热点题材☆ ◇301581 黄山谷捷 更新日期：2025-06-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:次新股、新能源车、芯片
风格:融资融券、送转潜力、次新超跌、QFII新进、专精特新、机构吸筹
指数:深次新股
【2.主题投资】
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2025-04-13│芯片 │关联度：☆☆☆
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公司的主营业务为功率半导体模块散热基板研发、生产和销售。
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2025-02-08│新能源车 │关联度：☆☆☆
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公司产品主要应用于新能源汽车领域，是新能源汽车电机控制器用功率半导体模块的重要组
成部件
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2025-01-03│次新股 │关联度：☆☆☆
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公司于2025-01-03在深交所创业板上市；主营：功率半导体模块散热基板研发、生产和销售
。
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2025-04-22│高盛持股 │关联度：☆
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截止2025-03-31,高盛国际-自有资金持有8.74万股(占总股本比例为：0.11%)
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2025-04-22│摩根中国A股 │关联度：☆
│基金持股 │
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截止2025-03-31,MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.持有11.43万股(占总股本比例
为：0.14%)
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2025-04-22│境外知名投行│关联度：☆
│持股 │
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截止2025-03-31,MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.持有11.43万股(占总股本比例
为：0.14%)
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2025-01-03│创业板注册制│关联度：☆☆☆
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公司于2025-01-03在深交所创业板注册上市
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2025-06-17│次新超跌 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2025-06-17收盘价距上市以来最高价跌幅已达-49.99%
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2025-04-22│QFII新进 │关联度：☆☆☆☆☆
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2025-03-31QFII(3家)新进十大流通股东并持有28.46万股(0.36%)
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2025-04-22│送转潜力 │关联度：☆☆☆
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截止2025-03-31，公司每股未分配利润3.96，公司每股资本公积7.54
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2025-03-31│机构吸筹 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止 2025-03-31机构持股环比增加412.15%
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2025-01-13│专精特新 │关联度：☆☆☆
