热点题材☆ ◇300785 值得买 更新日期：2026-07-29◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:新零售、苹果概念、阿里概念、人工智能、腾讯概念、小米概念、百度概念、抖音概念、
华为鸿蒙、NFT概念、AIGC概念、ChatGPT、数据要素、多模态AI、智谱AI、AI智能体、Dee
pSeek、AI营销
风格:微利股、商誉减值、QFII新进
指数:创业小盘
【2.主题投资】
──────┬──────┬────────────────────────────
2026-02-03│腾讯概念 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司已在具体的业务场景中接入DeepSeek-R1，极大提升了AIGC创作能力；此外，公司之前
已经和月之暗面、智谱华章、讯飞星火、MiniMax、腾讯云、豆包等通用大模型企业达成合作，
公司的官方应用“什么值得买”已经已陆续接入了Kimi、智谱清言、讯飞星火、海螺AI、腾讯元
宝、豆包等大模型平台，为用户在这些大模型平台提供消费信息服务。
──────┬──────┬────────────────────────────
2026-01-09│AI营销 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司荣获“第24届IAI国际广告奖”，持续深化AI营销应用。
──────┬──────┬────────────────────────────
2025-04-30│苹果概念 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
苹果公司是我们的一个重要客户，我们在“什么值得买”平台上为苹果公司提供营销服务
──────┬──────┬────────────────────────────
2025-02-11│DeepSeek概念│关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司已经接入DeepSeek的模型产品，探索其在内容生成、办公辅助等场景中的应用。此外，
公司之前已经和月之暗面、智谱华章、讯飞星火、MiniMax、腾讯云、豆包等通用大模型企业达
成合作
──────┬──────┬────────────────────────────
2025-01-24│AI智能体 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
2024年半年报，“什么值得买”推出了AI智能体（AI Agent）购物助手“小值”。“小值”
是“什么值得买”基于消费大模型研发的Agent产品，能通过对话深度理解用户需求，基于全网
实时消费经验、价格信息进行快速总结，提供口碑总结、商品对比、商品推荐、全网比价等服务
，为存在不同决策难点的消费者提供个性化的建议，从而提升消费决策的质量和效率
──────┬──────┬────────────────────────────
2024-10-31│小米概念 │关联度：☆☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
小米集团是公司重要的合作伙伴，公司为其提供营销服务，包括小米有品、小米商城，以及
小米新品发布上市推广等
──────┬──────┬────────────────────────────
2024-10-29│智谱AI │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司对于外部大模型及相关AIGC产品保持着高度开放的态度，公司目前具体合作的大模型公
司包括百川智能、百度、面壁智能、月之暗面、智谱华章（按照拼音排序）等
──────┬──────┬────────────────────────────
2024-10-15│华为鸿蒙 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司之前就通过华为云服务、共建鸿蒙生态等合作，与华为建立起了良好互信的合作关系。
2024年8月，公司旗下“什么值得买”作为首批鸿蒙生态伙伴之一，已正式完成鸿蒙原生应用开
发并成功上架
──────┬──────┬────────────────────────────
2024-10-08│人工智能 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司具有基于机器学习的人工智能推荐系统。
──────┬──────┬────────────────────────────
2024-08-07│ChatGPT概念 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司开发的“什么值得买文本生成算法及基于值得买消费内容大模型的产品“AI问答机器人
物完成监管部门备案。
──────┬──────┬────────────────────────────
2024-07-10│百度概念 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司2023年2月17日官网消息：宣布成为百度文心一言（英文名：ERNIE Bot）首批生态合作
伙伴。后续，值得买科技将通过百度智能云全面体验并接入文心一言的能力
──────┬──────┬────────────────────────────
2024-02-29│多模态AI │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司开展多模态工作，具体包括“图生图”和“文生图”模型，短视频脚本的生产，短视频
的自动生产以及直播数字人等。
──────┬──────┬────────────────────────────
2023-08-23│数据要素 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司非常重视对相关数据的收集、清洗、整理以及使用。公
──────┬──────┬────────────────────────────
2023-02-02│AIGC概念 │关联度：☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司一直非常重视通过技术提高内容的创作、分发和变现效率。公司尝试通过算法和机器的
方式生产内容，我们内部称为MGC（Machine-Generated Content，机器贡献内容）。2021年，公
司机器贡献的内容占比为18.97%。
──────┬──────┬────────────────────────────
2022-09-21│新零售 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司目前合作伙伴主要包括阿里巴巴、京东、亚马逊全球等国内外电商或零售商
──────┬──────┬────────────────────────────
2022-07-26│NFT概念 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
