热点题材☆ ◇600859 王府井 更新日期：2026-07-29◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:新零售、跨境电商、抖音概念、物业管理、免税概念、IP经济
风格:融资融券、低市净率、破净资产、回购计划
指数:小盘价值、国证价值、上证混改、上证580
【2.主题投资】
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2024-12-03│IP经济 │关联度：☆☆☆
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公司在打造专业化商业IP形象的同时，通过IP形象优化，加大原创产品开发力度
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2024-05-16│物业管理概念│关联度：☆☆☆
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公司主要业务为商品零售和商业物业出租业务
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2023-05-09│跨境电商 │关联度：☆☆
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公司跨境电商业务已完成核心系统设计与研发，并将在赛特奥莱开设跨境电商体验店。
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2022-09-21│新零售 │关联度：☆☆☆☆
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公司积极布局电子商务等新兴业态，探索线下体验和线上消费的互动融合经营模式。
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2022-08-22│免税概念 │关联度：☆☆☆☆
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公司收到控股股东北京首都旅游集团有限责任公司转发的《财政部关于王府井集团股份有限
公司免税品经营资质问题的通知》，授予公司免税品经营资质，允许公司经营免税品零售业务。
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2021-11-03│抖音概念 │关联度：☆☆☆
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王府井集团与字节跳动旗下巨量引擎完成云签约，正式开启王府井集团与抖音的全方位深度
战略合作。
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2026-04-30│三胞系 │关联度：☆☆
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截止2026-03-31,三胞集团南京投资管理有限公司持有3983.62万股(占总股本比例为：3.54%
)
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2024-12-04│网络直播 │关联度：☆☆☆
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公司有相关网络直播业务。
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2023-11-20│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2022-04-29│电商概念 │关联度：☆☆☆
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公司旗下的北京网尚电子商务有限责任公司作为公司的重要战略性规划项目
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2022-04-01│北京自贸区 │关联度：☆☆☆
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公司办公地址为北京市东城区王府井大街253号。公司主要业务为商品零售和商业物业出租
业务，覆盖百货、购物中心、奥特莱斯及超市四大主力业态，形成了处于不同发展阶段的门店梯
次，同时拥有线上自建零售渠道。
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2022-02-07│冬奥纪念品 │关联度：☆☆☆
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公司为北京2022年冬奥会和冬残奥会特许零售商，并获准销售北京2022年冬奥会和冬残奥会
特许商品。
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2022-01-06│北京冬奥 │关联度：☆☆☆
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公司为北京2022年冬奥会和冬残奥会特许零售商，并获准销售北京2022年冬奥会和冬残奥会
特许商品。
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2021-10-28│环球影城概念│关联度：☆☆☆
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首寰投资四大股东之一,公司已将北京地区的发展作为战略重点，正在北京地区包括环球影
城周边寻求商业项目开发机会
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2021-09-26│罗素大盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素大盘股标准
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2020-04-26│京东概念 │关联度：☆☆
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公司同京东签订战略协作，通过白条推广信贷业务，探索互联网金融
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2019-10-19│北京国资改革│关联度：☆☆☆
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公司实控人为北京市人民政府国有资产监督管理委员会
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2017-01-13│中华老字号 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司是一家专注于百货业态的全国性连锁零售企业。前身是享誉中外的新中国第一店---北
京市百货大楼，创立于1955年。公司紧紧围绕“提升、发展”两大主题，在全国积极推进百货连
锁发展，在华北、华南、西南等区域已开设了16家百货门店，初步完成了主业连锁的战略布局，
在竞争中取得了相对的优势地位。
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破净资产，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2026-07-28│低市净率 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2026-07-28,公司市净率(MRQ)为：0.57
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2026-07-28│破净资产 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2026-07-28公司收盘价相对于每股净资产跌幅：-42.81%
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2026-07-20│回购计划 │关联度：☆☆☆
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公司拟回购不超过10000万元(641.03万股),回购期:2026-07-20至2027-07-19
【3.事件驱动】
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2025-10-30│五部门：11月1日起完善免税店政策 支持提振消费
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10月30日电，为了进一步发挥免税店政策支持提振消费的作用，引导海外消费回流，吸引外
籍人员入境消费，促进免税商品零售业务健康有序发展。今天（30日），财政部、商务部等五部
门发布通知，明确自2025年11月1日起完善免税店政策。通知明确，优化国内商品退（免）税政
策管理，积极支持口岸出境免税店和市内免税店销售国产品，鼓励免税店引入更多能够体现中华
优秀传统文化的特色优质产品，增加国产品在免税店的销售。同时，进一步扩大免税店经营品类
，将更多便于携带的消费品纳入经营范围，新增手机、微型无人机、运动用品、保健食品、非处
方药、宠物食品等热销商品，丰富旅客购物选择。此外，放宽免税店审批权限，下放口岸出境免
税店设立、口岸出境免税店及口岸进境免税店经营主体确定方式变更等审批权限，优化口岸出境
免税店、口岸进境免税店经营面积确定方式，支持地方因地制宜整合优化免税店布局。通知还明
确，完善免税店便利化和监管措施，支持口岸出境免税店、口岸进境免税店和市内免税店提供网
上预订服务，允许旅客在市内免税店预订后在口岸进境免税店提货，持续提升旅客免税购物体验
。
