热点题材☆ ◇301283 聚胶股份 更新日期：2025-05-07◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:婴童概念
风格:融资融券、基金独门、破发行价、专精特新、微小盘股
指数:无
【2.主题投资】
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2022-09-02│婴童概念 │关联度：☆☆☆
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公司主营卫材热熔胶产品主要包括结构胶、橡筋胶、背胶和特种胶等，广泛应用于婴儿纸尿
裤/片
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2025-04-15│定向增发 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司2025-04-15公告：定向增发预案已实施,预计募集资金681.47万元。
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2022-09-02│首日破发 │关联度：☆☆☆
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公司上市首日即跌破发行价，跌幅为10.93%
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2022-09-02│创业板注册制│关联度：☆☆☆
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公司于2022-09-02在深交所创业板注册上市
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破发行价，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2025-05-06│微小盘股 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2025-05-06公司AB股总市值为：23.05亿元
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2025-05-06│破发行价 │关联度：☆☆☆☆
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截止2025-05-06,公司收盘价相对于发行价跌幅为：-43.55%
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2025-03-31│基金独门 │关联度：☆☆☆☆
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截止2025-03-31,公司仅出现在鹏华基金管理有限公司旗下基金的投资前10名股票中
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2022-09-05│专精特新 │关联度：☆☆☆
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公司已入选工信部专精特新小巨人企业名单。
【3.事件驱动】 暂无数据
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │2020年4月28日，天健会计师事务所（特殊普通合伙）广东分所出具《审计 │
│ │报告》（天健粤审[2020]第495号），经其审验，截至审计基准日2019年12 │
│ │月31日止，公司净资产为人民币25,573.40万元。2020年5月26日，广东中广│
│ │信资产评估有限公司出具《资产评估报告》（中广信评报字[2020]第189号 │
│ │），截至评估基准日2019年12月31日，公司净资产评估值为26,910.67万元 │
│ │。2020年6月15日，聚胶有限全体股东召开股东会，同意按照2019年12月31 │