值得买科技原创设计的nft数字藏品“元代昭君出塞瓷枕”在时藏平台公开发行成功，限量5
000份。
──────┬──────┬────────────────────────────
2022-06-16│抖音概念 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司旗下星罗的代运营服务业务主要集中在抖音平台，成为颇具影响力的抖音代运营服务商
（DP）。2021年，星罗的DP业务快速发展，客户主要集中在在美妆个护、服装以及综合类的品牌
客户。在抖音服务商的排名中，星罗多次位列美妆个护行业服务商前三甲。报告期内，星罗成为
了宝洁集团、欧莱雅中国、贝玲妃、抖音支付、妮维雅、当当、百雀羚、爱慕、贝德玛等客户在
抖音平台的服务商。
──────┬──────┬────────────────────────────
2021-11-03│阿里概念 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
导购网站的部分收入来源于电商导购佣金收入，这项业务收入是导购网站与阿里巴巴、京东
等电商企业的联盟平台
──────┬──────┬────────────────────────────
2026-04-24│境外知名投行│关联度：☆
│持股 │
──────┴──────┴────────────────────────────
截止2026-03-31,UBS AG持有75.80万股(占总股本比例为：0.38%)
──────┬──────┬────────────────────────────
2026-01-20│电子竞技 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司独立运营ZEM电竞赛事，赛事产生的门票及赞助收入将计入公司当期业绩。
──────┬──────┬────────────────────────────
2025-01-16│快手概念 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司旗下有代运营服务，为抖音、快手等平台的品牌商提供包括官方账号建设及代运营、直
播代运营、新媒体小店代运营、营销策划、达人营销、商业投放、巨量引擎科学营销（云图分析
及应用）等在内的全域内容运营
──────┬──────┬────────────────────────────
2024-10-12│华为概念 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
华为是公司非常重要的合作伙伴，“什么值得买”是华为指定的新品发布媒体。在“什么值
得买”平台上，每年都有大量的华为产品推荐以及用户使用华为产品的内容产生
──────┬──────┬────────────────────────────
2024-03-25│AI语料 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司基于通用模型，利用自身有特色的数据资源和语料库，自研了值得买消费大模型
──────┬──────┬────────────────────────────
2023-03-14│文心一言 │关联度：☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司是百度文心一言首批生态合作伙伴
──────┬──────┬────────────────────────────
2022-08-30│拼多多概念 │关联度：☆☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
公司的GMV占公司整体GMV的比例大概在10%，现在与拼多多合作的品类大多集中在“百亿补
贴”的一些商品。
──────┬──────┬────────────────────────────
2022-04-29│电商概念 │关联度：☆☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
为电商、品牌商等提供信息推广服务。
──────┬──────┬────────────────────────────
2026-05-15│微利股 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
截止2026-03-31公司扣非净利润为:33.85万元，净资产收益率为：0.18%
──────┬──────┬────────────────────────────
2026-04-24│QFII新进 │关联度：☆☆☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
2026-03-31QFII(1家)新进十大流通股东并持有75.80万股(0.38%)
──────┬──────┬────────────────────────────
2026-04-23│商誉减值 │关联度：☆☆☆
──────┴──────┴────────────────────────────
截止2025-12-31公司商誉计提为1760.78万，较上期减少16.90%
【3.事件驱动】
──────┬───────────────────────────────────
2025-11-19│千问APP有望被打造成超级入口 阿里AI生态链企业或全面受益
──────┴───────────────────────────────────
据报道，面向海外市场的千问APP国际版将在近期上线。11月17日，阿里巴巴新推出的AI应
用千问APP正式公测，并计划与阿里生态内的各类生活场景深度结合，其目标是与ChatGPT展开全
面竞争，标志着阿里正全力进军AI to C市场。千问APP在公测上线次日便迅速冲入苹果App Stor
e免费应用总榜第五位，排名超越DeepSeek。国海证券认为，此次阿里AI应用布局向C端市场的倾
斜意味着未来一到两年内，千问APP有望被打造成新的高频超级入口，并与阿里电商、文娱、本
地生活深度协同。考虑到阿里积累的深厚用户基本盘与大规模AI基建规划，相关AI应用及算力产
业链将持续受益。
──────┬───────────────────────────────────
2025-05-28│北京支持企业构建高性能通用智能体，智能体产业有望加速崛起
──────┴───────────────────────────────────
北京市经济和信息化局印发《北京市人工智能赋能新型工业化行动方案（2025年）》，构建
高性能通用智能体。对具有行业推广性、显著提升制造业效率和优化生产管理的通用智能体，对
其运营服务按调用算力成本给予最高不超过3000万元支持。随着大模型技术的跃迁与算力资源的
增强，AIAgent（智能体）在海内外市场迎来爆发式发展浪潮。微软、谷歌、Zoom、百度、阿里
、腾讯、字节跳动等全球科技巨头纷纷加码布局，推动智能体从实验室走向应用前线，覆盖客服
、办公自动化、软件开发、教育培训、金融咨询等多个垂直领域。
──────┬───────────────────────────────────
2025-02-11│国常会支持新型消费加快发展，AI+消费有望站上风口
