热点题材☆ ◇600107 美尔雅 更新日期：2025-05-03◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:ST板块、储能、天然气
风格:融资融券、参股金融、微盘股、连续亏损、风险提示、久不分红、近期弱势、重组股、壳
资源、低安全分、私募新进
指数:无
【2.主题投资】
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2025-04-30│ST板块 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司于2025-05-06更名为ST尔雅
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2024-10-31│储能 │关联度：☆☆☆
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公司孙公司石嘴山市简泌能源科技《关于〈石嘴山市大武口区高温熔盐+石墨烯复合电池储
能电站项目环境影响报告表〉审批申请》获批复，项目建设一套规模为100MW/400MWh高温熔盐+1
50MW/300MWh石墨烯复合电池储能系统
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2024-05-14│天然气 │关联度：☆☆☆
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公司负责阿拉善地区的支线和管网建设以及天然气储运、调峰和市场供应等业务。
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2022-11-18│医药电商 │关联度：☆☆☆
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公司与时俱进规划互联网+药事服务的创新业务，从组织架构、人才结构、经营资格、智能
系统升级互联网战略，线上线下融合发展、采销联动、供销共赢，营销高效，用互联网思维为顾
客创造价值。
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2020-04-07│期货概念 │关联度：☆☆☆☆
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公司持有美尔雅期货有限公司45.08%的股权
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近三年未分红，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2025-04-30│私募新进 │关联度：☆☆☆☆☆
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2025-03-31私募(1家)新进十大流通股东并持有276.00万股(0.77%)
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2025-04-30│低安全分 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司安全分为1
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2025-04-30│微盘股 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2025-04-30公司AB股总市值为：12.85亿元
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2025-04-30│久不分红 │关联度：☆☆☆☆
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公司最近一次现金分红为2000-12-31财报：10派1元(含税)
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2025-04-29│风险提示 │关联度：☆☆☆☆
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公司最新安全评分为1
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2025-04-29│近期弱势 │关联度：☆☆☆☆
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截止2025-04-29,20日跌幅为：-30.54%
