热点题材☆ ◇300688 创业黑马 更新日期：2026-07-29◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:创投概念、职业教育、阿里概念、区块链、人工智能、知识产权、远程办公、抖音概念、
元宇宙、智慧政务、东数西算、Web3概念、AIGC概念、ChatGPT、数据要素、算力租赁、商
业航天、财税数字、智谱AI、AI智能体、DeepSeek
风格:连续亏损、重组预案、最近情绪、低安全分
指数:创业小盘
【2.主题投资】
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2026-01-12│商业航天 │关联度：☆☆☆
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公司主营业务不涉及商业航天领域，公司管理的基金有参与投资航天驭星、极光星通及微动
时空三家商业航天行业产业链公司
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2025-09-12│数据要素 │关联度：☆☆☆
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公司布局了数据要素全产业链环节。
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2025-03-12│AI智能体 │关联度：☆☆☆
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公司正在基于火山引擎的HiAgent基础上集成企业各种刚需的智能体产品。
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2025-03-05│智慧政务 │关联度：☆☆☆
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黑马天启基于DeepSeek发布政策大模型1.1版，基于DeepSeek技术架构，通过底层能力重构
与数据体系拓展，迭代升级出更精准高效的政务政策解决方案
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2025-02-06│DeepSeek概念│关联度：☆☆☆
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黑马天启基于DeepSeek发布政策大模型1.1版,基于DeepSeek技术架构，通过底层能力重构与
数据体系拓展，迭代升级出更精准高效的政务政策解决方案
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2025-01-02│抖音概念 │关联度：☆☆☆
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2024年12月31日微信公众号发布，创业黑马科技集团股份有限公司正式成为北京火山引擎科
技有限公司的官方合作伙伴
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2024-12-20│东数西算 │关联度：☆☆☆
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子公司黑马智算建设运营的AI生产力赋能中心——黑马智算中心，预计将在2023年末首批算
力规模500P的设备到货部署后实现第一阶段建设完成
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2024-12-03│AIGC概念 │关联度：☆☆☆
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公司自主研发的“黑马天启”科创模型是助力科创服务领域全链条赋能，实现行业效率几何
级增长。
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2024-10-28│智谱AI │关联度：☆☆☆
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公司与北京智谱华章科技有限公司签署<战略合作协议》，双方在政企大模型建设与落地、
中小企业SaaS服务生态建设等反面开启紧密合作。
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2024-09-02│人工智能 │关联度：☆☆☆
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子公司数智云科拟与阿里达摩院签订战略合作协议，达摩院M6大模型为全球最大的AI预训练
模型
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2024-07-02│财税数字化 │关联度：☆☆☆
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公司主要产品及服务是企业加速服务、知识产权服务、产业加速服务、城市拓展服务、财税
服务、专精特新综合服务、营销服务、投融资咨询服务
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2023-10-27│算力租赁 │关联度：☆☆☆
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公司新增算力租赁业务。
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2023-08-28│ChatGPT概念 │关联度：☆☆☆
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公司推出国内首个专用于科创服务的垂直行业大模型黑马天启科创大模型。
