热点题材☆ ◇600642 申能股份 更新日期：2026-08-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:核电核能、风电、氢能源、储能、天然气、绿色电力、虚拟电厂
风格:融资融券、保险重仓、低市盈率、券商重仓、高股息股、证金汇金、MSCI成份、昨收活跃
、高分红股、高应收款
指数:上证治理、上证380、中盘价值、国证服务、国证基建、国证价值、内地绿电、国企改革
【2.主题投资】
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2025-10-21│虚拟电厂 │关联度：☆☆☆
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公司加强虚拟电厂建设，大力拓展潜在可调资源，扩充虚拟电厂规模
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2022-10-17│绿色电力 │关联度：☆☆☆
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公司积极拓展分散式光伏发电项目
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2022-08-02│氢能源 │关联度：☆☆☆
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公司成立合资公司“上海申能壳牌新能源有限公司”。双方将通过该合资公司在上海投资建
设加氢站网络
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2022-06-08│储能 │关联度：☆☆
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公司成立了申能新动力储能研发公司
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2022-01-10│天然气 │关联度：☆☆☆
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公司经营管理上海地区唯一的天然气高压主干管网系
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2022-01-07│风电 │关联度：☆
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公司控股子公司海南申能新能源有限公司获得海南发改委核准批复，同意建设申能海南CZ2
海上风电示范项目，项目总投资约150亿元
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2021-11-02│核电核能 │关联度：☆☆
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安徽芜湖核电有限公司是由中国广东核电集团公司与申能股份有限公司、安徽省皖能股份有
限公司及上海电力股份有限公司共同投资成立的
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2024-01-31│抽水蓄能 │关联度：☆☆☆
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公司历来关注和重视抽蓄项目（参股）：华东天荒坪、华东桐柏两个项目已运行多年。
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2023-11-20│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2022-01-05│原油 │关联度：☆☆☆
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公司电力建设、能源、节能、资源综合利用及相关项目
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2021-10-18│甲醇 │关联度：☆☆
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公司投资的中天合创项目正式投入商业运营,持股比例为12.5%；中天合创拥有年产360万吨
甲醇的产能。
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2021-09-26│罗素大盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素大盘股标准
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2019-04-24│上海国资改革│关联度：☆☆☆
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公司实际控制人为上海市国有资产监督管理委员会。
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2026-07-31│昨收活跃 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司股票在2026-07-31，收盘集合竞价内成交活跃
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2026-07-31│低市盈率 │关联度：☆☆☆
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截止2026-07-31,公司市盈率(TTM)为：11.04
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2026-07-31│高股息股 │关联度：☆☆☆
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截止2026-07-31,最新股息率为:5.38%