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2025-04-29│连续亏损 │关联度：☆☆☆☆
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截止2024-12-31公司连续两年归母净利润为负且2025-03-31财报归母净利润均为负
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2023-09-28│并购重组股 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司重组已实施完成
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2022-01-05│参股金融 │关联度：☆☆☆☆
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公司持有美尔雅期货有限公司45.08%的股权
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2021-06-05│壳资源 │关联度：☆☆☆☆
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民企;第一大股东:湖北美尔雅集团有限公司,持股比例20.39%。
【3.事件驱动】
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2019-04-22│股指期货大松绑 行业迎来多重利好
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2019年4月19日，中国金融期货交易所发文，进一步“松绑”股指期货。在第13届中国期货
分析师暨场外衍生品论坛上，证监会副主席方星海对积极推动期货市场自身的供给侧结构性改革
提出建议，包括鼓励符合条件的期货公司A股上市。行业未来迎来多重利好，相关公司有望受益
，现代投资(000900)拥有全资子公司大有期货。浙江东方(600120)持有大地期货100%股权。物产
中大(600704)持有中大期货95.1%的股权。
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2019-01-14│股指期货或将进一步放开 期货公司、券商受益明显
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2019年1月12日，中国证监会副主席方星海出席第二十三届中国资本市场论坛，在谈及采取
措施加大市场活跃度时表示，现在要采取措施，使交易进一步的活跃，这才能说有活力的资本市
场。股指期货，三次放宽交易措施，到现在为止每天平均开仓数量限制在50手，这个还不够。证
监会考虑增加做多做空品种，进一步放开股指期货日开仓数量限制。
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2018-12-03│股指期货松绑 相关公司有望受益
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2018年12月2日消息，中金所网站披露，自12月3日起调整三项股指期货交易标准。一是将沪
深300、上证50股指期货交易保证金标准统一调整为10%，中证500股指期货交易保证金标准统一
调整为15%；二是将股指期货日内过度交易行为的监管标准调整为单个合约50手；三是将股指期
货平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之4.6。新的政策意味着股指期货正在逐步全方
位松绑，期货公司有望受益，期货公司概念股有中国中期、美尔雅等。
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2015-07-24│武汉城市圈科技金融改革创新方案获批
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2015年7月24日报道，经国务院同意，央行同国家发改委、科技部、财政部、知识产权局、
银监会、证监会、保监会、国家外汇局等部委，近日批复湖北省上报的《武汉城市圈科技金融改
革创新专项方案》。这是国家批复的国内首个科技金融改革创新专项方案，此举意味着武汉城市
圈成为国内首个科技金融改革创新试验区。
据湖北日报消息，武汉城市圈科技金融改革创新的总体思路是，以科技金融创新为主线，实
现科技资源与金融资源的有效对接，加快形成多元化、多层次、多渠道的科技投融资体系。
分析认为，受益于武汉金改获批，湖北本地金融改革概念股有望爆发。其中东湖高新在科技
金融方面已有所探索，另外九州通、凯迪电力参与设立湖北首家民营银行，长江证券、美尔雅等
