热点题材☆ ◇002428 云南锗业 更新日期：2026-07-29◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:稀缺资源、卫星导航、光伏、芯片、氟概念、三代半导、光通信、商业航天
风格:融资融券、高市净率、高市盈率、QFII重仓、业绩预升、近期弱势、最近异动、昨日跌停
、通达信热、周期股、最近情绪
指数:资源优势、中小300
【2.主题投资】
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2026-02-24│氟概念 │关联度：☆☆☆
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公司“电子级四氟化锗制备关键技术研究”已结题验收，项目已按计划完成了研究开发工作
，建成了中试生产线，产出了小批量产品，并实现了销售。
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2025-12-18│卫星导航 │关联度：☆☆☆
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公司生产的光伏级锗产品太阳能电池用锗单晶片主要用于生产太阳能储电池等。
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2025-08-28│商业航天 │关联度：☆☆☆
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公司同意控股孙公司云南中科鑫圆晶体材料有限公司实施“空间太阳能电池用锗晶片建设项
目”
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2025-04-11│芯片 │关联度：☆☆☆
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子公司的化合物半导体产品为砷化镓晶片、磷化铟晶片。
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2024-08-09│光通信 │关联度：☆☆☆
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公司产出并对外销售的光纤级锗产品为光纤级四氯化错，上述产 量即为光纤级四氯化锗产
量。
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2023-09-21│第三代半导体│关联度：☆☆☆
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控股子公司云南鑫耀半导体化合物半导体材料产品砷化镓晶片（衬底）、磷化铟晶片（衬底
）均已批量生产，已向国内外多家客户供货，砷化镓晶片产能为80万片/年（2—4英寸），磷化
铟晶片产能为15万片/年（2—4英寸）
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2022-01-26│稀缺资源 │关联度：☆☆☆☆
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公司是亚洲最大的锗产品生产企业，是目前国内锗产业链最为完整、锗金属保有储量最大的
公司，连续多年锗金属产销量居全国第一。公司拥有丰富的资源优势，公司大寨锗矿、梅子箐煤
矿两个矿山，保有锗资源储量689.55吨（截至2009年12月31日），相当于全世界上表储量的8.02
%，全国上表储量的19.70%。2010年上市后至今，公司通过收购采矿权和股权的方式陆续整合五
个含锗矿山，锗金属保有储量增加250余吨，资源优势进一步提升。
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2022-01-07│光伏 │关联度：☆☆
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公司生产的太阳能锗衬底片可运用于太阳能锗电池、超高亮度汽车用LED等领域
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2026-07-24│重大合同 │关联度：☆☆☆☆☆
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2026-07-24发布，云南锗业：关于签订日常经营重大合同的公告
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2026-04-30│高盛持股 │关联度：☆
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截止2026-03-31,高盛国际-自有资金持有263.21万股(占总股本比例为：0.40%)
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2026-04-30│境外知名投行│关联度：☆
│持股 │
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截止2026-03-31,UBS AG持有301.63万股(占总股本比例为：0.46%)
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2024-09-11│华为持股 │关联度：☆☆☆
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2020年哈勃投资出资3000万元对公司控股子公司云南鑫耀半导体材料有限公司进行增资，鑫
耀公司将向哈勃投资关联方提供砷化镓及磷化铟衬底，并保障供应
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2024-08-23│西部大开发 │关联度：☆☆☆
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公司注册地址为云南省临沧市临翔区忙畔街道办事处忙畔社区喜鹊窝组168号
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2024-08-09│光纤概念 │关联度：☆☆☆
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公司产出并对外销售的光纤级锗产品为光纤级四氯化错，上述产 量即为光纤级四氯化锗产
量。
