热点题材☆ ◇300234 开尔新材 更新日期：2026-07-29◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:碳中和、节能环保、燃料电池、氢能源、新材料、绿色建筑
风格:扣非亏损、专精特新
指数:无
【2.主题投资】
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2022-08-29│节能环保 │关联度：☆☆☆
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公司有保温隔热铝蜂窝技术
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2022-03-18│绿色建筑 │关联度：☆☆☆
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公司主要产品包括内立面装饰搪瓷材料、珐琅板绿色建筑幕墙材料和工业保护搪瓷材料。
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2022-03-16│碳中和 │关联度：☆☆☆
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子公司开源新能主要从事碳金融、碳资产开发与管理、碳交易等业务
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2022-01-05│燃料电池 │关联度：☆☆☆
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公司增资的舜华新能源是国家高新技术企业，拥有危险化学品经营许可资质、车用氢气瓶充
装许可证和安装许可证
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2021-11-01│氢能源 │关联度：☆☆
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2019年5月15日公告，公司拟以自有资金3000万元对上海舜华新能源系统有限公司增资，增
资完成后，公司将占舜华新能源注册资本比例为10%。舜华新能源成立于2004年8月，掌握高压供
氢加氢核心技术。
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2021-10-28│新材料 │关联度：☆☆☆
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公司自2003年设立以来一直从事新型功能性珐琅材料的研发、设计、推广、制造与销售，致
力于新型功能性搪瓷（珐琅）材料的前瞻性研发和市场化推广，是国内新型功能性搪瓷材料产业
化应用的市场引领者和行业领航者，是国内最早进入装饰搪瓷（珐琅）产品行业的内资企业，是
全球销售规模最大的建筑和工业搪瓷（珐琅）产品制造商。新型功能性搪瓷材料是指注重搪瓷（
国外称“珐琅”）作为一种复合材料所具有的优良化学和物理属性，以坚韧性好、抗冲击度强的
钢板为基材，融合了新工艺、新技术，与无机非金属釉料经800度以上高温熔融，使二者间产生
紧密化学键，从而开发出具有特定功能可应用于传统日用品以外多个领域的新材料，具有“需求
创造性”及“功能多样化”等优异特性，属于超强耐腐、易清洁易维护、美观大方、色彩灵活、
长效保真、无毒无辐射、使用寿命长的绿色环保新材料，业内称之为“30年零维修材料”。
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2026-04-23│高盛持股 │关联度：☆
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截止2026-03-31,高盛公司有限责任公司持有340.03万股(占总股本比例为：0.68%)
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2026-04-23│境外知名投行│关联度：☆
│持股 │
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截止2026-03-31,高盛公司有限责任公司持有340.03万股(占总股本比例为：0.68%)
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2023-06-01│杭州亚运会 │关联度：☆☆☆
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公司参与了杭州、金华等地亚运场馆的建设，为相关场馆提供内立面装饰搪瓷材料或珐琅板
绿色建筑幕墙材料，同时也参与了隧道、地铁等迎亚运的交通配套工程建设。
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2022-05-07│碳交易 │关联度：☆☆☆
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公司持有20%股权的开源新能主要从事碳金融、碳资产开发与管理、碳交易等业务，致力于
从碳资产开发和管理逐渐延伸至碳交易和碳金融，打造碳资产的完整产业链。