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2025-05-16│商务部：着力提高退税商店覆盖面 提升退税商品吸引力
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全国优化离境退税政策扩大入境消费工作推进会5月15日在京召开。会议深入贯彻落实党中
央、国务院决策部署，交流离境退税工作经验做法，部署下一步重点工作。商务部副部长盛秋平
出席会议并讲话。会议指出，发展离境退税是大力提振消费的重要抓手，是应对外部冲击的重要
举措，是扩大高水平对外开放的重要途径。各地商务主管部门要积极会同相关部门，加快推进扩
商店、增商品、优服务工作，着力提高退税商店覆盖面，提升退税商品吸引力，增强境外旅客获
得感，扩大入境消费，为大力提振消费、推动经济持续回升向好作出积极贡献。要抓紧完善工作
机制，加强部门协同，广泛凝聚合力，强化数据赋能，创新工作举措，推动离境退税政策加快落
实落地。
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2025-04-28│商务部：将离境退税起退点从500元下调至200元
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商务部有关负责人介绍，这次出台的《关于进一步优化离境退税政策扩大入境消费的通知》
将切实解决地方、企业和入境旅客反映的堵点卡点问题，突出针对性和可操作性。优化退税商店
布局，鼓励各地在大型商圈、步行街、旅游景区、度假区等境外旅客聚集地增设退税商店。支持
具备条件的地区打造一批离境退税特色街区，提升退税商店可及性。将离境退税起退点从500元
下调至200元，不断丰富和优化商品供给，增加老字号产品、非遗产品、名优特产、“智能、健
康、时尚”消费名品和国货潮品等中国特色优质产品供应。优化退税办理流程，完善离境退税管
理系统，提高商店开单效率，缩短旅客等待时间，将“即买即退”服务措施推广至全国。将现金
退税限额由1万元大幅上调至2万元，鼓励相关机构通过移动支付、银行卡、现金等多种方式提供
退税服务，更好满足境外旅客多样化支付服务需求。
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2025-04-10│国家税务总局发布《关于推广境外旅客购物离境退税“即买即退”服务措施的公
│告》
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4月8日，国家税务总局发布《关于推广境外旅客购物离境退税“即买即退”服务措施的公告
》，明确从今天起，离境退税“即买即退”服务措施在全国推广。据介绍，“即买即退”作为一
项便利服务举措，与传统离境退税的办理流程相比，将退税环节提前，境外旅客在购物环节就能
拿到退税款，有利于旅客在购物现场领取退税款用于再消费，为境外旅客提供了更加便捷、多样
化的退税选择。该举措前期先后在上海、北京、广东、四川、浙江等地开展试点，现已具备全国
推广的条件。
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2025-03-27│商务部：落实市内免税店政策 推动已批准设立的市内免税店尽快完成建设并营
│业
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3月26日，国务院办公厅转发商务部《关于支持国际消费中心城市培育建设的若干措施》的
通知。其中提到，落实市内免税店政策，推动已批准设立的市内免税店尽快完成建设并营业。鼓
励国产名特优新产品、国货“潮品”进市内免税店和口岸出境免税店销售。加强离境退税政策宣
传，在入境口岸、大型商圈、旅游景区等重点场所及社交媒体平台投放多语种离境退税手册和指
南。优化离境退税商店布局，引导更多优质商户成为离境退税商店，打造一批离境退税特色街区
。指导离境退税商店根据境外旅客需求丰富和优化商品供给。优化离境退税办理流程，推广“即
买即退”措施。加强离境退税商店人员培训，提升服务水平。
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2025-03-25│财政部：支持全方位扩大国内需求 大力提振消费
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财政部发布2024年中国财政政策执行情况报告。报告提出，2025年财政政策要更加积极，支
持全方位扩大国内需求。大力提振消费。加大民生保障力度，多渠道增加居民收入。推进实施提
振消费专项行动，加大消费品以旧换新支持力度。适当提高退休人员基本养老金，提高城乡居民
基础养老金和城乡居民基本医疗保险财政补助标准等。推进实施国家综合货运枢纽补链强链提升
行动、公路水路交通基础设施数字化转型升级，推动降低全社会物流成本。积极扩大有效投资。
统筹用好各类政府投资资金，聚焦关键领域和薄弱环节加大投资力度。合理安排政府债券发行，
加快政府债券资金预算下达，尽早形成实物工作量。
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2024-12-17│首店经济正日益成为北京商业发展的核心动力
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首店经济正日益成为北京商业发展的核心动力，它不仅极大丰富了商业生态和消费者的购物
体验，还显著提升了北京作为国际消费中心城市的吸引力和竞争力。今年以来，北京首店经济稳
健增长。前三季度，全市新开设717家品牌首店、旗舰店、创新概念店，跨越零售、餐饮、休闲
娱乐等多个领域。这些新店为首都商业景观注入新鲜血液。首店经济正以强劲发展势头，宣告着
京城线下消费体验的全面升级。近年来，“首店经济”逐渐进入大众视野，中国各地推动首店发
展的政策也陆续出台。
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2024-12-10│中共中央政治局提出大力提振消费
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中共中央政治局12月9日召开会议。会议指出，明年要坚持稳中求进、以进促稳，守正创新
、先立后破，系统集成、协同配合，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善
政策工具箱，加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”，提高宏观调控的前瞻性、针对性、
有效性。要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。
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2024-11-27│北上广等五城市消费回稳向好，明年消费刺激举措有望进一步延续
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从商务部获悉，商务部会同相关部门，组织北京、上海、广州、天津、重庆等5个城市联动
举办中国国际消费中心城市精品消费月。有关机构数据显示，11月上中旬，5个城市商品消费额
同比增长5.9%，餐饮消费额同比增长12%，消费市场总体呈现回稳向好发展态势。天风研究宏观
首席宋雪涛指出，2025年经济面可能仍存挑战，政策依旧需要通过消费稳增长：短期政策或继续
通过发放消费券等方式推动汽车、家具家电、文旅等在内的各项消费增速的回升；长期来看，明
年以旧换新等消费刺激举措或将进一步延续，且刺激规模或会高于今年。
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2024-09-24│名创优品约63亿投资永辉超市，称中国线下超市正面临着20年一遇的结构性机会
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针对63亿元投资永辉超市并成为最大股东，名创优品创始人叶国富在当晚的电话会上表示，
中国线下超市正面临着 20 年一遇的结构性机会，线下超市正面临着结构性的供给侧出清。而自
己在参观了胖东来以及其对永辉超市的调改后认为，胖东来为主要代表的一批国内超市掀起的变
革将重塑线下超市格局，而永辉有巨大的潜力在这场变革中脱颖而出。
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2024-08-28│财政部等五部门联合印发通知完善市内免税店政策
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财政部、商务部、文化和旅游部、海关总署、税务总局近日印发《关于完善市内免税店政策
的通知》（以下简称《通知》），明确自2024年10月1日起，按照《市内免税店管理暂行办法》
（以下简称《办法》）规范市内免税店管理工作，促进市内免税店健康有序发展。根据《通知》
，现有北京、上海、青岛、大连、厦门、三亚等6家市内免税店，自《通知》施行之日起适用《
办法》；现有北京、上海、哈尔滨等13家外汇商品免税店，自《通知》施行之日起3个月内转型
为市内免税店，经海关验收合格后开始营业。同时，在广州、成都、深圳、天津、武汉、西安、
长沙和福州等8个城市，各设立1家市内免税店。
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2023-10-19│海南离岛免税今年前三季度销售额同比增长近三成
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海口海关发布今年前三季度海南离岛免税销售数据，今年前三季度销售额349.4亿元（人民
币），同比增长28.6%；购物件数4150万件，同比增长6.7%；购物人次525万人次，同比增长56.3
%。其中，今年前三季度化妆品、首饰、手表位居海南离岛免税前三大热销商品，购物金额分别
为140.9亿元、50.1亿元和36.6亿元，分别增长4.8%、71.4%和50%。同期，箱包、服装、手机购
物金额也分别增长74.3%、92.7%和15.8%。海口海关新闻发言人分析，今年海南离岛免税购物新