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公司已入选工信部专精特新小巨人企业名单。
【3.事件驱动】 暂无数据
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │黄山谷捷是一家专业从事功率半导体模块散热基板研发、生产和销售的国家│
│ │高新技术企业，系车规级功率半导体模块散热基板行业的领先企业。 │
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│产品业务 │公司是一家专业从事功率半导体模块散热基板研发、生产和销售的国家高新│
│ │技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业，系车规级功率半导体模块散热│
│ │基板行业的领先企业。 │
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│经营模式 │1、生产模式 │
│ │公司主要采用“以销定产”的生产模式，产品多为客户定制化订单，公司根│
│ │据客户订单安排生产。凭借专业的研发设计和生产经验，公司深度参与客户│
│ │产品前期研发工作，同步研发出满足客户需求的产品。公司制定了《生产和│
│ │服务提供控制程序》《标识可追溯性控制程序》等制度文件并严格执行，不│
│ │断强化生产管理，持续提升产品品质。 │
│ │公司销售部门收到客户订单后向生产部门下达生产订单，生产部门按照订单│
│ │上对于交货数量、交货周期、交货质量的要求安排生产计划，同时根据生产│
│ │计划下达原材料采购申请交采购部门。生产人员严格按照产品工艺流程、控│
│ │制计划、作业指导书来完成各道生产工序。按客户需求，公司的主要产品拥│
│ │有唯一追溯码，能够实现产品在汽车产业链全过程的追溯管理。 │
│ │2、销售模式 │
│ │公司采用直销模式，直接与客户协商订立销售合同，产品直接销售给客户。│
│ │（1）成为合格供应商 │
│ │公司客户大多为国内外知名功率半导体厂商，建立了完善的合格供应商准入│
│ │体系，对供应商的产品品质要求较高。进入该类客户合格供应商名录审核严│
│ │格，且周期较长，通常需要经过商务沟通、全面验厂、体系审核、设计开发│
│ │、样品测试、小批量验证等多个环节。客户导入新的供应商也需要花费较长│
│ │周期和较高成本，一般不会轻易更换供应商。公司多年来深耕功率半导体模│
│ │块散热基板的研发、生产和销售，建立了健全的质量管控体系，与客户建立│
│ │了长期稳定的合作关系，市场认可度较高，行业口碑良好。 │
│ │（2）销售流程 │
│ │客户提出需求：客户通过供应商管理系统向公司发出采购需求，需求包括图│
│ │纸和相关的产品技术要求、供货数量、交货期限、交货地点、交付方式、标│
│ │识、包装要求等。 │
│ │综合评估需求：由销售部门牵头，研发中心、生产部、物料部、质量部共同│
│ │对客户需求进行评估，确认并形成文件，包括进行风险分析。 │
│ │报价：经过综合评估，且经过成本核算后，由销售部门拟定价格经总经理核│
│ │准后，报价给客户。 │
│ │签署合同或订单：报价经客户确认后，公司与客户签署合同或订单。 │
│ │3、采购模式 │
│ │（1）供应商管理 │
│ │为规范采购管理工作，公司根据IATF16949汽车行业质量管理体系标准制定 │
│ │了《供方管理办法》《外部提供过程产品服务控制程序》《进料检验管理办│
│ │法》等制度文件，对供应商引入、报价、合同签订、考评等环节实施严格的│
│ │工作流程及执行标准。 │
│ │公司采购品种主要包括铜排、铜板等原材料。公司综合考虑各家原材料供应│
│ │商的产品质量、产品价格、交付效率、运输成本等因素，确定合格供应商名│
│ │录，并定期组织对供应商的评价考核，不断完善供应链体系。公司与主要供│
│ │应商均保持了良好的合作关系，主要原材料供应商较为稳定。 │
│ │（2）采购流程 │
│ │（3）外协加工采购 │
│ │公司存在电镀工序的部分外协加工采购。电镀相关技术较为成熟，市场竞争│
│ │充分，价格透明，因此不会影响公司的业务独立性和完整性。公司结合产品│
│ │质量需求、加工工艺、交付周期等因素，将外协加工供应商纳入合格供应商│
│ │名录管理。采购部门根据年度生产计划，通过询价来确定外协加工供应商。│
│ │公司控股子公司黄山广捷主营业务为电镀加工服务，主要为公司提供电镀加│
│ │工。 │
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│行业地位 │（1）市场认可度较高，客户多为国内外知名功率半导体厂商 │
│ │公司自2012年成立以来，一直从事车规级功率半导体散热基板的研发、生产│
│ │和销售，对主营业务具有深厚的研究与理解，在研发能力、生产管理、质量│
│ │控制、规模化交付等方面均获得客户的一致认可。公司是英飞凌新能源汽车│