│ │日公司经审计的净资产25,573.40万元，折合股份有限公司股本60,000,000 │
│ │股，每股面值1.00元，净资产超过股本的19,573.40万元计入股份有限公司 │
│ │的资本公积。2020年8月6日，公司全体股东签订了《发起人协议》，并召开│
│ │创立大会暨第一次股东大会。2020年8月6日，天健会计师事务所（特殊普通│
│ │合伙）广东分所对本次变更进行了验资并出具《验资报告》（天健验[2020]│
│ │7-84号），验证截至2020年8月6日，公司已收到全体出资者以聚胶有限净资│
│ │产缴纳的实收资本6,000万元。2020年8月19日，广州市增城区市场监督管理│
│ │局核准了公司变更登记。统一社会信用代码为914401830545413557。 │
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│产品业务 │公司是一家以研发生产吸收性卫生用品专用热熔胶为业务核心的专业供应商│
│ │，专注于卫材热熔胶的研发、生产和销售，产品主要应用于卫生巾、纸尿裤│
│ │等吸收性卫生用品面层、吸收层、底层等各组成材料的粘合，具有无毒、无│
│ │味、不含溶剂的环保特点。公司的卫材热熔胶产品主要为热熔压敏胶其广泛│
│ │应用于婴儿纸尿裤、妇女卫生巾及经期裤、成人失禁用品、宠物垫、医疗卫│
│ │生用品等领域，起到粘结各组成材料的作用。 │
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│经营模式 │1、采购模式 │
│ │公司与供应商签订年度框架合同，并按月度需求签订具体的采购订单，预留│
│ │安全库存以应对突发事项。 │
│ │2、生产模式 │
│ │公司的生产模式为“以销定产”并设定安全库存，同时亦生产客户的个性化│
│ │定制产品。 │
│ │3、销售模式 │
│ │公司的销售主要以直接销售的形式进行，报告期内80%以上的销售通过直接 │
│ │销售实现，少量通过具有客户资源的贸易商销售。 │
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│行业地位 │行业内四大主要的卫材热熔胶提供商之一。 │
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│核心竞争力 │1、优质客户资源 │
│ │卫材热熔胶的进入门槛较高，主要表现在下游市场高度集中于少数知名卫生│
│ │用品厂商，全球前十大卫生用品厂商占据了绝大部分市场份额，对于卫材热│
│ │熔胶技术要求严苛，一般企业很难进入该等知名厂商的供应链体系。经过多│
│ │年的积累和发展，公司现已赢得了众多知名卫生用品厂商的持续认可，已经│
│ │成功进入全球前十大卫生用品厂商合格供应商体系并陆续开展了不同程度的│
│ │合作，主要客户包括金佰利、恒安、日本大王、Drylock、Essity、维达、 │
│ │宝洁等一次性卫生用品主流品牌企业。 │
│ │2、全球视野布局 │
│ │海外卫材热熔胶市场主要由汉高、富乐与波士胶三家供应商主导，公司在海│
│ │外市场尤其是北美、日韩及西欧等庞大的市场区域份额仍很小，海外市场可│
│ │开拓空间巨大。公司的领导团队均具有十年以上的行业从业经历，研发队伍│
│ │理解和熟悉龙头企业客户的具体要求，骨干成员拥有多年在世界五百强就职│
│ │的成熟经验，熟悉海外市场规则以及海外优质客户的产品技术标准，使公司│
│ │具有全球化市场的开阔视野与极强的海外市场拓展能力。经过多年持续不断│
│ │的努力，公司的卫材热熔胶产品在技术、品质等方面已达到欧美发达国家的│
│ │要求，市场迅速扩张到了俄罗斯、德国、英国、捷克、日本、越南、泰国、│
│ │土耳其、巴林、南非、尼日利亚、美国、墨西哥、巴西等国家。 │
│ │目前，公司已在波兰建立了卫材热熔胶生产和技术服务基地，在土耳其设立│
│ │了技术服务实验室。公司广州总部智慧新工厂已于2024年第二季度末达到预│
│ │定可使用状态，马来西亚生产基地建设项目正在推进中。作为公司生产总部│
│ │和全球研发中心，在满足中国市场以及除中国市场外的亚洲市场需求的同时│
│ │，将覆盖波兰生产基地无法覆盖的区域。公司的全球视野布局获得了众多国│