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2023-07-18│职业教育 │关联度：☆☆
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公司培训服务业务主要为针对企业创始人进行的以帮助企业加速成长为核心的战略管理咨询
服务，属于职业教育领域的细分之一。
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2023-03-29│阿里概念 │关联度：☆☆☆
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公司旗下北京数智云科信息科技有限公司与阿里巴巴达摩院（北京）科技有限公司签订战略
合作协议，通过发挥各自优势，共同促进加强国产自主可控区块链技术的创新应用、加强数字人
知识产权保护、全方位服务数字人产业基地入驻企业，激活数字人产业活力。双方合作将基于达
摩院AI开源社区“魔搭社区”与数智云科运营的”北京市数字人基地“，以人工智能+数字人的
商业化落地为起点，逐步拓展至人工智能赋能全行业中小企业服务各个业务领域。
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2022-11-11│Web3概念 │关联度：☆☆☆
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公司web3.0相关业务主要为元宇宙数字人加速器。
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2022-11-11│元宇宙概念 │关联度：☆☆☆
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公司已开展元宇宙数字人产业加速器。
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2022-09-01│创投概念 │关联度：☆☆
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公司是专业的综合性创业服务供应商，主要业务包括创业辅导培训、公关服务，在国内创服
行业处于领先地位。
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2022-05-07│区块链 │关联度：☆☆☆
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2019年10月29日公司互动平台回复公司作为战略投资者以自有资金一千万元通过增资形式参
与投资了广州博鳌纵横网络科技有限公司，增资完成后持股比例0.22%。其所拥有的汇桔网旗下
数字版权服务IP链获得资质，是区块链技术应用到知识产权服务的领先企业。根据政策指引号召
，公司将持续关注并论证区块链技术于自身业务发展的结合，通过数据科技持续优化提升服务能
力。
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2022-01-05│远程办公 │关联度：☆☆☆
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公司已上线的“黑马大学”app为线上产业加速云平台，是为公司远程教育系统产品
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2021-10-14│知识产权 │关联度：☆☆☆
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公司向广州博鳌纵横网络科技有限公司增资。本次增资完成后公司持有其0.22%股权。汇桔
网隶属于广州博鳌纵横网络科技有限公司，是知识产权与科创云平台
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2024-08-15│虚拟数字人 │关联度：☆☆☆
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子公司北京数智云科信息限有限公司，基于"长安链"技术打造了国内首个数字人存证平台。
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2024-02-26│华为概念 │关联度：☆☆☆
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2024年1月16日，公司与HW CLOUD签署全面合作协议并发布“中小企业服务大模型解决方案
” ，达成全面合作伙伴关系，共同推动中小企业的高质量发展。根据协议，合作双方将充分发
挥各自优势，围绕中小企业数字化升级示范城市及全国中小企业服务一张网等国家级项目建设的
契机，并结合双方中小企业服务大模型、创业黑马中小企业加速培育体系，持续推出针对城市政
府、中小企业、AI人才等不同应用场景的联合产品及解决方案，加速中小企业梯度培育和数智化
转型升级进程，共同推动中国AI生态建设
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2023-03-28│MaaS │关联度：☆☆☆
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公司旗下数智云科与达摩院合作将基于达摩院Al开源社区魔搭社区”，魔搭社区旨在打造下
一代开源的模型即服务共享平台（MaaS）
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2022-05-30│人力资源服务│关联度：☆☆☆
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公司通过多年的创业创新服务经验，打造出多元化的企业服务平台，为企业提供企业加速服