│ │电机控制器用功率半导体模块散热基板的最大供应商，同时与国内外知名功│
│ │率半导体厂商博世、安森美、日立、意法半导体、中车时代、斯达半导、士│
│ │兰微、芯联集成等达成长期稳定合作。随着新能源整车企业向产业链上游延│
│ │伸，公司也直接与整车企业旗下的车规级功率半导体厂商合作，东风汽车旗│
│ │下智新半导体和长城汽车旗下蜂巢传动均与公司达成稳定合作。 │
│ │（2）市场份额不断提升，市场占有率较高 │
│ │根据测算，2023年全球车规级功率半导体模块散热基板需求量约1983.16万 │
│ │件，公司铜针式散热基板销量约648.51万件，市场份额占比为32.70%。公司│
│ │凭借行业领先的技术水平、丰富的客户资源、优异的产品品质，在该细分市│
│ │场中保持了领先的市场地位。 │
│ │根据国际能源署数据，2019年-2023年，全球新能源汽车销量年复合增长率 │
│ │约58.88%，2025年、2030年销量分别有望达到2073万辆和4557万辆，新能源│
│ │汽车销量的持续高速增长，将带动车规级功率半导体模块散热基板市场规模│
│ │同步攀升，公司市场前景也将日益广阔。 │
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│核心竞争力 │（一）大客户优势 │
│ │目前车规级功率半导体行业集中度较高，头部企业大多为实力雄厚的跨国集│
│ │团。公司在研发能力、生产管理、质量控制、规模化交付等方面获得行业头│
│ │部客户的高度认可，与英飞凌、博世、安森美、意法半导体、中车时代、斯│
│ │达半导、士兰微、芯联集成等国内外知名功率半导体厂商建立了长期稳定的│
│ │合作关系。 │
│ │（二）先发优势 │
│ │车规级半导体对汽车的安全性和功能性起到至关重要的作用，其对产品的可│
│ │靠性、一致性、安全性、稳定性和长效性要求较高，形成了较高的客户认证│
│ │壁垒，客户端整体认证周期较长。散热基板作为功率模块的核心散热功能结│
│ │构和重要组成部件，直接关系到汽车电机控制器的可靠性和电驱动系统的性│
│ │能，一旦出现问题将会给下游企业带来巨大损失，替代成本较高，因此一旦│
│ │进入供应商体系一般不会轻易发生变更。公司自成立伊始即专注于车规级功│
│ │率半导体模块散热基板的研发、生产和销售，是行业内较早从事该领域的企│
│ │业，率先完成了行业头部客户拓展与合格供应商认证工作，先发优势明显。│
│ │随着公司生产规模的扩大、工艺技术的提升、内控制度的完善，公司在规模│
│ │效益、供货稳定性、产品品质方面的优势将进一步凸显，从而提高潜在竞争│
│ │对手进入本行业的壁垒和门槛。 │
│ │（三）技术优势 │
│ │公司创新性运用冷精锻工艺生产铜针式散热基板，相比传统粉末冶金和热精│
│ │锻工艺具有明显优势，具备较强的核心竞争力。公司围绕冷精锻工艺中的关│
│ │键节点和难点进行集中攻关，借助专业软件，系统分析模具的应力状态，总│
│ │结模具设计的变形规律和薄弱点，经过长期经验积累和实验摸索，自主设计│
│ │开发并制造出耐用性强且性能稳定的模具，模具强度、精度、寿命、良品率│
│ │等指标均表现优异，为冷精锻工艺大批量生产提供了保证。 │
│ │基于自主研发的高品质冷精锻模具，公司冷精锻工艺流程简洁高效，大幅度│
│ │提高生产效率的同时提升了产品品质，获得了包括英飞凌在内行业知名客户│
│ │的认可。 │
│ │（四）同步研发优势 │
│ │同步研发能力是汽车零部件行业核心竞争力的重要体现，新能源汽车研发生│
│ │产周期相比传统燃油车明显缩短，因此整车厂商或一级零部件供应商要求上│
│ │游供应商能够参与产品前期设计开发阶段，充分理解产品设计的理念和需求│
│ │，并根据其计划和时间节点配合产品开发进度，及时同步推出设计方案和最│
│ │终产品。 │
│ │公司具备与客户同步研发的技术能力，多年来持续参与客户的同步研发，通│
│ │过建立良好的客户沟通机制和快速的研发响应机制，与下游车规级半导体厂│
│ │商建立了长期稳定的合作关系。公司通过配备专业人员，优化内外部沟通渠│
│ │道，能够及时跟踪了解下游客户的研发设计需求及产品特征演变趋势，在客│
│ │户新产品设计与开发的早期阶段，共同制定产品方案及具体的技术参数，有│
│ │效减少了沟通轮次及磨合时间，缩短产品开发周期。公司快速的研发响应机│
│ │制，在确保产品性能和可靠性的前提下，能够最大限度提高产品设计速度及│
│ │研发成功率，从而缩短研发周期，提升客户满意度。 │
│ │（五）产品质量优势 │
│ │车规级功率半导体面临着复杂的使用环境和应用工况，汽车长期处于高震动│
│ │、高湿度、高温度的工作环境，对功率半导体的安全性、可靠性、处理能力│
│ │、使用寿命和装配体积重量要求极高，整车厂对车规级半导体的要求通常是│
│ │零失效。散热基板作为功率模块的重要组成部件，客户主要为国内外知名功│
│ │率半导体厂商，对产品质量要求亦十分严格。在进入客户供应链体系前，一│
