热点题材☆ ◇600116 三峡水利 更新日期：2026-08-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:水利建设、节能环保、充电桩、储能、绿色电力、虚拟电厂
风格:融资融券、业绩预升、高分红股
指数:上证380、国证服务、中证央企
【2.主题投资】
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2024-10-14│充电桩 │关联度：☆☆☆
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公司充电桩业务主要分布在公司供电区域以及电动重卡业务场景，同时差异化发展分布式光
伏发电等新能源业务
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2024-09-02│虚拟电厂 │关联度：☆☆☆
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公司旗下的三峡水利聚能云虚拟电池近日上线。
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2024-08-02│节能环保 │关联度：☆☆☆
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公司作为水利发电为主业的电力公司
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2024-03-20│储能 │关联度：☆☆
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公司目前在储能业务领域主要聚焦独立储能（含共享储能）和用户侧储能两大赛道
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2022-09-07│水利建设 │关联度：☆☆☆
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截至2017年12月31日，公司下属及控股公司水电站累计完成发电量10.1043亿千瓦时，同比
上升29.48%。
公司作为水利发电为主业的电力公司，其所在西部地区水利资源丰富，同时水
面落差更大。公司现投产及在建的水电装机容量共计23万千瓦：其中，投产的水力发电厂总装机
容量达15万千瓦，在建的巫溪两会沱电站、镇泉引水电站、金盆等电站总装机容量达7.8万千瓦
。公司所属电站发电量直接上公司电网，并基本实现网内全额消纳。公司跻身“全国水利经济十
强企业”。公司供电市场包括万州主要城市区域，并延及万州周边区域，供区面积约2900平方公
里。
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2022-01-06│绿色电力 │关联度：☆☆☆
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公司依法取得巫溪县有关辖区内符合规划的光伏项目开发权
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2024-10-10│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2022-02-25│锰矿 │关联度：☆☆☆
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公司拥有锰矿开采、电解锰生产加工及销售的完整产业链，公司下禹李家湾锰矿设计产能为
60万吨/年。
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2022-01-04│三峡集团系 │关联度：☆☆☆☆☆
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中国长江电力股份有限公司是公司控股股东
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2020-12-04│重庆自贸区 │关联度：☆☆☆☆
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公司有80余年产业进步历史，为重庆市首家电力上市公司.公司主要从事发、供电业务,是一
家集电力开发、多种经营为一体的企业集团。
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2020-03-27│央企改革 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。
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2020-03-04│成渝特区 │关联度：☆☆☆
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公司总部位于重庆市渝中区。主营业务：发电、供电。兼营：发输变电设备的设计、安装和
调试；锅炉压力容器制造及安装（以上项目限集团内有有效资质的经营单位经营）；水电物资、
建筑材料；旅游商业、信息服务、投资服务。公司作为水利发电为主业的电力公司，其所在西部
地区水利资源丰富，同时水面落差更大。公司现有总装机12.81万千瓦，输电线路3000余公里，
年售电量可达5亿千瓦时以上，公司跻身“全国水利经济十强企业”。
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破净资产，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2026-07-15│业绩预升 │关联度：☆☆☆
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预计公司2026年01-06月归属于上市公司股东的净利润为35000万元至41000万元，与上年同
期相比变动幅度为630.19%至755.36%。
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2026-04-23│高分红股 │关联度：☆☆☆☆
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截止2025-12-31,最新分红率为:54.29%
【3.事件驱动】
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2024-11-29│我国水利基建投资连续三年超万亿元
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水利部11月28日发布数据，今年我国水利基础设施建设已完成投资10888.5亿元，这是水利
基础设施建设完成投资连续三年超万亿元。今年1—10月，全国实施水利项目4.54万个、同比增
长15.1%。黄河古贤水利枢纽、海河流域蓄滞洪区、湖南梅山灌区、海南昌化江水资源配置等38
项重大水利工程开工建设，一批在建工程加快实施。.
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2023-05-18│水利部要求加快2023年大中型灌区建设进度，水利建设获政策支持
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据水利部网站消息，水利部召开加快2023年大中型灌区建设与改造项目建设进度调度会商。
会商要求，各有关单位要扎实推动灌区现代化建设和改造。扎实推进灌区建设改造项目实施。对