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2026-04-27│高分红股 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2025-12-31,最新分红率为:56.09%
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2026-04-26│证金汇金持股│关联度：☆☆☆
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汇金持有5004.76万股(1.02%)
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2026-03-31│高应收款 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司最新报告期，应收账款为97.92亿
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2026-03-31│券商重仓 │关联度：☆☆☆☆
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截止2026-03-31,券商重仓持有3344.52万股(2.98亿元)
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2026-03-31│保险重仓 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31,保险重仓持有3994.41万股(3.56亿元)
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2018-05-15│MSCI成份 │关联度：--
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符合MSCI指数纳入条件
【3.事件驱动】
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2023-06-07│国资委召开部分中央企业迎峰度夏能源电力保供专题会，火电需求飙升
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近日，国资委在广州组织召开部分中央企业迎峰度夏能源电力保供专题会。会议要求，煤炭
、石油石化企业要着力提高电煤和天然气供应能力，发电企业要应发尽发、多发满发，电网企业
要坚守电网安全生命线和民生用电底线，全力保障迎峰度夏能源电力安全可靠供应。
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2023-06-01│高温天气持续，用电需求不断攀升
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近日广州市出现持续高温天气，用电需求不断攀升。广州电网负荷今年首次在5月份突破200
0万千瓦，同比增长22.42%。目前，广州供电局已启动高温橙色预警联动保障工作。
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2023-05-05│今年全国电力供需将呈紧平衡态势
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今年夏季我国大部分地区气温或偏高，能源保供形势依然严峻，全国电力供需平衡偏紧，局
地高峰时段电力供需紧张。国网能源研究院预计今年全国全社会用电量约为9.25万亿千瓦时，比
上年增长7%左右。分季度看，受2022年基数影响，第二、第四季度用电增速将显著高于第一、第
三季度用电增速。广东、江苏等多省2023年年度长协电价基本顶格上涨。同时，4月23日秦皇岛5
500混煤平仓价为999元/吨，较今年年初以来的煤价高点（1215元/吨）已下降216元/吨。券商认
为，火电行业核心在于煤炭持续下跌带来业绩弹性，看好随着用电高峰将至，火电企业盈利能力
或将进一步修复。
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2023-04-24│甲醇期货触底反弹，产业复苏曙光或将出现
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甲醇期货MA2309自2023年4月10日触及阶段新低2368点后，一路反弹至2477。机构分析指出
，国内存量装置开工偏低，煤头开工率仍低，传统下游开工韧性仍在，内地仍偏强。
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2022-09-19│火电调峰经济性凸显，灵活性改造机制逐步完善
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近日，网络上一则发改委火电“保供会议要点”的信息扰动资本市场。面对其中“火电新开
工1.65亿千瓦”、“煤炭长协签五年”、“火电容量电价”等内容，多家电力上市公司对财联社
记者表示，“未获知相关政策或信息”。天风证券发布研究报告称，在构建以新能源为主体的新
型电力系统的进程中，电力安全稳定供应的难度更大，季节性及极端天气下电力供应紧张的情况
将明显增多。在此背景下，火电兜底保供和调峰调频价值凸显，火电投资建设积极性增强。
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2022-07-12│我国中小型抽水蓄能电站建设望提速
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抽水蓄能电站今年迎来布局建设热潮。统计数据显示，上半年，我国拟建和开工的抽水蓄能
电站已经超过100座，这是以往从来没有过的速度和规模。目前，浙江、湖南等省份也正在开展
中小型抽水蓄能电站建设的相关工作。
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2021-11-25│全国统一电力市场体系建设加快
