热点题材☆ ◇002084 海鸥住工 更新日期：2026-08-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:物联网、3D打印、地热能、一带一路、智能家居、装配建筑、热泵概念
风格:微盘股、连续亏损、台资背景、专项贷款
指数:无
【2.主题投资】
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2025-02-21│物联网 │关联度：☆☆☆
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公司控股子公司珠海爱迪生致力于全球暖通智能控制、空调智能控制、系统集成及物联网科
技产品的研发、生产与应用
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2024-09-02│装配式建筑 │关联度：☆☆☆
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公司主要从事装配式整装卫浴空间内高档卫生洁具、陶瓷、浴缸、淋浴房、浴室柜、整体橱
柜、瓷砖等全品类部品部件的研发、制造和服务
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2024-06-13│一带一路 │关联度：☆☆☆
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公司在越南增设了两个制造基地，将采取CHINA-ASEAN布局，将中国+东盟十国以共同市场+
共同供应链来发展
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2023-09-01│3D打印 │关联度：☆☆
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公司自主研究开发了防水底盘3D打印技术，可用于解决整装卫浴项目在异形和超大空间的防
水难题。
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2022-09-27│热泵概念 │关联度：☆☆☆
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公司的联营企业珠海盛鸥工业节能科技有限公司主要开发、生产和销售自产的热泵与节能设
备，且公司控股子公司珠海爱迪生自主研发的恒温控制类阀组及系统部分应用于大功率热水器、
空气能热泵、燃气热水器等产品。
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2022-09-26│智能家居 │关联度：☆☆
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2019年10月30日在互动平台表示，在智能家居方面，公司控股子公司珠海爱迪生致力于暖通
智能控制、空调智能控制、系统集成及物联网科技产品的深度研发、生产与应用；同时珠海爱迪
生以智能家居系统为中心，在安防、老人看护、智能门锁等领域内进行新产品开发，为公司第二
主业智能家居领域业务提升提供广阔的市场空间。目前，公司已投资设立贝喜欧、吉门第、云变
科技进行智能马桶、智能门锁、健康类产品的研发制造和销售。
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2020-05-13│地热能 │关联度：☆☆☆☆
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子公司珠海班尼戈节能科技有限公司(51%)开发、生产销售自产的热泵和节能设备
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2026-07-15│业绩预亏 │关联度：☆☆☆☆☆
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预计公司2026年01-06月归属于上市公司股东的净利润为-4700万元至-3700万元，与上年同
期相比变动幅度为-80.45%至-42.06%。
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2026-04-29│高盛持股 │关联度：☆
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截止2026-03-31,高盛国际-自有资金持有631.51万股(占总股本比例为：0.98%)
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2026-04-29│境外知名投行│关联度：☆
│持股 │
