热点题材☆ ◇600160 巨化股份 更新日期：2026-07-29◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:锂电池、风电、芯片、氟概念、数据中心、工业气体、绿色电力、PVDF概念、液冷服务
风格:融资融券、大盘股、基金重仓、MSCI成份、北上重仓、券商金股、非周期股、私募重仓
指数:中证100、上证180、上证治理、银河99、上证中盘、中盘成长、国证成长、沪深300、中证
200、300非周、300ESG、中证A100
【2.主题投资】
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2026-07-06│芯片 │关联度：☆☆☆
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公司参股公司中巨芯专注于电子湿化学品、电子特种气体和前驱体材料的研发、生产和销售
。
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2025-06-25│绿色电力 │关联度：☆☆☆
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全资子公司巨化新能源 1GW 风电场项目建设建设总投资 37.37 亿元， 预计 20 年经营期
发电利润总额 34.19 亿元
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2025-06-25│风电 │关联度：☆☆☆
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全资子公司巨化新能源 1GW 风电场项目建设建设总投资 37.37 亿元， 预计 20 年经营期
发电利润总额 34.19 亿元
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2024-12-30│数据中心 │关联度：☆☆
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公司生产的产品为全氟聚醚浸没式冷却液，用途为单相浸没式数据中心冷却液，替代数据中
心作为计算、存储、信息交互场所传统的散热方式
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2024-03-05│液冷服务器 │关联度：☆☆☆
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子公司浙江创氟高科新材料生产有JX浸没式冷却液，可确保IT设备长期稳定高效运行。
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2023-04-22│工业气体 │关联度：☆☆☆
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公司参股公司中巨芯科技股份有限公司拥有电子特种气体
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2023-02-28│锂电池概念 │关联度：☆
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公司参股的杉杉新材料（衢州）有限公司主要从事六氟磷酸锂生产、销售。
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2021-10-18│氟概念 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司主营产品为氟化工原料、制冷剂、含氟聚合物材料、含氟精细化学品
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2021-10-18│PVDF概念 │关联度：☆
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公司拥有PVDF产能0.3万吨
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2026-04-29│兴业全球持股│关联度：☆☆
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截止2026-03-31,招商银行股份有限公司-兴全合润混合型证券投资基金持有5510.98万股(占
总股本比例为：2.04%)
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2025-03-11│煤化工 │关联度：☆☆☆
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公司煤化工产品主要是液氨、甲醇等，是支撑公司氟化工产业发展不可或缺的关键。
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2025-03-10│消毒剂 │关联度：☆☆☆
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公司生产次氯酸钠消毒剂原液（为84消毒液的主要成分，可1：100加水稀释，用于疫情防控
消毒）。
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2023-11-20│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2023-02-28│电解液 │关联度：☆
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公司参股的杉杉新材料（衢州）有限公司主要从事六氟磷酸锂生产、销售。
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2023-02-28│六氟磷酸锂 │关联度：☆
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公司参股的杉杉新材料（衢州）有限公司主要从事六氟磷酸锂生产、销售。
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2022-05-07│碳交易 │关联度：☆☆☆
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公司曾是国内化工行业首家获批清洁发展机制（CDM）项目并进行国际碳交易企业。建立健
全完善的碳交易市场，有利推进节能减排，意义重大。公司拥护并支持中国碳交易市场建设，同
时大力推进清洁生产、节能减排、研发低碳环保氟制冷剂，减少温室气体排放。
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2022-02-07│杭州亚运会 │关联度：☆☆☆
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公司正式成为“杭州2022年第19届亚运会官方制冷剂供应商”，将为杭州2022年亚运会提供
高品质环境友好型制冷剂产品。
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2021-11-02│制冷剂 │关联度：☆☆☆☆
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氟化工龙头,第三代氟制冷剂处全球龙头地位;第二代制冷剂R22产能10万吨居全国第二第三
代制冷剂R134产能6万吨居全球龙头,产能占全国25%
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2021-10-29│液氯 │关联度：☆☆☆
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生产液氯自用于配套氟化工
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2021-10-18│氯碱 │关联度：☆☆☆
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生产液氯自用于配套氟化工
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2021-09-26│罗素大盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素大盘股标准
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2020-05-15│中芯国际概念│关联度：☆☆☆
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子公司化学材料产品的重要客户有中芯国际
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2019-12-12│萤石 │关联度：☆☆☆
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公司控股股东巨化集团有萤石资源
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2019-10-10│二氯甲烷 │关联度：☆☆☆
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公司主营有二氯甲烷