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11月24日，中央全面深化改革委员会第二十二次会议审议通过了《关于加快建设全国统一电
力市场体系的指导意见》。会议指出，要健全多层次统一电力市场体系，加快建设国家电力市场
，引导全国、省（区、市）、区域各层次电力市场协同运行、融合发展，规范统一的交易规则和
技术标准，推动形成多元竞争的电力市场格局。要改革完善煤电价格市场化形成机制，完善电价
传导机制，有效平衡电力供需。要加强电力统筹规划、政策法规、科学监测等工作，做好基本公
共服务供给的兜底，确保居民、农业、公用事业等用电价格相对稳定。要推进适应能源结构转型
的电力市场机制建设，有序推动新能源参与市场交易，科学指导电力规划和有效投资，发挥电力
市场对能源清洁低碳转型的支撑作用。
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2017-08-03│中核集团董事长会晤比尔盖茨 共推第四代核电技术
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据国资委网站消息，2017年7月26日至29日，中核集团董事长王寿君率团访问美国，与微软
创始人、泰拉能源公司董事长比尔·盖茨举行了会谈，共同推动行波堆项目合作。会后，中核集
团与泰拉能源公司签署了合作相关文件，并调研了爱达荷国家实验室和泰拉能源公司行波堆实验
室，深入了解行波堆发展进程。
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2017-07-31│华龙一号项目高层峰会召开 10企业“抱团出海”
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为推动国内核电产业链“抱团出海”，2017年7月28日，中国广核集团牵头，九家核电工程
建造及装备制造企业等共同在广西防城港核电基地召开“华龙一号项目高层峰会”（简称H10峰
会）。
据央广网28日消息，峰会上，十家企业的负责人签署了联合宣言，共同推动“华龙一号”实
现全范围设计能力掌控、设备和材料国产化能力提升以及先进制造和建造技术实施，并将“华龙
一号”示范项目防城港核电二期建设成标杆项目，为“华龙一号”项目批量化建设及“走出去”
创造条件。在国家“一带一路”倡议中，核电作为中国高端装备中具备国际竞争优势的领域，已
成为中国制造业出口的代表之一。继与法国电力集团签署英国新建核电项目一揽子合作协议之后
，中广核正在中东欧、非洲、东南亚等地加大力度推进“华龙一号”出海。
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2017-07-10│我国三代核电技术CAP1400研发成功
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在国家重大科技专项支持下，经过全国200多家企事业单位、两万多名科研人员、长达九年
的共同努力，我国具有自主知识产权和独立出口权的三代核电技术CAP1400研发成功。上海核工
程研究设计院展示了该项目研发的相关先进设备和材料。
据经济参考报2017年7月10日报道，目前，CAP1400示范工程施工设计已基本完成。成功突破
了核电站国产化标准设计、型号设计、试验验证、核电站概率安全评价（PSA）、主设备消化吸
收、关键设备超大锻件研制、安全壳制造、核岛建造安装等重大关键核心技术。实现了我国三代
核电技术研发、工程设计、设备制造、试验验证的自主化，并实现先进软件平台和先进核燃料的
自主化。
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2017-01-20│石油天然气“十三五”规划发布
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2017年1月19日，国家发改委发布《石油发展“十三五”规划》、《天然气发展“十三五”
规划》提出2020年国内石油产量2亿吨以上，构建开放条件下的多元石油供应安全体系，保障国
内2020年5.9亿吨的石油消费水平。“十三五”期间新增页岩气探明地质储量1万亿立方米，到20
20年累计探明地质储量超过1.5万亿立方米。放开非居民用气价格，进一步完善居民用气定价机
制；依据市场化原则允许符合条件的企业参与天然气进口。
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2017-01-05│天然气利用新规即将出台
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2017年1月5日消息，国家能源局此前发布的《关于加快推进天然气利用的意见》已经结束意
见征求，有望于近期择机出台。《意见》提出，将以油气体制改革试点为引领，打破垄断，全面
推进天然气领域市场化进程，有条件的地区应取消天然气初装费。
天然气概念股：申能股份、桂林旅游、大众公用、新奥股份、长春燃气、大通燃气、广安爱
众、广汇能源、永泰能源等。
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2016-12-13│推进天然气利用意见正在编制
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2016年12月12日消息，据报道《关于加快推进天然气利用的意见》正在编制，目前意见的征
求意见稿已下发相关单位，分析认为2016年下半年以来，国家发改委、国家能源局等部门陆续出
台天然气行业相关政策，未来我国天然气利用的比例有望明显提高，概念股望爆发。
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2016-11-24│输配电价改革试点提速
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2016年11月10日，发改委印发了《关于全面推进输配电价改革试点有关事项的通知》，在目
前18个已开展省级电网输配电价改革试点的基础上，进一步提速输配电价改革试点工作。2016年
9月在蒙东、辽宁、吉林、黑龙江、上海、江苏、浙江等14个省级电网启动输配电价改革试点，2