增“担保即提”“即购即提”的便利提货方式，随着中国国内消费及旅游市场的稳步复苏，自暑
期开始海南离岛免税购物市场呈现持续增长态势。
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2023-10-09│海南离岛免税8天销售额超13亿元
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据海口海关最新披露的数据，海南离岛免税国庆档销售额及购物人数均较去年同期翻倍增长
，8天超13亿元的销售金额低于2021年同期的14.7亿元，但高于2019年及2020年同期的3.91亿元
、10.4亿元。
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2023-08-10│中国零售业景气指数连续8个月维持在扩张区间
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中国商业联合会发布8月份中国零售业景气指数(CRPI)：8月份，中国零售业景气指数为50.3
%，较上月微升0.2个百分点，连续8个月维持在扩张区间。中国商业联合会分析认为，CRPI波折
上升一方面说明消费复苏非一夕之功，另一方面也印证了中国经济的韧性所在。7月，国务院连
续出台了一系列促进经济发展强有力的政策措施，对恢复市场主体投资信心和民众消费信心具有
重要意义。
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2023-07-21│发改委将抓紧制定出台恢复和扩大消费的政策
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发改委政研室主任在7月例行新闻发布会上指出，将完善消费政策。针对当前消费领域存在
的突出问题，我们将抓紧制定出台恢复和扩大消费的政策，围绕稳定大宗消费、促进汽车消费和
电子产品消费、拓展农村消费、优化消费环境等方面，出台一批务实管用的政策举措并推动尽快
落地见效。
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2023-07-04│前5月吸金289亿元，暑期离岛免税或量增价稳
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近期海南离岛免税系列举措持续“预热”暑期档，中国中免日前在三亚启动第五届离岛免税
购物节，王府井相关人士表示，“（暑期）各门店也会按照自身情况举办一些营销活动。”值得
关注的是，尽管今年海南全省离岛免税店总销售额增长态势向好，但客单价受制较明显，业内分
析认为，免税目前为客流修复先行，消费力仍待时间修复。而多位受访者对海南暑期客流表达乐
观预期。券商表示，暑期海南离岛免税与客流大方向维持一致，即“量增价稳”的局面。
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2023-02-28│线下消费复苏持续进行中，商场再迎客流小高峰
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春节后复工已有月余，消费热度依然持续。“出行热”亦带旺购物中心复苏，多个商场节后
再现人流高峰。数据显示，2月11日，长沙五一商圈王府井商场店内客流量突破46037人，同比增
长23%；2月18日，友阿股份旗下长沙友阿奥特莱斯商场单日客流突破2万人次，迎来非节假日周
末的客流小高峰。长沙友阿奥特莱斯相关负责人表示，今年以来销售额及客流量再创新高，客流
量同比去年增长30%，销售额增长33%。
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2023-01-06│免税行业重拾“烟火气”，上市企业争相入局分羹
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防疫政策优化叠加冬季旅游旺季来临，海南离岛免税近期重拾了“烟火气”。数据显示，20
22年12月中旬以来，海南离岛免税日均销售金额超1亿元，元旦三天假期日均购物金额更是达到1
.4亿元。国内免税市场在新的一年迎来了“开门红”，免税行业这个赛道也愈发受到追捧。据不
完全统计，截至目前，已有步步高、岭南控股、中百集团等十多家企业正在申请免税牌照。
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2023-01-03│海南离岛免税单日销售额连续7天超亿元
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随着疫情防控政策优化叠加海南冬季旅游旺季，飞往海南的旅客增加，海南免税购物快速升
温。海口海关近日披露，于2022年12月13日到19日，海南离岛免税单日销售金额已连续7天超1亿
元。此外，海口海关方面持续优化免税商品检测流程，对香水、化妆品、糖果等10个种类的免税
品实施特定附条件放行，保障离岛免税商品尽快上架。
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2022-12-27│旺季来临叠加政策利好，消费需求加速释放
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随着疫情防控措施优化叠加海南冬季旅游旺季，海南离岛免税业显示出回暖迹象。从12月初
开始，海南多地机场客运航班执行量明显增加。据海口海关介绍，海南离岛免税销售金额自12月
13日至19日连续7天超1亿元，三亚四家离岛免税商店7天销售金额达4.38亿元，预计元旦、春节
假期，免税消费将进一步推高。
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2022-12-08│海南离岛免税跨年狂欢季7日正式启动，为引导消费回流重要窗口
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12月7日上午，在海南离岛免税促消费新闻发布会上，海南省商务厅一级巡视员姚磊表示，
今天，“海南离岛免税跨年狂欢季” 正式启动。据介绍，该活动从12月7日正式开始，直到2023
年2月5日（农历正月十五），新春不打烊，叠加今年6月28日启动的首届海南国际离岛免税购物
节，打造“天天有活动、周周有优惠、月月有主题”的海南离岛免税跨年狂欢季活动。
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2022-09-20│海南多项举措提振消费信心 将发放离岛免税消费券
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19日举行的发布会上，海南省商务厅表示，将在做好“防住疫情”上半篇文章的基础上，从
保主体、激发市场活力和抓防控等三方面入手，慎终如始做好“稳住消费”的下半篇文章。具体
措施包括：继续办好首届国际离岛免税购物节，发放1亿元消费券（包括海口市、三亚市的7000
万元离岛免税、餐饮、零售消费券）等。
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2022-09-09│四川支持成都创建市内免税店试点城市
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9月6日，四川省商务厅就《关于加快培育“四川消费”品牌推进国际消费目的地建设的意见
》公开征求意见。《征求意见稿》指出，加快发展免税经济，拓展离境退税和免税业务，支持成
都创建市内免税店试点城市，布局设立一批市内免税店、口岸免税店、离境提货点。
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2022-07-21│2022消博会开幕在即 海南省力争2022年离岛免税店销售1000亿元
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2022年中国国际消费品博览会将于7月25日至30日在海南省海口市举办。据了解，本届消博
会分为国际国内两个展区，总面积达10万平方米，较首届增长25％。参展品牌显著增加，预计有
600多个全球新品首发首秀。海南省省长冯飞在2022年海南省政府工作报告中指出，海南省在202
2年力争离岛免税店销售1000亿元。
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2022-07-01│传统淡季却一票难求，海南地区酒店预订量已超2019年同期
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上周，海南宣布上海非阳性街道人员到海南无需集中隔离后，上海飞三亚的机票就开始出现
一票难求。全国飞赴海南的客流量环比上周末几乎翻番，酒店预订量甚至超过2019年同期。
作为当前旅游零售主战场，在2020年下半年离岛免税红利释放期过后，海南省离岛免税规模与赴
岛客流高度相关。
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2022-04-26│国务院办公厅提出规划建设一批中国特色市内免税店
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国务院办公厅发布关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见，提出推进消费平台健
康持续发展。持续办好中国国际进口博览会、中国进出口商品交易会、中国国际服务贸易交易会
、中国国际消费品博览会。完善市内免税店政策，规划建设一批中国特色市内免税店。
市内免税店购物体验、时间和购物方式更为灵活，租金成本方面，机场免税店的租金成本明显更
高，例如上海机场扣点一般达40%，市内免税店租金成本则在10-20%之间。
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2022-02-15│增长超四成，免税行业迎开门红
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免税行业迎来开门红，据三亚海关消息，虎年春节期间三亚海关共监管销售离岛免税品128.
