热点题材☆ ◇301170 锡南科技 更新日期：2025-06-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:燃料电池、新能源车、氢能源、储能、减速器
风格:融资融券、送转潜力、两年新股、破发行价、QFII新进、专精特新、微盘精选、微小盘股
指数:无
【2.主题投资】
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2025-04-25│储能 │关联度：☆☆☆
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公司拟新建“电力系统中高压控制及储能设备关键零部件建设与智造项目”
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2024-01-31│氢能源 │关联度：☆☆☆
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公司已落地一系列新能源汽车零部件及非压壳类新产品相关项目，包括与盖瑞特合作氢燃料
电池电机壳体项目、与势加透博合作氢燃料电池电机壳体项目等
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2023-08-18│减速器 │关联度：☆☆☆
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公司与伊顿康明斯合作AMT变速箱壳体项目、与伊顿工业集团合作电动车AMT变速箱(减速器)
部件项目
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2023-07-04│新能源车 │关联度：☆☆
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公司主要致力于汽车轻量化领域铝合金零部件的研发、生产和销售。公司主要产品为涡轮增
压器精密压气机壳组件，并开发了新能源汽车电机壳体、变速箱壳体等精密零部件产品，主要应
用于汽车动力系统领域
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2023-06-28│燃料电池 │关联度：☆☆☆
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公司与多家氢燃料电池公司开展深度合作
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2025-04-22│摩根中国A股 │关联度：☆
│基金持股 │
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截止2025-03-31,MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.持有31.23万股(占总股本比例
为：0.31%)
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2025-04-22│境外知名投行│关联度：☆
│持股 │
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截止2025-03-31,MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.持有31.23万股(占总股本比例
为：0.31%)
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2023-08-17│人民币贬值受│关联度：☆☆☆
│益 │
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公司境外收入占比53%，受益于人民币贬值。
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2023-06-27│创业板注册制│关联度：☆☆☆
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公司于2023-06-27在深交所创业板注册上市
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破发行价，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2025-06-17│微盘精选 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司为微盘精选股。
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2025-06-17│微小盘股 │关联度：☆☆☆☆
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截止2025-06-17公司AB股总市值为：25.75亿元
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2025-06-17│破发行价 │关联度：☆☆☆
