热点题材☆ ◇301581 黄山谷捷 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:光伏、新能源车、芯片
风格:融资融券、两年新股、专精特新
指数:深次新股
【2.主题投资】
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2026-01-23│光伏 │关联度：☆
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公司产品用在风力发电、光伏发电和储能领域的占比较小。
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2025-04-13│芯片 │关联度：☆☆☆
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公司的主营业务为功率半导体模块散热基板研发、生产和销售。
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2025-02-08│新能源车 │关联度：☆☆☆
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公司产品主要应用于新能源汽车领域，是新能源汽车电机控制器用功率半导体模块的重要组
成部件
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2026-03-26│并购基金 │关联度：☆☆☆
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公司2026-03-26公告成立并购基金：黄山谷捷国元战略新兴产业投资基金合伙企业（有限合
伙）（暂定）。
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2025-01-03│创业板注册制│关联度：☆☆☆
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公司于2025-01-03在深交所创业板注册上市
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2026-01-03│两年新股 │关联度：☆☆☆
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公司于2025-01-03上市，发行价：27.50元
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2025-01-13│专精特新 │关联度：☆☆☆
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公司已入选工信部专精特新小巨人企业名单。
【3.事件驱动】 暂无数据
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │黄山谷捷股份有限公司（以下简称“黄山谷捷”或“公司”）前身系成立于│
│ │2012年6月的“黄山谷捷散热科技有限公司”，2022年9月整体改制变更设立│
│ │为股份公司。公司系专业从事功率半导体模块散热基板研发、制造与销售的│
│ │国家高新技术企业，先后被认定为安徽省专精特新冠军企业、安徽省首批新│
│ │能源汽车和智能网联汽车产业优势企业、国家级专精特新“小巨人”企业和│
│ │安徽省技术创新示范企业，并拥有省级企业技术中心。 │
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│产品业务 │公司是一家专业从事功率半导体模块散热基板研发、生产和销售的国家高新│
│ │技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业，系车规级功率半导体模块散热│
│ │基板行业的领先企业。 │
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│经营模式 │1、生产模式 │
│ │公司主要采用“以销定产”的生产模式，产品多为客户定制化订单，公司根│
│ │据客户订单安排生产。凭借专业的研发设计和生产经验，公司深度参与客户│
│ │产品前期研发工作，同步研发出满足客户需求的产品。公司制定了《生产和│
│ │服务提供控制程序》《标识可追溯性控制程序》等制度文件并严格执行，不│
│ │断强化生产管理，持续提升产品品质。 │
│ │2、销售模式 │
│ │公司采用直销模式，直接与客户协商订立销售合同，产品直接销售给客户。│
│ │（1）成为合格供应商 │
│ │公司客户大多为国内外知名功率半导体厂商，建立了完善的合格供应商准入│
│ │体系，对供应商的产品品质要求较高。进入该类客户合格供应商名录审核严│