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2024-06-28│华为概念 │关联度：☆☆☆
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哈勃科技创业投资有限公司持有公司控股子公司云南鑫耀半导体材料有限公司23.91%股权
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2024-03-01│磷化铟 │关联度：☆☆☆
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公司的磷化铟晶片主要用于生产光模块中的激光器、探测器芯片
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2023-03-01│太空光伏 │关联度：☆☆☆
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子公司云南鑫耀半导体材料有限公司目前已建成砷化镓单晶及晶体化生产线，可用于研制半
导体大功率激光器、发光二极管和太阳能电池等领域。
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2022-01-05│锗金属 │关联度：☆☆☆☆
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国内知名的锗系列产品生产商和供应商
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2021-10-18│砷化镓 │关联度：☆☆☆
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公司有非锗半导体材料级产品涉及砷化镓单晶片产品
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2021-08-23│红外成像 │关联度：☆☆☆
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公司有红外锗产品涉及红外热像仪产品
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2020-02-15│体温检测 │关联度：☆☆
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公司红外级锗产品可用于红外整机（热成像仪）生产
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2026-07-28│最近情绪指数│关联度：☆☆☆☆☆
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市场情绪参考标的。
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2026-07-28│昨日跌停 │关联度：☆☆☆☆☆
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2026-07-28 14:18:48首次跌停，并持续封板到收盘
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2026-07-28│高市净率 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2026-07-28,公司市净率(MRQ)为：31.62
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2026-07-28│近期弱势 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2026-07-28,20日跌幅为：-40.80%
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2026-07-28│高市盈率 │关联度：☆☆☆☆
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截止2026-07-28,公司市盈率(TTM)为：2438.52
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2026-07-28│周期股 │关联度：☆☆☆
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公司属于其他金属（通达信研究行业）
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2026-07-28│通达信热股 │关联度：☆
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2026-07-28，通达信专业关注度排名第四十五
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2026-07-14│业绩预升 │关联度：☆☆☆
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预计公司2026年01-06月归属于上市公司股东的净利润为5500万元至8000万元，与上年同期
相比变动幅度为148.31%至261.18%。
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2026-03-31│QFII重仓 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31,QFII重仓持有564.85万股(2.76亿元)
【3.事件驱动】
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2026-05-11│台湾IntelliEPI警告磷化铟供应严重短缺
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5月10日，台湾外延片龙头英特磊（IntelliEPI）公开预警，磷化铟衬底已成为AI基建的严
重瓶颈，且短缺将持续一到两年。这一产业信号确认了上游供给的极度紧张，投资逻辑的核心在
于，国内对上游关键金属铟的出口管制正导致海外芯片厂商的衬底供应出现结构性问题，从而为
具备资源优势的国内厂商创造了涨价和国产替代的确定性机会。
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2024-08-09│碳化硅在汽车等重要应用市场中仍然呈现加速渗透之势
