热点题材☆ ◇301584 建发致新 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:次新股、智能机器、智能医疗
风格:融资融券、近期新低、次新超跌、高应收款
指数:深次新股
【2.主题投资】
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2025-10-24│智能医疗 │关联度：☆☆☆
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公司开发“智信链”SPD耗材管理软件，已签约42家医院，支持医保结算与监管对接。
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2025-09-30│机器人概念 │关联度：☆☆☆
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公司经营的产品中包括医疗手术机器人相关的产品。
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2025-09-25│次新股 │关联度：☆☆☆
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公司于2025-09-25在深交所创业板上市；主营：医疗器械直销及分销业务，并为终端医院提
供医用耗材集约化运营(SPD)等服务。
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2025-12-02│抗流感 │关联度：☆☆☆
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公司经营的产品中，IVD诊断试剂产品应用于临床和门诊检测，在流感高发季下IVD诊断试剂
主要应用于呼吸道感染下甲、乙流检测等防治场景。
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2025-09-28│医疗器械概念│关联度：☆☆☆☆☆
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公司是全国性的高值医疗器械流通商，主要从事医疗器械直销及分销业务，并为终端医院提
供医用耗材集约化运营（SPD）服务。
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2025-09-25│创业板注册制│关联度：☆☆☆
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公司于2025-09-25在深交所创业板注册上市
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2026-05-22│次新超跌 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2026-05-22收盘价距上市以来最高价跌幅已达-47.47%
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2026-05-22│近期新低 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司于2026-05-22创新低：24.03元
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2026-03-31│高应收款 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司最新报告期，应收账款为87.14亿
【3.事件驱动】 暂无数据
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │上海建发致新医疗科技集团股份有限公司（以下简称“建发致新”）创立于│
│ │2010年，作为全国性的高值医疗器械流通商，主要从事医疗器械直销及分销│
│ │业务，并为终端医院提供医用耗材集约化运营（SPD）等服务。 │
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│产品业务 │公司直销和分销业务的产品主要为血管介入器械、外科器械、IVD和医疗设 │
│ │备。 │
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│经营模式 │1、盈利模式 │
│ │直销业务与分销业务中，公司盈利来源主要为在医疗器械销售过程中所提供│