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2019-04-28│甲酸 │关联度：☆☆
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子公司经营范围：液氨、氨水、工业甲醇、工业甲醛溶液、工业甲酸、纯氩、液氧、食品级
二氧化碳、液氮、乌洛托品、氧气、氮气、氩气、多元气
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2026-07-28│非周期股 │关联度：☆☆☆
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公司属于氟化工（通达信研究行业）
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2026-07-28│大盘股 │关联度：☆☆☆
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截止2026-07-28公司AB股总市值为：1037.78亿元
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2026-07-01│券商金股 │关联度：☆☆☆
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20260701:财信证券、国联民生推荐。
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2026-03-31│私募重仓 │关联度：☆☆☆☆
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截止2026-03-31,私募重仓持有3048.17万股(10.41亿元)
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2026-03-31│基金重仓 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31,基金重仓持有2.35亿股(80.15亿元)
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2024-05-15│MSCI成份 │关联度：☆☆☆
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公司符合MSCI成分股标准
【3.事件驱动】
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2025-06-16│供给强约束叠加行业格局集中，制冷剂厂商业绩释放确定性强
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机构指出，随着天气升温，制冷剂维修端需求逐步旺盛，真实动销提振渠道价格信心。下游
空调6-8月排产同比维持高增长，需求端继续给予正向反馈。制冷剂长景气周期趋势不变，在主
流制冷剂内外贸报价持平背景下，制冷剂相关生产企业业绩释放确定性增强。
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2024-04-12│下游空调企业排产预期充足，制冷剂供不应求格局或短期难改
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行业媒体报道，制冷剂市场售后需求逐步恢复，等待酝酿新一轮的涨幅。展会同步期间，外
贸市场水涨船高，也趋向走暖，回顾近日市场依旧受下游空调企业4-5月排产预期充足影响，R32
短期供小于求，价格上涨过程中涨幅表现更为积极。4月主流制冷剂市场持续回暖，预计5月排产
需求旺盛下，市场紧缺程度预计仍难以缓解，短期涨幅继续。华金证券骆红永表示，三代制冷剂
开启配额管理，各品种集中度较高，供给端约束有利于行业供需格局改善，带动行业景气回升和
企业盈利修复。需求旺季来临，价格涨势有望持续。
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2023-10-12│氟化工龙头上调第三代制冷剂报价
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隆众资讯显示，氟化工龙头梅兰集团第三代制冷剂主力品种R32报价，从1.45万元/吨上调至
1.7万元/吨，涨幅超17%；R22上调500元/吨至2万元/吨；R134a因货源紧张暂不接单。另外，上
游原料萤石和氢氟酸企业，也纷纷上调或暂停报价。
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2023-09-20│制冷剂价格震荡上升
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生意社数据显示，截止9月15日，制冷剂R22均价为21500.00元/吨，较月初价格21100.00元/
吨上涨1.90%，与去年同期相比上涨18.35%。
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2023-09-01│生态环境部力争尽早启动全国CCER交易
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生态环境部相关负责人表示，近期，全国碳排放权市场启动了2021、2022年度的配额发放和
履约工作，共纳入发电企业2200多家。目前，已基本完成配额发放，清缴履约工作已全面展开。
生态环境部推动《碳排放权交易管理暂行条例》出台，组织编制下一个履约周期配额分配方案，
研究扩大行业覆盖范围路线图，力争今年年内尽早启动全国温室气体自愿减排交易市场。
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2023-07-13│多个行业有望纳入碳市场
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近期，钢铁、石化、建材行业相继召开专项研究会议，就纳入全国碳市场相关事宜进行探讨
。业内认为，碳市场的扩容意味着新的市场空白即将放开，对于新空白市场的规模预期，专家和
机构普遍认为将超过1000亿元。
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2023-07-11│储能电池+半导体+数据中心需求拉动，氟化液进入景气周期
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三代制冷剂产能扩张已到尾声，氟化液市场空间广阔，氟化工进入景气周期。含氟聚合物性
能优异，广泛应用于工业加工、电子电器、汽车及航天等领域，大幅提升氟化工产业链附加值。
AI的快速发展与我国产业现代化建设的不断推进带动数据中心算力需求大幅提升，液冷温控技术
成为发展趋势，从性能上看，氟化冷却液是目前较适合用于数据中心液冷系统的冷却液，浸没式
液冷数据中心的加速扩张有望同步带动冷却液（尤其是氟化液）的需求。市场人士指出，受益于
3M计划于2025年全面退出PFAS业务，我国氟化液企业将迎来广阔市场机会，伴随未来几年在高性
能、高附加值氟产品等应用领域的不断深入，我国氟化工产业快速发展的势头有望延续。
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2023-07-04│生态环境部力争今年年内尽早启动全国温室气体自愿减排交易市场
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生态环境部在例行发布会上表示，生态环境部正加快推动各项制度和基础设施建设，力争今
年年内尽早启动全国温室气体自愿减排交易市场，维护市场诚信、公平、透明。环境部新闻发言
人说：“我们注意到，社会各界对启动自愿减排交易市场高度期待。目前，生态环境部正在加快
推进自愿减排交易市场启动前各项准备工作，并取得积极进展。”
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2023-06-01│生态环境部争取年内重启CCER，碳交易迎发展良机
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在中关村论坛林草碳汇创新国际论坛上，全国人大环资委委员、生态环境部气候司司长李高
表示，目前正在抓紧启动全国统一的温室气体自愿减排交易系统各项工作，争取今年内重启CCER
（国家核证自愿减排量）。券商分析称，目前我国林业碳汇CCER审定项目97个，备案项目15个，
减排总量5.6亿吨。“十四五”期间，我国林业碳汇CCER市场潜在价值接近2000亿元。
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2023-05-04│3M停产之际电子氟化液国产化空间广阔
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3M预告停产半导体冷却剂后，业内人士表示，行业内冷却剂订单迅速涌向比利时Solvey及中
国企业，这些公司冷却剂原材料与3M相同，但供应量有限。三星、SK海力士等多家半导体公司正
积极寻找新的替代品，部分特定替代品今年供应已全数售罄。券商指出，3M在全球半导体冷却剂
的占有率为90%，3M的退出将为我国氟化液企业带来广阔市场机会
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2023-04-28│欧盟碳关税正式通过，碳交易市场有望迎成长空间