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工业材料供应商Entegris表示，已与芯片制造商安森美半导体达成长期供应协议，提供制造
碳化硅（SiC）半导体的技术解决方案。据此前消息，安森美计划在今年晚些时候对200mm（8英
寸）碳化硅（SiC）晶圆进行认证，并于2025年投入生产。TrendForce集邦咨询指出，作为未来
电力电子技术的重要发展方向，SiC在汽车、可再生能源等功率密度和效率极其重要的应用市场
中仍然呈现加速渗透之势，未来几年整体市场需求将维持增长态势，预估2028年全球SiC Power
Device市场规模有望达到91.7亿美金。
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2023-07-05│镓、锗相关物项将实施出口管制
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商务部、海关总署发布关于对镓、锗相关物项实施出口管制的公告。满足相关特性的物项，
未经许可，不得出口。自2023年8月1日起正式实施。目前，镓和锗均已被列入国家战略性矿产名
录中，是新一代信息技术产业、人工智能和机器人产业等重要产业所依赖的关键矿产。
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2023-05-04│周期反转概率加大，国内半导体材料和设备市场或超千亿
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美国最大芯片制造商英特尔对当前季度给出了乐观预测，暗示公司或最终有望从历史性滑坡
中反弹。该芯片制造商表示，第二季度销售额将在115亿至125亿美元之间，中值超过分析师平均
预估的117亿美元。半导体材料和设备是半导体产业的基石，均有望受益于晶圆厂扩产+本土替代
提速。根据SEMI公布的数据显示，2021年全球半导体材料市场规模为643亿美元，同比增长15.9%
。券商指出，当前成熟制程的扩产当前看预期有所好转，硅片、特气、光刻胶、CMP材料、湿电
子化学品、靶材、零部件材料等半导体材料替代加速，细分材料龙头验证导入及产品放量速度有
望大幅加快。
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2021-11-10│迄今最纯砷化镓半导体面世
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据报道，挪威科技大学（NTNU）研究小组开发了一种使用砷化镓纳米线材料制造超高效率太
阳能电池的方法。新技术主要开发者、NTNU研究人员黑格·威曼称，新技术通过在纳米线结构中
使用砷化镓，制造出效率比传统太阳能电池高10倍以上的超高功率太阳能电池。与标准平面太阳
能电池相比，纳米线结构可潜在地提高太阳能电池的效率，所用的材料更少，有效降低成本。
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2021-07-06│华为投资入股半导体公司
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天眼查显示，近日，东莞市天域半导体科技有限公司发生工商变更，新增股东华为关联投资
机构深圳哈勃科技投资合伙企业（有限合伙）等；注册资本由约9027万增至约9770万，增幅超8%
。
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2021-07-06│下半年将迎消费性电子旺季 砷化镓单机价值大幅提升
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下半年迎来消费性电子旺季，市场预期，苹果将在9月发表新一代智能手机iPhone 13（暂称
），同时三星、小米、OPPO、vivo、索尼等安卓阵营也将推出旗舰机迎战，砷化镓厂商将受惠手
机PA需求增加，迎来产业旺季。
化合物半导体材料在电子迁移速率、临界击穿电场、导热能力等特性上具有独特优势。砷化镓PA
平均单机价值从4G的3.25美元增加至5G的7.5美元。目前，欧美主导砷化镓产业链，台湾厂商垄
断代工。机构指出，IDM为了维持高产能利用率使得产能建设趋于保守，有意愿释放出更多代工
订单，叠加高通等Fabless设计公司在射频领域崛起使代工比例提升。国内PA设计公司如海思、
唯捷创芯的成长促进对本土砷化镓代工厂需求。
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2019-12-19│砷化镓代工厂处于满载状态 概念股受关注
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由于华为、OPPO、vivo等中国品牌纷纷转移订单，原采购Skyworks、Qorvo等美国供应商的P
A订单，现转移到砷化镓(GaAs)代工厂进行制造，稳懋、宏捷科等台系PA代工厂目前已经处于满
载状态，产能吃紧并纷纷宣布扩产。
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2019-09-18│5G订单超出预期 砷化镓半导体器件供不应求
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砷化镓龙头稳懋总经理陈国桦表示，目前产能已满载，预计四季度扩产，5G订单比预估要提
早来，量也比预期大。砷化镓是第二代半导体材料，是通讯用射频元件的最关键核心。机构预测
2020年GaAs微波通信器件市场规模将突破130亿美元。砷化镓半导体器件供不应求，相关公司有
望受益。
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2018-07-30│全国首条砷化镓微波芯片产线明年初投产
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2018年7月28日据北京商报报道，北京双仪微电子科技有限公司拟投资10亿元在北京市亦庄
经济技术开发区建造目前全国唯一具备规模化量产能力的先进工艺技术生产线，进行砷化镓微波
集成电路（GaAs MMIC）芯片的代工服务，该项目预计于2019年初投产使用，月产能2万片。
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2018-01-17│供给短缺加剧锗价大涨近40%
