热点题材☆ ◇300637 扬帆新材 更新日期：2026-08-05◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:芯片、新材料、PCB概念
风格:微盘股、高市盈率、微盘精选
指数:无
【2.主题投资】
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2026-06-25│芯片 │关联度：☆☆☆
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公司已开发出耐高温芯片UV胶，部分产品通过客户验证，进入放大应用阶段。
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2025-12-25│PCB概念 │关联度：☆☆☆
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公司目前生产作为PCB电路板的相关材料。
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2021-10-28│新材料 │关联度：☆☆☆
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扬帆新材主要从事光引发剂、巯基化合物及其衍生物等精细化工新材料的研发、生产和销售
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2021-10-18│乙肝药物 │关联度：--
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公司巯基化合物系列产品可用于丙肝类等领域
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2020-10-09│丙肝治疗 │关联度：☆☆☆
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2020年4月3日在互动平台表示，公司巯基化合物系列产品目前主要以中间体状态用于医药、
农药、染料等制造。其中医药可用于精神类、抗病毒类、抗抑郁类，丙肝类，骨质疏松类等领域
。
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2020-10-09│诺奖领域 │关联度：☆☆☆
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公司生产的巯基化合物可用于丙肝等领域
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2020-02-07│阿比朵尔 │关联度：☆☆
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公司收到抗病毒类药品盐酸阿比多尔的上游客户的订单
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2026-08-04│微盘精选 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司为微盘精选股。
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2026-08-04│高市盈率 │关联度：☆☆☆☆
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截止2026-08-04,公司市盈率(TTM)为：1006.41
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2026-08-04│微盘股 │关联度：☆☆☆
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截止2026-08-04公司AB股总市值为：19.88亿元
【3.事件驱动】
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2024-04-03│国产光刻胶技术迎重大突破，国内市场替代空间广阔
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近日，九峰山实验室、华中科技大学组成联合研究团队，依托九峰山实验室工艺平台，支持
华中科技大学团队研究“双非离子型光酸协同增强响应的化学放大光刻胶”技术。这一具有自主
知识产权的光刻胶体系已在产线上完成了初步工艺验证，并同步完成了各项技术指标的检测优化
，实现了从技术开发到成果转化的全链条打通。光刻胶按下游应用领域可分为PCB、LCD/OLED面
板和半导体光刻胶，与光刻胶配套试剂一起在光刻工艺中作为耗材。其中半导体光刻胶壁垒最高
，市场增速高于整体光刻胶市场增速。根据SEMI数据，2022年全球半导体光刻胶市场规模为26.4
亿美元，同比增长6.82%；大陆半导体光刻胶市场规模为5.93亿美元，同比增长20.47%，增速远