35万件，购买人数12.04万人次，销售金额11.9亿元，与去年春节期间相比分别增长43%、56%、4
3%。
免税行业与相关政策紧密相关，当前我国免税行业政策不断放开，助力免税行业进入高速成长期
。近期财政部、商务部、文化和旅游部、海关总署税务总局发布关于调整疫情期间口岸进、出境
免税店经营和招标期限等规定的通知。
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2021-08-31│北京旅游新爆款来了！环球影城下月开园
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北京环球度假区于8月30日宣布，将于2021年9月20日盛大开园，北京环球影城主题公园、两
家度假酒店、北京环球城市大道将面向公众正式开放。在正式开园后，北京环球影城主题公园需
凭门票进入，而在北京环球城市大道，游客无需购票即可前往。
去哪儿数据显示，环球度假区公布正式开园日期半小时内，平台上中秋期间以北京为目的地的机
票搜索量超过了上周同期11倍，周边酒店预订热度增长超十倍，整个北京酒店搜索热度增长达3
倍。中秋期间，北京将成行情火爆的旅游目的地。
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2020-09-08│国务院：优化北京市内免税店布局，落实免税店相关政策
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国务院原则同意《深化北京市新一轮服务业扩大开放综合试点建设国家服务业扩大开放综合
示范区工作方案》。方案提出，促进商贸文旅服务提质升级。支持王府井步行街在营造国际化消
费环境和优质营商环境、打造国际化消费区域等方面先行先试。优化市内免税店布局，统筹协调
在机场隔离区内为市内免税店设置离境提货点，落实免税店相关政策。
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2019-05-09│12家企业入选“新华社民族品牌工程·中华老字号振兴行动”
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5月9日，2019中国品牌建设高峰论坛平行论坛——助力中国品牌成长在沪举行。记者从本次
论坛获悉，12家全国著名老字号企业入选“新华社民族品牌工程·中华老字号振兴行动”。 具
体来看，入选的12家企业分别为：天津市桂发祥、重庆登康口腔护理、光明乳业、东阿阿胶、佛
慈制药、稻香村食品集团、恒顺醋业、南京云锦、江西省水投生态资源开发集团、山东德州扒鸡
集团、沈阳天江老龙口酿造、青青稞酒等。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │王府井集团股份有限公司，简称“王府井”，股票代码600859，是深受中国│
│ │消费者喜爱的民族商业品牌。 │
│ │公司创立于1955年，前身是“新中国第一店”--北京市百货大楼。1994年公│
│ │司股票在上海证券交易所挂牌上市；1996年率先实施百货全国连锁发展战略│
│ │；2014年公司由单一百货业态发展成为涵盖百货、购物中心、奥特莱斯等多│
│ │业态的综合零售商，并积极推进全渠道建设；2020年被授予免税品经营资质│
│ │，允许经营免税品零售业务。2021年完成吸收合并首商股份重大资产重组，│
│ │公司发展迈向一个新的历史阶段。2022年10月，公司获准在海南省万宁市经│
│ │营离岛免税业务，2023年1月，王府井国际免税港对外营业，王府井全球购 │
│ │小程序同期上线，跨境电商体验店落地运营，标志着公司有税+免税双轮主 │
│ │营业务驱动格局初步成形。2024年内，公司先后中标哈尔滨、牡丹江机场免│
│ │税项目及武汉市内免税项目经营权，2025年1月中标长沙市内免税项目经营 │
│ │权，哈尔滨机场王府井免税店对外营业，实现了免税主要业务类型全覆盖。│
│ │截至2024年末，王府井已构建起覆盖中国七大经济区域、横跨38个主要城市│
│ │的大型零售网络，旗下运营的80家零售门店总建筑面积达543.2万平方米。 │
│ │公司始终秉持诚实守信、专业化的经营理念，依托深厚的历史积淀与卓越的│
│ │品牌声誉，以优质贴心的服务赢得消费者广泛信赖。凭借强大的供应链整合│
│ │能力，公司与全球众多知名零售品牌商建立了长期稳定的合作关系，持续保│
│ │障商品供应的稳定性、可靠性和优质性，进一步强化了市场竞争力。公司积│
│ │极探索多元化零售业态与创新商业模式，通过线上线下融合及数字化转型，│
│ │持续优化消费者购物体验并提升运营效率。目前，超2500万会员群体与2800│
│ │余万全国粉丝构成庞大而稳定的流量基础，为公司业绩持续增长与新业务拓│
│ │展提供有力支撑。 │
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│产品业务 │公司营业收入主要来自于公司旗下各门店的商品销售收入以及租金收入。截│
│ │至本报告期末，公司在全国七大经济区域36个城市共运营80家大型综合零售│
│ │门店，涉及奥特莱斯、购物中心、百货、免税业态，总建筑面积544万平方 │
│ │米。此外，公司还涉及专业店以及线上业务。 │
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│经营模式 │奥莱业态：经营模式包括联营、自营和租赁，以联营为主。 │
│ │购物中心业态：经营模式以租赁为主。 │
│ │百货业态：经营模式包括联营、自营和租赁，以联营为主。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业地位 │中国百货业内中占据领导地位 │
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│核心竞争力 │王府井集团作为中国零售行业领军企业，历经70年发展，已构建起覆盖奥特│
│ │莱斯、购物中心、百货、免税业态在内的全生活零售系统，形成了“王府井│
│ │奥莱”“王府井购物中心”“王府井百货”“王府井免税”等知名品牌矩阵│
│ │，致力于为消费者传递美好生活。王府井以其货真价实的商品、周到满意的│
│ │服务以及诚实守信的经营理念，赢得广大顾客的信任与支持。通过37城78家│
│ │门店、近570万㎡建筑面积及2,900余万会员、超3,700万全渠道粉丝的全域 │
│ │流量池，形成了多业态协同、资源高效整合、运营持续优化的综合发展能力│
│ │。 │
│ │近年来，公司紧跟消费升级与全渠道融合的趋势，加快业态迭代步伐，集中│
│ │资源推动购物中心和奥莱业态向体验化方向升级，同时针对百货门店实施“│
│ │一店一策”的深度调整，明确各店的差异化定位，同步拓展商品自营与免税│
│ │业务，构建起新的竞争力。依托首旅集团的文旅生态资源，公司积极探索零│
│ │售与酒店、旅游等消费场景的融合，打造文商旅结合的消费新场景，努力在│
│ │行业转型中保持发展韧性。 │
