热点题材☆ ◇600622 光大嘉宝 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:核电核能、物业管理
风格:融资融券、亏损股、连续亏损、化债AMC、低价股、商誉减值、微小盘股
指数:中证央企
【2.主题投资】
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2025-03-17│核电核能 │关联度：☆☆☆
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公司持股25.68%的高泰公司,通过其下属企业中核法马通（上海）锆合金管材从事核电用M5
锆包壳管的开发、生产等。
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2022-01-05│物业管理概念│关联度：☆☆☆☆
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公司旗下光控第一太平物业管理有限公司
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2026-04-24│光大系 │关联度：☆☆☆☆☆
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中国光大集团股份公司是公司实际控制人
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2026-04-08│并购基金 │关联度：☆☆☆
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公司2026-04-08公告成立并购基金：珠海安石宜鸿投资中心（有限合伙）。
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2023-12-13│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2022-05-18│统一大市场 │关联度：☆☆☆
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公司下属光大安石平台在管工业及物流地产项目十余个，涉足长三角、珠三角、成渝及部分
综合性工业或物流节点城市。
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2021-12-22│央企改革 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司大股东或者控股股东或者实控人涉及央企。
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2021-10-28│REITs概念 │关联度：☆☆☆
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A股市场唯一以房地产投资信托基金为主营业务的上市公司
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2021-10-19│锆金属 │关联度：☆☆☆
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合资设立中核阿海珐（上海）锆合金管材有限公司
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2021-09-26│罗素小盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素小盘股标准
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2017-01-14│核电设备 │关联度：☆☆
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联营企业上海高泰稀贵金属股份有限公司(25.68%)生产核级锆合金管、钛合金管、铌合金管
。
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近三年未分红，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2026-05-22│微小盘股 │关联度：☆☆☆
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截止2026-05-22公司AB股总市值为：37.49亿元
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2026-05-22│低价股 │关联度：☆☆☆
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截止2026-05-22，收盘价为：2.50元