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据怀新资讯报道，数据显示，2018年1月15日锗锭均价再上涨100元至9550元/千克，近一个
月来涨幅超过13%。由于国内环保严查导致中小锗厂减停产，价格低于成本线致锗矿企业主动减
产或惜售，2017年国内锗原料企业减产50%，锗锭企业减产30%，导致锗金属供给收紧。下游需求
方面，除了全球光纤光缆需求保持15%的增速外，2017年锗保健产品风靡日韩，消耗锗金属近20
吨，成为锗需求的一个强有力的增长点。
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2017-12-12│半导体巨头入股砷化镓龙头
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2017年12月11日报道，全球第2大半导体制造商博通旗下Avago以1.85亿美元入股砷化镓（Ga
As）厂稳懋，Avago将跃升为稳懋第三大单一大股东。Avago同时与稳懋签订合作备忘录，未来该
公司的HBT生产线产品将全数委由稳懋代工。HBT是用砷化镓生产的微波组件结构的一种， 也是
应用于5G通讯的重要组件。Avago大股东博通一直积极想跨入5G布局，可预期未来所有新应用都
会在5G架构上延伸。
业内人士表示，2016年的统计数据来看，砷化镓（GaAs）是全球化合物半导体应用领域最主
流的产品，占据79%的份额。5G和3D感测成为两大重点增长方向。苹果手机采用3D感测技术，带
动砷化镓生产的VCSEL销量大增。稳懋表示，过去这2个月卖出的VCSEL总量，超过过去20年。5G
技术的即将商用，有望带动砷化镓半导体进一步放量。
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2017-07-04│锗材解决绝缘体上制备石墨烯难题
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2017年7月3日消息，近期，上海微系统与信息技术研究所研究发现，在绝缘体上制备石墨烯
使用锗薄膜做催化剂，可制备出高质量单层石墨烯材料，解决了使用其他金属催化剂引入金属沾
污的问题。业内表示，直接在绝缘衬底上生长石墨烯，有利于获得晶圆级石墨烯材料，对推动石
墨烯材料在集成电路等领域的应用具有重要意义。
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2016-12-19│太阳能发展“十三五“规划发布
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国家能源局12月16日正式印发《太阳能发展“十三五”规划》（以下简称“《规划》”），
太阳能热发电在本规划中被多处重点提及，其重要地位首次在此五年规划中获得凸显。
相关概念股：拓日新能、乐凯胶片、横店东磁、南玻A、东山精密、有研新材、云南锗业、
三安光电、广东榕泰、隆基股份、动力源、向日葵、阳光电源、特变电工、东方日升、亿晶光电
、保变电气、亚玛顿、中来股份等。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │云南临沧鑫圆锗业股份有限公司（简称云南锗业）是集锗矿开采、精深加工│
│ │和研发为一体的、锗产业链较为完整的高新技术企业，具有40余年的锗生产│
│ │历史。公司拥有全资和控股子公司8家，下属企业分布在云南临沧、云南昆 │
│ │明、湖北武汉等地。公司于2004年通过了ISO9001国际质量管理体系认证， │
│ │于2015年通过了ISO14001环境管理体系ISO18001职业健康安全体系认证。是│
│ │2008年云南省第一批认定的“高新技术企业”和“国家火炬计划重点高新技│
│ │术企业”，是2010年国家科学技术部认定的“临沧国家锗材料高新技术产业│
│ │化基地骨干企业”。至2016年底，公司已拥有10大类产品：高纯二氧化锗、│
│ │有机锗、区熔锗、红外锗光学元件、红外热像仪整机、太阳能电池用锗单晶│
│ │及晶片、高效聚光太阳电池模组、光纤四氯化锗、高纯度砷化镓单晶及晶片│
│ │、磷化铟单晶及晶片。 │
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│产品业务 │公司主要业务为锗矿开采、火法富集、湿法提纯、区熔精炼、精深加工及研│
│ │究开发。公司目前材料级锗产品主要为锗锭（金属锗）、二氧化锗；深加工│
│ │方面，光伏级锗产品主要为太阳能电池用锗晶片，红外级锗产品主要为红外│
│ │级锗单晶及毛坯（光学元件）、锗镜片、镜头、红外热像仪、光学系统，光│
│ │纤级锗产品为光纤用四氯化锗，化合物半导体材料主要为砷化镓晶片、磷化│
│ │铟晶片。公司产品主要运用包括红外光电、太阳能电池、光纤通讯、发光二│
│ │极管、垂直腔面发射激光器（VCSEL）、大功率激光器、光通信用激光器和 │
│ │探测器等领域。 │
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│经营模式 │公司生产部门根据各产品的市场需求情况，结合公司生产实际情况，制定生│
│ │产计划，进行生产准备，并组织实施生产。锗系列产品所需原料由自有矿山│
│ │供应及外购原料共同构成，辅助材料则由外部供应；化合物半导体材料产品│
│ │所需原辅料全部从外部采购。下游深加工产品方面，由子公司负责不同系列│
│ │的产品生产。昆明云锗高新技术有限公司负责红外级锗产品生产，武汉云晶│
│ │飞光纤材料有限公司负责光纤级锗产品生产，云南鑫耀半导体材料有限公司│
│ │及下属湖北鑫耀半导体有限公司负责化合物半导体材料生产，云南中科鑫圆│
│ │晶体材料有限公司负责光伏级锗产品生产。 │
│ │公司及子公司实行集中采购，对采购流程严格控制，通过ERP系统对采购过 │
│ │程进行全程监督。公司所有产品销售均由销售部门负责，根据产品用途，将│
│ │产品划分为材料级锗产品、光伏级锗产品、红外级锗产品、光纤级锗产品、│
│ │化合物半导体材料等，按照上述产品类别，分别在公司和负责上述产品生产│
│ │的子公司设立市场营销部门负责各系列产品的销售。 │
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│行业地位 │国内锗行业龙头 │
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│核心竞争力 │1、产业优势 │
│ │公司是集锗矿开采、精深加工及研究开发一体化产业链最为完整的锗生产企│
│ │业。公司通过锗矿开采、火法富集生产锗精矿，通过湿法提纯、区熔精炼生│
│ │产高纯二氧化锗、锗锭，可供直接销售，也可供精深加工生产高附加值的高│