│ │际知名客户的认可，海外市场的持续开拓，是公司业务不断发展的主要引擎│
│ │。 │
│ │3、技术、服务、成本综合优势 │
│ │过去十几年来，中国卫生用品消费市场高速发展，国内化工行业迅速发展，│
│ │建立了完整的热熔胶供应链，主要原材料供应占全球60%以上。公司贴近高 │
│ │速发展的下游市场和新兴原材料供应商，赢得了原料供应和新产品研发上的│
│ │结构性优势，同时充分利用市场优势建立了创新的研发生态系统，与下游市│
│ │场客户、原材料、基材和设备供应商以及大学和科研机构建立战略合作伙伴│
│ │关系，在产品研发领域不断取得突破性成果，实现技术领先。公司凭借经验│
│ │丰富的团队、快速反应的机制、贴近高速发展的下游市场和新兴原材料供应│
│ │商，能够持续不断地针对客户新设计、新功能、新基材、新设备等新需求以│
│ │及上游供应商新材料，快速地做出更加高效的配方。 │
│ │4、持续创新能力 │
│ │公司拥有一支高素质的专业技术团队，研发水平高、忠诚度及稳定性好、实│
│ │践经验丰富。截至2024年12月末，公司技术研发团队在职人员共计39人，专│
│ │业涵盖有机化学、分析化学、高分子化工、化学工程等领域。公司建立了完│
│ │善的研发和产品开发体系。截至2024年12月末，公司已获得23项专利技术，│
│ │其中发明专利3项，除专利技术外，研发人员还为公司开发了众多非专利配 │
│ │方技术。公司是国家高新技术企业，建有广东省工程技术研究中心，在热熔│
│ │胶及相关产品领域具有较强的研发创新能力，自主开展卫材热熔胶的研究开│
│ │发，不断实现技术突破。公司获得包括广州市创新标杆企业、广州市“未来│
│ │独角兽”创新企业、工信部“专精特新‘小巨人’企业”、广东省创新型中│
│ │小企业、广东省专精特新中小企业、2022榜样的力量-广东先锋企业百强榜 │
│ │等多项荣誉。 │
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│经营指标 │公司2024年整体实现营业收入200,641.17万元，同比增长23.27%。 │
│ │2024年，公司实现海外收入11.66亿元，同比增长30.03%，占当期营业收入5│
│ │8.12%。 │
│ │2024年，公司研发费用4,997.88万元，较上年同期增长19.59%，占当期营业│
│ │收入2.49%。 │
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│竞争对手 │汉高（Henkel AG & Co. KgaA）、富乐（H.B. Fuller Company）、波士胶 │
│ │（Bostik SA）。 │
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│品牌/专利/经│品牌：公司秉承“专注、敏捷、以人为本、追求卓越”的核心价值观，以“│
│营权 │全力打造热熔胶目标市场领导品牌”为愿景，遵循以市场需求为导向、客户│
│ │服务为基础、技术创新为动力的原则，助力“聚胶”品牌保持国内市场的领│
│ │先地位，持续扩大海外市场份额，以实现卫材热熔胶行业全球“隐形冠军”│
│ │的目标。 │
│ │专利：截至2024年12月末，公司已获得23项专利技术，其中发明专利3项， │
│ │除专利技术外，研发人员还为公司开发了众多非专利配方技术。 │
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│投资逻辑 │经过多年的积累和发展，公司现已赢得了众多知名卫生用品厂商的持续认可│
│ │，已经成功进入全球前十大卫生用品厂商合格供应商体系并陆续开展了不同│
│ │程度的合作，主要客户包括金佰利、恒安、日本大王、Drylock、Essity、 │
│ │维达、宝洁等一次性卫生用品主流品牌企业。 │
│ │经过多年持续不断的努力，公司的卫材热熔胶产品在技术、品质等方面已达│
│ │到欧美发达国家的要求，市场迅速扩张到了俄罗斯、德国、英国、捷克、日│
│ │本、越南、泰国、土耳其、巴林、南非、尼日利亚、美国、墨西哥、巴西等│
│ │国家。 │