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截止2026-03-31,UBS AG持有393.51万股(占总股本比例为：0.61%)
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2026-01-07│智能物流 │关联度：☆☆☆
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公司在自动化建设方面，依托信息化蓝图整合MES系统、WMS与智能立体仓库，导入整组模块
自动化体系，通过协作机器人柔性自动化组装线、自动包装线与精益工作台的全线联动，实现组
装车间物流自动化运转
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2025-10-10│灯塔工厂概念│关联度：☆☆☆
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公司持续推进小灯塔工厂建设，整合MES系统、WMS与智能立体仓库，实现组装车间物流自动
化运转。
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2023-09-06│杭州亚运会 │关联度：☆☆☆
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公司瓷砖板块、整装卫浴板块等产品参与了亚运场馆及配套设施的建设，项目已交付。
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2022-07-11│人民币贬值受│关联度：☆☆☆
│益 │
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公司出口营收主要为美元结算；公司近年来毛利率相对较稳定，主要在产品定价时即考虑汇
率波动因素的影响，和客户锁定价格，故正常的汇率波动影响有限，但如果短时间人民币贬值较
大，且公司没有做套保的情况下，会对公司有利。2021年公司外销占比59.52%。
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2021-10-19│参股新三板 │关联度：☆☆☆
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2016年6月29日午间公告，公司控股子公司珠海爱迪生智能家居股份有限公司（简称“珠海
爱迪生”）于6月28日收到《关于同意珠海爱迪生智能家居股份有限公司股票在全国中小企业股
份转让系统挂牌的函》（股转系统函[2016]4178号），同意其在全国中小企业股份转让系统挂牌
，转让方式为协议转让。
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2026-07-31│微盘股 │关联度：☆☆☆
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截止2026-07-31公司AB股总市值为：22.55亿元
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2026-07-15│连续亏损 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2025-12-31公司连续两年归母净利润为负且2026-03-31财报、2026-06-30预告归母净利
润均为负
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2025-03-11│专项贷款 │关联度：☆☆☆
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公司拟回购资金总额不低于人民币2000万元且不超过人民币4000万元，资金来源为公司自有
资金及专项贷款，贷款银行为中国银行广州番禺支行，贷款金额最高不超过3600万元
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2020-06-17│台资背景 │关联度：☆☆☆☆
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公司实际控制人为台湾人
【3.事件驱动】
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2023-07-27│预计25年中国地热发电装机量将突破100兆瓦
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中石化专家预测“十四五”期间国内地热能供暖年增长速度约为7%-10%。至2025年底，水热
型地热能供暖面积增长至8.7亿平方米，浅层地热能供暖制冷面积增长至12.1亿平方米，地热发
电装机量突破100兆瓦。