──────┴───────────────────────────────────
李强主持召开国务院常务会议，研究提振消费有关工作。会议指出，推动大宗消费更新升级
，加大消费品以旧换新支持力度，更好满足住房消费需求，延伸汽车消费链条。强化消费品牌引
领，支持新型消费加快发展，促进“人工智能+消费”等，持续打造消费新产品新场景新热点。
近年来，伴随着人工智能、大数据等智能技术的应用，扩大智能消费、拓展“人工智能+消费”
应用场景，成为各地挖掘消费潜力、多元拓展市场新活力的重要方向。北京市社会科学院管理研
究所副研究员王鹏表示，作为一种新型消费模式，智能消费依托于5G、人工智能、大数据等新兴
技术，借助深度数据分析与用户精准画像，为消费者带来更为便捷、个性化的消费体验与服务选
择。其应用领域较为广泛，包括智能家居、可穿戴技术产品、互联网医疗服务、智能汽车以及电
商平台等多个领域。
──────┬───────────────────────────────────
2025-01-20│微信“礼物”功能正在小范围灰度测试
──────┴───────────────────────────────────
1月17日，微信新增送礼物入口。记者获悉，在与好友个人聊天窗口，“礼物”功能正在小
范围灰度测试，与红包并列，用户可以随时点击“礼物”进行赠送。东吴证券指出，微信具备强
社交属性、拥有众多活跃客户，是“送礼物”最理想的线上私域平台。截至2024Q3微信月活跃人
群13.82亿元，覆盖广泛消费者，恰好满足用户在社交与购物方面的双重需求。且“送礼物”从
微信聊天框发出，作为人情往来的一种“附属品”，送礼物的“蓝包”，类似微信红包，通过精
准客户服务到位后，精准客户继续推荐其他精准客户使用，有望在微信实现私域社群裂变。
──────┬───────────────────────────────────
2025-01-02│抖音电商2024年销售同比增近40%，产业链延续蓬勃发展趋势
──────┴───────────────────────────────────
抖音电商2024年12月31日发布《直播间里的中国制造——2024抖音电商产业带发展报告》。
报告披露，过去一年，来自全国产业带地区的1.7亿款商品，在抖音电商售出154亿单，同比增长
39%。其中，直播间销售额占比63%，累计有5300多万场带货直播促成交易，近15万款商品在直播
间销售额过百万元。同时，货架场景订单量同比增长70%，与内容场景共同驱动产业带业务高速
发展。抖音已成为当代社会生活最重要的窗口之一。数据显示，目前抖音的日活跃用户数已超过
8亿，是仅次于微信的全民级应用。
──────┬───────────────────────────────────
2024-12-25│腾讯“蓝包”抢抓年末消费旺季，微信小店功能或重塑电商格局
──────┴───────────────────────────────────
进入年末，微信小店开启灰度内测“送礼物”功能，并登上热搜。多家机构表示，看好礼物
经济。民生证券分析师表示，微信小店开启“送礼”灰度测试，可关注社交裂变浪潮带来的投资
机会。从进一步打通微信生态，再到开启送礼功能，腾讯始终没有放弃电商这块蛋糕，并且逐渐
加快脚步。华泰证券在研报中称，微信送礼功能或有望成为微信红包2.0。参考2015年春节微信
红包的成功经验（除夕当日收发总量达10.1亿次、春晚微信摇一摇总量达110亿次、峰值8.1亿次
/分钟）、考虑到微信小店近半年的持续演进优化、此次功能推出正值圣诞元旦春节等节假日密
集的社交高发期，预计微信小店功能或重塑电商格局、带动相关品牌商的GMV。
──────┬───────────────────────────────────
2024-12-10│OpenAI发布AI视频生成模型Sora，核心AI应用公司有望实现迅猛增长
──────┴───────────────────────────────────
OpenAI发布期待已久的AI视频生成模型Sora，新品与OpenArt的AI工具DALL-E类似，用户输
入期望的场景，Sara将回馈高清视频剪辑结果。中国银河认为，一方面美股核心AI应用公司业绩
增长迅猛，进一步强化AI叙事逻辑，目前AI应用实现变现能力主要在数据上游，主要为广告以及
提供数据服务领域，AppLovin主要归功于AI驱动的AXON2.0广告引擎提升广告的精准投放能力以
及变现能力；另一方面，国内AI应用场景更加广泛，在如教育、办公等多领域已经取得较好的应
用效果，建议持续重点关注国内AI应用增长及变现能力。
──────┬───────────────────────────────────
2024-05-14│GPT-4o登场，实时语音视频交互震撼全场
──────┴───────────────────────────────────
北京时间周二（5月14日）凌晨，美国人工智能研究公司OpenAI在线上举办了“春季更新”
活动。OpenAI在活动中发布了新旗舰模型“GPT-4o”，“可以实时对音频、视觉和文本进行推理
。”据介绍，新模型使ChatGPT能够处理50种不同的语言，同时提高了速度和质量。GPT-4o是迈
向更自然人机交互的一步，与现有模型相比，GPT-4o在图像和音频理解方面尤其出色。GPT-4o可
以在232毫秒内对音频输入做出反应，与人类在对话中的反应时间相近。在录播视频中，两位高
管做出了演示：机器人能够从急促的喘气声中理解“紧张”的含义，并且指导他进行深呼吸。
──────┬───────────────────────────────────
2023-05-31│eBay推出描述生成器，AI电商有望迎来时代机遇
──────┴───────────────────────────────────
eBay推出了基于人工智能的描述生成器，这一生成器会根据用户输入的标题和物品的具体内
容，自动生成一段长文本描述。目前，这一功能仅在Android移动设备上推出。
──────┬───────────────────────────────────
2023-04-24│AI生成式电商成ChatGPT核心应用场景
──────┴───────────────────────────────────
随着ChatGPT的火爆出圈，AI+的产业应用落地也得到全行业的重视，目前AI+电商主要已开
始应用于人工智能选品、图文和视频广告素材制作/广告语智能输出、广告智能投放、智能客服
回复等方面。券商指出，AI生成式电商是ChatGPT中重要功能搜索的核心应用场景之一，且有望
在较快时间内落地；考虑到商家构建店铺到消费者购买的完整链路，接入ChatGPT，可在产业链
上降低整体成本，提升整体运营效率。
──────┬───────────────────────────────────
2023-04-07│3月份电商物流指数保持连续上涨态势，电商景气度持续上行
──────┴───────────────────────────────────
中国物流与采购联合会公布3月份电商物流指数，保持连续上涨态势，电商物流运行进一步
活跃。3月份中国电商物流指数为108.3点，比上月提高1.1个点，接近2022年最高值108.9点。随
着我国国内经济加快恢复，物流需求继续保持强劲复苏，3月份电商物流运行与2月预期一致，保