高于全球半导体光刻胶市场。国投证券马良分析指出，半导体光刻胶壁垒高，高端半导体光刻胶
国产市场需求迫切。
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2023-12-12│东友精密化学拟提高KrF和L线光刻胶价格，增幅约10%-20%
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《科创板日报》11日讯，业内人士透露，日本住友化学子公司东友精密化学（Dongwoo Fine
-Chem）向韩国半导体企业表示，由于原材料价格上涨，拟提高氟化氪（KrF）和L线光刻胶价格
，增幅因产品而异，约为10%-20%。 但韩国半导体企业对涨价此举表示不满。代工行业业内人士
表示，“如果光刻胶价格上涨，代工厂别无选择，只能将一部分转嫁给客户（无晶圆厂）”，并
补充说，“东友精密化学光刻胶价格上涨可能会导致代工厂和整个无晶圆厂行业盈利能力恶化。
”
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │浙江扬帆新材料股份有限公司是一家在2002年12月创立于杭州湾上虞经济技│
│ │术开发区，专业从事紫外光固化新材料和含硫精细化工新材料的研发、生产│
│ │和销售的中国A股创业板上市公司。“寿尔福化学”是公司在化工领域的专 │
│ │用品牌。公司目前下属机构包括一个营销公司、四个研发中心和三个生产基│
│ │地。 │
│ │907、369、TPO、184、ITX、BMS等是公司主要光引发剂产品，主要用于UV涂│
│ │料、UV油墨、PCB抗蚀剂等方面的紫外光固化。他们能使电子线路板绝缘涂 │
│ │料、木器涂料、皮革油墨、丝印油墨、柔性油墨等涂层在特定波长的紫外光│
│ │灯照射下快速固化，同时避免了溶剂挥发对环境的影响，更加环保和健康。│
│ │含硫精细化工产品，除了作为光引发剂的关键原料外，还广泛应用于医药、│
│ │农药、电子化学品等方面。我们目前可生产的含硫化合物共计十个大类，是│
│ │目前国内外同类产品规格和品种较齐全的企业之一。 │
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│产品业务 │光引发剂、巯基化合物及衍生物等精细化工新材料的研发、生产和销售。 │
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│经营模式 │1、盈利模式 │
│ │报告期内，公司依托自主知识产权，从事光引发剂、中间体（巯基化合物以│
│ │及含磷化合物系列产品）的技术研发、生产组织与销售业务。盈利主要来源│
│ │于上述产品销售收入与成本费用的差额。 │
│ │2、采购模式 │
│ │公司采购模式主要分为两种：其一为通用类化工原材料的采购。公司主要原│
│ │材料均为大宗通用型化工原料，市场供应充足。采购时，公司通常选取两家│
│ │以上的供应商询价，综合评估供应商资质、报价、产品质量等因素后确定供│
│ │应商，并签订采购合同。公司定期会对供应商进行重新评估及动态调整；其│
│ │二为定向采购，即根据客户需求从指定供应商或客户处采购。公司根据指定│
│ │供应商或客户的报价测算产品成本，向客户报价，双方确定最终售价后进行│
│ │原材料采购。 │
│ │3、生产模式 │
│ │生产模式主要包括：第一，稳定客户的连续生产模式。根据客户合同要求及│
│ │采购习惯定期进行原材料采购并组织连续生产；第二，按需定制化生产模式│
│ │。巯基化合物及衍生物产品由于具有品种繁多,可根据不同客户要求提供定 │
│ │制化生产服务，满足客户对高品质定制化学品的需求。 │
│ │从产品生产布局来看，光引发剂产品，为确保满足客户需求和供应稳定，公│
│ │司布局在了浙江上虞与内蒙古阿拉善两个生产基地；而中间体（巯基化合物│
│ │以及含磷化合物系列产品）则布局在了浙江上虞、江西彭泽和内蒙古阿拉善│
│ │三个生产基地。 │
│ │4、销售模式 │
│ │报告期内，公司销售实施统一管理，由全资子公司寿尔福贸易负责统一对外│
│ │洽谈、对外报价及客户服务。具体实施过程中，部分产品由寿尔福贸易直接│
│ │与客户签订合同并对外销售，部分由扬帆新材及子公司江西扬帆和内蒙古扬│
│ │帆直接与客户签订合同并对外销售。公司的具体销售模式包括： │
│ │①直销模式：公司产品直接销售至终端客户，通常与采购量较大的客户签订│
│ │长期合约。 │
│ │②经销商模式：经销商模式分为三种，第一为公司根据订单直接向经销商发│
│ │货，由经销商对外销售；第二为终端客户指定经销商采购，公司向经销商开│
│ │具发票，但产品直接送达终端客户；第三为公司作为终端客户的合格供应商│
│ │，向其指定经销商销售。 │
│ │③定制化模式。鉴于中间体行业技术密集、流程复杂，为提升盈利能力，跨│
│ │国公司常将其所需的中间产品通过合同委托给专业生产厂商生产，受托厂商│
│ │按照客户指定的产品标准进行生产，并通过直销或经销商模式将成品销售给│