│ │端产品。 │
│ │公司拥有完整的一体化锗产业链，在提供充足原料保障、有效降低经营成本│
│ │的同时，可以通过下游精深加工产品保证公司赚取产业链中利润率相对较高│
│ │的部分。在市场竞争中，本公司完整的锗系列产品能够在多层次满足不同客│
│ │户的需求，有利于公司建立稳定的客户基础。 │
│ │随着公司化合物半导体材料的逐步投产，公司在原有的锗系列产品基础上，│
│ │进一步丰富产品类别，优化产品结构，化合物半导体材料的生产、销售，有│
│ │利于公司开拓新的盈利增长点，分散经营风险。 │
│ │公司产品在半导体、航空航天测控、核物理探测、光纤通讯、红外光电、太│
│ │阳能电池、化学催化剂、生物医学等领域都有广泛而重要的应用，属于战略│
│ │性新兴产业，符合国家支持和鼓励的发展方向，市场前景较好。 │
│ │2、资源优势 │
│ │本公司拥有丰富的锗资源保有储量，同时也是国内锗产业链最为完整的锗系│
│ │列产品生产商和供应商。丰富的资源储量为公司发展深加工产业、延伸产业│
│ │链提供了可靠的保障。 │
│ │3、规模效应 │
│ │领先的产业规模优势使公司具备了规模经济效益，能有效提高锗金属的综合│
│ │回收率和利用率，降低物料消耗和综合能耗，优化成本结构，为实现经济效│
│ │益最大化提供保障。 │
│ │4、技术及研发优势 │
│ │公司在锗矿开采、锗金属提取提纯、高端锗材料精深加工等技术领域具有领│
│ │先的技术优势和强大的研究开发能力，是2008年首批认定的国家级高新技术│
│ │企业，2018年认定的国家知识产权示范企业，是国家制造业单项冠军企业。│
│ │2015年公司技术中心被国家五部委认定为国家级企业技术中心，2017年公司│
│ │分析测试中心通过中国合格评定国家认可委员会检测实验室认定。公司与多│
│ │所知名大学和科研院所合作，通过产、学、研、用相结合，促进了公司技术│
│ │升级和产品设计能力提升。截至目前，公司先后承担了国家863计划、国家 │
│ │科技支撑计划、省国际科技合作、省重点新产品开发、省重大科技专项、省│
│ │重点研发计划等省级以上项目30余项；主持及参与制（修）定国家、行业及│
│ │团体标准73项，获得授权专利198件（其中发明专利71件，美国发明专利2件│
│ │）；2025年获得第三届长三角高价值专利大赛智能制造赛道金奖，获得了20│
│ │23年、2019年、2017年云南省专利一等奖；发表核心以上科技论文及论著40│
│ │余篇（部）；获2014年云南省技术发明一等奖，2018年云南省自然科学一等│
│ │奖，2020年云南省技术发明二等奖等省部级以上奖励8项，获得2019年、201│
│ │5年、2010年云南省标准化创新贡献奖3项；临鑫圆商标获中国驰名商标和云│
│ │南省著名商标称号，获云南省名牌及重点新产品各2项。 │
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│经营指标 │2025年，公司实现营业收入106,588.12万元，实现归属于上市公司所有者的│
│ │净利润2,014.60万元。 │
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│竞争对手 │南京锗厂、北京有色、北方红外、北京国晶辉红外光学科技有限公司、隆泰│
│ │铜业所需原料均外购，驰宏锌锗、韶关冶炼厂 │
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│品牌/专利/经│专利：截至目前，公司先后承担了国家863计划、国家科技支撑计划、省国 │
│营权 │际科技合作、省重点新产品开发、省重大科技专项、省重点研发计划等省级│
│ │以上项目30余项；主持及参与制（修）定国家、行业及团体标准73项，获得│
│ │授权专利198件（其中发明专利71件，美国发明专利2件）；2025年获得第三│
│ │届长三角高价值专利大赛智能制造赛道金奖，获得了2023年、2019年、2017│
│ │年云南省专利一等奖；发表核心以上科技论文及论著40余篇（部）；获2014│
│ │年云南省技术发明一等奖，2018年云南省自然科学一等奖，2020年云南省技│
│ │术发明二等奖等省部级以上奖励8项，获得2019年、2015年、2010年云南省 │
│ │标准化创新贡献奖3项；临鑫圆商标获中国驰名商标和云南省著名商标称号 │
│ │，获云南省名牌及重点新产品各2项。 │
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│核心风险 │军品业务进展缓慢；砷化镓投产进展缓慢；泛亚库存快速流出。 │
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│投资逻辑 │2025年度，部分锗产品消费替代加速，锗金属价格开始回调，国内外价格走│
│ │势持续分化，锗行业运行呈现“供应增、消费转、出口缩、价格分化”的典│
│ │型特征。销量方面，本年度随着国家低轨互联网卫星计划的推进，光伏级锗│
│ │产品市场需求大幅增加，使得公司光伏级锗产品销量较上年大幅增加；本年│
│ │度光通信市场景气度提升，公司化合物半导体材料产品销量增加；本年度光│
│ │纤级锗产品、红外级锗产品（镜头、光学系统）订单量增加使得销量同比增│
│ │加；本年度受替代材料应用加速的影响，红外级锗产品（毛坯及镀膜镜片）│
│ │销量下降。产品价格及成本方面，本年度国内锗价整体震荡回调，但全年均│
│ │价较上年同期上涨，材料级锗产品、光纤级锗产品、光伏级锗产品、红外级│
│ │锗产品（毛坯及镀膜镜片）销售均价及单位成本均较上年同期上升，但单位│
│ │成本的增长大于销售价格的增长，化合物半导体材料销售价格均价上升且受│
│ │益于产量增加使得单位成本略微下降。上述产品的销量、价格以及成本的变│
│ │动使得公司本期营业收入增加但综合毛利率下降。 │
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│消费群体 │红外光电、太阳能电池、光纤通讯、发光二极管、垂直腔面发射激光器（VC│
│ │SEL）、大功率激光器、光通信用激光器和探测器等领域 │
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│消费市场 │国外、国内 │
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│主营业务 │锗矿开采、锗系列产品与化合物半导体材料的精深加工及研究开发 │
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│主要产品 │红外级锗单晶及毛坯（光学元件）、锗镜片、镜头、红外热像仪、光学系统│