持连续上涨态势，各地区的电商物流总业务量均有所提升，供求两端稳步回升。
──────┬───────────────────────────────────
2022-05-31│抖音商业生态大调整 合作企业将享受红利
──────┴───────────────────────────────────
据报道，5月31日2022抖音电商生态大会将在线上举办。另外，近日，抖音在“巨量学”官
网发布《2022 年生活服务软件服务费标准说明》，明确6月1日起将对生活服务业务收取服务费
。其中，各商品类目的平均软件服务费率为3%，最高费率不超过8%。
──────┬───────────────────────────────────
2022-05-24│淘宝天猫：未来三年培育100个用户规模过亿超级品类
──────┴───────────────────────────────────
据报道，5月20日，淘宝天猫融合半年以来，首次对外披露核心战略：围绕10亿用户，从交
易走向消费，做好、做深国内消费市场。未来三年，淘宝天猫将培育100个用户规模过亿的超级
品类。此外，继天猫618发布25条商家政策后，时隔7天，淘宝再次增加6项举措，营销方式、经
营成本、生意门槛做减法，科技支撑商业、消费者服务、内容化做加法。“帮助商家稳大盘、有
增长，是我今年最重要的事情。”阿里国内数字商业板块总裁戴珊表示。
──────┬───────────────────────────────────
2021-10-25│“双11”预售正式开启 头部网红单日销售额超100亿元
──────┴───────────────────────────────────
“双11”预售已于近日正式开启，据据淘宝直播数据显示，仅首日一天，李佳琦累计销售额
达超100亿元，薇娅直播间累计交易额超80亿元，合计超190亿元，跑赢了超过4000家上市公司去
年全年的营业收入。
近年来网红经济飞速成长，据《2021中国直播电商行业报告》数据，2021上半年中国直播电商交
易额超一万亿元，同比增长超两倍。网红经济已经成为我国推动经济发展的重要商业模式之一。
2021年直播电商仍将保持高速发展，随着快手和抖音电商基础设施的持续完善，在玩法端、流量
端等多维度全面升级，预计今年四季度电商大促期间快手和抖音直播电商实现的GMV仍将保持快
速增长。
──────┬───────────────────────────────────
2021-05-26│抖音电商正式入场618大促 将推出上万场直播
──────┴───────────────────────────────────
抖音电商推出“抖音618好物节”，正式入场618大促。该平台将立足兴趣电商，推出“遇见
新国潮”专场、节日主题直播间、品牌直播间等上万场直播。
据了解，“抖音618好物节”将持续25天，至6月18日结束。期间，抖音好物榜单、618专属表情
道具、互动城等特色玩法将上线，不断营造兴趣电商购物场景。根据艾瑞及Frost&Sullivan数据
预测，2024年中国零售市场规模将达到53.5万亿元，线上零售电商规模达到26.8万亿元，整体电
商渗透率由2020年26%提升至2024年50%。
──────┬───────────────────────────────────
2021-05-17│京东将开抖音小店 合作年框200亿GMV
──────┴───────────────────────────────────
据媒体报道，京东与抖音电商的合作进一步升级，京东将开设官方抖音小店，未来全量京东
商品将接入该抖音小店以及全抖音平台小店，用户通过抖音购买京东商品将不需要跳转，并能享
受京东提供的物流、仓配和售后等服务。根据双方年框协议，京东今年需在抖音实现200亿元GMV
转化，以“店播+达人”的方式实现。
截至今年第一季度品牌方为抖音电商创造的GMV占到了其GMV总数的大约70%。根据此前流出的字
节2021年目标纪要，抖音直播电商今年目标GMV5000亿，其中3000亿要放在头部品牌。机构指出
，以2020年快手电商GMV（3800亿元）和抖音平台闭环电商GMV（1500亿元）为基数，预计双方电
商GMV均有5-10倍成长空间。除了抖音快手平台型投资机会，各自电商生态下的服务商也将顺势
成长。
【4.信息面面观】
┌──────┬─────────────────────────────────┐
│栏目名称 │ 栏目内容 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司简介 │北京值得买科技股份有限公司是一家AI与内容驱动的数字消费服务集团，20│
│ │11年成立于北京，2019年登陆深交所上市。公司以“让每一次消费产生幸福│
│ │感”为使命，以“成为全球最懂消费的科技公司，创造人人因消费而幸福的│
│ │美好世界”为愿景，以“理想主义，求真务实，创新驱动，极客精神”为价│
│ │值观，并以“科技驱动消费进步”为Slogan。自创立以来，秉持“连接创造│
│ │价值”的经营哲学，公司始终致力于在电商、品牌商与用户之间，不断创造│
│ │连接机会、创新连接形式、提升连接效率。目前，公司已深入布局消费内容│
│ │、智能营销与消费数据三大业务板块：凭借消费内容为全网用户提供高效、│
│ │精准、专业的消费决策支持；通过智能营销帮助电商、品牌商获取用户，扩│
│ │大品牌影响力；同时沉淀来自消费内容和智能营销业务的数据资源，形成涵│
│ │盖人、货、场、媒等多种维度的底层数据体系，在支持自身业务发展的同时│
│ │，对外输出各类数据产品和服务，赋能合作伙伴乃至整个消费行业。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│产品业务 │2024年，公司围绕消费内容、智能营销和消费数据三大核心板块推进业务发│
│ │展的同时，实施了“全面AI”战略，加大投入并推进相关业务场景与AI技术│
│ │的融合，推动AI对相关业务场景商业生态的重塑，抢抓AI时代为消费行业带│
│ │来的商业机遇。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│经营模式 │1.盈利模式：本公司主要运营内容导购平台什么值得买，以高质量的消费类│
│ │内容向用户介绍高性价比、好口碑的商品及服务，为用户提供高效、精准、│
│ │中立、专业的消费决策支持。同时，作为导购业务的延伸，本公司自2016年│
│ │下半年起通过下属子公司提供海淘代购平台服务和互联网效果营销平台服务│
│ │； │
│ │2.采购模式：本公司业务经营过程中的主要采购成本包括云服务费、软件使│
│ │用费、硬件设备采购、技术服务费和广告宣传费等，各项采购均依照《采购│
│ │管理制度》进行； │
│ │3.服务模式：本公司主要通过内容类导购平台什么值得买提供信息推广服务│
│ │，该服务包括为电商、品牌商等带去目标用户并形成交易的服务，以及提供│
│ │广告展示的服务。同时，本公司还推出了贝窝网提供海淘代购平台服务，以│
│ │及星罗广告联盟LinkStars提供互联网效果营销平台服务。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业地位 │国内知名的网络导购企业 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│核心竞争力 │1、用户群体优势 │