务、城市拓展服务、科创服务、营销服务、投融资服务等一系列的企业服务。创业黑马公司获得
众多中小企业的认可，累计服务覆盖超10万家企业，已沉淀形成创始人社群资源。
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2022-04-01│北京自贸区 │关联度：☆☆☆
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公司注册地为北京，主要服务于国内中小创企业，已实现从企业加速服务到企业服务的延伸
。通过多年的创业创新服务经验，打造出多元化的企业服务平台，为企业提供企业加速服务、城
市拓展服务、科创服务、营销服务、投融资服务等一系列的企业服务。
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2022-01-05│在线教育 │关联度：☆☆
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公司以“黑马大学”app为平台，通过会员形式，提供在线培训辅导服务
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2021-11-05│北交所概念 │关联度：☆☆☆
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公司是国内领先的产业加速服务平台，是创业培训及创业企业服务行业的头部机构。
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2026-07-28│低安全分 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司安全分为55
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2026-07-24│并购重组预案│关联度：☆☆☆☆☆
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公司协议转让,发行股份购买北京版信通技术有限公司100%股权
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2026-07-22│最近情绪指数│关联度：☆☆☆☆☆
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市场情绪参考标的。
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2026-04-23│连续亏损 │关联度：☆☆☆☆
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截止2025-12-31公司连续两年归母净利润为负且2026-03-31财报归母净利润均为负
【3.事件驱动】
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2023-11-16│阿里正式发布夸克大模型，整体能力已经超过GPT-3.5
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阿里巴巴智能信息事业群发布发布了夸克大模型，该模型在CMMLU大模型性能评测中位列榜
首，号称整体能力已经超过GPT-3.5，在写作、考试等部分场景中优于GPT-4。据悉，夸克大模型
未来将应用于搜索、智能工具和资产管理助手等场景，还将推出一系列AI原生应用。自8月15日
《生成式人工智能服务管理暂行办法》正式施行后，百度“文心一言”、科大讯飞“讯飞星火”
等多家国产大模型产品正式面向公众开放。本月百度“文心一言”正式推出会员及联合会员模式
，这标志着国产大模型商业化第一枪已打响。长江证券认为，伴随模型能力提升、功能细节优化
，国产大模型有望逐步迎来流量、商业变现双拐点。
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2023-09-28│阿里云在海外市场推出一站式大模型开发服务
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阿里云宣布将向海外大模型开发者和企业提供一站式开发服务，包括模型训练、推理、部署
等全流程的工程平台和智能算力，以满足国际市场对大模型开发服务的需求。9月13日，阿里云
宣布通义千问大模型已首批通过备案，并正式向公众开放，广大用户可登录通义千问官网体验，
企业用户可以通过阿里云调用通义千问API。券商指出，阿里通义大模型推进应用落地，平台经
济有望迎业绩及估值双修复机会，以及AI+及数字经济机会，可持续关注相关产品商业化的AI+游
戏、AI+教育/办公、AI+IP、AI+电商、AI+营销、AI+虚拟人、小模型服务商等。
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2023-09-22│企业招聘数据边际改善，人力资源服务业景气度或将回暖
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据券商调研统计，招聘数据更新显示，9月4日至9月10日，企业新增招聘帖数为18.98万个，
新增招聘公司数为5.97万个，分别恢复至2019年的98.04%和90.75%。8月份，boss直聘、前程无
忧、智联、猎聘等网站新增招聘职位数分别为1836万、428万、684万、365万个。根据国家统计
局数据，8月全国城镇调查失业率为5.2%，比上月下降0.1个百分点，青年人就业在8月份出现明
显改善。
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2023-06-20│Meta发布首个类人AI图像创建模型——计算机视觉模型I-JEPA