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近日，欧盟理事会投票通过了碳边境调节机制（CBAM），欧盟CBAM的主要内容是，在货物贸
易进出口环节中，欧盟将针对碳排放水平较高的进口产品征收相应的费用或配额，因而被称作欧
盟“碳关税”，将涵盖铁、钢、水泥、铝、化肥、电力、氢等商品，以及特定条件下的间接排放
。
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2023-03-31│淡旺季转换，制冷剂行情躁动
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伴随气温抬升，制冷剂产业渐入旺季，上下游看涨情绪升温。在萤石-氢氟酸-制冷剂产业链
中，上游萤石价格表现强势，Q1价格同比走高，行业整合平均毛利率同比、环比均有所增长；中
游氢氟酸受成本驱动，出现上涨预期，但整体表现偏弱；下游制冷剂因不再需要“亏本抢配额”
，厂商心态发生明显变化，行业利润开始修复，盈亏回到基准线上。
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2023-03-29│萤石三连涨重返3000元，今年涨价时点提前
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一季度是萤石的传统淡季，但今年这个惯例却被打破，涨价潮提前上演。种种迹象显示，随
着下游氟化工的复苏，以及新能源需求的释放，今年萤石有望走出高光行情。数据显示，3月28
日，国内萤石平均价格达到3037.5元/吨，涨幅为2.32%。而去年3月份，国内萤石价格一度降至2
400-2500元/吨，经过数月的缓慢涨价后，直到去年10月，价格才突破3000元/吨。
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2023-03-22│萤石价格今年迎来首涨
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伴随着氟化工旺季的到来，上游原料萤石也开启涨价模式。3月20日，萤石97湿粉的价格为2
873元/吨，涨幅为0.42%。这也是进入2023年后，国内萤石价格的首次涨价。
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2023-03-15│三代制冷剂继续提价，氟化工行业有望复苏
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3月10日，R32、R134a、R125价格分别上涨750元、250元、500元至14750元/吨、23750元/吨
、24750元/吨。近几年R32、R134a、R125的历史最高价格分别为32000元/吨、50000元/吨、8400
0元/吨。随着三代制冷剂基期结束，抢夺配额价格战结束，氟化工企业纷纷降低制冷剂开工率，
同时原料萤石、氢氟酸、甲烷氯化物价格持续下行，制冷剂盈利缓慢回升，库存也在不断消化中
。3月以后下游逐步进入旺季，近期主流三代制冷剂价格开启缓慢上行。
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2023-02-22│广州推进新能源汽车加氢站等建设
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中共广州市委、广州市人民政府发布关于完整准确全面贯彻新发展理念，推进碳达峰碳中和
工作的实施意见。意见提到，持续优化交通能源结构。加快推广新能源汽车应用，推进新能源汽
车充换电站(桩)、加氢站等建设。
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2023-02-17│制冷剂景气向上，氟化工行业反转预期抬升
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数据显示，2月9-13日，第三代制冷剂主流品种R32实现“三连涨”，价格从13500元/吨涨至
14250元/吨，涨幅达到5%。制冷剂（氟制冷剂）是氟化工产业的最重要产品之一，下游需求以空
调（含汽车）、工业及商业制冷为主。其中，二代制冷剂随着近几年削减，目前仅以用作化工原
料和家用空调的维修市场，更多冷媒用途的制冷剂主要以三代制冷剂HFCs（包括R32、R125、R13
4a等）为主。
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2023-01-05│首单跨境碳交易落地，全球化已成为市场大趋势
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据报道，海南国际碳排放权交易中心首单跨境碳交易已于近日成功落地。据悉，本次跨境交
易产品为被全球认可的核证碳减排标准（VCS）下的VCUs，交易项目来自“一带一路”沿线国家
印度，交易量为10185吨。全球约130个国家和地区已经提出了碳中和目标，成为建立国际碳市场
坚实的基础。
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2022-12-13│多重利好叠加萤石价格持续上涨
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据生意社监测，国内萤石价格连续走高，目前处于年内高点。截止12日国内萤石均价为3387
.5元/吨，较月初价格3093.75元/吨上涨2.85%。北方萤石企业进入停产期，加之近期原料萤石矿
方面供应紧张，氢氟酸企业备货情绪高涨，新能源、半导体、新材料行业快速发展，长期支撑萤
石需求。
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2022-12-08│萤石价格连续七个月上涨
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数据显示，截至12月7日，萤石97湿粉均价已由4月低位的2541元/吨连续攀升至3275元/吨，
较上周上涨1.33%，较上月上涨4.07%。自4月下旬以来，受供应紧张影响，萤石价格重心持续升
高，上涨持续时间长达7个月。
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2022-11-23│近一个月涨超8％ 萤石产品供需缺口将逐步扩大
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受下游需求强劲拉动，近期氟化工原料萤石价格正持续单边上扬。生意社数据显示，11月21
日，萤石价格已经达到3212.5元/吨，近一个月已累计上涨8.67%。
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2022-11-04│萤石价格再创新高 行业景气持续上行
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据百川盈孚，11月3日，萤石价格再创两年新高，国内97%湿粉送到均价在3343元/吨，较前
一日上涨2.2%；97%干粉送到均价在3347元/吨，较前一日上涨2.2%。当前场内货源紧张情况持续
，下游厂家采购积极性较旺，持货商看涨预期不减，国内萤石下游定价总体上行。
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2022-08-02│下游需求淡季不淡，萤石“十年未涨”僵局今年或破
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8月1日，来自生意社的数据显示，各交易商的萤石价格不约而同出现了上调。其中，浙江武
义神龙浮选有限公司的萤石出厂价格上涨50元/吨，出厂价格达到2950元/吨；江西德安实业有限
公司的萤石出厂价格上涨100元/吨，出厂价格达到2800元/吨。
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2022-07-20│新能源产业“加持”，氟化工相关公司业绩大增
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据不完全统计，目前已披露半年度业绩预告的10余家氟化工上市公司，今年上半年净利润同
比均为正增长，并且预期增幅都在1倍以上。从产业链看，萤石是氟化工的起点，通过萤石生产
氢氟酸，进而生产制冷剂、PVDF、六氟磷酸锂、电子级氢氟酸等产品。萤石是与稀土类似的世界
级稀缺资源，根据《全国矿产资源规划（2016-2020年）》，萤石被列入我国“战略性矿产目录
”。
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2022-07-19│锂电+光伏需求共振，PVDF供不应求或延续至年底
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联创股份相关负责人对财联社记者表示，当前PVDF持续供不应求，产品的市场价格已窜升至
接近50万元/吨的水平，预计PVDF供不应求的情况至年底前都将延续。
PVDF在锂电池中主要作为粘结剂使用，在电池成本中占比约2%-3%。方正证券指出，电动车销量
快速增加带动锂电池需求爆发，PVDF具备优异的耐化学性、电绝缘性，作为锂电池正极粘接剂、
隔膜材料及隔膜涂覆材料，是锂电池产业链中不可或缺的关键材料之一，尤其是作为正极粘接剂
短期内并没有替代品，市场需求保持较高增速。
