墨是现代工业发
展不可或缺的重要战略资源，不仅应用于耐火材料、电极电刷、铅笔、铸造、密封、润滑等传统
工业领域，更是高端装备制造、新能源、新材料等战略性新兴产业及核电领域的关键资源，被誉
为“21世纪支撑高新技术发展的战略资源”。我国是少数几个石墨资源种类齐全的国家之一，总
保有量长期位居世界前列，其中晶质石墨资源量约2.6亿吨。券商认为，在“双碳”目标下，人
造石墨高能耗等问题凸显，我国负极材料市场将迎来新的发展周期。天然石墨由于具备无需石墨
化、产业链供应链安全稳定等优点，在各种应用领域的渗透率有望逐步提升。
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2023-10-10│工信部将尽快出台新能源汽车动力蓄电池回收利用管理办法
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工信部在答复政协第十四届全国委员会第一次会议第04456号（工交邮电类617号）提案时表
示，下一步加强前瞻性研究和全局性谋划，尽快出台新能源汽车动力蓄电池回收利用管理办法，
强化监管约束力度。结合产业发展需求，加快回收服务网点等一批标准研制工作，提升标准支撑
水平。
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2023-09-06│工信部将研究制定《新能源汽车动力蓄电池回收利用管理办法》
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第十九届中国汽车产业发展（泰达）国际论坛9月2日开幕，工信部表示下一步将编制发布汽
车产业绿色发展路线探索建立汽车产业碳足迹核算体系，推动建设绿色产业；研究制定《新能源
汽车动力蓄电池回收利用管理办法》，拓展电池梯次回收利用体系、建立健全电池充换电体系。
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2023-09-04│日本团队开发全固态电池制造方法，可降低大规模生产成本
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日本的科学家团队开发出了一种制造全固态电池的新方法，可以降低大规模生产成本。该方
法由东京工业大学的研究小组开发，可以让电池材料在制造过程中暴露在空气中，固体电解质无
需特殊设备即可用作涂层，从而减少对昂贵设备的需求。
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2023-07-21│前5月回收利用废旧动力电池超过去年全年总量
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工信部运行监测协调局局长在国新办新闻发布会上介绍称，资源循环利用能力不断增强，大
宗工业固废综合利用率稳步提高，已建成1万余个废旧动力电池回收服务网点，2023年1-5月回收
利用废旧动力电池11.5万吨，超过去年全年总量。
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2023-07-17│美国议员提出法案以控制刚果矿产，刚果钴生产占全世界产量7成
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美国众议院非洲小组委员会主席提出了一项法案，要求制定一项美国国家战略，以确保刚果
民主共和国关键矿产供应链的安全。刚果生产世界上约70%的钴，还拥有大量铜、锂、钽和锗矿
藏，其中钴是电动汽车电池的重要成分。金属钴作为高价值的新能源材料，在新能源、汽车、航
空航天等领域发挥着重要作用，我国占世界60%的钴市场需求，但国内钴储量、产量都有限，主
要依靠从刚果（金）进口。
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2023-07-12│电解液大厂Q2开工率回升，需求恢复主要来自储能市场
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电解液大厂Q2开工率回升，需求恢复主要来自储能市场
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2023-07-11│丰田公司固态电池技术获重大突破，有效提高电池耐久性
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世界第二大汽车制造商丰田公司周二表示，已经在电池技术上取得了重大突破，能够将电池
的重量、体积和成本减半，这可能为电动汽车的进步带来巨大的推动力。据了解该公司已经开发
出了提高电池耐久性的方法，并相信现在可以制造出续航里程为1200公里的固态电池，充电时间
为10分钟或更短。
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2023-07-07│新型固态电解质开发成功，固态电池迎发展机遇
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据中国科学技术大学消息，该校马骋教授开发出一种新型固态电解质，其综合性能与目前最
先进的硫化物、氯化物固态电解质相近，但成本不到后者的4%，适合进行产业化应用。
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2023-07-03│三星SDI今年将生产全固态电池样机
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日前，三星SDI社长透露，“今年，我们已经完成了全固态电池中试线的建设，准备在下半
年生产样机。”他还指出，“我们正在为下一代电池产品的开发和量产做准备，包括完成直径46
毫米圆柱形电池的‘M线’。”
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2023-06-01│工信部研究持续完善动力电池回收利用体系
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近日，工信部节能与综合利用司在北京组织召开新能源汽车动力蓄电池回收利用管理办法研
讨会。下一步，节能与综合利用司将加快新能源汽车动力蓄电池回收利用管理办法研究制定，强
化行业规范管理，持续完善动力电池回收利用体系。
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2023-05-22│六氟磷酸锂价格月内翻倍，企业利润有望迎来改善
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前期一度陷入亏损的六氟磷酸锂市场，近一个月来终于迎来反转。六氟磷酸锂4月份国内市
场月均价为8.87万元/吨，4月末开始出现上涨，目前市场报价在13万-14万/吨之间，有地区报价
甚至达到每吨16万-17万，情况比前期明显好转。六氟磷酸锂价格不足一月间实现翻倍，与上游
碳酸锂价格短期大涨关联密切。在碳酸锂价格前期大幅回落的过程中，六氟磷酸锂是整个产业链
亏损最为明显的产品。
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2023-05-16│六氟磷酸锂继续上涨，月涨幅达37.6%
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5月以来，国内六氟磷酸锂价格持续上涨，月涨幅已达37.6%。据百川盈孚数据，5月15日，
国内六氟磷酸锂市场价格区间在11.2万元/吨-12.2万元/吨，市场均价宽幅涨至11.7万元/吨，单