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2026-05-15│亏损股 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31公司扣非净利润为:-11580.55万元，净资产收益率为：-5.59%
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2026-04-29│连续亏损 │关联度：☆☆☆☆
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截止2025-12-31公司连续两年归母净利润为负且2026-03-31财报归母净利润均为负
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2026-04-22│商誉减值 │关联度：☆☆☆
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截止2025-12-31公司商誉计提为5.08亿，较上期减少26.34%
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2023-08-11│化债AMC │关联度：☆☆☆
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公司控股股东光大集团，下属光大金瓯资产管理公司，立足于浙江省不良资产业务。
【3.事件驱动】
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2023-04-17│铪基材料替代硅基材料，人工智能浪潮全球芯片正陷入全面缺铪时代
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铪基材料目前已经在存储芯片领域实现完全替代硅基材料成为其唯一合成材料。人工智能浪
潮为存储行业带来了大量增量需求，AI服务器所需存储内容量将是常规服务器的8倍。铪已从140
0美元/公斤飙升至4800美元/公斤，铪来自锆英砂，是锆的伴生。资深半导体人士预测，随着全
球芯片铪需求暴增，今年的铪价预计将直接突破10000美元/公斤。全球芯片正陷入全面缺铪时代
。
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2022-12-09│REITs试点拓展至长租房领域，房地产再获政策支持
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12月8日，证监会副主席在首届长三角REITs论坛上表示，继续推进基础设施REITs常态化发
行十条措施落实落地，推动更多优质项目发行上市。进一步扩大REITs试点范围，尽快覆盖到新
能源、水利、新基建等基础设施领域。加快打造REITs市场的保障性租赁住房板块，研究推动试
点范围拓展到市场化的长租房及商业不动产等领域。
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2022-05-10│多地发布楼市调控政策，房地产市场有望企稳回暖
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为促进房地产市场平稳健康发展，多地发布楼市调控政策。浙江金华、湖南长沙、吉林长春
、四川资阳等地陆续打出房地产调控政策“组合拳”。
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2022-02-14│法国宣布大规模重振核电计划
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2月10日，法国总统马克龙宣布大规模重振核电计划，在2050年新建6-14个反应堆，这代表
着法国在核电方面立场的重大转变。马克龙表示，已要求法国国家电力公司研究将目前运营的核
反应堆使用期限从40年提升至50年，前提是要保证这些反应堆的安全运营。马克龙曾于去年10月
曾公布“法国2030”投资计划，表示将向核能领域投资10亿欧元，用于开发更加安全的小型模块
化核反应堆。
据世界核能协会估算，2015-2030年间海外新建核电站在160座左右，新增投资达15000亿美元（9
5289亿人民币），市场空间巨大。据世界核协会统计，截至2021年6月30日，全球32个国家拥有
核能发电，共443台在运核电机组，总装机容量约39,428.2万千瓦，约占全球总电力装机容量的5
.3%；全球共有56台在建机组，总装机容量约6,239.4万千瓦。全球核能总发电量25,530亿千瓦时
，在电力结构中的占比约为10%，其中法国高达70.6%，美国占19.7%。
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2020-05-06│证监会、发改委：推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工
│作
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证监会、国家发改委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点
