热点题材☆ ◇600173 卧龙地产 更新日期：2025-05-03◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:黄金概念、稀土永磁、光伏、网络游戏、储能、物业管理、绿色电力、IP经济
风格:重组预案
指数:无
【2.主题投资】
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2025-03-26│绿色电力 │关联度：☆☆☆
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公司拟收购浙江龙能电力科技股份有限公司44.90%股权涉及的浙江龙能电力科技股份有限公
司股东全部权益价值项目。公司是一家以光伏业务为核心的综合能源服务商，主营业务系光伏电
站投资运营和光伏电站EPC
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2025-03-26│光伏 │关联度：☆☆☆
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公司拟收购浙江龙能电力科技股份有限公司44.90%股权涉及的浙江龙能电力科技股份有限公
司股东全部权益价值项目。公司是一家以光伏业务为核心的综合能源服务商，主营业务系光伏电
站投资运营和光伏电站EPC
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2025-03-20│储能 │关联度：☆☆☆
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公司拟以人民币 72,603万元现金购买卧龙电气驱动集团股份有限公司持有的浙江卧龙储能
系统有限公司80%股权，卧龙储能主要从事储能系统产品的生产与销售
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2024-12-02│IP经济 │关联度：☆☆☆
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公司参股的君海网络，继续迭代自有IP产品，采取精细化买量营销推广策略。
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2024-04-12│黄金概念 │关联度：☆☆☆
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卧龙矿业致力于铜精矿、铅锌精矿、金银精矿、稀土产品和磁性材料等有色金属的进出口和
内贸业务
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2024-04-09│稀土永磁 │关联度：☆☆
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卧龙矿业致力于铜精矿、铅锌精矿、金银精矿、稀土产品和磁性材料等有色金属的进出口和
内贸业务
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2022-11-30│物业管理概念│关联度：☆☆
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公司的主要产品及服务是房产销售、物业管理
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2021-10-12│网络游戏 │关联度：☆☆☆
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公司持有君海网络49%股权，君海网络专注于手机游戏研发、发行和运营
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2024-04-12│铅金属 │关联度：☆☆☆
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卧龙矿业致力于铜精矿、铅锌精矿、金银精矿、稀土产品和磁性材料等有色金属的进出口和
内贸业务
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2024-04-10│锌金属 │关联度：☆☆☆
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卧龙矿业致力于铜精矿、铅锌精矿、金银精矿、稀土产品和磁性材料等有色金属的进出口和
内贸业务