│ │委托客户。采用此种销售模式的主要针对中间体的销售，公司在维持常规销│
│ │售模式的同时，高度重视定制化销售模式。 │
│ │5、研发管理模式 │
│ │公司高度重视研发工作，公司建立了完善的新产品开发管理流程，将产品开│
│ │发分为结构设计、筛选、优化、工艺开发（小试、中试、试生产）、工艺改│
│ │进等关键阶段，每个阶段都有清晰的技术和业务评审决策标准进行管控，以│
│ │实现精准管控，并通过项目管理的方式对整个开发过程进行有效管控。 │
│ │公司始终将研发工作置于重要战略地位，为确保研发流程的科学性与高效性│
│ │，构建了一套完备的新产品开发管理体系，将产品开发细分为结构设计、筛│
│ │选、优化、工艺开发（涵盖小试、中试及试生产）以及工艺改进等关键阶段│
│ │，每个阶段均配备明确的技术与业务评审决策标准，以实现精准管控。 │
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│核心竞争力 │（一）产业链优势 │
│ │公司围绕硫磷基础化学研究，基于巯基化合物核心平台物，成功构建涵盖90│
│ │7、ITX、BMS、369、379等多型号的光引发剂产品矩阵，深度绑定医药、农 │
│ │药、染色的领域供应链，战略布局含磷阻燃剂板块，并实现阳离子硫鎓盐系│
│ │列新产品的研发突破。依托全产业链垂直整合优势，公司通过工艺协同与资│
│ │源优化配置，形成显著的成本管控能力和市场风险抵御机制，确保产品生产│
│ │稳定性与盈利能力的持续提升。现阶段，公司着力推进以“产业链效能与工│
│ │艺创新力”双核驱动的新型硫磷化工研发体系，重点突破高性能、高附加值│
│ │产品的技术壁垒。通过持续强化技术领先优势与产业规模效应，公司正加速│
│ │巩固其在光引发剂、中间体以及阻燃剂等领域的战略地位。 │
│ │（二）技术研发优势 │
│ │公司十分重视新的产品、工艺、技术的研发与应用，持续创新获得自主知识│
│ │产权是公司维持市场优势地位的核心竞争力，截止报告期末，公司累计获授│
│ │发明专利47项，实用新型专利20项。拥有研发人员156人，包括硕士学历12 │
│ │人，博士学历3人。本报告期，公司研发已进入中试阶段项目共有13项，处 │
│ │于小试阶段的项目有27余项，新型光引发剂、光学胶配方产品等新品已经开│
│ │始向市场推广并逐步切入客户供应链。 │
│ │（三）平台合作优势 │
│ │公司高度重视生产设备投入与更新改造工作，近年来通过有序推进浙江生产│
│ │基地改造提升及内蒙古生产基地运营，已构建起集功能完整性、管理科学性│
│ │、后勤保障性于一体的综合生产平台。该平台具备双重战略价值：对内可实│
│ │现规模化降本增效，强化产品市场竞争力，并为研究院项目提供覆盖小试、│
│ │中试至工业化生产的全流程支撑；对外可作为合作研发生产平台，通过技术│
│ │引进与团队协作，以资源互补模式降低合作方投资风险，加速项目落地进程│
│ │。 │
│ │（四）安全环保优势 │
│ │报告期内，公司专门聘请安全管理专家，举办多次“6S”全员培训，对企业│
│ │生产管理全流程进行严格规范，全员仔细清扫，消灭企业生产办公环境脏乱│
│ │差的现象，及时发现并整改可能存在的安全隐患，力求实现现场管理标准化│
│ │及6S管理工作常态化，提升员工精神面貌与企业形象。 │
│ │（五）营销服务优势 │
│ │公司以“扬帆新材”作为主品牌，专注于光引发剂产品的市场推广，而“寿│
│ │尔福化学”则作为子品牌，专攻巯基系列产品的营销。鉴于光引发剂与巯基│
│ │化合物行业技术壁垒特征，公司组建了覆盖研发、应用及服务全链条的支持│
│ │团队，致力于为客户提供定制化、专业化的服务与集成式技术解决方案。 │
│ │（六）团队管理优势 │
│ │公司持续推进高端人才引进与培育计划，聚焦中间体合成及辐射固化技术研│
│ │发团队建设。强化产学研协同创新，与国内外顶尖学术机构及行业龙头企业│
│ │建立战略研发联盟，组建由权威专家组成的智囊团，打造从基础研究到技术│
│ │转化再到产业应用的全链条创新体系。 │
│ │（七）经营模式优势 │
│ │公司有一套成熟且实用的经营管理模式。 │
│ │（八）企业文化优势 │
│ │企业文化作为公司生命力与持续发展的精神内核，贯穿于近四十多年发展历│
│ │程（含扬帆控股时期）之中，公司已孕育并深化了一套独具特色的“仁德文│
│ │化”体系。该文化体系的核心围绕“仁德创富，成己惠人”的价值理念展开│
│ │，强调在创造财富的同时，秉持仁爱与道德，成就自我并惠及他人。以“仁│
│ │德文化”为基础构筑了具有扬帆特色的企业生态链（四个善待），旨在打造│
│ │和谐共生的企业内外部关系，确保公司在追求经济效益的同时，兼顾社会责│
│ │任与人文关怀，实现可持续发展。 │
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│经营指标 │公司2025年实现营业收入91981.02万元，较上年同期上升25.76%。归属于上│
│ │市公司股东的净利润1519.29万元，较上年同期扭亏为盈。 │