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Meta近日推出一种可以像人类一样学习更多内容的计算机视觉模型I-JEPA（图像联合嵌入预
测架构），据称该模型能够通过创建外部世界的内部模型来学习，而不是像其他生成式人工智能
模型那样，只根据附近的像素进行推断。I-JEPA展示了架构在学习现成图像表征方面的潜力，而
且还不需通过人工制作的知识作为额外的辅助。I-JEPA利用对世界的背景知识来填补图像中缺失
的部分，采用了Meta公司首席人工智能科学家杨立昆（YannLeCun）倡导的类人推理方式，有助
于避免人工智能生成图像中常见的错误，比如多出一根手指等问题。
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2023-06-14│360智脑通过中国信通院可信AIGC大语言模型功能评估
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6月12日，360智脑的360GPT-S2-V8型号产品获得了中国信息通信研究院“可信AIGC大语言模
型基础能力”评估报告，报告显示必选项目评估内容均通过。据悉，360智脑是国内首个通过中
国信通院该项权威评估的大模型产品。券商认为，AI打开三六零发展新空间，目前以“360新搜
索”为代表的新一代AI产品矩阵，包括但不限于360浏览器、数字助理、办公、智能营销等，已
经或将陆续面向企业客户开启小范围定向邀约测试。
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2023-04-18│AI视觉迎来GPT-3时刻，国内计算机视觉未来市场规模料近6000亿
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AI视觉领域迎来新模型“炸场”，图像识别门槛大幅降低。据财联社报道，Meta周三发布了
一个人工智能模型，可以从图像中挑选出单个对象，以及一个图像注释数据集。该模型名为Segm
ent Anything Model（SAM），Meta官方表示这是有史以来最大的分割数据集。同时Meta将该模
型及数据集在GitHub上开源，以促进机器视觉通用基础大模型的进一步研究。
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2023-02-21│全面注册制正式启动，创投基金退出渠道扩大
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2月17日，中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，自公布之日起施行。证
券交易所、全国股转公司、中国结算、中证金融、证券业协会配套制度规则同步发布实施。券商
表示，创投基金退出渠道扩大，募、退两端将改善。IPO常态化发行为创投基金退出提供了市场
化保障机制，上市流程和时间可预期让基金项目的时长设计更有效。“募投管退”最后 一环更
顺畅，创投生态优化。
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2023-01-06│多地出台元宇宙支持政策
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近日，四川省成都市新经济发展工作领导小组办公室印发《成都市元宇宙产业发展行动方案
（2022—2025年）》（简称《行动方案》）。《行动方案》提出，到2025年，成都元宇宙产业体
系初具雏形，元宇宙相关产业规模达到1500亿元。在此之前，浙江、河南、北京、上海等地已经
发布支持元宇宙产业的政策文件，元宇宙产业投融资市场活跃度显著提升。在政策带动、资本助
推下，元宇宙及相关产业的发展已经成为各地争相布局的新风口。
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2018-11-06│上交所新设科创板 创新型产业基金或先受益
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2018年11月5日，国家主席习近平在首届中国国际进口博览会开幕式上表示，将在上交所设
立科创板并试点注册制，不断完善资本市场基础制度。受相关消息影响，当日园区、创投板块大
幅拉升，多只个股涨停。据分析，科创板旨在补齐资本市场服务科技创新的短板，是资本市场的
增量改革，增强对创新企业的包容性和适应性，利好科技创新型优质企业。深度参与核心关键技
术等创新型产业基金的上市公司将从中受益。
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2018-09-27│国务院打造“双创”升级版 推动创新创业高质量发展
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2018年9月26日据中证资讯报道，国务院发布关于推动创新创业高质量发展打造“双创”升
级版的意见，着力促进创新创业环境升级。加大财税政策支持力度；对个人在二级市场买卖新三
板股票比照上市公司股票，对差价收入免征个人所得税。近年来，大众创业万众创新持续向更大
范围、更高层次和更深程度推进，创新创业与经济社会发展深度融合，对推动新旧动能转换和经
济结构升级、扩大就业等发挥了重要作用。创投概念股主要有鲁信创投、创业黑马等。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │创业黑马是中国创新创业服务领域首家上市公司（股票代码300688）。是生│
│ │于双创，服务双创，因双创而上市的企业。成立10年来，以创业创新资讯、│
│ │创业辅导培训、创业大赛等多种形态服务，提高创业企业成功率，帮助传统│
│ │企业转型升级。多年总结出来的企业加速创新方法论和产业赋能服务体系，│
│ │有效服务10000多家企业，截至2018年9月，累计培育11家上市公司，35家未│
│ │上市独角兽企业，是中国领先的“企业科技创新服务平台和城市产业升级加│