│ │公司始终致力于通过提供高品质的消费类内容、创新多元的互动形式以及持│
│ │续优化的产品运营体系，为用户提供全方位、一站式的消费决策支持。经过│
│ │长期的精心运营与积淀，公司已汇聚一批教育水平高、消费实力强、忠诚度│
│ │高且活跃的用户群体。这些用户不仅依赖公司提供的高效、精准、专业的消│
│ │费决策支持，同时也为公司贡献了大量优质的内容。公司所拥有的庞大且优│
│ │质的用户基础，以及领先的用户活跃度和互动性，已经构成公司的核心竞争│
│ │优势之一。这一优势将持续推动公司快速发展，并不断完善在各个业务领域│
│ │的布局。 │
│ │2、优质内容优势 │
│ │公司自创立以来，始终致力于构建稳固且充满活力的内容生态体系，不断提│
│ │升和优化所产出内容的品质与数量。经过多年的沉淀与努力，使内容体系已│
│ │经迈入良性循环的轨道，进一步推动了公司在内容、用户、客户以及盈利等│
│ │多个维度上的持续扩张，构筑了坚实的网络效应基石。2025年，公司实施了│
│ │多项关键策略以加强社区建设。在“全面AI”战略的指引下，“什么值得买│
│ │”将内容体系与AI技术进行了深度整合。一方面借助AIGC引擎高效生成优质│
│ │内容，丰富社区内容总量和内容的多元性；另一方面借助AIUC引擎提升内容│
│ │审核能力与效率，有效降低社区无效、低质内容数量，实现社区环境的优化│
│ │，提升用户获取商品内容的效率。此外“什么值得买”高度重视优质创作者│
│ │对社区建设的重要意义，积极招募全网各领域的优质创作者，持续完善创作│
│ │者成长体系，提升激励水平，进一步壮大和优化社区的创作者生态，提升其│
│ │活跃度。 │
│ │3、品牌口碑优势 │
│ │自公司运营“什么值得买”消费内容社区以来，始终坚守“价值驱动”的核│
│ │心经营理念，持续为用户推荐高性价比的商品及高品质的消费类内容。通过│
│ │多年的努力，“什么值得买”已成为用户信赖的消费决策助手和参考工具。│
│ │在用户中卓越口碑的推动下，公司的用户规模及在消费领域的影响力不断攀│
│ │升。 │
│ │4、全方位服务优势 │
│ │自2021年实施战略升级以来，公司针对消费内容、智能营销和消费数据三大│
│ │核心业务板块，通过内部孵化和投资并购等多种方式，紧密围绕电商平台和│
│ │品牌商的核心需求，构建了一套全面覆盖品牌营销全渠道、全场景、全链路│
│ │的服务体系。该体系包括品牌战略咨询、品牌策划、内容创意与制作、内容│
│ │种草、MCN合作、抖音代运营、平台电商代运营、私域运营等多项服务，能 │
│ │够为品牌商和电商平台提供全方位、多元化的综合性解决方案，有效满足其│
│ │对消费内容、智能营销和消费数据的全方位需求。 │
│ │5、技术优势 │
│ │自2023年起公司将AI纳入重点战略项目，成立了AI事业部，在AI技术研发和│
│ │应用上投入了大量资源，进行了广泛的实践。2024年1月，“什么值得买”A│
│ │pp大模型产品“AI问答机器人”通过国家《生成式人工智能服务管理暂行办│
│ │法》备案；2024年2月，公司开发的“什么值得买文本生成算法”正式完成 │
│ │国家互联网信息办公室第四批境内深度合成服务算法备案。 │
│ │6、数据优势 │
│ │公司依托持续拓展的业务版图，已构建起覆盖消费内容、智能营销等多元场│
│ │景的广泛业务触点网络，深度连接消费者、电商平台与品牌商。在业务运营│
│ │过程中，公司持续沉淀海量消费数据，形成对消费产业的深度洞察能力，这│
│ │些专有数据构成了企业难以复制的核心优势。核心数据资产方面，公司已建│
│ │立起涵盖“人、货、场”全维度的底层数据体系。 │
│ │截至报告期末，公司结构化数据库中，品牌库已收录35.7万+品牌，商品库 │
│ │已收录2604.9万+商品，同时面向AI应用构建了商品库和内容库两个向量数 │
│ │据库。与公开数据相比，专有数据源于企业自身业务场景，具有高度的专业│
│ │性、实时性和用户行为深度，能够训练出更贴合实际需求、精准度更高的定│
│ │制化模型。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│经营指标 │2025年，公司实现营业收入128,776.82万元，同比下降15.15%；实现归属于│
│ │上市公司股东的净利润为8,651.65万元，同比增长14.99%；实现扣除非经常│
│ │性损益后归属于上市公司股东的净利润为7,338.48万元，同比增长2.17%。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│竞争对手 │1.返利网； │
│ │2.一淘网； │
│ │3.淘粉吧 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│品牌/专利/经│品牌：自公司运营“什么值得买”消费内容社区以来，始终坚守“价值驱动│
│营权 │”的核心经营理念，持续为用户推荐高性价比的商品及高品质的消费类内容│
│ │。通过多年的努力，“什么值得买”已成为用户信赖的消费决策助手和参考│
│ │工具。在用户中卓越口碑的推动下，公司的用户规模及在消费领域的影响力│
│ │不断攀升。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│投资逻辑 │凭借庞大的用户基数和高质量的用户群体，公司赢得了众多电商平台和品牌│
│ │商的广泛认可。目前公司已与阿里巴巴、京东、拼多多、唯品会、美团、石│
│ │头科技、耐克、苹果、雀巢、华为、海尔、三星等国内外知名电商平台和品│
│ │牌商建立了长期稳定的合作关系。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│消费群体 │互联网媒体、社群以及各流量平台互联网媒体、社群以及各流量平台（什么│
│ │值得买、抖音、快手、小红书、微博、知乎、B站等）上的KOL和KOC。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│主营业务 │互联网营销及数据服务 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│主要产品 │信息推广、互联网效果营销平台、运营服务费、品牌营销、商品销售 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│增持减持 │值得买2024年10月26日公告，公司董事及高级管理人员刘峰计划公告日起十│
│ │五个交易日后的3个月内以集中竞价方式或大宗交易方式减持本公司股份不 │
│ │超过283.2284万股（占本公司总股本比例1.42%）。截至公告日，刘峰持有 │
│ │公司股份1812.4323万股（占本公司总股本比例9.11%）。 │
│ │值得买2025年8月19日公告，公司控股股东、实际控制人隋国栋计划公告日 │
│ │起十五个交易日后的3个月内以集中竞价方式或大宗交易方式减持本公司股 │
│ │份不超过596.5657万股（占公司总股本比例3%）。截止公告日，隋国栋先生│