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2024-04-09│铜矿 │关联度：☆☆
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卧龙矿业致力于铜精矿、铅锌精矿、金银精矿、稀土产品和磁性材料等有色金属的进出口和
内贸业务
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2021-12-14│手游 │关联度：☆☆☆
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公司持有君海网络49%股权，君海网络专注于手机游戏研发、发行和运营
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2025-04-12│并购重组预案│关联度：☆☆☆☆☆
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公司协议转让卧龙矿业（上海）有限公司90.00%股权
【3.事件驱动】
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2022-06-16│5月房地产各指标均回升
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从近日国家统计局发布的数据来看，今年前5个月，房地产开发投资、新开工、销售、房企
到位资金等多指标累计增速仍同比下降，并且降幅扩大，但从5单月来看，各指标环比均出现了
回升，同比降幅均略有收窄。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │报告期内，公司主要从事房地产开发与销售业务和矿产贸易业务。 │
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│经营模式 │房地产开发与销售业务： │
│ │公司作为一家成熟的区域性房地产企业，深耕具有多年项目开发的熟悉城市│
│ │，业务经营模式为房地产开发与销售自行开发的商品房，集中在清远、绍兴│
│ │、武汉三个区域，目前主要在售楼盘有清远博睿苑、武汉万诚府、绍兴石泗│
│ │里；受房地产市场销量下滑、开发投资下降，楼市进入深度调整态势等影响│
│ │，公司房地产业务受到一定程度的影响，2024年房地产开发与销售业务实现│
│ │销售收入同比下降15.35%。 │
│ │矿产贸易业务： │
│ │通过研判行业经济趋势、下游客户产品需求与市场生产能力等情况，与主要│
│ │客户采用先签订年度销售框架性协议的方式，预先确定价格、付款条件、质│
│ │量保证及交付方式等合约条款，获取年度长单；同时依托标的公司多年从业│
│ │经验的全球采购团队、与国际各大矿山长期建立的信任关系，向全球各大中│
│ │小型矿山提出供货需求并采购匹配下游客户需求的合适矿源，目前已建立与│
│ │多家供应商长期稳定的合作关系。经营模式为以铜精矿为主的贸易，销售给│
│ │国内冶炼厂。2024年矿产贸易业务实现销售收入同比减少28.62%。 │
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│核心竞争力 │公司秉承“诚、和、创”的企业文化，以“客户至上、服务第一”为经营宗│
│ │旨，在以下方面具备一定的核心竞争力。 │
│ │1、良好的品牌影响力：公司通过人性化的产品设计、严格的品质控制、注 │
│ │重区域深耕和产品品质，树立了良好的企业形象，稳健发展确保企业行稳致│
│ │远。 │
│ │2、有效的管控机制：公司坚持以客户为中心，将项目获取、销售管理、采 │
│ │购管理、成本管控等核心职能下放子公司，建立“目标承诺-资源匹配-绩效│
│ │考评”机制，激发决策机制活力；依托OA及CRM系统构建双平台中枢，实现 │
│ │销售进度、工程节点、财务数据的实时穿透监控。 │
│ │3、健全的营销体系：房地产板块紧跟市场动态，灵活调整营销策略，通过 │
│ │团队协作，激发团队积极性；矿产贸易板块凭借国际化视野和精准市场预判│
│ │，深耕全球资源节点，采用灵活的交易模式抢占市场份额，打造高效的营销│
│ │团队。 │
│ │4、稳定安全的供应系统：房地产板块构建"战略集采+招投标+询价比价"三 │
│ │级灵活采购体系，优化供应链成本与效率，增强抗风险能力；矿产贸易板块│
│ │凭借经验丰富的全球采购团队，与国内外各大矿山建立了长期信任关系，精│
│ │准采购符合下游客户需求的矿源。 │
│ │5、精细化的成本控制：公司通过各项目公司经营责任制考核、招投标管理 │