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截止2025-06-17,公司收盘价相对于发行价跌幅为：-23.02%
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2025-04-22│QFII新进 │关联度：☆☆☆☆☆
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2025-03-31QFII(2家)新进十大流通股东并持有72.62万股(0.73%)
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2025-04-22│送转潜力 │关联度：☆☆☆
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截止2025-03-31，公司每股未分配利润4.10，公司每股资本公积11.83
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2025-04-15│专精特新 │关联度：☆☆☆
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公司已入选工信部专精特新小巨人企业名单。
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2024-06-27│两年新股 │关联度：☆☆☆
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公司于2023-06-27上市，发行价：34.00元
【3.事件驱动】
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2024-06-28│国内首个省级氢能高速示范项目方案发布，政策加速氢能应用落地
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近日，广东省发展改革委发布《广东省广湛氢能高速示范项目实施方案》（以下简称《方案
》）。《方案》提出，在2025年底前投入运营2000辆4.5吨和100辆49吨燃料电池冷藏车，全面推
进广湛氢能高速示范项目。项目实施期限为2024年6月至2025年12月，为期18个月。国务院在5月
印发的《2024－2025年节能降碳行动方案》中部署了重点任务，包括化石能源消费减量替代行动
，非化石能源消费（包含氢能）提升行动等10方面行动27项任务，同时在支撑保障方面明确了6
项措施。申万宏源证券王璐认为，氢能产业发展具有重大战略意义，随着2024年国家级奖励资金
的下发以及多项中央叠加地方政策的出台，政策体系愈加完善，氢能产业链景气度将持续攀升。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │公司主要致力于汽车轻量化领域铝合金零部件的研发、生产和销售。 │
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│产品业务 │公司主要致力于汽车轻量化领域铝合金零部件的研发、生产和销售。公司主│
│ │要产品为涡轮增压器精密压气机壳组件，并开发了新能源汽车电机壳体、变│
│ │速箱壳体等精密零部件产品，主要应用于汽车动力系统领域。 │
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│经营模式 │(1)采购模式 │
│ │1)原材料采购模式在原材料采购方面，公司建立了较为完整、系统的原材料│
│ │供应链。 │
│ │a:供应商遴选 │
│ │公司对主要原材料和辅料等供应商实行合格供应商审核制度和“年度框架协│
│ │议加分期订单”的采购模式。供应商通过样品提交、评审和论证等环节通过│
│ │公司审核程序后，方可进入公司合格供应商名单。公司采购部与进入名录的│
│ │主要供应商签订采购框架协议。 │
│ │b:定价模式 │
│ │公司的原材料主要为铝型棒材和覆膜砂，其中铝型棒材系大宗商品。公司采│
│ │购部门主要依据大宗材料市场的价格行情走势或通过供应商对比询价等方式│
│ │确定最优价格进行采购。 │
│ │2)外协加工模式 │
│ │公司外协加工环节主要为工艺简单、附加值不高的劳动力密集型工序，主要│
│ │为热处理、部分配件外协以及生产过程中的伴生铝料综合利用外协等。外协│
│ │加工模式系汽车精密零部件生产厂商的行业惯例，通过专业化的分工，公司│
│ │自身掌握模具设计、铝液熔炼、铸造及精加工等核心环节，而将附加值较低│
│ │的热处理等非核心环节外包，从而达到提产增效的目的。这些外协工序一般│
│ │采用成熟的通用技术，不属于关键工序或者涉及核心技术。外协厂商经过多│
│ │年的规范化经营，具有生产规模化、质量稳定、成本低廉的优势，是汽车零│
│ │部件厂商有利的补充。 │
│ │(2)生产模式 │
│ │公司主要采取“以销定产”的生产模式。公司主要产品为精密压气机壳组件│
│ │，产品型号众多，不同型号产品的结构、规格、材质要求、配套发动机型号│
│ │等存在差别，均为非标准定制化产品。公司市场部通过项目招标或商务谈判│
│ │等方式获取项目后，按照客户要求提交小批量生产（PPAP）审核，客户认可│