照节点目标，统筹做好项目前期、工程建设等各项工作，全面加快灌区项目建设进度。紧盯工程
质量、资金使用、安全生产等关键环节，争取早开工、早建设、早完工、早受益。
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2023-04-27│水利部积极扩大水利投资规模，水利建设迎发展良机
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近日，水利部、中国建设银行召开金融支持水利基础设施建设工作推进会。水利部副部长田
学斌强调，各级水行政主管部门要精准对接信贷需求，逐个推动融资进展，积极扩大水利投资规
模，为推动新阶段水利高质量发展提供有力支撑。要切实做好重大水利工程信贷支撑保障，不断
加强省市县级水网建设项目金融支撑，统筹加大其他重点水利项目融资力度。
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2023-04-18│今年一季度全国新开工水利项目超7000个
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水利部发布，今年一季度，全国新开工水利项目7239个，完成水利建设投资1898亿元，开工
数量和投资规模都超过去年同期。一季度，新开工湖北姚家平水利枢纽、四川三坝水库、云南腾
冲灌区等11项重大水利工程，总投资规模476亿元，较去年同期多6项，投资规模增加252亿元。
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2022-05-27│三部门印发《“十四五”城市排水防涝体系建设行动计划》
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住建部、国家发改委和水利部印发《“十四五”城市排水防涝体系建设行动计划》提出，系
统建设城市排水防涝工程体系。评估城市水系蓄水排水能力，优化城市排涝通道及排水管网布局
。完善城市河道、湖塘、排洪沟、道路边沟等排涝通道，整治排涝通道瓶颈段。实施防洪提升工
程，立足流域全局统筹谋划，依据流域区域防洪规划和城市防洪规划，加快推进河道堤防、护岸
等城市防洪工程建设。
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2022-04-30│水利部：加强灌区建设与管理 夯实粮食安全水利基础
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4月29日，水利部召开大中型灌区续建配套与现代化改造建设进度与问题整改情况视频会，
部署加快大中型灌区续建配套与现代化改造工作，紧盯春灌用水调度保夏粮丰收，落实审计、检
查发现问题整改，提升灌区灌溉排水保障能力和服务“三农”水平，为国家粮食安全奠定坚实水
利基础。
会议强调，各级水利部门要加大大中型灌区续建配套与现代化改造力度，研究制定增加农田灌溉
面积的规划，管护好灌排设施，优化调度好灌溉供水，统筹协调好灌区改造和高标准农田建设，
优先将大中型灌区打造成高标准农田，增强旱能灌涝能排能力，为农业生产丰收提供水利支撑。
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2021-08-12│水利部：编制好黄河流域生态保护和高质量发展水安全保障规划
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8月11日，水利部部长李国英主持召开部务会议，会议强调，要进一步对表对标《黄河流域
生态保护和高质量发展规划纲要》，编制好黄河流域生态保护和高质量发展水安全保障规划。要
突出规划重点，针对黄河流域存在的突出困难和问题，立足黄河长治久安，坚持综合治理、系统
治理、源头治理，全面科学谋划流域水安全保障方案。
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2019-03-27│电力油气军工领域改革加速 逾30家国资公司启动“A计划”
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2019年3月27日消息，3月份以来，电力、油气、铁路、军工等多个重点领域的国企改革纷纷
加速，这些具体改革方案几乎都在积极借助A股市场来落地。上证报记者统计，仅3月份以来，A
股已有20家国企相继停牌筹划重大事项，其中，涉及重组的主要分布在电力、军工、铁路等2019
年重点改革领域。
今年的政府工作报告对“加快国资国企改革”做出了重点部署，提出要“深化电力、油气、
铁路等领域改革，自然垄断行业要根据不同行业特点实行网运分开，将竞争性业务全面推向市场
”。
不仅改革提法超预期，推进速度亦然。在油气领域，3月19日召开的中央全面深化改革委员
会第七次会议审议通过了《石油天然气管网运营机制改革实施意见》，预示着国家油气管网公司
即将落地；在铁路领域，有着中国铁路“总后勤部”之称的中国铁物，3个月前宣布将旗下核心
资产中铁物晟推向资本市场，3月25日即选定国统股份作为重组平台，进度超乎市场预期。
同时，国企上市公司的资本运作也在加速推进。上证报记者统计，2019年至今，共有32家国
资旗下的A股上市公司陆续停牌筹划重大事项，其中电力能源行业最多，共有7家公司；军工行业
有3家公司在筹划资产重组，相关部门近日专门召开军工上市公司座谈会，有望出台更多针对军
工企业的支持政策。
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2019-02-27│电改步入全面加速阶段 相关公司享政策红利
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2019年2月26日消息，2019年电力体制改革步入全面加速、纵深推进、落地见效阶段。其中
，电力市场建设加快进程，要求电力现货市场试点省份在2019年6月前实现模拟试运行；增量配
电改革推进力度持续加大，试点项目将加快落地实施。这两方面预期将成为电力体制改革的主要
着力点。根据发改委要求，第一批电力现货市场试点省份将于2019年上半年全面进入试运行。随
着电力体制改革红利释放，相关公司望受益。相关公司有嘉泽新能、华能国际。
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2018-11-30│两部门要求定期直报 增量配电业务
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2018年11月29日报道，国家发改委办公厅和国家能源局综合司近日发布通知，选取12个增量
配电业务改革试点项目作为直接联系项目，要求业主每月5日前向直接联系司局书面报告项目进
展情况和存在的主要问题，提出意见建议。此举旨在研究解决改革试点中存在的问题，加快推进
试点项目落地见效。一系列的动作，无不标志着我国新电改在增量配电方面的提速。此前研究机
构看好拥有配电网运营权的售电公司以及配电设备供应商，掌握电力大数据提供增值服务的公司
。
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2017-08-11│中央财政积极支持灾后水利薄弱环节建设
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据财政部网站2017年8月11日消息，按照党中央、国务院关于做好防汛抗洪抢险救灾工作的
决策部署，2017年5月，财政部会同有关部门联合印发了《加快灾后水利薄弱环节建设实施方案
》，指导各地加快补齐小型水利工程短板，提升防汛抗洪和防灾减灾能力。其中，流域面积200
～3000平方公里中小河流治理、小型病险水库除险加固、农村基层防汛预报预警体系建设由地方