│ │截至报告期末，公司共运营78家大型零售门店、免税店铺5家、专业店333家│
│ │，销售网络覆盖全国七大经济区域，形成了“奥莱固本强基、购物中心持续│
│ │焕新、百货深化调整、专业店精准渗透、免税提质增效”的多业态协同发展│
│ │格局。有税业务紧跟消费趋势，根据不同业态特点量身定制调整方案，加大│
│ │调整力度，灵活搭配商品组合，持续打造主题鲜明的消费场景，形成各具特│
│ │色的经营亮点。免税板块完成了战略布局，离岛、口岸、市内三类免税项目│
│ │均已落地运营。在“有税+免税”双轮驱动下，公司持续强化全渠道融合与 │
│ │供应链能力，发挥“有税+免税+离境退税”的综合优势，不断满足广大消费│
│ │者对美好生活的追求，推动公司实现长期稳定发展。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│经营指标 │2025年，公司营业收入实现101.50亿元，同比下降10.74%；营业成本62.10 │
│ │亿元，同比下降8.74%，剔除门店变动因素，营业收入同店同比下降3.75%。│
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│竞争对手 │杭州解百、益民集团、茂业商业 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│品牌/专利/经│品牌：王府井集团作为中国零售行业领军企业，历经70年发展，已构建起覆│
│营权 │盖奥特莱斯、购物中心、百货、免税业态在内的全生活零售系统，形成了“│
│ │王府井奥莱”“王府井购物中心”“王府井百货”“王府井免税”等知名品│
│ │牌矩阵，致力于为消费者传递美好生活。 │
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│核心风险 │新开门店投资收益不及预期，终端消费持续不景气。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│投资逻辑 │在极致性价比已成为消费共识，奥特莱斯业态在整个零售行业逆市上扬。在│
│ │奥莱已进入密集竞争的行业趋势下，公司旗下奥莱业态精准把握消费者对高│
│ │品质与性价比的双重需求，以优秀的团队运营能力、深度的“奥莱+”业态 │
│ │融合、持续的行业创新突破，推动经营业绩持续攀升，已成为支撑公司高质│
│ │量发展的新基石。 │
│ │报告期内，奥莱业态深化“一店一策”，强化奥莱核心商品竞争力，打造多│
│ │元消费场景。聚焦首店引入、品牌升级、业态创新三大方向持续推进招商调│
│ │改工作，全年累计完成1300个品牌调整，调整占比达39.7%，其中进新品牌4│
│ │79个，首店超60家，进一步丰富品牌矩阵。重点聚焦业绩高速增长的运动户│
│ │外品类，将其升级为最新形象店、旗舰店，强化核心品类竞争优势，持续推│
│ │动品牌业绩攀升。 │
│ │面对快速变化的消费趋势，奥莱业态从传统零售、餐饮业态进一步拓展至非│
│ │遗文化、医疗美容、宠物服务、二次元、校外托管、电竞、新能源汽车、酒│
│ │店等新生活方式业态，打造兼具社交互动、情绪价值疏导、文化共鸣与多元│
│ │生活体验的消费场域。同时推动离境退税业务发展，持续优化流程，提升服│
│ │务细节，退税业务实现跨越式增长。 │
│ │文商旅融合释放消费潜能。各门店通过强化文旅属性和举办多元IP活动，深│
│ │化“城市微度假”体验。如意小镇依托暑期与旅游旺季红利，举办“草原文│
│ │化节·如意那达慕”主题活动,传递地域文化，棋盘山小镇融合室内+户外双│
│ │场景，构筑城市微度假生态，成为当地沉浸式文商旅消费新标杆。引入优质│
│ │文化及赛事IP资源，提升项目内容力。落地文博市集，不断丰富文化消费体│
│ │验；开心麻花原创喜剧《整个戏剧》登陆临潼小镇，推出“即兴喜剧体验”│
│ │；新燕莎小镇与木鸟象剧团合作开展两场全国首秀活动，持续固化“首展巡│
│ │游”印象，带动假期客流和销售额双增长。多家门店与街舞大赛、马拉松等│
│ │热门IP赛事开展合作，为项目引流造势。布局宠物友好型消费空间，“宠物│
│ │友好”模式于北京燕莎落地实施，配套设置宠物推车、宠物物品自动售卖机│
│ │等设施，同时制定并推行宠物友好管理公约。净月小镇落地“中猫联盟名猫│
│ │展”“库尔辛犬类体能赛”等宠物友好主题互动活动，进一步拓宽家庭及年│
│ │轻客群覆盖面；西咸小镇举办第二届萌宠生活节，以萌宠圈层辐射新增客群│
│ │，推动门店客流与销售额双提升。 │
│ │聚焦物业环境及顾客购物体验升级，香江小镇围绕“花园小镇”品牌定位，│
│ │全面升级线下视觉形象；棋盘山小镇深化环湖文旅景观带打造，净月小镇打│
│ │造外街、“花园里”两大主题街区，将藤蔓、绿植、原木等自然元素融入建│
│ │筑细节，营造“步入花园享美食”的沉浸式体验氛围。 │
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│消费群体 │终端消费者 │
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│消费市场 │华北地区、华中地区、华南地区、西南地区、西北地区、华东地区、东北地│
│ │区 │
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│主营业务 │商品零售、租赁 │
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│主要产品 │购物中心业态：时尚类商品、各种专业店、专卖店、食品店、杂品店以及各│
│ │种文化教育和服务娱乐设施等； │
│ │百货业态：是以时尚类商品销售为主，同时配套餐饮、娱乐、休闲等服务项│
│ │目和设施的综合零售业态； │
│ │免税业务：商品主要包括香化、烟酒、食品、精品等品类； │
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│收购贝尔蒙特│王府井2017年3月17日发布收购预案，公司购买贝尔蒙特香港有限公司（英 │
│100%股权 │文名Belmont Hong Kong Ltd.，简称"贝尔蒙特"）100%股权，交易价格为人│
│ │民币512260.05万元，支付对价为承接债务和支付现金相结合的方式。贝尔 │
│ │蒙特下属子公司的主营业务为零售，经营业态为百货和奥特莱斯，目前已在│
│ │北京、厦门、贵阳、遵义、沈阳、六盘水等多个城市开设了10家连锁百货、│
│ │2家奥特莱斯。承诺方承诺，贝尔蒙特2017年至2019年净利润分别为21137.1│
│ │3万元、23067.46万元、25363.80万元。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业竞争格局│报告期内，全球经济增长动能放缓，地缘政治博弈与产业链区域化重塑深度│
│ │交织，外部环境更趋复杂严峻。面对变局，中国经济在激流中稳健前行，展│
│ │现出强大韧性与应变能力。从长期看，尽管全球金融环境有所缓和，但资本│