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2018-11-28│推动勘探+加强科研 能源局将多管齐下促地热产业发展
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2018年11月28日消息，在昨日举行的“2018·中国地热国际论坛暨地热资源利用国际工程科
技高端论坛”上，国家能源局新能源和可再生能源司副司长梁志鹏表示，国家能源局将进一步推
动地热资源勘探工作，继续加大科研支持力度，多管齐下促进地热产业发展。中国石化总裁、上
海市经济信息化委主任等各界人士也纷纷表态将大力推进地热能开发。
梁志鹏表示，世界一次能源消费结构正在快速趋向清洁、低碳和多元化，我国的能源产能和
供需结构也在发生深刻复杂变化。地热能具有储量大、分布广、清洁环保、稳定可靠等特点，是
一种现实可行且具有竞争力的清洁能源。
“今后，国家能源局将进一步推动地热资源勘探工作；继续加大科研支持力度；通过建设地
热能高效利用示范区，因地制宜推动多种地热能形式的开发利用；建立完善地热能的管理和监管
体制机制，多管齐下促进地热产业发展。”梁志鹏说。
中国石化总裁马永生在会上表示，做大做优做强地热产业是公司绿色企业行动计划的重要组
成部分，目标之一是2023年地热供暖面积超1.2亿平方米。近年来，公司大力拓展以地热、余热
为主的城市清洁能源业务，把发展地热产业提升到战略层面来规划和推进，推进京津冀都市圈、
河南、山西、陕西等地地热开发，已建成供暖能力5000万平方米，年替代标准煤142万吨、年减
排二氧化碳370万吨。
作为国内最大的常规地热资源开发利用企业，中国石化目前已基本建成10座“无烟城”，到
2023年建设20座“无烟城”的目标进程近半。预计到2023年，公司将整体实现地热新增供热面积
1亿平方米。
上海市经济信息化委主任陈鸣波表示，包括上海在内的长江经济带，地热资源开发潜力巨大
，每年可利用热量折合标煤2.4亿吨。上海市计划在“十三五”期间，加快发展新能源产业，因
地制宜推进地热能开发，力争新增地热能利用面积500万平方米。
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2018-10-10│农业农村部部长韩长赋：深入推进农村“厕所革命”
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2018年10月9日，中央农办、农业农村部、卫生健康委在山东省淄博市共同召开全国农村改
厕工作推进现场会。
中央农办主任、农业农村部部长韩长赋在会上强调，深入推进农村“厕所革命”，不断提高
农村人居环境建设水平，增强农民群众的获得感和幸福感，为实施乡村振兴战略、建设美丽中国
作出新的贡献。
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2017-04-17│地热开发护航“绿色雄安”
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2017年4月17日消息，国务院副总理、京津冀协同发展领导小组组长张高丽近日就设立雄安
新区接受专访，强调绿色生态宜居新城区在雄安新区具体定位中排在首位。下一步将着力建设绿
色、森林、智慧、水城于一体的新区，始终坚持生态优先、绿色发展。从雄安新区资源情况看，
雄县拥有华北地区地质条件最好的中低温地热田，地热开发全国领先，目前地热供暖覆盖县城供
热面积的92%，并形成了可推广、可复制的地热开发"雄县模式"。
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2016-11-23│地热能“十三五”规划印发
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2016年11月23日消息，如果进展顺利，两周后，中国地热能开发利用的“十三五”规划就要
结束征求意见，于12月中旬对外发布。参与规划撰写的人士透露，“‘十三五’期间，地热在可
再生能源增幅中的占比将达到三分之一，相关部门正在研究地热供暖的补贴政策。”
据中国经济新闻网11月23日消息，这是地热能第一次被纳入到国家“十三五”发展规划中，
在此之前，风能、太阳能分别被纳入到“十一五”规划、“十二五”规划中，迎来爆发式增长，
其中风能与纳入规划前相比增加670多倍，光伏发电增加100多倍。
一个价值超过百亿元的市场蛋糕已经显现雏形，但要在“十三五”期间快速可持续发展，必
须突破现有的技术瓶颈，加大勘察精度。中国工程院院士曹耀峰指出，在地热能的开发利用上，
要加强监管，特别重视对环境的保护。
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2016-05-19│促建材稳增长调结构增效益意见发布
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2016年5月18日消息，国务院办公厅发布关于促进建材工业稳增长调结构增效益的指导意见