多渠道筹集资金，中央财政通过水利发展资金予以补助。在收支矛盾十分突出的情况下，中央财
政积极增加水利发展资金预算规模，2017年同口径增长10.84%，主要用于保障灾后水利薄弱环节
建设新增支出需求。2017年中央财政水利发展资金已采取因素法切块下达各地，并在同步下达的
任务清单中，明确了各地完成中小河流治理和小型病险水库除险加固的任务目标。
下一步，财政部将会同有关部门督促各地切实加快灾后水利薄弱环节建设，加强财政资金管
理，提高资金使用效益。
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2017-04-12│四川：计划投2450亿元实施交通精准扶贫
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2017年4月12日据新华网消息，从四川省交通运输厅获悉，“十三五”期间，四川计划在实
施交通精准扶贫方面投资2450亿元，约占全省公路水路交通运输“十三五”规划总投资的一半。
目标是在贫困地区全面建成“外通内联、通村畅乡、班车到村、安全便捷”的交通运输网络。
根据最新编制的《四川省“十三五”综合交通运输发展规划》，“十三五”期间，四川将对
标全面小康建设目标，立足补短板、兜底线、促发展，强力实施交通精准扶贫攻坚。
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2016-11-18│能源发展十三五规划正式印发
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2016年11月18日消息，17日李克强主持召开国家能源委员会会议，审议通过《能源发展“十
三五”规划》，规划明确，“十三五”前三年原则上不上新的煤炭、炼油项目，而煤电、煤化工
的核准“冰冻期”则是前两年，全国煤电装机规模力争控制在11亿千瓦以内。同时优化风电、光
伏的布局，力争用两年时间将弃风、弃光率控制在5%左右的合理水平。在此之下，水电、核电成
为补齐结构短板的新发力点，将超前规划、适度加大开工规模。
相关概念股：闽东电力、三峡水利、黔源电力、桂冠电力、长江电力、葛洲坝、台海核电、
江苏神通、应流股份、上海机电、中核科技、沃尔核材、保变电气、上海临港、大唐发电、盾安
环境、赣能股份等。
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2016-11-07│电力十三五规划正式印发
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2016年11月7日据经济参考报消息，从11月4日到5日举行的2016全国用电与节电技术研讨会
上获悉，电力“十三五”规划已经编制完成，近日将会印发，重要任务之一是全面推进居民供暖
、交通运输、生产制造、电力系统等领域的电能替代，尤其是在任务最重的前两项要下大力气。
相关概念股：深圳能源、盛运环保、申能股份、中恒电气、四方股份、国电南瑞、三峡水利
、东方能源、金山股份等。
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2016-04-07│重庆国企改革方案已获通过
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2016年4月5日，重庆市长黄奇帆在渝富集团调研时表示，今年将推进国有资本运营公司建设
试点。同时，重庆市《关于深化市属国有企业改革的实施方案》已经在3月底获得重庆市常委会
审议通过，这标志着该重庆国资“十三五”改革将正式开始。
目前A股市场上，在重庆国企改革概念股中，包括：三峡水利、中电远达、涪陵电力、中国
嘉陵、中国汽研、长安汽车、中房地产、北大医药等8家央企，还有太极集团、重庆港九、西南
证券、重庆百货、重庆钢铁、重庆水务、渝开发、渝三峡A、桐君阁、建峰化工、涪陵榨菜等12
家地方国企。
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2016-02-17│重庆市将加快长江上游航运中心建设
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2016年2月17日报道，日前，中共中央政治局委员、重庆市委书记孙政才主持召开市委常委
会会议，审议通过《关于加快长江上游航运中心建设的实施意见》。
据中国交通新闻网2月17日报道，会议指出，要全面融入“一带一路”建设和长江经济带发
展，深入实施五大功能区域发展战略，科学把握流域经济发展客观规律，推进航道畅通、枢纽互
通、江海联通、关检直通，构建铁公水空一体化、内畅外联、互联互通的综合立体交通体系，加
快建设长江上游航运中心，切实增强服务、集聚、辐射能力，更好地发挥重庆承启东西、沟通南
北、通达江海的作用。
机构认为，在重庆上市公司中，重庆港九、重庆路桥、三峡水利等具备先发优势。
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2016-01-27│高层研究长江经济带发展规划 正式方案出台在即
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据新华社消息，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央财经领导小组组长习近平
2016年1月26日下午主持召开中央财经领导小组第十二次会议，研究供给侧结构性改革方案、长
江经济带发展规划、森林生态安全工作。
安信证券指出，稳增长背景下，内陆开放将依托长江经济带打造新的增长极--重庆。根据城
市工作会议部署要求，加上顶层的推动，未来推进将加速。基于"两带"枢纽的战略地位，重庆及
其周边地区的交通运输、仓储物流行业是未来关注的重点，相关标的包括：重庆港九、重庆路桥
等。基于"申贸"、中央城市经济会议和去库存以及万亿农民工进城等使重庆成为潜在受益的对象
，地区发展和人口流入将带来土地的升值，本地房地产公司和拥有大量土地资源储备的公司将受
益，相关标的包括：渝开发、中房地产、金科股份、迪马股份、力帆股份等；同时长江经济带的
规划和内陆自贸区的试点将刺激当地基建产业链的投资，相关标的包括：三峡水利、重庆钢铁、
三圣特材等。基于长江经济带上游重要的生态环境战略地位，重庆创新环保行业投融资体制，可
关注环保相关标的包括：重庆水务、中电远达等。
安信证券还称，基于"两带"枢纽的战略地位，武汉及其周边地区的交运、物流行业是未来关
注的重点，相关标的包括：宜昌交运、楚天高速等；同时地区发展带来的土地资源升值使区域内
房地产公司和具有大量土地储备公司将受益，相关标的包括：福星股份、南国置业、东湖高新、
湖北金环等；此外，产业梯度转移加上交通运输重大工程实施落地的双重催化下，基建产业相关
企业将受益，相关标的包括：葛洲坝、武钢集团、国创高新等。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │重庆三峡水利电力（集团）股份有限公司（以下简称“公司”）起源于1929│
│ │年成立的万县市电业公司。1994年，经四川省经济体制改革委批准，公司以│
│ │定向募集方式改制成为股份有限公司，并于1997年在上海证券交易所上市（│
│ │股票代码：600116），是重庆市首家电力上市公司。2020年，公司实施重大│
│ │资产重组，完成重庆区域地方配售电企业整合，规模效益和协同发展优势初│
│ │步彰显，公司迈入高质量、快速发展新台阶。公司控股股东为中国长江三峡│
│ │集团有限公司（以下简称“三峡集团”）所属的中国长江电力股份有限公司│
│ │。 │
│ │公司主要从事电力生产与供应，综合能源服务等业务。其中，电力生产与供│
│ │应属于核心业务。公司拥有统调电源装机220.7万千瓦，其中水电装机85万 │