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2020-03-30│脱硫脱硝 │关联度：☆☆
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公司产品主要应用于火电厂及非电行业烟气脱硫脱硝、超低排放、烟羽消白等
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2018-11-06│嘉楠耘智概念│关联度：☆☆
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公司在互动平台表示，控股股东吴剑鸣通过合伙企业持有嘉楠耘智股份，投资进入时间相对
较早。
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2026-04-23│扣非亏损 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31公司归母净利润为388.66万元，扣非净利润为-720.44万元
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2022-09-07│专精特新 │关联度：☆☆☆☆
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公司已入选工信部专精特新小巨人企业名单。
【3.事件驱动】
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2023-05-16│第十九届国际绿色建筑与建筑节能大会开幕
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5月15日，第十九届国际绿色建筑与建筑节能大会暨新技术与产品博览会及第十届中国（沈
阳）国际现代建筑产业博览会在沈阳新世界博览馆开幕。展览现场注重场景化应用、浸入式体验
，搭建绿色宜居住房样板间及建筑机器人、全屋智能家居等可供参观者现实模拟、互动体验的展
品。与此同时，全国绿色建筑综合论坛也在当天召开，内容涵盖绿色建筑设计理论技术和实践、
光储直柔实现建筑零碳用电、老旧小区改造与未来社区、绿色智慧城市与数字化转型、绿色建筑
等。
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2021-09-13│中办、国办：建立绿色股票指数 发展碳排放权期货交易
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中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于深化生态保护补偿制度改革的意见》，意见提
出，研究发展基于水权、排污权、碳排放权等各类资源环境权益的融资工具，建立绿色股票指数
，发展碳排放权期货交易。
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2021-05-20│碳排放权交易规则出炉
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生态环境部发布关于《碳排放权登记管理规则（试行）》《碳排放权交易管理规则（试行）
》和《碳排放权结算管理规则（试行）》的公告。其中交易规则指出，碳排放权交易应当通过全
国碳排放权交易系统进行，可以采取协议转让、单向竞价或者其他符合规定的方式。碳排放配额
交易以“每吨二氧化碳当量价格”为计价单位，买卖申报量的最小变动计量为1吨二氧化碳当量
，申报价格的最小变动计量为0.01元人民币。
目前我国碳金融市场发展仍处于初期水平，碳交易仍以现货交易为主，碳债券、碳期权、碳质押
等产品仍处于地区试点阶段，参考欧盟等成熟碳交易体系，其交易产品以期货、期权等衍生品为
主，未来随着我国碳市场的建立和发展，相关碳金融衍生产品将逐步完善。
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2018-11-27│国内碳市场建设进程将加快 产业链公司有望受益
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2018年11月26日，国新办就《中国应对气候变化的政策与行动2018年度报告》有关情况举行
发布会。生态环境部气候司司长李高在会上表示，下一步要进一步加快碳市场建设的相关工作。
随着我国碳市场建设进程的加快，相关公司有望受益。置信电气是国网系统内唯一专业从事碳资
产经营公司；华银电力是深圳碳排放权交易所第二大股东。
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2017-12-12│全国碳市场启动进入倒计时
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据怀新资讯报道，据报道，全国统一碳市场将按计划在年底启动，首批预计只纳入电力行业
，2018年主要以市场建设为主，不会对煤电行业整体形成较大的成本压力。相关政策准备和技术
准备基本就绪，已报请国务院批准。中国已成为世界第二大碳交易市场，截至10月，累计配额成
交量达到4.06亿吨二氧化碳当量，成交额累计达102亿元，未来市场交易规模或超万亿元，参股
碳交易所、碳资产管理等的上市公司将直接受益。
关注深圳能源、开尔新材。