│ │持有公司股份7304.2476万股，占公司总股本比例的36.73%。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│项目投资 │投建值得买数字产业示范基地：值得买2023年5月27日公告，公司全资子公 │
│ │司北京知港科技有限公司拟在北京市丰台区中关村丰台园东区三期1516-53A│
│ │地块投资建设“值得买数字产业示范基地”，预计投资总金额不超过7亿元 │
│ │。项目建设周期：自获得施工许可证后拟36个月。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业竞争格局│1、网络零售市场创新高，政策组合拳激活消费新动能 │
│ │我国网络零售市场继续保持稳定增长的态势，持续激发消费市场潜能。国家│
│ │统计局数据显示，2024年，全国网上零售额达15.23万亿元，同比增长7.2% │
│ │，其中实物商品网上零售额12.79万亿元，同比增长6.5%，占社会消费品零 │
│ │售总额比重为26.5%1，我国连续12年成为全球最大网络零售市场。报告期内│
│ │，国家加大促消费政策扶持力度，通过发放消费券、以旧换新专项补贴等方│
│ │式，持续为消费行业的复苏和增长注入动能。据商务部新闻发布会介绍，20│
│ │24年，重点商品以旧换新拉动实物商品网上零售额增长1.3个百分点。 │
│ │2、兴趣成为消费驱动力，高效获取兴趣内容面临挑战和机遇 │
│ │伴随着内容生态的繁荣，消费者也面临着新的难题。全网海量内容的涌现，│
│ │虽然为消费者提供了更多选择，但也带来了“消费内容过剩”的问题。面对│
│ │时刻更新、规模庞大且质量参差不齐的内容，消费者在获取高质量、符合自│
│ │身兴趣的内容时，效率显著降低。如何在海量信息中精准筛选出有价值的内│
│ │容，成为用户亟待解决的痛点。针对以上挑战，基于用户个性化兴趣，应用│
│ │AI技术对全网内容进行搜集、分析、提炼和推荐的消费内容平台，将有机会│
│ │构建全新的内容生态，成为连接消费者与品牌的高效桥梁。 │
│ │3、AI技术持续突破，系统重构产业应用和商业生态 │
│ │报告期内，全球AI产业在技术突破、应用拓展与生态构建方面取得显著进展│
│ │。在技术层面，视频生成模型、多模态大模型、推理模型等基础模型持续升│
│ │级，实现了文本、图像、音频与视频的高效生成与交互，复杂科学问题的推│
│ │理和求解，同时通过模型蒸馏等技术，可以根据需求训练不同参数量的模型│
│ │，根据场景需要部署在云或者硬件设备上；在应用层面，智能体（AIAgent │
│ │）技术持续进步，在企业的产品设计、软件开发、市场分析、内容营销、客│
│ │户服务、人力资源等环节，智能体已经能够根据用户指令完成简单的任务，│
│ │推动AI技术加速渗透至各个产业场景；在生态层面，以DeepSeek为代表的公│
│ │司，其开源的大模型在性能上已经接近全球领先的闭源大模型，同时通过对│
│ │模型架构的优化显著降低了大模型的训练成本和推理成本，进一步推动了AI│
│ │应用的普及。 │
│ │4、大模型激活高质量数据价值，数据资源资产化取得实质进展 │
│ │大模型的高速发展和迭代，加速激活数据要素价值。一方面，大模型的训练│
│ │和调优对互联网公开数据、版权数据和企业私有数据产生了规模庞大的需求│
│ │。算法、算力和数据是大模型发展的三大核心要素，大模型的性能遵从缩放│
│ │定律（Scalinglaw），即模型训练所使用的数据规模越大、数据质量越高，│
│ │则模型具备的性能更强，在互联网公开数据已经基本消耗殆尽的情况下，高│
│ │质量的私有数据、垂直领域数据将具备极高的商业化价值，成为企业的重要│
│ │资产；另一方面，大模型是激活数据价值的关键工具。大模型能够处理和分│
│ │析海量数据，尤其适用于非结构化数据，模型能够提取出有价值的信息，帮│
│ │助企业做出更加精准和高效的决策，帮助企业构建新的竞争力。 │
│ │5、跨境电商加速释放外贸新动能，东南亚成为企业国际化热点市场 │
│ │近年来，跨境电商行业相关政策不断加码，在跨境支付、出口退税等方面为│
│ │品牌企业出海搭建了顺畅的通路。同时，中央和地方政策大力支持跨境电商│
│ │新业态发展，支持企业通过跨境电商平台、独立站等方式拓宽销售渠道、培│
│ │育自主品牌。在这些政策的支持下，据海关总署初步统计，2024年，我国跨│
│ │境电商进出口总额实现2.63万亿元，同比增长10.8%，占我国进出口比重提 │
│ │升至6%。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业发展趋势│1、网络零售市场稳步向好，居民增收激发消费内生动力 │
│ │2025年，“扩消费”相关政策在电商领域持续落地见效，网络零售市场稳步│
│ │向好，我国连续13年稳居全球最大网络零售市场地位。国家统计局数据显示│
│ │，2025全年，全国网上零售额实现15.97万亿元，同比增长8.6%；其中实物 │
│ │商品网上零售额13.09万亿元，增长5.2%，占社会消费品零售总额的比重为2│
│ │6.1%。 │
│ │2、兴趣消费需求持续升温，AI技术赋能兴趣内容精准匹配 │
│ │消费市场发展到当下阶段，为情绪而消费成为越来越多人的共识。兴趣成为│
│ │大众对冲碎片化生活的精神支点，相关消费已超越单纯的功能需求，深度触│
│ │及自我愉悦与情感联结层面，成为越来越多消费者，尤其是年轻消费群体的│
│ │重要决策依据。在这一趋势下，社交网络成为连接同好者的关键纽带，催生│
│ │了大量围绕特定兴趣的垂直社群。这些社群聚焦旅行、户外运动、动漫周边│
│ │、音乐、摄影、演出等领域，成员更愿意为能体现个人品味与兴趣标签的商│
│ │品支付溢价。在消费决策过程中，达人、网红及资深用户通过短视频、图文│
│ │笔记、攻略分享等内容形式发挥关键影响力，其推荐往往能触发社群内的群│
│ │体消费行为，进而孵化爆款单品并引领新兴消费潮流。 │
│ │3、人工智能在用户中加速普及，企业迎来降本增效和业务增长新机遇 │
│ │2025年被认为是AI行业的“推理之年”和“应用爆发前夜”，核心标志是AI│
│ │技术从“生成”向“逻辑推理”与“执行”的实质性跨越。以OpenAIo1和De│
│ │epSeekR1为代表，通过“思维链+强化学习”实现了复杂推理能力的突破。 │
│ │此外，随着MCP协议在全球范围内的迅速普及，以推理模型为基底、通过该 │
│ │协议灵活调用各类工具自主执行任务的AIAgent，已跃升为AI应用的主导形 │
│ │态。在产业端，智能体正加速渗透至软件开发、法律、医疗、市场分析、内│
│ │容营销、客户服务、人力资源及通用办公等多元场景。AIAgent的规模化应 │
│ │用不仅全方位推动了各行业的智能化转型，为企业带来了显著的降本增效，│
│ │同时为那些具备独特场景优势与专有数据沉淀的企业开辟了新的增长路径；│
│ │在用户端，2025年初，DeepSeek成为国内的现象级AI应用，仅用7天就实现 │
│ │了1亿用户，打破了ChatGPT创造的用户增速纪录，推动了AI应用在用户中的│
│ │普及。 │
│ │4、大模型训练和应用激活高质量数据价值，数据要素资产化进入全新阶段 │
│ │大模型的快速演进正从两个关键维度深度激活数据的商业价值。一方面，大│
│ │模型的预训练、微调及强化学习阶段催生了海量数据需求，覆盖互联网公开│