│ │流动波动、地缘政治冲击以及快速技术变革仍构成高度不稳定因素。面对外│
│ │部不稳定因素，中央经济工作会议指出，要坚持内需主导，建设强大国内市│
│ │场。 │
│ │深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划。扩大优质商品和│
│ │服务供给。优化“两新”政策实施。清理消费领域不合理限制措施，释放服│
│ │务消费潜力。随着内需主导战略的深化推进，消费市场正从修复性回暖向趋│
│ │势性增长过渡，为零售行业高质量发展积蓄更强动能。 │
│ │从消费行业看，消费市场正经历一场由“数字原住民”主导的变革，他们带│
│ │着“主角心态”重新审视现实消费场景，使得商业不能再是单向输出，而是│
│ │能与其发生深度情感联结的叙事主场；在此背景下，消费者的行为逻辑趋向│
│ │两极分化的精明生活主义，一方面在“生存成本账户”里追求极致可靠、省│
│ │心省钱的直给性价比，另一方面在“生活投资账户”里愿意为情绪价值、松│
│ │弛感和热爱买单。上述变化使商业机会已从投资于物转向投资于人，旅游、│
│ │运动健身、学习培训、AI与智能家居、宠物、文化娱乐等领域增长强劲，且│
│ │下沉市场的消费意愿全面超越高线城市。消费行业未来的发展趋势在于通过│
│ │为消费者提供真实的体验感、归属感和成长价值，来实现从销售商品到运营│
│ │关系的根本转变。 │
│ │面对消费者需求从“功能满足”向“情感认同”的持续转变，零售行业正在│
│ │经历一场深刻的价值重构。当前，消费者不再仅仅为商品的功能买单，更愿│
│ │意为那些能与自身产生共鸣、带来情绪价值的内容和体验付费，推动实体商│
│ │业正在突破传统卖场的角色定位，向承载生活、社交与文化的复合空间转变│
│ │——主题街区、限时快闪、文化策展等创新形式不断涌现，“文商旅体展”│
│ │相互融合的新业态也在加速落地。与此同时，线上线下渠道的界限日益模糊│
│ │，AI导购、虚拟试穿等技术的应用让消费体验更加便捷、多元。总体来看，│
│ │零售业的竞争焦点正从单纯比拼渠道效率，转向比拼对消费者生活方式的洞│
│ │察能力与情感连接能力，行业正稳步转向“有温度、有内容、有共鸣”的高│
│ │质量发展阶段。 │
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│行业发展趋势│报告期内，全球经济增长动能放缓，地缘政治博弈与产业链区域化重塑深度│
│ │交织，外部环境更趋复杂严峻。面对变局，中国经济在激流中稳健前行，展│
│ │现出强大韧性与应变能力。从长期看，尽管全球金融环境有所缓和，但资本│
│ │流动波动、地缘政治冲击以及快速技术变革仍构成高度不稳定因素。面对外│
│ │部不稳定因素，中央经济工作会议指出，要坚持内需主导，建设强大国内市│
│ │场。 │
│ │深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划。扩大优质商品和│
│ │服务供给。优化“两新”政策实施。清理消费领域不合理限制措施，释放服│
│ │务消费潜力。随着内需主导战略的深化推进，消费市场正从修复性回暖向趋│
│ │势性增长过渡，为零售行业高质量发展积蓄更强动能。 │
│ │从消费行业看，消费市场正经历一场由“数字原住民”主导的变革，他们带│
│ │着“主角心态”重新审视现实消费场景，使得商业不能再是单向输出，而是│
│ │能与其发生深度情感联结的叙事主场；在此背景下，消费者的行为逻辑趋向│
│ │两极分化的精明生活主义，一方面在“生存成本账户”里追求极致可靠、省│
│ │心省钱的直给性价比，另一方面在“生活投资账户”里愿意为情绪价值、松│
│ │弛感和热爱买单。上述变化使商业机会已从投资于物转向投资于人，旅游、│
│ │运动健身、学习培训、AI与智能家居、宠物、文化娱乐等领域增长强劲，且│
│ │下沉市场的消费意愿全面超越高线城市。消费行业未来的发展趋势在于通过│
│ │为消费者提供真实的体验感、归属感和成长价值，来实现从销售商品到运营│
│ │关系的根本转变。 │
│ │面对消费者需求从“功能满足”向“情感认同”的持续转变，零售行业正在│
│ │经历一场深刻的价值重构。当前，消费者不再仅仅为商品的功能买单，更愿│
│ │意为那些能与自身产生共鸣、带来情绪价值的内容和体验付费，推动实体商│
│ │业正在突破传统卖场的角色定位，向承载生活、社交与文化的复合空间转变│
│ │——主题街区、限时快闪、文化策展等创新形式不断涌现，“文商旅体展”│
│ │相互融合的新业态也在加速落地。与此同时，线上线下渠道的界限日益模糊│
│ │，AI导购、虚拟试穿等技术的应用让消费体验更加便捷、多元。总体来看，│
│ │零售业的竞争焦点正从单纯比拼渠道效率，转向比拼对消费者生活方式的洞│
│ │察能力与情感连接能力，行业正稳步转向“有温度、有内容、有共鸣”的高│
│ │质量发展阶段。 │
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│公司发展战略│公司将紧紧抓住国家进一步加快构建完整的内需体系、逐步形成以国内经济│
│ │大循环为主体，国内国际双循环相互促进的新发展格局、壮大新型消费和扩│
│ │大改革开放带来的消费市场发展机遇；坚持全面科学化发展，以改革创新为│
│ │驱动力，坚持深耕零售主业，结合北京服务业扩大开放试点、北京自贸区建│
│ │设和海南自由贸易港等政策，持续打造有税+免税的双轮主营业务驱动；不 │
│ │断完善零售生态链，持续发展奥特莱斯、购物中心业态，全力推进免税业务│
│ │发展，一店一策转型创新提升百货业态，平衡短期利益与长期发展，坚持线│
│ │上线下多渠道业务拓展，着力打造自营业务、线上业务两大经营能力赋能各│
│ │零售业态优质发展。加强全渠道数字化建设，构建全方位顾客运营数字网络│
│ │架构，积极推动业务经营数字化全面转型；通过融合共创、转型变革，推动│
│ │公司商业模式的延展与创新。充分运用资本运作与市场化手段，有力推动企│
│ │业规模化发展，完善加强总部职能化建设，深化市场化体制机制改革，以市│
│ │场化为导向，深化用人机制改革，全面优化人才队伍结构，稳步提升人才队│
│ │伍素质，打造结构合理、素质优良、敢打善拼的人才队伍，确保企业可持续│
│ │健康发展。 │
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│公司日常经营│1.深化存量百货业态调整，提升经营效率。 │
│ │针对百货业态体量受限、体验不足等问题，公司将坚持“一店一策”的精细│
│ │化调整策略。对具备区位优势、客流基础的存量门店，逐步推进硬软件改造│
│ │，优化动线设计与空间布局，适度引入轻餐饮、亲子互动、社交体验等体验│
│ │型业态，提升顾客停留时间与复购率。同时，压缩同质化严重的传统服饰、│
│ │日用品类，增加生活方式集合等服务内容，重构商品与服务的组合比例。对│
│ │于持续亏损、缺乏改造价值或物业条件严重制约调整空间的门店，公司将审│
│ │慎启动退出或转型论证，探索向社区生活中心、折扣零售或主题式卖场转型│