│ │千瓦，火电装机131万千瓦，新能源装机4.7万千瓦（主要为网内并网光伏装│
│ │机），所发电量通过公司的配电网络销售给重庆万州、涪陵、黔江等供电区│
│ │域内的电力用户。公司综合能源业务主要立足用户用能特性和低碳降耗需求│
│ │，秉持“源网荷储”理念、发挥能源服务专长，投资并运营用户侧分布式能│
│ │源站（天然气分布式能源站、分布式光伏等）、储能设施，同时从综合供能│
│ │、节能改造等入手开展合同能源管理，积极探索用户综合能源创新服务。 │
│ │公司目前依托重庆页岩气资源优势，在网内大力发展低碳清洁分布式热电联│
│ │产项目，不断扩大自有电源装机规模；电力供应业务以做精做细重庆“四区│
│ │两县”存量业务为基础，增强区域能源保供能力。综合能源业务主要大力开│
│ │发“源网荷储”一体化、综合能源站（岛）项目；聚焦开发用户侧储能、独│
│ │立储能（含共享储能）等业务；开展电动重卡“充换储用”一体化业务等，│
│ │打造交通电力融合发展业态；以协同三峡集团以风电、光伏为主的新能源产│
│ │业为导向，通过“投资自营”+“新能源项目增值服务”，实现新能源业务 │
│ │差异化发展；深耕川渝、长三角和大湾区等区域拓展市场化售电业务。 │
│ │2024年，公司完成自发水电上网电量20.79亿千瓦时，完成售电量142.46亿 │
│ │千瓦时。公司实现营业收入103.22亿元，实现归属于上市公司股东的净利润│
│ │3.10亿元。截至2025年3月31日，公司总资产253.72亿元，净资产110.33亿 │
│ │元。 │
│ │公司未来将继续深入践行国家电力体制改革和混合所有制改革重大部署，顺│
│ │应“能源革命”潮流，紧紧围绕“碳达峰、碳中和”目标和“建立健全绿色│
│ │低碳循环发展经济体系”国家战略，密切协同股东单位产业发展战略，围绕│
│ │“打造以配售电为基础的一流综合能源上市公司”战略目标，聚焦主责主业│
│ │，紧扣电力生产与供应、综合能源、新型储能、绿色交通、新能源、市场化│
│ │售电等业务，增强创新发展能力，开发优质项目资源，不断提升产业发展能│
│ │力、综合盈利能力，努力推动绿色低碳发展，打造综合能源行业标杆，实现│
│ │跨越式发展。 │
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│产品业务 │公司主营业务未发生重大变化，目前的主营业务为电力生产、供应，综合能│
│ │源服务等业务。其中，电力生产、供应属于核心业务。 │
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│经营模式 │1.电力生产、供应 │
│ │电力生产的业务模式：公司目前拥有自有水电装机75万千瓦，统调火电装机│
│ │（含热电联产机组）133.8万千瓦和新能源装机（主要为网内并网光伏装机 │
│ │）6.2万千瓦，所发电量通过公司的配电网络销售给重庆万州、涪陵、黔江 │
│ │等供电区域内的电力用户。 │
│ │电力供应的业务模式：公司的骨干电网覆盖重庆市多个区县，并与重庆市、│
│ │贵州省、湖南省、湖北省等电网联网运行，供电区域划分明确。除销售自发│
│ │电力外，还从国家电网、南方电网、网内其他电力生产单位购进电力，通过│
│ │公司配电网络销售给终端用户。 │
│ │2.综合能源服务 │
│ │公司综合能源业务主要立足用户用能特性和低碳降耗需求，发挥能源服务专│
│ │长，投资并运营用户侧分布式能源站（天然气分布式能源站、分布式光伏等│
│ │）、储能设施，同时从综合供能、节能改造等入手开展合同能源管理，积极│
│ │探索用户综合能源创新服务。 │
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│行业地位 │三峡库区重要的电力负荷支撑点 │
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│核心竞争力 │1.清洁低碳能源优势 │
│ │在我国“碳达峰、碳中和”目标的牵引下，电力行业将延续低碳发展趋势，│
│ │推进能源电力供应结构低碳化转型，水力发电、风力发电、太阳能发电等清│
│ │洁能源发电模式将迎来较好机遇。公司现有电站主要为水力发电，在建电源│
│ │主要为燃气机组和新能源机组，同时，公司“十四五”期间大力推进的综合│
│ │能源、储能和市场化售电等业务，符合国家发展战略且密切协同中国长江三│
│ │峡集团有限公司（以下简称“三峡集团”）产业发展方向，低碳能源优势明│
│ │显，公司市场竞争能力得以进一步加强。 │
│ │2.配售电产业基础优势 │
│ │目前，公司已形成资产规模较大、盈利能力较强的配售电主业，具备稳固的│
│ │主业发展能力和较强的资源整合能力。公司的配售电网络涉及重庆市万州区│
│ │、涪陵区、黔江区、秀山县、酉阳县等区域，掌握了稀缺的配电网市场资源│
│ │，供电网络与国网重庆电力、湖北电网及南网贵州电网均有联网，供电安全│
│ │可靠性高，供区划分明确，在区域内有相对稳定的政府合作基础和用户群体│
│ │，在市场资源整合和开拓方面具备显著的存量市场先入和增量市场先发优势│
│ │。同时，公司拥有一批年富力强、专业知识全面、经验丰富的管理者和电力│
│ │生产、销售的技术人才队伍，公司电力经营管理和业务拓展得到了更加可靠│
│ │且强大的保证。 │
│ │3.灵活的体制、机制优势 │
│ │公司兼具规范的上市公司治理和市场化的运营管理等特点，且公司股权结构│
│ │多元，拥有中央国资、地方国资、民营资本等股东背景，能够在能源结构、│
│ │电源组织、资本运作、市场资源、技术支持等方面充分发挥国有资本和非国│
│ │有资本的各自优势，促进公司与各方互利共赢、融合共进，为公司高质量发│
│ │展创造了有利条件。充分结合公司市场化业务高度竞争的实际，不断探索以│
│ │董事会为核心的授权决策机制，深度激发公司内生发展活力。同时，公司积│
│ │极探索建立市场化激励约束机制，确立了以目标考核为导向，灵活多样，覆│
│ │盖全面的激励约束与考核体系，有效激发了公司全体员工的工作热情和创造│
│ │潜力，为实现公司高质量发展打下了坚实基础。 │
│ │4.规范、高效的公司治理优势 │
│ │公司一直严格按照《公司法》《证券法》《上市公司治理准则》和中国证监│
│ │会、上海证券交易所的有关法律法规的要求，不断完善公司法人治理，规范│
│ │公司运作，提高公司质量。通过近年来富有成效的内控制度和体系建设，优│
│ │化完善股东会、董事会、审计委员会、经营层议事规则等一系列内控制度，│
│ │在股东会作为公司权力机构的基础上，发挥党委“把方向、管大局、保落实│
│ │”作用和董事会“定战略、做决策、防风险”作用以及经营层“谋经营、抓│
│ │落实、强管理”作用。逐步构建了权力机构、决策机构、监督机构和经营层│
│ │之间权责法定、权责透明、协调运转、有效制衡的管理机制并有效运行，形│
│ │成了具有本公司特色的规范、高效的公司治理，并有力推动着公司商业合作│
│ │、业务拓展、人才招募等经营活动。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│经营指标 │2025年公司实现营业收入101.73亿元，比上年同期103.22亿元下降1.44%； │
│ │营业成本88.97亿元，比上年同期92.58亿元下降3.89%；截至2025年12月31 │
│ │日,公司总资产251.69亿元，比年初下降0.13%；总负债137.00亿元，比年初│
│ │下降1.82%；归属于上市公司股东的净资产112.97亿元，比年初上升2.42%。│
│ │资产负债率54.43%，同比下降0.94个百分点。实现归属于上市公司股东的净│