│ │的如渠道管理、仓储管理、物流配送、医院库存管理、消耗结算管理、回款│
│ │管理等服务产生的附加值，具体体现为公司在流通环节中基于采购与销售之│
│ │间的合理定价所形成的商业收益。 │
│ │SPD业务中，公司依托公立医院及其供应商体系，作为管理服务商，为医院 │
│ │提供医用耗材采购管理、院内物流管理、手术室寄售管理、医院采购结算管│
│ │理等服务，主要通过收取服务费实现盈利。 │
│ │2、采购模式 │
│ │（1）直销业务模式 │
│ │公司根据临床使用消耗业务特点，将直销业务主要分为寄售式采购及买断式│
│ │采购。寄售式采购主要指供应商将货物（如部分手术类高值医用耗材）寄存│
│ │在公司仓库或医院仓库，待公司实现销售后，公司确认采购该器械的业务模│
│ │式；买断式采购主要是指公司签收便已完成采购的业务模式，与公司是否实│
│ │现销售以及实现销售时点无关。 │
│ │（2）分销业务模式 │
│ │公司分销业务主要采取买断式采购，与直销业务中的买断式采购较为类似，│
│ │公司会综合考虑生产厂商的二级经销商的采购需求、自身库存水平、未来销│
│ │售预期及商业指标等因素，制定采购计划，一般根据对未来销量的预测提前│
│ │准备数个月份的库存。 │
│ │3、销售模式 │
│ │（1）直销业务模式 │
│ │直销业务模式下，公司主要客户为以三级医院为代表的终端医疗机构。作为│
│ │国内医疗器械流通领域的头部企业之一，公司能够迅速响应医疗机构的多种│
│ │类医疗器械采购需求，并高效准确完成供应。此外，公司IVD（体外诊断） │
│ │产品除常规物流和结算职能外，还承担仪器技术服务、冷链管理等职能，因│
│ │此产品毛利率较高。公司与客户的结算方式主要区分两种：客户完成实际手│
│ │术消耗后，双方按消耗量结算；或在客户验收入库后，按客户入库量结算。│
│ │（2）分销业务模式 │
│ │分销业务，指生产厂商或其总代理商将产品销售给公司，再由公司销售给生│
│ │产厂商的区域二级经销商的业务。在该等业务中，公司主要为行业上下游提│
│ │供物流、渠道、结算、资质管理等综合服务，承担部分渠道管理职能与物流│
│ │仓储功能，减轻生产厂商对经销商的管理负担。 │
│ │分销业务模式下，公司直接向厂家二级经销商进行医疗器械的销售，主要采│
│ │用先款后货的结算方式，即公司通常在收到客户全额预付款后才进行发货。│
│ │同时，根据公司与经销商签订的协议，公司按照合同约定向经销商交付商品│
│ │，并在客户收到后确认销售收入。 │
│ │（3）SPD业务模式 │
│ │在SPD业务中，公司主要通过与医疗机构签订中长期业务合同，约定合同期 │
│ │限内为医院提供医用耗材的供应商管理、院内医疗物资仓储管理、配送和结│
│ │算管理等服务，帮助医疗机构实现医用耗材的精细化运营和集约化管理。 │
│ │公司在该业务下既为医院提供服务，也为供应商提供服务，且公司作为SPD │
│ │服务商降低了医院供应商院内管理成本（例如：人工盘点、院内物流、开票│
│ │结算等），提高供应商与医院的物资供应和交易结算效率，赋能产业链上下│
│ │游。 │
│ │SPD业务模式下，公司根据医院规模、建设成本、人员投入、维护成本进行 │
│ │综合测算，主要通过与医院签订SPD管理服务合同等方式确定服务价格，即 │
│ │按照所管理、配送的医疗器械、耗材、试剂采购总金额（“管理标的物规模│
│ │”）的一定比率向上游供应商收取服务费。 │
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│行业地位 │公司为国内领先的大型医疗器械流通商，根据《中国医疗器械蓝皮书（2024│
│ │年）》披露的数据，2023年我国医疗器械流通行业中医疗器械收入超过100 │
│ │亿元人民币的企业排名为：第一为国药控股、第二为上海医药、第三为九州│
│ │通、第四为华润医药、第五为嘉事堂、第六为建发致新。公司2023年医疗器│
│ │械收入位居医疗器械流通行业第6位。公司主要经营血管介入器械产品，202│
│ │3年公司在血管介入器械领域的市场占有率达16.47%，为血管介入器械流通 │
│ │行业的龙头。 │
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│核心竞争力 │1、全国化的服务网络布局 │
│ │上游厂商合作方面，公司与美敦力、微创医疗、迈瑞医疗等众多国内外知名│
│ │医疗器械厂商建立深度合作关系；下游医院覆盖方面，公司直接销售和服务│
│ │的医院类客户超4,000家，其中三级医院超2,000家，广泛覆盖国内核心医疗│
│ │资源；物流体系建设方面，公司根据终端医疗机构物流需求，在全国范围内│