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2016-07-11│水污染防治领域PPP推介项目申报
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2016年7月11日从财政部获悉，为贯彻落实《水污染防治行动计划》，加快推进水污染防治
领域政府和社会资本合作（PPP），通畅合作各方项目对接渠道，助推更多项目实现融资和落地
实施，根据《财政部环境保护部关于推进水污染防治领域政府和社会资本合作的实施意见》相关
要求，财政部、环保部就组织申报水污染防治领域政府和社会资本合作推介项目有关事项发布通
知。
华泰证券认为，我国将于近期组织多个部委联合印发第三批PPP示范项目申报通知，初步定
于7月开始申报，大气、水污染治理等项目也包含于其中。相较于其它非经营性PPP项目，环保项
目由于具有较好的现金流和较丰富的运作经验，而受到社会资本的青睐。环保部规划财务司投资
处副处长杜会杰还表示，大气污染治理专项资金，今年预计将投入111亿元，此前三年国家共投
入了250余亿元；水污染治理专项资金今年投入140亿元，去年投入了130亿元，可见环保的投入
，持续保持增长态势。
分析认为，环能科技、双良节能、开尔新材、中电环保、江南水务、碧水源、博世科等有望
受益。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │浙江开尔新材料股份有限公司(股票简称:开尔新材,证券代码: 300234)创建│
│ │于2003年4月29日，上市于2011年6月22日,注册资金5.11亿元,一直致力于新│
│ │型功能性搪瓷材料前瞻性研发和市场化应用推广 , 专业从事新型功能性搪 │
│ │瓷材料的研发、设计、产推广、制造与销售,是我国新型功能性搪瓷材料产 │
│ │业化应用的市场潮流引导者,国内搪瓷行业的 上市企业及国内制造和销售规│
│ │模巨大的搪瓷装饰板制造商。 │
│ │开尔新材目前主营业务分为三大块:-是建筑内立面装饰搪瓷材料 ,主要应用│
│ │于地铁、隧道等地下空间的装饰,二是工业保护搪瓷材料,主要应用于电厂脱│
│ │硫脱硝节能环保设施建设,三是高尚建筑幕墙装饰珐琅板。目前拥有3个制造│
│ │基地,基地占地面积超过19万平米,在金华金义都市经济开发区建设的第三制│
│ │造基地,建设面积约8万平方米,目前已经进入投产阶段,新工厂 引进了-批世│
│ │界级优异自动化制造设备,未来将产能倍增,充分满足市场需求。并入选浙江│
│ │省高端设备制造业骨干企业成员,亦将成为拥有制造总面积达19万平米的国 │
│ │际性建筑装饰搪瓷钢板的规模化专业化制造商。 │
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│产品业务 │公司产品新型功能性搪瓷材料是以坚韧性好、抗冲击度强的钢板为基材，采│
│ │用新工艺、新技术，与无机非金属搪瓷釉料经800度以上高温熔融使二者产 │
│ │生紧密化学键，从而开发出的具有特定功能可应用于传统日用品以外多个领│
│ │域的新材料。产品属于超强耐腐耐火、易清洁易维护、美观大方、色彩灵活│
│ │、长效保真、无毒无辐射、使用寿命长的绿色环保新材料，能够适应复杂环│
│ │境要求。 │
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│经营模式 │（1）采购模式 │
│ │公司根据原材料、辅助材料、备品备件等市场特点及项目类型，分别采取集│
│ │中采购模式、MRP采购模式、JIT采购（准时货采购）模式等进行采购，在采│
│ │购决策中坚持价格优先和就地、就近采购原则，降低采购成本。 │
│ │公司的集中采购模式，由母公司采购部门统筹，集中进行采购、入库及付款│
│ │，主要用于公司零星物料采购，如常规库存材料等；MRP采购模式，依据公 │
│ │司生产需求，结合MPS（主生产计划）和BOM（物料清单或产品结构文件）以│
│ │及公司ERP系统实时反馈的库存量，制定采购计划，并通过与特定供应商签 │
│ │订年度合作协议并执行采购，主要用于搪瓷钢板（主材）及配套材料（包括│
│ │瓷釉粉末、胶水、铝蜂窝板等）的采购；JIT采购（准时货采购）模式，以 │
│ │项目需求为导向，按项目部门需求向供应商下达订货指令，主要用于环保项│
│ │目设备及配套设备。 │
│ │（2）生产模式 │
│ │公司采用自主生产与委托外加工相结合的生产模式，核心部件自产，其他劳│
│ │动密集型、加工工艺简单的低附加值生产环节委外加工。公司生产基地：金│
│ │义都市厂区（新型功能性搪瓷材料产业化基地）主要生产新型建筑材料珐琅│
│ │板幕墙材料、内立面装饰搪瓷材料、工业保护搪瓷材料。 │
│ │公司所处行业具有很强的专业性，采取订单式生产模式。客户通常以招标、│
│ │竞争性谈判等方式选择供应商，在具体实施时，双方还需要商定项目的具体│
│ │技术要求，整个合同的执行均需经过现场测量、设计、作业计划排定、物料│
│ │采购、成品制造、出厂检验、发货、现场安装协调、施工全程技术支持、用│
│ │户现场验收等步骤。 │
│ │（3）销售模式 │
│ │公司产品销售采用直销模式，定价以预算成本为基础，加上合理利润确定，│
│ │主要通过投标方式，部分直接以协议方式获取订单；直销模式可以减少公司│
│ │与用户沟通的中间环节，使公司及时、客观地了解市场动态，与订单式生产│