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│消费群体 │一次性卫生用品市场，主要包括女性卫生用品、婴儿纸尿裤、成人失禁用品│
│ │、医疗用品、宠物卫生用品等。 │
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│消费市场 │国内、国外 │
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│增持减持 │聚胶股份2025年1月25日公告，公司股东郑朝阳计划公告日起15个交易日后 │
│ │的3个月内通过集中竞价交易方式减持本公司股份不超过80.00万股（即不超│
│ │过公司总股本的1%）。截至公告日，郑朝阳持有公司股份424.8422万股（占│
│ │本公司总股本比例5.31%）。 │
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│行业竞争格局│卫材热熔胶的进入门槛较高，主要表现在下游市场高度集中于少数知名厂商│
│ │，全球前十大卫生用品厂商占据了大部分市场份额，一般企业很难进入该等│
│ │知名厂商的供应链体系，导致卫材热熔胶的集中度也很高，形成了公司与汉│
│ │高、富乐、波士胶三家国际巨头共同控制主要市场份额的竞争格局。由于其│
│ │他厂商较难进入，现阶段供求相对平衡。 │
│ │在海外市场，汉高、富乐、波士胶三家国际巨头仍占据主导地位，公司市场│
│ │占有率仍很低，尤其是北美、日韩及西欧等庞大的市场区域份额仍很小。公│
│ │司虽然已进入全球前十大卫生用品厂商合格供应商体系，并已与全球前十大│
│ │卫生用品厂商之间开展了不同程度的合作，但在全球前十大卫生用品厂商的│
│ │市场份额仍很小，尤其是海外市场份额。 │
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│行业发展趋势│（1）功能化、个性化、特殊应用，满足多样化需求 │
│ │科技的进步和人们对卫生用品性能和质量要求的提高持续给卫材热熔胶行业│
│ │带来新发展机会，各类技术创新层出不穷，新材料的持续开发，消费者需求│
│ │的持续升级，使得卫材热熔胶市场不断被细分增加。应用领域不断细化，产│
│ │品品种不断增加，呈现出功能化、个性化、特殊应用等发展趋势，如柔味胶│
│ │、尿显胶、可降解热熔胶、低VOC热熔胶、芯体胶、亲水热熔胶、净味胶、 │
│ │彩色胶、抗菌胶、驱蚊胶等细分胶种不断涌现。产品不断升级换代以及研发│
│ │新的热熔胶产品种类，适应下游客户的新需求、新设计、新基材、新设备，│
│ │满足终端消费者多样化需求是卫材热熔胶技术发展的重要方向。 │
│ │（2）绿色、低碳、安全、环保，实现可持续发展 │
│ │随着社会安全环保意识的不断提高，对于一次性卫生用品的配方技术的先进│
│ │性亦提出了新的要求，生物可降解、生物基在国外正成为一个重要研究方向│
│ │。同时，这些石化类原料或多或少存在对环境健康不友好的微量杂质，这正│
│ │成为下游客户与终端消费者重点关注的风险，势必将倒逼一些原料的生产工│
│ │艺技术不停地升级换代。在卫材热熔胶领域，欧盟制定有全球最严厉的安全│
│ │环保法规或行业标准，且越来越严格，其他国家也在逐步效仿。不断提升卫│
│ │材热熔胶产品的绿色、低碳、安全、环保的特性是卫材热熔胶技术实现可持│
│ │续发展的重要趋势。 │
│ │（3）中高端发展，满足市场需求变化 │
│ │从下游市场来看，随着人们生活水平的提高、消费观念的转变、中高收入人│
│ │群的增加、女性个人健康意识不断增强以及父母对婴儿卫生、健康意识的提│
│ │高，人们对于产品的品质、舒适度、透气性、使用感受等需求越来越高，因│
│ │此，纸尿裤及卫生巾中高端市场持续扩容，带动上游卫材热熔胶往中高端共│
│ │同发展。从卫材热熔胶行业来看，随着中国石化产业的迅速发展，产业链不│
│ │断完善成熟，热熔胶国产原材料在全球迅速崛起，质量性能优异，产品价格│
│ │便宜，使得低端热熔胶原先的成本优势丧失，市场逐步萎缩，正被中高端热│
│ │熔胶逐步替代。 │
│ │（4）全球市场持续扩容，保持增长趋势 │
│ │庞大的人口规模、不断进步的卫生意识以及不断提高的生活水平，为一次性│