│ │格，且周期较长，通常需要经过商务沟通、全面验厂、体系审核、设计开发│
│ │、样品测试、小批量验证等多个环节。客户导入新的供应商也需要花费较长│
│ │周期和较高成本，一般不会轻易更换供应商。公司多年来深耕功率半导体模│
│ │块散热基板的研发、生产和销售，建立了健全的质量管控体系，与客户建立│
│ │了长期稳定的合作关系，市场认可度较高，行业口碑良好。 │
│ │（2）销售流程 │
│ │客户提出需求：客户通过供应商管理系统向公司发出采购需求，需求包括图│
│ │纸和相关的产品技术要求、供货数量、交货期限、交货地点、交付方式、标│
│ │识、包装要求等。 │
│ │3、采购模式 │
│ │（1）供应商管理 │
│ │为规范采购管理工作，公司根据IATF16949汽车行业质量管理体系标准制定 │
│ │了《供方管理办法》《外部提供过程产品服务控制程序》《进料检验管理办│
│ │法》等制度文件，对供应商引入、报价、合同签订、考评等环节实施严格的│
│ │工作流程及执行标准。 │
│ │（2）采购流程 │
│ │（3）外协加工采购 │
│ │公司存在电镀工序的部分外协加工采购。电镀相关技术较为成熟，市场竞争│
│ │充分，价格透明，因此不会影响公司的业务独立性和完整性。公司结合产品│
│ │质量需求、加工工艺、交付周期等因素，将外协加工供应商纳入合格供应商│
│ │名录管理。采购部门根据年度生产计划，通过询价来确定外协加工供应商。│
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│行业地位 │（1）市场认可度较高，客户多为国内外知名功率半导体厂商 │
│ │公司自2012年成立以来，一直从事车规级功率半导体散热基板的研发、生产│
│ │和销售，对主营业务具有深厚的研究与理解，在研发能力、生产管理、质量│
│ │控制、规模化交付等方面均获得客户的一致认可。公司是英飞凌新能源汽车│
│ │电机控制器用功率半导体模块散热基板的最大供应商，同时与国内外知名功│
│ │率半导体厂商博世、安森美、日立、意法半导体、中车时代、斯达半导、士│
│ │兰微、芯联集成等达成长期稳定合作。随着新能源整车企业向产业链上游延│
│ │伸，公司也直接与整车企业旗下的车规级功率半导体厂商合作，东风汽车旗│
│ │下智新半导体和长城汽车旗下蜂巢传动均与公司达成稳定合作。 │
│ │（2）市场份额不断提升，市场占有率较高 │
│ │根据测算，2023年全球车规级功率半导体模块散热基板需求量约1983.16万 │
│ │件，公司铜针式散热基板销量约648.51万件，市场份额占比为32.70%。公司│
│ │凭借行业领先的技术水平、丰富的客户资源、优异的产品品质，在该细分市│
│ │场中保持了领先的市场地位。 │
│ │根据国际能源署数据，2019年-2023年，全球新能源汽车销量年复合增长率 │
│ │约58.88%，2025年、2030年销量分别有望达到2073万辆和4557万辆，新能源│
│ │汽车销量的持续高速增长，将带动车规级功率半导体模块散热基板市场规模│
│ │同步攀升，公司市场前景也将日益广阔。 │
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│核心竞争力 │（一）大客户优势 │
│ │目前车规级功率半导体行业集中度较高，头部企业大多为实力雄厚的跨国集│
│ │团。公司在研发能力、生产管理、质量控制、规模化交付等方面获得行业头│
│ │部客户的高度认可，与英飞凌、博世、安森美、意法半导体、中车时代、斯│
│ │达半导、士兰微、芯联集成、汇川联合动力等国内外知名功率半导体厂商建│
│ │立了长期稳定的合作关系。 │
│ │（二）先发优势 │
│ │车规级功率半导体对汽车的安全性和功能性起到至关重要的作用，其对产品│
│ │的可靠性、一致性、安全性、稳定性和长效性要求较高，形成了较高的客户│
│ │认证壁垒，客户端整体认证周期较长。散热基板作为功率模块的核心散热功│
│ │能结构和重要组成部件，直接关系到汽车电机控制器的可靠性和电驱动系统│
│ │的性能，一旦出现问题将会给下游企业带来巨大损失，替代成本较高，因此│
│ │一旦进入供应商体系一般不会轻易发生变更。公司自成立伊始即专注于车规│
│ │级功率半导体模块散热基板的研发、生产和销售，是行业内较早从事该领域│
│ │的企业，率先完成了行业头部客户拓展与合格供应商认证工作，先发优势明│
│ │显。 │
│ │（三）技术优势 │
│ │公司创新性运用冷精锻工艺生产铜针式散热基板，相比传统粉末冶金和热精│
│ │锻工艺具有明显优势，具备较强的核心竞争力。公司围绕冷精锻工艺中的关│
│ │键节点和难点进行集中攻关，借助专业软件，系统分析模具的应力状态，总│
│ │结模具设计的变形规律和薄弱点，经过长期经验积累和实验摸索，自主设计│
│ │开发并制造出耐用性强且性能稳定的模具，模具强度、精度、寿命、良品率│
│ │等指标均表现优异，为冷精锻工艺大批量生产提供了保证。 │