。意见指出，到2020年，再压减一批水泥熟料、平板玻璃产能，产能利用率回到合理区间;水泥
熟料、平板玻璃产量排名前10家企业的生产集中度达60%左右;建材产品深加工水平和绿色建材产
品比重稳步提高，质量水平和高端产品供给能力显著增强，节能减排和资源综合利用水平进一步
提升;建材工业效益好转，水泥、平板玻璃行业销售利润率接近工业平均水平，全行业利润总额
实现正增长。
相关概念股有望受益。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │公司成立于1998年，经中华人民共和国商务部批准于2003年8月12日整体变 │
│ │更设立股份有限公司。2006年11月24日，公司首次公开发行4,450万股股票 │
│ │，在深圳证券交易所成功上市。因国家政策力推装配式建筑，公司在大力发│
│ │展定制整装卫浴新事业的战略发展背景下，于2018年1月完成公司更名，将 │
│ │原中文名称“广州海鸥卫浴用品股份有限公司”更名为“广州海鸥住宅工业│
│ │股份有限公司”，证券简称相应的由“海鸥卫浴”变更为“海鸥住工”，股│
│ │票代码002084。截至2024年12月31日，公司注册资本为646,056,040元。 │
│ │在国家装配式建筑产业政策下，公司致力于内装工业化以装配式整装厨卫为│
│ │核心的全产业链布局，以实现公司“致力于成为内装工业化最佳的部品部件│
│ │及服务的提供商，共建美好家园”的美好愿景。海鸥住工及其子公司主要从│
│ │事装配式整装厨卫空间内高档卫生洁具、陶瓷、浴缸、淋浴房、浴室柜、整│
│ │体橱柜、瓷砖等全品类部品部件的研发、制造和服务，在智能家居领域主要│
│ │从事智能门户、安防工程的持续布局。 │
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│产品业务 │公司主要从事装配式整装厨卫空间内高档卫生洁具、陶瓷、浴缸、淋浴房、│
│ │浴室柜、整体橱柜、瓷砖等全品类部品部件的研发、制造和服务，在智能家│
│ │居领域主要从事智能门户、安防工程的持续布局。 │
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│核心竞争力 │1、公司国内专利情况 │
│ │（1）报告期内公司获得最新专利情况描述： │
│ │报告期内，公司共获得专利授权112项，其中发明创造5项，实用新型65项，│
│ │外观专利42项。（2）截至报告期末公司拥有的专利情况： │
│ │截至报告期末，公司共获得专利授权741项，其中发明创造100项，实用新型│
│ │374项，外观设计267项。 │
│ │（3）截至报告期末，公司在申请的专利共138项，其中发明创造60项，实用│
│ │新型61项，外观设计17项。 │
│ │2、公司国外专利情况 │
│ │（1）截至报告期末，公司共获得国外专利授权75项，其中外观设计43项， │
│ │发明创造32项。 │
│ │（2）截至报告期末，公司在申请的国外发明专利共4项。 │
│ │3、公司注册商标情况 │
│ │（1）报告期内，公司2项商标核准注册，其中国内2项。 │
│ │（2）截至报告期末，公司共获得注册商标403项，其中国内商标399项，国 │
│ │际商标4项。 │
│ │（3）截至报告期末，公司申请中的商标有32项，其中国内商标32项。 │
│ │4、研究开发情况 │
│ │报告期内，全球制造业加速推进数字化、智能化变革，智能制造正引领全球│
│ │工业体系迈向全新纪元。通过高度自动化、智能化的生产方式，在设计研发│
│ │、生产制造、供应链管理、市场营销等全流程中发挥数据分析技术的核心作│
│ │用，为公司带来价值增长点。公司紧跟行业发展趋势，持续开展厨卫家居产│
│ │品的技术创新与研究开发，同时积极推动产线制造向高端化、智能化、绿色│
│ │化转型，使数字化和信息化成为企业发展的重要驱动力。公司全面推行以客│
│ │户需求为导向、以持续改善为核心的生产管理模式，通过消除浪费，以最少│
│ │的投入实现成本与运营效益的显著提升，持续推动产品全生命周期的价值链│
│ │升级，增强产品市场竞争力。为深化数字化转型，公司部署覆盖研发、采购│
│ │、生产、仓储、物流全链路的电子化作业，实现从原材料入库到成品出库的│
│ │数据回传，通过电子工单系统串联成一条可视化、可追溯、可预测的数字生│
│ │产线。在此基础上，公司不断推进数字化改造，以用户为中心，以数据为驱│
│ │动，实现业务模式的创新，打破传统行业边界，为公司创造新的价值。公司│
│ │产品创新与市场竞争力是底层基石，由阀芯技术、电子温度及流量控制技术│
│ │、自动化设备技术等根技术共同构建，支撑公司创新驱动新产品的研发与落│
│ │地。 │
│ │（1）数字化转型 │
│ │制造业数字化转型，以提升效益为核心，以解决业务痛点为驱动，以数据为│