│ │般需符合一系列车规级标准和规范，包括IATF16949汽车行业质量管理体系 │
│ │、VDA6.3过程审核等，经历严苛的应用测试验证后才能进入其供应链体系。│
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│经营指标 │2024年度，公司实现营业收入72,463.30万元，同比下降4.53%；实现归属于│
│ │母公司股东的净利润11,191.83万元，同比下降28.84%。 │
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│竞争对手 │健策精密工业股份有限公司、泰瓦工业株式会社、德纳股份有限公司。 │
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│品牌/专利/经│专利：此外，公司新增获得授权发明专利2项，并顺利通过高新技术企业认 │
│营权 │定复审。 │
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│投资逻辑 │多年来，公司一直专注并深耕于车规级功率半导体散热领域，创新性运用冷│
│ │精锻工艺生产铜针式散热基板，并持续开拓创新，不断推出适应市场需求的│
│ │新技术、新产品，拥有冷锻一体成型、模具设计开发和生产制造等核心工艺│
│ │技术，技术实力处于行业领先地位，在研发能力、生产管理、质量控制、规│
│ │模化交付等方面均获得客户的一致认可，与英飞凌、博世、安森美、意法半│
│ │导体、中车时代、斯达半导、士兰微、芯联集成等国内外知名功率半导体厂│
│ │商建立了长期稳定的合作关系。 │
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│消费群体 │新能源汽车领域 │
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│消费市场 │境内外销售。公司的主要客户为国内外知名的功率半导体厂商，报告期内，│
│ │随着联合汽车电子、中车时代、斯达半导等境内客户采购量的上升以及芯联│
│ │集成等境内新客户的开拓，境内销售占比逐步提升。 │
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│行业竞争格局│公司所处行业呈国际化竞争格局，行业内主要企业包括日本泰瓦工业株式会│
│ │社、美国德纳股份有限公司、中国台湾健策精密工业股份有限公司及公司等│
│ │。英飞凌目前车规级功率半导体模块散热基板的主要供应商包括公司、健策│
│ │精密工业股份有限公司、泰瓦工业株式会社等。 │
│ │由于我国车规级功率半导体行业起步较晚，散热基板作为功率模块的重要组│
│ │成部件，下游客户对供应商产品制造能力要求较高，因此在行业发展早期，│
│ │该细分领域竞争主体主要为中国台湾、日本、美国等地企业。 │
│ │公司创新性运用冷精锻工艺生产铜针式散热基板，填补了境内企业在散热基│
│ │板产品领域的市场空白。公司持续开拓创新，不断推出适应市场需求的新技│
│ │术新产品，报告期内市场占有率不断提升，产品成功出口至欧洲、日本等地│
│ │区，逐步替代了中国台湾、日本、美国等竞争对手的市场份额，公司已成为│
│ │车规级功率半导体模块散热基板行业的领先企业。 │
│ │由于散热基板行业细分程度高，行业整体竞争格局统计数据及第三方研究数│
│ │据较为缺乏。公司主要竞争对手均未单独公开披露散热基板业务数据，因此│
│ │公司无法准确取得行业内主要竞争对手的市场份额分布情况。 │
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│行业发展趋势│根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业的行业代码 │
│ │为“C3670”，属于“汽车零部件及配件制造”。根据《战略性新兴产业分 │
│ │类（2018）》，公司所处行业为“新能源汽车产业”之“新能源汽车装置、│
│ │配件制造”。 │
│ │2024年是实现“十四五”规划目标任务的关键一年。在全行业共同努力下，│
│ │我国汽车产业转型步伐加快，高质量发展扎实推进，全年产销稳中有进，表│
│ │现出强大的发展韧性和活力，成为拉动我国经济增长的重要引擎。2024年，│
│ │中国汽车和新能源汽车各项主要数据实现增长。其中，新能源汽车2024年产│
│ │销量均突破1280万辆，连续十年位居全球第一。中国新能源汽车渗透率达到│
│ │40.9%。 │
│ │虽然我国汽车行业经济运行现阶段仍然面临着行业竞争加剧、盈利持续承压│
│ │、外部环境变化带来的不利影响在加深等困难和挑战，但随着系列政策出台│
│ │落地，政策组合效应不断释放，将会进一步释放汽车市场潜力，2025年汽车│
│ │市场将继续呈现稳中向好发展态势，汽车产销将继续保持增长。 │
│ │根据《GlobalIGBTMarket2024-2028》报告，IGBT作为电力电子领域的关键 │