│ │（四）同步研发优势 │
│ │同步研发能力是汽车零部件行业核心竞争力的重要体现，新能源汽车研发生│
│ │产周期相比传统燃油车明显缩短，因此整车厂商或一级零部件供应商要求上│
│ │游供应商能够参与产品前期设计开发阶段，充分理解产品设计的理念和需求│
│ │，并根据其计划和时间节点配合产品开发进度，及时同步推出设计方案和最│
│ │终产品。 │
│ │（五）产品质量优势 │
│ │车规级功率半导体面临着复杂的使用环境和应用工况，汽车长期处于高震动│
│ │、高湿度、高温度的工作环境，对功率半导体的安全性、可靠性、处理能力│
│ │、使用寿命和装配体积重量要求极高，整车厂对车规级半导体的要求通常是│
│ │零失效。散热基板作为功率模块的重要组成部件，客户主要为国内外知名功│
│ │率半导体厂商，对产品质量要求亦十分严格。在进入客户供应链体系前，一│
│ │般需符合一系列车规级标准和规范，包括IATF16949汽车行业质量管理体系 │
│ │、VDA6.3过程审核等，经历严苛的应用测试验证后才能进入其供应链体系。│
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│经营指标 │2025年，公司实现营业收入8.48亿元，同比增长17.03%，但由于受产品价格│
│ │下降、原材料涨价等因素影响，毛利率下滑，实现归属于母公司股东的净利│
│ │润5,502.96万元，同比下降50.83%。 │
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│竞争对手 │健策精密工业股份有限公司、泰瓦工业株式会社、德纳股份有限公司。 │
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│品牌/专利/经│专利：此外，公司新增获得授权发明专利2项，并顺利通过高新技术企业认 │
│营权 │定复审。 │
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│投资逻辑 │多年来，公司一直专注并深耕于功率半导体散热领域，创新性运用冷精锻工│
│ │艺生产铜针式散热基板，并持续开拓创新，不断推出适应市场需求的新技术│
│ │、新产品，拥有冷锻一体成型、模具设计开发和生产制造等核心工艺技术，│
│ │技术实力处于行业领先地位，在研发能力、生产管理、质量控制、规模化交│
│ │付等方面均获得客户的一致认可，与英飞凌、博世、安森美、意法半导体、│
│ │中车时代、斯达半导、士兰微、芯联集成、汇川联合动力等国内外知名功率│
│ │半导体厂商建立了长期稳定的合作关系。 │
│ │自成立以来，公司在质量认证体系及质量管控方面投入了大量的资源，先后│
│ │通过ISO9001质量管理体系、IATF16949汽车行业质量管理体系认证。 │
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│消费群体 │新能源汽车领域、新能源发电、储能、数据中心、低空飞行器、工业控制、│
│ │轨道交通等领域 │
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│消费市场 │境内外销售。公司的主要客户为国内外知名的功率半导体厂商，报告期内，│
│ │随着联合汽车电子、中车时代、斯达半导等境内客户采购量的上升以及芯联│
│ │集成等境内新客户的开拓，境内销售占比逐步提升。 │
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│主营业务 │公司是一家专业从事功率半导体模块散热基板研发、生产和销售的国家高新│
│ │技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业，系车规级功率半导体模块散热│
│ │基板行业的领先企业。 │
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│主要产品 │公司主要产品包括铜针式散热基板、铜平底散热基板、铝针式散热基板、水│
│ │冷盒 │
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│行业竞争格局│功率器件是新能源汽车电力控制系统的核心元器件，承担电能转换、电机驱│
│ │动、电路保护等功能，是连接车载电源与驱动电机的“核心枢纽”，直接决│
│ │定车辆的续航里程、快充效率、动力性能及能耗水平，广泛应用于主驱逆变│
│ │器、辅驱系统、车载充电机（OBC）及高压DC-DC转换器等关键场景；其中，│
│ │驱动系统（主驱逆变器、辅驱系统）对功率器件的性能和可靠性要求最为严│
│ │苛，是决定整车动力响应、动力输出与能耗水平的核心环节之一。当前，新│
│ │能源汽车功率器件（驱动）主流产品仍为IGBT模块，SiCMOSFET模块凭借高 │