证券期货类金融股有望直接受益。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │公司的主营业务为服装服饰类产品的研发、设计、生产和销售，药品零售和│
│ │医疗服务等，业务模式未发生重大变化。按面向市场和经营模式的不同，公│
│ │司经营模式可分为国外市场的外贸生产加工和国内市场品牌生产加工销售以│
│ │及医药连锁零售等。 │
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│经营模式 │1、服装业务 │
│ │国内公司服装业务包括生产加工和销售，涉及品牌男装、女装及配套服饰产│
│ │品。美尔雅男装主要包括西服、衬衣、毛衫、T恤、大衣、休闲服及裤子等 │
│ │，产品定位为中高档商政男装，其中“美尔雅”西服为公司传统优势产品，│
│ │被认定为“中国驰名商标”，曾获“中国服装年度大奖——品质大奖”,在 │
│ │公司内销中占据主要地位。“美尔雅”品牌女装主要包括职业装、礼服、时│
│ │装、休闲装四大系列，产品定位为服务职业女性，主打商务时尚女装的风格│
│ │。 │
│ │公司国内营销渠道主要包括零售、团购订制和网购等，零售以直营店、加盟│
│ │店、商场专柜为主，以自营模式与经销相结合的模式经营；团购主要包括对│
│ │外承接男、女各式品牌服装的团体加工、订制业务，为金融、电力、电信、│
│ │政府机构、学校及其他企事业单位提供定制的商务职业装，现有产品涵盖男│
│ │女式西服、西裤、马甲、裙子、衬衫、大衣等全品类服饰；网购主要通过京│
│ │东、天猫、抖音等渠道销售与实体店不同品类产品为主,对公司的线下营销 │
│ │网络起到了一定的完善作用。 │
│ │外贸加工业务主要包括来料加工、进料加工和一般贸易三种经营模式。公司│
│ │以强大的生产组织能力和现场精细化管理为基础，依托公司的营销网络和订│
│ │单渠道，形成了以外贸来料加工和进料加工为主的经营模式。与此同时，公│
│ │司在稳步发展日本及东南亚传统市场加工贸易市场的基础上，还积极利用公│
│ │司生产能力和外贸业务渠道拓展欧美等一般贸易市场，以调整和丰富公司的│
│ │产品和市场结构。 │
│ │公司持续加强对电商新模式、新渠道的研究，努力提升线上渠道覆盖率和市│
│ │场占有率；国内市场各业务单元围绕业务定位，以客户需求为导向，创新营│
│ │销方法，壮大产品组合，拓展业务领域，调整产品结构，强化应用技术服务│
│ │、方案营销和战略合作，推进重点大客户攻坚；国际市场把握供应链变动，│
│ │以此确保业务的稳定。 │
│ │2、药店连锁业务 │
│ │公司根据区域聚焦的发展策略，全面提升组织效能，进一步强化门店精益化│
│ │运营管理。公司连锁药店主要向顾客销售药品、医疗器械、保健品等，同时│
│ │为患者提供门诊诊疗等相关服务。药品零售主要业务模式为通过规模化的商│
│ │品采购、仓储物流及连锁门店网络，实现终端销售；同时通过直营模式拓展│
│ │门店区域布局，深耕西北，专注区域化发展。 │
│ │公司在青海省直营门店数约50家，通过在区域市场进行门店的合理布局，结│
│ │合良好的品牌形象、门店的专业化服务和规范运营，以及不断优化的商品组│
│ │合和成熟的会员管理体系，持续提升顾客的满意度和回头率，门店数及销售│
│ │额居当地医药零售前列。 │
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│核心竞争力 │1、深耕主业，具有优良的产品品质 │
│ │公司经过多年的发展战略调整、产品及市场结构优化，公司逐步形成了加工│
│ │贸易（含来料加工和进料加工）、一般贸易和自主品牌运营并重的格局。按│
│ │面对市场和经营模式的不同，可分为国外市场的外贸生产加工业务和国内市│
│ │场“美尔雅”品牌生产、加工和销售业务。稳定的产品品质源于公司以“品│
│ │质立业”的发展信条，先进的技术和质量控制体系，以及行业领先的工艺优│
│ │势和产品设计开发能力，使公司产品在品质、高质量的定制服务等方面广泛│
│ │赢得市场认可。 │
│ │2、专业资质与品牌优势明显 │
│ │一直以来，“美尔雅”牌西服以其精湛的做工、高端的品质、时尚的版型以│
│ │及完善的售后服务所铸就的高品质而深受广大消费者青睐。企业产品多次荣│
│ │获中国服装协会颁发的“品质大奖”、“中国驰名商标"等多项荣誉，公司 │
│ │也被海关总署评定为“红名单”企业并获得海关“双A”等级证书。 │
│ │3、优秀的管理团队和先进的管理理念 │
│ │公司管理团队具备先进的管理理念和清晰的管理思路，在战略发展、生产经│
│ │营、财务管理、公司治理等方面具有专业能力和丰富的经验。此外，公司还│
│ │通过优化和完善业绩考核及激励机制，进一步释放经营管理活力，提升管理│
│ │效率。 │
