热点题材☆ ◇600505 西昌电力 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:光伏、风电、充电桩、绿色电力
风格:融资融券、小盘国企
指数:中证央企、内地绿电
【2.主题投资】
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2024-05-27│充电桩 │关联度：☆☆☆
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公司自建泸山快速充电站位于西昌市泸山旅游风景区
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2022-01-13│绿色电力 │关联度：☆☆☆
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公司目前所拥有电源为水力发电和光伏发电，其中水电业务占比超90%。
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2022-01-13│光伏 │关联度：☆
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公司目前所拥有电源为水力发电和光伏发电，公司控股子公司盐源丰光新能源有限公司从事
光伏电站项目投资建设、运营等业务
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2022-01-07│风电 │关联度：☆
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公司携手大唐开发风能资源
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2026-04-30│高盛持股 │关联度：☆
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截止2026-03-31,高盛国际-自有资金持有72.67万股(占总股本比例为：0.20%)
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2026-04-30│境外知名投行│关联度：☆
│持股 │
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截止2026-03-31,UBS AG持有120.38万股(占总股本比例为：0.33%)
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2026-04-23│国网系 │关联度：☆☆☆☆☆
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国网四川省电力公司是公司控股股东
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2025-12-31│国资新进控股│关联度：☆☆☆
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公司控制人为：国务院国有资产监督管理委员会
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2024-10-16│西部大开发 │关联度：☆☆☆
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四川凉山州一体化经营电力企业，拥有网内水电装机54.85万千瓦
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2023-12-14│央企改革 │关联度：☆☆☆
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公司大股东或者控股股东或者实控人涉及央企
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2023-12-13│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2022-01-11│涉矿概念 │关联度：☆☆☆
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公司联营企业四川康西铜业有限责任公司拥有铜矿资源
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2021-05-20│成渝特区 │关联度：☆☆☆
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公司总部位于四川省西昌市。主营业务：生产，开发电力产品及发、供、用电设备，发电、
供电、电力、电子设计、安装、调试。电力科技开发，矿产品、金属材料等。公司地处四川凉山
山彝族自治州地形复杂，蕴藏丰富的水利资源。流经凉山的金沙江、雅砻江、大渡河及其支流流
域水电可开发量在5526万千瓦，相当于三个三峡电站，被专家称为全国最大的“水电富矿”区。
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2026-05-22│活跃小盘国企│关联度：☆☆☆☆☆
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活跃小盘国企概念股。
【3.事件驱动】
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2016-03-01│北京、广州两大国家级电力交易中心挂牌成立