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│竞争对手 │巴斯夫、IGM Resins、天津久日 │
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│品牌/专利/经│品牌：公司以“扬帆新材”作为主品牌，专注于光引发剂产品的市场推广，│
│营权 │而“寿尔福化学”则作为子品牌，专攻巯基系列产品的营销。 │
│ │专利：公司十分重视新的产品、工艺、技术的研发与应用，持续创新获得自│
│ │主知识产权是公司维持市场优势地位的核心竞争力，截止报告期末，公司累│
│ │计获授发明专利47项，实用新型专利20项。 │
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│投资逻辑 │1、辐射固化行业（涂料和油墨大行业的子行业） │
│ │光引发剂作为辐射固化技术中的关键配方成份，广泛应用于UV油墨、UV涂料│
│ │、UV胶粘剂和光刻胶等紫外光固化产品。我国在全球光引发剂生产领域占据│
│ │重要地位，国内企业经过长期市场竞争，已形成显著的领先优势。当前，行│
│ │业内的主要参与者包括本公司、IGM、久日新材、强力新材及固润科技等， │
│ │上述企业在生产管理、规模效益、产品质量及研发能力等方面展现出较强的│
│ │综合竞争力。 │
│ │2、精细化工行业（医药、农药、染料等有机中间体、含磷精细化学品） │
│ │公司在医药、农药、染料等行业的有机中间体市场中占据稳固地位，凭借长│
│ │期的研发优势和工业化生产经验，已经形成稳定的下游客户群体。近年来，│
│ │公司持续加大研发力度，不断推进产品创新和升级，进一步巩固了在该类中│
│ │间体领域的竞争力和市场优势。作为国内巯基化合物产品系列较为齐全的企│
│ │业之一，凭借先进的生产技术与高标准的环保投入，构筑起较高的行业壁垒│
│ │，使得报告期内市场竞争相对和缓，公司的市场份额保持稳定。 │
│ │报告期内，公司积极拓展研发领域，着手研发含磷、含硫的精细化学品。磷│
│ │、硫是生物体和自然界中广泛存在的元素，对于基础化工和现代农业具有重│
│ │要意义。绿色农药中的高级中间体和原料药，包括含硫、含磷化合物，可根│
│ │据不同用途分为杀虫剂、杀菌剂、除草剂等类别；同时，这些高级中间体广│
│ │泛应用于治疗老龄化相关疾病的药物中，如控高血压和高血脂药物、防心脏│
│ │病和抗心血管硬化类药物、抗心律失常类药物、抗抑郁类药物、抗病毒类药│
│ │物和疫苗类药物等。 │
│ │磷基功能材料凭借其独特的物理化学特性，在国防军工、科技创新、现代农│
│ │业及工业制造等领域发挥着不可替代的作用。在5G/6G通信材料、清洁能源 │
│ │系统、高能量密度锂电池等前沿科技领域，磷基材料的战略价值日益凸显，│
│ │已成为相关产业技术升级的核心支撑。公司聚焦于绿色高效磷硫化合物制备│
│ │工艺的研发创新，重点突破绿色低碳环保型磷硫材料制造技术体系，着力构│
│ │建可持续发展导向的技术路径。目前，公司在磷基原料合成技术领域实现重│
│ │大突破，成功开发新一代高效合成工艺及资源循环再利用技术。 │
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│消费群体 │医药、农药、染料及电子化学品等领域 │
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│消费市场 │内销、外销 │
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│主营业务 │含硫有机中间体化合物的研发、生产与销售 │
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│主要产品 │光引发剂、中间体（巯基化合物及衍生品等） │
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│认购富海光洋│扬帆新材2018年11月29日公告，公司拟作为有限合伙人出资不超过1亿元认 │
│产业并购基金│缴富海光洋产业并购基金，专项用于并购常州光洋轴承股份有限公司，成为│
│ │深圳市东方富海投资管理股份有限公司的有限合伙人。该基金规模为12.5亿│
│ │元（暂定）。 │
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│行业竞争格局│（一）辐射固化行业 │
│ │光固化技术作为一种高效、节能、环保、优质且适应性强的材料表面处理与│
│ │加工技术，可使光固化产品在远高于传统涂料的固化速率下迅速固化、着色│
│ │，并形成高强度保护膜。这一特性使其成为诸多高新技术制造业发展的关键│
│ │支撑，尤其在半导体、显示和通信等领域中，辐射固化技术正发挥着日益重│
│ │要的作用。随着技术进步与政策支持，其下游应用前景持续拓展。同时，辐│
│ │射固化行业正呈现系统化、规模化发展态势，迭代速度逐步提升。据中国感│