│ │利润4.36亿元，同比上升40.75%。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│竞争对手 │涪陵电力 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│品牌/专利/经│品牌：巩固拓展品牌形象，优化“两网一微一刊”，构建“大宣传”格局。│
│营权 │经营权：无形资产期末较期初增加，主要系本期本钢板材余气资源综合利用│
│ │发电项目（特许经营权）开始运行转无形资产所致。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│核心风险 │1.经营风险，一方面水力发电受所在区域的降雨量及降雨时段分布影响较大│
│ │；另一方面，公司外购电规模较大，对外购电依存度较高； │
│ │2..市场风险，电力企业盈利能力与经济周期的相关性比较明显，随着国内 │
│ │宏观经济增速放缓，将导致电力需求增速下降，影响公司能力； │
│ │3.政策风险，电力体制改革对电力业务的盈利模式造成了一定的影响； │
│ │4.大规模资本支出风险，目前公司在建项目较多，项目投资需要持续的资金│
│ │投入，资本支出压力较大； │
│ │5.管理风险，随着公司业务的不断拓展和规模的扩张，将使公司面临着管理│
│ │模式、人才储备、技术创新及市场开拓等方面的挑战。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│投资逻辑 │1.电力生产、供应 │
│ │报告期内，公司自有装机主要为水电、热电联产和新能源机组，同时具备网│
│ │内电源统调能力。 │
│ │目前正在有序推进网内各类电源项目投资建设，持续夯实电力保障能力。供│
│ │电区域覆盖重庆市万州区、涪陵区、黔江区、秀山县、酉阳县、两江新区等│
│ │地，作为所在地区重要的电力供应主体，公司为当地社会经济发展和居民生│
│ │产生活用电提供着重要的电力能源保障，年均供电量占重庆市年均用电量的│
│ │10%左右，在所服务地区拥有重要的市场地位。 │
│ │2.综合能源服务 │
│ │公司明确提出特色化拓展综合能源业务，经过五年来的不断摸索尝试，公司│
│ │综合能源服务明确了以“源网荷储一体化”为主要路线的发展模式，聚焦“│
│ │能源站（岛），新型储能，绿色交通，新能源，能源托管，市场化售电及虚│
│ │拟电厂”等业态，拓展布局综合能源基础资产。截至报告期末，公司新型储│
│ │能运营规模近1.2吉瓦时；建成24座充换电站，累计运营动力电池近1300套 │
│ │；全年实现自营市场化交易电量规模超65亿千瓦时，重庆虚拟电厂平台完成│
│ │建设，聚合各类资源91.85兆瓦。公司综合能源业务模式探索、技术积累与 │
│ │初期规模布局已基本完成，相关典型场景开发取得了良好成效，但业务总体│
│ │尚处于起步拓展阶段，属于综合能源行业新兴主体，公司将持续推动综合能│
│ │源业务规模化和高质量发展。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│消费群体 │终端消费者 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│消费市场 │重庆市、上海市、云南省、广东省 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│主营业务 │电力生产、供应，综合能源服务等业务 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│主要产品 │电力、综合能源 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│股权转让 │三峡水利2017年3月19日公告，公司股东重庆中节能重庆中节能拟通过协议 │
│ │转让的方式，将其持有的公司股份10125.6万股（占公司总股本的10.20%） │
│ │全部转让给中国长江电力股份有限公司（以下简称：长江电力），该股权转│
│ │让经国务院国资委审核批准后生效。本次权益变动后，长江电力持有公司股│
│ │份10125.6万股，占公司总股本的10.20%；重庆中节能不再持有公司股份。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│被举牌 │三峡水利2018年4月4日公告，公司股东长电资本于2018年4月3日增持公司股│
│ │份14.42万股，占公司总股本的0.0145%。本次权益变动完成后，长电资本持│
│ │有公司股份3891.424万股，占公司总股本的3.92%；长电资本及其一致行动 │
│ │人长江电力、三峡资本合计持有公司股份1.99亿股，占公司总股本的20%， │
│ │构成举牌。 │
│ │三峡水利2021年6月29日公告，公司控股股东长江电力的全资子公司长电投 │
│ │资于2021年2月2日至6月28日通过集中竞价方式增持公司股份2139.9308万股│
│ │，其中，于6月28日增持30.00万股。增持后长江电力及其一致行动人累计持│
│ │有20%公司股份，构成举牌。 │
│ │三峡水利2023年12月5日公告，公司收到重发资产公司发来的《简式权益变 │
│ │动报告书》，获悉：重发资产公司于2023年12月4日通过上海证券交易所交 │
│ │易系统以大宗交易方式增持公司股份9560.72万股，占公司总股本的5.00000│
│ │287%；构成举牌。在未来12个月内，重发资产公司拟通过大宗交易系统继续│
│ │增持三峡水利股份，拟增持的数量不高于1439.28万股（占总股本的0.75%）│
│ │，重发资产公司增持计划不谋求上市公司控制权。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业竞争格局│1.电力生产、供应 │
│ │（1）行业发展趋势 │
│ │发电方面，2020年以来，我国围绕电力行业“双碳”目标，持续出台相关政│
│ │策，引导和推动电力生产端的节能降碳、绿色转型。在电力需求增长以及能│
│ │源工业绿色低碳转型发展关键时期，我国清洁能源机组的高质量、可持续发│
│ │展，为构建清洁低碳、安全高效的能源体系和新型电力系统提供了坚强保障│
│ │。2025年，全口径煤电发电量同比下降1.9%，煤电发电量占总发电量比重为│
│ │51.1%；全口径非化石能源发电量4.47万亿千瓦时，同比增长14.1%，占总发│
│ │电量比重为42.9%，同比提高3.4个百分点。2025年，全口径风、光、生物质│
│ │新增发电量占全社会新增用电量的97.1%，已成为新增用电量的主体。（信 │
│ │息来源：中电联） │
│ │配售电方面，国务院、国家发改委、能源局先后出台《关于“十四五”时期│
│ │深化价格机制改革行动方案的通知》《关于进一步完善分时电价机制的通知│
│ │》《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》《关于建立煤电│
│ │容量电价机制的通知》《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》《配│
│ │电网高质量发展行动实施方案（2024—2027年）》《关于建立健全电力辅助│
│ │服务市场价格机制的通知》《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能│
│ │源高质量发展的通知》《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》《关│
│ │于全面加快电力现货市场建设工作的通知》《关于完善发电侧容量电价机制│
│ │的通知》《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》《关于促进电网高│
│ │质量发展的指导意见》等文件，提出全面放开燃煤发电和新能源上网电价，│