│ │、目标成本管理等制度实施，全面提升企业整体营运质量，多措并举实施降│
│ │本增效。 │
│ │6、成熟的管理团队：公司不断优化人员结构，发挥房地产及贸易业务团队 │
│ │优势，提升专业能力，丰富行业经验，打造狼性团队，持续为客户创造价值│
│ │。 │
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│经营指标 │2024年，公司实现营业收入36.11亿元，营业利润1.15亿元，归属于上市公 │
│ │司股东的净利润0.41亿元，归属于上市公司所有者权益37.58亿元。 │
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│竞争对手 │万科A、保利地产、绿地控股、金地集团 │
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│核心风险 │1.宏观调控政策风险：政府对房地产投资过程中的土地供给政策、地价政策│
│ │、税费政策、住房政策、价格政策、金融政策等，均对房地产投资者收益目│
│ │标的实现产生巨大的影响，从而给投资者带来风险。如果公司不能适应宏观│
│ │调控政策的变化，则有可能对公司的经营管理、未来发展造成不利的影响。│
│ │2.房地产市场波动的风险：随着国家一系列政策法则的实施，以及市场预期│
│ │的变化，不同地区的房价走势呈现差异化，公司项目集中在武汉、清远、绍│
│ │兴等个别城市，项目所在地房市行情的变化，对公司经营收益波动影响较大│
│ │风险。 │
│ │3.市场供求风险：市场价格受供求关系影响，去化率和项目周转进度对对房│
│ │地产去库存极为重要，而当前房地产库存压力依然存在，部分地区商品房结│
│ │构性过剩，销售不畅，房地产投资将面临积压或空置的风险。 │
│ │4.住房政策变化的风险：报告期内中国人民银行和银监会联手发布房贷新政│
│ │， 主要对不实施“限购”措施城市的居民家庭购置房产的首付进行调整。 │
│ │上述政策如发生变化，将会对购房的按揭融资意愿和降低潜在客户的购买力│
│ │产生影响，也将对公司产品销售产生影响。 │
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│投资逻辑 │1、良好的品牌影响力：公司通过人性化的产品设计、严格的品质控制、注 │
│ │重区域深耕和产品品质，树立了良好的企业形象，稳健发展确保企业行稳致│
│ │远。 │
│ │2、有效的管控机制：公司坚持以客户为中心，将项目获取、销售管理、采 │
│ │购管理、成本管控等核心职能下放子公司，建立“目标承诺-资源匹配-绩效│
│ │考评”机制，激发决策机制活力；依托OA及CRM系统构建双平台中枢，实现 │
│ │销售进度、工程节点、财务数据的实时穿透监控。 │
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│消费群体 │国内冶炼厂 │
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│消费市场 │华东地区、华中地区、华南地区、华北地区、境外 │
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│股权收购 │收购金源稀土10.39%股份：卧龙地产2022年9月8日公告，公司全资子公司上│
│ │海卧龙舜和新材料有限公司拟以7050万元现金购买张新煌持有的中稀（广西│
│ │）金源稀土新材料有限公司（简称“金源稀土”）10.39%股权。金源稀土于│
│ │2005年成立，是一家专门从事稀土开发、采用离子型稀土矿进行高纯稀土分│
│ │离及稀土新材料深加工的国内规模企业，所研发的产品获得多项稀土专利。│
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│行业竞争格局│2024年，面对复杂多变的内外环境，国内经济形势总体呈现出“稳中趋缓”│
│ │的态势，GDP同比增长5.00%。全年房地产销售面积和销售额同比有所下降。│
│ │各级政府及机构从优化税收、购房补贴、严控增量、下调首套和二套房首付│
│ │比例、取消全国房贷利率下限、下调公积金贷款利率等多方面发布政策，促│
│ │进房地产市场止跌回稳。 │
│ │2024年海外经济形势呈现分化复苏态势，主要受地缘政治冲突、通胀压力缓│
│ │解、货币政策调整等多重因素影响。近年来，主要受铜冶炼产能扩张的推动│
│ │，国内铜精矿需求持续增长。2024年中国铜精矿进口量为2811万吨，同比增│