│ │共建立98个区域自营仓库，并在上海、北京、福州、西安等地建立三方物流│
│ │仓储基地，形成高效的分、直销物流协同网络。 │
│ │依托优质的上下游资源覆盖和稳定的服务网络，公司能够发挥规模优势，高│
│ │效响应上游厂商的全国分销需求及终端医疗机构小批量、高频次的临床动态│
│ │采购需求，保障医疗器械供应链的安全和韧性，同时通过SPD业务赋能医院 │
│ │精益管理，契合医疗机构降本增效、精细化运营的发展需要，为公司业务的│
│ │持续稳定增长奠定了坚实基础。 │
│ │2、一体化的组织管理模式 │
│ │公司依托自研的数智化信息管理系统，在战略方向、财务资金、业务执行标│
│ │准、服务规范、风控合规等核心环节实现总部对全国各地分支机构的一体化│
│ │管理。一体化的组织管理模式能够在公司业务规模快速扩张的同时，实现更│
│ │好的精度管理，降低全国分支机构的业务与经营风险，确保服务品质与运营│
│ │效率的持续提升。 │
│ │基于全国一体化管理模式，公司能够根据医疗器械产品在商业化上市成长期│
│ │和集采成熟期的不同阶段特点，通过分销业务与直销业务的高效联动与全国│
│ │统一的服务与管理标准，从渠道准入管理、物流管理、存货管理、信息管理│
│ │等多维度为上游厂商提供短链扁平、运营高效、成本集约的个性化专业服务│
│ │方案，助力创新医疗器械生产企业的商业化进程，符合医疗器械流通行业扁│
│ │平化、集中化发展趋势。 │
│ │3、聚焦医疗器械场景的专业化能力 │
│ │医疗器械品类繁多、规格复杂，且涉及寄售管理、跟台服务、冷链物流、订│
│ │单追溯管理等特定业务需求，医疗机构对医疗器械流通商的专业能力要求与│
│ │药品流通商具有显著差异，此外，UDI等医疗器械全程可追溯监管要求进一 │
│ │步提升了医疗器械流通的行业专业门槛。 │
│ │公司自成立以来持续聚焦医疗器械专业领域，深耕高值医用耗材、IVD（体 │
│ │外诊断）为主的医疗器械流通行业，积累了较强的专业服务能力与较丰富的│
│ │运营管理经验，能够满足终端医疗机构对小批量、高频次、多品规、专业化│
│ │的医疗器械采购与使用需求，客户黏性较强，竞争壁垒较高。 │
│ │4、专注医疗器械流通的数智化能力 │
│ │在多年的发展中，公司深入研究传统器械流通业务开展过程中的痛点，挖掘│
│ │产业链上下游各环节的需求，打造适配医疗器械流通行业特点及发展需要的│
│ │数智化管理系统。该系统涵盖首营、购销、仓储、配送、跟台、核销、结算│
│ │、风控等医疗器械流通全流程，实现对全国各地分支机构的统一运营管理，│
│ │有效解决了行业信息不畅、效率低下、追溯困难等痛点。同时，该系统能够│
│ │为生产厂商及二级经销商优化仓储配送、订货规划及安全库存提供可信数据│
│ │支撑，适应了生产厂商、医疗机构、医保机构、医疗监督管理部门的数据互│
│ │联交互的行业需求，能够降低综合管理成本，提升产业链整体运营效能。 │
│ │通过自有数智化团队的持续研发与迭代升级，公司能够及时响应政策变化与│
│ │市场需求，保障数智化管理系统的先进性与适配性。 │
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│经营指标 │2025年，公司各业务板块均实现增长，各类细分产品种类不断增加，2025年│
│ │实现合并营业收入194.30亿元，同比增长8.41%；受益于SPD业务的较快增长│
│ │与各类经营管理费用的有效管控，公司2025年实现归属于上市公司股东的净│
│ │利润2.70亿元，同比增长18.10%。 │
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│竞争对手 │国药控股股份有限公司、上海医药集团股份有限公司、华润医药集团有限公│
│ │司、九州通医药集团股份有限公司、国科恒泰（北京）医疗科技股份有限公│
│ │司、嘉事堂药业股份有限公司。 │
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│投资逻辑 │公司持续专注医疗器械流通行业，属医疗器械专业流通企业，上游服务生产│
│ │厂商包括美敦力、微创医疗、迈瑞医疗等国际国内医疗器械产品头部生产企│
│ │业，下游客户深度覆盖以三级医院为主的医疗机构，经营规模居医疗器械流│
│ │通行业前列。 │
│ │截至报告期末，公司拥有专业子公司96家，构建了覆盖全国的分销与直销网│
│ │络，通过“分销业务-直销业务-SPD业务”产业链组合，深度服务医疗器械 │
│ │从生产厂商至终端医疗机构的“端到端”业务场景，为上游厂商提供高效的│
│ │产品分销与渠道管理支持，为下游终端医疗机构提供一站式采购、仓储、配│