│ │速基地”。 │
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│产品业务 │公司致力于为国内中小创企业加速成长提供多元化企业服务。公司产品以黑│
│ │马加速体系为核心，围绕中小企业全生命周期成长所需的“认知、资源、资│
│ │本”等核心发展要素，提供企业加速服务、企业服务、人工智能服务、AI人│
│ │才服务。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│经营模式 │公司围绕中小企业成长所需的“认知加速、资源整合、人才培育、资本赋能│
│ │”四维赋能服务体系，伴随中小企业全生命周期，融合数智化、全国化、平│
│ │台化、垂直化发展战略，形成线上覆盖全国中小企业及中小企业创始人流量│
│ │+线下专业贴身服务+全链条数智化平台服务的经营模式。依托AI大模型重构│
│ │企服底层逻辑，打造集企业加速服务、知识产权服务、产业加速服务、人工│
│ │智能服务、AI人才服务等综合性企业服务平台。公司集聚优质服务资源，以│
│ │自运营和合作模式相结合，“产品+服务”线上线下一体化的服务模式，持 │
│ │续赋能中小企业突破成长瓶颈，实现从认知升级到产业重构的全链条价值提│
│ │升。 │
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│行业地位 │综合性创业服务提供商 │
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│核心竞争力 │（一）链接大模型供给与中小企业需求的核心枢纽 │
│ │公司深耕中小企业服务十余年，沉淀了国内完整的中小企业成长行为数据库│
│ │，是国内少有的同时覆盖通用大模型厂商、产业资源、中小企业客群的第三│
│ │方服务平台，填补了大模型落地中小客户“最后一公里”的市场空白。报告│
│ │期内，公司自主研发的科创服务垂类模型“黑马天启”迭代至3.0版本，已 │
│ │在政企场景、知识产权智能申报、科创资质评估、商业计划书智能生成等12│
│ │个场景落地，带动相关业务人效提升、交付周期缩短，实现政企服务规模化│
│ │商用的科创服务垂类大模型。同时公司依托成熟的培训辅导体系，推出了中│
│ │小企业AI落地实操培训，形成“AI培训获客-垂类模型落地-生态资源配套”│
│ │的正向飞轮，构建了国内中小企业AIGC商业化路径。 │
│ │（二）覆盖企业成长全场景的四维赋能体系 │
│ │公司始终以“陪伴中小企业成长”为使命，围绕中小企业从初创期到成熟期│
│ │的全链路需求，构建了“认知、资源、人才、资本”四维赋能的一站式产品│
│ │矩阵，可提供企业加速、AI落地、投融资对接、营销获客、政策申报等全品│
│ │类服务，是国内完整企业服务场景的中小企服平台之一。报告期内，公司将│
│ │AI服务全面嵌入原有服务体系，针对中小企应用AI“不会用、用不起、落不│
│ │了”的共性痛点，推出从AI认知培训、垂类模型定制调优、生态资源对接的│
│ │全链路AI服务包，与原有企服产品形成显著协同效应。 │
│ │（三）“AI+智能体+垂直服务”三位一体的科技服务底座 │
│ │公司持续推进服务端的数智化升级，构建线上线下一体化的科技企服平台，│
│ │从传统企服“人力密集、地域受限、交付非标”向科技企业服务平台升级。│
│ │积极服务中小企业从创业想法到技术落地到产业对接的全链路服务闭环。 │
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│经营指标 │2025年，公司实现营业收入14,106.28万元，较上年同期下降8,086.87万元 │
│ │，降幅36.44%，主要是因为追求长期可持续高质量发展，主动对企业服务业│
│ │务结构进行了前瞻性优化，特别是对企业服务中的科创知识产权代理服务业│
│ │务板块实施了战略性收缩。 │
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│竞争对手 │36氪、创新工场、联想之星、混沌研习社 │
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│核心风险 │行业政策变化的风险，市场竞争加剧的风险，业务拓展不及预期的风险，募│
│ │投项目建设进度不及预期的风险。 │
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│投资逻辑 │公司始终以“陪伴中小企业成长”为使命，围绕中小企业从初创期到成熟期│
│ │的全链路需求，构建了“认知、资源、人才、资本”四维赋能的一站式产品│
│ │矩阵，可提供企业加速、AI落地、投融资对接、营销获客、政策申报等全品│
│ │类服务，是国内完整企业服务场景的中小企服平台之一。报告期内，公司将│
│ │AI服务全面嵌入原有服务体系，针对中小企应用AI“不会用、用不起、落不│
│ │了”的共性痛点，推出从AI认知培训、垂类模型定制调优、生态资源对接的│
│ │全链路AI服务包，与原有企服产品形成显著协同效应。 │
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│消费群体 │中小企业客户以及众多投资机构、科研院校、产业龙头等 │
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│消费市场 │国内 │
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│主营业务 │企业加速业务、人工智能业务 │
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│主要产品 │企业加速服务、企业服务业务、科创知识产权服务、营销服务、人工智能业│
│ │务、其他服务 │
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│增持减持 │创业黑马2024年5月14日公告，公司实控人、控股股东牛文文拟以协议转让 │