│ │长2.1%。进口金额为4820.53亿元，较上一年度增长14.5%。为应对产能过剩│
│ │和原料不足问题，中国发布了《铜产业高质量发展实施方案（2025-2027年 │
│ │）》，旨在优化铜冶炼产能结构，提升原料保障能力。政策提出推动低效产│
│ │能退出、提升产业创新能力、培育优质企业等措施。未来，铜产业形成产业│
│ │结构合理、技术创新水平高、质量效益好、全球竞争力强的发展格局。 │
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│行业发展趋势│2025年，随着“十四五”规划的深入推进和“双循环”新发展格局的加速构│
│ │建，我国经济将迎来新的发展机遇。政府将继续实施积极的宏观调控政策，│
│ │推动经济结构优化和高质量发展，为各行业注入新的活力。 │
│ │在“双碳”政策的领导下，各地政府积极出台政策支持新能源产业发展，包│
│ │括扩大光伏、风电装机规模以及加强储能和氢能基础设施建设。全球范围内│
│ │对新能源产业的支持力度持续加大，加速实现低碳目标。新能源行业整体呈│
│ │现快速发展态势，光伏、风电、储能和氢能等领域成为重点发展方向。2025│
│ │年，全球新能源装机规模预计将持续扩大，技术进步和成本下降将进一步提│
│ │升行业竞争力。新能源行业将通过技术创新、产业链优化以及国际化布局，│
│ │向高质量、可持续方向迈进。 │
│ │在“房住不炒”政策基调下，房地产市场逐步回归理性，房价涨幅趋缓，市│
│ │场供需关系趋于平衡。政府通过完善长效机制、优化土地供应和加强金融监│
│ │管，有效防范了市场风险。2025年，绿色建筑、智能建造和数字化转型将成│
│ │为行业发展的主要方向，推动房地产行业向高质量、可持续方向发展。 │
│ │2025年，随着全球经济复苏和新能源产业的快速发展，铜需求将进一步增长│
│ │，铜精矿长单加工费（TC/RC）大幅下降至每吨21.25美元，同比降幅达73.4│
│ │%，创下1992年以来的最低水平，这反映了全球铜矿供应紧张和冶炼产能扩 │
│ │张之间的矛盾正在加剧，而矿产贸易业务的机会与威胁并存，对资源整合能│
│ │力提出了更高的要求。 │
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│行业政策法规│《铜产业高质量发展实施方案（2025-2027年）》 │
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│公司发展战略│在新能源板块，公司将以多维优势全面融合为核心，推动风光氢储业务协同│
│ │发展，积极响应国家“双碳”政策，着力加强核心技术能力的建设，积极寻│
│ │求新兴、快速、可持续的增长点，为后续业务拓展奠定基础，实现良好的经│
│ │济效益和社会效益。在房地产板块，积极响应国家“去库存、稳市场”政策│
│ │导向，重点推进存量去化，优化库存管理，加快资金回笼；在矿产贸易领域│
│ │，遵循国家资源高效利用和环保政策，注重高质量可持续发展，确保业务稳│
│ │健运行。 │
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│公司日常经营│1、精准营销策略，精益智造体系，实现稳健运营 │
│ │报告期内，公司通过动态经营策略精准匹配市场节奏，销售端建立竞品动态│
│ │监控体系，不断挖掘产品亮点，通过现房销售、精准促销等组合策略加速去│
│ │库存，保证稳健经营；工程端精益管控，严格执行标准化施工流程，强化全│
│ │周期质量追溯体系，确保项目品质稳步提升，在建项目保持正常施工节奏，│
│ │工程节点有序推进，实现“保品质、控成本、稳交付”三重目标。2024年公│
│ │司实现房地产开发与销售业务销售收入10.64亿元。 │
│ │2、稳链协同增效，优化客户结构，提升贸易韧性 │
│ │报告期内，受海内外矿山生产受阻频发影响，铜精矿供应渠道持续收紧，叠│
│ │加铜精矿加工费（TC/RC）持续低位，一度跌至负值，采购端压力上升。公 │
│ │司精准洞察市场趋势，依托经验丰富的全球采购团队及与国内外各大矿山的│
│ │建立长期信任关系，向全球中小型矿山采购匹配客户需求的矿源，并持续优│
│ │化业务流程，推进业务精细化管理，优化客户结构，进一步增强盈利能力与│
│ │盈利质量。全年实现矿产贸易业务销售收入24.77亿元。 │
│ │3、业财联动赋能，提高资金效率，优化资产结构 │
│ │报告期内，公司通过健全覆盖全链条的全面预算管理体系，完善财务分析机│
│ │制，依托预算偏离度监测，强化经营预警与纠偏；强化资金管控，提升资金│
│ │使用效率，合理控制负债规模与融资成本，维持良好的债务结构和资金状况│