│ │送、库存管理、结算管理及医用耗材集约化运营（SPD）等服务，提升医疗 │
│ │器械流通效率、降低行业整体运营成本，保障医疗器械产品的可追溯性与供│
│ │应安全。 │
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│消费群体 │终端医疗机构 │
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│消费市场 │境内销售。公司华东和华北地区的收入占比较高，与国内大型三甲医院和医│
│ │疗器械经销商的区域分布以及公司主要产品的授权销售区域相一致，在保证│
│ │以上重点地区销售规模的同时，公司大力开拓其他区域市场。 │
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│主营业务 │医疗器械直销及分销业务，并为终端医疗机构提供医用耗材集约化运营（SP│
│ │D）等服务 │
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│主要产品 │血管介入、外科器械、医疗设备、检验试剂（IVD）、其他医疗器械、SPD及│
│ │其他服务 │
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│行业竞争格局│相较于药品流通行业而言，当前中国医疗器械流通行业的竞争格局高度分散│
│ │。截至2024年末，全国共有二级、三级经营企业超140万家，形成药械综合 │
│ │型流通企业（如国药控股、华润医药、上海医药、九州通等从事药品、器械│
│ │流通的综合型流通企业）、医疗器械专业型流通企业（如国科恒泰、润达医│
│ │疗等专注于医疗器械领域的流通企业）和传统经销商共同竞争的市场格局。│
│ │在医疗器械集采政策持续深化、DRG/DIP全面覆盖、行业合规监管常态化等 │
│ │政策背景下，医疗器械流通行业的市场份额逐步向头部企业集中，且行业竞│
│ │争已经从单纯的代理品种竞争、规模竞争转向专业运营、数智运营、模式创│
│ │新、价值链升级等多维度的系统竞争。 │
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│行业发展趋势│（1）行业持续整合、集中度日趋提高 │
│ │近年来，随着耗材零加成和医保支付改革等政策的实施，终端医疗机构控费│
│ │增效的诉求愈发强烈，传统的医疗器械多级经销模式中，终端医院需管理向│
│ │医院供货的众多流通商，管理效果差、成本高，整体效率低下，不能满足终│
│ │端医院提质增效的要求。在此背景下，终端医院开始精简合作流通商的数量│
│ │，寻求医疗器械的集中配送，即少数几家流通商为医院供应全院所需的器械│
│ │产品。 │
│ │（2）信息化在流通管理中的应用不断增加 │
│ │信息技术的进步推动了行业的发展，信息技术及信息化管理理念在器械流通│
│ │中的应用不断增加，帮助实现了医疗器械的精益化和可追溯化管理。借助信│
│ │息化管理，上游生产厂商可及时了解下游流通环节中的产品库存、终端医院│
│ │的使用情况等，帮助生产厂商及时调整市场战略以适应市场的需求，也可帮│
│ │助经销商降低库存压力和采购成本。在物流、配送过程中，信息系统的使用│
│ │可提高分拣、配送的速度和准确性，配送过程的物流信息可视、可控，减少│
│ │了配送产品丢失的情况。此外，信息化的管理可实现医疗器械从生产厂商至│
│ │终端医院全过程的信息收集、处理与分析，提升流通环节中数据的真实性、│
│ │及时性、可靠性和可追溯性，帮助监管机构实现对医疗器械流通的有效监管│
│ │。 │
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│行业政策法规│《2026-2030年战略发展规划》、《DRG/DIP支付方式改革三年行动计划》、│
│ │《关于印发按病组（DRG）和病种分值（DIP）付费2.0版分组方案并深入推 │
│ │进相关工作的通知》 │
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│公司发展战略│“十五五”阶段，公司将秉持“专业发展+区域发展”双轮驱动的总体策略 │
│ │，聚焦重点市场，加强资本运作，加快数智化转型创新，防控重大经营与管│
│ │理风险，实现业务规模的快速增长和经营质量的有效提高，确保公司可持续│
│ │发展。 │
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│公司经营计划│1、深化战略引领，高质量落地“十五五”规划 │