日每吨上调达1万元，较14日均价相比上涨9.35%。
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2023-05-12│特斯拉布局动力电池回收，有望催化行业加速发展
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日前，特斯拉在得克萨斯州CorpusChristi的锂精炼厂正式破土动工。该工厂预计在一年内
投产，以确保特斯拉在美国的氢氧化锂供应。同时，该工厂未来还将介入处理加工其他中间锂原
料，如回收电池和制造废料的原料等。除特斯拉外，近日已有多家行业巨头相继宣布加速布局锂
电池回收领域。
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2023-03-20│正极材料新型技术路线，充分释放全固态电池潜力
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近日，中国科学技术大学马骋教授提出了一种关于全固态电池正极材料的新型技术路线，可
以大幅提升复合物正极中的活性物质载量，从而更充分地发挥出全固态锂电池在能量密度上的潜
力。研究成果发表于国际著名学术期刊《自然-通讯》。此次研究中，马骋课题组采用非常规的
材料设计思路，选择氯化物，而非氧化物，构筑了一种全固态锂电池的新型正极材料——氯化钛
锂。目前国内的各大企业积极创新，不断推进固态电池的产业化发展。氯化物正极材料的发现，
或将推动固态电池的发展。
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2023-02-21│市场需求7年料增24倍，动力电池回收获政策利好
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工信部近日表示将加快建立网络完善、规范有序、循环高效的动力电池回收利用和处理体系
。6日，装备工业一司相关负责人表示，将加快制定《动力电池回收利用管理办法》；10日，工
业和信息化部节能与综合利用司组织召开新能源汽车动力电池回收利用工作座谈会。根据赛迪顾
问数据，中国自2018年开始进入动力电池退役期，2018年退役量7.0GWh，2020年退役量25.6GWh
，预计2025年动力蓄电池退役将达174.2GWh（约200万吨），7年增长近24倍，复合增长率将达到
58.2%。
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2023-02-16│固态电池领军企业新品将正式下线，行业商业化转折点渐近
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总投资100亿元的15GWh清陶能源动力固态电池储能产业基地正式签约落地成都市郫都区，首
条生产线设计产能1GWh，目前正在调试，预计近期首批半固态电池将在郫都工厂正式下线。机构
人士分析指出，2022-2023年会有一批领先的半固态电池企业逐渐发布车规级电池，2022年蔚来
发布ET7、东风发布E70、岚图发布追风等搭载半固态电池的车型，预计半固态电池的商业化转折
点会在2024-2025年，2030年全固态电池实现商业化应用。
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2023-02-09│固态电池又有新进展，材料体系创新有望加速
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目前，全固态电池还有离子电导率低导致性能变差、成本高昂等缺点有待解决，而半固态电
池由于高安全性、长寿命与良好的经济性，成为液态电池向全固态电池过渡的路线。业内多家厂
商都采取了半固态电池方案。车企中，2022年蔚来发布ET7、东风发布E70、岚图发布追风等搭载
半固态电池的车型，上汽智己、广汽埃安、高合等也都在积极与固态电池生产商合作，共同推进
半固态电池的上车进程；主流电池厂中，宁德时代、中创新航、蜂巢能源、国轩高科、孚能科技
、清陶能源等均有相关产品，且多公司预计其产品将在2023年批量交付。券商表示，半固态有望
推动新型添加剂、复合涂层隔膜、凝胶态电解质、高性能正负极等关键材料体系的创新。
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2023-02-07│蔚来150度半固态电池将于今年上半年推出
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在蔚来(NIO)媒体沟通会上，蔚来汽车联合创始人、总裁秦力洪表示，今年将进一步扩建换
电站的规模，比此前宣布的400座更多。此外，150度的半固态电池将于今年上半年推出。
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2022-12-27│钠电池产业化进程加速，应用场景可能会逐渐扩大
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近日，多家企业密集发布钠离子电池量产的最新进展。12月22日，蜂巢能源透露，第一代钠
离子电池原型样件已经完成开发，能量密度达到110Wh/kg;第二代钠离子电池产品正在开发中，
预计2023年一季度完成设计定型，能量密度为135Wh/kg;2023年第四季度计划完成160Wh/kg的钠
离子电池开发，预计循环寿命超过2000次。分析人士表示，钠电池产业化进展清晰，与锂电池产
业互补，随着入局企业增多，应用场景不断扩充，钠电池正进一步加速其产业化进程。
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2022-08-02│高压快充路线受青睐，小鹏G9采用800V碳化硅高压电驱平台
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据报道，小鹏G9将于8月启动预订，9月正式上市。该款车亮点之一是采用了800V SiC（碳化
硅）高压电驱平台，可达到95%的高效输出，综合续航里程提升5%+，还能使得补能效率大大增加
，充电5分钟续航可增加200公里。
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2022-07-19│负极材料持续供不应求
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在动力电池快速增长下，上游材料需求旺盛，负极材料持续供不应求。今年上半年，新能源
汽车保持快速增长态势，共销售260万辆，同比增长120%。作为新能源汽车的核心零部件，动力
电池产业规模也快速增长，下游需求旺盛，不少企业下半年订单已经排满。今年以来，多家负极
龙头企业宣布了扩产计划。受产业高景气影响，负极材料相关公司业绩向好。
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2022-05-20│全硅负极电池能量密度大幅提升
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继特斯拉、广汽、蔚来等车企之后，高端汽车品牌也向硅基负极电池张开双臂。2025年起，
梅赛德斯-奔驰将在G-Class电动车上搭载一种全新高能量密度电池，采用硅基负极，其能量密度
较目前可用的同类电池高出20%-40%，达到800Wh/L以上。
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2021-11-09│首款超1000km续航纯电车型将至 负极材料“硅时代”临近