017年将在西藏电网，华东、华中、东北、西北等区域电网开展输配电价改革试点。
国泰君安研报认为，在输配电价改革、电力市场建设、电力交易机构组建、发用电计划放开
、售电侧改革等6大核心配套文件发布之后，未来2-3年将是电改效果由量变到质变的时期。输配
电价改革是全面推进电改的先行基础，改革全面推开后，水电的竞争优势明显，火电在过剩环境
下将面临整体价格中枢下行。因成本控制差异，市场份额也将在竞争中出现分化。
输配电价改革是电力市场化交易的前提条件。随着输配电价改革的推进，售电市场有望加速
形成。电力板块约有14家公司已成立售电类公司，其余也多在谋划售电业务，其中不乏开展配售
一体业务以及抢占园区（用户）资源的企业。
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2016-11-07│电力十三五规划正式印发
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2016年11月7日据经济参考报消息，从11月4日到5日举行的2016全国用电与节电技术研讨会
上获悉，电力“十三五”规划已经编制完成，近日将会印发，重要任务之一是全面推进居民供暖
、交通运输、生产制造、电力系统等领域的电能替代，尤其是在任务最重的前两项要下大力气。
相关概念股：深圳能源、盛运环保、申能股份、中恒电气、四方股份、国电南瑞、三峡水利
、东方能源、金山股份等。
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2016-09-07│新电改全面加速推进
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2016年9月7日消息，国家发展改革委当日集中公布了对北京、福建、甘肃、海南、黑龙江等
五省市电改方案的批复函。国家发展改革委、国家能源局同意福建、黑龙江开展售电侧改革试点
，同意北京、甘肃、海南开展电力体制改革综合试点。这是继今年5月份，发改委对云南、贵州
两省电力体制改革综合试点方案批复之后的又一次集中发布。
业内人士称，电改推进后，酝酿出一个过万亿元的庞大市场，而国内资本也已纷纷参与，目
前全国已成立了500到600家售电公司。常规模式下，此类企业大多以“电力批发商”角色进驻市
场，从发电厂购买电力后销售给电力用户，售电公司依靠中间的差价形成盈利点。
相关概念股：中恒电气、桂冠电力、国电南瑞、广安爱众、国投电力、福能股份、文山电力
、黔源电力、申能股份、南都电源、北京科锐、涪陵电力、合纵科技、华友钴业、东方能源等。
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2016-04-07│新一轮天然气价改方案正制定
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据经济参考报2016年4月7日消息，从安迅思等机构及相关人士处获悉，有关部门正在讨论《
关于深化天然气价格市场化改革的意见》（简称《意见》），天然气价格改革的最终目标是放开
气源和销售价格，政府只监管自然垄断的管网输配气价格，这一切有望在“十三五”期间实现。
根据目前的改革路径，上游气源价格将不再区分居民和非居民用气，2016年拟实现两者并轨
，且逐步完全放开，由供需双方协商确定或由交易市场形成。此外，化肥用气价格、储气库购销
气价拟放开。
据了解，此次《意见》提出，要理顺居民用气门站价格，居民用气基准门站价格调整至非居
民用气基准门站价格水平。由现行最高门站价格管理改为基准门站价格管理。供需双方可以基准
门站价格为基础，在上浮10%、下浮不限的范围内协商确定居民门站价格。方案出台时暂不上浮
，下浮不限的范围内确定具体门站价格，方案出台时暂不上浮，方案出台一年后，允许上浮。居
民用气门站价格调整力争于2016年内执行。
机构认为，随着价改机制理顺，天然气价格倒挂问题将出现改善。同时，下游城市燃气普及
率提升和工业需求增加，天然气终端销售企业将迎来盈利水平提升机遇，中长期而言相关公司估
值存在被严重低估的状况。
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2015-11-13│“能源互联网”顶层设计年底望出
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上证报记者获悉，2015年11月12日上午，国家能源局召开了《关于推进“互联网+”智慧能
源（能源互联网）行动的指导意见》（讨论稿）征求意见会。这个指导意见还需进一步修改，预
计在年底发布。
据了解，“能源互联网行动”的框架包括电动汽车、智能电网、分布式能源、可再生能源等
，着力在能源配售和消费领域进行智能化创新，并突出应用情景，推进能源消费端的互联网化。
“能源互联网行动”分两个阶段推进，先试点后推广。2016年至2018年推进能源互联网试点
示范工作，初步建立能源互联网技术标准，发展第三方综合能源服务，培育能源互联网新的市场
主体；2019至2025年，形成能源互联网产业体系，提升可再生能源比例。
在安信证券新能源与电力设备团队看来，电改推动能源互联网发展，竞争性售电放开和分布
式能源兴起将诞生更多商业模式，包括电力公司参与大用户直供电、充电桩运营商可以参与售电
，需求侧能源服务商崛起。
概念股：中恒电气、桂冠电力、国电南瑞、广安爱众、上海电气、国投电力、福能股份、甘
肃电投、文山电力、黔源电力、申能股份、内蒙华电等。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │申能股份有限公司前身为创立于1987年的申能电力开发公司，1993年4月公 │
│ │司股票上市（股票代码600642，简称“申能股份”），为全国电力能源行业│
│ │第一家上市公司。公司主要从事电力、石油天然气的开发、投资、建设和运│
│ │营业务，为综合性能源供应商。2022年末，公司拥有全资和控股企业26家，│
│ │员工近2200人；公司总资产899亿元，净资产382亿元，当年实现归母净利润│
│ │10.82亿元。 │
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│产品业务 │公司主要从事电力、石油天然气的开发建设和经营管理，作为能源项目开发│