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据发改委网站2016年3月1日消息，日前，国家发改委、国家能源局发布复函表示，经经济体
制改革工作部际联席会议(电力专题)审议并通过《北京电力交易中心组建方案》和《广州电力交
易中心组建方案》。
复函指出，请据此加快推进北京电力交易中心、广州电力交易中心的组建和运营工作，尽早
发挥交易中心的平台作用，为实现电力资源在更大范围优化配置提供公平规范的交易服务，并确
保相关工作与《中共中央国务院关于进一步深化电力体制改革的若干意见》(中发〔2015〕9号)
和电力体制改革配套文件精神相一致。
申万宏源指出，电力交易中心的建设衍生投资机会。(1)竞价上网为具有成本优势的发电公
司带来结构性机会；(2)虚拟电厂技术为售电公司代理清洁能源上网提供技术和商务的支持；(3)
交易品种的增加推动战略联盟方式的形成，从而为发电公司提供更多的交易机会；(4)"交易中心
+能源互联网"的共振，为相关"大数据"概念公司迎来新的利好；(5)电力交易中心内部的软件、
硬件设备的需求为电力设备公司和与电力行业联系紧密的软件公司带来增长的预期；(6)围绕电
力交易中心，市场的代理类公司、服务性公司都将有一席之地。
受益于电力交易平台建设，售电模式多样化和竞价上网优势将得以应用，申万宏源认为(1)
优质发电类上市公司将受益竞价上网机制并有业绩增长预期，重点推荐水电上市公司，包括长江
电力、桂冠电力、黔源电力、川投能源等；(2)配售分开为能够提供综合能源服务的区域小电网
公司带来业绩增长预期，重点推荐小电网公司，包括郴电国际、广安爱众、桂东电力、ST乐电、
明星电力、西昌电力；此外还看好(3)受益相关概念的软件公司和电力设备公司；(4)有新能源概
念的上市公司。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │四川西昌电力股份有限公司前身是凉山州西昌电力公司，1980年经国家电力│
│ │部批准由国家电网划转地方成立，是凉山彝族自治州属骨干电力企业。公司│
│ │主营发、供电业务，业务覆盖西昌市、会理市等12个县市，输配电线路长度│
│ │超2400公里。2002年5月在上海证券交易所上市，控股4个水力发电厂，总装│
│ │机容量4.36万千瓦。2021年，公司首创接地故障综合保护装置，实现森林防│
│ │火期内零火灾，2024年营业收入达14.54亿元。作为市管国企，公司持续推 │
│ │进电网改造工程，并深化党建引领发展，构建“领航西电”党建品牌。 │
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│产品业务 │发电、供电、电力工程设计安装。其中，发电、供电是公司的核心业务；发│
│ │电包括水力发电、太阳能光伏发电。 │
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│经营模式 │公司是从事发、输、配、售电业务一体化经营的地方电力企业，拥有完整的│
│ │发、供、售电产业链，保证了对区域电力供应的市场优势，同时能快速适应│
│ │行业发展新趋势。 │
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│行业地位 │集发、输、配于一体的综合性小水电企业 │
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│核心竞争力 │1、发供电一体经营模式 │
│ │公司是从事发、输、配、售电业务一体化经营的地方电力企业，拥有完整的│
│ │发、供、售电产业链，保证了对区域电力供应的市场优势，同时能快速适应│
│ │行业发展新趋势。 │
│ │2、清洁能源优势 │
│ │公司目前所拥有电源为水力发电和光伏发电，都属于国家优先发展和重点扶│
│ │持的清洁可再生能源，具有长期稳定的经营优势。同时依托凉山州丰富的资│
│ │源优势，公司清洁能源产业具有良好的发展前景。 │
│ │3、行业管理经验优势 │
│ │公司自成立以来一直从事发、供电业务，积累了丰富的经营和管理经验，在│
│ │电力建设和运行中取得了良好的业绩，拥有一批经验丰富、年富力强的管理│
│ │者和技术人才，保证了公司经营管理和业务发展的顺利推进。公司利用电力│
│ │行业中出现的新设备、新技术，不断地提高劳动生产率和服务的质量，具有│
│ │良好的运营机制。 │
│ │4、公司治理日益规范高效 │
│ │公司一直严格按照《公司法》《证券法》《上市公司治理准则》和中国证监│
│ │会、上海证券交易所的有关法律法规的要求，不断完善公司法人治理，规范│
│ │公司运作。公司持续不断地开展内部控制体系建设，完善了内控管理制度，│
│ │形成了规范、高效的公司法人治理结构，从而保障了公司健康、持续发展。│
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│经营指标 │2025年公司实现营业总收入1,511,498,037.09元，比上年同期增长3.94%； │
│ │实现利润总额26,493,490.53元，比上年同期增长46.37%；实现净利润2,534│
│ │,175.98元，比上年同期增长138.56%；实现归属于上市公司股东的净利润11│
│ │,912,841.60元，比上年同期增长43.63%；实现归属于上市公司股东的扣除 │
│ │非经常性损益的净利润22,935,281.13元，比上年同期增长24.12%。 │
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│竞争对手 │川投能源、岷江水电 │