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2021-09-29│供应紧张大幅推涨制冷剂价格 氟化工企业业绩有望增厚
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进入9月后，制冷剂价格延续了8月下半月以来的上涨态势。据生意社数据显示，9月27日，R
134a市场参考价为3.31万元/吨，较9月1日2.23万元/吨上涨48.51%；较8月16日低点上涨61.79%
。其他制冷剂如R125、R410a等，自9月以来价格均大幅上涨。
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2021-09-13│需求旺盛供给极度紧张 四氯乙烯价格暴涨
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据百川数据监测，9月10日四氯乙烯单日大涨36.02%，大厂出厂价涨至16375元/吨，是有记
录以来的历史高位，较2021年8月2日价格5870.77元/吨，涨幅达178%；较2020年8月24日均价341
8元/吨，上涨379%。
四氯乙烯价格的暴涨，主要因为供给极度紧张。国内四氯乙烯的进口依赖在40%-50%左右，受海
外飓风影响，7月份四氯乙烯进口量迅速萎缩。受8月初国内公共卫生事件影响，四氯乙烯进口货
源到港再次推迟。海外减产明显，国内部分企业停车检修，供给不足状况或难改善。需求方面，
9-10月份一般是制冷剂下游空调、冰箱企业备货期，市场需求向好，预计将为上游原料四氯乙烯
的需求提供了支撑。供需严重不平衡，国内四氯乙烯存迅速降低至低位，年内四氯乙烯价格有望
维持高位甚至继续上行。
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2021-09-03│第三代制冷剂配额管理即将落地 制冷剂价格持续上涨
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百川盈孚数据显示，9月2日国内多品种制冷剂价格上涨。其中，R410a市场价格上涨1000-20
00元/吨，报27000-29000元/吨；R134a、R22市场价格上涨500元/吨。
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2021-08-27│国内制冷剂价格出现集体上涨
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近期氟化工产品中制冷剂涨价来势汹汹。受到下游需求增长影响，叠加原料上涨，供给受限
，国内R22，R134a，R125，R410a等制冷剂价格出现集体上涨。
根据百川资讯等数据统计，制冷剂终端应用中，空调占比78%，冰箱占比16%，汽车占比6%。根据
国家统计数据，今年前7个月我国空调、电冰箱产量累积同比增速分别达到17.3%、11.3%，均保
持两位数增长，提升制冷剂需求。根据最大下游空调厂商往年的排产安排，一般7月份前后为排
产淡季，当前时点下游生产需求淡季已过，预计下半年国内制冷剂将迎来边际向上的需求旺季。
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2021-07-27│生态环境部表态加强氢氟碳化物管控
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生态环境部新闻发言人刘友宾表示，我国在未来《基加利修正案》实施过程中，将付出艰辛
的努力，但同时也给产业发展带来了新的契机。作为国际社会负责任一员，我们将严格履行国际
承诺，与各缔约方开展务实、透明、深入的国际合作，为全球环境治理贡献力量。一是将HFCs管
控纳入国内法律法规体系。二是将HFCs削减计划纳入《中国逐步淘汰消耗臭氧层物质国家方案》
。三是建立和实施HFCs进出口许可证制度。四是研究出台三氟甲烷（HFC-23）管控政策。
根据蒙特利尔协议书的淘汰要求，我国需要在2020年和2025年将ODS用途HCFCs削减至基线水平的
65%和32.5%，到2030年实现全面淘汰。2020年度，氟制冷剂R22的配额22.48万吨，较2019年度减
少4.22万吨（同比-15.8%）。在此背景下，第三代制冷剂的替代需求即将完全释放之际，第四代
制冷剂也已经呼之欲出。第四代制冷剂包括氢氟烯烃（HFOs）和碳氢天然工质制 冷剂（HCs），
是指不含氟利昂、不破坏臭氧层、极低的温室效应、可与常用制冷剂润滑油兼容的制冷工艺，是
继氢氯氟烃（HCFC）和氢氟烃（HFC）之后新一代ODS替代品。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │巨化股份成立于1998年6月17日，于1998年6月26日在上海证券交易所上市交│
│ │易（股票代码：600160）。 │
│ │20多年来，公司以“创造财富，服务社会”为宗旨，牢牢把握中国及全球经│
│ │济发展的动力，持续创新，稳健发展，由基础化工产业企业转型为专注于高│
│ │性能氟氯新材料的创新型企业，是国内领先的氟化工、氯碱化工综合配套的│
│ │氟化工先进制造业基地。 │
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│产品业务 │（一）主要业务 │
│ │公司是国内领先的氟化工、氯碱化工新材料先进制造业基地，主要业务为基│
│ │本化工原料、食品包装材料、氟化工原料及后续产品的研发、生产与销售。│
│ │公司拥有氯碱化工、硫酸化工、煤化工、基础氟化工等氟化工必需的产业自│
│ │我配套体系，并以此为基础，形成了包括基础配套原料、氟制冷剂、有机氟│
│ │单体、含氟聚合物、含氟精细化学品等在内的完整的氟化工产业链，并涉足│
│ │石油化工产业。 │
│ │（二）主要产品 │
│ │公司产品品种多，应用广泛。目前主要产品包括氟化工原料、制冷剂、含氟│
│ │聚合物材料、含氟精细化学品、食品包装材料、石化材料、基础化工等系列│
│ │产品，广泛应用于日常生活和国防、航天、电子信息、环保、新能源、电气│
│ │、电器、化工、机械、仪器仪表、建筑、纺织、金属表面处理、制药、医疗│
│ │、食品、冶金冶炼等各工业部门和战略性新兴产业等领域，其应用范围随着│
│ │科技进步、消费升级不断向更广更深领域拓展。公司氟化工材料以其独特优│
│ │异性能，成为战略性新兴产业、未来产业发展不可或缺、不可替代的支撑材│
│ │料。 │
│ │报告期内，公司完成飞源化工股权收购交割，合并其年产8万吨HFCs产能及 │
│ │其配套混配包装、12万吨氟化氢、30万吨硫酸、10万吨甘油精制、10万吨环│
│ │氧氯丙烷等产能，并增加R113a、三氟乙酸、氟化氢铵、三氟乙酰氯、三氟 │
│ │乙醇、硫酰氯等精细化学品产品，明显提升了氟制冷剂和含氟精细化工品业│
│ │务比重。除此外，报告期公司产业、产品结构无重大变化。 │
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│经营模式 │1、“研发+采购+生产+销售”经营模式 │
│ │公司作为氟化工、特色氯碱化工龙头企业，主要经营模式为“研发+采购+生│
│ │产+销售”经营模式。 │
│ │公司根据董事会批准的年度生产经营计划，结合公司生产能力、资源保障能│
│ │力、市场需求等，制定月度生产经营计划，分解落实生产经营目标任务。 │
│ │研发：公司设有技术中心，根据发展战略、市场需求、技术进步要求等，制│
│ │定公司年度科创计划，开发新产品、新技术、新工艺、新材料、新设备，满│
│ │足公司项目发展和生产装置技术进步需要；公司研发机构及各经营主体单位│
│ │根据公司科创计划制定具体实施计划，并负责实施。 │
│ │采购：公司及下属经营主体单位采购部门建立健全合格供应商目录及其考核│
│ │机制，按照原辅材料需求计划，通过招标采购、协议采购、战略采购、集量│
│ │采购等多种采购方式，向供应商下达采购订单，约定品名、规格、价格、交│
│ │货期限、交货地、数量、质检要求等，并跟踪督促订单交付，到货后由质量│
│ │检测部门检验合格后入库。 │
│ │生产：公司各生产主体单位根据公司生产经营计划制定具体作业，组织产品│
│ │生产，完成生产计划。公司生产部门根据生产经营计划、市场变化、生产装│
│ │置运行状况，通过下达调度令，对生产计划进行临时调整。 │
│ │销售：公司各经营主体单位根据生产经营计划、客户订单计划、产品市场预│
│ │测等，通过直销、经销等方式，落实销售计划任务。 │
│ │2、专业化经营模式 │
│ │公司成立以来，坚守化工主业，形成以氟化工为核心、相关化工产业高度协│
│ │同的完整氟化工产业链，形成集约经营、集约发展优势。 │
│ │3、按国家配额生产的经营模式 │
│ │公司核心产品第二、三代氟制冷剂（HCFCs、HFCs）按照国家核定的生产配 │
│ │额、国家相关配额管理规定组织生产销售。 │
│ │为氟致冷剂及其替代品、含氟聚合物、食品包装材料、氟化工原料、含氟精│
│ │细化学品、石化材料、煤化工、基础化工产品等各类产品的研究、开发、生│
│ │产和销售。 │
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│行业地位 │国内最大的氟化工制造业基地 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│核心竞争力 │公司自成立以来，聚焦主业、深耕实业，稳健经营、持续健康发展。由基础│
│ │化工企业逐步转型为中国氟化工领先企业，跻身全球氟化工领导者行列，成│
│ │为国内领先的氟氯化工新材料先进制造业基地。具有“产业集群化、基地化│
│ │、园区化、循环化”的特征，形成了主业特色鲜明，主辅产业链紧密相关，│