│ │后进入批量化生产（SOP）阶段。在批量化生产阶段，公司生管部依据客户 │
│ │订单或未来的滚动采购计划，结合公司实际生产能力和安全库存等因素编制│
│ │生产计划，并下达至生产车间组织生产。 │
│ │(3)销售模式 │
│ │公司的主要销售流程如下： │
│ │1）进入下游客户的合格供应商名录 │
│ │涡轮增压器制造商对上游供应商实行合格供应商管理模式。公司需通过IATF│
│ │16949认证，并通过下游客户或主机厂一系列严格的考核和认证后，才能成 │
│ │为其合格供应商。公司下游客户对合格供应商进行定期审核，调整合格供应│
│ │商名录。报告期内，公司均通过了主要客户组织的定期审核。 │
│ │2）成为具体项目供应商 │
│ │a:下游客户或主机厂根据零部件采购要求，对进入其供应商体系的零部件生│
│ │产企业的质量、价格、供货能力、开发周期等因素进行综合考虑后，确定合│
│ │作企业。 │
│ │b:公司按照项目合同约定完成相关产品的开发之后，按照样品测试（OTS）-│
│ │小批量生产（PPAP）-批量化生产（SOP）三阶段进行产品质量认证后，进入│
│ │批量生产阶段。 │
│ │3）生产组织和销售 │
│ │a:公司接到客户订单或预测后，由生管部结合实际生产能力和库存情况，制│
│ │定各产品生产计划，并组织生产车间的生产、发货 │
│ │b:公司产品生产结束后即进入销售阶段。公司的销售方式主要为直销与寄售│
│ │两种。公司在向部分客户销售的过程中，为提高及时供货能力设置了靠近客│
│ │户的中间仓（亦称“寄售仓”），以满足客户准时制生产管理的要求。公司│
│ │根据客户订单和安全库存要求，安排出货到中间仓，客户按实际从中间仓领│
│ │用情况付款。 │
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│行业地位 │全球涡轮增压器精密压气机壳组件的核心供应商之一 │
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│核心竞争力 │1.客户资源优势 │
│ │目前，涡轮增压器国际市场和中国市场被少数国际巨头垄断，全球涡轮增压│
│ │器制造巨头盖瑞特、康明斯、博格华纳、博马科技、三菱重工、石川岛和德│
│ │国大陆等，占据了大部分市场份额。公司在涡轮增压器压气机壳零部件领域│
│ │具有较高的品牌知名度、产品开发实力和市场开拓能力。公司以专业的技术│
│ │实力、严格的质量管理、及时高效的服务能力赢得了下游客户的广泛认可，│
│ │与盖瑞特、康明斯、石川岛等国际知名的涡轮增压器制造商建立了稳固紧密│
│ │的合作关系，多次获得优秀供应商称号。 │
│ │公司凭借与客户的长期合作关系，已经在生产规模、质量控制、售后服务响│
│ │应、产品同步开发、全球供货等方面形成了较强的竞争力。由于公司下游客│
│ │户对供应商的前期考核周期长、质量服务要求严格、评审认证体系复杂，因│
│ │此其供应商更换成本较高，一旦建立合作关系不会轻易变更。公司长期积累│
│ │的优质客户资源为未来持续发展奠定了坚实的基础。 │
│ │2.产品技术优势 │
│ │公司自成立以来，一直聚焦涡轮增压器压气机壳等轻量化零部件的研发、生│
│ │产和销售，形成了较强的技术研发能力，在模具设计开发技术、铝液精炼处│
│ │理技术、自动化重力浇注技术、低压铸造技术、工装优化设计技术、自动化│
│ │装配技术、自动化检测技术等方面行业领先，能够与客户进行涡轮增压器新│
│ │产品的同步开发，提供性能优异，质量稳定的产品。 │
│ │同时公司具备重力铸造，低压铸造，高压铸造等较全面的铝合金铸造能力，│
│ │可以根据客户差异化的需求，提供成套解决方案，进一步增加了客户黏性。│
│ │3.规模优势 │
│ │涡轮增压器压气机壳零部件生产具有明显的规模效应。报告期内，公司主要│
│ │产品产量逐渐提升，2024年共生产精密压气机壳组件约891.48万件，销量88│
│ │7.26万件。全年完成营业收入106569.67万元，细分市场销售规模在行业内 │
│ │处于领先水平。 │
│ │大规模的生产能力确保公司能为客户提供及时稳定的交付，同时降低产品生│
│ │产成本，增强公司的盈利能力和市场竞争地位。 │
│ │4.高效服务优势 │
│ │公司基于全球发展战战略以及更好的服务于当地的客户的考虑，投资新建了│
│ │泰国工厂，继续聚焦于铝合金汽车轻量化零部件的研发与生产，为进一步开│
│ │拓东南亚以及北美市场，打下了良好的基础。 │
│ │公司建立了完善的客户服务制度，从客户的开始接洽到试样到供货各个阶段│
│ │都有专门的服务团队进行对接，与客户保持沟通，提供服务管理，根据客户│
│ │的反馈情况及时与质量、研发、生产部门进行沟通，并将相应分析结论及时│
│ │反馈至生产人员，保证快速响应客户，为客户提供高效良好的服务。 │
│ │5.质量优势 │
│ │基于IATF16949、ISO9001等质量管理体系要求，并结合公司的实际经营情况│
│ │、客户要求，公司建立了严格的质量管理体系。公司严格贯彻质量管理体系│
│ │，不断优化质量管理流程，提高质量管理能力。公司的产品质量获得了主要│
│ │客户的一致好评。 │
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│经营指标 │2024年公司实现营业收入106569.67万元，同比增长5.45%；实现归属于上市│