│ │主体，公司提供电力、石油、天然气项目的勘探开发、投资建设、运营维护│
│ │以及节能环保技术、燃料贸易等多种服务。 │
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│核心竞争力 │1、独具特色的产业结构优势及区域优势 │
│ │公司是以电力、油气为主业的综合性能源供应商，独特的产业结构有效平滑│
│ │单个行业波动对公司业绩的影响，降低公司经营风险，增强公司抗风险能力│
│ │。公司电力结构多元化，投资建成的电力项目分布于煤电、气电、核电、新│
│ │能源发电等领域，电力供应占上海地区约三分之一，新能源装机容量占公司│
│ │控股装机容量的42.8%；公司投资经营本市天然气高压主干网输气管网，具 │
│ │有唯一性和不可复制性，下属上海石油天然气有限公司负责东海平湖油气田│
│ │的勘探开发；公司通过控股、参股方式积极拓展上下游产业链，有利于分散│
│ │产业结构风险。 │
│ │公司背靠上海这座国际化加速发展的大城市，同时经历“十四五”期间的发│
│ │展沉淀，公司在体制机制、技术储备、项目开发运营经验上，都建立了能源│
│ │主业面向未来的竞争优势。 │
│ │2、高参数、低能耗的机组性能优势 │
│ │公司投资建成的发电机组大多是60万千瓦以上、高参数低能耗的大型发电机│
│ │组，技术指标、节能环保指标等居于行业领先地位。外高桥三发电两台100 │
│ │万千瓦机组和外高桥二发电两台90万千瓦机组技术优势突出，具有较强的市│
│ │场竞争力，“平山二期”135万千瓦国家示范工程项目，相关参数指标达国 │
│ │际领先水平。临港燃机、崇明发电、奉贤热电燃气-蒸汽联合循环机组气耗 │
│ │低、效率高，对提高电网调峰能力、优化城市电源结构、增强电网安全运行│
│ │及节能减排做出了重要贡献。 │
│ │3、科技创新优势 │
│ │公司积极实施创新驱动战略，加强高新技术研发，公司坚持自主创新，利用│
│ │自身技术和创新优势，建设以企业为主体，市场为导向，产研相结合的科技│
│ │创新体系；公司通过科技项目和技改项目的研发实施，有力推动企业生产技│
│ │术水平提升，节能减排、降本增效成果显著；公司通过不断加大对自主创新│
│ │研发的投入，努力探索和形成了一批自主知识产权的先进能源科技技术，为│
│ │所属企业持续探索提高效率和清洁排放提供了有力支撑。 │
│ │4、管理与人才优势 │
│ │公司以“高效清洁发展先锋企业”为目标，始终坚持“锐意开拓、稳健运作│
│ │”的经营理念。公司拥有完善、规范的运作与管理架构，内控制度健全，并│
│ │不断创新管理思想，提升管理水平。公司落实人才队伍建设，重视人才挖掘│
│ │、培养和选任，形成了一支结构合理、专业素质优良、符合公司发展战略的│
│ │人才队伍，为公司未来发展奠定良好基础。 │
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│经营指标 │2025年，公司实现营业收入280.29亿元，同比减少5.37%；归属于上市公司 │
│ │股东的净利润40.13亿元，同比增加1.75%；基本每股收益0.805元/股；加权│
│ │平均净资产收益率10.79%。 │
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│竞争对手 │上海地区的其他电力生产企业 │
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│核心风险 │1.电力市场风险：2017年预计电力消费需求增长比2016年放缓，公司发电形│
│ │势面临较大压力。其中上海地区受区外来电进一步增加影响，公司发电利用│
│ │小时数将有所下降。随着电力体制改革持续深化，市场化交易电量增加，竞│
│ │争加剧，交易电价面临下降压力。 │
│ │2.煤炭市场风险：电煤价格居于高位，经营效益受到影响。 │
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│投资逻辑 │燃煤发电均为大功率的高效先进机组，其中外高桥三发电的2台100万千瓦级│
│ │机组及外高桥二发电的2台90万千瓦级的发电机组煤耗水平处于全国领先水 │
│ │平。“平山二期”135万千瓦机组相关参数指标达到全球领先水平，成为燃 │
│ │煤发电行业新标杆。 │
│ │电力市场精准施策，市内及市外煤机均实现电价上浮。售电市场持续拓展，│
│ │市内代理电量保持领先，市外市场取得突破，2026年代理电量突破140亿千 │
│ │瓦时。 │
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│消费群体 │终端消费者 │
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│消费市场 │华东地区、华北地区、华南地区、华中地区、西北地区、西南地区 │
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│主营业务 │电力、石油天然气的开发建设和经营管理 │
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│主要产品 │煤电业务、气电业务、风电业务、光伏发电业务、油气管输业务、煤炭销售│
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│被举牌 │申能股份2020年2月5日公告，公司股东长江电力于公告日通过上海证券交易│
│ │所集中竞价方式增持公司无限售条件流通股74.3万股，约占公司总股本的0.│
│ │0151%。本次增持后，长江电力累计持有公司无限售条件流通股24560.1961 │
│ │万股，占公司总股本的5.00%，构成举牌。长江电力在未来12个月内将根据 │
│ │证券市场整体状况并结合申能股份的发展及其股票价格情况等因素，拟继续│
│ │增持申能股份不低于100万股。 │
│ │申能股份2021年2月10日公告，公司股东长江电力于2月8日通过集中竞价方 │
│ │式增持公司10万股，约占公司总股本的0.0020%。增持后，长江电力累计持 │
│ │有公司10%股份，构成举牌。长江电力在未来12个月内拟继续增持申能股份 │