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据报道，工信部近日发布新一轮目录公告。其中，一辆续航超1000km的新能源车型备受关注
，那就是广汽埃安AION LX。公告内容显示，该车型纯电续航里程为1008公里，搭载镍钴锰三元
锂电池。
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2021-10-26│锂电池重要材料扩产的卡脖子环节 石墨类资产稀缺性凸显
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2020年四季度负极材料需求开始大幅上涨，在全国能耗管控的高压下，今年以来国内负极材
料石墨化始终处于紧张状态，价格从20年最低点的1.25万元/吨持续上涨，目前最高涨幅已经翻
倍。
石墨化加工是人造石墨必备工序之一，占负极成本的40%以上，是负极企业降本的重要环节之一
。目前国内石墨化产能超过80万吨，40%-50%的产能分布在内蒙。由于石墨化产能具备高能耗属
性，部分地区石墨化存量产能开工率受制，新增产能落地难度加大，石墨化资产稀缺性凸显，成
为负极扩产的卡脖子环节。21年上半年，内蒙地区的能耗双控和环保等因素叠加，负极石墨化主
产区产能最多仅能释放85%左右。
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2021-08-27│工信部组织召开座谈会支持新能源汽车加快发展
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8月26日上午，工信部装备工业一司在京组织召开座谈会，参会代表对新能源汽车产业发展
形势和存在问题进行了深入分析，围绕支持产业加快发展，结合汽车产业碳达峰碳中和目标实现
，分别从加强部门工作协同、完善财税支持政策、加快基础设施建设、统筹布局产业链上下游环
节、加强安全监管等研提了意见建议。上汽、比亚迪、蔚来、宁德时代等企业代表参加会议。
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2021-08-20│商务部发声支持 新能源车配套环节或迎更多便利
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商务部发言人高峰表示，鼓励引导各地通过增加号牌指标、放宽号牌申请条件等措施，减少
新能源汽车购买环节的限制，在充电、通行、停车等使用环节为新能源汽车创造更多便利。各地
通过多种措施加大在公交、出租、物流配送等公共领域新能源汽车推广使用的力度。
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2021-07-02│锂电上游核心材料价格大幅走高
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受新能源汽车热销的提振，上游锂电材料景气度显著走高。在供给刚性的背景下，自2020年
下半年以来，六氟磷酸锂价格持续上涨。数据显示，7月1日国内六氟磷酸锂均价为33万元/吨，
较前一日价格上涨5000元/吨。国内磷酸铁锂电解液均价8.4万元/吨，较前一日价格上涨1000元/
吨。六氟磷酸锂是电解液的重要上游原料，而电解液是目前锂电池重要中游材料之一，受动力电
池装机量大幅上升的拉动，电解液需求快速增长。
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2021-06-03│特斯拉将率先使用新型NCMA电池 成本降低逾3成
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据媒体报道，特斯拉据悉有望成为第一家使用LG能源解决方案的新型NCMA电池的汽车制造商
，这种电池片的镍成分占90%。
NCMA四元前驱体是最新一代产品，具有提升电池能量密度、降低成本、改善充放电性能等优点，
满足未来新能源汽车对高能量密度、成本优化的需求。相比三元前驱体，四元前驱体在超高镍产
品上有更好的前景。该技术路线是在镍钴锰三元电池的材料中掺入部分铝元素，并逐渐实现低钴
或无钴电池的目标，量产后成本降幅可超过30%。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │宁波杉杉股份有限公司，A股代码：600884，于上交所主板A股上市。 │
│ │杉杉股份，1989创建于浙江宁波。公司服装业务起家，1999年转型进入锂电│
│ │池材料领域，并成为国内第一家产业化负极材料企业，经过20多年的发展，│
│ │已经是全球负极材料龙头。2021年，公司通过收购LG化学偏光片业务，成为│
│ │全球偏光片业务龙头，驶入极具价值的“黄金赛道”，形成“双主业、双驱│
│ │动”发展新格局。近年来，公司持续落实聚焦战略，全力发展锂电池负极材│
│ │料和偏光片两大核心优势业务，形成了“锂电池负极材料+偏光片”的双科 │
│ │技引擎，双发展动力业务格局。 │
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│产品业务 │公司负极材料业务主要包括锂离子电池负极材料的研发、生产和销售。公司│
│ │的主要产品有人造石墨、天然石墨、硅基负极等。 │
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│经营模式 │（一）负极材料业务 │
│ │(1)采购模式 │
│ │公司采用集中采购与属地采购相结合的管理模式。集中采购由负极总部供应│
│ │链中心负责定价，由下属工厂（生产基地）负责具体执行，主要涵盖大宗原│
│ │料、石墨化工序辅材料、物流、委外加工四大模块。属地采购的开发与执行│
│ │由各下属工厂（生产基地）自行负责。 │
│ │针对集中采购物资，公司结合需求与战略布局，从保障供应、获取价格优势│
│ │、促进共同研发三个维度，与主要供应商签订战略合作协议、合作框架协议│
│ │及年度供货协议等，以此推进战略合作关系建设，实现供应保障、合作共赢│
│ │与长期发展。 │
│ │(2)生产模式 │
│ │公司根据以销定产的生产原则，每月根据销售计划统筹安排生产，并结合市│
│ │场滚动预测和通用性产品的合理储备推进备货管理，缩短交货周期，提高订│
│ │单满足率和客户满意度，各部门紧密协同，灵活调配生产资源，确保及时满│
│ │足市场需求。 │
│ │公司生产模式涵盖一体化生产、委外加工与部分一体化相结合、定制化生产│
│ │、技术合作与联合研发以及多工序协同生产等多种方式，通过一体化和自动│
│ │化生产，持续降低生产成本，提高生产效率。 │
│ │(3)销售模式 │
│ │公司主要以销售、研发、品质、技术支持等部门相协同的机制，根据客户对│
│ │产品的需求，组建工作小组，形成以总部销售为主导，研发和品质为保障，│
│ │技术支持为支撑的销售模式，为客户提供一流的产品和服务。公司贴近客户│
│ │，及时掌握产品品质反馈、产品类型需求变化等信息，快速响应客户诉求，│
│ │为客户提供更快捷、精准的销售与技术支撑，与客户构建紧密、稳固、高效│
│ │的合作关系。 │
│ │（二）偏光片业务 │
│ │（1）采购模式 │
│ │公司采用“以产定购”为主的采购模式，即根据生产部门制定的生产计划，│
│ │结合自身库存现状安排各类原材料的采购，同时也会根据原材料的市场供求│
│ │和价格波动等情况适时地进行备货。采购的产品主要包括PVA膜、TAC膜、PE│
│ │T膜、保护膜、离型膜、PSA等各类原材料。 │
│ │公司会根据市场化原则自主选择供应商，一般会与供应商先签署框架协议，│