相关工作的通知》，标志着境内基础设施领域公募REITs试点正式起步。根据《通知》要求，证
监会与国家发改委将加强合作，按照市场化、法治化原则，充分依托资本市场，积极支持符合国
家政策导向的重点区域、重点行业的优质基础设施项目开展REITs试点。
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2018-06-14│嘉兴上海一体化规划将发布 关注长三角区域龙头
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浙江嘉兴已与上海松江区、金山区、青浦区编制一体化发展三年行动计划，将于6月20日发
布。目前，通苏嘉甬铁路基本线型已确定，沪乍杭铁路前期工作正在加快推进。城际通勤方面，
将重点推进嘉兴至上海松江城际轨道建设。此前，长三角地区主要领导座谈会在沪举行，形成了
丰硕成果，吹响了推动更高质量一体化发展的“集结号”。
分析认为，长三角一体化，已经成为与雄安新区、粤港澳湾区、海南自贸区等一起的区域协
同发展核心区域。预计，今年下半年长三角区域利好消息将继续涌现。建议关注上海机场、光大
嘉宝等。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │光大嘉宝股份有限公司是一家以不动产资产管理、不动产投资和房地产开发│
│ │业务为主业的A股上市企业（股票代码600622），致力成为中国跨境不动产 │
│ │资产管理的先行者。 │
│ │公司于1992年12月在上海证券交易所上市，系由原国内最大的电光源生产企│
│ │业--上海嘉宝照明电器公司改制而成。1994年6月组建嘉宝集团，公司更名 │
│ │为“上海嘉宝实业（集团）股份有限公司”。 │
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│产品业务 │报告期内，公司主要从事不动产资产管理、不动产投资和房地产开发业务。│
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│核心竞争力 │1、央企背景与丰富的股东协同资源 │
│ │公司作为光大集团实际控制的A股上市平台，依托中央金融企业背景、上市 │
│ │平台功能、集团产融协同资源，在信用支撑、资源整合、对外合作和业务联│
│ │动等方面具备较强优势。公司深化“大融城+”商业消费场景协同，推动光 │
│ │大集团下属企业在重点大融城项目常态化驻点，落地专属产品、特色活动和│
│ │双向导流场景，持续推进光大云缴费等线上线下一体化应用落地。同时，公│
│ │司还依托在管优质项目和专业不动产资产管理能力，为光大集团下属企业提│
│ │供办公入驻、物业服务、开发代建、运营监督等服务支持，提升协同发展的│
│ │深度和广度，为公司拓展业务、加快转型提供了有力支撑。 │
│ │2、清晰的战略指引 │
│ │公司深刻洞察不动产行业周期变化和长期发展趋势，坚定以不动产资产管理│
│ │为核心主业，战略方向明确，实施路径清晰。为把握发展机遇，公司一方面│
│ │坚持盘活存量、做优运营、强化管理，着力稳住在管项目经营基本盘；另一│
│ │方面主动把握多层次REITs市场建设、城市更新、提振消费、创新场景等政 │
│ │策和市场机遇，稳步推动商业不动产公募REITs试点，积极落实重点商业项 │
│ │目开业和城市更新项目建设，不断夯实转型发展基础，使公司能够在行业调│
│ │整过程中更好统筹当前经营和长远发展，持续积蓄转型升级动能。 │
│ │3、完善的不动产资产管理体系 │
│ │公司持续培育和完善不动产“大资管”业务体系，形成了覆盖“募资、投资│
│ │、管理、退出”的全链条运作能力，能够围绕商业消费、仓储物流、写字楼│
│ │等多元业态提供综合资产管理服务，对在管项目预算、经营方案、重大融资│
│ │、工程改造等事项实施全过程、专业化管理。公司还建立了科学有效的风险│
│ │评估与控制体系，通过对项目全过程进行风险监测、风险识别、风险评估和│
│ │风险应对等措施，在不动产私募基金投资运作、不动产资产管理的各个环节│
│ │进行全面风险管控。 │
│ │4、优秀的人才队伍 │
│ │公司长期深耕不动产资产管理领域，在基金管理、投资研判、融资统筹、物│
│ │业管理、招商运营、资本市场运作等细分领域培养形成了一批行业经验丰富│
│ │、专业能力突出的骨干人才，能够开展基金募集、基金管理、资产管理、并│
│ │购整合、资产证券化及公募REITs等复杂业务。同时，公司坚持党管干部、 │
│ │党管人才原则，持续加强干部队伍建设和人才梯队规划，注重战略性储备、│
│ │前瞻性培养和规范化选拔，积极完善激励约束机制，不断增强组织活力和专│
│ │业能力。较为稳定的核心团队、较强的跨专业协同能力以及持续优化的人才│
│ │机制，为公司穿越行业周期、推进战略落地提供了重要保障。 │
│ │5、良好的品牌形象 │
│ │公司在不动产资产管理领域建立了良好的品牌形象。公司子公司光控安石是│
│ │在中国基金业协会依法登记的私募股权投资基金管理人，旗下商业消费品牌│
│ │“大融城”在全国主要一、二线城市及多个消费热点城市打造了有区域特色│
│ │的标杆项目，受到消费者和商业品牌广泛认可。 │