│ │不低于100万股。 │
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│股权投资 │申能股份2014年12月18日公告，公司拟8.204亿元收购上海申能新能源投资 │
│ │有限公司（简称“新能源公司”）70%股权。本次交易完成后，新能源公司 │
│ │目前拥有并网风电权益装机超过15万千瓦，并网光伏发电权益装机约0.42万│
│ │千瓦，正在建设、已核准即将开工或正在开展前期工作的市内外风电项目11│
│ │个，装机规模64万千瓦。本次收购有利于优化公司电源结构，提升清洁能源│
│ │和可再生能源比例，培育公司新的利润增长点。 │
│ │申能股份2015年12月21日公告，公司与国电电力签署《产权交易合同》，以│
│ │自有资金摘牌收购国电电力在北京产权交易所挂牌转让的国电电力吴忠热电│
│ │有限责任公司（简称“吴忠热电”）95%股权，交易价格为公开挂牌价格303│
│ │63.273万元。吴忠热电项目位于宁夏回族自治区吴忠市金积镇。项目于2006│
│ │年开始前期工作，2009年成立了国电电力吴忠热电有限责任公司，负责开展│
│ │项目前期、建设及运营工作。项目于2012年4月28日获得国家发改委核准， │
│ │并已于2014年通过国电集团开工决策，正式进入工程建设阶段，预计项目20│
│ │16年全部建成投产，此次交易有利于壮大公司主业规模，培育新的利润增长│
│ │点。 │
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│参股金融 │申能股份2015年3月1日公告，公司于2014年12月通过二级市场减持海通证券│
│ │1000万股，减持平均价格为22元/股，确认2014年度投资收益约为1.5亿元；│
│ │2015年1-2月，公司共减持海通证券股份1150.7552万股，减持平均价格为22│
│ │.52元/股，确认2015年度投资收益约为1.8亿元。截至公告日，公司持有海 │
│ │通证券股份余量为6446.4796万股。 │
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│参与设立衢江│申能股份2018年12月10日公告，公司拟与国网新源控股有限公司、国网浙江│
│抽水蓄能公司│省电力有限公司、浙江省水利水电投资集团有限公司签署《投资协议书》，│
│ │各方分别按15%、40%、30%、15%的比例，共同出资设立浙江衢江抽水蓄能有│
│ │限公司（简称“衢江抽水蓄能公司”）。衢江抽水蓄能公司注册资本金为14│
│ │6165万元，公司按比例出资额为21924.75万元。衢江抽水蓄能公司装机规模│
│ │为120万千瓦，将建设4台30万千瓦抽水蓄能机组，项目建设地点为浙江省衢│
│ │州市衢江区黄坛口乡境内。本次投资有助于提升公司清洁能源比重，优化产│
│ │业结构。 │
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│行业竞争格局│1、绿色低碳转型的国家战略以及对清洁、高效能源需求的持续释放，为公 │
│ │司未来发展提供了宝贵的历史机遇。 │
│ │从消费端来看，我国现代化进程，新兴产业的迸发无一不以电力为基石。相│
│ │关预测显示，“十五五”期间我国电力需求将持续释放，电力消费增速仍将│
│ │快于GDP增速，到2030年全社会用电量将攀升至约13.3万亿千瓦时；上海市 │
│ │全社会用电量将保持年均约4.5%的增速，能源产业依然具有广阔的发展空间│
│ │。 │
│ │同时，行业内涵正在发生质的飞跃。新能源从补充能源快步迈向主体能源，│
│ │新型电力系统对灵活调节和安全韧性提出更高要求，能源与数字技术、工业│
│ │、交通、建筑的跨界融合不断催生新模式、新业态。电力行业正从一个传统│
│ │的公用事业领域，转变为一个技术密集、创新活跃、价值多元的战略性产业│
│ │。公司身处的能源产业是一个不断拓宽、价值重构的广阔赛道。 │
│ │2、电力市场改革深入推进，对公司不断提升市场化核心竞争能力提出了新 │
│ │的要求。 │
│ │市场化改革在倒逼公司转型升级的同时，也为公司的灵活性资源（如具备深│
│ │调能力的煤电、储能）、绿色电力（环境价值）、碳资产等创造了更大的价│
│ │值实现空间。此外，煤炭消费进入平台期并逐步下降，也为公司优化燃料成│
│ │本、巩固经营基本盘提供了战略窗口。过去几年，公司持续推进标准化、集│
│ │约化运营管理，为顺应市场化进程夯实了基础。下一步是要加快构建以市场│
│ │为导向的经营管理体系，全面提升电力市场研判、交易策划、风险管控等方│
│ │面能力，在越发深刻的能源市场化改革中赢得主动、赢得未来。 │
│ │3、背靠上海，并经历“十四五”的转型积淀，公司形成了独特的竞争优势 │
│ │。 │
│ │作为上海市能源企业，公司的命运与上海城市发展休戚与共。上海正在全力│
│ │推进“五个中心”功能升级和城市数字化转型，集成电路、人工智能、生物│
│ │医药等先导产业和大数据中心等新型基础设施的快速发展，带来了稳定、高│
│ │品质的电力需求，这是我们得天独厚的“主场优势”。服务好上海城市发展│
│ │战略，保障好这座超大城市能源生命线的安全高效运行，是公司存在的重要│
│ │价值体现。 │
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│行业发展趋势│“十五五”时期是我国能源结构绿色转型与新型能源体系加速建设的关键攻│
│ │坚期，也是公司加速建设“绿色电力先锋企业”的战略窗口期。 │
│ │1、绿色低碳转型的国家战略以及对清洁、高效能源需求的持续释放，为公 │
│ │司未来发展提供了宝贵的历史机遇。 │
│ │公司所处的电力行业，不仅是一个关系国计民生、需求持续增长的基础性行│
│ │业，更是一个正迎来深刻变革与巨大机遇的“朝阳”产业和战略性产业。 │
│ │当前，绿色低碳转型已成为全球不可逆转的时代潮流。国家“十五五规划”│
│ │明确提出加快新型能源体系建设。习总书记在2025年气候变化峰会上郑重宣│
│ │示，到2035年我国风电、太阳能发电总装机容量将达到36亿千瓦以上。这意│
│ │味着未来十年，每年仍需新增约2亿千瓦风光装机，新能源发展正面临重要 │