│ │再通过向供应商下达采购订单的方式进行具体的原材料采购。 │
│ │（2）生产模式 │
│ │公司主要采用“以销定产”为主的生产模式，按客户需求生产产品。公司接│
│ │到客户需求后形成销售预测分析，根据产能状况，同时考虑客户长期合作、│
│ │材料供应、产品生产周期状况等方面，综合决定生产计划。公司根据产品销│
│ │售历史并结合客户具体需求，进行少量备货。 │
│ │公司的生产流程包括前端工程和后端工程两部分。公司以自主生产为主，委│
│ │托加工为辅。前端工程是偏光片生产的核心环节，采用自主生产模式，公司│
│ │将后端工程的部分非核心生产工序委托给外部的专业公司进行加工处理，从│
│ │而提高生产效率。公司根据客户的订单向委托加工商提出加工计划，并以委│
│ │托加工数量预测为基础向委托加工商提供偏光片卷材，委托加工商按照加工│
│ │计划进行加工，并最终根据公司的指示直接向客户供货。 │
│ │（3）销售模式 │
│ │公司以直接销售模式为主，客户包括京东方、华星光电、LG显示、惠科、夏│
│ │普、咸阳彩虹光电、天马、友达、群创等主流面板生产企业。下游大型面板│
│ │生产企业对其供应商有严格的要求，会对供应商的实力和主要资质（如质量│
│ │、研发、生产、管理等）进行严格的审核，经过反复的考察、改进与验收后│
│ │才能通过其供应商认证，一般确立合作关系后不会轻易变动，因此公司与客│
│ │户的合作关系稳定。 │
│ │公司后端生产线拥有行业领先的RTP（卷材至面板）生产线，选址在工厂内 │
│ │部，可高效对应客户，快速满足客户换型等需求。 │
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│行业地位 │中国锂电池材料龙头 │
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│核心竞争力 │(一)负极材料核心竞争力分析 │
│ │1.深厚技术积累，引领行业创新 │
│ │作为国内首家从事锂离子电池人造石墨负极材料研发生产的企业，公司拥有│
│ │涵盖造粒、表面改性、球化、热处理、碳化等环节的自主知识产权，构建了│
│ │完善的研发创新体系。 │
│ │研发与量产体系完备 │
│ │快充技术领先 │
│ │硅基负极技术与量产双领先 │
│ │石墨化技术持续迭代领先 │
│ │原材料开发与性能评价技术 │
│ │专利布局持续深化 │
│ │2.多元化产品矩阵 │
│ │公司依托完备的研发和量产体系，以及快充技术、石墨化技术、硅碳负极均│
│ │相沉积等领先工艺，构建了涵盖人造石墨、天然石墨、硅基负极、软硬碳材│
│ │料在内的多元化产品矩阵。 │
│ │3.优质稳定的客户结构 │
│ │公司凭借在锂电池材料领域的长期积累，以产品和技术服务优势，与宁德时│
│ │代、比亚迪、ATL、LGES等全球主流锂电池制造商建立了长期稳定的合作关 │
│ │系。同时，公司持续优化客户结构，深化与行业大客户的战略绑定。 │
│ │4.一体化产能建设强化成本优势 │
│ │凭借在负极材料行业二十余年的深厚积累，公司龙头地位稳固，持续保持人│
│ │造石墨产品市场份额领先，并已建立起显著的产能规模与协同布局优势。目│
│ │前，公司已完成以内蒙古、四川、云南三大一体化生产基地为核心的中期产│
│ │能战略布局，其中内蒙古、四川一期及云南一期项目均已顺利投产。 │
│ │5.深化上游合作关系，原材料供应体系稳定 │
│ │公司积极推动与上游供应商的深度协同，联合成立专项原材料开发小组，聚│
│ │焦负极材料性能提升所需的功能性原料、造粒剂及包覆剂等关键材料的共同│
│ │开发，为不同应用场景的负极产品提供定制化原料解决方案。 │
│ │6.团队优势 │
│ │公司自1999年深耕负极材料，拥有超过二十年的技术积淀。公司负极研究院│
│ │汇聚了一支由资深专家领衔的高水平研发团队，兼具深厚的理论功底与丰富│
│ │的产业化经验。 │
│ │(二)偏光片核心竞争力分析 │
│ │1.坚实而全面的产品竞争壁垒 │
│ │公司在LCD偏光片领域深耕多年，已建立领先的市场份额与深厚的技术壁垒 │
│ │。在新型显示OLED领域，公司亦实现了规模化供应，其中：OLEDTV偏光片已│
│ │实现全尺寸稳定量产，市场份额大幅提升并实现全球领先；OLED中小尺寸偏│
│ │光片也已通过认证并进入量产阶段。 │
│ │2.研发创新引领，专利技术构筑核心壁垒 │
│ │公司深耕偏光片制程核心技术，在高端显示应用领域持续实现突破。 │
│ │截至2025年12月31日，公司已在韩国、中国、日本、美国等全球主要国家获│
│ │得已获得2000多项LCD和OLED偏光片相关专利。 │
│ │3.产能规模领先，超宽幅及RTP产线构筑制造优势 │
│ │公司偏光片产能规模位居全球前列，已在南京、广州、张家港布局10条全球│
│ │领先的偏光片产线，可覆盖LCD、OLED等不同技术、应用以及尺寸的生产需 │
│ │求。 │
│ │4.深度绑定全球核心客户，合作关系长期稳定 │
│ │偏光片行业客户认证壁垒高、周期长，一旦通过认证即形成稳定合作关系。│
│ │公司与京东方、华星光电、LG显示、惠科、夏普、咸阳彩虹光电、天马、友│
│ │达、群创等全球领先面板制造商构建了长期稳定的合作关系，双方协同开发│
│ │、快速响应，产品品质与服务获得客户高度认可。 │
│ │5.深化上游协同，构建安全稳定的供应链体系 │
│ │公司持续深化与全球头部原材料厂商的战略合作，保障供应链稳定安全。同│
│ │时，积极推动原材料多元化、国产化、自主化布局，加速本土化材料的导入│
│ │与应用，提升供应链自主可控能力，在保障供应安全的同时增强成本竞争力│
│ │。 │
│ │6.行业经验丰富与技术能力卓越的管理团队 │
│ │公司拥有一支具备深厚行业经验与卓越技术能力的专业团队，在偏光片及相│
│ │关材料领域持续深耕。核心研发人员覆盖材料科学、工艺工程、设备开发与│
│ │智能制造等关键环节，长期跟踪全球显示技术发展趋势与市场需求变化，为│
│ │产品创新与工艺优化提供坚实支撑。 │
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│经营指标 │2025年，公司实现营业收入215.87亿元，同比增长15.56%；实现归属于上市│
│ │公司股东的净利润4.58亿元，同比由亏转盈；实现归属于上市公司股东的扣│
│ │除非经常性损益的净利润3.73亿元，同比由亏转盈。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│品牌/专利/经│专利：截至2025年12月31日，负极材料已有授权专利402项，其中国。际专 │
│营权 │利18项；国内发明专利256项，实用新型专利128项。截至2025年12月31日，│
│ │公司已在韩国、中国、日本、美国等全球主要国家获得已获得2,000多项LCD│
│ │和OLED偏光片相关专利，其中已授权专利共计2,155项（含境外专利1,765项│
│ │），包括发明专利2,061项、实用新型专利94项，构筑起覆盖LCD与OLED偏光│
│ │片领域的坚实专利壁垒。 │
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│核心风险 │新能源运营业务继续亏损、新能源汽车行业销量低于预期。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│投资逻辑 │公司在负极材料行业深耕多年，具备领先的产能规模、完善的产能布局以及│
│ │在快充技术、石墨化工艺等领域的核心技术优势。凭借卓越的技术实力与产│
│ │业贡献，公司已荣获国家科学技术进步二等奖、国家制造业单项冠军、国家│