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│品牌/专利/经│土地使用权及供电经营许可证。 │
│营权 │ │
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│核心风险 │1.政策性风险，随着电力体制改革深入推进， 公司所在凉山州地区已被列 │
│ │入增量配电网业务放开的试点地区，按照“放开两头、管住中间” 的政策 │
│ │要求，大宗电力用户，包括公司的趸售用户将具有更多选择权，增量市场的│
│ │竞争将更激烈，公司经营发展将面临新的挑战； │
│ │2.市场风险，公司网内电源大部为调剂能力差的径流式水电站，受季节性来│
│ │水的影响大，供电能力有限。另一方面，公司连网的七家县电力公司可能会│
│ │根据自身业务发展需求，选择自己的母公司或更具优势的电网企业来供电，│
│ │公司存在失去这七家趸售用户的风险； │
│ │3.经营风险，公司网内电站均是水力发电，电源结构单一，发电能力受天气│
│ │和水情影响较大，同时省内电力供大于求矛盾日益突出，丰水期弃水问题日│
│ │趋严重； │
│ │4.财务风险，公司电站、电网建设需要持续的大规模资金投入，资本支出压│
│ │力较大； │
│ │5.安全风险，公司通过进一步加强安全管理，深入开展安全整治工作，安全│
│ │生产形势有所好转，但公司安全管理基础依然薄弱。 │
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│投资逻辑 │公司为凉山州第一家A股上市公司，作为发、输、配、售电一体化经营的地 │
│ │方电力企业，公司自有发电装机和并网装机56.887万千瓦，公司权益装机28│
│ │.987万千瓦（含康坞水电站、塘泥湾光伏电站和分布式光伏电站）。公司供│
│ │电区域主要是凉山州西昌市主城区及周边大部分乡镇，作为上述地区的主要│
│ │电能供应企业，公司为当地社会经济发展和居民生活用电提供了重要的电力│
│ │保障。 │
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│消费群体 │国网四川省电力公司凉山供电公司、终端消费者 │
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│消费市场 │四川省凉山州 │
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│主营业务 │发电、供电、电力工程设计安装 │
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│主要产品 │电力 │
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│对外投资 │西昌电力2015年6月3日公告，公司于6月3日与大唐四川发电有限公司签署了│
│ │《合作投资意向协议书》，公司拟与大唐四川发电有限公司合作投资开发凉│
│ │山州普格县甘天地、海口等风能资源。双方拟在凉山州普格县设立合资公司│
│ │开发风能资源，合资公司注册资本金为1000万元，其中公司出资490万元， │
│ │出资比例为49%。公司投资进入风力发电领域，将增强公司可持续发展的综 │
│ │合实力。 │
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│行业竞争格局│根据中国电力企业联合会发布的《2025-2026年度全国电力供需形势分析预 │
│ │测报告》：2025年以来，电力行业认真贯彻“四个革命、一个合作”能源安│
│ │全新战略，落实党中央、国务院决策部署，弘扬电力精神，攻坚克难，统筹│
│ │做好保供电、促转型、深改革、稳投资、优服务等各项工作，为经济社会发│
│ │展和人民美好生活提供了坚强电力保障。全国电力系统安全稳定运行，电力│
│ │供应持续绿色低碳转型，电力消费稳中向好，电力供需总体平衡。 │
│ │1.电力消费需求情况。2025年我国全社会用电量同比增长5.00%；“十四五 │
│ │”期间，全社会用电量年均增长6.60%，比“十三五”年均增速（5.70%）提│
│ │高0.90个百分点。我国全社会用电量规模在2025年实现两大突破：一是我国│
│ │年度全社会用电量规模首次突破10万亿千瓦时大关，达10.37万亿千瓦时。 │
│ │该规模超过美国全年用电量的两倍，高于欧盟、俄罗斯、印度、日本全年全│
│ │社会用电量的总和，稳居全球电力消费第一大国地位。二是月度用电量规模│
│ │首次突破1万亿千瓦时大关，7月我国全社会用电量达到1.02万亿千瓦时，这│
│ │也是全球范围内首次。 │
│ │2.电力生产供应情况。截至2025年底，全国全口径发电装机容量38.90亿千 │
│ │瓦，同比增长16.10%，较“十三五”末装机容量增加16.90亿千瓦，“十四 │
│ │五”时期全口径发电装机容量年均增长12.00%；全国非化石能源发电装机容│
│ │量24.00亿千瓦，占总装机容量比重为61.70%，比上年底提高3.50个百分点 │
│ │，比“十三五”末提高17.00个百分点。 │
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│行业发展趋势│电力工业作为国民经济基础产业，正经历深刻变革。在“双碳”目标引领下│
│ │，电力消费结构持续优化，电气化水平不断提高。新型电力系统建设全面提│
│ │速，源网荷储一体化深入推进；全国统一电力市场体系加快构建，市场化交│