│ │卫生用品的蓬勃发展提供了确定性保障。发达国家的老龄化趋势不可阻挡，│
│ │中国人口的老龄化速度加快，随着老龄化人口的加剧和消费观念的改变，养│
│ │老产业的发展，老年人的护理需求上升，成人失禁用品的市场发展空间巨大│
│ │。新兴国家市场的卫生用品渗透率仍然很低，这些国家有着庞大但尚未充分│
│ │开发的消费者群体，人口增长、经济发展、更高的生活水平和卫生意识将推│
│ │动卫生产品的普及率得到提高，带动整个卫材热熔胶行业市场规模的进一步│
│ │扩容。 │
│ │（5）多元化发展，扩大市场容量 │
│ │卫材热熔胶在卫生用品行业中有着多种应用，除了应用在婴儿卫生用品、妇│
│ │女卫生用品、成人失禁用品之外，也应用在医用卫生用品和宠物卫生用品。│
│ │卫材热熔胶在医疗行业中的市场规模可能相对较小，但其在医用敷料、医用│
│ │胶带、医用贴纸等产品中的应用不可忽视。随着医疗保健行业的发展和技术│
│ │的不断进步，卫材热熔胶在医用卫生用品市场需求可能会持续增加。未来，│
│ │伴随着单身经济、银发经济的发展，人们对于情感需求日益增强，将有更多│
│ │人将感情投注于宠物身上，宠物卫生用品市场将具有一定的潜在空间。虽然│
│ │宠物卫生用品市场规模相对于其他行业可能较小，但随着人们生活水平的提│
│ │高、生活和消费方式的改变以及对宠物生活质量要求的提高，宠物卫生用品│
│ │市场规模仍然有望继续增长，从而为卫材热熔胶在该领域的应用提供更多的│
│ │市场机会。 │
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│行业政策法规│《新材料产业发展智能（2016年）》 │
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│公司发展战略│公司秉承“专注、敏捷、以人为本、追求卓越”的核心价值观，以“全力打│
│ │造热熔胶目标市场领导品牌”为愿景，遵循以市场需求为导向、客户服务为│
│ │基础、技术创新为动力的原则，助力“聚胶”品牌保持国内市场的领先地位│
│ │，持续扩大海外市场份额，以实现卫材热熔胶行业全球“隐形冠军”的目标│
│ │。在卫材热熔胶行业继续深耕并持续不断拓宽公司主营产品应用领域的同时│
│ │，积极寻找新的发展机遇。 │
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│公司日常经营│（1）广州智慧新工厂及全球研发中心项目达到预定可使用状态 │
│ │广州智慧新工厂及全球研发中心项目已于2024年第二季度达到预定可使用状│
│ │态，公司总部亦搬迁至广州智慧新工厂办公，将助力公司在全球不断增长的│
│ │卫生用品市场中，为客户提供更好的产品和服务。 │
│ │（2）持续扩张海外专业团队，加大海外市场开拓力度，海外客户持续突破 │
│ │公司在巩固国内市场份额的同时，在海外建立了广受客户尊重的具备丰富卫│
│ │材热熔胶行业经验的专业团队。海外专业团队持续扩张并成长，不断加大公│
│ │司在海外市场的开拓力度，尤其是全球前十大卫生用品厂商的开拓力度，有│
│ │助于公司进一步提升海外市场份额。 │
│ │（3）持续创新保持技术领先 │
│ │持续创新能力是公司核心竞争力之一，公司始终坚持自主创新，持续增强研│
│ │发和技术创新，始终坚持紧贴市场需求和技术发展趋势进行前瞻式研发，推│
│ │动技术和产品不断升级，强化项目储备及新产品的研发。公司的广州智慧新│
│ │工厂及全球研发中心于2024年第二季度达到预定可使用状态，有利于进一步│
│ │吸引优秀研发人员加盟，保持公司技术的领先水平，不断为公司后续发展储│
│ │备新产品。公司不断完善研发管理机制，促进研发成果的快速转化，通过强│
│ │化自主创新能力和深化公司核心竞争力，以全面提升公司的综合竞争实力。│
│ │（4）筹备马来西亚生产基地项目 │
│ │基于公司战略规划以及业务发展，为了进一步开拓海外市场，经公司于2024│
│ │年8月28日召开的第二届董事会第十一次会议、第二届监事会第十一次会议 │
│ │及2024年9月9日召开的2024年第二次临时股东大会审议通过，公司决定筹备│
│ │马来西亚生产基地。 │