│ │级企业技术中心、国家级专精特新小巨人企业等多项重量级荣誉。 │
│ │面对报告期内的市场变化，公司凭借技术实力、产品竞争力与深厚的客户合│
│ │作关系，2025年实现销量持续快速增长。根据鑫椤资讯数据统计，公司人造│
│ │石墨负极材料在2025年仍蝉联全球榜首，行业龙头地位在市场竞争深化中得│
│ │到进一步巩固。 │
│ │作为全球偏光片领域的龙头企业，公司具备全球领先的技术实力、产能规模│
│ │、深厚的客户关系以及稳定的供应链体系，并已获得国家级高新技术企业、│
│ │国家制造业单项冠军企业、国家级专精特新“小巨人”企业、国家级绿色工│
│ │厂等多项权威认定。2025年，公司全球市场份额持续保持领先。根据CINNOR│
│ │esearch提供的数据，2025年公司在大尺寸LCD偏光片（包括LCD电视/显示器│
│ │/笔记本电脑用偏光片）的出货面积份额约34%，持续保持全球第一。 │
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│消费群体 │海内外头部电芯企业；京东方、华星光电、LG显示、惠科、夏普、咸阳彩虹│
│ │光电、天马、友达、群创等主流面板生产企业。 │
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│消费市场 │中国内地、中国台湾、国外 │
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│主营业务 │负极材料业务、偏光片业务 │
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│主要产品 │负极材料、偏光片 │
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│实控人或控股│控股股东及其子公司签署重整投资协议：杉杉股份2025年10月1日公告，公 │
│股东变更 │司控股股东杉杉集团及其全资子公司朋泽贸易、杉杉集团管理人（系浙江省│
│ │宁波市鄞州区人民法院指定的杉杉集团和朋泽贸易合并重整案管理人）与新│
│ │扬子商贸、新扬船、TCL产投和东方资管深圳分公司等重整投资人组成的联 │
│ │合体签署《重整投资协议》。重整投资人拟通过“直接收购+与服务信托组 │
│ │建合伙企业收购+剩余保留股票表决权委托”三种方式合计取得杉杉集团、 │
│ │朋泽贸易持有的杉杉股份23.36%股票的控制权。如上述重整成功，公司的控│
│ │制权将发生变更，公司控股股东将变更为投资人持股平台，公司实际控制人│
│ │将变更为任元林。 │
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│项目投资 │投建年产5000万平方米偏光片生产线项目：杉杉股份2021年6月22日公告， │
│ │公司下属子公司苏州杉金拟投资建设偏光片绵阳生产基地项目，项目计划投│
│ │资总额50亿元，（固定资产投资金额约35亿元，流动资金约15亿元）。项目│
│ │拟投产线主要适用于TV及IT用偏光片产品的生产，项目投产后将有助于缓解│
│ │公司偏光片产能供应紧张状况，同时有利于降低国内偏光片进口依赖及国内│
│ │面板厂商生产成本，提升偏光片国产化水平。项目建设耗时约21个月，预计│
│ │2021年12月底前（含）开工建设，2023年6月底前启动试生产，2024年底实 │
│ │现达产。 │
│ │投建年产20万吨锂离子电池负极材料一体化基地项目：杉杉股份2021年8月3│
│ │日公告，公司下属子公司上海杉杉锂电材料科技有限公司在四川眉山设立项│
│ │目公司并投资建设年产20万吨锂离子电池负极材料一体化基地项目，计划固│
│ │定资产投资总额约80亿元。项目总建设期预计32个月。 │
│ │投建年产30万吨锂电池负极材料一体化基地项目：杉杉股份2022年4月27日 │
│ │公告，公司下属子公司上海杉杉锂电材料科技有限公司在云南安宁设立项目│
│ │公司并投资建设年产30万吨锂离子电池负极材料一体化基地项目，计划固定│
│ │资产投资总额约97亿元（不含流动资金）。项目总建设期预计32个月。 │
│ │投建锂电池硅基负极材料一体化基地项目：杉杉股份2022年6月28日公告， │
│ │公司董事会同意下属子公司上海杉杉锂电材料科技有限公司在宁波市鄞州区│
│ │投资建设年产四万吨锂离子电池硅基负极材料一体化基地项目，项目计划总│
│ │投资金额约50亿元，其中固定资产投资金额约37.5亿元。项目分两期建设，│
│ │一期项目规划年产能1万吨，建设周期预计12个月，预计2022年底开工。 │
│ │杉杉股份2023年9月28日公告，公司下属子公司上海杉杉锂电材料科技有限 │
│ │公司拟在芬兰设立项目公司并投资建设年产10万吨锂离子电池负极材料一体│
│ │化基地项目，项目计划总投资金额不超过12.8亿欧元。项目分两期建设，两│
│ │期项目产能规划各5万吨/年，建设周期预计各24个月。 │
│ │杉杉股份2023年12月14日公告，公司下属子公司杉金光电（苏州）有限公司│
│ │拟在扬州设立项目公司并投资建设年产4000万平方米高端显示用偏光片生产│
│ │线，项目计划总投资金额不超过60亿元人民币（含公司拟收购LG化学旗下SP│
│ │业务及相关资产的收购价款、以及后续搬迁改造投资金额，最终以实际投资│
│ │金额为准），其中固定资产投资约45亿元人民币，流动资金投资约15亿元人│
│ │民币。项目筹建期：计划于2024年1月启动项目筹备；2025年9月前（含）进│
│ │入建设期，总筹建周期约39个月。 │
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│股权收购 │杉杉股份2023年9月28日公告，公司下属子公司杉金苏州及其全资子公司杉 │
│ │金广州拟以140684.89万元的初始转让价格收购LG化学旗下在中国大陆、韩 │
│ │国及越南的SP业务及相关资产（“SP业务”指（1）用于有机发光二极管（O│
│ │LED）显示屏的特殊偏光片产品；及（2）车用LCD业务中的及可在苹果公司 │
│ │和/或其关联方的产品上或者供之使用的LCD偏光片产品），最终价格将基于│
│ │初始转让价格和正常化存货价值、交割存货价值等因素调整确定。 │
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│参股金融 │杉杉股份2014年12月30日公告，公司2014年12月29日至30日通过集中竞价交│
│ │易系统出售宁波银行1004.3512万股，占宁波银行总股本的0.31%。上述股票│
│ │出售可获得投资收益约14570万元（税前），占公司2013年度归属于上市公 │
│ │司股东净利润的10%以上。 │
│ │杉杉股份2014年12月31日公告，公司12月31日通过交易所集中竞价交易系统│
│ │出售宁波银行550.6285万股，占宁波银行总股本的0.17%。上述股票出售可 │
│ │获得投资收益约8043万元（税前），占公司最近一期经审计会计年度（2013│
│ │年度）归属于上市公司股东净利润的10%以上。 │
│ │杉杉股份2015年6月4日公告，2015年3月30至31日、6月4日，公司通过深交 │
│ │所集中竞价交易系统，累计出售宁波银行（002142）1029.0866万股股份， │
│ │占宁波银行总股本的0.32%，获得投资收益约2.16亿元（税前），占公司201│
│ │4年度归属于上市公司股东净利润的10%以上。截至公告日，公司尚持有其13│
│ │179.6337万股，占宁波银行总股本的4.06%。 │
│ │杉杉股份2015年6月9日公告，公司6月9日通过深圳证券交易所集中竞价交易│