│ │，减少对整体业绩的拖累。在成本端，公司将探索建立匹配现有商业模式的│
│ │成本费用新模型，严格控制计划外资本支出，持续优化与新业务模式相适应│
│ │的用工结构，并积极推进存量门店的降租谈判，切实降低物业租赁成本。 │
│ │2.强化新门店培育期管理，优化投入产出节奏。 │
│ │针对新门店培育期延长及长租约前期成本偏高的问题，公司将强化精准招商│
│ │与差异化定位。 │
│ │在新开奥特莱斯、购物中心门店中，重点引进区域首店、品牌旗舰店以及具│
│ │有高引流能力的体验型商户，通过优质的品牌组合与场景打造缩短市场培育│
│ │周期。严格控制新店开业前的资本支出与营销费用，避免集中投入带来的短│
│ │期资金压力；同时，积极与业主方协商争取更加灵活的租金支付条件。此外│
│ │，公司将通过数字化运营赋能，加快上线统一的会员中台与精准营销系统，│
│ │利用数据分析提升新店到店转化率与客单价，并通过私域流量运营加速销售│
│ │爬坡，力争在合理周期内实现新店盈利。 │
│ │3.稳步涵养免税新业态，坚持长期投入。 │
│ │鉴于免税业态尚处起步阶段，公司将在不盲目追求短期业绩的前提下，优先│
│ │夯实供应链基础，建设核心品类直采渠道，与品牌方建立长期合作，提升毛│
│ │利率与货源稳定性。对已开业的5家免税门店实施“一店一策”，重点提升 │
│ │进店转化率与复购率，结合离岛、市内、口岸不同场景优化商品结构与价格│
│ │策略。同时，进一步加强免税政策研究及应用，探索与旅游平台、航空公司│
│ │开展异业合作，持续积累品牌认知与运营能力。 │
│ │公司将在正视当前挑战的基础上，坚定推进存量优化、增量提质与新兴培育│
│ │并举的发展策略，持续提升经营效率与抗风险能力。通过深化百货业态调整│
│ │、强化新门店培育期管理、稳步涵养免税新业态等方式，逐步消化转型过程│
│ │中的短期压力，夯实长期发展基础，为股东和社会创造可持续的长期价值。│
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司经营计划│2026年是公司新征程的开局之年，也是“十五五”规划筹备编制的关键节点│
│ │。面对持续分化的消费市场与行业深度变革的挑战，公司将以“加速转型、│
│ │把握节奏、控制成本、规范治理”十六字方针为总指引，坚持业态管理专业│
│ │化、一业一策体系化、一店一策个性化的“三化”建设路径，推动经营业绩│
│ │稳步提振、成本结构持续优化、治理水平大幅提升，全面激发市场活力，为│
│ │公司未来高质量发展筑牢根基。 │
│ │（一）加速转型，多业态协同提升经营质量 │
│ │紧抓趋势热点，激活增长引擎。聚焦首发经济、体验经济、绿色消费、健康│
│ │消费，强化引进首店、旗舰店、差异化店，重点推进喜悦爱奇艺主题业态、│
│ │燕莎商城沉浸式剧场等项目落地。持续构建文商旅体展融合消费新场景，因│
│ │地制宜融入地域文化、旅游打卡、体育互动等内容，强化热门IP合作与自有│
│ │IP打造。探索AI经济与消费场景深度融合，构建“AI+消费”沉浸式体验场 │
│ │。 │
│ │深化一业一策、一店一策，突破传统业态边界，打造新生活业态融合体标杆│
│ │、非标商业标杆、社区商业标杆，持续制造行业破圈影响力。统筹资源协同│
│ │，持续充实品牌资源池，实现总部、业态、区域、门店之间招商资源的互通│
│ │、协同、共享。统筹市场优质营销资源和IP资源，聚焦高曝光度营销事件，│
│ │最大化发挥引流效应，扩大市场传播声量。 │
│ │分类施策，推动各业态精准突破。奥莱业态重在发展，全方位保障业绩稳健│
│ │增长，发挥“压舱石”作用，存量端深度挖潜，持续探索业态融合新模式，│
│ │保持行业领先地位。购物中心业态重在成长，外拓增量、内提质量，强化区│
│ │域布局，持续打造城市影响力标杆。百货业态重在转型，区域门店深化协同│
│ │，推进生态化调整与空间升级；免税业态重在业务突破、存量减亏、增量破│
│ │局与商品结构优化，构建“机场+”生态。自营业务重在提质，提升盈利能 │
│ │力。 │
│ │（二）控制成本，持续减负增效 │
│ │坚持“过紧日子”思想，将降本意识融入经营管理各环节，各领域立足专业│
│ │从严审核把关，精准压减费用，强化全员成本意识，全力以赴降本节支，为│
│ │转型减负、为发展蓄力。全面统筹各类第三方公司费用，强化归口管理，提│
│ │高自身专业能力，加强垂直管控。健全标准体系，对物业维护、市场推广、│
│ │信息技术、工程服务等领域明确服务标准，提高议价能力，从源头压缩费用│
│ │。 │
│ │人工成本方面，严控成本增加，提高人效。租金费用方面，继续深挖降租空│
│ │间，结合市场行情与经营效益实施精准降租，对亏损门店、租金占比过高门│
│ │店提前启动租约谈判，确保降租目标落地。 │
│ │（三）规范治理，构建一体化新格局 │
│ │建立分级授权管理机制，强化业态、区域的管控职能。对业态强化战略管控│
│ │，定方向、立标准；对直管门店强化赋能管控，统筹关键事项与资源配置。│
│ │深化顶层治理，提高决策效率，激发市场化活力；规范董事会授权管理，明│
│ │确管理清单和董事会授权清单，清晰权责界限，统放结合。 │
│ │（四）投资于人，激活人才队伍活力 │
│ │立足企业战略发展需要，重点“投资于人”。加大年轻干部提拔使用力度，│
│ │常态化推进人才流动，强化财务、人力、物业、运营、安保等专业关键岗位│
│ │垂直管理与统一调配。搭建集团统一人才数据库，精准引进关键人才。加强│
│ │梯队建设，选拔“懂战略、善经营、会管理、敢担当”的青年人才参与新店│
│ │筹备、重点转型调整等攻坚项目，在实战中加速成长。 │
│ │（五）坚持稳健发展，强化项目布局与物业运营 │
│ │坚持轻重并举、兼顾长短期发展模式，突出个性化，避免同质化。建立投资│
│ │发展与财务、法务、工程、物业、筹划、招商等多部门深度协同机制，规范│
│ │发展工作全链条治理。强化专业化物业运营管理团队建设，培养工程维保、│
│ │设备设施、成本管控等领域专业人才，持续提升物业价值。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司资金需求│本公司管理层对银行借款的使用情况进行监控并确保遵守借款协议。同时从│
│ │主要金融机构获得提供足够备用资金的承诺，以满足短期和长期的资金需求│
│ │。 │
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│可能面对风险│1.宏观经济及行业竞争风险 │
│ │报告期内，国民经济回升向好，但宏观数据与微观主体感受之间存在一定“│
│ │温差”，零售市场恢复尚不均衡。购物中心、奥特莱斯等业态持续扩张，市│
│ │场竞争强度和层次不断升级。同时，消费理念加速分化，一方面消费者追求│
│ │极致性价比，另一方面愿意为情绪价值和体验感付费，这对零售企业在商品│
│ │力、场景创新和成本管控方面提出了更高要求。公司面临一定宏观经济风险│
│ │和行业竞争风险。 │
│ │2.业态迭代及新业务培育风险 │