│ │上下游产业链一体化集约经营、协同发展，市场竞争地位突出、技术领先的│
│ │产业优势，以及长期稳健经营累积的品牌、市场、资源、人才、管理等发展│
│ │高性能氟氯化工新材料竞争优势。 │
│ │（一）公司产业特色鲜明，产业链韧性突出，发展空间良好 │
│ │公司是国内氟化工龙头企业、全球特色氯碱新材料（VDC-PVDC产业链）龙头│
│ │企业，园区化产业链一体化集约经营、高性能氟氯化工新材料产业集群发展│
│ │特色鲜明，为公司打造成为世界一流专业领军示范企业提供坚实支撑。 │
│ │1、氟化工行业发展前景广阔，公司核心业务氟化工处国内龙头地位 │
│ │2、以VDC-PVDC为核心的新型食品包装材料产业链处国内绝对主导地位 │
│ │3、特种高端石化聚合物新材料初具规模 │
│ │（二）园区一体化、集约化运营优势 │
│ │公司控股股东巨化集团是原化工部八大化工生产基地之一。以巨化集团为基│
│ │础形成的衢州国家高新技术产业开发区（衢州智造新城高新片区），系国家│
│ │第二批园区循环化改造试点单位，2018年至今连续入选“中国化工园区30强│
│ │”，位列2025赛迪顾问“全国化工园区综合竞争力百强”第十六位，“中国│
│ │氟硅化工产业园区TOP10”第一位，系国内少数同时列入“智慧化工园区名 │
│ │录”和“绿色化工园区名录”的先进园区之一。 │
│ │（三）技术优势 │
│ │公司主要产品采用国际先进标准生产，主体装置生产技术和装备水平始终保│
│ │持行业先进水平。主导/参与编制、起草国家、行业、团体标准、浙江制造 │
│ │标准近30个。 │
│ │公司拥有完善的研发体系，具有国内领先的氟化工产业研发实力，建有国家│
│ │氟材料工程技术研究中心、国家级企业技术中心2个国家级创新平台，省级 │
│ │以上科技创新平台20余个，报告期内新增国家级“氟氯高性能合成树脂及特│
│ │种单体中试平台”（依托技术中心公司），形成了公司战略统领、内部分工│
│ │协作、外部合作协同的技术创新体制和产学研有机衔接的技术转化机制。 │
│ │（四）品牌优势 │
│ │公司坚持以科技创新为驱动，以品质引领为基石，以责任担当为支撑，奋力│
│ │打造高成长性、高价值力、高美誉度的卓越品牌，助力公司加快建设世界一│
│ │流企业。 │
│ │（五）专业人才及经营管理优势 │
│ │1.专业人才优势 │
│ │公司历经上世纪五十年代末第一次创业（企业前身肇始阶段，建设发展化肥│
│ │和有机化工）、九十年代二次创业（产业结构调整，确立氟化工主业），20│
│ │05年第三次创业（转型升级，战略性新兴产业），经过长期大化工生产和产│
│ │业不断创新升级的艰苦历练，累积了丰富的化工生产、经营、管理经验，培│
│ │育造就了高素质的产业队伍。 │
│ │2.经营管理优势 │
│ │公司主产业基地历经67年大化工产业经营管理积淀。 │
│ │（六）空间布局与市场优势 │
│ │公司拥有浙江（衢州、宁波、兰溪）、山东、阿联酋三大生产基地，形成了│
│ │良好的产业链协同、资源优势互补和市场空间布局合理的优势。此外，公司│
│ │已通过取得甘肃巨化控股权，并由其实施高性能氟氯新材料一体化项目和风│
│ │电场项目，打造甘肃巨化新基地，将公司核心产业竞争优势与西部政策、绿│
│ │电能源、资源优势有机结合，形成本埠和西部基地两区域特色发展、优势互│
│ │补的空间新格局，进一步拓展未来发展空间，取得长久的发展权，巩固和提│
│ │升产业竞争地位。 │
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│经营指标 │2025年，实现营业收入269.91亿元，同比增长10.33%；实现利润总额50.74 │
│ │亿元，同比增长104.64%；实现归属上市公司股东净利润37.83亿元，同比增│
│ │长94.29%。 │
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│品牌/专利/经│品牌：公司拥有一批名品、精品产品群。公司“JH巨化牌?”商标为中国驰 │
│营权 │名商标。公司制冷剂产品多次获得“中国制冷行业领导品牌”“最具影响力│
│ │制冷剂品牌”“品质浙货”出口领军企业等荣誉。报告期内，衢化氟化公司│
│ │获第十四届中国制冷北极熊奖“制冷行业知名品牌”奖，衢化氟化公司获选│
│ │霍尼韦尔“优秀供应商”。DC（第四批）、高效纳米聚合超高性能氟橡胶（│
│ │第九批）产品获中国制造业单项冠军产品；R134a、环已酮、PTFE等为浙江 │
│ │省名牌产品；PTFE、R134a为“中国石油和化学工业知名品牌产品”；PVDC │
│ │共聚树脂、锂电池粘结剂用聚偏二氟乙烯树脂、过氧化物硫化氟橡胶、水性│
│ │防腐涂料用PVDC乳液、保鲜膜用PVDC树脂（SLV22）、乙烯-四氟乙烯（JH-W│
│ │HF/WH）等产品入选“浙江制造精品”；“汽车空调用制冷剂1112-四氟乙烷│
│ │（气雾罐型）”“偏二氯乙烯共聚树脂”“偏二氯乙烯共聚乳液”“高速纺│
│ │尼龙-6用己内酰胺”“工业用二氟甲烷”“工业用八氟环丁烷”等六个产品│
│ │通过“品字标浙江制造”品牌认证；R32、R22、R134a产品通过UL（美国保 │
│ │险商试验所）认证；PTFE分散乳液、聚保鲜PVDC保鲜膜、聚保鲜PVDC保鲜袋│
│ │系列产品通过美国FDA（美国食品和药物管理局）安全认证和欧盟EU认证；R│
│ │1234yf、R134a通过IATF16949认证（汽车行业治理体系认证）；药用R134a │
│ │取得药品注册证书和美国DMF归档号。 │
│ │专利：告期内，公司（含子公司）受理技术专利124件（其中PCT申请11件）│
│ │，授权77件。衢化氟化公司“一种2333-四氟丙烯的生产方法”荣获第二十 │
│ │五届中国专利奖优秀奖。技术中心公司聚焦“高性能含氟新材料”领域申报│
│ │的高价值专利培育平台成功入选浙江省市场监督管理局（浙江省知识产权局│
│ │）公布的2025年度浙江省高价值专利培育平台和项目立项名单。截至报告期│
│ │末，公司（含子公司）累计拥有授权技术专利970件（其中国外授权专利79 │
│ │件）。 │
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│核心风险 │行业景气度下滑风险；募投项目不达预期风险。 │
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│投资逻辑 │报告期，公司核心业务氟化工处国内龙头地位，其中氟制冷剂及氯化物原料│
│ │处于全球龙头地位，尤其是第三代氟制冷剂（HFCs）主流品种的产能和生产│
│ │配额（国家核准的生产量）全球龙头地位更为凸显；含氟聚合物材料处于全│
│ │国领先地位；特色氯碱新材料（VDC和PVDC产业链）处于全球龙头地位。 │
│ │公司自成立以来，聚焦主业、深耕实业，稳健经营、持续健康发展。由基础│
│ │化工企业逐步转型为中国氟化工领先企业，跻身全球氟化工领导者行列，成│
│ │为国内领先的氟氯化工新材料先进制造业基地。具有“产业集群化、基地化│
│ │、园区化、循环化”的特征，形成了主业特色鲜明，主辅产业链紧密相关，│
│ │上下游产业链一体化集约经营、协同发展，市场竞争地位突出、技术领先的│
│ │产业优势，以及长期稳健经营累积的品牌、市场、资源、人才、管理等发展│
│ │高性能氟氯化工新材料竞争优势。 │
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│消费群体 │日常生活和国防、航天、电子信息、环保、新能源、电气、电器、化工、机│
│ │械、仪器仪表、建筑、纺织、金属表面处理、制药、医疗、食品、冶金冶炼│
│ │等各工业部门和战略性新兴产业等领域 │
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│消费市场 │国外销售、国内销售 │
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│主营业务 │基础化工、氟化工、食品包装材料、石油化工及后续产品的研发、生产与销│
│ │售 │
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│主要产品 │氟化工原料、制冷剂、含氟聚合物材料、含氟精细化学品、食品包装材料、│
│ │石化材料、基础化工等系列产品 │
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│项目投资 │拟实施两项技改扩建项目:巨化股份2021年12月6日公告，公司下属分厂电化│
│ │厂拟实施新增48kt/aVDF技改扩建项目、新增30kt/aPVDF技改扩建项目（一 │
│ │期）新增23.5kt/aPVDF项目，项目总投资分别为97949.83万元、69314.17万│
│ │元。后者采用悬浮聚合工艺和乳液聚合工艺生产PVDF树脂。项目预计2023年│
│ │四季度建成投产，达产后，预计可分别实现销售收入78,105.45万元/年均（│
│ │外销收入）、212,754.74万元/年均。 │
│ │投建特种聚酯切片新材料项目：巨化股份2022年7月29日公告，公司全资子 │
│ │公司宁化公司拟实施15万吨/年特种聚酯切片新材料项目，项目总投资为15.│
│ │76亿元。项目预期进度：计划于2024年10月底建成，2024年底试车。 │
│ │投资新增60kt/aVDC单体技改扩建项目：巨化股份2022年8月26日公告，公司│
│ │全资子公司浙江衢州巨塑化工有限公司拟投资新增60kt/aVDC单体技改扩建 │
│ │项目，项目总投资为32163.55万元。项目建设周期三年，计划于2025年四季│
│ │度建成投产。 │