│ │数据、版权内容与企业专有数据。遵循缩放定律，模型性能与训练数据的规│
│ │模和质量紧密正相关。随着互联网公开数据资源日趋枯竭，高质量的企业私│
│ │有数据与垂直领域数据正成为决定模型能力的核心要素，进而演变为极具商│
│ │业价值的战略资产。另一方面，大模型本身已成为挖掘数据价值的关键技术│
│ │工具。凭借卓越的数据处理能力，尤其是对非结构化数据的解析与提炼，企│
│ │业能够从庞杂的信息中高效提取商业洞见，不仅显著提升决策效率与精准度│
│ │，更为构建数字化时代的核心竞争力开辟了新路径。通过大模型的深度应用│
│ │，企业得以将沉淀的数据资产转化为实际的商业价值与竞争优势。 │
│ │5、跨境电商出口韧性增长，东南亚成为企业国际化重要市场 │
│ │我国跨境电商在复杂国际环境中持续展现出强劲的发展韧性。据海关总署初│
│ │步测算，2025年，我国跨境电商进出口总额约为2.75万亿元，同比增长4.6%│
│ │。为持续优化营商环境，国家税务总局于2025年1月发布《关于支持跨境电 │
│ │商出口海外仓发展出口退（免）税有关事项的公告》，通过完善出口退税政│
│ │策，进一步支持海外仓模式发展，为跨境电商进出口规模的有效增长打开了│
│ │更多政策空间。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业政策法规│《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》、《数据资产全过程管理试点方案│
│ │》、《生成式人工智能服务管理暂行办法》 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司发展战略│2026年，公司将继续坚定实施“全面AI”战略，推进AI技术与业务的融合，│
│ │全面提升内部管理与运营效率，着力强化重点业务的市场竞争力，探索创新│
│ │型AI产品的商业化模式，推动实现长期稳健的发展。首先，公司将集中资源│
│ │投入AI技术研发，依托大模型，将长期积累的大规模、高质量消费数据转化│
│ │为新质生产力，夯实AI技术底座；其次，公司将紧扣“内容收集-内容分析-│
│ │内容应用”的产业链环节，进一步聚焦高质量业务，依托AI技术重构公司重│
│ │点业务的市场竞争力，同时推动创新型AI产品步入快速增长轨道；最后，公│
│ │司将在各岗位全面推动AI技术的实际应用，借助自主研发的AI工具及第三方│
│ │AI产品，赋能组织流程与业务流程，实现全方位的效率提升。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司日常经营│2025年，消费行业稳中向好，居民消费结构持续优化升级。全年全国网上零│
│ │售额达15.97万亿元，同比增长8.6%；实物商品网上零售额13.09万亿元，增│
│ │长5.2%，占社会消费品零售总额的26.1%。与此同时，人工智能技术快速迭 │
│ │代，推理模型、MCP协议持续拓展智能体能力边界，AI应用加速向个人、企 │
│ │业、产业渗透，“AI+消费”为行业提质扩容打开新空间。作为AI与内容驱 │
│ │动的数字消费服务企业，公司紧跟行业与技术趋势，深入实施“全面AI”战│
│ │略，围绕消费内容、智能营销、消费数据三大业务板块，主动收缩与AI相关│
│ │性较低的业务，推动人工智能技术与核心业务深度融合，持续探索商业模式│
│ │升级与经营效率提升。 │
│ │报告期内，公司实现营业收入128776.82万元，同比下降15.15%；实现归属 │
│ │于上市公司股东的净利润为8651.65万元，同比增长14.99%；实现扣除非经 │
│ │常性损益后归属于上市公司股东的净利润为7338.48万元，同比增长2.17%。│
│ │本年度营业收入规模虽同比有所下降，但是整体毛利率较2024年同期提升2.│
│ │97个百分点至50.17%，销售费用与管理费用分别同比减少15.05%、11.67%，│
│ │业务结构与经营效率持续优化、提升，净利润实现一定幅度的增长。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司经营计划│（1）夯实AI技术底座，构建核心竞争力 │
│ │公司在“全面AI”战略框架下，2025年，公司完成对“1组大模型、2个数据│
│ │库、3个引擎、4类应用”AI产品矩阵的全面升级，业务与AI的融合进入深水│
│ │区。面对深度推理、多Agent协作、MCP协议、Skills等技术的快速突破与迭│
│ │代，以及AI在用户中的高速渗透和普及，我们深刻认识到，技术门槛较低的│
│ │应用正在加速淘汰，唯有持续夯实底层AI能力，才能在新一轮技术浪潮中占│
│ │据主动。 │
│ │公司在新的组织架构中成立了技术中台，下设集团AI与算法部、集团数据部│
│ │、集团技术部。接下来，公司将依托技术中台纵深推进AI技术基础设施建设│
│ │，进一步智能化升级商品数据库与内容数据库，巩固公司在消费数据领域建│
│ │立的独特壁垒，深度融合AIGC、AIUC、Agent三大引擎，完善值得买AI通用 │
│ │能力平台。同时，公司将持续引进顶尖AI人才，完善从数据处理、模型训练│
│ │、框架开发到产品落地的全栈技术体系，打造行业一流的技术梯队，确保公│
│ │司在AI时代的长期竞争优势。 │
│ │（2）深化AI应用，驱动业务与管理双升级 │
│ │2025年，公司核心产品“什么值得买”完成了新版本从测试验证到全量上线│
│ │的跨越，基于AI驱动，App实现了内容生产与分发体系的全面重构，平台已 │
│ │具备精准理解用户兴趣、实时生成和推荐个性化消费内容的能力。2026年，│
│ │公司将围绕新版“什么值得买”持续引入前沿大模型能力，重点优化内容理│
│ │解与生成质量，推进推理成本优化，丰富AIGC内容形态与互动方式，在稳固│
│ │用户基本盘的同时拓展增量空间，并围绕AI拓展新的商业模式与商业产品。│
│ │同时，公司将进一步推动“AI原生组织”建设，以AI代理协作替代传统人工│
│ │流程，在内容生产、运营管理、客户服务等核心环节实现自动化与自我优化│
│ │，持续释放经营效率红利。 │
│ │（3）培育AI创新产品，开辟新增长曲线 │
│ │2025年，公司已形成清晰的AI创新产品矩阵：面向C端的AI购物管家“张大 │
│ │妈”独立App、面向B端的“值数”AI全域内容洞察平台，以及面向生态伙伴│
│ │的“海纳”MCPServer。这些AI创新产品已与多家AI应用伙伴、客户及智能 │
│ │终端厂商达成合作，入驻多个主流开发者平台。2026年，公司将投入资源推│
│ │动以上产品的增长，拓展用户与客户数量，强化创新产品的差异化价值；基│
│ │于MCP、ACP、Skills等协议标准持续拓展AI生态合作伙伴，构建开放的消费│
│ │内容智能体协作网络，探索平台化商业模式。同时，公司将密切关注AI行动│
│ │化（AgenticAI）、多智能体协作、原生多模态架构等前沿技术趋势，围绕 │
│ │兴趣消费内容领域持续孵化新产品，为中长期增长储备动能。 │
│ │（4）推进全球化布局，拓展国际市场 │
│ │在全球市场，尤其是新兴国家电子商务市场消费内容及内容营销服务需求旺│
│ │盛的背景下，2024年，公司正式启动了“值得买”模式的国际化探索，首站│