│ │取消工商业目录销售电价，建立电网代理购电、煤电两部制电价、新能源可│
│ │持续发展价格结算等机制，健全了辅助服务价格机制，更为客观、科学、系│
│ │统地指导了新形势下电力市场改革的方向。特别是《关于促进电网高质量发│
│ │展的指导意见》，整体性锚定电网高质量发展新航向，创造性提出新型电网│
│ │平台发展新理念，系统性部署新型电网平台建设新任务，标志着电网侧市场│
│ │化改革又迈出了重要一步，有利于更好发挥电网在电力资源配置中的重要作│
│ │用，推动电网企业迈向更高质量发展阶段，促进电力行业高质量发展、保障│
│ │电力安全稳定供应、支撑新型电力系统建设、服务能源绿色低碳转型。（信│
│ │息来源：中电联） │
│ │（2）主要优势 │
│ │发电环节具备优势。公司自有装机主要为水电、热电联产和新能源机组，符│
│ │合国家产业政策导向，具有明显的低碳环保优势，未来可持续性发展优势明│
│ │显。同时，结合重庆能源结构转型，公司目前正在积极谋划开展网内各类电│
│ │源项目投资建设，强化网内电源保障。公司自发电能力的持续提升，可更大│
│ │程度替代外购电量，控制综合购电成本，提升经营业绩。 │
│ │配售电专业人才优势。公司拥有成熟的配售电管理专业团队，集结了来自各│
│ │方的优秀配售电人才，公司的人才队伍持续壮大，并构建了相对完备的信息│
│ │化系统，与其他市场主体相比，有比较明显优势。公司将进一步完善人力资│
│ │源管理体系，逐步优化人才结构，推进实施市场化选人用人机制，强化人才│
│ │引进、培养与考核，加强公司在配售电环节的竞争力，持续提高公司盈利能│
│ │力。 │
│ │市场和区位优势。公司多年深耕电力业务所在区域，与当地政府有着良好且│
│ │稳固的政企关系，是当地政府打造招商引资名片和坚强能源要素保障的重要│
│ │平台。同时，公司高度重视用户开拓，依托所在区域较强的工业优势，拥有│
│ │了一批高质量大工业用户，用户维系及获取能力较强。 │
│ │（3）可能面临的困难 │
│ │当前，受所处流域来水变化、高成本外购电以及电力市场培育困难等因素影│
│ │响，公司存量业务盈利能力持续受到挑战。为此，公司紧密围绕战略规划，│
│ │以“打造以配售电为基础的一流综合能源上市公司”战略目标为坚实导向，│
│ │做大电源、做强电网、做 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业发展趋势│（1）行业发展趋势 │
│ │发电方面，2020年以来，我国围绕电力行业“双碳”目标，持续出台相关政│
│ │策，引导和推动电力生产端的节能降碳、绿色转型。在电力需求增长以及能│
│ │源工业绿色低碳转型发展关键时期，我国清洁能源机组的高质量、可持续发│
│ │展，为构建清洁低碳、安全高效的能源体系和新型电力系统提供了坚强保障│
│ │。2025年，全口径煤电发电量同比下降1.9%，煤电发电量占总发电量比重为│
│ │51.1%；全口径非化石能源发电量4.47万亿千瓦时，同比增长14.1%，占总发│
│ │电量比重为42.9%，同比提高3.4个百分点。2025年，全口径风、光、生物质│
│ │新增发电量占全社会新增用电量的97.1%，已成为新增用电量的主体。（信 │
│ │息来源：中电联） │
│ │配售电方面，国务院、国家发改委、能源局先后出台《关于“十四五”时期│
│ │深化价格机制改革行动方案的通知》《关于进一步完善分时电价机制的通知│
│ │》《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》《关于建立煤电│
│ │容量电价机制的通知》《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》《配│
│ │电网高质量发展行动实施方案（2024—2027年）》《关于建立健全电力辅助│
│ │服务市场价格机制的通知》《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能│
│ │源高质量发展的通知》《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》《关│
│ │于全面加快电力现货市场建设工作的通知》《关于完善发电侧容量电价机制│
│ │的通知》《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》《关于促进电网高│
│ │质量发展的指导意见》等文件，提出全面放开燃煤发电和新能源上网电价，│
│ │取消工商业目录销售电价，建立电网代理购电、煤电两部制电价、新能源可│
│ │持续发展价格结算等机制，健全了辅助服务价格机制，更为客观、科学、系│
│ │统地指导了新形势下电力市场改革的方向。特别是《关于促进电网高质量发│
│ │展的指导意见》，整体性锚定电网高质量发展新航向，创造性提出新型电网│
│ │平台发展新理念，系统性部署新型电网平台建设新任务，标志着电网侧市场│
│ │化改革又迈出了重要一步，有利于更好发挥电网在电力资源配置中的重要作│
│ │用，推动电网企业迈向更高质量发展阶段，促进电力行业高质量发展、保障│
│ │电力安全稳定供应、支撑新型电力系统建设、服务能源绿色低碳转型。（信│
│ │息来源：中电联） │
│ │2.综合能源服务 │
│ │（1）行业发展趋势 │
│ │转型趋势更加明显。随着“双碳”任务深入部署和电力市场化改革深入推进│
│ │，国家能源电力行业加速向清洁化、智能化和市场化转型，新能源、储能和│
│ │电动重卡等综合能源领域在政策支持和技术进步的推动下快速发展，电力市│
│ │场和综合能源系统逐步成熟，低碳转型和可持续发展趋势更加明显。 │
│ │竞争持续加剧。目前，综合能源服务市场化程度较高，竞争激烈，优质项目│
│ │获取难度大。传统电力企业、其他能源企业均在快速布局，新兴互联网企业│
│ │也纷纷加入市场，持续加剧市场竞争。 │
│ │当前市场中，掌握大量电力用户资源和核心技术的企业具备先发优势，仍占│
│ │据相对主导地位。 │
│ │技术加速革新。目前综合能源系统（如热电联产、风光储一体化）提升了能│
│ │源利用效率，得到广泛应用；能源管理系统（EMS）和物联网技术的应用， │
│ │推动了能源管理的智能化和精细化。未来，综合能源服务将依托“互联网+ │
│ │”技术和信息化技术应用逐步向“电碳”耦合方向发展，形成用户侧“能源│
│ │+碳资产”综合服务模式；用能负荷管理规模将从“单一”向“聚合”转变 │
│ │，虚拟电厂等技术的应用将促进管理水平持续提升。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业政策法规│《关于完善发电侧容量电价机制的通知》、《新型电力系统蓝皮书》、《关│
│ │于支持电力领域新型经营主体创新发展的指导意见》、《关于“十四五”时│
│ │期深化价格机制改革行动方案的通知》、《关于新形势下配电网高质量发展│
│ │的指导意见》、《关于进一步推进电能替代的指导意见》、《关于建立健全│
│ │电力辅助服务市场价格机制的通知》、《关于进一步深化燃煤发电上网电价│
│ │市场化改革的通知》、《关于促进电网高质量发展的指导意见》、《配电网│
│ │高质量发展行动实施方案（2024—2027年）》、《加快构建新型电力系统行│
│ │动方案》、《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》、《关于推进电│
│ │力源网荷储一体化和多能互补发展的指导意见》、《关于进一步完善分时电│
│ │价机制的通知》、《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量│
│ │发展的通知》、《关于建立煤电容量电价机制的通知》、《关于完善全国统│