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│经营指标 │2023年，公司整体实现营业收入45,399.74万元，同比增长5.50%；实现归属│
│ │于母公司所有者的净利润-5,945.92万元，亏损幅度收窄。 │
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│竞争对手 │雅戈尔、杉杉、报喜鸟、罗蒙、红豆、海澜之家、希努尔 │
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│品牌/专利/经│品牌：“美尔雅”品牌女装主要包括职业装、礼服、时装、休闲装四大系列│
│营权 │，产品定位为服务职业女性，主打商务时尚女装的风格。公司经过多年耕耘│
│ │，充分发挥上市公司的平台优势，一方面借助高覆盖的渠道资源和成熟优质│
│ │的供应链资源，沉淀长期价值，向上拉动“美尔雅”品牌的发展空间，品牌│
│ │男装营业收入实现。按面对市场和经营模式的不同，可分为国外市场的外贸│
│ │生产加工业务和国内市场“美尔雅”品牌生产、加工和销售业务。公司将以│
│ │市场为导向，围绕强化服装品牌建设和产业转型升级两大主题，继续坚持实│
│ │施“质量立企、科技强企、品牌兴企”的发展战略。 │
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│投资逻辑 │1、服装业务 │
│ │公司经过多年耕耘，充分发挥上市公司的平台优势，一方面借助高覆盖的渠│
│ │道资源和成熟优质的供应链资源，沉淀长期价值，向上拉动“美尔雅”品牌│
│ │的发展空间，品牌男装营业收入实现2.13亿元，较上年同期增长11.17%；另│
│ │一方面通过深度挖掘现有的销售网络体系，强化外贸加工及团购定制业务的│
│ │潜力和增长空间，打造传统服务业务的优质产品力，2023年出口加工业务实│
│ │现营业收入6697.22万元，较同期上升18.94%。 │
│ │2、药店连锁业务 │
│ │公司子公司青海惠嘉成立已有20余年，作为青海省药品零售行业的知名企业│
│ │，积极拓展门店区域布局，深耕西北，专注区域化发展。青海惠嘉在青海的│
│ │直营门店主要开设在商业区街边、医院周边和居民社区附近，通过特色产品│
│ │及优质服务，培育了一批稳定的客户群体，以此和大型连锁药店形成差异化│
│ │竞争。报告期内，青海惠嘉努力通过多种渠道和措施来改善经营基本面，不│
│ │断通过商品结构优化，逐步打造线上线下渠道和价格可控的供应链体系；通│
│ │过业务IT一体化融合和业务在线化，打造高效和敏捷的数字化运营体系；通│
│ │过人才梯队建设和职业能力培养，打造极具使命感、归属感和战斗力的卓越│
│ │团队等。然而，在品牌发展与政策支持的双推动下，各大医药连锁集团在青│
│ │海推动的门店扩张步伐以及中小药店的不断涌现，实体药店竞争日趋激烈。│
│ │报告期末，青海惠嘉持续亏损，基于公司自身经营发展需要，从优化资产结│
│ │构和提升资产使用效率角度出发，公司决定出售青海惠嘉。 │
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│消费群体 │终端消费者 │
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│消费市场 │国内、国际 │
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│增持减持 │美尔雅2024年2月9日公告，截至2024年2月8日，公司实际控制人兼董事长郑│
│ │继平增持公司股份346100股，郑继平计划自2024年2月8日起6个月内以集中 │
│ │竞价的方式增持公司股份，增持金额不低于1500万元，不超过3000万元。 │
│ │美尔雅2024年9月27日公告，公司股东杨磊计划公告日起15个交易日后的3个│
│ │月内，以集中竞价方式减持公司股份不超过1.30万股（占公司总股本比例0.│
│ │0036%）。截至公告日，杨磊先生持有公司股份54500股，占公司总股本的0.│
│ │0151%。 │
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│股权收购 │收购青海众友100%股权:美尔雅2020年12月02日公告，公司计划以现金形式 │
│ │收购甘肃众友健康医药股份有限公司持有的青海众友健康惠嘉医药连锁有限│
│ │公司（简称“青海众友”）100%股权，收购价款为2.3亿元。青海众友是青 │
│ │海省药品零售行业的知名企业。截至2020年6月30日，青海众友共有连锁直 │
│ │营店48家。交易对方承诺，标的公司2020年度、2021年度、2022年度的扣除│
│ │非经常损益后归属于母公司净利润分别不低于1500万元、1650万元、1800万│