│ │选择东南亚市场，先后在泰国和印度尼西亚落地，迈出了国际化布局的重要│
│ │一步。2025年，公司对出海产品和服务进行了全面升级，围绕Gen2（新一代│
│ │AI驱动的消费内容平台）和值数Global两条产品线，在已进入的国家持续深│
│ │耕运营，同时启动向马来西亚、越南等更多市场的拓展规划。2026年，公司│
│ │将继续推进Gen2和值数Global产品的全球化拓展，加速AIGC内容规模化生产│
│ │能力建设，持续提升品牌影响力和市场份额，为全球用户和品牌客户提供优│
│ │质的消费内容与数据洞察服务。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│可能面对风险│（1）宏观经济风险 │
│ │当上游电商、品牌方需求较大幅度下滑或下游消费者需求萎缩，企业的盈利│
│ │可能大幅下降，市场需求可能萎缩，企业可能没有足够的资金去购买互联网│
│ │增值服务，从而会影响到互联网信息服务行业的需求。此外，互联网增值服│
│ │务受到国家相关法律、法规及政策的监管，监管政策的变动也可能导致公司│
│ │经营的业务受到影响。 │
│ │（2）网络合规风险 │
│ │在不断变化的互联网监管环境中，公司始终致力于遵守各项法律法规，以确│
│ │保平台内容、产品和服务的合规性。然而，公司也面临着一些潜在的网络合│
│ │规风险，这些风险可能会对公司的业务运营产生影响。 │
│ │（3）行业风险 │
│ │1）行业竞争加剧的风险 │
│ │公司未来将面临行业竞争可能进一步加剧的市场风险，如果公司不能准确把│
│ │握市场需求以及适应市场竞争状况的变化，可能会降低公司竞争优势，行业│
│ │地位、市场份额可能下降，对未来公司持续发展产生不利影响。 │
│ │2）电商政策变化的风险 │
│ │公司对于电商企业联盟平台及其他第三方联盟平台的佣金政策控制力度有限│
│ │，包括享有佣金的商品、佣金比例等。若上述联盟平台政策调整，如降低各│
│ │品类佣金比例、取消部分商品佣金等，公司的佣金业务收入将面临下降的风│
│ │险。 │
│ │3）内容平台政策变化的风险 │
│ │公司如果无法及时跟上平台政策的调整，可能会对新业务的拓展带来不利影│
│ │响；另一方面，平台在产业链上具有相对较强的话语权，如果平台政策调整│
│ │，例如改变内容分发策略、降低达人佣金比例、取消部分商品佣金等，公司│
│ │的上述新业务将面临收入下降的风险。 │
│ │（4）经营风险 │
│ │1）拓展新用户及现有用户流失的风险 │
│ │未来，如果不建立更为严格的内容审核和发布标准来保证内容质量，将有可│
│ │能导致用户增长不及预期或现有用户的流失，从而对公司的运作和营业收入│
│ │造成不利影响。 │
│ │2）系统稳定性及网络安全风险 │
│ │如果运维团队不能及时对访问量进行预估、适时对网络资源进行弹性扩容、│
│ │发现故障追根溯源等，不能提高平台的稳定性，将有可能出现网络平台不能│
│ │正常访问、影响用户体验的情形。 │
│ │3）创作者流失风险 │
│ │优秀的内容创作者日益成为公司最重要的资源之一，公司目前正在积极打造│
│ │基于创作者的内容生态。与此同时，外部环境竞争激烈，各大内容平台都在│
│ │争抢优质的内容创作者，公司的优质内容创作者面临流失的风险。 │
│ │4）新业务拓展风险 │
│ │这些新业务面临较为复杂的外部环境，一方面，行业入局者不断涌入，可供│
│ │用户或者客户选择的机会越来越多，如果不能有效满足用户或者客户多元化│
│ │和差异化的需求，将可能使公司丧失优势;另一方面，这些新业务也面临头 │
│ │部品牌客户自建线上运营团队的风险。 │
│ │（5）技术风险 │
│ │虽然公司一直紧跟行业发展动态和市场需求，不断改进并开发新的技术，但│
│ │是随着技术的不断进步，若未来公司未能根据市场和用户习惯的变化趋势，│
│ │投入足够的资源进行新技术的研发，或出现新技术的研发不及时或失败的情│
│ │形，将会对公司产品创新和业务模式升级造成影响，进而影响公司的成长性│
│ │。 │
│ │（6）全球化风险 │
│ │公司启动国际化业务进入全球市场，可能面临不同层面的全球化风险。首先│
│ │是全球经济下行，地缘政治风险加剧的大环境下，在不同国家运营时可能会│
│ │面临政治不稳定、政策变动、贸易保护主义以及国际关系紧张等风险;其次 │
│ │，不同国家和地区有不同的法律法规，公司可能在数据保护、知识产权、劳│
│ │动法等领域面临法律法规风险;再者是文化和管理风险，不同文化背景下的 │
│ │沟通、管理方式、商业习惯和消费者行为都可能影响公司的国际化业务;最 │
│ │后是市场风险，不同国家消费者决策方式、行为偏好各有不同，对公司产品│
│ │和服务的接受度可能影响国际化业务的顺利推进，导致业务不及预期。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│股权激励 │值得买2026年4月7日发布限制性股票激励计划，公司拟授予不超过140万股 │
│ │限制性股票，其中首次向4名激励对象授予120万股，授予价格为元/股；预 │
│ │留20万股。首次授予的限制性股票自首次授予日起满一年后分三期解锁，解│
│ │锁比例分别为40%/30%/30%。主要解锁条件为：第一个归属期2026年，以202│
│ │5年营业收入为基数，2026年营业收入增长率不低于15%。第二个归属期2027│
│ │年，公司需满足下列条件之一：1、以2025年营业收入为基数，2027年营业 │
│ │收入增长率不低于30%；2、以2025年营业收入为基数，2026年和2027年两年│
│ │营业收入累计值增长率不低于145%。第三个归属期2028年，公司需满足下列│
│ │条件之一：1、以2025年营业收入为基数，2028年营业收入增长率不低于45%│
│ │；2、以2025年营业收入为基数，2026年、2027年和2028年三年营业收入累 │
│ │计值增长率不低于290%。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│增发股票 │定增募资投入内容平台升级项目等：值得买2020年6月18日发布定增预案， │
│ │公司拟非公开发行不超过1617.529万股股份，募集资金总额不超过10亿元，│
│ │扣除发行费用后拟用于：1）内容平台升级项目，总投资71153.15万元，拟 │
│ │投入募集资金53763.03万元。预计本项目税后财务内部收益率为21.52%，税│
│ │后投资回收期为4.71年（含建设期3年）。2）多元化消费类MCN项目，总投 │
│ │资18288.85万元，拟投入募集资金9240.81万元。预计本项目税后财务内部 │
│ │收益率为21.12%，税后投资回收期为4.74年（含建设期3年）。3）消费互联│
│ │网研究院项目，总投资15696.35万元，拟投入募集资金14635.65万元，建设│
│ │期3年。预计运营期内本项目年均净现金流为948.21万元。4）补充流动资金│
│ │项目，拟投入募集资金22360.51万元。 │
└──────┴─────────────────────────────────┘
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|