│ │效、低耗、小型化优势，成为800V高压平台高端车型核心方案。随着国内新│
│ │能源汽车渗透率持续提升、800V高压平台加速普及，新能源汽车功率器件（│
│ │驱动）市场需求持续旺盛，国产化替代进程进一步深化，斯达半导、中车时│
│ │代、士兰微等国内核心供应商凭借成本优势、本土化响应能力及全产业链布│
│ │局，逐步占据市场主导地位，英飞凌、意法半导体等外资供应商仍在高端市│
│ │场占据重要份额，形成“本土企业主导、国际厂商深度博弈”以及“头部集│
│ │中、强者恒强”的竞争格局。 │
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│行业发展趋势│在国家“双碳”目标及半导体产业扶持政策的背景下，功率半导体模块散热│
│ │行业将进一步引导行业向绿色制造、自主可控方向发展，为本土散热基板企│
│ │业提供更广阔的市场空间和技术升级动力。同时，随着新能源汽车、新能源│
│ │发电、储能、数据中心、工业控制等领域的快速发展，功率半导体模块的应│
│ │用场景不断拓展，模块散热的需求将持续增加，散热基板作为关键散热部件│
│ │，市场需求将保持高速增长。 │
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│行业政策法规│《进料检验管理办法》、《供方管理办法》、《外部提供过程产品服务控制│
│ │程序》 │
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│公司发展战略│公司将秉承“以客户为中心”的经营理念和“专业化、特色化、精品化”的│
│ │发展战略，在稳定现有主导产品的市场地位和核心竞争优势的同时，紧跟产│
│ │业发展趋势和国家政策导向，加大研发投入，努力提高主导产品的工艺技术│
│ │及质量水平，同时加强新技术、新材料、新工艺的研究，积极开发新产品，│
│ │丰富产品品类，拓展公司产品的应用领域，不断提升公司的持续盈利能力，│
│ │努力成为全球领先的功率半导体模块散热基板研发和制造企业。 │
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│公司日常经营│2025年度，面对复杂严峻的外部环境以及竞争激烈的行业市场挑战，公司顶│
│ │住压力，迎难而上，以市场为导向，紧紧围绕公司总体发展战略和年度经营│
│ │目标，积极采取有效措施，持续提升运营效率和管理水平，加大技术研发和│
│ │创新力度，积极开拓市场新客户、新业务，企业规模实力和行业地位得到进│
│ │一步提升。 │
│ │报告期内，公司实现营业收入8.48亿元，同比增长17.03%，但由于受产品价│
│ │格下降、原材料涨价等因素影响，毛利率下滑，实现归属于母公司股东的净│
│ │利润5502.96万元，同比下降50.83%。虽然公司毛利率阶段性承压，但主营 │
│ │业务经营稳健，客户合作关系稳定，全年产销量再创新高，企业长期发展动│
│ │能持续增强。 │
│ │报告期内，公司巩固并提升国内市场份额，加大海外市场拓展力度。抓大放│
│ │小，对国内重点客户采取“保份额”的市场策略，尽全力保住市占率，在新│
│ │项目承接、量产按时交付等方面优先满足重点客户的需求。内销占比呈现逐│
│ │步增大的趋势，客户群体结构持续优化，朝着更加多元化、均衡化的方向发│
│ │展。公司市场知名度和客户认可度持续提升，获颁中车时代“卓越品质奖”│
│ │和汇川“最佳服务奖”等荣誉奖项。 │
│ │此外，公司积极拓展海外重点市场。欧美市场方面，与英飞凌的新项目合作│
│ │持续推进，部分产品已交样；安森美“铜水冷盒”项目正在交样，产品将应│
│ │用于德国知名汽车集团下一代新能源车全球化平台项目；已收到麦格纳项目│
│ │定点书，预计于2026年中量产；美国福特汽车项目正在交样。日本市场方面│
│ │，继续深化与日立的合作，与日本知名半导体厂商罗姆、电装、三菱、安斯│
│ │泰莫等新客户项目合作进展顺利，目前部分产品正在交样中。同时，公司也│
│ │正积极开发其他行业领域散热产品，寻找新的业务机会。 │
│ │报告期内，公司持续加大研发投入，努力提高产品的工艺技术及质量水平，│
│ │加强新技术、新工艺的研究，积极开发高附加值的新产品项目。全年共新增│
│ │研发项目61个，截至年末，紧跟客户需求针对新产品的同步研发项目达到11│
│ │7个。 │
│ │随着同步研发项目的不断推进，新产品不断推出，将为公司带来新的业绩增│
│ │长点。生产设备自动化、智能化改造和应用取得了新成效。新增五工位自动│
│ │化设备，形成了多工序联线作业，通过质量防呆措施，进一步提升了产品质│
│ │量管控水平。 │
│ │经过自动化改造和对生产工艺流程的调整优化，使公司产品生产效率得到显│
│ │著提升。 │
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│公司经营计划│2026年是实施“十五五”规划的开局之年，也将是公司迎难而上、负重奋进│