│ │光学会辐射固化专业委员会统计，我国已成为全球主要的光引发剂生产与出│
│ │口国。近年来受消费电子与AI的景气周期影响，叠加未来技术革新，将进一│
│ │步激发光引发剂需求量，辐射固化行业整体将呈现乐观态势。 │
│ │（二）公司中间体产品下游行业 │
│ │1、中间体产品的行业价值 │
│ │公司目前的核心中间体产品为巯基化合物及其衍生物，并战略拓展含磷阻燃│
│ │剂等品类，广泛应用于医药、农药和染料等下游行业。近年来，随着上述行│
│ │业对中间体需求的持续增长，含硫中间体产品的市场空间不断扩大。同时，│
│ │含硫系列产品在新兴材料领域的应用场景日益丰富，尤其在光固化材料开发│
│ │中，其重要性愈发凸显。目前，市场上的多款含硫光引发剂、含硫单体低聚│
│ │物等UV固化产品在制造过程中均需使用巯基类原料。含硫化合物还在高折射│
│ │率光学材料、特种工程、塑料工业橡胶、助剂等多个材料领域中作为关键合│
│ │成原料。此外，公司向含磷阻燃剂方向进行拓展布局，磷系阻燃剂可以有效│
│ │的避免含卤阻燃剂燃烧过程中产生的烟雾问题，同时解决了无机阻燃剂添加│
│ │量对机械性能减损的优点，因此能广泛应用于军工、新能源汽车、5G基站等│
│ │领域。 │
│ │2、主要下游行业 │
│ │公司中间体产品广泛应用于医药、农药、染料等下游行业。其中医药行业，│
│ │从长期来看，我国医疗卫生支出占GDP的比重远低于欧美发达国家，随着人 │
│ │口老龄化与人们健康意识的增强，医药中间体的需求未来将逐步平稳提升。│
│ │农药行业，虽然从短期来看国内农药行业产能过剩，农药价格下跌进一步加│
│ │剧，影响市场对中间体的需求。但从长期来看，自俄乌冲突爆发以来，全球│
│ │对农业与粮食安全的关注度显著提升，农药作为保障作物产量和质量的关键│
│ │因素，其需求预计将持续增长，从而为农药中间体市场带来广阔的发展空间│
│ │。 │
│ │此外，染料行业短期来看竞争加剧，行业景气度有待验证。根据国家统计局│
│ │数据，2023年国内染料生产88.3万吨，同比增长5.7%，但有机颜料产量24.9│
│ │万吨，同比下降4.9%；中间体完成45万吨，同比下降9.1%，中间体的需求同│
│ │比降低。但从长期来看，高端、环保染料将有长足空间，国家发改委印发的│
│ │《产业结构调整指导目录（2024年本）》指出，将“功能性化学纤维染色等│
│ │领域的新型染料、颜料、印染助剂及中间体开发与生产”列为鼓励类项目，│
│ │环保法规的日益趋严有望推动行业进一步向优质规模企业集中。 │
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│行业发展趋势│（一）辐射固化行业 │
│ │1、技术进步推动产业革新 │
│ │目前，高VOC排放的溶剂型油墨和涂料已受到国家的严格监管，未来将逐步 │
│ │退出市场。尽管水性油墨和涂料可以在一定程度上替代溶剂型产品，但其存│
│ │在能耗较高、废水和废渣量大以及后续环保处理成本较高等局限。相比之下│
│ │，辐射固化技术在各项性能指标上均展现出显著优势。目前，辐射固化产品│
│ │在油墨和涂料市场中的占比仍然较低，未来发展潜力较大，并呈现出逐年增│
│ │长的态势。 │
│ │光引发剂未来的重点发展方向还包括：更低VOC含量且更适合全自动化喷涂 │
│ │的水性UV固化材料、可应用于与人日常生活密切相关领域的低气味光引发剂│
│ │，以及用于显示屏和芯片制造过程中的光敏剂等。 │
│ │2、应用拓展带动市场扩张 │
│ │根据Prismark统计，2024年全球PCB总产值为735.65亿美元，同比增长5.8% │
│ │；2029年预计将达到946.61亿美元，年化复合增长率为5.2%。其中，2024年│
│ │中国大陆PCB产值为412.13亿美元，占全球总产值的56.0%，2029年预计将达│
│ │到497.04亿美元，占全球总产值的52.7%，年度复合增长率为3.8%。 │
│ │根据全球知名3D打印制造平台3DHubs数据，2020年全球3D打印产品及服务市│
│ │场规模约为126亿美元，预计2023-2025年市场增速达到最高23.7%；2025-20│
│ │26年达到20.4%，到2026年，全球3D打印市场规模将超过370亿美元。随着3D│
│ │打印等新兴应用领域的不断拓展，有望推动光引发剂市场快速增长，公司未│
│ │来计划切入3D打印行业中高附加值耗材的上游原材料领域。 │
│ │我国光固化产品使用比例低于发达国家，未来市场放量空间依然广阔。随着│
│ │经济复苏和下游需求回暖，下游客户对新产品的尝试意愿增强，预计辐射固│
│ │化行业将逐步脱低迷态势，未来发展前景可期。 │
│ │（二）公司中间体产品下游行业 │
│ │1、主要下游行业 │
│ │公司中间体产品广泛应用于医药、农药、染料等下游行业。其中医药行业，│
│ │从长期来看，我国医疗卫生支出占GDP的比重远低于欧美发达国家，随着人 │
│ │口老龄化与人们健康意识的增强，医药中间体的需求未来将逐步平稳提升。│
│ │根据Frost&Sullivan、中商产业研究院的统计数据，中国医药市场2023年规│