│ │报告期内，公司旗下光大安石连续第十一年蝉联由中指研究院颁布的“2025│
│ │中国不动产基金综合能力优秀企业TOP10”榜首，另荣获由克尔瑞资管颁发 │
│ │的“2025中国不动产资管综合实力TOP10”、观点指数研究院颁发的“2025 │
│ │年度影响力不动产基金品牌TOP10”、上海市国际股权投资基金协会颁发的 │
│ │“2025最佳不动产资产管理机构”等荣誉称号。 │
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│经营指标 │2025年，公司实现营业收入12.42亿元，较上年减少31.68%；实现归属于公 │
│ │司所有者净利润为-13.91亿元，较上年持平。 │
│ │2025年，公司不动产资产管理业务营业收入共计39,902.42万元，其中管理 │
│ │及咨询服务费收入30,141.76万元，其他收入9,760.66万元。 │
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│竞争对手 │绿地控股、城投控股 │
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│品牌/专利/经│品牌：报告期内，公司进一步聚焦不动产资产管理主业，持续完善“大资管│
│营权 │”服务体系，打造基金投资管理、受托管理、可研服务、品牌输出、开发代│
│ │建、项目代管、专业咨询等多元化轻资产服务产品矩阵，加强城市更新、产│
│ │业园区、“保交楼”代建等细分赛道业务拓展力度，满足客户多元化服务需│
│ │求。报告期内，公司新签温州乐清、龙湾住宅项目开发代建业务，济南、苏│
│ │州住宅项目代管业务，以及厦门五缘湾、增城产业园咨询服务业务等，轻资│
│ │产业务覆盖范围与客户结构持续优化，“安石建管”品牌影响力持续提升，│
│ │年内入选多家知名金融机构相关服务白名单。公司子公司光控安石是在中国│
│ │基金业协会依法登记的私募股权投资基金管理人，旗下商业消费品牌“大融│
│ │城”在全国主要一、二线城市及多个消费热点城市打造了有区域特色的标杆│
│ │项目，受到消费者和商业品牌广泛认可。报告期内，公司旗下光大安石连续│
│ │第十一年蝉联由中指研究院颁布的“2025中国不动产基金综合能力优秀企业│
│ │TOP10”榜首，另荣获由克尔瑞资管颁发的“2025中国不动产资管综合实力T│
│ │OP10”、观点指数研究院颁发的“2025年度影响力不动产基金品牌TOP10” │
│ │、上海市国际股权投资基金协会颁发的“2025最佳不动产资产管理机构”等│
│ │荣誉称号。合服务能力，进一步做强做优“安石建管”等业务品牌，巩固公│
│ │司在细分市场中的专业口碑和行业影响。 │
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│核心风险 │1.政策风险：房地产行业发展受政策影响较大，而各项政策措施的出台或变│
│ │更具有不确定性。 │
│ │2.市场风险：由于房地产市场波动的复杂性，增加了对市场走势正确研判的│
│ │难度。 │
│ │3.财务风险：公司所处的房地产开发行业和房地产资产管理行业是典型的资│
│ │金密集型、资本密集型行业，充裕的现金流和充足的资金保障对公司的运营│
│ │和发展起到重要作用。 │
│ │4.商誉减值风险：在业绩承诺期内，如果光大安石未能完成预估净利润目标│
│ │或其他原因，可能使公司出现计提商誉减值的风险。 │
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│投资逻辑 │2025年，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，我国经济顶压前行、│
│ │向新向优发展，经济社会发展主要目标顺利完成。根据国家统计局数据，20│
│ │25年国内生产总值140.19万亿元，同比增长5.0%；全年社会消费品零售总额│
│ │50.12万亿元，同比增长3.7%，服务零售额增长5.5%；居民消费价格总体保 │
│ │持平稳，全年CPI同比持平。与此同时，房地产开发行业仍承受一定压力， │
│ │全年房地产开发投资8.28万亿元，同比下降17.2%；新建商品房销售面积8.8│
│ │1亿平方米、销售额8.39万亿元，分别下降8.7%和12.6%。总体看，我国经济│
│ │长期向好的基本趋势没有改变，内需修复、产业升级和新质生产力培育带来│
│ │的空间需求为不动产相关行业提供了新的支撑，但宏观经济仍处于新旧动能│
│ │转换及房地产行业调整企稳阶段，微观市场主体预期改善仍需时间。 │
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│消费群体 │终端消费者 │
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│消费市场 │华东地区 │
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│主营业务 │不动产资产管理业务、不动产投资业务 │