│ │、努力实现创新突破的关键一年。公司将紧紧围绕“内涵式提升，外延式拓│
│ │展”的工作思路，持续提升企业经营绩效和发展质量。结合市场形势以及自│
│ │身实际情况，2026年公司总体经营目标为营业收入保持稳定增长，改善盈利│
│ │能力水平，并做好以下主要工作： │
│ │1、深入拓展市场，寻求新业务增长点。进一步加强分析和研判，聚焦高端 │
│ │业务和优质客户，充分发挥产能优势，在力保国内市场份额的同时，继续积│
│ │极拓展海外市场，全力跟进重点客户新项目的交付。深化服务体系，建立“│
│ │市场-研发-生产”的快速反应通道，通过前端触角的延伸，将一线市场需求│
│ │实时反馈至公司内部，驱动产品与服务的迭代升级。在守住“存量基本盘”│
│ │的同时，实施“增量突破”战略，加大对高潜力新客户及创新项目的挖掘力│
│ │度，通过精细化的拓展策略，寻找新的业务增长点。 │
│ │2、加大技术研发和资源投入，提升创新能力。加强新产品、新项目研发， │
│ │深化产学研以及与产业链上下游企业的交流和合作，提升公司整体技术研发│
│ │和创新能力。积极关注行业发展新趋势、新赛道、新需求，拓展产品应用场│
│ │景和领域，在巩固提升现有车规级散热基板工艺技术水平、满足市场同步研│
│ │发需求的同时，加大数据中心、低空飞行器、新能源发电、电动船舶等其他│
│ │领域散热产品技术研发力度，增强公司可持续发展能力。 │
│ │3、充分利用资本市场，增强企业发展动能。积极推动公司充分利用资本市 │
│ │场，围绕主业及产业链关键环节，加大并购重组工作推进力度，整合行业优│
│ │质资产，努力构建第二增长曲线。同时，通过与专业机构合作设立产业投资│
│ │基金，挖掘并投资高成长潜力项目，前瞻性布局新质生产力、战略性新兴产│
│ │业等领域，培育公司发展新动能。保持现金分红政策的连续性、合理性和可│
│ │预期性，增强投资者回报。进一步加强信息披露以及与投资者互动交流，增│
│ │进投资者对公司的了解，主动向市场传递公司价值。通过多元化的合规渠道│
│ │持续做好投资者关系工作，使市场价值充分反映公司内在价值。 │
│ │4、加强人才队伍建设，促进组织绩效提升。大力引进技术研发、生产、质 │
│ │量、管理等方面的高质量专业人才，做好人才储备和队伍建设，为公司高质│
│ │量发展提供坚实的人才支撑。优化人才资源的配置，完善公司绩效考核评价│
│ │机制，充分激发员工的工作积极性和创造性。深入开展多样化、有针对性地│
│ │学习培训工作，强化学习型组织建设，促进组织绩效提升。 │
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│公司资金需求│功率半导体模块散热基板智能制造及产能提升项目、研发中心建设项目、补│
│ │充流动资金。 │
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│可能面对风险│1、原材料价格波动的风险 │
│ │公司产品的主要原材料为铜排、铜板等，其市场价格主要受上游铜材价格的│
│ │影响，作为大宗商品，铜材市场价格波动性较大。因此，原材料价格波动对│
│ │公司主营业务成本和毛利率的影响较大。2025年以来，铜价呈大幅上涨趋势│
│ │，持续创下新高，处于历史高位。公司与主要客户约定了与原材料波动相应│
│ │的价格传导机制，可根据原材料价格变化调整对应销售价格，价格传导机制│
│ │因不同客户而异，但由于价格传导机制具有滞后性以及调价幅度并不能完全│
│ │覆盖原材料价格变化，若原材料价格大幅上涨将会对公司经营业绩造成较大│
│ │不利影响。 │
│ │2、技术升级迭代的风险 │
│ │公司深耕车规级功率半导体模块散热基板生产制造领域，核心竞争力主要来│
│ │源于多年的技术工艺和生产制造经验积累，特别是对先进技术和生产工艺的│
│ │掌握。如果公司不能持续跟踪前沿技术并相应更新自身的技术储备，或竞争│
│ │对手率先取得突破性技术，则可能导致公司生产经营所依赖的技术或主要产│
│ │品的市场竞争力下降，出现竞争对手的同类产品在性能、质量、价格等方面│
│ │优于公司产品的情况，将可能对公司的生产经营状况造成重大冲击。 │
│ │3、市场竞争风险 │
│ │近年来，随着国家对新能源汽车产业的大力支持，新能源汽车市场在快速发│
│ │展的同时，市场竞争也日趋激烈。铜针式散热基板作为新能源汽车电机控制│
│ │器用功率半导体模块重要组成部件，不断吸引新进入者通过直接投资、收购│
│ │兼并等方式参与竞争，市场竞争日益激烈。如果未来市场需求不及预期，随│
│ │着市场竞争压力的不断增大，公司未来业务发展将面临市场竞争加剧的风险│
│ │，公司经营业绩将面临较大幅度下降甚至亏损的风险。 │
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