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│项目投资 │拟1.89亿元实施高品质磷化铟单晶片建设项目：云南锗业2026年4月4日公告│
│ │，公司董事会会议审议通过议案，同意控股子公司云南鑫耀实施“高品质磷│
│ │化铟单晶片建设项目”。项目计划总投资1.89亿元，由云南鑫耀在现有产能│
│ │基础上扩建产能，最终达到年产45万片（折合4英寸）高品质磷化铟单晶片 │
│ │的产能。 │
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│股权收购 │云南锗业2013年9月9日公告，公司拟以共计7807万元收购自然人刘强、杨绍│
│ │昌、李建明、何文智持有的临沧韭菜坝煤业有限责任公司（下称“韭菜坝公│
│ │司”）60%的股权。韭菜坝公司持有临沧韭菜坝煤业有限责任公司韭菜坝煤 │
│ │矿《采矿许可证》，评估范围内保有锗矿石资源储量（111b＋122b＋331＋3│
│ │33）19.67万吨、平均锗品位583.00克/吨、金属量114.69吨。临沧韭菜坝煤│
│ │业有限责任公司“韭菜坝煤矿采矿权”在评估基准日的价值为10324.15万元│
│ │。 │
│ │云南锗业2014年3月23日公告，公司拟使用超募资金28,443,986.46元及自有│
│ │资金39,836,013.54元，共计6828万元收购自然人刘强持有的临沧韭菜坝煤 │
│ │业有限责任公司40%股权。此次收购完成后，公司将持有韭菜坝公司100%股 │
│ │权。韭菜坝公司主要从事锗矿开采、加工、销售，主要产品为锗精矿、二氧│
│ │化锗，拥有丰富的锗矿石储量，拥有完整的锗矿开采、加工、提纯工艺，具│
│ │备年产8吨二氧化锗的生产能力。韭菜坝公司系临沧地区除公司外最大的锗 │
│ │产品生产企业，其拥有丰富的锗煤资源和一条从矿山开采到火法富集、湿法│
│ │提纯为一体的生产线，此次收购后有利于增加公司锗资源储量，有利于扩大│
│ │公司产能。 │
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│对外投资 │拟设立孙公司实施高品质砷化镓晶片建设项目：云南锗业2025年11月7日公 │
│ │告，公司董事会会议审议通过议案，同意控股子公司云南鑫耀半导体材料有│
│ │限公司与自然人刘广政共同出资5000万元设立湖北鑫耀半导体材料科技有限│
│ │公司（暂定名，以下简称“湖北鑫耀”），并同意以控股孙公司湖北鑫耀为│
│ │主体实施“高品质砷化镓晶片建设项目”。该项目总投资2.72亿元，项目建│
│ │设期18个月。 │
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│行业竞争格局│（1）锗行业 │
│ │由于锗在现代高新技术领域和国防建设中的重要性，西方发达国家均从维护│
│ │国家安全和经济安全的高度出发，建立了比较完善的出口和战略储备管理体│
│ │系。同时，随着新技术的开发运用，锗的运用领域不断拓宽。随着航空航天│
│ │领域的发展，未来太阳能电池用锗的需求有望呈现快速增长的趋势；随着光│
│ │纤光缆行业景气度回暖，对光纤级四氯化锗的需求总体保持稳中有升的态势│
│ │；受锗价上涨及替代材料应用加速的影响，红外锗用量大幅下降。总体而言│
│ │，全球锗需求重心正经历结构性迁移，从以往以红外为主导的阶段，逐步转│
│ │向以光纤需求恢复为基础、光伏需求增长为驱动的新格局。 │
│ │中国已经形成规模全球第一、产业链不断延伸、企业专综结合有序的产业链│
│ │体系，正由下游高端需求为引领的技术创新推动整个产业链向中高端迈进。│
│ │但在高端应用领域，欧美等发达国家仍优势明显。受全球复杂的地缘因素和│
│ │经济形势影响，锗行业仍将面临一些挑战，短期内市场对锗的需求仍可能会│
│ │出现波动。 │
│ │（2）化合物半导体材料 │
│ │目前世界范围内，化合物半导体材料（晶片）主要集中于美、日等发达国家│
│ │。在全球范围内以日本住友电气工业株式会社、JX日矿日石金属株式会社、│
│ │美国AXT、德国费里伯格化合物材料公司等国际知名企业从事化合物半导体 │
│ │材料生产、销售。上述企业均拥有较强的研发能力、技术储备、销售渠道和│
│ │市场声誉。近年来，国内化合物半导体材料行业发展速度明显加快，国产化│
│ │趋势愈发明显。 │
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│行业发展趋势│1、公司所处行业的发展趋势 │
│ │（1）锗行业 │
│ │锗是一种稀散稀有金属，在半导体、航空航天测控、核物理探测、光纤通讯│
│ │、红外光电、太阳能电池、化学催化剂、生物医学等领域都有广泛而重要的│
│ │应用，是一种重要的战略资源。公司是一家集锗矿开采及精深加工为一体的│
│ │锗系列产品生产企业，公司主要业务为锗矿开采、锗系列产品与化合物半导│
│ │体材料的精深加工及研究开发。公司及子公司目前主营锗系列产品为材料级│
│ │锗产品（主要为锗锭、二氧化锗）、红外级锗产品（毛坯、镜片、镜头、光│
│ │学系统、整机）、太阳能电池用锗晶片、光纤级四氯化锗。目前锗系列产品│
│ │主要运用包括红外光电、空间太阳能电池、光纤通讯、催化剂、医疗保健等│
│ │领域。 │
│ │目前从锗金属资源分布来看，主要来自两类矿床，即含硫化物的Pb（铅）、│
│ │Zn（锌）、Cu（铜）、Ag（银）等矿床与锗矿床（如本公司）、含锗煤矿。│
│ │全球锗资源比较丰富的国家有美国、中国、加拿大、俄罗斯等。国内主要分│
│ │布在云南、内蒙古、广东、贵州、四川等地。全球原生锗主要来自锌冶炼的│
│ │副产品、独立锗矿床、含锗褐煤提取。近几年，全球原生锗总产量相对稳定│
│ │，锌冶炼厂的综合回收占比最多，且全球范围内来自于锌、钴冶炼体系的原│
│ │生锗原料占比正在稳步增加，国内多家企业同样加强了对锌、钴冶炼过程中│
│ │锗资源的综合回收利用；其次是从锗矿开采、含锗煤、铜等其他有色金属生│
│ │产综合回收。除中国外，海外国家多数通过锌冶炼副产品中提取锗。因此，│
│ │锗的供给受上述多种含锗矿山的开采量共同影响。 │
│ │全球锗消费的国家主要为中国、美国、比利时、俄罗斯、日本、韩国等。其│
│ │中：中国、美国、比利时、俄罗斯在全球总消费中占绝大多数。目前全球锗│
│ │消费量依次为红外光电、光纤通讯、电子及光伏、PET催化剂、其他（荧光 │
│ │粉、冶金、医疗、科研）等领域。 │
│ │2025年以来，在锗价处于高位运行的刺激下，国内原生锗产量有所增长，低│
│ │品位含锗物料及历史库存加速流入市场，原料供应紧张局面显著缓解。行业│