│ │近年来，零售行业正经历深刻变革，消费结构加速从实物消费向服务消费迁│
│ │移，消费者对“质价比”和“体验感”的追求日益凸显。在此背景下，百货│
│ │业态普遍面临客流承压、商品结构老化等多重困境，行业整体处于深度调整│
│ │期，关店调改成为常态。与此同时，奥特莱斯凭借“大品牌、小价格”的定│
│ │位展现出较强的抗周期韧性，成为大型零售企业重点布局的增长极；购物中│
│ │心则通过“策展化”运营持续吸引年轻客群，业态结构加速向餐饮、亲子、│
│ │娱乐等体验类方向倾斜。新兴业态的快速崛起与传统业态的持续承压形成鲜│
│ │明对比，零售企业普遍面临业态迭代升级与多业态协同发展的双重压力。此│
│ │外，公司免税品经营业务属于起步阶段，尚未形成稳定的客源和品牌影响力│
│ │，面对竞争激烈的免税市场，项目自身竞争优势仍有不足。公司面临一定管│
│ │理运营和新业务培育期风险。 │
│ │3.管理运营风险 │
│ │随着公司多元化、多模式、多区域发展，运营管理中逐步呈现出股权层级复│
│ │杂、管理效率降低、体制机制活力不足、人才队伍储备不足等多方面问题，│
│ │对公司管控体系、运营举措、团队建设、激励政策、专业管理提出了更高的│
│ │要求。 │
│ │4.已开业门店续约风险 │
│ │公司自1996年实施全国连锁发展战略，目前已在全国七大经济区共运营78家│
│ │大型零售门店。 │
│ │随着公司的不断发展，原有租赁门店租约已有部分到期或临近到期，公司面│
│ │临租约到期门店无法续约的风险。同时，鉴于新租赁准则对于租赁相关费用│
│ │确认方式的改变，新签约租赁门店及续约门店前期租赁成本较高，公司面临│
│ │新签约及续约带来的经营风险。 │
│ │5.工程及项目管理风险 │
│ │鉴于公司为不断适应消费者快速变化的消费需求，积极进行调改，以及部分│
│ │门店物业因经营年限较长，存在设备设施老化、外立面陈旧等问题，已陆续│
│ │进入装修改造周期，公司面临一定的工程及项目管理风险。 │
│ │6.商誉减值风险 │
│ │公司近年来通过并购重组等方式推进多品牌、多业态、多区域发展，形成了│
│ │一定规模的商誉。 │
│ │若宏观经济波动、行业竞争加剧或部分被并购标的经营业绩未达预期，可能│
│ │导致商誉面临减值风险，从而对公司当期损益及财务状况产生不利影响。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2025-2027年）股东回报规划：公司采用现金、股票或者现金与股票相结 │
│ │合的方式分配股利。在有条件的情况下，公司可以进行中期利润分配。除特│
│ │殊情况外，公司在当年盈利且累计未分配利润为正的情况下，现金流满足公│
│ │司正常经营和长期发展的前提下，采取现金方式分配股利，原则上每年以现│
│ │金方式分配的利润不少于当年实现的归属于上市公司股东的净利润的30%。 │
│ │公司在经营情况良好，并且董事会认为公司股票价格与公司股本规模不匹配│
│ │、发放股票股利有利于公司全体股东整体利益时，可以在满足上述现金分红│
│ │的条件下，提出股票股利分配预案。 │
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│重组吸收合并│王府井2017年8月18日发布重组预案，王府井通过向王府井国际的四方股东 │
│控股股东王府│王府井东安、国管中心、信升创卓、福海国盛以14.21元/股的价格发行股份│
│井国际 │（29639.0323万股）和支付现金（79,495,300.58元）作为吸收合并对价， │
│ │对王府井国际实施吸收合并，王府井国际作价4,291,201,790.41元。本次交│
│ │易中王府井增发A股股份的数量，等于本次交易实施前王府井国际持有的王 │
│ │府井A股股份数量（29639.0323万股）；同时，本次交易实施后，王府井国 │
│ │际持有的全部王府井A股股份（29639.0323万股）将注销。本次吸收合并完 │
│ │成后，王府井为存续方，将承继及承接王府井国际的全部资产、负债、合同│
│ │及其他一切权利与义务。王府井东安、国管中心、信升创卓、福海国盛将成│
│ │为上市公司的股东。本次交易前，王府井国际为持股型公司，不从事具体经│
│ │营业务，共拥有王府井38.18%股权和国际商管100%股权，本次交易是上市公│
│ │司在国有企业深化改革的大背景下，贯彻落实党中央、国务院、北京市国企│
│ │改革指导思想的重要举措。 │
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│战略合作 │与武商集团签署武汉市内免税店投资合作协议：王府井2024年12月27日公告│
│ │，公司于2024年12月26日与武商集团签署投资合作协议，拟共同出资设立王│
│ │府井武商免税品经营有限责任公司（暂定名），用于运营位于湖北省武汉市│
│ │江汉区解放大道688号-1、690号武汉国际广场购物中心内的武汉市内免税店│
│ │。王府井武商免税注册资本8000万元，其中王府井出资4080万元，占合资公│
│ │司股份的51%；武商集团出资3920万元，占合资公司股份的49%。 │
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│项目中标 │王府井2024年8月14日公告，公司中标哈尔滨太平国际机场、牡丹江海浪国 │
│ │际机场出境免税项目，如果本项目签订正式合同并正常实施，将进一步丰富│
│ │公司免税店业务类型，拓宽免税品经营渠道。 │
│ │中标北京首都国际机场免税项目02标段：王府井2025年12月29日公告，公司│
│ │于2025年12月26日收到招标代理机构中招国际招标有限公司发来的《中标通│
│ │知书》，确定公司成为北京首都国际机场免税项目02标段中标人，首年保底│
│ │经营费1.13亿元，首年销售额提成比例5%，经营期限自合同约定的起始日起│
│ │至2034年2月10日止（不超过8年）。上述项目签订正式合同并正常实施，将│
│ │实现公司在国内超大型国际枢纽机场的首次布局，有利于提升公司免税业务│
│ │的规模及市场份额。 │
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│增发股份 │王府井2015年12月31日发布定增预案，公司拟以23.02元/股非公开发行1303│
│ │2.1458万股，募集资金总额30亿元，将用于投建多个购物中心项目：哈尔滨│
│ │群力文化广场二期购物中心、熙地港（郑州）购物中心、熙地港（西安）购│
│ │物中心、佛山王府井购物中心、南昌王府井购物中心、银川东方红购物中心│
│ │，项目总投资约70.7亿元，拟投入募集资金合计28.36亿元；此外，O2O全渠│
│ │道项目总投资4.57亿元，拟投入募集资金1.64亿元，项目计划力争用三年时│
│ │间，到2018年底使公司O2O全渠道的核心平台完全上线并投入使用。 │
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