│ │公司股东的净利润10971.54万元，同比增长17.77%。 │
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│竞争对手 │旭升股份、爱柯迪、蠡湖股份、贝斯特、科华控股、华培动力。 │
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│品牌/专利/经│专利：截至2024年12月31日，公司共有专利权205项，其中发明专利13项， │
│营权 │实用新型专利192项，应用于生产加工各主要环节。 │
│ │经营权：公司拥有产品进出口经营权，公司产品出口多个国家和地区。 │
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│投资逻辑 │公司凭借多年的行业经验与市场口碑，与下游客户包括盖瑞特、康明斯、石│
│ │川岛、博马科技、博格华纳等知名涡轮增压器一级零部件厂商建立了良好的│
│ │业务合作关系，公司通过对一级供应商销售从而为汽车整车厂提供汽车轻量│
│ │化零部件支持。公司精密压气机壳组件所配套的发动机被广泛应用于戴姆勒│
│ │、奥迪、宝马、通用、大众、福特、丰田、本田、日产等全球主流汽车品牌│
│ │。涡轮增压器压气机壳零部件供应商相对集中，主要生产商包括锡南科技、│
│ │蠡湖股份、远轻铝业等，占据了主要的市场份额。公司2024年度的精密压气│
│ │机壳组件销量为887.26万件，相比2023年，增长了8.04%。公司凭借先进的 │
│ │技术水平、稳定的客户资源、优质的客户服务，在涡轮增压器压气机壳市场│
│ │中保持领先的市场地位。 │
│ │同时，公司基于长期深耕铝合金零部件行业的经验积累以及优质服务客户的│
│ │深刻理念，也获得非汽车行业客户的认可，电力系统客户西门子已经开展合│
│ │作，样品开发与认可工作持续进行中。 │
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│消费群体 │盖瑞特、康明斯、石川岛、博马科技、博格华纳等世界知名涡轮增压器一级│
│ │零部件厂商；戴姆勒、奥迪、宝马、通用、大众、福特、丰田、本田、日产│
│ │等全球主流汽车品牌。 │
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│消费市场 │其他业务收入、境内、境外-欧洲、境外-北美、境外-亚洲、境外-南美 │
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│增持减持 │锡南科技2024年7月24日公告，公司股东金投信安及其一致行动人金控源悦 │
│ │计划公告日起15个交易日后的3个月内通过集中竞价方式合计减持本公司股 │
│ │份不超过100.00万股，即不超过公司总股本的1%。截至公告日，金投信安持│
│ │有公司股份数量281.16万股，占公司总股本比例2.81%、金控源悦持有公司 │
│ │股份数量224.9325万股，占公司总股本比例2.25%。 │
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│对外投资 │锡南科技2024年5月7日公告，公司与全资子公司无锡卡斯汀材料有限公司共│
│ │同签署了《关于锡南科技（泰国）有限公司合资协议》，新设公司将负责投│
│ │资建设泰国工厂，泰国工厂总投资金额6800万元美元（或等值外币），实际│
│ │投资金额以相关主管部门批准金额为准。本次投资对公司的长远发展具有积│
│ │极影响。 │
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│行业竞争格局│新能源汽车行业近年来呈现爆发式增长，全球主要经济体纷纷加大对新能源│
│ │汽车的支持力度，推动了电池技术、充电基础设施以及整车制造等领域的快│
│ │速发展。目前，中国已成为全球最大的新能源汽车市场，拥有完整的产业链│
│ │布局和庞大的消费群体。同时，欧美国家也在加速电动化进程，通过立法和│
│ │补贴政策鼓励消费者购买新能源汽车。 │
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│行业发展趋势│随着技术进步和成本下降，新能源汽车的续航里程不断提升，智能化水平日│
│ │益增强，这为铝合金制造企业带来了前所未有的发展机遇。 │
│ │随着汽车节能减排标准日趋提高，涡轮增压技术作为一项有效实现节能减排│
│ │的技术得以快速推广，全世界范围内涡轮增压车型渗透率不断提升；同时，│
│ │积极响应汽车行业轻量化、环保化及新能源车的发展趋势，汽车铝制轻量化│
│ │部件的应用也越来越广泛。 │
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│行业政策法规│《中华人民共和国环境保护法》、《中华人民共和国大气污染防治法》、《│
│ │中华人民共和国噪声污染防治法》、《中华人民共和国水污染防治法》、《│
│ │铸造工业大气污染物排放标准》、《环境管理手册XN/EM-2022》、《环境程│
│ │序文件XN/COP-2020》、《危险废物污染环境防治责任制度》、《废弃物管 │