│ │巨化股份2023年12月22日公告，公司拟投资91120万元，实施新增10000吨/ │
│ │年高品质可熔氟树脂及配套项目；投资58524万元，实施44kt/a高端含氟聚 │
│ │合物项目A段40kt/aTFE项目；投资32714万元，实施500吨/年全氟磺酸树脂 │
│ │项目一期250吨/年项目；投资36689.61万元，实施20kt/a聚偏二氯乙烯高性│
│ │能阻隔材料项目。预计本项目正常投运，新增销售收入233490万元/年，年 │
│ │均净利润为17828万元/年，投资回收期5.2年（税后），项目总投资收益率 │
│ │为26.83%，项目资本金净利润率为65.22%，项目财务内部收益率为30.86%（│
│ │所得税前）、所得税后25.1%，资本金财务内部收益率40.26%。2023年四季 │
│ │度完成前期工作及设计工作，2025年二季度前一期项目PFA装置建成投产，2│
│ │025年四季度前二期项目建成投产。 │
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│资产收购 │巨化股份2017年12月19日公告，公司拟以协议方式收购浙江巨化新联化工有│
│ │限公司4.5万吨/年氯化钙生产装置、巨化集团公司塑化厂4.9万吨/年氯化钙│
│ │生产装置相关资产。交易价格分别为6401.6413万元、530.9632万元。 │
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│参与设立化学│巨化股份2017年12月19日公告，公司拟联合国家集成电路产业投资基金公司│
│材料研发公司│、深圳远致富海十一号投资企业（有限合伙）、衢州市柯城区盈川产业基金│
│ │管理有限公司、厦门盛芯材料产业投资基金合伙企业（有限合伙）、上海聚│
│ │源聚芯集成电路产业股权投资基金中心（有限合伙）共同出资设立中巨芯科│
│ │技有限公司（简称“中巨芯科技”）。中巨芯科技注册资本为10亿元，公司│
│ │拟出资39000万元，持股比例39%。中巨芯科技将开展电子化学材料产业项目│
│ │的研发与产业化，整合国内外有价值的电子化学材料行业企业。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业竞争格局│本公司业务属于化学原料及化学品制造业（以下简称“化工行业”），涉及│
│ │基础化学原料制造、合成材料制造、专用化学品制造等。本公司所在细分行│
│ │业为氟化工、氯碱化工、煤化工、石油化工、硫酸化工。其中：氟化工为公│
│ │司核心产业，拥有完整氟化工产业链。 │
│ │本公司所在细分行业，除有本报告“第三节管理层讨论与分析”之“报告期│
│ │内公司所处行业情况”所描述的化工行业基本特征、阶段性特征、发展趋势│
│ │等情况外，还有自身的不同情况。具体分析如下： │
│ │①核心业务氟化工 │
│ │我国氟化工行业起源于二十世纪五十年代，经过六十多年发展，形成了氟化│
│ │烷烃及ODS替代品、含氟聚合物、含氟精细化学品及含氟电子化学品和无机 │
│ │氟化物五大类产品体系和完整门类。氟化工产品和材料品种多，性能优异，│
│ │与其他产业关联度较大，广泛应用于日常生活、各工业部门和高新技术领域│
│ │，并且其应用范围随着科技进步不断向更广更深的领域拓展，成为不可或缺│
│ │、不可替代的关键化工新材料。 │
│ │②氯碱化工 │
│ │随着公司氟化工核心主业、氟氯联动战略的确立，2010年后，公司氯碱化工│
│ │由基础氯碱，向氟化工配套及以PVDC为主的氯碱新材料转型。先后淘汰了年│
│ │产10万吨隔膜法烧碱、23万吨PVC生产装置及电石法VCM等装置，优化提升56│
│ │万吨离子膜法烧碱装置、甲烷氯化物装置，发展壮大甲烷氯化物、PCE、TCE│
│ │、VDC、PVDC等特色氯碱产品，形成自我特色的氯碱化工产业，使公司氟化 │
│ │工和氯碱化工两个业务紧密联动，发挥协同效应，降低成本，实现收益最大│
│ │化，实现与其他氯碱企业的差异化竞争。 │
│ │③煤化工 │
│ │中国煤化工政策经历了限制发展、谨慎发展、快速发展到目前的有序发展过│
│ │程，传统煤化工向新型煤化工转型，产能过剩，大规模、资源地集中是趋势│
│ │。煤化工是以煤为原料，经过化学加工使煤转化为气体、液体、固体燃料及│
│ │化学品，生产出各种化工产品的工业。煤化工包括传统煤化工和新型煤化工│
│ │。传统煤化工包括煤焦化、煤电石、煤合成氨(化肥)等领域。新型煤化工包│
│ │括煤制甲醇、煤制烯烃、煤制天然气、褐煤提质、煤制乙二醇和煤制油等。│
│ │以生产洁净能源和可替代石油化工的产品为主，可以部分代替石化产品，对│
│ │于保障国家能源安全具有重要的战略意义。公司煤化工产品主要是液氨、甲│
│ │醇等，是支撑公司氟化工产业发展不可或缺的基本原材料。 │
│ │④石化材料 │
│ │公司涉及部分石化行业产品。现有主要产品产能为15万吨/年PTT、20万吨/ │
│ │年环氧氯丙烷、28.32万吨/年有机醇等。PTT作为一种性能优异、绿色环保 │
│ │的新型聚酯材料，兼具刚性、弹性、抗污、抗氯、易染色等优异特性，在高│
│ │端纺织、家居装饰、工业制造、医疗健康等多个领域具有不可替代的应用价│
│ │值，被业内视为极具发展潜力的新型绿色新材料，市场需求持续扩容，产业│
│ │发展前景广阔。 │
│ │⑤硫酸化工 │
│ │主要产品为硫酸、氯磺酸、液体SO3、液体SO2等基本化工原料，属公司基础│
│ │化工产品。其中硫酸为公司氟化工不可或缺的基础原料。液体SO3供给园区 │
│ │下游产业。氯磺酸可消化公司副产HCl，有较强的竞争能力，主要为公司产 │
│ │业配套。此外，还包括公司的其他气体、香精香料等产品，但其业务占公司│
│ │全部业务比例较小。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业发展趋势│3、行业发展趋势 │
│ │（1）行业背景 │
│ │在“十四五”期间，中国化工行业实现了营业收入的显著增长，展现出强劲│
│ │的发展势头，成为全球最大的化工生产国。然而，行业仍面临高端材料自主│
│ │供应率低、创新能力不足等挑战，亟需在“十五五”期间进行系统性升级和│
│ │转型。 │
│ │展望2035年，中国化工行业有望在全球范围内实现规模和效益的领先，涌现│
│ │出一批具有国际竞争力的企业和园区，真正成为化工强国。通过“十五五”│
│ │规划的实施，行业将为国家的经济发展和社会进步提供更强有力的支撑。 │
│ │（2）基本趋势 │
│ │贯彻新发展理念，实现高质量发展，构建新发展格局，推进现代化工业体系│
│ │建设是主要任务；产业高端化、智能化、绿色化发展是行业变革升级总的方│
│ │向；高质量发展与可持续安全协调发展是行业发展主题；创新驱动是提升新│
│ │质生产力水平、推动行业质量变革、效率变革、动力变革的主要驱动力；走│
│ │新型工业化道路是行业必然选择。 │
│ │（3）阶段性趋势 │
│ │从目标导向、问题导向和行业阶段性实际的角度看，预计行业存在以下发展│
│ │趋势： │
│ │一是反“内卷”，促进行业健康发展。如前所述，受产能过剩、需求偏弱、│
│ │企业同质“内卷式”恶性竞争影响，严重制约行业健康发展。 │
│ │二是绿色化、数智化。化工产业属资源型和能源型产业，在贯彻“碳达峰碳│
│ │中和”战略、迈向新型工业化的进程中，面临绿色化和低碳化发展的新要求│
│ │和新形势，其挑战更为艰巨也更为严峻，在“双碳”政策背景和行业能源资│
│ │源约束加大背景下，行业绿色化、低碳化发展仍将加速。 │
│ │三是技术创新驱动发展。企业将持续加大研发投入，聚焦高附加值、自主安│
│ │全可控要求高的产品开发，“补链”需求驱动高性能化工新材料、专用化学│
│ │品发展，加快提升产业竞争力。人工智能、大数据、生物技术等新兴技术与│
│ │化工行业深度融合，推动生产工艺优化、产品性能提升，催生新的产业形态│
│ │和商业模式。 │
│ │四是产业链整合与协同。行业内企业通过并购重组、战略合作等方式加强产│
│ │业链整合，实现资源共享、优势互补，提升产业链整体竞争力。 │
│ │五是行业空间布局转移优化。受资源禀赋、环保政策、绿色能源供给能力、│
│ │市场需求等因素影响，化工产业区域布局将进一步优化，向资源富集区、市│
│ │场需求集中区和环境承载能力较强区域集聚。产能布局呈现园区化、集约化│
│ │、一体化。 │
│ │六是品质品牌建设加强。随着经济发展和市场需求标准提高，高产、低本、│
│ │低质已不能适应市场需求，加之行业产能过剩、同质化竞争激烈，通过技术│
│ │和管理创新，提升产品高值化、高质化、差异化水平，形成新的竞争力，将│
│ │成为产业结构、产品结构、经营与发展模式优化的方向之一。 │
│ │七是“专精特新”企业快速发展。随着国家经济和产业结构调整步伐加快，│
│ │国家政策鼓励力度加大，以及市场需求牵引，行业内的“专精特新”企业不│
│ │断涌现。 │
│ │4、公司核心业务氟制冷剂发展趋势 │
│ │由于第二代（HCFCs）、三代（HFCs）氟制冷剂已实行配额制，具有独特的 │
│ │商品属性和商业模式，且经过两年HFCs配额制运行，行业和市场对因配额制│
│ │驱动行业发生根本性变革这一认识进一步提高。 │
│ │（1）其发展受到政策的强力约束与驱动。 │
│ │（2）供需格局延续不断优化趋势。 │
│ │（3）市场结构持续优化。 │
│ │（4）替代品发展任务紧迫。 │
│ │（5）行业集中度呈集中趋势。 │
│ │（6）品种间的市场价格变化存在差异。 │
│ │（7）产品市场延续良好的恢复性上涨趋势。 │
│ │（8）新业态认知逐步形成。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业政策法规│《石化化工行业稳增长工作方案》、《工业重点行业领域设备更新和技术改│