│ │形成配套；同时直销模式也有利于客户资源管理、技术交流、订单执行、项│
│ │目协调、货款回收等。 │
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│核心竞争力 │1、技术研发优势 │
│ │公司坚持以技术创新为核心驱动力，通过核心技术突破，赋能产品性能提升│
│ │、工艺优化与应用场景拓展，为构建差异化竞争优势提供坚实支撑。公司拥│
│ │有省级研发中心、省级技术中心、省级重点企业研究院及中国轻工业功能搪│
│ │瓷材料重点实验室四大研发平台，围绕产品特性，在搪瓷钢板材料耐腐抗菌│
│ │性能、瓷面效果、釉面质量、适配基材选择等方面持续攻关，开发出定制化│
│ │、轻量化、大规格、异形化等系列产品，为产品在不同领域的应用提供技术│
│ │保障。同时，公司基于已有技术积累，持续推进工艺改进试验，有效提升资│
│ │源利用率，降低了生产成本，增强了产品竞争力。 │
│ │在标准制定方面，公司依托多年在搪瓷领域的研发实践与项目经验，持续将│
│ │技术成果转化为行业公共资源。报告期内，公司作为第一起草单位，主持参│
│ │与《搪瓷耐碱性能测试方法》(GB/T9988-2025)、《搪瓷耐化学侵蚀的测定 │
│ │第2部分：耐沸腾酸、沸腾中性液体、碱性液体及其蒸气化学侵蚀的测定》(│
│ │GB/T9989.2-2025)、《搪瓷制品和瓷釉术语第1部分：术语和定义》(GB/T74│
│ │10.1-2025)共3项国家标准的修订工作。未来，公司将继续秉持技术驱动理 │
│ │念，积极参与国家及行业标准化工作，助力搪瓷产业向更高质量、更规范的│
│ │方向发展。 │
│ │2、数智生产优势 │
│ │近年来，公司以数字化转型与精益化运营为抓手，不断深化内部管理变革，│
│ │加速生产制造向数字化、智能化转变，逐步强化数智化生产优势。公司通过│
│ │引进国内外先进自动化产线与物流装备，实现生产的全流程自动化与数据的│
│ │自动高效采集；依托信息化系统的集成应用与深度开发，实现数据的自动流│
│ │通、共享和管理的自动化；同时结合数字化设备改造、全过程质量管控及精│
│ │益生产模式推进，持续优化能耗结构，降低产品不良率与运营成本，有效提│
│ │升生产运营效能。 │
│ │依托持续升级的数智化生产线，公司各项工艺优化与降本措施得以高效落地│
│ │实施，助推产品生产质量更稳、成本更优、品类更多样，进一步增强了市场│
│ │竞争力。 │
│ │3、品牌营销优势 │
│ │公司自成立以来，始终坚持以客户为导向，致力于产品的前瞻性研发、市场│
│ │化推广及品牌建设，秉持“以人为本、诚实正直、创新进取、卓尔不群”的│
│ │核心价值观。凭借数百万方的搪瓷钢板材料的稳定交付与专业服务，公司在│
│ │业内奠定口碑，持续赢得了国内外客户的信赖。经过多年建筑设计市场深耕│
│ │及产品优良特性加持，轨道交通、隧道、绿色建筑、节能环保设备等领域业│
│ │主对搪瓷钢板产品的应用认知度持续提升，搪瓷钢板已成为上述领域的主流│
│ │材料之一。 │
│ │客户认可度高且经得起考验的市场案例，为公司构筑了显著的品牌营销优势│
│ │，形成了良好的示范效应。深中通道、北京大兴机场、港珠澳大桥、国家会│
│ │议中心二期、深圳妈湾海底隧道、上海华东电力设计院等重点工程，均采用│
│ │公司的搪瓷钢板产品，彰显了公司过硬的产品质量与专业服务能力，也进一│
│ │步塑造了优质可靠的品牌形象。基于扎实的市场积淀，公司获评浙江省AAA │
│ │级“守合同重信用”企业，中国轻工业联合会和中国搪瓷工业协会颁发的“│
│ │中国轻工业搪瓷行业十强企业”称号，“开尔”品牌亦荣获了中国驰名商标│
│ │、“浙江制造”称号，彰显了行业地位与稳健发展的实力。 │
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│经营指标 │2025年，公司实现营业收入29,413.28万元，同比下降34.43%；实现归属于 │
│ │上市公司股东的净利润-902.25万元，同比下降138.02%；扣除非经常性损益│
│ │后归属于上市公司股东的净利润-1,677.45万元，同比下降57.17%；实现经 │
│ │营活动产生的现金流量净额10,920.28万元，同比下降29.23%。 │
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│竞争对手 │佛山唯艺、葆利昌、英国豪顿集团、无锡巴克杜尔、阿尔斯通技术服务、河│
│ │北郁宏、江通电力 │
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│品牌/专利/经│品牌：“开尔”品牌亦荣获了中国驰名商标、“浙江制造”称号，彰显了行│
│营权 │业地位与稳健发展的实力。 │
│ │专利：截至报告期末，公司在研研发项目10项，拥有有效授权专利94项及软│
│ │件著作权1项，其中发明专利28项（报告期内新增2项），实用新型专利66项│
│ │（报告期内新增5项）。 │
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│核心风险 │珐琅板幕墙市场推广不及预期，工业保护搪瓷业务继续下滑。 │
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│投资逻辑 │公司致力于新型功能性搪瓷（珐琅）材料的前瞻性研发和市场化推广，坚持│