│ │模达17977亿元，且未来将持续保持快速增长，2025年有望增长至22873亿元│
│ │。医药行业的增长将会带动医药中间体的需求。据MordorIntelligence研究│
│ │报告指出全球医药中间体2024年市场规模预计为423.10亿美元，2029年预计│
│ │到将达到605.20亿美元，2024-2029年的复合年增长率为7.42%。据前瞻产业│
│ │研究院数据，2020年我国医药中间体市场规模增至2090亿元人民币，预计到│
│ │2026年我国医药中间体市场规模有望突破2900亿元人民币。 │
│ │据QYResearch数据，2024年全球农药市场规模为790.6亿美元，预计到2031 │
│ │年CAGR将保持6.0%，达到1185.1亿美元，中国作为主要生产国将承接60%以 │
│ │上增量。 │
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│行业政策法规│《“十三五”节能减排综合工作方案》《“十三五”国家战略性新兴产业发│
│ │展规划》《“十三五”挥发性有机物污染防治工作方案》《战略性新兴产业│
│ │分类（2018）》《打赢蓝天保卫战三年行动计划》《产业结构调整指导目录│
│ │（2019年本）》《新时代的中国绿色发展》《制造业绿色低碳发展行动方案│
│ │（2025－2027年）》《产业结构调整指导目录（2024年本）》《精细化工产│
│ │业创新发展实施方案（2024—2027年）》《重点新材料首批次应用示范指导│
│ │目录（2024年版）》《“增材制造与激光制造”重点专项2024年度项目申报│
│ │指南》《“十四五”医药工业发展规划》《医药工业高质量发展行动计划（│
│ │2023-2025年）》 │
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│公司发展战略│在稳固当前市场地位的基础上，公司积极布局含磷精细化学品领域，明确战│
│ │略目标：成为一家杰出的硫磷化工新材料供应商，为客户提供专业的、高品│
│ │质的定制化学品服务。 │
│ │具体包括： │
│ │1、在辐射固化领域，致力于开发新型光引发剂产品，并以光引发剂为切入 │
│ │点，开展辐射固化及其应用体系的研发工作。通过深化合作，推动辐射固化│
│ │行业的整体发展与产业链延伸，重点聚焦于：（1）新型自由基、阳离子光 │
│ │引发剂、增敏剂的开发创新，自由基和阳离子杂化聚合体系的研究和开发；│
│ │（2）光引发剂工艺的创新和开发；（3）开发适用于LED光源的光引发剂等 │
│ │下一代产品，以满足客户对更为绿色的光引发剂的需求；（4）利用公司产 │
│ │业链优势，逐步推进含硫化合物在辐射固化材料等领域的新应用。 │
│ │2、在含硫精细化学品及中间体领域，主要聚焦新产品、合成技术、新工艺 │
│ │的研发和创新，三废处理技术和综合利用的研发；积极拓展上下游产业链以│
│ │及横向的合作，以实现共赢。 │
│ │3、在含磷中间体领域，主要聚焦于含磷工业废料的高效利用技术和下游高 │
│ │附加值磷产品、新型光引发材料的开发及其大规模产业化的研究，解决我国│
│ │“磷资源的循环再利用，有机膦产品生产高污染/高能耗及高附加值转化” │
│ │的难题，开发系列含磷中间体、含磷高端阻燃剂和含磷光固化新材料。 │
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│公司日常经营│（1）组织架构优化，完善治理水平 │
│ │报告期内，为了更好地适应市场变化，提升公司运营效率和服务质量，落实│
│ │公司的发展战略，公司对组织架构进行了优化调整，优化后的组织架构如下│
│ │：①三大生产基地：浙江生产基地、江西生产基地、内蒙古生产基地，负责│
│ │相关生产工作；②扬帆企业研究院：负责相关研发工作；③七大职能中心：│
│ │发展保障中心、公关协调中心、财务管理中心、采购管理中心、人资文化中│
│ │心、市场营销中心、证券法务中心，负责相关统筹、协调、支持工作。 │
│ │（2）完善激励机制，严格安全管理 │
│ │报告期内，公司对激励与核算机制进行改革。公司实施激励考核，将员工收│
│ │入与所在生产基地的营业收入与利润总额相挂钩，激励未盈利的生产基地尽│
│ │快扭亏为盈。 │
│ │报告期末，公司全面推行“分厂制”激励方式，按单个项目进行分别核算成│
│ │本与收益。项目的核算覆盖立项、研发、建设、生产与销售全生命周期，旨│
│ │在激励优质项目的落地，鼓励研发人员提升研发积极性并参与到生产一线进│
│ │行技术改进和提升。促使项目管理者严格核算项目全流程的成本，将有限的│
│ │资源更多向优质项目倾斜，对现有项目优化与置换，实现整体降本增效，不│
│ │断提高盈利能力与运营效率。 │
│ │（3）调整产线控制成本，开拓新品把握优质市场 │
│ │新产品拓展方面，公司开展了新型阳离子光引发剂、新型含磷光引发剂M915│
│ │-2和多款TPO替代品等产品的开发，并提供样品给下游客户进行测试评估， │