│ │器件，广泛应用于新能源汽车、可再生能源发电、工业自动化等战略新兴领│
│ │域，市场需求持续攀升。2023年，全球IGBT市场规模达到10395.2百万美元 │
│ │，预计到2028年将增长至21191.3百万美元，年复合增长率在12.9%到18.1% │
│ │之间。 │
│ │功率半导体是新能源汽车中的核心元器件，目前主要以IGBT为主。根据高工│
│ │产业研究院数据，2021年全球新能源汽车IGBT行业市场规模达140.6亿人民 │
│ │币，预计2025年全球新能源汽车IGBT市场规模有望达到497.9亿人民币，年 │
│ │均复合增长率约37.2%，远高于IGBT行业整体市场增长率。受益于下游新能 │
│ │源汽车产业的蓬勃发展，车规级功率半导体模块散热基板需求快速增长。 │
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│行业政策法规│《关于进一步做好汽车以旧换新有关工作的通知》、《关于加力支持大规模│
│ │设备更新和消费品以旧换新的若干措施》、《关于支持新能源汽车贸易合作│
│ │健康发展的意见》、《国家碳达峰试点建设方案》、《关于推进城市公共交│
│ │通健康可持续发展的若干意见》、《关于推动汽车后市场高质量发展的指导│
│ │意见》、《汽车行业稳增长工作方案（2023-2024年）》、《关于延续和优 │
│ │化新能源汽车车辆购置税减免政策的公告》、《关于进一步构建高质量充电│
│ │基础设施体系的指导意见》、《关于加快推进充电基础设施建设更好支持新│
│ │能源汽车下乡和乡村振兴的实施意见》、《关于推动能源电子产业发展的指│
│ │导意见》、《促进绿色消费实施方案》、《“十四五”现代流通体系建设规│
│ │划》、《“十四五”现代能源体系规划》、《行动方案》2030年前碳达峰、│
│ │《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标│
│ │纲要》、《基础电子元器件产业发展行动计计划（2021-2023年）》、《新 │
│ │能源汽车产业发展规划（2021－2035年）》、《关于扩大战略性新兴产业投│
│ │资培育壮大新增长点增长极的指导意见》、《产业结构调整指导目录（2019│
│ │年本）》、《战略性新兴产业分类（2018）》、《新产业新业态新商业模式│
│ │统计分类（2018）》、《汽车产业中长期发展规划》、《中国制造2025》。│
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│公司发展战略│未来五年，公司将秉承“以客户为中心”的经营理念和“专业化、特色化、│
│ │精品化”的发展战略，在稳定现有主导产品的市场地位和核心竞争优势的同│
│ │时，紧跟产业发展趋势和国家政策导向，加大研发投入，努力提高主导产品│
│ │的工艺技术及质量水平，同时加强新技术、新材料、新工艺的研究，积极开│
│ │发新产品，丰富产品品类，拓展公司产品的应用领域，不断提升公司的持续│
│ │盈利能力，努力成为全球领先的功率半导体模块散热基板研发和制造企业。│
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│公司日常经营│报告期内，公司根据行业形势变化并结合自身优势，狠抓新市场开发，不断│
│ │拓展新业务、新项目，成效显著，业务发展后劲进一步增强。新客户囊括整│
│ │车厂商、智能汽车解决方案提供商、零部件厂商、造车新势力、国外客户等│
│ │多类主体。积极维护原有客户，不断拓展新客户，业务结构更加均衡，客户│
│ │更加多元化。与原有战略客户持续保持紧密合作，新开发的汇川、晶能微等│
│ │多家重点新客户产品实现量产。同时积极拓展日本市场，与日本知名半导体│
│ │厂商新客户达成合作，正在进行产品开发。随着新项目、新产品的开发量产│
│ │，不断形成新的业务增长点。 │
│ │报告期内，公司在稳定现有核心产品的市场地位和核心竞争优势的同时，持│
│ │续加大研发投入，努力提高产品的工艺技术及质量水平，加强新技术、新工│
│ │艺的研究，积极开发高附加值的新产品项目，全年共新增研发项目32个；截│
│ │至年末，紧跟客户需求针对新产品的同步研发项目达到105个。随着同步研 │
│ │发项目的不断推进，新产品不断推出，将为公司带来新的业绩增长点。同时│
│ │，为提高人均产值和产品品质，公司加大生产制造过程中的智能化、自动化│
│ │改造投入，实施了多项重点改进项目，取得显著成效。经过自动化改造和对│
│ │生产工艺流程的调整优化，产品的人均产量得到明显提升，产品质量总体合│
│ │格率提高了近3个百分点。此外，公司新增获得授权发明专利2项，并顺利通│
│ │过高新技术企业认定复审。报告期内，公司进一步夯实管理基础，提高企业│
│ │内部管理水平。完善岗位职级薪酬考核机制，有效发挥经营目标绩效考核的│
│ │导向作用。认真落实安全、消防责任制度，强化安全消防责任行为，实现了│