│ │海外矿山新增产能逐步少量释放，但海外供应依然紧张。 │
│ │红外领域。全球红外市场正在经历结构性转变，此前，红外一直是全球锗消│
│ │费最大且最具增长潜力的应用领域。自2024年以来，锗价快速上涨抑制了民│
│ │用领域需求，下游中低端用户显著加快了对硫系玻璃等替代材料的研发与光│
│ │学验证，2025年材料替代进程进一步提速，导致红外市场整体需求虽保持增│
│ │长，但红外锗用量反而大幅下降。 │
│ │光纤领域。近两年，光纤市场走出低迷，受益于AI数据中心及算力网络的建│
│ │设，国内外光纤厂商产能利用率明显提升，光纤用锗需求回暖。北美及俄罗│
│ │斯、乌克兰、印度、东南亚等新兴市场成为主要增量来源。 │
│ │光伏领域。 │
│ │（2）化合物半导体材料 │
│ │半导体材料是半导体产业链上游中的重要组成部分，在集成电路、芯片、器│
│ │件等半导体产品生产制造中起到关键性的作用。公司子公司云南鑫耀半导体│
│ │材料有限公司生产的化合物半导体材料砷化镓晶片（衬底）、磷化铟晶片（│
│ │衬底）可用于生产垂直腔面发射激光器（VCSEL）、大功率激光器、光通信 │
│ │用激光器和探测器等。运用领域包括5G、数据中心、新一代显示（包括Mini│
│ │LED及MicroLED）、人工智能、无人驾驶、可穿戴设备等。 │
│ │自2024年以来，光通信市场景气度逐步提升，2025年随着高速光模块逐步进│
│ │入规模化部署阶段，下游对磷化铟晶片的需求呈现快速增长态势。未来在人│
│ │工智能、数据安全、6G、专网通信、车联网等领域市场需求增长将进一步刺│
│ │激化合物半导体材料尤其是磷化铟衬底的市场规模增长。 │
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│行业政策法规│《云南省临沧市中寨锗矿资源储量核实报告》、《关于对镓、锗相关物项实│
│ │施出口管制的公告》、 │
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│公司发展战略│针对国内外锗行业发展现状，公司制定了符合自身实际情况、顺应产业发展│
│ │趋势的战略：以自有资源优势和行业核心技术领先优势为依托，以市场为导│
│ │向，不断优化产品结构，积极开发高附加值高科技含量的锗系列高端产品，│
│ │不断扩大产业规模效应，提升行业领先优势和企业核心竞争力，打造民族品│
│ │牌和全球领先的锗系列产品生产商和供应商。同时，加大对化合物半导体材│
│ │料产业的支持，通过化合物半导体材料产销的不断增加，为公司培育新的盈│
│ │利增长点。 │
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│公司日常经营│报告期内，在锗价处于高位运行的刺激下，国内原生锗产量有所增长，低品│
│ │位含锗物料及历史库存加速流入市场，原料供应紧张局面显著缓解。需求方│
│ │面，红外领域用锗受锗价上涨及替代材料应用的影响需求减少，光伏用锗受│
│ │益于低轨卫星部署的推进需求快速增长，光纤用锗在AI算力建设、数据中心│
│ │扩容等拉动下需求回暖。但新兴领域的需求增量难以抵消供应增长以及材料│
│ │替代带来的压力，导致2025年国内锗价整体震荡回落。2025年行业海外矿山│
│ │新增产能逐步少量释放，但海外供应依然紧张，海外现货价格维持在高位。│
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│公司经营计划│2026年，公司将坚持既定的发展战略，以“高质量发展”为主题，持续加大│
│ │研发投入，以“创新驱动、质量为本、市场开拓、降本增效、风险防控”为│
│ │主线，重点部署以下工作：1.认真组织生产管理，完成各项生产指标 │
│ │2026年公司及子公司计划：生产材料级锗产品73吨（含内部销售、代加工）│
│ │；生产红外级锗产品3吨（毛坯、镀膜镜片），生产红外镜头、光学系统800│
│ │0具（套）；生产光伏级锗产品145万片4—6寸）；生产光纤级锗产品35吨；│
│ │生产砷化镓晶片8万片（3—6寸）；生产磷化铟晶片18万片（2—6寸，以3—│
│ │4寸为主）。 │
│ │2.全面深化精益运营，筑牢成本竞争优势 │
│ │一是强化全链条成本刚性管控。以全面预算管理为总抓手，将成本控制贯穿│
│ │“采购-生产-销售-回收”全价值链。推行“一工序一核算”模式，利用数 │
│ │字化手段实现成本实时可视、可追溯，确保资源精准投入与高效利用。 │
│ │二是深挖供应链与工艺降本潜力。深化供应商动态评价与分级管理，推进集│
│ │中采购与战略合作。 │
│ │三是坚决压降库存，盘活沉淀资金。坚决执行“以销定产、以产定采”，对│
│ │异常上升的库存进行专项分析并限期压降。 │
│ │3.聚焦核心技术突破，加速创新成果产业化 │
│ │一是集中资源攻关关键核心技术。保障并加大研发投入，围绕国家高质量发│
│ │展的核心战略框架，重点攻坚大尺寸半导体材料、超精密光学加工、超高纯│
│ │锗材料、光伏CIC组件等领域的“卡脖子”技术与高端工艺。 │
│ │二是深化产学研融合与加速成果转化。持续深化与顶尖科研院所的深度合作│
│ │，共建高水平联合实验室，推动创新资源向企业集聚。 │
│ │三是激发全员创新活力。适时全集团推广QCC项目创新模式，对产生实际效 │
│ │益的成果给予奖励。 │
│ │4.强力攻坚质量短板，打造可靠品牌形象 │
│ │一是构建全生命周期质量追溯与管控体系。严格落实产品质量管理体系，利│
│ │用信息化手段建立覆盖原材料、生产过程、成品出厂乃至客户使用的质量追│
│ │溯链。 │
│ │二是实施质量绩效“零容忍”考核。 │
│ │三是推进产线智能化与标准化作业。进一步开展产线的智能化改造和标准作│
│ │业流程的完善工作，以此提升生产流程的标准作业水平，减少人为干预、疏│
│ │忽等对质量的影响，提高产品的一致性、稳定性，保障产品的高质量产出。│
│ │5.精准开拓高端市场，构建增长新格局 │
│ │一是紧抓战略机遇抢占高附加值市场。 │
│ │二是优化营销体系与探索国际新路径。优化销售队伍结构，强化解决方案式│
│ │营销与技术服务能力培训。 │
│ │三是严守合规底线，防范市场风险。对所有交易客户进行严格的资质审查和│
│ │合规评估，防范商业欺诈和法律风险。 │
│ │6.强化项目统筹与智能升级，驱动产能质效双提升 │
│ │一是真抓实干，确保公司重点建设项目如期完成。公司各重点项目承建主体│
│ │要主动作为，以预定竣工日期倒排工作，做好厂房建设、设备购置等工作，│
│ │保证项目按期保质建成。 │
│ │二是加快自动化装备部署，推进产线智能化升级。推动MES系统与自动化作 │
│ │业深度融合。 │