│ │系统累计出售所持有的宁波银行183.2558万股，占宁波银行总股本的0.06% │
│ │。上述股票出售可获得投资收益约4066万元（税前），占公司最近一期经审│
│ │计会计年度（2014年度）归属于上市公司股东净利润的10%以上。 │
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│对外投资 │参股锂矿公司：杉杉股份2019年6月24日公告，公司全资子公司永杉国际拟 │
│ │以每股0.1澳元，总价25136124.9澳元，折合约12024.8707万元的价格受让 │
│ │福瑞控股有限公司（简称“福瑞控股”）所持有的全部Altura Mining Limi│
│ │ted（简称“Altura”）25136.1249万股股份，占其已发行股份的11.83%。A│
│ │ltura公司拥有Pilgangoora项目位于澳大利亚西部皮尔巴拉地区的硬岩石锂│
│ │矿的探矿权和采矿权，该项目锂矿开发潜力巨大，其锂辉石开采技术已经非│
│ │常成熟，能够满足动力电池的需求，开采纯度高，符合车用动力电池对材料│
│ │一致性的要求。本次收购是为稳定公司锂电池正极材料业务上游原材料供应│
│ │，降低公司锂电池正极材料业务生产成本与经营风险，加快推进公司锂电池│
│ │材料业务发展。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│投资基金 │杉杉股份2015年7月12日公告，公司计划通过控股子公司设立总额为5亿元的│
│ │新能源汽车产业股权投资基金，用于拓展充电基础设施建设、新能源汽车运│
│ │营管理、新能源汽车和充电设施的智能化管理、新能源汽车关键零部件维修│
│ │服务等业务。此事宜，尚需公司董事会审议批准。 │
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│行业竞争格局│1.负极材料业务 │
│ │从区域格局看，欧美市场陆续出台政策积极推进锂离子电池供应链本土化，│
│ │将促使负极材料企业加速推进海外产能建设。从竞争格局角度，随着需求持│
│ │续增长、供给端理性扩张，叠加落后产能出清与订单向头部企业集中，负极│
│ │材料行业供需将逐步趋于结构性平衡，优质产能呈现紧缺的特征，头部企业│
│ │凭借技术及客户资源优势，市场集中度有望进一步提升。 │
│ │公司作为负极材料头部企业，在产品技术、产能规模、客户关系等方面均建│
│ │立了领先优势。未来，公司将持续推动各领域产品迭代升级，加快海外产能│
│ │布局，深化客户合作关系，提升制造运营能力，稳步提升全球市占率，实现│
│ │稳健发展。 │
│ │2.偏光片业务 │
│ │偏光片业务具有较高的技术、资金、认证等行业壁垒，且市场集中度高，目│
│ │前全球偏光片产能主要集中在杉金光电、恒美光电、住友化学、日东电工等│
│ │主要偏光片厂商。随着日韩厂商逐步缩减或退出偏光片市场，中国厂商以并│
│ │购等形式进行扩张，偏光片行业迎来了产业重构，产能加速向中国大陆地区│
│ │聚集。根据CINNOResearch提供的数据，2025年中国（含中国台湾地区）偏 │
│ │光片厂商产能占全球偏光片总产能的比例为68%，预计产能整合完成后，这 │
│ │一比例将达到75%。 │
│ │受益于显示产品大尺寸化发展趋势，消费电子产品替代需求，5G/8K及AI等 │
│ │技术拉动，中国“以旧换新”补贴政策刺激等多重影响，预计显示产品市场│
│ │需求将呈现持续增长，带动偏光片需求面积同步提升，尤其是OLED、车载、│
│ │超大尺寸等高端应用领域增长将较为显著。根据Omdia数据预测，2026年全 │
│ │球显示面板总面积需求预计同比增长6%，其中超大尺寸电视（70英寸及以上│
│ │）和大型游戏显示器的需求预计将显著增长；AI技术进步将推动移动PC需求│
│ │上升。 │
│ │作为全球偏光片行业的龙头企业，公司将持续以高强度研发投入驱动产品向│
│ │高端化升级，聚焦高附加值应用领域，同时稳步推进关键原材料的国产化配│
│ │套与生产工艺革新，进一步巩固并扩大在全球市场的领先地位。 │
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│行业发展趋势│1.负极材料业务 │
│ │根据EVTank发布的《中国锂离子电池行业发展白皮书（2026年）》，预计20│
│ │26年和2030年全球锂离子电池出货量将分别达到3,016.3GWh和6,012.3GWh，│
│ │带动负极材料市场持续增长。 │
│ │在技术路线方面，快充负极渗透率将持续提升，尤其是4C及以上快充负极需│
│ │求将保持较快增长，根据鑫椤资讯数据显示，4C及以上快充负极市场渗透率│
│ │有望从2025年的15%进一步提升至25%左右。在下游消费电子、低空经济、人│
│ │形机器人、动力等终端应用需求的驱动下，硅基负极材料市场需求将增长显│
│ │著。鑫椤资讯数据显示，2025年全球硅基负极单体产量为8,600吨，同比增 │
│ │长67%，预计2026年将开启万吨级增量市场。同时，钠离子电池技术逐步成 │
│ │熟，在储能、启停电池和小动力领域的市场渗透率稳步提升。鑫椤资讯预测│
│ │，2026年钠离子电池产量预计将达到11.7GWh。 │
│ │2.偏光片业务 │
│ │偏光片业务具有较高的技术、资金、认证等行业壁垒，且市场集中度高，目│
│ │前全球偏光片产能主要集中在杉金光电、恒美光电、住友化学、日东电工等│
│ │主要偏光片厂商。随着日韩厂商逐步缩减或退出偏光片市场，中国厂商以并│
│ │购等形式进行扩张，偏光片行业迎来了产业重构，产能加速向中国大陆地区│
│ │聚集。根据CINNOResearch提供的数据，2025年中国（含中国台湾地区）偏 │
│ │光片厂商产能占全球偏光片总产能的比例为68%，预计产能整合完成后，这 │
│ │一比例将达到75%。 │
│ │受益于显示产品大尺寸化发展趋势，消费电子产品替代需求，5G/8K及AI等 │
│ │技术拉动，中国“以旧换新”补贴政策刺激等多重影响，预计显示产品市场│
│ │需求将呈现持续增长，带动偏光片需求面积同步提升，尤其是OLED、车载、│
│ │超大尺寸等高端应用领域增长将较为显著。根据Omdia数据预测，2026年全 │
│ │球显示面板总面积需求预计同比增长6%，其中超大尺寸电视（70英寸及以上│
│ │）和大型游戏显示器的需求预计将显著增长；AI技术进步将推动移动PC需求│
│ │上升。 │
│ │作为全球偏光片行业的龙头企业，公司将持续以高强度研发投入驱动产品向│
│ │高端化升级，聚焦高附加值应用领域，同时稳步推进关键原材料的国产化配│
│ │套与生产工艺革新，进一步巩固并扩大在全球市场的领先地位。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业政策法规│《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》│
│ │、《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》、《关│
│ │于全面加快电力现货市场建设工作的通知》、《电子信息制造业2025-2026 │
│ │年稳增长行动方案》、《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高│
│ │质量发展的通知》、《提振消费专项行动方案》、《汽车行业稳增长工作方│
│ │案（2025—2026年）》、《电力中长期市场基本规则（征求意见稿）》、《│