│ │历史机遇。 │
│ │2、电力市场改革深入推进，对公司不断提升市场化核心竞争能力提出了新 │
│ │的要求。 │
│ │全国统一电力市场建设加速推进，电力现货市场全面常态化运行已是大势所│
│ │趋，电能量商品属性将全面回归，这将深刻重塑发电企业的竞争逻辑和盈利│
│ │模式。短期看，确实带来了电价波动、收益不确定等挑战；但长远看，一个│
│ │更加公平、透明、高效的市场环境，对于成本控制更优、运营效率更高、市│
│ │场响应更快、风险管控更稳的企业。可以说，改革带来的阵痛是暂时的，而│
│ │它为真正优秀企业打开的机遇之门是长久的。 │
│ │3、背靠上海，并经历“十四五”的转型积淀，公司形成了独特的竞争优势 │
│ │。 │
│ │公司将更好地抓住上海城市新型能源体系建设带来的发展机会，不断锻造并│
│ │提升企业核心竞争力。 │
│ │“十四五”期间，公司积极推动绿色低碳转型，新能源装机规模较“十三五│
│ │”末翻了近四倍，攻坚克难建成和布局的一批海上风电、风光大基地项目；│
│ │同时，在思想观念、技术储备、项目开发和运营经验上，都建立了面向未来│
│ │的先发优势。当前，国家“双碳”战略深入推进，上海城市发展对清洁、智│
│ │慧能源的巨大需求，全国统一电力市场为高效、灵活的资源正名定价——所│
│ │有的宏观趋势与政策导向，都将成为公司将战略优势转化为规模优势、效益│
│ │优势和竞争力优势的黄金窗口期。 │
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│行业政策法规│《全面风险管理制度》、《违规经营投资责任追究实施办法》、《科技创新│
│ │和数字化转型三年行动专项规划》 │
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│公司发展战略│立足上海、面向全国，稳固市内基本盘、拓展市外增长点，以重大项目攻坚│
│ │为牵引，实现绿色资产规模、质量与保障能力同步提升。 │
│ │市内层面，要做城市能源安全保障的“压舱石”和绿色升级的“主力军”，│
│ │牢牢抓住深远海风电、陆上风电、海上光伏、分布式光伏、综合能源等机遇│
│ │。市外层面，要做全国新能源开发的“优等生”，以大基地建设为核心，在│
│ │全国范围内高质量拓展规模，优中选优，形成滚动发展的强劲态势。同时，│
│ │持续加强科技创新，在绿色氢氨醇、新型储能、零碳园区等新赛道积极布局│
│ │，塑造面向未来的差异化竞争力。 │
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│公司日常经营│（一）贯彻落实“双碳”政策，加快绿色低碳转型 │
│ │1、新能源规模化布局成效凸显：坚持海陆并进、基地化发展战略，全年新 │
│ │增控股新能源装机270.6万千瓦，控股总装机达2066.1万千瓦，新能源装机 │
│ │占比提升至42.8%。 │
│ │2、传统能源清洁转型持续推进：深入开展煤电“三改联动”，外三和吴二 │
│ │相关机组完成20%额定负荷深度调峰认证或改造，机组调节能力显著提升。 │
│ │3、新兴能源业态加速突破：星火储能示范电站（一期）全容并网，成为上 │
│ │海电网侧重要灵活性调节资源。 │
│ │4、油气勘探增储稳步实施：平湖保持稳产，加快转型，基于探井钻探成果 │
│ │，深化区块研究，制定后续增储稳产勘探开发计划。完善“西湖气入沪”设│
│ │施与机制，2025年累计代输西湖气约4.4亿方；恩平区块完成相关区块油井 │
│ │钻探，柯坪地区开展二维地震加密采集与解释，为后续勘探开发奠定基础。│
│ │（二）坚持以效益为导向，经营效益稳健提升 │
│ │公司积极应对电力市场化改革深化、电价波动等不利因素，聚焦量价统筹、│
│ │成本管控，2025年度实现营业收入280.3亿元、归母净利润40.1亿元，连续 │
│ │三年创历史新高。 │
│ │1、市场营销与新能源运营成效显著：电力市场精准施策，市内及市外煤机 │
│ │均实现电价上浮。 │
│ │新能源运营应对全电量上网挑战，从市场与生产两端发力，市场端优化交易│
│ │策略、提升区域市场覆盖率锁定收益；生产端推进集约化智慧运营与标准化│
│ │建设，促进人员精简、运维协同与成本下降。 │
│ │2、成本管控精准有力：集采变革降本增效，通过需求整合、集中谈判、充 │
│ │分竞争和流程优化，全年节约采购成本约2.27亿元，采购规范性与综合效益│
│ │同步提升。 │
│ │3、战略引领体系持续完善：围绕国家和本市能源战略，以打造“绿色电力 │
│ │先锋企业”为引领，成立“十五五”规划编制组织机构，经过多轮征询与论│
│ │证，编制形成“十五五”发展规划，明确未来发展路径及举措，为“十五五│
│ │”期间实现规模、质量与效益新跨越提供指引。 │
│ │（三）科技创新持续引领，加快发展新质生产力 │
│ │1、数字化转型纵深推进：加快实施“182工程”，一批支撑安全生产、精益│
│ │运营与高效管理的核心应用等数字化系统正式投用，风光储等存量系统完成│
│ │功能改造，电力营销、经营管理等应用场景加速落地。 │
│ │2、绿色低碳技术实现引领：外三发电CCUS制甲醇项目完成全流程试验，捕 │
│ │集率与转化率达行业领先水平；生物质燃料掺烧完成全链条研究与规模化试│
│ │烧，为煤电源头减碳提供了解决方案。 │
│ │3、科技创新工作取得成效：全年公司系统共开展科技技改项目195项。多项│
│ │成果获得行业认可。全年新申报知识产权56项，获批34项，目前公司系统共│
│ │有各类知识产权295项。全年开展科技技改项目195项，新申报知识产权56项│
│ │，获批34项，累计拥有各类知识产权295项。 │
│ │（四）不断完善公司治理，持续夯实规范运作基础 │
│ │1、公司法人治理结构完善：公司不断完善和提高公司现代化治理体系及治 │
│ │理水平，建立健全了由股东会、董事会和管理层组成的公司治理结构，经过│
│ │多年的探索和实践，已逐步形成规范、完善并适合自身发展要求且行之有效│
│ │的公司治理体系。 │
│ │2、董事会成员结构多元：公司董事会成员结构多元，建立了股权董事、独 │
│ │立董事、职工董事合理配比机制，注重引入法律、财务、行业技术等不同专│
│ │业领域的专家，有利于更好发挥董事会集体智慧和力量，促进公司高质量发│