│ │自主创新与工艺优化，技术、装备、管理及产品品质具备核心竞争优势，在│
│ │国内新型功能性搪瓷材料细分领域处于领先地位。公司深耕行业二十余年，│
│ │持续拓展应用场景，产品覆盖地铁与隧道等城市空间装饰、火电与非电行业│
│ │节能环保设施建设、高端物业楼宇绿色建筑幕墙装饰及珐琅艺术装饰等领域│
│ │，市场覆盖与品牌影响力持续提升，现已成长为具有全球竞争力的搪瓷（珐│
│ │琅）产品服务商。 │
│ │客户认可度高且经得起考验的市场案例，为公司构筑了显著的品牌营销优势│
│ │，形成了良好的示范效应。深中通道、北京大兴机场、港珠澳大桥、国家会│
│ │议中心二期、深圳妈湾海底隧道、上海华东电力设计院等重点工程，均采用│
│ │公司的搪瓷钢板产品，彰显了公司过硬的产品质量与专业服务能力，也进一│
│ │步塑造了优质可靠的品牌形象。基于扎实的市场积淀，公司获评浙江省AAA │
│ │级“守合同重信用”企业，中国轻工业联合会和中国搪瓷工业协会颁发的“│
│ │中国轻工业搪瓷行业十强企业”称号，“开尔”品牌亦荣获了中国驰名商标│
│ │、“浙江制造”称号，彰显了行业地位与稳健发展的实力。 │
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│消费群体 │大型公共设施建设项目业主单位或建设总承包单位，燃煤发电厂、锅炉厂、│
│ │钢铁厂以及高端物业楼宇业主或建设承包单位 │
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│消费市场 │境内、境外 │
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│主营业务 │地铁、隧道内立面装饰类业务；火电及非电节能环保类业务；绿色建筑幕墙│
│ │类业务 │
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│主要产品 │内立面装饰搪瓷材料、工业保护搪瓷材料、珐琅板绿色建筑幕墙材料、幕墙│
│ │装饰 │
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│行业竞争格局│（1）地铁、隧道等大型公共基础设施建设行业情况 │
│ │近年来，人口向中心城市迁移的趋势愈加明显，城市人口密度持续增加，城│
│ │市地铁仍然是便捷出行的首选。但是随着“审批收紧、客流不足、运营亏损│
│ │”等挑战来临，2025年中国地铁建设已告别过去单纯追求里程数增长的“快│
│ │车道”，全面进入高质量发展的“深水区”，呈现出规模持续扩大但增速趋│
│ │稳、网络化效应显著、区域分化明显的现状。据中国城市轨道交通协会统计│
│ │，截至2025年底，中国内地累计有58个城市投运城轨交通线路382条，2025 │
│ │年共计新增城轨交通运营线路910.80公里，一线及新一线城市地铁网络建设│
│ │日益完善，是城市轨道建设的绝对骨干。为支撑都市圈发展，连接中心城区│
│ │与周边卫星城的市域快轨建设加速（如长三角、粤港澳大湾区内部连接），│
│ │成为2025年新增里程的重要来源。而对于中小城市来说，受到国家严控地方│
│ │政府债务风险及提高地铁申报门槛（如人口、GDP、初期客流强度指标）的 │
│ │影响，将审慎推进城市轨道交通建设。政策面上，2025年自然资源部发布新│
│ │版《国土空间规划城市体检评估规程》，将轨道交通站点周边的土地开发强│
│ │度（TOD，Transit-OrientedDevelopment，公共交通导向型开发）作为重要│
│ │评估指标，要求轨道交通规划必须与国土空间规划、综合交通规划深度融合│
│ │，政策导向支持城市群和都市圈内部的轨道交通互联互通，而非单个城市的│
│ │盲目扩张。各地根据国家新政，纷纷出台配套细则，重点在于土地综合开发│
│ │（TOD）和存量优化。 │
│ │（2）火电与非电相关的节能环保行业 │
│ │2025年，节能环保行业在“双碳”目标和《2024—2025年节能降碳行动方案│
│ │》的强力驱动下，呈现出“火电深度转型、非电全面攻坚”的发展格局。火│
│ │电行业从“主体电源”加速向“调节性电源”转变，环保重点转向灵活性与│
│ │低碳化；而非电行业（钢铁、水泥、化工等）则成为节能降碳的主战场，面│
│ │临更严格的能效约束和产能置换压力。 │
│ │（3）绿色建筑装饰行业情况 │
│ │尽管传统建筑行业处于结构性调整阶段，但绿色建材作为结构性增量，依然│
│ │保持了强劲的增长势头。 │
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│行业发展趋势│（1）地铁、隧道等大型公共基础设施建设行业 │
│ │北京、广州、杭州等地也相继出台了相关轨道交通一体化规划设计及TOD综 │
│ │合开发实施细则等文件，TOD模式的深化将推动轨道交通与城市空间的深度 │
│ │融合，形成“轨道+地产+商业”的复合型发展模式。 │
│ │（2）火电与非电相关的节能环保行业 │
│ │国家发展改革委陆续印发《中央节能降碳专项资金投资计划》，出台《节能│
│ │降碳中央预算内投资专项管理办法》，通过中央预算内投资，精准支持关键│
│ │领域和行业的节能降碳改造与示范，明确将钢铁、建材等行业纳入核心支持│
│ │范围，重点支持节能改造、煤炭清洁替代、循环经济等领域，以政策与资金│
│ │双重驱动，行业绿色升级市场空间持续释放。 │