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│主要产品 │房产销售、不动产租赁、不动产资管 │
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│实控人变更 │嘉宝集团2017年4月21日公告，截至公告日，上海光控股权投资管理有限公 │
│ │司及其一致行动人合计持有公司股份16567.9678万股，占公司总股本的24.2│
│ │7%，合并为公司第一大持股主体。其实际控制人为中国光大集团股份公司，│
│ │最终控制人为中央汇金投资有限责任公司。上海嘉定建业投资开发有限公司│
│ │与其一致行动人合计持有公司股份11662.2169万股，占公司总股本的17.08%│
│ │，合并为公司第二大持股主体。嘉定建业系上海市嘉定区国有资产监督管理│
│ │委员会间接控制的下属公司。公司实际控制人由“上海市嘉定区国有资产监│
│ │督管理委员会”变更为“中国光大集团股份公司”。 │
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│增持减持 │光大嘉宝2025年9月26日公告，公司股东嘉定建业与嘉定科投计划公告日起 │
│ │满15个交易日后的3个月内，通过集中竞价方式减持公司股份合计不超过149│
│ │9.6854万股，减持比例合计不超过公司总股本的1%（其中嘉定建业减持股份│
│ │不超过749.8427万股，减持比例不超过公司总股本的0.5%；嘉定科投减持股│
│ │份不超过749.8427万股，减持比例不超过公司总股本的0.5%）。截至公告日│
│ │，嘉定建业持有公司无限售条件流通股14668.2320万股，占公司总股本的9.│
│ │78%。 │
│ │光大嘉宝2026年2月5日公告，公司股东嘉定建业与嘉定科投拟自公告日起满│
│ │15个交易日后的3个月内，嘉定建业与嘉定科投计划通过集中竞价方式减持 │
│ │公司股份合计不超过1499.6854万股，减持比例合计不超过公司总股本的1% │
│ │。截至公告日，嘉定建业持有公司无限售条件流通股13918.3920万股，占公│
│ │司总股本的9.28%。 │
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│行业竞争格局│展望2026年，我国经济运行仍将面临外部环境复杂多变、内需修复仍需巩固│
│ │等压力，但经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大的基本面没有改变。2026│
│ │年是“十五五”开局之年，宏观政策将继续坚持稳中求进、提质增效，政府│
│ │工作报告明确提出了GDP增长4.5%-5%、CPI涨幅2%左右的社会经济发展目标 │
│ │，预计将为不动产行业市场发展提供较为稳定的外部环境。 │
│ │从不动产运营管理行业看，各类商业消费业态项目有望受益于提振消费政策│
│ │延续、服务消费扩容以及体验型消费需求增长，但新增供应仍处高位、品牌│
│ │扩张趋于审慎等因素不容忽视，市场竞争将对各类商业消费项目的精准定位│
│ │、场景营造和精细招商能力提出更高要求。写字楼市场预计处于去化压力释│
│ │放阶段，市场整体呈现租户主导、存量博弈格局。仓储物流市场方面，即时│
│ │零售、先进制造、第三方物流、跨境电子商务等行业需求有望为市场企稳形│
│ │成一定支撑作用，但以华南为代表的部分区域子市场即将迎来供给高峰，租│
│ │金承压、区域分化加深的格局预计仍将延续。 │
│ │从不动产大宗投资行业看，投资人风险偏好修复仍需时间，外资背景投资机│
│ │构持续减配，内资投资机构更加聚焦资产现金流稳定性和后续资本运作空间│
│ │，位于核心区位、运营基础较好、具备改造提升潜力的商业消费、长租公寓│
│ │、仓储物流、工业厂房资产仍将持续受到关注。此外，多层次REITs市场建 │
│ │设正在为行业注入新的发展动能，随着国家发展改革委进一步优化基础设施│
│ │REITs扩募和新购入项目申报机制、证监会正式推出商业不动产公募REITs试│
│ │点，我国公募REITs常态化发行、扩募机制优化与商业不动产证券化工具协 │
│ │同发展成效显著，预期优质持有型不动产的定价发现、权益融资和退出渠道│
│ │将得到进一步畅通。 │
│ │从不动产代建代管及资产管理行业看，我国房地产发展新模式的逐步成型与│
│ │中央对持续开展城市更新行动的指导要求为市场带来更多积极变量，“好房│
│ │子”建设、城市更新、困境项目盘活、政府代建、资本代建、项目监管等细│
│ │分领域具备较大拓展空间。另一方面，在经历了行业发展初期的规模竞争主│
│ │导阶段，更多市场主体逐步由单纯追求规模转向规模与效益并重，行业竞争│
│ │进一步聚焦于产品能力、交付能力、成本管控能力和资本市场对接能力的比│
│ │拼。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业发展趋势│展望2026年，我国经济运行仍将面临外部环境复杂多变、内需修复仍需巩固│
│ │等压力，但经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大的基本面没有改变。2026│