│ │围绕公司《2026-2030年战略发展规划》系统开展战略解码，将中长期战略 │
│ │目标逐层分解为年度重点工作及关键任务，建立战略执行跟踪与复盘机制，│
│ │定期检视战略落地进展；构建战略导向的绩效考核与激励体系，将战略目标│
│ │完成情况与管理层及核心骨干的绩效考核、薪酬激励深度挂钩，确保战略规│
│ │划与日常经营同频共振，推动公司高质量可持续发展。 │
│ │2、优化治理体系，提升上市公司规范运作水平 │
│ │持续优化股东会、董事会、各专门委员会、管理层之间的权责边界与协调机│
│ │制，确保各治理主体各司其职、协调运转、有效制衡；充分发挥独立董事的│
│ │监督作用，保障决策科学、透明；严格按照法律法规要求，切实履行信息披│
│ │露义务，确保信息真实、准确、完整、及时、公平，切实保障投资者知情权│
│ │，加强投资者关系管理，持续提升公司规范运作水平。 │
│ │3、攻坚重点市场，提升专业服务与精益管理能力 │
│ │聚焦重点市场攻坚，强化内部协同与外部合作，集中资源聚焦重点市场进行│
│ │业务开拓，打造具有示范意义的标杆项目，进一步提升行业知名度与影响力│
│ │，推动经营业绩稳健增长；围绕核心业务发展需要，系统提升团队专业化水│
│ │平，优化运营管理流程，强化标准化作业与精益管理能力，提升服务效能，│
│ │持续巩固发展优势。 │
│ │4、深化数智创新，赋能管控与提质增效 │
│ │持续推进公司信息化系统升级建设，加强流程标准化建设与重点专项优化，│
│ │实现溯源性管理与效率提升；加强数智化团队能力建设及专业人才培养，深│
│ │化外部创新协作，赋能业财融合、风险防控、合规监管，提升行业整体运营│
│ │效率；加强技术成果积累，逐步构建公司医疗供应链行业的数智化品牌影响│
│ │力。 │
│ │5、强化风险防控，筑牢廉洁合规防线与底线思维 │
│ │围绕国家法律法规、国资及行业监管要求，聚焦关键业务环节与高风险领域│
│ │，系统推进审计、内控、风控及合规管理体系建设；以“清风致新”专项行│
│ │动为抓手，加强对重点领域和关键环节的监督管控，将廉洁要求融入业务流│
│ │程和日常管理，营造遵规守纪、风清气正的履职环境，为战略实施和年度重│
│ │点工作落地提供坚实的纪律保障和风险防控支撑。 │
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│公司资金需求│本公司统筹负责公司内各子公司的现金管理工作，包括现金盈余的短期投资│
│ │和筹措贷款以应付预计现金需求。本公司的政策是定期监控短期和长期的流│
│ │动资金需求，以及是否符合借款协议的规定，以确保维持充裕的现金储备和│
│ │可供随时变现的有价证券。 │
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│可能面对风险│1、集中带量采购政策风险 │
│ │自2021年国务院进一步明确提出集中带量采购“常态化、制度化”以来，临│
│ │床用量大、竞争充分的医用耗材产品区域化集中采购成为常态，集采提质扩│
│ │面的政策效应正在医疗器械各主要领域持续释放。在此背景下，公司部分重│
│ │点产品线（如血管介入、IVD体外诊断等）面临集采降价压力，直销业务增 │
│ │长承压。若公司未来在行业竞争中不能持续推进经营品种拓展，或上下游业│
│ │务发展不及预期，可能影响公司经营业绩与财务状况。 │
│ │2、市场竞争与行业格局变化的风险 │
│ │集采政策持续压缩流通层级，医用耗材遴选、采购、使用、结算等环节被逐│
│ │一重塑，传统中小经销商生存空间显著收窄，行业资源加速向具备全国性网│
│ │络和合规能力的企业倾斜。头部流通企业通过供应链服务能力和并购整合持│
│ │续巩固市场份额，行业集中度进一步提升。如公司不能持续巩固并提升自身│
│ │核心竞争力，则可能在未来行业整合过程中面临上下游核心业务资源获取难│
│ │度上升等风险，进而影响公司经营业绩与财务状况。 │
│ │3、规模扩张可能导致的管理风险 │
│ │随着公司业务规模持续扩张，公司的业务子公司遍布全国，销售网络广泛分│
│ │布，资产规模、人员数量及仓储设施等不断增长，对资源整合、市场开拓、│
│ │仓储物流管理及信息系统支撑能力提出了更高要求，若公司未能及时优化组│
│ │织结构、完善管理制度并持续升级信息化系统，可能导致公司对子公司管理│
│ │能力不足和运营效率下降的风险，进而对经营发展产生不利影响。 │
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〖免责条款〗
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