│ │展。 │
│ │3、完善内控合规机制：公司建立了较为完备的内部控制体系，内控制度能 │
│ │够全面覆盖公司生产、经营、发展等各项管理工作，各项内控措施均得到了│
│ │有效执行。 │
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│公司经营计划│1、坚守安全底线，筑牢能源保供与本质安全体系 │
│ │坚决扛起能源保供主体责任，统筹供需形势、极端情况与应急处置，加大安│
│ │全保障投入，提升机组稳定运行水平，保障关键时段能源可靠供应。纵深推│
│ │进安全治本攻坚，强化设备治理与风险前置防控，完善风险分级管控与隐患│
│ │排查治理机制，严抓现场作业与制度执行，推动攻坚成果长效化。持续压实│
│ │安全生产责任，加快安全管理数字化、智能化升级，规范外协单位管理，培│
│ │育全员主动安全文化，全面提升企业安全治理能力。 │
│ │2、加快绿色转型，构建清洁低碳现代能源产业体系 │
│ │稳步推进大型新能源基地建设，加快海上及内陆重点新能源项目前期与建设│
│ │进度，确保重点项目按期投产、新项目具备开工条件，强化项目全周期管控│
│ │与成本管控。积极培育综合能源、氢能等新兴业务，开展氢能示范验证与技│
│ │术探索，拓展“光伏+”等综合能源场景，布局抽水蓄能等调节性电源，优 │
│ │化多能互补格局。推动传统火电向清洁高效转型，积极谋划优质清洁煤电项│
│ │目，实施存量机组灵活性与低碳化改造，持续深挖节能降耗潜力。科学推进│
│ │油气资源勘探开发与增储上产，优化区域开发布局与运营策略，提升资源保│
│ │障与综合效益。 │
│ │3、深化市场经营，健全以效益为中心的运营管理机制 │
│ │坚持量价协同抓好市场营销，统筹电力中长期、现货、辅助服务、绿电及碳│
│ │市场等多元收益渠道，稳定收益水平、扩大售电业务规模；拓展供热市场空│
│ │间，提升碳资产运营与绿色权益收益。实施全链条成本刚性管控，优化燃料│
│ │采购策略与供应结构，扩大集中采购规模与降本成效，严格管控各项费用支│
│ │出；优化融资结构与资金安排，用好资本市场工具，保障项目资金需求，降│
│ │低综合融资成本，保持合理资产负债水平。 │
│ │4、推进改革增效，完善协同高效的现代企业治理体系 │
│ │强化战略引领，抓好中长期发展规划落地实施与宣贯衔接，构建战略到执行│
│ │的闭环管理；持续深化国资国企改革，提升子企业治理水平。优化组织管控│
│ │体系，完善集中采购标准化与智能化建设，重塑电力营销专业化管理体系，│
│ │适配市场竞争与经营发展需要。健全生产运营标准化体系，推进火电、新能│
│ │源、油气、氢能等领域标准建设与检修管理规范化。加强全面风险管控与内│
│ │控监督，强化重大项目审计与重点领域风险防范，健全合规追责机制。统筹│
│ │资本运作与市值管理，推进资产证券化与公募REITs发行，优化投资者关系 │
│ │管理，提升上市公司价值。 │
│ │5、强化科创赋能，打造可持续发展的核心竞争能力 │
│ │全面推进数字化转型，加快核心业务系统建设与优化，构建一体化数字平台│
│ │体系，推动人工智能与安全、生产、经营深度融合。聚焦绿色低碳技术攻关│
│ │，开展新能源与氢能融合、储能及虚拟电厂等技术示范与应用研究。推广重│
│ │点节能环保与自主可控技术，实施火电环保提效与资源化利用项目，推进新│
│ │能源集约化运维与核心系统国产化应用，以科技创新支撑高质量发展。 │
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│公司资金需求│实施全链条成本刚性管控，优化燃料采购策略与供应结构，扩大集中采购规│
│ │模与降本成效，严格管控各项费用支出；优化融资结构与资金安排，用好资│
│ │本市场工具，保障项目资金需求，降低综合融资成本，保持合理资产负债水│
│ │平。 │
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│可能面对风险│电力市场风险：受国内外经济环境变化影响，电力需求面临波动风险；随着│
│ │电力体制改革逐步实施和深入，市场化交易电量比例将逐步增加，公司经营│
│ │面临压力。 │
│ │燃料供应方面：煤炭、天然气等市场价格波动震荡，局部、短时供应紧张，│
│ │为传统能源企业经营带来了一定影响。 │
│ │环保政策风险：国家不断完善环保立法，加大环境污染处罚力度，发电行业│
│ │面临更严格的环保政策要求，燃煤发电受相关法律法规监管和约束。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2025年-2027年）股东回报规划：利润分配的形式和顺序：公司采用现金 │
│ │、股票、现金与股票相结合或者法律许可的其他方式分配股利。现金分红的│
│ │比例：公司未来12个月内若无重大资金支出安排的且满足现金分红条件，公│
│ │司应当首先采用现金方式进行利润分配，最近三年以现金方式累计分配的利│
│ │润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%。公司发放股票股利的具体 │
│ │条件：若公司当年盈利且可供分配利润为正时，在保证公司股本规模和股权│
│ │结构合理的前提下，基于回报投资者和分享企业价值的考虑，当公司股票估│
│ │值处于合理范围内，公司可以发放股票股利。 │
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│定增募资拓展│申能股份2018年5月25日发布定增预案，公司拟非公开发行不超过3.6亿股股│
│主业 │份，募集资金总额不超过20亿元，拟用于：1）申能安徽平山电厂二期工程 │
│ │项目，总投资53.89亿元，拟投入募集资金18.09亿元。该项目税后财务内部│
│ │收益率预计为7.49%。2）上海临港海上风电一期示范项目，总投资17.7亿元│
│ │，拟投入募集资金1.91亿元。该项目税后财务内部收益率预计为7.02%。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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