│ │三是提前布局和谋划，推动产能高效释放。 │
│ │7.系统强化内控执行，提升协同治理效能 │
│ │一是全面梳理公司内控制度，进一步完善制度体系，建立有效沟通机制。 │
│ │二是推动合规要求深度嵌入业务流程，做实做细。 │
│ │三是以数字化项目打破组织壁垒提升协同效率。 │
│ │8.持续夯实安全根基，推动绿色低碳发展 │
│ │一是构建智能化、全员化的安全风险双重预防机制。压实全员安全生产责任│
│ │制，加大处罚问责力度，强化危险源动态辨识与隐患排查治理。 │
│ │二是践行绿色生产与低碳发展。深化职业健康管理，持续改善作业环境。 │
│ │9.深入推进人才强企，激发组织内生动力 │
│ │一是精准引育高端与关键领域的数字化人才。 │
│ │二是优化激励体系与文化塑造。 │
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│可能面对风险│1.价格风险及客户集中风险 │
│ │长期来看，未来全球锗需求量总体呈上升趋势，但由于锗行业供给和需求均│
│ │较为集中，短期内供需关系易发生变化，价格也会随市场因素的变化而波动│
│ │。因此，产品价格的波动是公司生产经营必须考虑的风险因素。目前公司客│
│ │户集中度仍相对较高，具有一定的客户集中风险。对主要客户的销售虽然给│
│ │公司带来了稳定的收入，但如果客户由于国家政策的调整、宏观经济形势变│
│ │化或自身经营状况不佳而导致对公司产品的需求或付款能力降低，或是采购│
│ │份额降低，则可能对公司的生产经营产生不利影响。 │
│ │随着化合物半导体材料行业的快速发展，国内从事相关产品的企业不断涌现│
│ │，公司面临国际先进企业和国内新进入者的双重竞争，且化合物半导体行业│
│ │一直处于向更大直径规格过渡的过程中，随着竞争的加剧，可能导致公司产│
│ │品价格下降，如果公司产品成本不能快速下降，无法有效应对上述竞争，公│
│ │司化合物半导体材料的盈利能力将受到不利影响。 │
│ │公司所处行业市场集中度较高，受下游市场需求波动、同行业竞争加剧等因│
│ │素的影响，公司产品的销量和价格可能会因上述因素影响下降。 │
│ │2.市场风险 │
│ │下游深加工项目作为公司内部产业升级的重点，其产能释放进度将会对公司│
│ │业绩产生较大影响。但产品应用领域可能存在受宏观经济形势、国内外贸易│
│ │政策、下游产品的推广进度及行业竞争等因素影响，需求不及预期。 │
│ │公司的化合物半导体材料产品需要经过客户的严格认证，方可实现销售。根│
│ │据行业惯例，产品认证周期需要数月至一年，甚至更长的时间。在客户认证│
│ │公司产品的期间，公司需要不断改善指标进行生产，即使通过改善，也并不│
│ │能确保公司产品通过认证。若公司产品不能如期获得新客户的认证，或者公│
│ │司新产品不能如期获得原有客户的认证，将会对公司的经营业绩造成不利影│
│ │响。 │
│ │3.产品质量风险 │
│ │公司深加工产品均用于下游高精尖领域，下游客户对产品质量及稳定性要求│
│ │极高。尤其是光伏级锗产品、化合物半导体材料工艺控制难度高，根据同行│
│ │业公司经验，无法完全避免产品的质量缺陷。如果公司无法将质量缺陷控制│
│ │在合理范围内，将会对下游芯片或器件厂商的产品品质造成不利影响。可能│
│ │导致下游客户退货、减少或取消采购订单，也可能转至公司的竞争对手展开│
│ │合作。同时，出现产品质量问题还会导致公司的生产成本增加等不利影响，│
│ │将对公司的经营业绩产生不利影响。 │
│ │4.管理风险 │
│ │近年来，公司资产规模和业务规模不断扩大，正向技术密集型企业转型，对│
│ │公司的管理模式、技术研发、人力资源、市场营销、内部控制等各方面均提│
│ │出更高的要求和挑战，如公司各项制度建设未能跟上发展步伐生产经营理念│
│ │未能及时调整，将可能存在管理能力滞后于公司发展需要、制约公司发展的│
│ │风险。 │
│ │5.安全环保风险 │
│ │公司虽未发生重大安全事故，但矿山采掘加工业属于安全生产事故高发行业│
│ │，在持续生产过程中会由于自然灾害、设备故障、人为失误等有可能形成安│
│ │全隐患，安全隐患所造成的事故可能对员工人身安全、公司生产经营秩序及│
│ │财务状况造成重大影响。 │
│ │目前公司环保治理的各项指标均已达到了国家和地方环保标准要求。但是随│
│ │着国家和地方环保政策要求更加严格，污染物排放标准不断提高，地域指标│
│ │管控进一步收紧，环保督察、行业自查、政府抽查成为常态。公司面临需不│
│ │断增加环保投入的风险，导致公司环保治理费用的增加。 │
│ │6.资源评估风险 │
│ │公司从事矿山采掘加工业务，可能面对矿产资源品位下降等风险。矿山资源│
│ │储量估算结果与矿床地质的复杂程度、矿体控制程度、技术指标选取、不同│
│ │地区规范的选择等诸多因素有关，或有与原预测结果发生偏离的风险。 │
│ │7.采矿权延续的风险 │
│ │根据国家相关法律法规的规定，中国的所有矿产资源为国家所有，并由国家│
│ │向采矿经营者授予采矿权。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2025年-2027年）股东回报规划：公司可采取现金、股票、现金和股票相 │
│ │结合的方式或者法律、法规允许的其他方式分配利润。在满足现金分红条件│
│ │的前提下，公司应当采取现金方式进行利润分配，以现金方式分配的利润不│
│ │少于当年实现的可分配利润的10%，且最近三年以现金方式累计分配的利润 │
│ │不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%。公司可以根据累计可供分配 │
│ │利润、公积金及现金流状况，在满足上述现金股利分配和公司股本规模合理│
│ │的前提下，保持股本扩张与业绩增长相适应，采取股票股利等方式分配股利│
│ │。 │
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│战略合作 │子公司签订5.7亿至8.55亿元磷化铟晶片（衬底）供货协议：云南锗业2026 │
│ │年7月24日公告，公司控股子公司云南鑫耀近日与客户签订供货协议，约定 │
│ │向客户销售磷化铟晶片（衬底），合同预计总金额区间为5.7亿元至8.55亿 │
│ │元（含税），占公司2025年度经审计营业收入的比例为53.48%至80.23%。该│
│ │合同履行期限为2026年8月1日至2027年12月31日。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
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