│ │方式，向战略投资人王齐飞转让其直接持有的公司股票844.48万股，占公司│
│ │总股本的5.045%。转让价格18.12元/股，转让价款合计1.53亿元。若交易最│
│ │终完成，受让方王齐飞将成为公司5%以上的股东。 │
│ │创业黑马2025年2月27日公告，公司股东王齐飞计划公告日起15个交易日后 │
│ │的3个月内以集中竞价方式、大宗交易方式减持本公司股份不超过333.5143 │
│ │万股（占本公司剔除回购股份后总股本比例2%）。截至公告日，王齐飞持有│
│ │公司股份844.48万股（占公司剔除回购股份后总股本比例5.064%）。 │
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│项目投资 │创业黑马2023年8月12日公告，公司拟以自有资金1亿元设立全资子公司北京│
│ │黑马智算科技有限公司。智算科技将作为公司建设AI生产力赋能中心——黑│
│ │马智算中心的实施主体，建设和运营AI生产力赋能中心、AI创新孵化加速器│
│ │，支持人工智能应用于企业发展，赋能产业升级与中小企业数智化发展。 │
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│行业竞争格局│（一）企业服务行业 │
│ │企业服务是指面向企业（服务对象为企业）的服务，广义的概念是指面向所│
│ │有企业级客户提供运营管理相关的产品和服务。企业服务细分领域众多，根│
│ │据服务领域、服务方式，可大致分为云服务、人工智能、数据智能、企业安│
│ │全、广告营销、创业服务、人力资源、行业解决方案等。 │
│ │（二）人工智能行业 │
│ │报告期内，人工智能产业迎来政策与市场共振的窗口期，工业和信息化部部│
│ │长李乐成在十四届全国人大四次会议“部长通道”上明确指出，人工智能这│
│ │一“关键变量”正加速转化为经济高质量发展的“强劲增量”。产业层面，│
│ │2025年我国人工智能核心产业规模已突破1.2万亿元，企业数量超6200家， │
│ │产业链条日趋完备；技术层面，大模型、生成式AI加速向千行百业渗透，推│
│ │动应用场景从试点走向规模化落地；人才层面，随着技术普及进程提速，预│
│ │计到2030年，熟练AI应用的人才需求将激增至600万人，企业对“AI+X”复 │
│ │合型人才的争夺日益白热化。 │
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│行业发展趋势│（一）企业服务行业 │
│ │科技服务业是指运用现代科技知识、现代技术和分析研究方法，以及经验、│
│ │信息等要素向社会提供智力服务的新兴产业，涵盖多个领域，包括但不限于│
│ │软件开发、IT咨询、数据分析、网络和电信服务、云计算、人工智能、物联│
│ │网等，服务通过提供技术解决方案和专业支持，推动各行各业的创新和数字│
│ │化转型。中小企业服务行业是指为中小企业提供各种专业服务，以帮助其解│
│ │决发展过程中面临的各种问题，促进其健康成长和可持续发展的综合性行业│
│ │。基于AI、大数据、区块链等技术深度应用，推动服务模式从工具型向生态│
│ │型跃迁。科技服务行业作为运用现代科技知识和技术向社会提供智力服务的│
│ │新兴产业，2026年中国科技服务业市场规模预计达96707.7亿元，同比增长7│
│ │%。其中，面向科技领域的专业服务市场供给保持快速增长态势。 │
│ │（二）人工智能行业 │
│ │宏观政策红利、产业规模跃升与人才结构重塑三重动力叠加，正推动人工智│
│ │能从技术变革迈向经济社会发展的系统性重构，为深耕AI企业服务领域的平│
│ │台型公司提供了前所未有的战略机遇。 │
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│行业政策法规│《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》 │
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│公司发展战略│长期来看，公司将围绕中小企业智能化升级的核心需求构建长期生态壁垒。│
│ │一方面打通AI工具供给到产业场景落地，再到政策资本对接的全链路服务能│
│ │力，力争构建覆盖全国的未来产业服务网络，触达服务千万级中小微企业，│
│ │成为链接通用大模型厂商、地方政府、产业龙头与中小企业的核心枢纽。 │
│ │另一方面依托“产业服务-孵化加速-战略投资”的联动模式，深化在人工智│
│ │能、低空经济、商业航天、元宇宙等未来产业赛道的布局厚度，通过产业服│
│ │务前置挖掘高潜力优质标的，在风险可控的前提下开展战略投资，形成“服│
│ │务赋能+投资收益”的双向价值增长曲线。过程中公司将始终坚持稳健经营 │
│ │的底线，根据业务落地进度动态调整资源投入节奏，平衡短期业绩波动与长│
│ │期战略布局的关系，为全体股东创造可持续的长期价值。 │
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│公司日常经营│报告期内，公司实现营业收入14106.28万元，较上年同期下降8086.87万元 │
│ │，降幅36.44%，主要是因为追求长期可持续高质量发展，主动对企业服务业│
│ │务结构进行了前瞻性优化，特别是对企业服务中的科创知识产权代理服务业│
│ │务板块实施了战略性收缩。科创知识产权代理服务业务面向广大中小企业，│
│ │市场竞争充分，业务模式高度依赖地推获客，需维持庞大的销售团队，导致│
│ │人工成本、销售费用等刚性支出较高，投入产出效率持续低于公司预期，对│
│ │整体盈利能力和资源效率形成拖累。公司于本年度大幅缩减该业务的人员规│
│ │模与营收目标。该人员数量由年初的400余人缩减至约50人。伴随业务规模 │
│ │的收缩，直接导致该业务线2025年营业收入同比下降。 │