│ │易规模持续扩大。电网投资进入新一轮增长周期，数字化、智能化转型加速│
│ │，为行业发展注入新动能。 │
│ │外部形势复杂多变，输配电价改革试点覆盖地方电网，经营逻辑向“精益管│
│ │理”转型。电力市场化改革加速，现货交易与新能源入市成为常态，经营风│
│ │险加大。新型并网主体对电网智能化、抗灾能力等提出更高要求。资本市场│
│ │和能源行业新政密集出台，改革创新管理要求日益增高。 │
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│行业政策法规│《证券法》、《公司章程》、《上市公司治理准则》、《公司法》 │
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│公司发展战略│公司将锚定“十五五”发展规划，深化电力体制改革加快构建新型电力系统│
│ │，主动对接凉山州“三大强州”战略，以实施服务特高压攻坚工程、实施新│
│ │能源开发工程、实施主网完善工程、实施配网提升工程、实施安全稳定提升│
│ │工程、实施新产业拓展工程等，建设“多源互补、绿色低碳、智能坚强、安│
│ │全可靠”的现代一流电网，以实施科技创新赋能行动、实施优质服务升级行│
│ │动、实施经营质效提升行动、实施深化改革突破行动、实施企业治理争先行│
│ │动、实施高质量党建创优行动等，建设“治理能力强、运营效益好、服务品│
│ │质优”的现代一流公司为目标，持续推动公司创新转型高质量发展。 │
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│公司日常经营│报告期内，公司累计完成售电量36.45亿千瓦时，同比上升7.52%（其中康坞│
│ │水电站售电量5.56亿千瓦时、塘泥湾光伏电站售电量0.44亿千瓦时）；发电│
│ │量13.23亿千瓦时，同比增长10.34%（其中康坞水电站发电量5.60亿千瓦时 │
│ │、塘泥湾光伏电站发电量0.45亿千瓦时）；外购电量24.71亿千瓦时，同比 │
│ │增长6.14%；综合线损率4.46%，同比增加0.13个百分点；未发生重特大电网│
│ │、设备、火灾事故。 │
│ │报告期内公司实现营业总收入1511498037.09元，比上年同期增长3.94%；实│
│ │现利润总额26493490.53元，比上年同期增长46.37%；实现净利润2534175.9│
│ │8元，比上年同期增长138.56%；实现归属于上市公司股东的净利润11912841│
│ │.60元，比上年同期增长43.63%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性 │
│ │损益的净利润22935281.13元，比上年同期增长24.12%。 │
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│公司经营计划│2026年力争完成自发电量12.60亿千瓦时（含丰光公司塘泥湾光伏电站、固 │
│ │增公司康坞水电站），售电量34.33亿千瓦时（含丰光公司塘泥湾光伏电站 │
│ │、固增公司康坞水电站），电力综合线损率（不含光伏）控制在6.20%以内 │
│ │。主要工作： │
│ │（一）适应监管要求，强化治理效能。深化治理制度建设，强化决策科学管│
│ │理，加强市值管理。 │
│ │（二）深化改革转型，激活高质量发展内生动力。全力适配输配电价改革，│
│ │全面融入电力市场化改革，布局新兴绿色产业。 │
│ │（三）聚焦精益管理，提升企业经营运营效率。对标先进、推动管理革新，│
│ │挖潜增效提升经营质效，深化治理攻坚产业扭亏。 │
│ │（四）精进服务保障，筑牢地方发展电力支撑。精准对接地方发展需求，持│
│ │续提升优质服务水平，大力推广带电作业，提升供电保障能力。 │
│ │（五）坚强人才队伍，夯实企业发展人才支撑。强化精准培训，提升职工专│
│ │业素养；畅通培育机制，优化人才发展通道；完善激励保障，激发干事创业│
│ │活力。 │
│ │（六）筑牢风险防线，保障企业发展行稳致远。统筹发展和安全，健全合规│
│ │管理体系，狠抓党风廉政建设。 │
│ │（七）强化党建引领，凝聚企业发展强大合力。抓牢树立和践行正确政绩观│
│ │主题教育，抓活“党建+”融合赋能，抓实对标提升行动。 │
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│公司资金需求│本公司综合运用票据结算、银行借款等多种融资手段，并采取长、短期融资│
│ │方式适当结合，优化融资结构的方法，保持融资持续性与灵活性之间的平衡│
│ │。本公司已从多家商业银行取得银行授信额度以满足营运资金需求和资本开│
│ │支。 │
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│可能面对风险│随着电力体制改革进入深水区，输配电价改革首次试点覆盖地方电网，电力│
│ │市场化改革加速演练，现货市场试运行、新能源全面入市，售电市场业务竞│
│ │争压力进一步加剧。分布式光伏、电动汽车等新型并网主体的接入，对电网│
│ │弹性、韧性和智能化水平提出了更大挑战。 │
│ │公司将加快融入全省统一电力大市场，更好地服务供区客户参与市场化交易│
│ │。全面学习先进的行业管理经验。坚定不移聚焦主责主业。提升供电保障能│
│ │力，以坚强的电网支撑社会经济高质量发展。提升精益管理水平，狠抓发、│
│ │供、配、售各环节挖潜增效，全力推动运营效益最大化。抓好优质服务与品│
│ │牌塑造，以可靠供电和真诚服务赢得市场、塑造优质品牌形象。 │
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