│ │理规定XN-EMD13-D00》、《突发环境事件应急预案》 │
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│公司发展战略│2024年度，公司管理团队将在董事会的领导下，坚持在涡轮增压器精密压气│
│ │机壳组件业务持续稳定增长的前提下，向新能源汽车领域转型升级。以市场│
│ │为导向、产品质量为优先的经营策略，重点发展新能源汽车零部件领域的相│
│ │关产品。 │
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│公司日常经营│1.基于公司业务发展战略和全球布局的考虑，公司投资6800万美元在泰国设│
│ │立了全资子公司，致力于汽车轻量化铝合金精密零部件在北美和东南亚市场│
│ │的进一步开拓发展，建筑工程预计在2025年全部完成，计划在2026年初启动│
│ │客户认可以及后续批量生产。 │
│ │2.持续推进智能制造，助力主业高质量发展 │
│ │公司立足主业，持续加强自动化，智能化以及绿色减排的工作力度，2024年│
│ │度陆续被评为“国家级专精特新小巨人”,“江苏省专精特新中小企业”“ │
│ │江苏省省级企业技术中心”，彰显了公司的科技创新能力和核心竞争力，以│
│ │及在产学研合作中取得的丰硕成果。 │
│ │3.增强技术研发创新，提升公司竞争力 │
│ │自成立以来，公司始终坚持“科技是第一生产力、创新是第一动力”的发展│
│ │理念，持续注重科技创新、科技成果转化，通过加大研发投入进行技术创新│
│ │、自主创新，同时跟随客户创新系列产品等来巩固行业地位；通过全面系统│
│ │质量管理体系对产品质量进行严格把控，夯实核心竞争力基础；通过创新模│
│ │式、技术提升和人才队伍建设，保证企业健康稳定发展。报告期内，公司投│
│ │入研发费用4879.62万元。 │
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│公司经营计划│公司依托现有的研发技术、工艺创新及加工能力在涡轮增压器关键零部件领│
│ │域继续巩固市场份额的同时，积极争取新能源汽车零部件以及汽车轻量化零│
│ │部件领域的客户，延伸产品线，优化公司产品结构，为公司未来寻求新的利│
│ │润增长点。 │
│ │泰国工厂的完工以及投入生产，将为公司增加300万件铝合金壳体类零件的 │
│ │生产能力，进一步增大公司的规模效应以及国际市场竞争力，在巩固现有客│
│ │户以及项目的基础上，进一步开拓东南亚以及北美市场，提升公司整体实力│
│ │以及抗风险能力。 │
│ │电力系统零部件的开发，是公司另外一个业务以及技术增长点，国际知名企│
│ │业西门子的成功开发，也为公司后期在该行业的稳定和快速发展，打下来良│
│ │好的基础。 │
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│公司资金需求│公司财务部门基于现金流量预测结果，持续监控公司短期和长期的资金需求│
│ │，以确保维持充裕的现金储备；同时持续监控是否符合借款协议的规定，从│
│ │主要金融机构获得提供足够备用资金的承诺，以满足短期和长期的资金需求│
│ │。 │
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│可能面对风险│1、国际贸易环境相关风险 │
│ │公司产品出口至美国、欧洲、韩国、墨西哥、日本等多个国家和地区，公司│
│ │的业务受到国际贸易环境变化的影响。而目前国际局势正处于深刻变动之中│
│ │，国际贸易环境趋于紧张，正常的国际经贸环境已受到较大冲击。从长远角│
│ │度来看，国际环境的不确定性，对公司国际业务的开展产生了一定影响。 │
│ │2.汽车行业周期波动影响以及行业政策性风险 │
│ │公司所处的汽车行业与宏观经济密切相关，全球及国内经济的周期性波动都│
│ │将对汽车生产和消费带来影响。如果公司客户的经营状况受到宏观经济的不│
│ │利影响，可能会造成公司的订单减少、存货积压等情况，因此公司存在受汽│
│ │车行业周期波动影响的风险。此外，新能源汽车、智能网联汽车是未来汽车│
│ │行业发展的大方向，世界各国均高度重视未来新能源汽车产业发展，而公司│
│ │的产品涡轮增压器、燃油发动机等相关零部件在未来受到一定影响。 │
│ │3.原材料价格波动风险 │
│ │公司生产所需的主要原材料为铸造用铝锭。如果未来主要原材料供应情况发│
│ │生重大变化或其价格的大幅波动，将直接影响公司业务利润甚至生产经营活│
│ │动。 │
│ │4.产品价格下降风险 │
│ │汽车零部件行业普遍存在价格年度调整惯例，通常在新产品供货后3-5年内 │
│ │有1%-5%的年度降幅。如果未来产品价格持续下降且成本控制水平未能同步 │
│ │提高，公司业绩将受到产品价格下降的不利影响。 │
│ │5.汇率变动的风险 │
│ │公司拥有产品进出口经营权，公司产品出口多个国家和地区。公司产品出口│
│ │主要采用美元进行结算。随着国际局势的深刻变动，人民币汇率波动区间加│
│ │大。如果未来美元对人民币汇率进入下降通道，将使公司承担较大汇兑损失│
│ │，进而对公司的经营成果造成一定不利影响。 │
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