│ │元。 │
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│行业竞争格局│2024年《政府工作报告》指出，在消费层面要着力扩大国内需求，推动经济│
│ │实现良性循环，促进消费稳定增长。具体措施包括，从增加收入、优化供给│
│ │、减少限制性措施等方面综合施策，激发消费潜能。培育壮大新型消费，实│
│ │施数字消费、绿色消费、健康消费促进政策，积极培育智能家居、文娱旅游│
│ │、体育赛事、国货“潮品”等新的消费增长点。 │
│ │2023年，服装行业在压力中不断凸显发展韧性，虽然整体呈现出降速运行的│
│ │态势，生产、效益、投资等主要运行指标仍未扭转负增长，但已有明显的边│
│ │际改善，行业经济运行恢复基础有所巩固，推动行业平稳向好发展的积极因│
│ │素不断增多，为行业高质量发展提供了有力支撑，不断推动服装产业向高端│
│ │化、智能化、绿色化、融合化发展，呈现出高质量发展的新特点。 │
│ │中国纺织工业联合会在2023年8月份发布的《纺织服装行业建设现代化产业 │
│ │体系行动纲要（2022-2035）》，对于现代化产业体系建设、概念、目标、 │
│ │任务都做了明确，并提出7个具体行动方案，以推动产业在新发展时期走向 │
│ │高端化、智能化、绿色化。为此，服装企业要从目标消费群和细分市场出发│
│ │，个性化地构建属于自己的品牌系统和企业运行系统，强化核心能力培育，│
│ │打造企业内生动力。 │
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│行业发展趋势│新的一年，全球经济增长放缓、消费信心走弱以及全球化遭遇逆流等因素，│
│ │仍制约着国际市场需求端改善。同时，国际产业链供应链布局持续发生复杂│
│ │变动，对我国服装业国际贸易的开展带来很大的挑战。尽管国内经济发展有│
│ │望延续回升向好态势，但稳增长、调结构、促改革任务依然艰巨，特别是在│
│ │外需收缩的背景下，国内有效需求仍显不足，效益修复压力有待改善，将持│
│ │续考验服装行业发展韧性和风险应对能力。 │
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│行业政策法规│《关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》 │
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│公司发展战略│公司将以市场为导向，围绕强化服装品牌建设和产业转型升级两大主题，继│
│ │续坚持实施“质量立企、科技强企、品牌兴企”的发展战略。一方面，强化│
│ │技术创新，完善和创新营销模式，深化品牌建设，合理调整产业布局，逐步│
│ │实现生产布局规模化、工艺高新化、产品高端化、产业服务化、生产智能化│
│ │，增加产品附加值，巩固市场美誉度，提高市场占有率，提升企业核心竞争│
│ │力。另一方面，通过强化公司治理、创新商业模式来构建新的发展战略格局│
│ │，通过多种方式整合市场资源，努力寻找及培育新优势，增加发展新动能，│
│ │加快推动公司战略转型，以提升公司抗风险能力以及后续发展潜力。 │
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│公司日常经营│公司面临的外部环境更趋复杂严峻，全球经济增长放缓，国际市场需求收缩│
│ │，服装行业承压前行。但随着我国宏观经济逐步回升向好以及一系列扩内需│
│ │、促消费政策措施落地的带动，以及公司推进的技术设备改造升级等系列提│
│ │质增效措施的落地，公司整体的业务开展保持了稳定的提升。 │
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│公司经营计划│公司坚持长期发展战略，综合考虑市场形势，不断提升公司产品的市场竞争│
│ │力和公司的核心竞争力；加强市场推广和客户拓展，积极挖掘新的市场机会│
│ │，提高公司市场销售规模；不断加强公司经营管理水平和人才队伍建设，对│
│ │员工进行多种方式的激励。 │
│ │在新的一年中，公司的总体经营目标仍是营业收入保持稳定增长，改善盈利│
│ │能力水平。该经营目标存在不确定性，公司将根据宏观经济环境和市场发展│
│ │趋势对经营目标进行适当的调整，该目标不构成对公司的业绩保证。为完成│
│ │经营目标，公司在夯实原有业务的基础上，将顺应国家发展战略和行业发展│
│ │方向并勇于创新，推动创新业务领域的积极探索，培育公司新的业务增长点│
│ │。 │
│ │一是要进一步改变发展观，坚持发展要更务实、更稳健，做优、做强、再做│
│ │大。进一步回归产业本质，更关注效率效益的提高和适应性的变化，注重精│
│ │益化管理，走专精特新之路，不断锻造韧性。 │