│ │公司的安全生产运行。温室气体核查与科学碳目标项目扎实推进，厂房屋顶│
│ │安装太阳能光伏板，推动使用节能设备，工厂能耗整体较上年下降约15%， │
│ │节能减排工作取得了显著进展，顺利通过ISO50001能源管理体系认证。深入│
│ │推进企业数字化转型，优化了内部运营管理流程。同时，着力构建全方位人│
│ │才培养体系，加强技术、业务、管理等骨干人才引进和培养，通过抓好校企│
│ │合作“谷捷定制班”的日常教学，加快高素质技能型人才队伍的培养和储备│
│ │，适应企业高质量发展需要。 │
│ │2024年12月下旬，公司顺利完成首次公开发行股票及募集资金到位，并于20│
│ │25年1月3日在深交所创业板上市，成功登陆资本市场，将有力地推动公司主│
│ │营业务的进一步发展，并将进一步增强公司的综合实力及市场竞争能力。 │
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│公司经营计划│结合行业市场形势和公司现阶段发展实际情况，2025年，公司将以“抢占市│
│ │场，降本增效”为本，持续提升企业经营绩效和发展质量，聚力开展以下重│
│ │点工作： │
│ │1、围绕生产、采购、工艺优化及设计、管理成本控制等方面挖潜增效、节 │
│ │本降耗，推进精益生产，利用自动化、智能化、数字化赋能生产制造，提高│
│ │人均产出和效率，持续提升产品质量总体合格率，努力减少产品市场降价给│
│ │公司带来的影响。 │
│ │2、以客户价值为导向，加强市场分析和研判，根据形势需要灵活调整策略 │
│ │，优化资源要素，聚焦高端业务和优质客户，加大市场开发力度。充分发挥│
│ │产能优势，优化排产调度，全力满足客户产品及时交付，扩大业务规模和市│
│ │场覆盖率。同时，加强客户反馈意见的收集和整改落实，不断提高客户满意│
│ │度。 │
│ │3、加大技术研发力度和资源投入，深化与行业上下游产业链企业的交流和 │
│ │合作。前瞻布局，主动作为，加强新产品、新项目研发，积极关注行业发展│
│ │新趋势、新赛道、新需求，拓展产品应用场景和领域，寻求新的增长点，增│
│ │强公司可持续发展能力。 │
│ │4、根据市场形势和产品订单交付需要，稳步推进募投项目建设，加快新增 │
│ │设备的订购、安装和调试，逐步投入批量生产，为后续发展提供坚实的产能│
│ │保障和支持。 │
│ │5、加强人才队伍建设，提高员工岗位技能和各级管理人员的能力水平，做 │
│ │好技术研发、经营管理等方面的专业人才引进和储备；进一步完善薪酬体系│
│ │和绩效考核机制，充分调动员工的积极性、主动性和创造性，增强员工的创│
│ │新力和执行力。 │
│ │6、严格遵守监管要求，持续完善公司相关规章制度，进一步提升公司治理 │
│ │及规范运作水平。认真履行信息披露义务，加强公司与投资者之间的有效沟│
│ │通，塑造良好的资本市场形象。 │
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│公司资金需求│功率半导体模块散热基板智能制造及产能提升项目、研发中心建设项目、补│
│ │充流动资金。 │
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│可能面对风险│1、客户集中度较高的风险 │
│ │报告期内，公司前五大客户的销售收入占营业收入的50.90%，公司客户集中│
│ │度较高。若未来公司不能持续拓展新的客户，或原有客户发展战略发生重大│
│ │变化，对公司的采购减少，将对公司经营业绩造成较大不利影响。 │
│ │2、原材料价格波动的风险 │
│ │公司产品的主要原材料为铜排、铜板等，其市场价格主要受上游铜材价格的│
│ │影响，作为大宗商品，铜材市场价格波动性较大。报告期内，公司直接材料│
│ │占年度采购总额的比例为78.43%，占比较大。因此，原材料价格波动对公司│
│ │主营业务成本和毛利率的影响较大。2024年以来，铜价呈大幅上涨趋势，创│
│ │下近10来年最高纪录，处于历史最高位。公司与主要客户约定了与原材料波│
│ │动相应的价格传导机制，可根据原材料价格变化调整对应销售价格，价格传│
│ │导机制因不同客户而异，但由于价格传导机制具有滞后性以及调价幅度并不│
│ │能完全覆盖原材料价格变化，若原材料价格大幅上涨将会对公司经营业绩造│
│ │成较大不利影响。 │
│ │3、技术升级迭代的风险 │
│ │公司深耕车规级功率半导体模块散热基板生产制造领域，核心竞争力主要来│
│ │源于多年的技术工艺和生产制造经验积累，特别是对先进技术和生产工艺的│
│ │掌握。如果公司不能持续跟踪前沿技术并相应更新自身的技术储备，或竞争│
│ │对手率先取得突破性技术，则可能导致公司生产经营所依赖的技术或主要产│
│ │品的市场竞争力下降，出现竞争对手的同类产品在性能、质量、价格等方面│
│ │优于公司产品的情
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