│ │造指南》、《中华人民共和国危险化学品安全法》、《化工企业氯气安全技│
│ │术规范》、《股东会议事规则》、《议定书》、《绿色低碳转型产业指导目│
│ │录（2024年版）》、《2025方案》、《市值管理制度》、《生态环境监测条│
│ │例》、《公司章程》、《消耗臭氧层物质管理条例》、《加快构建碳排放双│
│ │控制度体系工作方案》、《产业结构调整指导目录（2024年本）》、《公司│
│ │2026年“提质增效重回报”专项行动方案暨市值管理计划》、《节能降碳中│
│ │央预算内投资专项管理办法》、《标准提升引领原材料工业优化升级行动方│
│ │案（2025—2027年）》、《生态环境部办公厅和工业和信息化部办公厅关于│
│ │印发<中国消耗臭氧层物质替代品推荐名录>的通知》、《浙江省危险化学品│
│ │企业安全生产合规管理指引》、《推动热泵行业高质量发展行动方案》、《│
│ │固体废物综合治理行动计划》、《消耗臭氧层物质进出口管理办法》、《中│
│ │国履行〈关于消耗臭氧层物质的蒙特利尔议定书〉国家方案（2024-2030） │
│ │（征求意见稿）》、《公司2025年“提质增效重回报”专项行动方案》、《│
│ │化工企业生产过程异常工况安全处置准则（试行）》、《2025年度氢氟碳化│
│ │物配额总量设定与分配方案》、《2025年“提质增效重回报”专项行动方案│
│ │》、《关于进一步加强消耗臭氧层物质和氢氟碳化物管理的通知》、《中华│
│ │人民共和国环境保护税法》、《关于大力实施可再生能源替代行动的指导意│
│ │见》、《关于核发2025年度消耗臭氧层物质和氢氟碳化物生产、使用和进口│
│ │配额的通知》、《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》、《│
│ │关于进一步加强危险废物环境治理严密防控环境风险的指导意见》、《中华│
│ │人民共和国突发事件应对法》、《关于印发2026年度消耗臭氧层物质和氢氟│
│ │碳化物配额总量设定与分配方案的通知》、《危险化学品重大危险源安全监│
│ │控技术规范》、《浙江省危险化学品生产企业安全生产许可证实施细则》、│
│ │《关于开展零碳工厂建设工作的指导意见》、《有毒物质控制法》、《危险│
│ │化学品安全生产风险分级管控技术规范》、《安全生产责任保险实施办法》│
│ │、《精细化工产业创新发展实施方案（2024—2027年）》、《推动未来产业│
│ │创新发展的实施意见》、《管理条例》、《关于核发2026年度消耗臭氧层物│
│ │质和氢氟碳化物生产、使用和进口配额的通知》、《关于加快经济社会发展│
│ │全面绿色转型的意见》、《股东回报规划（2024-2026年）》、《职业病分 │
│ │类和目录》、《公司法》 │
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│公司发展战略│1.公司总体发展战略 │
│ │公司愿景：成为受人尊敬的企业。 │
│ │公司使命：成为一流企业。 │
│ │公司发展战略：贯彻新发展理念，坚持科学发展、开放发展、一体化发展，│
│ │产业经营与资本经营并重，管理、技术、市场、机制创新相结合，以氟化工│
│ │为核心，以“四新”为产业转型升级方向，充分发挥公司积累的竞争优势，│
│ │加快创新驱动、转型升级，实现产业基地特色园区化，产业链集成化，产品│
│ │高端化、系列化、高质化、精细化、差异化、复合化，将公司打造成为国内│
│ │氟化工、太阳能组件材料的领先者，国内一流的化工新材料供应商、服务商│
│ │。 │
│ │2.业务单元战略 │
│ │（1）氟化工发展战略 │
│ │氟化工为公司的核心主业，坚持走高端化、专业化、国际化、科技领先的发│
│ │展道路，氟聚合物、绿色低碳新型冷媒、含氟精细化学品协同发展，优先发│
│ │展氟材料，进一步丰富氟化工产业链内涵，形成基础原料规模化、中间产品│
│ │系列化、下游产品精细化和功能化的产业格局，实现氟化工向高端化、材料│
│ │化、专用化转型。将公司打造成为中国综合竞争力最强的氟化工企业，提升│
│ │并确立国内氟化工领域的领导权、主动权、控制权，实现可持续发展，为公│
│ │司跻身国际一流氟化工企业奠定坚实的产业基础。 │
│ │（2）氯碱板块发展战略 │
│ │坚持氟氯联动，以高新技术产业为主导，支持促进公司氟化工产业发展；进│
│ │一步强化氯碱产业在技术、市场、品牌、产品结构等优势，依靠技术、管理│
│ │和制度创新，培育自主研发能力和核心竞争力，构建以氯碱新材料及特色含│
│ │氯化学品为核心的新型氯碱产业链；借助外部平台，发挥宁波基地临港优势│
│ │，加快公司本埠与宁波基地资源有效整合，加强新品种、新技术产品开发，│
│ │力争在含氯化工新材料领域取得新的突破，成为有机氯和氯碱新材料的一流│
│ │供应商，国内乃至世界一流的食品包装材料供应商、服务商。 │
│ │（3）石化新材料产业发展战略 │
│ │以打造国内特色石化材料综合竞争力一流的企业为目标，利用公司宁波生产│
│ │基地临港及邻近宁波和舟山国家级石化产业基地的区域优势，以及浙江省人│
│ │民政府关于打造世界一流的绿色石化先进制造业集群政策，重点发展先进特│
│ │色石化材料，与传统石化企业差异化发展，做优做强做大公司石化新材料业│
│ │务，丰富公司整体产业生态，优化公司产业结构和空间布局。 │
│ │（4）基础化工发展战略 │
│ │坚持“基础化工原料化”的战略定位，实施“总量控制、安全可靠、差异竞│
│ │争、数智化变革、绿色化发展”的产业发展战略，服务公司核心产业；按照│
│ │有所为、有所不为原则，优化产业结构，提高资源（能源）利用效率；按照│
│ │适度自我完善、自我发展原则，推进技术进步，增强市场竞争能力，在为核│
│ │心产业发展提供有竞争力的配套原料的同时，实现自我有机增长。 │
│ │强化产业链基础化工原料保供能力，构建安全可控的保障供给体系。围绕基│
│ │础化工原料保供要求，通过技改扩能和新建装置，适当扩大液氨、氢气等不│
│ │便运输的关键化工原料产能，提高核心产业链供应链安全和抗风险冲击能力│
│ │。提升资源循环化利用水平，高效利用氯化氢等副产物，提高基础化工原料│
│ │生产全过程的经济性和环保性。 │
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│公司日常经营│报告期，美国加征关税冲击带来市场复杂演进，公司外部经营环境复杂严峻│
│ │，机遇与挑战并存，但总体上，机遇大于挑战。 │
│ │虽国民经济运行稳中有进，但公司所处的化学原料及化学品制造业行业持续│
│ │受产能扩张释放，需求疲软，“供强需弱”、“内卷式”竞争加剧，行业运│
│ │行质量继续恶化。行业规模以上企业产能利用率73.0%，比2024年下降3.3个│
│ │百分点，为近五年最低；出厂价格同比下降4.9%，连续3年下降；虽营业收 │
│ │入同比小幅增长0.5%，但利润总额同比下降7.3%（数据来源：国家统计局）│
│ │。量的扩张与质的下降特征明显。此外，受行业产能过剩、经济效益下降影│
│ │响，行业固定资产投资增长率由2022年的同比增长18.8%，逐步减速至报告 │
│ │期的同比下降8.0%，行业处于景气低位。 │
│ │在此背景下，公司非氟制冷剂业务产品延续“供强需弱”供需格局，市场竞│
│ │争激烈。公司核心产品第三代氟制冷剂在生产配额的约束下，过剩产能去化│
│ │，下游需求良好，且经过2024年配额制运行，历史“囤货”去化，行业供需│
│ │格局、竞争格局、市场格局、竞争秩序和行业生态持续改善，产品价格延续│
│ │从“内卷式”竞争的底位回升趋势，持续恢复性上涨。但部分品种产品价格│
│ │距历史高位仍有较大差距。 │
│ │公司主要原材料均价跌多涨少，除无水氢氟酸、硫磺、甘油均价同比上涨外│
│ │，其余原材料均价同比下跌。 │
│ │由于，非氟制冷剂业务产品价格已经历近几年的深度下跌，市场风险释放较│
│ │为充分，其盈利水平和盈利比重处于低位，制冷剂业务因产品价格涨幅较大│
│ │，其盈利水平、盈利比重大幅上升，推动了公司业绩大幅增长，继2024年继│
│ │续逆行业周期上行，走出了独立于化工行业的上升周期。以往业绩随化工行│
│ │业强周期波动的特征因氟制冷剂配额制显著弱化。 │
│ │面对确定性机会和复杂经营环境，适应产业变革、科技进步趋势和未来竞争│
│ │需要，在控股股东、广大合作方大力支持与密切配合下，公司以“创造价值│
│ │，回报社会”为宗旨，坚持“稳中求进、以进促稳、主动作为、乘势而上”│
│ │总基调，围绕“绿色化发展、数智化变革、新巨化远航”主线，主动求变、│
│ │适变、应变，以确定性工作应对不确定性变化，完整准确全面贯彻新发展理│
│ │念，狠抓年度经营目标任务和《2025年“提质增效重回报”专项行动方案》│
│ │（以下简称《2025方案》）措施落地见效，坚持创新驱动、深化精益管理，│
│ │坚持科学治理、履行社会责任，实现经营质效大幅提升、股票市值稳步增长│
│ │。 │
│ │报告期，实现营业收入269.91亿元，同比增长10.33%；实现利润总额50.74 │
│ │亿元，同比增长104.64%；实现归属上市公司股东净利润37.83亿元，同比增│
│ │长94.29%。公司年末收盘市值为1037亿元，同比增长59%（前复权）。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司经营计划│2026年是“十五五”规划开局之年，也是“碳达峰碳中和”元年。目前公司│
│ │发展呈现良好局面。根据公司初心使命、发展战略目标要求，结合外部环境│
│ │和内部资源条件，建议，2026年公司经营工作的总基调是稳中求进、以进促│