│ │（5）持续推进数智化升级，提升运营效率 │
│ │报告期内，公司持续推进智能化升级，广州总部工厂通过引入自动化设备、│
│ │智能机器人及智能仓储系统，进一步提升生产效率和产品质量，其新建智能│
│ │立体仓与WMS/SAP系统高效集成，实现库存智能化管理及供应链效能优化。 │
│ │波兰工厂同步推进生产运营智能化改进，持续提升效率。 │
│ │（6）向激励对象授予预留部分限制性股票，持续激励人才 │
│ │公司于2024年12月6日召开了第二届董事会第十三次会议和第二届监事会第 │
│ │十三次会议，审议通过了《关于调整2023年限制性股票激励计划授予价格的│
│ │议案》《关于向2023年限制性股票激励计划激励对象授予预留部分限制性股│
│ │票的议案》。 │
│ │（7）推出股份回购方案，加大现金分红力度，提振市场信心 │
│ │基于对公司未来持续发展的信心和对公司长期价值的合理判断，为有效维护│
│ │广大股东利益，增强投资者信心，公司结合经营情况，于2024年2月推出股 │
│ │份回购计划。在回购实施期限内，公司累计通过回购专用证券账户以集中竞│
│ │价交易方式回购股份851300股，占公司总股本的1.06%，成交总金额为2327.│
│ │45万元。同时，公司充分考虑投资者合理回报，结合公司实际经营及现金流│
│ │情况，推出2024年前三季度利润分配预案，前三季度现金分红金额为3957.4│
│ │4万元，进一步加大现金分红力度，提振市场信心。 │
│ │（8）不断提升公司治理水平，持续加强规范运作 │
│ │报告期内，公司按照上市公司监管要求，不断完善公司法人治理结构,进一 │
│ │步增强规范运作意识，积极组织中介机构对公司董事、监事、高级管理人员│
│ │及各部门负责人等开展培训学习，督促公司董事、监事、高级管理人员等积│
│ │极参加监管部门组织的相关培训，不断提升公司规范运作水平，持续强化公│
│ │司治理水平，强化信息披露的责任意识和风险意识，提高公司透明度和信息│
│ │披露质量，依法合规地做好信息披露工作。 │
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│公司经营计划│2025年，在面对诸多挑战的同时，公司将继续聚焦主业发展战略，围绕战略│
│ │目标，将战略规划有效执行落地，持续加大市场开拓、品牌建设力度和全球│
│ │产能建设的投入，持续创新，丰富产品结构，业务将继续保持增长的趋势，│
│ │以及完善人才引进与激励机制，从而提升公司核心竞争力和市场占有率，推│
│ │动公司绿色可持续、健康稳定地发展。具体经营计划如下： │
│ │1、加大市场开拓及品牌建设力度，挖掘新机遇，提升市场占有率 │
│ │公司将持续加大市场开拓及品牌建设力度，提升公司产品知名度和美誉度以│
│ │及品牌知名度，以适应不同区域市场的业务拓展需求，将更深入挖掘潜在客│
│ │户和市场机会，不断提升市场占有率。在巩固国内市场竞争地位的同时，公│
│ │司将进一步加大海外市场的拓展，推进海外业务持续发展；同时，公司亦将│
│ │继续加大客户的开拓力度，尤其是全球前十大卫生用品厂商的开拓力度。 │
│ │2、持续创新，保持技术先进性 │
│ │公司将继续坚持自主创新，坚持紧贴市场需求和行业技术发展趋势进行前瞻│
│ │式的研发，强化在安全环保、绿色可持续发展、功能创新等方面进行创新性│
│ │研发，加强创新产品的开发，保持技术先进性。同时，公司继续推动技术和│
│ │产品不断升级迭代，加快新产品的推出及产业化的速度，丰富产品结构，满│
│ │足市场多样化及个性化的需求，提高公司核心竞争能力。 │
│ │3、不断完善人才引进与激励机制，打造专业高效稳健的团队 │
│ │公司将继续坚持以人为本的原则，聚焦各类优秀人才，加强人才队伍和梯队│
│ │建设，支持公司业务创新和发展。同时，公司将持续完善人才引进与激励机│
│ │制，以合理的机制来引进、留住、培养、用好人才。公司采取有效的激励机│
│ │制，不断激发员工的积极性和创造性，持续不断地提升团队建设，打造专业│
│ │高效稳健的团队。 │
│ │4、全力推进马来西亚生产基地建设，完善全球供应链布局，提高应对国际 │
│ │贸易壁垒的能力 │
│ │公司将继续稳步推进马来西亚生产基地的建设。公司在中国、波兰、马来西│