│ │二是要提升综合能力，要把科技、时尚、绿色更深入地内化到企业的运营之│
│ │中，全面提升科技创新力，文化创造力和可持续发展的能力。积极消化吸收│
│ │新技术，进而推动敏捷柔性能力、组织协调能力和价值创造能力的提升，从│
│ │而带来企业的转型、蜕变和再造。 │
│ │三是要适应新的商业逻辑。更深入地研究消费者和渠道的变化，从过去的竞│
│ │争导向转向消费者导向和利益关联方导向，把企业价值、消费者价值与社会│
│ │价值融为一体，从而实现可持续发展。 │
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│公司资金需求│本公司内各子公司负责监控自身的现金流量预测，总部财务部门在汇总各子│
│ │公司现金流量预测的基础上，在集团层面持续监控短期和长期的资金需求，│
│ │以确保维持充裕的现金储备；同时持续监控是否符合借款协议的规定，从主│
│ │要金融机构获得提供足够备用资金的承诺，以满足短期和长期的资金需求。│
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│可能面对风险│1、品牌竞争激烈的风险 │
│ │品牌服装运营及销售业务面临国内外中高端品牌直接竞争和新型互联网营销│
│ │模式的挑战。品牌竞争的冲击、要素成本的上涨、新商业模式的迭代，都可│
│ │能对公司的经营策略以至经营业绩造成影响。公司目前仍属于较为传统的生│
│ │产加工运营模式，只有不断加强现代化营销模式管理，积极探索产业升级，│
│ │完善智能化物流改造、持续推行品牌战略，才能使企业更具市场竞争优势。│
│ │因此，公司仍需持续发展品牌建设和技术改造升级。 │
│ │2、市场需求更新过快的风险 │
│ │服装销售具有明显的季节性、同质化程度较高，且消费者需求差异性较大，│
│ │竞争非常激烈。公司如不能及时跟进消费者需求变化，将会对公司销售业绩│
│ │产生不利影响，从而可能导致公司产品滞销、库存规模加大、存货管理成本│
│ │提高等不利情形。对此，公司将加大产品开发力度，着力提高自主创新和产│
│ │品设计能力，满足消费者多样化的市场需求。 │
│ │3、原材料等价格上涨的风险 │
│ │在外贸加工市场，随着原材料、资源要素价格日趋上升，结合汇率波动较大│
│ │，将导致公司经营成本上升或存货减值风险加大。存货包含公司仓库的存货│
│ │以及门店未售出的货品，考虑到公司运营模式及行业更新迭代较快等因素，│
│ │可能出现变现困难或跌价的风险。为此，公司将采取加强研发、提高供应链│
│ │反应速度等措施，进一步控制和改善库存结构，降低产品滞销风险，同时公│
│ │司已按规定对相关库存产品计提了相应的跌价准备，减少进一步减值风险。│
│ │4、劳动力成本上升的风险 │
│ │服装行业是劳动密集型行业，受劳动力价格的影响较大，随着社会保障体系│
│ │的完善、职工工资上涨成为行业常态，导致公司劳动力成本上升。公司将进│
│ │一步强化管理，科学决策，通过人员岗位的优化，调整生产辅助岗位和人员│
│ │，提高生产效率，降低生产成本，严格控制经营管理风险。 │
│ │5、宏观经济变化的风险 │
│ │当前全球经济复苏缓慢、地缘关系矛盾突出，全球经济增长仍然面临诸多不│
│ │稳定因素，经济恢复的基础尚不牢固。虽然我国经济发展拥有足够的韧性和│
│ │巨大的潜力，经济长期向好的态势不会改变，但是受全球经济不稳定态势影│
│ │响，我国经济面临较大的压力。为此，公司将密切关注宏观经济走势和国家│
│ │政策走向，顺应市场形势变化和调控政策导向，主动调整发展思路和经营计│
│ │划，根据宏观环境不断调整产业经营模式，并在渠道、产品、供应链效率及│
│ │创新营销等方面下功夫，增强公司防御风险的能力，为股东创造更大的价值│
│ │。 │
│ │6、业务转型风险 │
│ │针对公司传统服装行业的稳定增长态势，公司近几年已开始尝试向医药、能│
│ │源等领域转型。而在培育业务新增长点的过程中，公司开始不断踏足过去未│
│ │曾涉及的领域，业务转型风险较大。因此，公司将持续关注拟转型行业政策│
│ │，把握政策精髓，随时跟踪政策动向，以便及时做出战略调整；主动争取政│
│ │策扶持，加强行业研究、人才储备及团队建设，最大程度减少转型的阻力和│
│ │压力，以确保公司顺利完成业务转型。 │
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│战略合作 │美尔雅2022年7月5日公告，公司与阿拉善盟新能燃气有限公司（简称“新能│
│ │燃气”）签署了合作协议，未来，双方将结合各自业务特色及竞争优势，在│
│ │资源开发、能源管输、储能储气等领域开展全面合作，促进区域能源项目发│
│ │展，共同推动双方业务发展。 │
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