│ │核心要素，多方协同、系统推进。 │
│ │（2）智能制造 │
│ │在全球经济一体化与科技革命推动下，智能制造成为制造业转型升级关键，│
│ │是推动制造业高质量发展的核心方向。 │
│ │（3）智能卫浴 │
│ │智能卫浴在家居及公共卫生领域的发展，已经从可选走向刚需标配，技术升│
│ │级为用户带来了高效、舒适、健康的使用体验，随着消费者对关键品质、节│
│ │能环保和健康管理方面的需求不断提升，行业正处于量价齐升、国产替代、│
│ │生态融合的黄金期，健康监测、全屋智能、场景化解决方案成为行业竞争的│
│ │焦点。 │
│ │（4）冠军磁砖 │
│ │2025年冠军磁砖围绕绿色健康、东方美学品牌主张，完成从单一爆品驱动向│
│ │产品系统化+技术平台化的结构升级，通过构建可持续放量能力、可复制的 │
│ │规格系统、可跨渠道输出的空间解决方案、可持续迭代的材料技术平台，增│
│ │长逻辑从单点创新转向结构性能力提升。 │
│ │（5）智能控制 │
│ │智能家居市场正经历涵盖需求、技术及国家政策的深刻变革，地产下行趋势│
│ │重塑渠道格局，存量市场与适老化升级成为行业新的增长引擎。 │
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│经营指标 │2025年，公司实现营业收入262,058.91万元，比去年同期285,395.75万元下│
│ │降8.18%；实现归属于上市公司股东的净利润-11,809.83万元，比去年同期-│
│ │12,381.20万元减亏4.61% │
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│竞争对手 │路达（厦门）工业有限公司、成霖股份、宝信金属实业有限公司 │
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│品牌/专利/经│专利：报告期内，公司共获得专利授权112项，其中发明创造5项，实用新型│
│营权 │65项，外观专利42项。截至报告期末，公司共获得专利授权741项，其中发 │
│ │明创造100项，实用新型374项，外观设计267项。 │
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│核心风险 │人民币大幅升值、业务开展不顺利。 │
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│投资逻辑 │1、公司国内专利情况 │
│ │（1）报告期内公司获得最新专利情况描述： │
│ │报告期内，公司共获得专利授权112项，其中发明创造5项，实用新型65项，│
│ │外观专利42项。（2）截至报告期末公司拥有的专利情况：截至报告期末， │
│ │公司共获得专利授权741项，其中发明创造100项，实用新型374项，外观设 │
│ │计267项。 │
│ │（3）截至报告期末，公司在申请的专利共138项，其中发明创造60项，实用│
│ │新型61项，外观设计17项。 │
│ │2、公司国外专利情况 │
│ │（1）截至报告期末，公司共获得国外专利授权75项，其中外观设计43项， │
│ │发明创造32项。 │
│ │（2）截至报告期末，公司在申请的国外发明专利共4项。 │
│ │3、公司注册商标情况 │
│ │（1）报告期内，公司2项商标核准注册，其中国内2项。 │
│ │（2）截至报告期末，公司共获得注册商标403项，其中国内商标399项，国 │
│ │际商标4项。 │
│ │（3）截至报告期末，公司申请中的商标有32项，其中国内商标32项。 │
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│消费群体 │房地产相关装配式装修、家装家居、建筑陶瓷等 │
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│消费市场 │国内、国外 │
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│主营业务 │装配式整装厨卫空间内高档卫生洁具、陶瓷、浴缸、淋浴房、浴室柜、整体│
│ │橱柜、瓷砖等全品类部品部件的研发、制造和服务；智能门户、安防工程 │
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│主要产品 │五金龙头类产品、智能家居类产品、浴缸陶瓷类产品、整装卫浴、定制橱柜│
│ │、瓷砖 │
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│收购家具批发│海鸥住工2018年8月8日公告，公司拟通过支付现金的方式取得广东雅科波罗│
│公司 │橱柜有限公司（简称“标的方”）55%股权。标的方经营范围包括家具批发 │
│ │；家具零售；五金零售；货物进出口（专营专控商品除外）；技术进出口；│