│ │（3）绿色建筑装饰行业 │
│ │绿色建筑是国家实现“双碳”目标的重要途径，是建筑行业长期明确的发展│
│ │趋势。 │
│ │2025年8月，工业和信息化部、自然资源部、生态环境部、住房城乡建设部 │
│ │、水利部、农业农村部等部门印发《建材行业稳增长工作方案（2025—2026│
│ │年）》（工信部联原〔2025〕185号），主要目标是在2025—2026年，建材 │
│ │行业恢复向好，盈利水平有效提升，产业科技创新能力不断增强，绿色建材│
│ │、先进无机非金属材料产业规模持续增长，其中2026年绿色建材营业收入超│
│ │过3000亿元，绿色低碳和数字化发展水平明显提高。 │
│ │在住建部、工信部等部委的政策支持下，各省市结合本地特色，出台了针对│
│ │性的落地政策，以“强制应用+财政补贴+金融赋能+政府采购”的模式，积 │
│ │极支持绿色建材应用推广。 │
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│行业政策法规│《2024—2025年节能降碳行动方案》、《广东省绿色建材产品认证结果采信│
│ │实施方案》、《上海市绿色建材推广应用管理办法（2025修订版）》、《节│
│ │能降碳中央预算内投资专项管理办法》、《搪瓷制品和瓷釉术语第1部分： │
│ │术语和定义》、《国土空间规划城市体检评估规程》、《中央节能降碳专项│
│ │资金投资计划》、《浙江省绿色建材产业发展行动计划》、《佛山市城市轨│
│ │道交通场站及周边土地综合开发实施办法》、《煤电低碳化改造建设行动方│
│ │案（2024—2027年）》、《新一代煤电升级专项行动实施方案（2025—2027│
│ │年）》、《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》 │
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│公司发展战略│未来，公司将继续围绕搪瓷材料核心特性，聚焦主业，巩固在新型功能性搪│
│ │瓷材料应用领域的引领地位。在夯实主业的同时，积极拓展产品品类，围绕│
│ │多元化应用场景系统布局产品矩阵，并适时通过投资并购、项目合作等方式│
│ │，探索与主业协同或具备发展潜力的新业务领域，培育第二增长曲线，形成│
│ │“主业深耕与增量拓展并重”的发展格局。公司将以扎实的经营与持续的价│
│ │值创造，推动高质量、可持续发展，以稳健的业绩回报广大投资者的信任与│
│ │支持。 │
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│公司日常经营│（1）地铁、隧道内立面装饰类业务 │
│ │国内城市轨道、隧道等行业正处于从“增量扩张”迈向“存量提质”与“深│
│ │度融合”的阶段，行业发展重心正从单纯的里程增长转向网络化运营、既有│
│ │线路改造及站城融合（TOD），国内地铁、隧道等大型公共基础设施建设市 │
│ │场需求放缓，项目建设周期拉长。期内，公司该类业务实现营业收入8495.1│
│ │0万元，同比下降34.77%。签订的订单额同比缓中有进，重点区域订单额提 │
│ │升，承接的项目有深汕特别合作区科教大道建设项目、绍兴高铁北站TOD综 │
│ │合体项目、杭州富阳秦望通道工程等。 │
│ │伴随我国城市化进程加快和出行高效便捷需求增长，城市群、都市圈成为后│
│ │续城轨建设及城市更新的主基调，作为地铁、隧道等地下空间装饰的优选材│
│ │料，公司将积极把握城市群发展、都市圈扩张以及城市更新所涌现的崭新机│
│ │会，依托关键核心技术的持续创新来增强产品价值，打造市场竞争壁垒，实│
│ │现盈利水平的进一步提高，稳固行业引领者的地位。 │
│ │（2）火电及非电节能环保类业务 │
│ │2025年，节能环保行业在“双碳”目标及《2024—2025年节能降碳行动方案│
│ │》的有力推动下，呈现出“火电深度转型、非电全面攻坚”的发展格局，由│
│ │此带来的超低排放改造市场空间可观，但与此同时，行业竞争亦日趋激烈，│
│ │公司该类业务发展机遇与挑战并存。期内，公司积极拓展增量新建机组业务│
│ │，优化存量改造业务，推动工艺升级，构筑成本优势，该类业务实现营业收│
│ │入15695.62万元，同比下降13.85%，毛利率同比增加近3%。 │
│ │公司在火电与非电行业脱硫、脱硝、超低排放等领域深耕多年，具有丰富的│
│ │技术储备与成熟应用经验。未来，公司将继续把握行业机遇，积极探索节能│
│ │环保新业务形态、新技术路线以及新销售模式，促进核心竞争力的不断提升│
│ │与行业地位的持续稳固。 │
│ │（3）绿色建筑幕墙类业务 │
│ │在“双碳”目标下，绿色建筑与绿色建材相关支持政策持续落地，建筑行业│
│ │高质量转型已成必然趋势，这为绿色建筑幕墙装饰材料带来发展新动能。但│
│ │当前，受建筑行业市场需求整体放缓及低价替代品分流的影响，高端珐琅板│
│ │绿色建筑幕墙材料市场的拓展面临一定压力。在此背景下，该类产品因项目│
│ │规模不一、应用场景多元，导致推广节奏与项目分布呈现不均衡特点，各期│
│ │经营业绩存在阶段性波动。报告期内，公司该类业务实现营业收入289.05万│
│ │元，同比下降88.40%。 │
│ │报告期公司其他重要工作与成果： │
│ │（1）技术创新方面 │
│ │公司坚持技术创新，围绕搪瓷材料特性，开展系统性技术试验与工艺优化，│