│ │其中M915-2开始了小批量工艺放大验证。截至报告期末，公司主要基地技改│
│ │项目907、TPO、379等相继完成，为公司下一步产量爬坡创造了有利条件。 │
│ │（4）激励关键人才，持续研发创新 │
│ │报告期内，公司逐步调整、优化研发部门管理架构与激励政策，让关键人才│
│ │得以发挥更大的价值。在公司研究院的主导下，公司申请了浙江省重大研发│
│ │攻关项目和绍兴市重点研发攻关项目，立足解决我国“磷资源的循环再利用│
│ │，有机膦产品生产高污染/高能耗及高附加值转化”难题，开展含硫中间体 │
│ │、双光子水凝胶、含磷中间体、含磷高端阻燃剂和含磷光固化新材料等研究│
│ │开发。现累计申请了国内、国际专利总共20余件。 │
│ │其中磷资源的循环再利用技术已开展了第二代技术试生产工作，工艺还在持│
│ │续优化中；新型含磷阻燃剂新技术已完成实验室公斤级放大，工艺稳定；含│
│ │磷光引发剂M915-2已进入百公斤级放大中；含硫中间体已实现小批量生产，│
│ │预计下一阶段有望实现吨位级放大。 │
│ │此外，光固化新产品系列，如含硫高折射率单体BEPS、BEDS、PEMB、MPSMA │
│ │、NTEA等，已打通工艺路线，拿到合格产品并送样下游客户评估验证中。目│
│ │前，多个产品已获得客户认可，并成功实现公斤级放大。 │
│ │（5）发挥品牌优势，扩大领先地位 │
│ │报告期内，公司凭借其优质品牌影响力，进一步提升了在行业内的知名度。│
│ │同时公司持续优化营销与产品服务体系，着力推进新产品试用与客户认证，│
│ │满足客户的个性化需求与一站式服务。此外，公司借助美国、欧洲、日本、│
│ │韩国、印度的国际展会平台，通过优质产品和解决方案积极开拓海外市场，│
│ │不仅巩固了与现有客户的深度合作关系，还与众多潜在客户建立了紧密联系│
│ │，有效提升了品牌的国际知名度与市场影响力。 │
│ │（6）规范公司治理保障股东权益 │
│ │2025年度公司共召开2次股东会，5次董事会，3次监事会，董事会各专业委 │
│ │员会诚信、勤勉、专业、高效地履行了各自职责，所有会议做出的决议均合│
│ │法有效。董事会对股东会的召集、召开程序符合法律、法规及《公司章程》│
│ │的有关规定，对于历次股东会决议事项均遵照执行。公司内控制度健全，法│
│ │人治理水平不断完善，相关机构和人员均依法履行相应职责。依靠标准化管│
│ │理及专业化的管理优势，营造了企业蓬勃向上、健康发展的崭新局面。 │
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│公司经营计划│1、聚焦短板攻坚，强化战略落地能力 │
│ │随着未来国内经济稳中向好、下游需求逐渐企稳回升，但市场竞争依然严峻│
│ │的局面。公司在把握优质市场助推公司成长的同时，要以“补短板、打补丁│
│ │、强弱项、固根基”为核心，实现夯实发展基础，提升组织韧性。要打破“│
│ │现有资源只能做现有事”的惯性思维，以明确预算目标为导向进行资源配置│
│ │。 │
│ │2、突破关键技术，推动工业化转化 │
│ │公司研发将继续聚焦以下方向：（1）聚焦我国“有机膦制造业高污染/高耗│
│ │能和磷资源的循环利用及高附加值转化”的难题，开发系列含磷中间体、含│
│ │磷高端阻燃剂和含磷光固化新材料并完成工业化落地；（2）集中资源聚焦 │
│ │高端光学胶的研发攻关任务；（3）推动含硫、磷精细化学品及中间体应用 │
│ │于农药及医药中间体的产业化研究；（4）推动各子公司、生产基地的新产 │
│ │品研发和工艺验证。 │
│ │3、构建人才梯队，激活组织动能 │
│ │2026年，公司将继续加强人才团队的搭建、激励和培养，具体包括：（1） │
│ │全面推进“人才盘点--赋能--晋升”的闭环，重点识别并培养中高层接班人│
│ │，逐步完成关键岗位梯队建设；（2）提供良好的职业发展机会，整合内外 │
│ │部资源，建立系统化培训体系，注重持续输入与能力成长，提升员工专业素│
│ │养与综合竞争力；（3）全面推行“分厂制”绩效考核，现有考核机制需进 │
│ │一步细化，增强公平性与激励效果，鼓励各部门自主设计奖金分配方案，将│
│ │公司收益与个人贡献挂钩，提升能动性；（4）鼓励研发人员走向一线，鼓 │
│ │励从实验室到车间的双向流动，打造技术与管理的双通道晋升体系。 │
│ │4、推动外部项目引进与资源整合 │
│ │推行项目引进激励机制，对成功引入优质项目或客户的关键人员给予专项激│
│ │励。同时，公司通过发展保障中心等部门加强对新项目的评估和筛选，遴选│
│ │符合自身发展需要的优质项目。 │
│ │外部优质产品将充分释放内蒙古生产基地的生产优势。内蒙古基地预留产能│
│ │将优先承接外部合作项目，通过灵活的合作模式和共赢机制，保障项目及团│
│ │队利益，提升资源利用率。内蒙古生产基地可以利用基础设施以及专业团队│
│ │，与引入的团队和项目实现资源共享、风险共担。 │
│ │5、强化管理核算，完善资源整合 │
│ │加强各项目的核算管理，公司全面推行“分厂制”管理模式，将各生产单位│