│ │亚三地建设生产基地，不仅有利于提高公司的生产能力和生产效率，满足市│
│ │场的进一步需求，而且还有利于提高公司产品的全球市场供应能力和海外服│
│ │务能力，减少客户对供应链风险的担心，增加客户对公司的信心，提高公司│
│ │应对国际贸易壁垒的能力，提升公司在海外市场的综合竞争力、品牌形象和│
│ │影响力，为公司未来业绩增长提供新的动力，有助于公司中长期战略目标的│
│ │实现，符合公司长期可持续发展战略。 │
│ │5、稳步推进广州总部工厂后续客户认证和产线切换，提升效益 │
│ │公司将继续稳步推进广州总部工厂后续客户认证和产线切换，持续提升生产│
│ │效益，助力公司在全球不断增长的卫生用品市场中，为客户提供更好的产品│
│ │和服务。广州智慧新工厂及全球研发中心在生产和仓储采用了高效的自动化│
│ │集成设计，充分应用了智能机器人、智能仓储系统等先进的技术，有利于进│
│ │一步提高生产效率和智能化水平，提升公司产品质量，助力公司持续提高核│
│ │心竞争优势。 │
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│公司资金需求│年产12万吨卫生用品高分子新材料制造及研发总部项目、卫材热熔胶产品波│
│ │兰生产基地建设项目、补充营运资金项目。 │
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│可能面对风险│1、市场竞争加剧、成长性放缓的风险 │
│ │公司下游市场为一次性卫生用品市场，主要包括女性卫生用品、婴儿纸尿裤│
│ │、成人失禁用品、医疗用品、宠物卫生用品等。中国人口出生率近几年呈现│
│ │先降后小幅回升的趋势，但整体仍处于低位，人口负增长趋势压力持续，可│
│ │能导致中国市场萎缩，国内市场本土客户大部分都是价格敏感偏好者，因此│
│ │，国内市场竞争加剧，公司未来增长主要来源于海外市场。公司目前在海外│
│ │市场份额尚较低，尤其是在西欧、北美等庞大的市场区域份额仍比较低，具│
│ │有巨大的可开拓空间。未来，公司若要继续保持高速增长，必须不断地抢占│
│ │竞争者的份额，势必会对现有的市场格局产生冲击，现有竞争者可能会采取│
│ │一些稳固自身地位的措施，公司开拓新客户也需要一定时间的认证及放量周│
│ │期，公司可能会面临竞争失败的风险，从而导致成长性放缓。 │
│ │2、原材料价格波动风险 │
│ │公司主要原材料为石油树脂、高聚物、矿物油等，原材料成本占主营业务成│
│ │本的比重较大。公司主要原材料价格受供求关系及原油价格波动的双重影响│
│ │，呈现不同程度的波动。由于原材料具有公开、实时的市场报价，若原材料│
│ │价格大幅下跌或形成明显下跌趋势，虽可降低公司生产成本，但下游客户可│
│ │能会采用较保守的采购或付款策略，或要求公司降低产品价格，将会影响公│
│ │司产品销售和货款回收，增加公司经营风险。反之，在原材料价格上涨的情│
│ │况下，公司产品价格相对于原材料价格又具有一定的滞后性，若公司无法及│
│ │时将成本上涨传导至下游，将会导致公司毛利率下降，同时，存货价值减损│
│ │也会影响公司盈利。 │
│ │3、应收账款余额增加的风险 │
│ │随着公司业务的持续发展，经营规模的持续扩大，应收款项总量可能会进一│
│ │步增加，应收款项的管理难度也将随之提升。报告期内，公司未发生坏账损│
│ │失，应收账款期末余额中大约99.45%的账龄均在1年以内。虽然客户资信状 │
│ │况较为良好，履约能力较强，从公司历史经验看应收账款回收良好，且公司│
│ │已按照会计准则合理、足额地计提坏账准备，但是如果下游客户所处行业或│
│ │者生产经营状况、财务状况出现恶化，公司存在应收账款不能按期收回或者│
│ │无法收回的风险，将对公司利润和生产经营产生不利影响。 │
│ │4、项目未能如期产生效益的风险 │
│ │未来，如果市场需求发生变化或者市场开拓不力，抑或公司经营管理力度不│
│ │匹配业务规模扩大，公司将会面临项目未能如期产生效益的风险，每年新增│
│ │折旧摊销和相关综合运营
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