│ │算力标准体系建设指南（2025版）（征求意见稿）》 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司发展战略│公司深入践行国家科技创新战略，聚焦锂电池负极材料与偏光片业务双主业│
│ │，持续赋能新能源、新型显示等战略性新兴产业发展。坚持以客户为中心，│
│ │深化技术创新与成本领先双轮驱动战略，通过强化研发投入、提升智能制造│
│ │水平以及优化运营效率，巩固全球行业领导地位，持续提升中长期盈利能力│
│ │。 │
│ │1.负极材料业务战略 │
│ │公司负极材料业务坚持以“深度赋能客户需求”为价值导向，在巩固人造石│
│ │墨产品技术优势的基础上，系统推进成本领先战略，通过规模化制造、精益│
│ │运营与供应链协同，构建全方位的成本竞争力，持续夯实主流产品领域的市│
│ │场地位。同时，公司积极布局硅基负极、软硬碳材料等新型技术路线产品，│
│ │紧跟下游固态电池、钠离子电池等产业化进程，以技术储备应对未来产品迭│
│ │代需求，致力于成为负极材料领域的全球卓越领导者。 │
│ │2.偏光片业务战略 │
│ │公司偏光片业务坚守“品质为本、创新驱动”的发展理念，基于偏光片技术│
│ │的深厚积累，持续以高强度研发投入驱动产品高端化升级，聚焦高附加值应│
│ │用领域，同时推进关键原材料国产化配套与生产工艺革新，不断优化产品结│
│ │构、提升盈利水平。凭借行业领先的技术创新能力、产能布局与成本控制能│
│ │力，公司持续优化产品结构、构筑核心技术壁垒，巩固并扩大全球领先地位│
│ │。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司日常经营│（一）负极材料业务 │
│ │1.全球人造石墨龙头地位持续巩固 │
│ │根据鑫椤资讯数据，2025年公司人造负极材料仍蝉联榜首。在行业结构性分│
│ │化加速的背景下，公司凭借技术领先、成本可控、交付稳定等综合优势，进│
│ │一步巩固了在全球负极材料市场的龙头地位。 │
│ │2.研发投入持续加码，技术创新成果落地 │
│ │公司聚焦市场需求，持续推进负极材料技术创新与产业化落地，各个领域应│
│ │用产品均取得突破性进展。 │
│ │石墨负极材料：公司聚焦客户对快充、高容量、长循环等性能需求，各项产│
│ │品持续实现突破，包括成功量产动力用高能量密度6C超充产品、具备兆瓦级│
│ │闪充性能产品、储能用15000次超长循环石墨负极产品、高能量密度动力用 │
│ │天然石墨材料等产品，持续巩固技术领先地位，夯实市场份额。 │
│ │硅基负极材料：公司在硅基负极领域聚焦技术创新，加速产品迭代升级。宁│
│ │波基地一期已投产，产品已实现海内外头部客户批量供应。 │
│ │硬碳材料：公司已建成千吨级硬碳材料产线，具备规模化供应能力。公司产│
│ │品在容量、首效及循环寿命等核心指标上表现突出，已通过国内多家主流电│
│ │池厂商的测评，并实现小批量供货。 │
│ │3.深化大客户战略，优化客户结构 │
│ │2025年，公司与宁德时代、比亚迪、LGES、ATL等全球头部电池企业持续深 │
│ │化战略合作，巩固了全球动力电池领域的主要供应商地位，并保持高端消费│
│ │类负极材料领域的全球领先优势。报告期内，公司核心客户集中度进一步提│
│ │升。 │
│ │与此同时，公司积极拓展海外优质客户，欧洲、北美市场客户认证与送样测│
│ │试稳步推进，客户结构向高价值、长周期、强协同方向持续优化，为长期稳│
│ │健增长奠定坚实基础。 │
│ │4.全球布局深化推进，战略合作落地 │
│ │报告期内，公司海外芬兰10万吨负极材料一体化项目已取得关键环评审批，│
│ │已具备开工建设条件，建成后将成为公司全球化产能布局的重要支点。同时│
│ │，公司与Imerys、Falcon等多家国际伙伴达成战略合作，在欧洲构建起本地│
│ │化供应链协同体系，为深度参与全球市场竞争、应对绿色贸易壁垒奠定坚实│
│ │基础。 │
│ │5.一体化基地协同运营，精益管理持续深化 │
│ │公司四川眉山、云南安宁、内蒙古包头三大一体化基地实现高效协同运营，│
│ │造粒、包覆、石墨化、炭化等核心工序一体化布局优势持续释放，整体石墨│
│ │化自有率进一步提升。通过工艺优化、能耗管控与自动化升级，单位生产成│
│ │本进一步下降，精益管理水平显著提升。 │
│ │6.深化供应链协同，夯实资源保障能力 │
│ │公司深化与全球优质原料供应商的长期合作，通过联合开发原材料、签订长│
│ │期供货协议、锁量等方式，保障石油焦、针状焦等核心原料稳定供应，为规│
│ │模化生产提供坚实支撑。 │
│ │（二）偏光片业务 │
│ │1.持续夯实产品竞争壁垒：拓宽产品矩阵、深耕高端产品 │
│ │LCD偏光片：持续深耕并聚焦高端产品，驱动产品迭代升级 │
│ │OLED偏光片：大中小尺寸全覆盖，市场份额快速攀升 │
│ │车载偏光片：已实现稳定出货 │
│ │2.继续加大科研投入，加速科技成果转化 │
│ │报告期内，公司持续加大研发投入，强化核心技术研发团队建设，深度整合│
│ │内外部资源优势，加速科技成果向产业化转化。 │
│ │3.持续深化原材料供应韧性 │
│ │公司深化全链条降本增效，构建动态供应链风险防御机制。在强化与核心供│
│ │应商的战略合作的同时，积极推进导入离型膜、保护膜、化学品等国产化材│
│ │料，提升成本竞争力。 │
│ │4.精益生产，强化成本优势 │
│ │报告期内，公司以数字化管理与全流程精益管理为抓手，持续优化生产工艺│
│ │，通过数字化管理优化生产流程并引入智能检测设备，提升产品良率，实现│
│ │生产效率与产品质量的双重提升。 │
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│公司经营计划│1.负极材料业务 │
│ │（1）研发及产品计划 │
│ │公司将以下游需求为核心，通过加速迭代现有主流产品、加强下一代产品开│
│ │发、布局前沿技术，持续完善产品布局，构筑持久的产品竞争力。 │
│ │在现有主流产品迭代方面，公司将加快研发低成本兼顾快充性能的高性价比│
│ │动力用石墨负极材料，推动数码领域8C极限快充性能突破；同时加快天然石│
│ │墨产品开发，聚焦新一代更高功率的低成本天然石墨材料，并提升其海外市│
│ │场份额。 │
│ │（2）客户开拓及合作计划 │
│ │公司旨在通过多元化的深度合作模式，提升客户粘性与战略协同。一方面，│
│ │与核心客户建立紧密伙伴关系，通过长期协议、定制化开发、联合项目申报│
│ │及早期介入电池设计等方式，实现技术捆绑，构筑长期竞争壁垒。另一方面│
│ │，积极开拓新客户，聚焦动力电池、储能、钠离子电池等高增长领域，加速│
│ │新客户与新项目导入，稳步提升市场份额。 │
│ │（3）精益运营与制造升级计划 │
│ │公司持续全面推进人造石墨制造降本，通过负极研究院、工厂、销售、PMC │
│ │（生产及物料控制）、供应链各部门高效协同，深入推动工艺升级与供应链│
│ │协同降本，实现成本与碳排放的双重优化，全面提升产品市场竞争力。同时│
│ │，加强品质与技术管理，深化研究院与工厂的密切协作，着力提升各工序收│
│ │率与良率，在实现产品增量扩产的同时，保证供应质量的稳定可靠。 │
│ │（4）采购及供应链合作计划 │
│ │公司致力于构建稳健且有韧性的供应链体系。在战略资源层面，与上游优质│
│ │原料焦及石墨化供应商建立长期战略合作，通过长协锁价、产能承包等模式│
│ │，保障关键原材料的成本与供应稳定。在产业协同层面，整合设备、石墨化│
│ │加工及关键环节服务商资源，打造覆盖“原料—粉碎—造粒—石墨化”的一│
│ │体化产业联盟，形成兼具成本竞争力和交付保障的综合解决方案。 │
│ │2026年，公司将重点优化供应链布局，推动主要生产基地的原辅料属地化供│
│ │应，并系统整合物流路径与委外加工产能的区位分布，进一步降低综合采购│