│ │报告期内，公司实现净利润-7799.55万元，较上年同期增长31.82%，归属于│
│ │上市公司股东的净利润为-4909.04万元，较上年同期减少亏损5645.20万元 │
│ │，主要原因是公司实施人工成本优化与运营费用管控，有效降低业务调整带│
│ │来的亏损，使得公司营业利润亏损较上年显著收窄，有效保障了转型期稳健│
│ │经营。同时公司积极调整产品与客户结构，推进人工智能业务落地，加速AI│
│ │化进程。 │
│ │报告期内，公司整体毛利率52.22%，较上年同期增长21.54%，主要原因是公│
│ │司全面加强对成本支出的管控力度，有效降低成本支出，同时企业加速服务│
│ │低毛利产品交付减少，导致总体毛利率增长。公司销售费用5592.08万元， │
│ │较上年同期下降41.37%，主要原因是科创知识产权代理业务缩减销售人员所│
│ │致；管理费用5982.10万元，较上年同期下降1.91%，主要原因是公司加大费│
│ │用支出管控所致；研发费用718.83万元，较上年同期下降61.92%，主要原因│
│ │为本期控制研发投入所致。 │
│ │此次主动收缩是公司聚焦核心优势、严控经营风险、提升运营效率的关键决│
│ │策。其直接效果是显著降低了高成本、低效益业务对资源的消耗，有效遏制│
│ │了亏损扩大，并为公司将有限资源（资金、人力、渠道）高度聚焦于人工智│
│ │能企业服务这一战略增长引擎创造了必要条件，从根本上巩固了公司在AI科│
│ │创服务生态中的核心竞争壁垒，切实维护了上市公司及全体股东的长期利益│
│ │。 │
│ │报告期内，公司人工智能服务业务营业收入为2565.40万元，较上年同期下 │
│ │降14.52%，其中人工智能培训业务营业收入2284.36万元，较上年同期下降1│
│ │8.57%。其中人工智能企业服务业务首年实现核心技术的研发验证、产品定 │
│ │型及初步的市场推广闭环的商业化落地，报告期内服务政企客户约437家， │
│ │其中各地政府及事业单位占比56%。报告期内与中移互联网、中移建设达成 │
│ │合作，共同推进该产品的市场推广与销售，显著提升了产品的市场覆盖力和│
│ │品牌公信力。 │
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│公司经营计划│2026年公司将聚焦效率提升与结构优化核心目标，分层推进各业务条线落地│
│ │。短期来看，公司将锚定科技企业服务平台的升级方向，优先推进确定性落│
│ │地事项： │
│ │（一）加快“黑马天启”科创垂类大模型的场景迭代优化，重点打磨政企办│
│ │公套件产品，提高“黑马天启”办公套件的准确率、专业性与响应速度，同│
│ │时批量开发Agent，为公司客户提供更广泛的场景应用。 │
│ │（二）同步推动“龙虾云电脑”面向公司已合作的专精特新企业、产业园区│
│ │入驻企业定向推送首批试用名额，依托现有存量客群基础快速收集产品反馈│
│ │完成调优，快速跑通AI业务的商业化验证。 │
│ │（三）公司将全力配合深交所推进重大资产重组全流程审核工作，高效响应│
│ │各项监管要求。力争本次重组顺利过审、配套资金募集圆满落地。同步提前│
│ │梳理标的公司版信通的数字版权存证服务业务，与天启大模型内容生成场景│
│ │、数智云科元宇宙数字内容服务场景的协同落地路径，确保项目过审后即可│
│ │快速释放业务协同价值。 │
│ │（四）继续整合通过“自运营+生态合作”相结合的方式集中优质服务资源 │
│ │，构建“AI产品+服务”综合性企业服务平台。 │
│ │（五）数智云科将稳步推进若干未来产业特色园区的落地，重点布局人工智│
│ │能、低空经济两条核心赛道的产业集群，同步配套未来产业加速营、行业场│
│ │景揭榜挂帅等运营活动，为入孵企业对接龙头供应链、地方政策、投融资渠│
│ │道等资源，也为公司AI业务输送精准产业客群与应用场景。 │
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│可能面对风险│（1）外部行业环境变动影响 │
│ │公司作为专业服务中小创企业的综合平台，自身发展与外部行业环境密不可│
│ │分，政治法律环境的调整直接作用于行业规范，例如政策法规的更新可能要│
│ │求企业调整合规流程，增加运营成本，同时监管调整会限制部分业务模式的│
│ │发展空间，因此企业服务行业的外部环境变动影响体现在多个维度。虽然尽│
│ │可能保持了传统业务发展，但未来仍易受外部行业环境变动影响导致业绩的│
│ │不稳定性。 │
│ │（2）市场竞争加剧的风险 │
│ │企业服务市场中已涌现出大批企服企业，同质化服务现象严重，难以形成差│
│ │异化优势。客户需求的快速变化与预算压缩使得企业必须不断调整服务模式│
│ │，但交付周期延长可能导致服务质量下降或客户流失。公司所处行业的参与│
│ │者众多，同质化竞争日趋激烈。 │
│ │（3）人工智能服务业务开拓风险 │
│ │公司重点布局了人工智能服务的业务，但人工智能目前在全球范围内属于前│
│ │沿行业，其技术发展以及商业化存在着诸多不确定性，未来该部分业务开拓│
│ │存在一定风险。 │
│ │（4）持续研发投入的影响 │
│ │公司持续加大研发投入力度，人工智能领域自研科创大模型也取得了商业验│
│ │证。根据公司战略建设方向，未来将继续围绕企服及专注于行业垂类应用的│
│ │人工智能大模型、智能体等领域，为满足客户日益增长的需求，平台服务拓│
│ │展升级仍将需要较大投入，对公司利润可能产生一定影响。 │
│ │（5）重大资产重组事项的审批不确定性风险 │
│ │报告期内，公司发行股份购买资产并募集配套资金事项已向深圳证券交易所│
│ │提交申请材料，目前处于反馈回复阶段。截至本报告披露日，该事项尚需经│
│ │深圳证券交易所审核通过，并报中国证券监督管理委员会履行注册程序后方│
│ │可正式实施，本次交易能否通过审核、取得注册，以及最终完成审核注册的│
│ │时间均存在不确定性，敬请广大投资者注意投资风险。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2025-2027年）股东回报规划：公司可采取现金、股票、现金和股票相结 │