│ │一电力市场体系的实施意见》、《“十四五”现代能源体系规划》、《关于│
│ │全面加快电力现货市场建设工作的通知》、《关于第三监管周期省级电网输│
│ │配电价及有关事项的通知》 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司发展战略│紧扣配售电、综合能源、新能源三大业务，持续夯实存量配售电产业，积极│
│ │打造四大产业发展平台，稳步推进产业延伸，建成“以配售电为基础的一流│
│ │综合能源上市公司”。 │
│ │深耕广拓，规模化发展配售电业务。做深做透现有配电业务、抓好存量资产│
│ │提质增效。大力开展市场化售电业务，积极开拓新增配电业务，推进配售电│
│ │业务向外拓展。 │
│ │突出优势，特色化拓展综合能源业务。依托配售电业务基础，发挥产业协同│
│ │作用，扎实开发综合能源市场，加强储能等新技术储备和新业态研究，提升│
│ │方案制定能力和项目实施能力。 │
│ │精准布局，差异化开拓新能源业务。以“自营”和“新能源项目增值服务”│
│ │为重要方向发展新能源业务，探索新能源业务“差异化”发展之路。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司日常经营│1.固本培元，持续巩固配售电基本盘 │
│ │一是多措并举，克服报告期内高温天气和强对流天气等不利因素影响，充分│
│ │发挥地方电力要素保障平台作用。压紧压实各级主体责任，抓牢抓细水电调│
│ │度、外购电协调、电煤采储、电力设备设施检修维护等多项保供举措，自有│
│ │水电发电量同比提升12.66%，配售电量创同期历史新高，迎峰度夏期间连续│
│ │返送重庆电网电力达52万千瓦，展现了负责任地方电力企业社会责任担当，│
│ │获重庆市地方主管部门高度肯定。二是增加网内电源配置，逐步实现多能互│
│ │补，持续提高自有发电能力。投资约12.77亿元的重庆市级重点项目涪陵白 │
│ │涛1×49万千瓦热电联产项目及其配套送出工程按期建成，投资约4700万元 │
│ │的万州武陵（二期）15.6兆瓦分布式光伏并网投运。三是深入研判电网运行│
│ │现状及区域用电需求趋势，统筹编制“十五五”电力规划。新增投资3.95亿│
│ │元，持续改善建强网架结构，优化电网运行方式，提升电网供电能力、可靠│
│ │性和智能化水平。四是全面推进“四个责任体系”建设，构建全员安全履责│
│ │体系。 │
│ │2.逐绿向新，战略推进市场化新业务 │
│ │一是坚定“围绕大用户、开发大项目”的发展思路，聚焦重点区域、重要行│
│ │业，开发有产业协同效应的“源网荷储”一体化、能源站（岛）、能源托管│
│ │等项目。本钢板材高压作业区2x135兆瓦余气资源综合利用发电项目正式投 │
│ │运；万州经开区九龙园8万千瓦热电联产二期项目主体工程基本完工；重庆 │
│ │市第九人民医院两江分院天然气分布式能源项目基本具备供能条件；择优审│
│ │慎开发网内外优质新能源，运营光伏项目规模超82兆瓦。二是聚焦珠三角、│
│ │长三角等优势、协同区域，积极开发新型储能业务，目前公司新型储能规模│
│ │近1.2吉瓦时。三是进一步夯实西南、华东区域市场。自营市场化交易电量 │
│ │规模超65亿千瓦时，创2020年重组完成以来新高。持续深化绿电品牌建设，│
│ │进一步拓展绿电交易范围，全年累计完成绿电交易电量3.52亿千瓦时。四是│
│ │把握重庆市加快推进虚拟电厂建设政策契机，三峡水利聚能云虚拟电厂正式│
│ │上线。深入研究“零碳园区”“零碳企业”区域性配套政策，挖掘园区企业│
│ │绿色、低碳能源需求，发挥虚拟电厂聚合调节功能，累计接入多类型资源91│
│ │.85兆瓦，覆盖资源场站59个，连续两年通过重庆市负荷管理中心能力校核 │
│ │。 │
│ │3.革新图强，高效构建科学治理体系 │
│ │一是根据新《公司法》及证券监管新规并结合公司治理实际，及时完成了包│
│ │括《公司章程》《股东会议事规则》等在内的十余项公司核心法人治理制度│
│ │的全面修订工作。二是充分发挥战略主导作用，全面评估“十四五”战略发│
│ │展规划落地成效及存在问题，统筹开展“十五五”战略发展规划编制。重点│
│ │专题研究储能、虚拟电厂等新业务领域，探索下一阶段新业务发展方向。三│
│ │是持续深化改革，高质高效完成法人户数及层级压降专项工作。健全法治合│
│ │规风险管理制度体系和组织体系，完善合规风险动态与定期识别评估机制，│
│ │搭建起合法合规审查、合规风险事件管理、合规管理评审及报告等运行机制│
│ │，报告期内公司合规管理体系顺利通过中国质量认证中心认证。四是完善落│
│ │实“四位一体”的信息披露机制—信息收集智能化、职能分工明晰化、审核│
│ │流程标准化、内容覆盖全面化，提高披露信息的可比性与可读性，充分保障│
│ │投资者知情权。 │
│ │4.强根铸魂，党建引领赋能改革发展 │
│ │在服务改革发展中，公司党委充分发挥总揽全局、协调各方的领导核心作用│
│ │，各级纪检组织充分发挥监督保障执行、促进完善发展作用。一是重大决策│
│ │部署落实落地。二是领导核心作用充分彰显。三是全面从严治党纵深推进。│
│ │四是融合共促增强向心合力。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司经营计划│2026年是“十五五”规划开局之年，公司将坚定围绕“打造以配售电为基础│
│ │的一流综合能源上市公司”战略目标，坚持稳中求进、进中提质，保持战略│
│ │定力，聚焦主责主业，推进党建与业务深度融合，持续深化改革赋能，更好│
│ │统筹发展和安全，强健核心功能，深化融合发展。 │
│ │2026年，公司计划完成售电量153.20亿千瓦时，将重点抓好以下工作： │
│ │1.坚持强基固本，持续巩固配售电基本盘 │
│ │持续精益电力生产管理，坚决扛牢电力保供政治责任，确保电力安全可靠供│
│ │应。打造坚强能源保障平台，提升供电保障能力，加快推进网内电源和线路│
│ │项目工程，做大电源、做强电网、做优市场服务，主动探索地方电网融入全│
│ │国统一电力市场。全力巩固拓展电力营销，建立健全电价管理机制，持续优│
│ │化电力营商环境，稳步提升售电规模。集中力量聚焦攻坚克难，谋划涪陵白│
│ │涛燃气机组经营发展最优方案，坚定推进锰业退出。 │
│ │2.坚持提质增效，推动新空间高质量发展 │
│ │高质量运营开拓综合能源，建立项目运营风险动态检测体系，提升核心风险│
│ │的响应化解能力，保障已投运项目收益稳定，加速推进重点项目建设和资源│
│ │获取。高标准打造储能核心竞争力，动态优化新型储能业务发展中长期专项│
│ │规划，围绕重点地区拓展用户侧储能，推动区域项目集群发展。高水平夯实│
│ │电力交易能效，聚焦重点区域市场，稳健参与现货市场，提升电力交易综合│
│ │收益。高协同探索提升数智赋能，提升虚拟电厂实用化水平。 │
│ │3.坚持管理革新，全面激发高质量发展动能 │
│ │持续提升改革效能，优化调整各治理主体权责边界，持续推进“双压”工作│
│ │，加强同类同质业务整合、剥离长期亏损及非主业业务。持续规范管控治理│
│ │，对标管控优化方案，完成制度新增和修订，完善绩效考核与激励约束体系│
│ │，探索建立中长期激励机制，深化业财融合与流程再造、健全采购与物资管│
│ │理体系。持续向管理要效益，深挖内部潜力，优化资源配置，控制管理成本│
│ │。持续加强投资管控，聚焦主责主业，择优拓展新兴业务。 │
│ │4.坚持除险固安，持续提升安全合规管理水平 │
│ │时刻坚守安全底线，持续健全完善全员安全生产责任体系与安全生产管理机│
│ │构，深化双重预防机制建设。不断强化合规管理，聚焦主业合规与穿透监督│
│ │，全面落实各业务领域合法合规审查。做精做细风险防控，全面开展年度风│
│ │险评估，建立客户信用评价及授信体系，实现逾期应收款“压存控增”。强│