│ │稳、主动作为、乘势而上。 │
│ │（1）经营环境分析 │
│ │2026年，公司仍然将面对复杂多变的经营环境，确定性与不确定性因素较多│
│ │，总体看机遇大于挑战。 │
│ │面临的困难和挑战持续增多。国际层面：全球经济在消除部分不稳定性的同│
│ │时，又将面临新变局，风险交织叠加，经济复苏承压，呈现低增长、强分化│
│ │、高波动的长期格局；国内层面：中国经济正经历新旧动能转换的产业转型│
│ │期，供需结构性矛盾、产能过剩矛盾、外部风险冲击等挑战仍然存在。 │
│ │机遇仍然存在。宏观政策利好：中央经济工作会议明确“稳中求进、提质增│
│ │效”核心基调，“十五五”规划更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策│
│ │将对市场产生刺激；行业周期触底：化工行业历经三年多周期下行和持续“│
│ │反内卷”后已触达底部，危中有机，乃至机大于危；公司制冷剂业务龙头地│
│ │位稳固，为产业结构优化和新动能培育提供了坚实基础和宝贵窗口期。 │
│ │（2）总体工作思路 │
│ │完整、准确、全面贯彻新发展理念，坚持“稳中求进、以进促稳、主动作为│
│ │、乘势而上”总基调，围绕“数智化变革、绿色化发展、新巨化远航”主线│
│ │，坚持以“走出去”发展谋求长远生存权和可持续发展空间，坚持科学治理│
│ │，稳进提质、提质增效，着力创新驱动，强链补链延链和新质生产力培育，│
│ │着力产业链高质量运行和市场创新拓展，着力竞争实力向市场竞争优势和胜│
│ │势转化，积极构建氟制冷剂全球龙头竞争地位和一流品牌，着力内部控制体│
│ │系优化、合规经营，有效管控经营风险，全面落实社会责任，不断提升核心│
│ │竞争力，实现业务稳健成长、公司投资价值有效显现，进一步强化公司可持│
│ │续稳健成长和龙头地位、龙头品牌形象，持续为股东和社会创造价值。 │
│ │（3）主要经营目标 │
│ │实现业务收入合理增长、业绩有效提升；保持较高的研发和投资力度，推进│
│ │产业高端化智能化绿色化发展、产业结构优化升级和产业空间优化布局；实│
│ │现《公司2026年“提质增效重回报”专项行动方案暨市值管理计划》落地见│
│ │效；坚守安全底线，杜绝发生重大安全环保事故和经营风险。 │
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│公司资金需求│本公司综合运用票据结算、银行借款等多种融资手段，并采取长、短期融资│
│ │方式适当结合，优化融资结构的方法，保持融资持续性与灵活性之间的平衡│
│ │。本公司已从多家商业银行取得银行授信额度以满足营运资金需求和资本开│
│ │支。 │
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│可能面对风险│1、安全生产风险 │
│ │公司属化工行业，具有高温高压、易燃易爆、有毒有害的生产特点。不排除│
│ │因生产过程管理控制不当或其他不确定因素发生导致安全事故，给公司财产│
│ │、员工人身安全和周边环境带来严重不利影响。 │
│ │2、因环保标准提高而带来的风险 │
│ │公司所处化工行业属于污染行业，属国家环保政策调控的重点。随着社会环│
│ │保意识的增强，《中华人民共和国生态环境法典》、“碳达峰、碳中和”系│
│ │列政策和欧盟碳关税等的实施，导致环保标准、管理力度、环保投入的提升│
│ │，不排除公司因加大环保投入对经营业绩产生影响，也不排除未来公司的个│
│ │别生产装置因难以达到新的环保标准或环保成本投入过高而面临淘汰的风险│
│ │。 │
│ │3、市场风险 │
│ │公司所处化工行业具有周期性波动的特征，行业发展与宏观经济形势及相关│
│ │下游行业的景气程度有很强的相关性。公司的经营业绩对产销水平、产品价│
│ │格的敏感系数较高。不排除未来由于宏观经济增速持续放缓，市场需求增长│
│ │乏力，行业产能不断释放，开工率水平下降，导致产品市场供过于求矛盾加│
│ │剧，产品价格低迷，给经营业绩带来不利影响的风险。公司制冷剂行业市场│
│ │周期性波动明显弱化，该行业市场风险降低。 │
│ │4、重要原材料、能源价格上行的风险 │
│ │公司所处化工行业对原材料价格较为敏感，原材料价格对公司业绩具有直接│
│ │影响。公司生产需要萤石、氢氟酸、硫磺、电石、工业盐、甲醇、工业苯等│
│ │主要原材料，以及水电汽等二次能源。受“双碳”政策、地缘政治风险加剧│
│ │等影响，公司部分原材料和能源价格可能大幅上行，进而对公司的生产经营│
│ │和业绩带来不利影响的风险。 │
│ │5、产业政策风险 │
│ │公司产业链前端产品属基础化工产品。在国家节能降碳指标约束下，国家不│
│ │断出台更加严格的能源消耗总量与强度控制、碳排放强度等管理标准和高耗│
│ │能、高强度碳排放产业限制政策，可能将会对公司产业或产品带来不利影响│
│ │。 │
│ │6、氟致冷剂产品升级换代风险 │
│ │氟致冷剂是公司氟化工核心产品。受国际国内环保政策影响，氟制冷剂处于│
│ │升级换代进程中。其中：第一代CFCs类氟致冷剂因严重破坏臭氧层已被淘汰│
│ │。第二代HCFCs类氟致冷剂（以R22为代表），发展中国家自2015年开始削减│
│ │，2040年以后削减量100%，目前其生产配额正处于削减进程中。第三代HFCs│
│ │类氟制冷剂，发展中国家自2029年开始削减，到2045年后将HFCs使用量削减│
│ │至其基准值20%以内。第四代HFOs类氟致冷剂可进一步降低温室效应值，是H│
│ │FCs的替代品种方向之一。 │
│ │7、固定资产占比较高的风险 │
│ │公司所处化工行业系资本密集型行业，具有固定资产投资较大、流动资产规│
│ │模较低的特性。随着公司发展步伐加快，固定资产比例或将进一步上升，固│
│ │定资产计提折旧金额亦相应增加，影响公司经营业绩。公司所处行业如果出│
│ │现明显技术进步，或者市场发生剧烈变化，公司如无法针对性进行生产装置│
│ │技术改造，将可能面临部分固定资产闲置或减值的风险。 │
│ │8、全球贸易政策重大变动风险 │
│ │地缘政治冲突加剧，给全球经济、贸易秩序带来重大冲击和不确定性。全球│
│ │经济和贸易环境变化，供应链重构、内外需结构性变化、中国经济结构优化│
│ │调整等，不排除对公司产品、原材料供需格局带来较大影响，市场波动加大│
│ │，对公司非氟制冷剂业务带来进一步压力。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2024—2026年）股东回报规划：公司可以采取现金、股票或者现金与股票│
│ │相结合的方式分配股利，并优先采取现金分红。在条件同时满足时，公司应│
│ │采取现金方式分配利润。公司每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的│
│ │可分配利润的10%，且公司最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近 │
│ │三年实现的年均可分配利润的30%。在满足现金股利分配条件且公司成长性 │
│ │良好的前提下，公司董事会可根据公司每股收益、股票价格、股本规模、股│
│ │本结构以及成长性等情况提出股票股利分配预案。在确定股票股利分配金额│
│ │时，应当考虑公司总股本增加与公司经营规模与盈利的增长速度、每股净资│
│ │产合理摊薄等相适应。 │
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│增发股份 │巨化股份2015年8月24日发布定增预案，公司拟向控股股东巨化集团等以不 │
│ │低于10.74元/股，非公开发行不超过29795万股股票，募集资金总额不超过3│
│ │2亿元，拟用于：1）10kt/aPVDF项目，项目总投资57371.33万元，拟投入募│
│ │集资金5.63亿元，建设期3年。达产后预计正常生产年份销售收入为46712.5│
│ │1万元，利润总额9670.21万元。2）100kt/a聚偏二氯乙烯高性能阻隔材料项│
│ │目一期，项目总投资67708.76万元，拟投入募集资金5.35亿元，建设期3年 │
│ │。达产后预计年均可得销售收入96244.17万元，利润总额9953.44万元。3）│
│ │10kt/aHFC-245fa项目，项目总投资32381.68万元，拟投入募集资金3.23亿 │
│ │元，建设期4年。达产后预计可实现年均销售收入为32307.69万元，利润总 │
│ │额11397.14万元。4）23.5kt/a含氟新材料项目（二期），项目总投资54265│
│ │.19万元，拟投入募集资金5.42亿元，建设期4年。达产后预计可实现年均销│
│ │售收入70578.29万元，利润总额17145.50万元。5）高纯电子气体项目（一 │
│ │期），项目总投资15397.08万元，拟投入募集资金1.46亿元，建设期为18个│
│ │月。达产后预计可实现年均销售收入为8789.82万元，利润总额5231.10万元│
│ │。6）高纯电子气体项目（二期），项目总投资12035.11万元，拟投入募集 │
│ │资金1.2亿元，建设期3年。达产后预计可实现年均销售收入20542.20万元，│
│ │利润总额4835.90万元。7）含氟特种气体项目，项目总投资80106.94万元，│
│ │拟投入募集资金8亿元，建设期2年。达产后预计可实现年均销售收入42435.│
│ │05万元，利润总额21516.47万元。8）补充流动资金，拟投入募集资金1.71 │
│ │亿元。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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