│ │家具和相关物品修理；商品批发贸易（许可审批类商品除外）等。承诺方承│
│ │诺，标的方经审计的2019年度的净利润不低于1800万元。本次收购，公司将│
│ │卫浴的部品部件延伸至厨房空间，为公司未来拓展定制整体厨房业务打下坚│
│ │实基础，是大力发展内装工业化的又一重要举措，有利于拓宽公司业务渠道│
│ │。 │
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│对外投资 │海鸥卫浴2015年1月5日公告，公司决定与与控股子公司珠海承鸥共同发起设│
│ │立上海齐海电商服务股份有限公司（简称“齐海电商”）。齐海电商注册资│
│ │本为3000万元，其中公司出资1800万元，占股60%。齐海电商设立在上海黄 │
│ │浦区，主要提供包括营销服务、IT服务、客户服务和物流服务等在内的电商│
│ │服务、托管服务、代运营、运营策划、视觉策划、数据分析、品牌定位。本│
│ │次投资是为为本公司主营业务卫浴及智能家居寻求有力的电子商务家装平台│
│ │支持，实现电子商务化。 │
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│行业竞争格局│受国内房地产下行和工程渠道萎缩的影响，行业国内外市场比例也正在发生│
│ │结构性调整。部分企业仍以国内市场为主，但出口市场将作为对冲国内风险│
│ │的战略支点，这种加速出海的本质是国内产能调整和渠道风险的释放。面对│
│ │国内工程渠道收入的下滑压力，部分头部企业将更多的精力投向国际市场，│
│ │利用其品牌优势，寻求品牌溢价，因此也加速了行业内企业更强的海外供应│
│ │链管理能力和对新兴市场、“一带一路”等市场本土化需求的适应性。在全│
│ │球化产业转移与海外市场需求的驱动下，国内卫浴企业正迎来出海的新机遇│
│ │。东南亚、非洲乃至欧美等区域市场对国内高性价比、高品质的卫浴产品展│
│ │现出浓厚兴趣，目前部分头部企业已在海外市场实现业绩增长。企业可利用│
│ │更多专业展会的外销平台，积极拓展国际市场，构建国内国际双循环的发展│
│ │格局，将成为寻求突破的重要方向。 │
│ │双循环下的市场重构。在全球经济格局深度调整与国内消费结构升级的双重│
│ │背景下，推行双循环策略，既是应对市场不确定性的必然选择，也是企业重│
│ │构竞争优势的关键路径。在此过程中，企业既面临供应链协同、市场壁垒、│
│ │消费分化等多重挑战，也迎来存量市场激活、新兴市场开拓、技术迭代等结│
│ │构性机遇。一方面，国内市场呈现存量主导和消费分层的特征；房地产新房│
│ │成交持续低迷，存量房翻新和适老化改造成为核心需求，倒逼企业从标准化│
│ │产品转向定制化解决方案；一、二线城市消费者对智能功能和环保属性产品│
│ │的溢价接受度不断提升，而下沉市场仍以性价比为首要考虑因素，这种分层│
│ │需求对产品矩阵和渠道策略提出更高要求。另一方面，海外市场面临区域需│
│ │求分化。欧美市场受通胀和高利率影响，中高端产品需求收缩，且贸易壁垒│
│ │持续加码；东南亚、中东等新兴市场虽增速较快，但偏好低价、耐用性强的│
│ │基础款产品，与国内高端化产能存在适配落差。此外，中国+1供应链策略下│
│ │，客户对订单响应速度和本地化服务要求严苛，考验企业的跨国协同能力。│
│ │双循环策略下，海外布局虽然能分散风险，但也面临供应链协同难题，原材│
│ │料依赖国内进口，物流周期较国内延长；海外工厂技术工人熟练度不够，导│
│ │致产品良品率偏低，企业隐性成本上升。 │
│ │双循环策略下的结构性机遇。国内市场方面，存量翻新与政策红利释放，政│
│ │策驱动绿色消费升级。近年来，国内新房销售增速放缓，存量房市场规模不│
│ │断扩大。大量房龄较长房屋的卫浴设施面临老化、功能落后等问题，亟需改│
│ │造更新。与新房装修相比，存量房改造对产品的适配性、安装便捷性等有特│
│ │殊要求。企业针对存量房改造市场，研发推出易于安装、可局部替换且能与│
│ │原有设施兼容的卫浴五金产品，如快装式水龙头、可替换式卫浴配件等，将│
│ │获得广阔市场空间。同时，存量房改造市场的翻新需求还带动了对产品多样│
│ │化、个性化的需求，为企业提供了更多创新机会。在国内，二、三线城市及│
│ │农村等下沉市场的消费潜力正逐步释放。随着城镇化进程推进、居民生活水│
│ │平提高，这些地区对卫浴五金产品的需求快速增长。与一线城市相比，下沉│
│ │市场消费者对产品价格敏感度较高，更注重产品性价比。企业可凭借成本优│
│ │势，开发价格适中、质量可靠、功能实用的产品，精准定位下沉市场需求。│
│ │通过建立多元化销售渠道，如与当地经销商合作、开展电商下乡活动等，将│
│ │产品有效推广至下沉市场，扩大市场覆盖范围，提升市场份额。此外，“一│
│ │带一路”倡议下，沿线新兴市场国家基础设施建设与房地产市场发展迅速，│
│ │对卫浴建材五金产品需求旺盛，为企业提供了广阔的国际市场拓展空间。 │