│ │化审计监督，构建事前防范、事中控制、事后评价的闭环管理体系。 │
│ │5.坚持党建领航，系统提升服务中心大局能力 │
│ │持续强化大局把控，深入开展党内专项教育，推动党的领导与公司治理深度│
│ │融合，对标高水平党建标准，实现体制机制有效融合。常抓不懈从严治党，│
│ │强化政治监督，推进公司作风建设常态化长效化，推进政治巡察全覆盖，排│
│ │查重点领域风险，提升“三不腐”效能。全面激发组织活力，适时完成“两│
│ │委”换届选举，推动“三基”建设全面对标提质。巩固拓展品牌形象，优化│
│ │“两网一微一刊”，构建“大宣传”格局。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司资金需求│公司基于各成员企业的现金流量预测结果，在公司层面持续监控公司短期和│
│ │长期的资金需求，以确保维持充裕的现金储备；同时持续监控是否符合借款│
│ │协议的规定，从主要金融机构获得提供足够备用资金的承诺，以满足短期和│
│ │长期的资金需求。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│可能面对风险│1.宏观经济波动风险 │
│ │公司所处电力行业是国民经济重要的基础性行业，宏观经济情况与工商业用│
│ │电需求密切相关，会对公司电力生产经营产生影响。 │
│ │2.经营风险 │
│ │一是公司目前网内新增电源开发和后期运营存在较大挑战，优质的自有电源│
│ │尚且不足，长期面临外购电组织难度大、电力市场难以扩张等问题。二是公│
│ │司部分区域电力用户受外部政策管控以及自身生产经营困难等因素影响，导│
│ │致其用电量减少甚至停产，对公司电力业务基本盘稳健经营造成一定压力。│
│ │三是受行业周期波动、市场价格不稳以及自身生产经营存在困难等内外部因│
│ │素影响，公司涉锰业务对公司经营业绩持续带来较大不确定性；四是公司应│
│ │收款项规模较大，面临一定的款项回收和诉讼压力。五是公司商誉规模较大│
│ │，可能因区域电力市场萎缩、用户电价下降等造成减值风险。 │
│ │3.政策风险 │
│ │配售电业务政策风险：国家及重庆市发改委先后出台了《关于“十四五”时│
│ │期深化价格机制改革行动方案的通知》《关于进一步完善分时电价机制的通│
│ │知》《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》《关于第三监│
│ │管周期省级电网输配电价及有关事项的通知》《关于新形势下配电网高质量│
│ │发展的指导意见》《配电网高质量发展行动实施方案（2024—2027年）》《│
│ │关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》《关于│
│ │完善发电侧容量电价机制的通知》《关于完善全国统一电力市场体系的实施│
│ │意见》等文件等一系列关于电力市场化改革的重要文件，提出了有序放开燃│
│ │煤发电上网电价、取消工商业目录销售电价、明确输配电价功能、推动新能│
│ │源项目入市并通过市场交易形成上网电价、允许新能源项目绿电直连以及明│
│ │确新型电网平台功能定位等改革内容。随着上述电力市场化改革的不断深化│
│ │，新型电力系统建设对区域电网灵活性、智能化水平提出更高要求，公司所│
│ │处行业与竞争环境愈发复杂，公司存量配售电业务规模与效益受到政策与市│
│ │场双重挤压，通过购售电价差盈利的传统经营模式面临不确定性，亟待探索│
│ │相适应的发展方式。 │
│ │新业务发展政策风险：公司大力拓展的综合能源、储能以及市场化售电等属│
│ │于较强政策驱动型业务，投资收益与经营效益受国家及行业政策导向影响较│
│ │大。 │
│ │环保风险：公司蒸汽供应和锰矿开采、电解锰加工等产业存在粉尘、噪声、│
│ │废气和废水等污染物排放，随着国家安全环保治理日趋严格，新的标准、监│
│ │管政策陆续出台，公司相关产业可能存在增加环保投入、遭受环保处罚甚至│
│ │因环保要求不达标而面临关停的风险。 │
│ │4.管理风险 │
│ │随着战略发展规划的不断践行，未来公司体量进一步扩大，内部管理面临多│
│ │重考验。既要在稳经营、优布局与培育新质生产力间精准把控节奏，兼顾短│
│ │期效益与长期战略；又要在市场化竞争中，化解合规与发展的适配难题，守│
│ │牢安全经营底线。 │
│ │5.新业务盈利能力不及预期的风险 │
│ │能源行业变革迭代不断，公司适应新形势下发展的挑战日益增加，市场化新│
│ │业务关键核心技术和可复制推广的商业模式不足。新业务在市场竞争激烈、│
│ │产能爬坡、回报周期较长的背景下，其盈利能力在短期内还没有形成对公司│
│ │业绩的有力支撑。同时，新业务扩张还需应对技术迭代、成本管控与人才储│
│ │备不足等问题。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2024—2026年）股东回报规划：公司优先选择现金分红的方式分配利润, │
│ │也可选择股票、现金与股票相结合的方式分配利润，但利润分配不得超过累│
│ │计可分配利润的范围。在保证公司持续经营和长期发展的情况下，公司应当│
│ │采取现金方式分配股利，分配比例不少于当年实现的可供分配利润的30%， │
│ │公司2024-2026年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可 │
│ │分配利润的90%。 │
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│重组收购联合│三峡水利2019年3月24日发布重组预案，公司拟发行股份和可转换公司债券 │
│能源88.55%股│及支付现金（如有）收购联合能源88.55%股权，交易价格尚未确定。联合能│
│权 │源主要从事电力生产供应及服务、锰矿开采及电解锰生产加工等业务。电力│
│ │方面，骨干电网覆盖重庆市、贵州省、湖南省、湖北省四省市多个区县，并│
│ │与重庆市、贵州省、湖南省、湖北省等电网联网运行。联合能源通过旗下二│
│ │级子公司贵州锰业开展锰矿开采及电解锰生产加工业务。贵此外，公司拟非│
│ │公开发行股份，募集配套资金总额不超过10亿元，扣除中介机构费用及其他│
│ │相关费用后，拟用于支付收购标的资产的现金对价（具体金额尚待协商确定│
│ │）、标的公司在建项目、补充上市公司与标的公司流动资金和偿还债务等。│
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│增发股份 │三峡水利2014年4月16日发布定增预案，公司拟以不低于8.49元/股的价格非│
│ │公开发行不超过10129.56万股股份，募集资金总额不超过8.6亿元。其中水 │
│ │利部综合开发管理中心（含授权水利部综合事业局控制的关联单位）拟参与│
│ │本次认购，认购数量不低于2000万股。募集资金将用于：1）后溪河项目， │
│ │项目总投资89,283万元，拟投入募集资金47,200万元。该项目包括两会沱水│
│ │电站、金盆水电站和镇泉引水电站三个水电站建设项目，该三个水电站建设│
│ │项目均位于后溪河流域。经测算，该项目的全部投资财务内部收益率为8.65│
│ │%。2）新长滩项目，项目总投资14,282万元，拟投入募集资金13,000万元。│
│ │该项目系指新长滩水电站建设项目，新长滩水电站为磨刀溪中下游河段的第│
│ │五个梯级，属于长滩梯级的组成部分。经测算，新长滩水电站的全部投资财│
│ │务内部收益率为9.62%。3）补充流动资金，拟投入募集资金不超过25,800万│
│ │元。（2014年10月17日经证监会审核获得通过） │
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