│ │通过各类材料、釉料配方、生产工艺的试验验证，持续提升搪瓷材料的性能│
│ │与品质；同时，不断拓展搪瓷材料的瓷面效果、应用场景及适配基材，丰富│
│ │产品线等。期内，公司重点推进了包括铁素体不锈钢珐琅板关键制备技术的│
│ │研发与产业化、轻质化超亚单板关键制备技术的研发等多项专题研发项目，│
│ │紧贴市场需求和技术发展趋势进行前瞻式研发，提升产品竞争力。 │
│ │（2）绿色生产方面 │
│ │公司以“推动绿色建筑，构建环保中国”为己任，将绿色发展理念贯穿于发│
│ │展的全过程各方面，通过技术创新、精益生产、工艺优化、光伏发电、废弃│
│ │物针对性处理等多元路径，降低生产环节的环境影响，降低生产过程中的碳│
│ │排放。 │
│ │期内，公司产品获“中国绿色建材产品认证证书”，该认证为产品在绿色建│
│ │筑市场中满足客户绿色采购要求提供了权威资质支撑，进一步巩固了公司在│
│ │绿色建材领域的差异化竞争优势。 │
│ │（3）运营优化方面 │
│ │报告期内，公司持续推进“节能降耗、提质增效”专项工作，聚焦研发与生│
│ │产深度协同这一主线，系统推进内部管理优化。 │
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│公司经营计划│①业务与市场方面 │
│ │抓住行业节能降碳、设施长寿化的发展机遇，聚焦搪瓷材料“需求多样性”│
│ │与“功能多样化”的优质特性，集中资源攻坚优质项目，优先选择付款条件│
│ │好、技术门槛高的订单，提升签单率。充分发挥搪瓷材料耐久性强、全生命│
│ │周期维护成本低的优势，为客户提供从设计、制造到运维的一体化解决方案│
│ │，持续巩固重点区域的市场份额。内部建立项目毛利率预警机制，设定接单│
│ │红线，对低于警戒线的项目原则上不予承接，杜绝增收不增利。在风险可控│
│ │、国别政治风险可承受的前提下，适时“小步快跑”推进海外业务布局，优│
│ │先选择已有合作基础或标准与国内接轨的区域，稳步提升境外业务占比。 │
│ │②研发与技术方面 │
│ │坚持创新驱动，以市场需求为导向，持续巩固搪瓷材料技术优势。一是围绕│
│ │搪瓷核心特性，探索不锈钢、铬镍合金等新型基材，开发特定性能珐琅板，│
│ │提升工艺水平与产品品质。二是挖掘搪瓷多元应用，丰富产品线，拓展新场│
│ │景。三是系统推进工艺创新，涵盖新产品研发、装配式结构设计、瓷面效果│
│ │控制、设备技改优化及釉料配方升级等环节，有序推进攻关课题落地。加速│
│ │新技术、新产品市场导入，推动形成规模化销售与成熟应用，以技术创新持│
│ │续提升核心竞争力。 │
│ │③运营与执行方面 │
│ │以产研结合为主线，推动工艺技术与生产实践的深度融合。研发端聚焦搪瓷│
│ │配方优化、烧结工艺改进、瓷面质量提升等关键环节，生产端同步跟进工艺│
│ │参数调整和操作规范完善。持续推进精益管理，识别并消除生产过程中的等│
│ │待、搬运、返工等浪费环节。深入开展工艺优化行动，针对能耗高、良率低│
│ │的工序进行专项攻关，构筑成本与质量的双重竞争优势。完善关键工序的标│
│ │准化作业指导书，确保质量稳定性不依赖于个人经验。通过班组长培训和技│
│ │能比武，将精益理念下沉到一线，确保降本增效措施可落地、可持续。 │
│ │④财务与资本方面 │
│ │坚持财务稳健原则，将优化经营性现金流作为年度财务管理的核心目标。严│
│ │格控制应收账款规模和账期，对长账期项目采取审慎承接。资本支出优先投│
│ │向主业的技术改造和产能优化，确保有限资源用于回报率最高的环节。在确│
│ │保主业现金流安全的前提下，通过投资并购、项目合作等方式，寻找或培育│
│ │符合国家政策方向的、有长远发展潜力的业务，打造第二增长曲线，实现主│
│ │业与新兴业务的协同发展。 │
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│公司资金需求│财务部门通过监控现金余额、可随时变现的有价证券以及对未来12个月现金│
│ │流量的滚动预测，确保公司在所有合理预测的情况下拥有充足的资金偿还债│
│ │务。同时持续监控公司是否符合借款协议的规定，从主要金融机构获得提供│
│ │足够备用资金的承诺，以满足短期和长期的资金需求。 │
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│可能面对风险│1、国家宏观经济及行业政策变化的风险 │
│ │公司主要从事新型功能性搪瓷（珐琅）材料的研发、设计、推广、制造与销│
│ │售，产品主要面向地铁、隧道等公共设施建设，火电及非电行业节能环保设│
│ │施建设，高端物业楼宇建设等行业，部分工程项目特别是大型基础设施项目│
│ │的审批门槛较高，审批环节较多，与国家宏观经济的发展、行业环境及行业│
│ │政策紧密相关。若未来行业环境低迷或行业政策变化，公司的订单获取能力│
│ │可能受到影响，进而影响收入和盈利能力的稳定性。 │
│ │2、新产品产业化不及预期的风险 │
│ │公司致力于新型功能性搪瓷（珐琅）材料的前瞻性研发和市场化推广，是我│
│ │国新型功能性搪瓷材料产业化应用的市场引领者和行业领航者，一贯坚持以│
│ │搪瓷“需求创造性”及“功能多样化”的优异特性为载体，实现了搪瓷在众│
│ │多领域的应用。经过二十余年的积累，除了现有的内立面装饰搪瓷材料、珐│
│ │琅板绿色建筑幕墙材料、工业保护搪瓷材料外，公司在更多新的应用领域储│