│ │年是“十五五”开局之年，宏观政策将继续坚持稳中求进、提质增效，政府│
│ │工作报告明确提出了GDP增长4.5%-5%、CPI涨幅2%左右的社会经济发展目标 │
│ │，预计将为不动产行业市场发展提供较为稳定的外部环境。 │
│ │从不动产运营管理行业看，各类商业消费业态项目有望受益于提振消费政策│
│ │延续、服务消费扩容以及体验型消费需求增长，但新增供应仍处高位、品牌│
│ │扩张趋于审慎等因素不容忽视，市场竞争将对各类商业消费项目的精准定位│
│ │、场景营造和精细招商能力提出更高要求。写字楼市场预计处于去化压力释│
│ │放阶段，市场整体呈现租户主导、存量博弈格局。仓储物流市场方面，即时│
│ │零售、先进制造、第三方物流、跨境电子商务等行业需求有望为市场企稳形│
│ │成一定支撑作用，但以华南为代表的部分区域子市场即将迎来供给高峰，租│
│ │金承压、区域分化加深的格局预计仍将延续。 │
│ │从不动产大宗投资行业看，投资人风险偏好修复仍需时间，外资背景投资机│
│ │构持续减配，内资投资机构更加聚焦资产现金流稳定性和后续资本运作空间│
│ │，位于核心区位、运营基础较好、具备改造提升潜力的商业消费、长租公寓│
│ │、仓储物流、工业厂房资产仍将持续受到关注。此外，多层次REITs市场建 │
│ │设正在为行业注入新的发展动能，随着国家发展改革委进一步优化基础设施│
│ │REITs扩募和新购入项目申报机制、证监会正式推出商业不动产公募REITs试│
│ │点，我国公募REITs常态化发行、扩募机制优化与商业不动产证券化工具协 │
│ │同发展成效显著，预期优质持有型不动产的定价发现、权益融资和退出渠道│
│ │将得到进一步畅通。 │
│ │从不动产代建代管及资产管理行业看，我国房地产发展新模式的逐步成型与│
│ │中央对持续开展城市更新行动的指导要求为市场带来更多积极变量，“好房│
│ │子”建设、城市更新、困境项目盘活、政府代建、资本代建、项目监管等细│
│ │分领域具备较大拓展空间。另一方面，在经历了行业发展初期的规模竞争主│
│ │导阶段，更多市场主体逐步由单纯追求规模转向规模与效益并重，行业竞争│
│ │进一步聚焦于产品能力、交付能力、成本管控能力和资本市场对接能力的比│
│ │拼。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业政策法规│《违规问责办法（试行）》、《平台公司重大事项管控清单》、《费用报销│
│ │规定》、《采购管理办法》 │
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│公司发展战略│公司将持续聚焦不动产资产管理主责主业，紧紧抓住我国大力提振内需、持│
│ │续开展城市更新行动及建设多层次REITs市场等政策机遇，发挥好公司在商 │
│ │业消费资产管理、写字楼资产管理、仓储物流基础设施资产管理、城市更新│
│ │、不动产资产证券化及公募REITs等细分领域的专业优势，在服务实体、服 │
│ │务民生中发挥核心功能，实现经济效益与社会效益的有机统一，打造国内领│
│ │先的跨境不动产资产管理平台。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司日常经营│2025年，面对经济周期波动与行业供求压力并存的新形势、新挑战，公司坚│
│ │持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻中央经济工作会│
│ │议、中央城市工作会议精神，认真落实上级党委各项工作要求，围绕专注主│
│ │业、完善治理、错位发展的工作思路，统筹稳经营、化风险、促改革、助民│
│ │生各项任务，持续夯实不动产资产管理核心能力。 │
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│公司经营计划│2026年，公司将继续以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯│
│ │彻党中央决策部署，认真落实上级党委工作要求，坚持稳中求进工作总基调│
│ │，聚焦不动产资产管理主责主业，推动公司高质量发展。主要工作措施如下│
│ │： │
│ │1、强化战略引领，聚焦主责主业 │
│ │公司将紧扣“十五五”开局要求，以光大集团发展战略为牵引，科学谋划和│
│ │制定公司战略规划，统筹安排好稳定经营与转型发展一揽子任务，结合公司│
│ │实际设定“十五五”时期的发展目标、业务结构和关键指标体系，并统筹安│
│ │排业务布局优化、组织架构调整、人才队伍建设等配套举措，以更好发挥公│
│ │司在不动产主动管理、资产盘活、资本市场对接和品牌运营等方面的专业优│
│ │势，增强服务实体经济和社会民生的能力，着力打造国内领先的跨境不动产│
│ │资产管理平台。 │
│ │2、坚持轻重协同，拓展管理规模 │
│ │公司将继续在有效控制风险的前提下，以受托管理、开发代建、专业咨询、│
│ │项目监管、品牌输出等轻资产模式为主，积极对接政府平台、金融机构、地│
│ │方
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