│ │；进一步优化资产结构，加速存货去化，保持良性现金流与合理负债水平。│
│ │截至报告期末，公司资产负债率为35.82%，剔除房产预收款后的资产负债率│
│ │为29.56%，有息负债率为9.69%，为战略转型升级筑牢财务底座。 │
│ │4、夯实管理基础，强化风险管控，合规深植闭环 │
│ │报告期内，公司坚持聚焦核心业务，持续完善各类专项合规管理制度，全面│
│ │梳理各业务板块流程，瞄定流程控制关键点，深化落实合规管理要求，实现│
│ │内部控制闭环管控。 │
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│公司经营计划│（1）全年预计营业收入55.36亿元，预计营业成本费用52.12亿元； │
│ │（2）2025年全力发展新能源板块业务，打通海外销售渠道，建立成熟团队 │
│ │，积累优质客户，加强全球化布局； │
│ │（3）新开工面积10.62万平方米，竣工面积21.45万平方米； │
│ │（4）聚焦实抓矿产贸易购销统筹，进一步提升交付质量，夯实运营管理， │
│ │高标准防范风险，确保经营稳健。 │
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│可能面对风险│1、宏观调控政策风险 │
│ │国家对土地供给政策、地价政策、税收政策、住房政策、财政货币政策、贸│
│ │易政策等方面的变化，都将可能对公司的经营产生一定影响，且新能源项目│
│ │开发具有政策敏感性强的特点，属于政策驱动型行业，项目开发周期受政策│
│ │调整影响显著，行业标准和技术路线可能随政策变化而更新。公司积极跟踪│
│ │研究产业政策的发展和变化，严格遵守行业相关法律、法规及政策，确保公│
│ │司持续发展。 │
│ │2、业务市场风险 │
│ │公司新能源业务技术迭代快，市场竞争较为激烈，若未快速响应市场变化实│
│ │现技术迭代升级，可能造成项目开发进度延迟、投资收益不及预期等风险。│
│ │公司房地产开发项目集中在武汉、清远、绍兴等城市，项目所在地房市行情│
│ │的变化，对公司经营收益波动影响较大。公司矿产贸易业务主要为铜精矿贸│
│ │易，其中铜价是参照国内及国际两个市场而确定，宏观经济的发展情况直接│
│ │影响总消费需求，故而铜需求也将随宏观经济周期的变化而变动，且铜下游│
│ │市场需求可能发生变化，从而给公司未来业务发展带来影响。 │
│ │3、房地产项目开发风险 │
│ │房地产项目开发具有环节多、周期长和投资大的特点，属于资本密集型行业│
│ │。项目开发周期一般在两年以上，开发流程涉及多重环节和合作单位，同时│
│ │项目开发过程中须获得政府许可与审批，任何环节的不利变化，都将可能导│
│ │致公司项目开发周期延长、成本上升等风险，造成项目预期经营目标难以如│
│ │期实现。 │
│ │4、参股公司经营管理风险 │
│ │参股公司君海网络属游戏行业，受外部环境竞争激烈、新游戏上线流水表现│
│ │不确定等因素影响，经营业绩可能存在未达预期及导致公司长期股权投资减│
│ │值的风险。 │
│ │5、存货跌价风险 │
│ │房地产市场价格受供求关系影响，去化率和项目周转进度对房地产去库存极│
│ │为重要，而当前房地产库存压力依然存在，部分地区商品房结构性过剩，销│
│ │售不畅，存在存货跌价的风险。 │
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│重组收购网络│卧龙地产2017年3月21日发布重组预案，公司拟以7.53元/股的价格非公开发│
│游戏公司 │行52313.5129万股股份并支付现金139079.2453万元收购天津卡乐100%股权 │
│ │，交易价格为53.3亿元。天津卡乐为投资控股平台，旗下业务经营实体分别│
│ │为全资子公司乐道互动和通过全资子公司上海喆元控制的海外子公司SNK。 │
│ │乐道互动是一家集研发、发行于一体的网络游戏公司。目前，乐道互动拥有│
│ │3款自主研发、具有独立产权的游戏引擎，共拥有6项国家专利、22项软件著│
│ │作权。SNK主营业务为IP授权和游戏研发运营业务，主要资产为无形资产， │
│ │具体包括商标、域名、作品著作权、技术专利等。承诺方承诺，天津卡乐20│
│ │17年至2019年的税后净利润分别为3.95亿元、4.84亿元和5.81亿元。此外，│
│ │公司拟非公开发行股份募集配套资金总额不超过147079.2453万元，在扣除 │
│ │发行费用后用于支付本次交易的现金对价。 │
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