│ │备了新产品、新技术。但科技发展迅速，市场竞争激烈，新产品的研发到投│
│ │入生产并产生经济效益需要一定周期，如果公司未能准确预测新的应用领域│
│ │的市场发展趋势或新技术、新产品研发的趋势，使得公司不能通过持续创新│
│ │开发新产品来满足各领域客户的需求，从而导致公司市场竞争能力下降。 │
│ │3、下游需求不及预期风险 │
│ │公司下游客户包括大型公共设施建设项目业主单位或建设总承包单位，燃煤│
│ │发电厂、锅炉厂、钢铁厂以及高端物业楼宇业主或建设承包单位，下游客户│
│ │所购公司产品主要应用于地铁或隧道等城市地下空间装饰、火电与非电行业│
│ │节能环保设施建设以及高端物业楼宇绿色建筑幕墙装饰等。下游客户采购需│
│ │求受到宏观经济形势、政策导向、产品性能以及需求偏好等因素的影响而波│
│ │动。 │
│ │4、应收账款回收的风险 │
│ │近年来，公司积极响应国家政策并深耕主业多年，经营规模的扩大随之带来│
│ │应收账款的攀升。公司客户主要是市政部门或为政府背景的国有企业，项目│
│ │多数为政府或五大能源集团及其下属公司的采购项目，客户具有良好的信用│
│ │和资金支付能力，款项回收有较高保障。但是，一方面，受政府采购计划和│
│ │招标项目付款进度的影响，另一方面，公司所处行业具有建设周期长、产品│
│ │验收环节多、结算程序复杂、分期结算货款及政府建设项目审计时间长等特│
│ │点，公司应收账款规模可能持续增长，发生坏账损失的风险也随之增大。 │
│ │5、原材料价格波动的风险 │
│ │公司主要生产内立面装饰搪瓷材料、珐琅板绿色建筑幕墙材料及工业保护搪│
│ │瓷材料，涉及主要原材料是：低碳冷轧钢板、化工釉料、环氧胶水、铝蜂窝│
│ │、热轧板和镀锌板等。随着原材料价格的市场波动，公司的生产成本也随之│
│ │变化。若未来原材料价格上涨，将导致公司产品毛利率下降，从而对公司经│
│ │营业绩产生不利影响。 │
│ │6、人才短缺的风险 │
│ │新型功能性搪瓷材料在当前主要应用场景中逐步进入成熟期，但新的应用场│
│ │景的延伸依赖于产品特性的持续挖掘与市场需求的主动培育的有机结合。作│
│ │为从传统日用制品领域横向拓展而来的新材料，其产业化的进一步突破，关│
│ │键在于跨专业人才的引进与整合。由于该细分行业的人才主要依靠企业内部│
│ │培养、跨专业的吸收，人才培养周期长、专业团队稀缺、人才分布集中，导│
│ │致人才短缺风险较为突出，尤其是跨专业复合型人才的缺乏，正成为新产品│
│ │市场化的关键瓶颈。 │
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│重大合同 │开尔新材2019年9月10日公告，公司与浙江天虹物资贸易有限公司（简称“ │
│ │天虹物资”）签订的《台二发电风粉在线监测与调整改造采购合同》。合同│
│ │总金额为1444万元（含税），占公司2018年经审计营业收入的4.41%，预计 │
│ │合同的履行将对公司2019年及未来年度的经营业绩产生积极影响。交货时间│
│ │为2019年10月10日。 │
│ │开尔新材2023年11月16日公告，公司（卖方）收到与南京福立德建筑材料有│
│ │限公司（买方）签订的《材料采购合同》，合同总金额为6119.8351万元（ │
│ │含税），不含税金额约为5415.7832万元，占公司2022年经审计营业收入的7│
│ │.7%。预计本合同的顺利履行将对公司本年度及以后年度经营业绩产生积极 │
│ │影响。 │
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│项目中标 │开尔新材2019年9月11日公告，公司为浙能镇海电厂燃煤机组搬迁改造项目 │
│ │厂外热网配套工程EPC总承包预制成品保温管及相关附件的中标单位。中标 │
│ │价格为5732.4082万元，占公司2018年经审计营业收入的19.8%。若该项目合│
│ │同能够顺利签署且项目能够顺利实施，将对公司2019年及未来年度的经营业│
│ │绩产生积极影响。 │
│ │中标3449.92万元铝合金门窗栏杆项目：开尔新材2021年6月7日公告，公司 │
│ │控股子公司晟开幕墙中标中天珺府东区地块项目铝合金门窗栏杆工程，中标│
│ │价格为3449.92万元，占公司2020年经审计营业收入的7.82%。若顺利实施，│
│ │将对公司2021年及未来年度的经营业绩产生积极影响。 │
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│增发股份 │开尔新材2015年3月17日发布定增预案，公司拟以15.94元/股的价格，非公 │
│ │开发行不超过3183.814万股，募集资金总额不超过5.075亿元，拟用于：1）│
│ │新型功能性搪瓷材料产业化基地建设项目，项目总投资3亿元，拟投入募集 │
│ │资金1.7亿元，预计2016年3月31日投产。项目达产后，预计年新增营业收入│
│ │50500万元，税后利润12828.25万元。2）年产30万平方米搪瓷钢板生产线技│
│ │术改造项目，拟投入募集资金1.3亿元，建设期18个月。项目建成达产后将 │
│ │实现年产30万平方米搪瓷钢板的生产能力。项目达产后，预计年新增营业收│
│ │入20200万元，税后利润4557.49万元。 │
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