│ │合的方式或者法律、法规允许的其他方式分配利润。公司未来三年（2025年│
│ │-2027年）具备现金分红条件时，且在满足公司正常生产经营的资金需求情 │
│ │况下，如无重大投资计划或重大资金支出等事项发生，优先采用现金分红的│
│ │利润分配方式。如无重大投资计划或重大资金支出等事项发生（募集资金投│
│ │资项目除外），在该年度盈利且未分配利润期末余额为正数时，公司应当采│
│ │取现金方式分配股利，以现金方式分配的利润应不低于当年实现的可分配利│
│ │润的20%，且最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年 │
│ │均可分配利润的30%。公司采取发放股票股利形式时，必须同时满足下列条 │
│ │件：1、公司经营情况良好；2、公司董事会认为公司股本规模与业绩增长应│
│ │保持同步，现有股票价格与公司股本规模不匹配，发放股票股利有利于全体│
│ │股东的整体利益；3、在满足前述现金分红条件下，可提出股票股利的分配 │
│ │预案。 │
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│股权激励 │创业黑马2024年9月10日发布限制性股票激励计划，公司拟授予162.5万股限│
│ │制性股票，其中首次向不超过5名激励对象授予130万股，授予价格为13.72 │
│ │元/股；预留32.5万股。首次授予的限制性股票自首次授予日起满一年后分 │
│ │三期解锁，解锁比例分别为20%、40%、40%。主要解锁条件为：满足下列条 │
│ │件之一：1、以2023年营业收入为基数，2024年-2026年营业收入增长率分别│
│ │不低于10%、21%、33%；2、2024年-2026年净利润分别不低于1200万元、150│
│ │0万元、1800万元。 │
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│战略合作 │与实创股份共同整合产业：创业黑马2018年10月19日公告，公司与北京实创│
│ │科技园开发建设股份有限公司签订了《战略合作框架协议》。旨在共同整合│
│ │产业、服务、资本等资源平台，建立“园区+服务+基金”的创新服务体系方│
│ │式，促进双方协同发展。合作内容包括一个创新企业加速基地，一个产业集│
│ │群，一个独角兽企业育成服务体系，一个产业孵化体系，以及一支基金。双│
│ │方将通过共同出资设立投资基金、持续探讨合资成立科技服务公司等方式共│
│ │同打造中国领先新型城市形态及创新生态体系科技服务提供商。 │
│ │创业黑马2021年9月28日公告，公司与北京市怀柔区政府国有独资平台北京 │
│ │市长城伟业投资开发有限公司（简称长城伟业）签署《战略合作框架协议书│
│ │》，公司拟联合长城伟业携手共建黑马综合服务生态，将进一步加快构建高│
│ │端仪器装备和传感器产业生态，致力于将怀柔建设成高端仪器装备和传感器│
│ │世界级产业先导区、创新策源地、应用场景示范区，形成国际化开放的科技│
│ │服务生态体系，打造“中国创新、服务世界”的千亿级高端仪器装备和传感│
│ │器产业特区。 │
│ │创业黑马2023年10月13日公告，公司近日与中公教育科技股份有限公司签署│
│ │《战略合作框架协议》。双方基于各自业务在人工智能领域的发展需要，就│
│ │基于人工智能领域的职业教育服务、算力服务以及模型开发训练等方面开展│
│ │深度合作，共同推动人工智能领域的职业就业培训服务事宜，达成该战略合│
│ │作框架协议。 │
│ │创业黑马2023年10月27日公告，公司近日已与亿微征信服务有限公司签署《│
│ │战略合作协议》，创业黑马将提供算法和算力，与亿微征信共同开展AI模型│
│ │的训练和改进；亿微征信同意提供相关脱敏数据来用于模型训练；双方将共│
│ │同研究和开发新的AI技术和应用。 │
│ │创业黑马2023年11月21日公告，公司近日已与联通（山西）产业互联网有限│
│ │公司、东华软件股份公司签署《战略合作框架协议》，三方拟建立紧密务实│
│ │的战略合作关系，实现优势互补。协议主要内容包括：共同拓展政企智能服│
│ │务的市场；共同推动“AI加速器”的建设；共同促进“AI技能实训基地”的│
│ │落地。 │
│ │创业黑马2024年2月19日公告，公司近日与北京智谱华章科技有限公司（以 │
│ │下简称“智谱”）签署《战略合作协议》（以下简称“合作协议”），双方│
│ │将在生成式人工智能大模型在数字政务、企业服务等领域的应用与服务项目│
│ │上进行深度合作。根据协议，公司将基于智谱的大模型底座，对黑马政企大│
│ │模型进行迭代升级，以全新的政企大模型的服务产品推向双方的G端、B端客│
│ │户群体，迅速实现大模型在政企服务领域的商业落地。双方将探索AI技术服│
│ │务赋能的新模式，将公司丰富的B端客户资源，与智谱先进的大模型MaaS开 │
│ │放平台技术资源相结合，共同探索赋能中小企业SaaS服务生态建设的新模式│
│ │。后续相关合作如顺利推进，将大大加速公司全新的政企大模型的服务产品│
│ │推向双方的G端、B端客群，促进公司拓展智慧政府相关业务。 │
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│定增投入云平│创业黑马2019年9月5日发布定增预案，公司拟非公开发行不超过1904万股股│
│台项目等 │份，募集资金总额不超过6亿元，拟用于：1）产业加速服务云平台项目，总│
│ │投资57651万元，拟投入募集资金5.5亿元，建设期三年。预计预测期内累计│
│ │新增净利润32893万元，平均新增年净利润为4111.56万元，平均净利率为12│
│ │.04%。2）创业黑马信息化平台项目，总投资5270万元，拟投入募集资金0.5│
│ │亿元。 │
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