│ │及项目负责人的业绩考核将与项目生产营收、毛利直接挂钩，从而激励各单│
│ │位和负责人重视预算管理，优化资源配置，做好成本控制，降低库存与账期│
│ │，提升周转效率和客户满意度。 │
│ │此外，公司将强化预算管理意识，将其作为战略落地的核心工具，各基地及│
│ │个项目部门通过预先明确年度销售与利润目标，据此反向配置人力、技术、│
│ │生产等资源，使公司资源更多配置在公司的优势项目、有价值项目上。 │
│ │6、深化信息化整合，提升管理效率 │
│ │2026年将全面启用钉钉作为统一工作平台，整合考勤、OA、等功能，实现“│
│ │一平台通办”，推动全流程线上审批，提升效率。实现各信息系统数据打通│
│ │，避免信息孤岛。 │
│ │探索AI辅助决策场景，如数据分析、报告撰写、客户拜访汇总等场景应用。│
│ │推进二维码扫码管理，统一设备、物料编码，实现库存、采购、财务数据实│
│ │时联动。 │
│ │7、深植企业文化，践行成己惠人 │
│ │自公司长久发展以来，经历重重挑战，公司的“仁德”文化历久弥新。公司│
│ │将继续完善薪酬福利设计，强化激励机制，严格执行绩效考核额度和奖励幅│
│ │度的同时，改善员工生活福利，积极开展丰富多彩的业余文化活动；努力引│
│ │导员工把个人的成长与公司的发展紧密结合起来，协同发展，并对各部门、│
│ │各层级的员工开展有针对性的业务技术、管理技能等培训，以提升员工的专│
│ │业能力水平。此外公司还将不断完善员工与管理层的沟通反馈机制，提升员│
│ │工的获得感与参与感，实现畅通的意见反馈通道，推动政策持续迭代完善。│
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│可能面对风险│1、国际局势与政策风险 │
│ │近年来，国际政治环境日趋复杂，系统性经济风险上升；同时，国内产业政│
│ │策调整等宏观因素也对公司生产经营和未来发展带来挑战，运营管理面临一│
│ │定风险。 │
│ │2、上游原材料价格波动及原材料供应风险 │
│ │近年来，受国际局势紧张等因素影响，上游产品价格出现较大波动。随着公│
│ │司生产规模的扩大及产品品类的不断丰富，原材料价格波动对公司的影响愈│
│ │发显著。若主要原材料采购价格上涨，而公司未能及时将成本传导至下游，│
│ │将面临盈利下滑的风险。 │
│ │3、下游市场景气度不及预期风险 │
│ │公司下游涵盖电子、船舶运输制造、建筑钢材、家具制造、工程机械、食品│
│ │和化妆品、农药、医药等行业，其中部分行业具有周期性或属于新兴行业，│
│ │存在周期下行和前景不确定的风险。因此，公司产品的销售量和毛利易受下│
│ │游行业景气度波动的影响。若下游市场景气度不及预期或持续低迷，可能导│
│ │致公司业绩承压。 │
│ │4、市场竞争风险 │
│ │近年来，行业内产能扩产明显，市场竞争趋于激烈，市场需求与预期出现较│
│ │大的偏差，企业面临已有产能市场无法消化的风险。 │
│ │5、公司产能利用率不足产生的风险 │
│ │内蒙古生产基地作为公司当前投资规模最大、产能配置最丰富、设备技术最│
│ │新的生产基地，其主要产品已逐步投产。此外，江西扬帆和浙江生产基地的│
│ │技改项目也即将投入生产。这些新增产能能否实现预期收益，对公司的未来│
│ │发展至关重要。在这一过程中，市场趋势演变、政府监管要求、行业政策调│
│ │整乃至当地气候气象条件等外部因素均有可能对产量利用率产生影响。 │
│ │6、技术创新风险 │
│ │尽管公司所在行业进入壁垒较高，且公司属于高新技术企业和专精特新小巨│
│ │人企业，已具备较强的研发实力，但近年来全球范围内不断涌现的颠覆性技│
│ │术创新，存在整个行业被替代的风险，也存在同行业中通过技术创新实现产│
│ │品替代、工艺替代的风险。此外，公司的研发项目未来仍存在较大不确定性│
│ │，其能否及时实现工业化落地亦存在一定风险。 │
│ │7、人力成本上升的风险 │
│ │因生产规模的不断扩大以及研发要求的不断提高，公司对于高质量人才及经│
│ │验丰富的生产员工的需求日益增加。然而，在市场竞争日趋激烈的环境下，│
│ │社会薪酬水平显著上升。若公司人力成本投入未能及时转化为效益，可能会│
│ │面临人力成本上升导致利润水平下降的风险。 │
│ │8、安全环保风险 │
│ │公司从事精细化工行业，生产过程中需使用多种危险化学品作为原料，这些│
│ │化学品的储存、生产和运输均有特殊要求。同时，生产过程中产生的废水、│
│ │废气和固体废弃物须经过特殊的环保处理。若操作不当，可能引发安全事故│
│ │，不仅会干扰公司的正常生产经营，还可能导致经济损失。 │
│ │9、证券市场风险 │
│ │影响股票价格的因素除受公司本身的经营状况、盈利能力、发展前景和股利│
│ │分配政策等因素影响之外，公司所处的行业、宏观经济水平和国家政策、地│
│ │缘政治导致的价格波动等也会对股价造成一定影响。尤其近年来全球政治环│
│ │境不稳定因素增加，给金融环境的稳定带来新的挑战。 │
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