│ │与运输成本。此外，公司积极探索新型煤基材料、高硫焦等技术路径，为突│
│ │破石油焦原料供应和成本限制提供前瞻性解决方案。 │
│ │2.偏光片业务 │
│ │（1）研发及产品计划 │
│ │推进LCD偏光片产品持续降本增效：持续深化全流程成本管控，推进生产车 │
│ │间智能化、数字化改造，优化生产工艺流程、提升原材料利用率、降低损失│
│ │率。 │
│ │强化核心技术研发、优化产品结构：推进偏光片延伸及涂层工艺技术升级和│
│ │工艺流程创新，开发多元化及高效率产品加工技术；加速开发布局超大尺寸│
│ │、中小型高端、OLED、车载显示等高端及差异化产品，推动相关新产品的技│
│ │术验证与规模化量产，构建多元化的业务增长引擎。 │
│ │布局前沿新技术：加大研发资金与人力投入，积极引进高端人才和先进技术│
│ │，推进关键材料与前沿技术攻关，不断强化核心技术储备与创新能力。协同│
│ │创新推动显示产业的技术迭代和提升。 │
│ │（2）客户开拓及合作计划 │
│ │公司将继续深化与下游主流面板厂商及终端客户的合作关系，依托前端产能│
│ │优势和后端RTP等供应优势，实现产品稳定供应，以卓越的产品品质和服务 │
│ │，实现与客户的长期合作共赢发展。通过与客户开展常态化技术交流、联合│
│ │产品开发等模式，提升产业链的创新效率与响应速度，积极探索跨领域合作│
│ │机会，进一步巩固客户粘性与市场竞争力。 │
│ │（3）采购及供应链管理计划 │
│ │公司将致力于构建安全稳定、自主可控的供应链体系，深化与上游供应商的│
│ │长期合作，拓展原材料采购渠道，建立多元化供货机制，规避原材料价格波│
│ │动及供应短缺风险；实施全链条成本管控，优化物流仓储布局，提升库存运│
│ │营效率和资金使用效率；推进原材料多元化与国产化进程，优化供应链结构│
│ │，保障核心原材料的稳定供应与成本优势，提升供应链韧性。 │
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│公司资金需求│本公司综合运用票据结算、银行借款等多种融资手段，并采取长、短期融资│
│ │方式适当结合，优化融资结构的方法，保持融资持续性与灵活性之间的平衡│
│ │。本公司已从多家商业银行取得银行授信额度以满足营运资金需求和资本开│
│ │支。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│可能面对风险│1.市场竞争风险 │
│ │随着储能市场、新能源汽车市场的快速发展，负极材料行业需求快速扩张，│
│ │前期行业产能扩张较快，行业竞争激烈。如果未来下游需求增长不及预期，│
│ │可能导致行业供需失衡，产品价格下行，对公司经营业绩造成不利影响。 │
│ │随着海外偏光片厂商逐步缩减或退出偏光片市场，而国内厂商通过并购或新│
│ │增产线等方式扩大产能，国内偏光片市场竞争加剧，可能引发价格竞争等风│
│ │险。 │
│ │2.原材料价格波动与供应风险 │
│ │公司锂电池负极材料业务主要原材料包括石油焦、针状焦等，原材料成本占│
│ │负极产品成本比例较高，原材料价格受石油价格影响，会呈现不同程度的波│
│ │动。如果原材料价格上涨的压力不能传导到下游或不能通过技术工艺创新抵│
│ │消成本上涨压力，将会对公司经营业绩造成一定影响。 │
│ │偏光片原材料供应主要集中在日、韩相关企业，特别是PVA膜、TAC膜、PET │
│ │膜主要从日本相关企业采购。若上游原材料供应商出现较大的经营变动或者│
│ │外贸环境出现重大变化，将对公司偏光片业务生产经营造成不确定性影响。│
│ │偏光片的上游膜材料（如PVA膜、PET膜、化学品等）的原材料大多来自石油│
│ │化工产品，原油价格上涨会直接推动膜材料的生产成本上升，进而传导至偏│
│ │光片环节。 │
│ │3.新产品和新技术开发风险 │
│ │随着终端市场对电池能量密度、安全性、快充等性能要求的不断提升，固态│
│ │电池、钠离子电池等新技术路线的研发与产业化进程正加速推进。若公司未│
│ │能及时把握技术变化趋势，进行产品的升级或创新，可能对公司的市场地位│
│ │和盈利能力造成一定影响。 │
│ │公司偏光片产品目前已实现对LCD、OLED主流应用技术的全面覆盖，市场份 │
│ │额保持领先。若未来新型显示技术发展对现有技术路线下的偏光片需求形成│
│ │挑战，而公司未能快速响应新产品的需求进行升级或创新，偏光片业务的需│
│ │求与盈利空间也将可能受到影响。 │
│ │4.国际环境变化风险 │
│ │当前国际环境日趋错综复杂，地缘政治冲突、贸易保护主义等因素加剧了国│
│ │际环境的不稳定性，全球供应链的不确定性与波动性显著上升。相关变化可│
│ │能对公司负极材料业务的海外产能建设以及市场拓展带来不利影响。 │
│ │5.汇率风险 │
│ │由于公司部分采购与销售来自于境外，与境外支付渠道的结算涉及美元、欧│
│ │元、日元等多种货币。因此外币资产会面临一定的汇率波动风险。 │
│ │6.控股股东重整风险 │
│ │2025年3月20日，鄞州法院裁定对杉杉集团及其下属全资子公司朋泽贸易进 │
│ │行实质合并重整。2026年2月6日，杉杉集团、朋泽贸易与法院指定的管理人│
│ │以及重整投资人皖维集团、宁波金资签署了《重整投资协议》。2026年4月1│
│ │5日，杉杉集团和朋泽贸易合并破产重整案第四次债权人会议暨出资人组会 │
│ │议表决通过《杉杉集团有限公司和宁波朋泽贸易有限公司重整计划（草案）│
│ │》。2026年4月21日，鄞州法院裁定批准该重整计划，并终止杉杉集团和朋 │
│ │泽贸易重整程序。 │
│ │法院裁定批准重整计划后，进入重整计划执行阶段，杉杉集团和朋泽贸易负│
│ │责执行重整计划，管理人负责监督重整计划的执行，重整计划能否顺利执行│
│ │完毕，尚存在不确定性。同时，皖维集团尚需完成经营者集中申报，相关结│
│ │果尚存在不确定性。若本次重整成功，公司的控制权将发生变更，公司控股│
│ │股东将变更为皖维集团，公司实际控制人将变更为安徽省人民政府国有资产│
│ │监督管理委员会。 │
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│增发股票 │定增募资收购LG化学旗下LCD偏光片业务：杉杉股份2020年6月9日发布定增 │
│ │预案，公司拟以9.31元/股的价格非公开发行不超过33682.9494万股股份， │
│ │募集资金总额不超过313588.26万元，扣除发行费用后全部用于对持股公司 │
│ │的增资以取得持股公司70%股权，并通过持股公司间接购买LG化学旗下在中 │
│ │国大陆、中国台湾和韩国的LCD偏光片业务及相关资产70%的权益。偏光片是│
│ │生产LCD的关键部件，LCD广泛应用于电视、显示器、笔记本电脑、平板电脑│
│ │及智能手机等消费类电子产品。 │
│ │定增募资投入锂电池负极材料项目等：杉杉股份2022年10月17日发布定增预│
│ │案，公司拟非公开发行不超过67153.9661万股股份，募集资金总额不超过60│
│ │亿元，扣除发行费用后拟用于：1）云南杉杉新材料有限公司年产30万吨锂 │
│ │离子电池负极材料一体化基地项目（第一期），总投资792710.64万元，拟 │
│ │投入募集资金42亿元。预计本项目所得税后内部收益率为24.68%，所得税后│
│ │动态投资回收期为6.33年（含建设期16个月）。2）补充流动资金，拟投入 │
│ │募集资金18亿元。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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