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│行业发展趋势│报告期内，在行业调整持续低迷与消费升级并行的大背景下，卫浴行业正经│
│ │历着前所未有的结构性变革。传统的增量红利消退、外资品牌集体承压、跨│
│ │界竞争加剧等因素持续影响，推动市场从规模扩张转向深度整合阶段。行业│
│ │增长逻辑从增量扩张切换为存量争夺，标志着卫浴产业进入深度调整期。高│
│ │端品牌市场竞争加速，外资品牌陷入增长停滞及战略收缩；下沉市场涌现大│
│ │量中小品牌以价格竞争分流用户，白牌的智能卫浴产品以极低售价抢占市场│
│ │份额；小米、华为等凭借生态优势切入卫浴场景，互联产品加速渗透，跨界│
│ │冲击形成多维度竞争压力。随着双碳目标的推进下环保政策日益严苛，倒逼│
│ │产业升级，部分中小企业面临成本压力，行业整合加速。 │
│ │行业进入存量竞争阶段，传统品类的增长动力严重不足，高附加值产品成为│
│ │增长的主要驱动力，行业增长模式已转变为价值驱动，企业若需持续发展，│
│ │必须调整战略中心转向高端化、智能化，以把握结构性增长机会。报告期内│
│ │，卫浴销售渠道从依赖B2B工程渠道向B2C零售和线上渠道转移，工程渠道持│
│ │续收缩，零售与线上渠道消费结构性提升，主要表现为存量房换新需求旺盛│
│ │，二手房装修占比在部分一线城市较高，同时国家和部分省、市推出以旧换│
│ │新政策直接推动了零售端高值产品的销售。线上渠道在高附加值卫浴产品中│
│ │加速渗透，智能类产品正在成为消费者优先选择的升级方向。零售和换新市│
│ │场的增长依附于复杂的售前设计、安装和售后服务体系，这种服务能力构成│
│ │了新的竞争壁垒，使缺乏服务网络的工程渠道商较难快速转型。 │
│ │报告期内，国家产业政策层面努力对冲地产行业下行的影响，但是对国内的│
│ │卫浴行业仍构成较大影响。2025年地产市场着力控增量、去库存、优供给，│
│ │逐步形成供给端、需求端和住房保障多维支持体系。产业链工程渠道业务回│
│ │款风险依然存在，但随着保障性住房的建设和城市换新等项目的推进，工程│
│ │端需求出现了结构性分化，产业链企业从原来追求进入百强房企的战略集采│
│ │，转向了对资金链更安全的国央企项目以及政府保障房项目的深耕，转向了│
│ │依赖存量更新与消费升级的市场。2025年，国家相关部委发布大规模设备更│
│ │新和消费品以旧换新政策，尤其在适老化改造以及家装厨卫换新等人群和场│
│ │景的支持，也对行业提出了更高的要求。随着中国老龄化社会的加深，政策│
│ │明确支持居家适老化改造。例如智能马桶因其具备的助便、清洗等综合功能│
│ │，被列入适老化改造的重点推荐目录。而家装厨卫换新更多的是局部改造，│
│ │对施工速度、安装服务能力提出了高要求，倒逼行业内企业具备24小时换装│
│ │、拆旧换新等一站式服务能力。国补政策拉动消费成效显著，不仅直接带动│
│ │了相关产品销售的大幅提升，也为卫浴品牌注入了强劲的增长动力。随着产│
│ │品更新周期的到来和适老化改造需求的增长，二次装修、局部改造正逐渐取│
│ │代新房装修，成为驱动行业消费的主力。专注并深耕存量房更新需求，将是│
│ │行业内企业实现可持续增长、穿越市场周期的关键战略。 │
│ │因此，从国内市场发展来看，行业需求端从过往大规模、标准化的新房集采│
│ │，转向碎片化、定制化、高频次的存量更新，市场主导群体发生结构性变化│
│ │，核心消费群体涵盖存量房改善业主、适老化改造需求群体、新中产品质消│
│ │费群体、租赁住房配套群体及工程集采需求群体，不同群体的需求差异化特│
│ │征显著，对企业的产品适配能力、快速响应能力与服务配套能力提出了全新│
│ │要求。 │
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│行业政策法规│《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》 │
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│公司发展战略│展望2026年，复杂多变的国内外态势并未改观。外销市场将持续受国际贸易│
│ │保护主义升级、地缘政治紧张、欧盟碳关税试点扩大带来的众多不确定因素│
│ │影响，出口成本增加，市场份额面临挤压，自主品牌国际溢价能力有待提升│
│ │；而国际品牌通过持续竞价进一步加剧了市场竞争，其凭借品牌影响力和技│
│ │术优势压低价格，对国内企业的市场份额和利润空间形成额外冲击，中高端│
│ │市场的竞争更趋激烈。国内市场方面，2026年作为“十五五”规划开局之年│
│ │经济结构将持续优化，科技创新、绿色转型、民生保障等政策导向，促进消│
│ │费升级，政策与消费双轮驱动市场发展。面对国内行业结构化调整与国际竞│
│ │争持续加剧的双重挑战，公司仍将通过内外销双循环战略重构增长逻辑，内│
│ │销业务以政策为导向、创新为动力，在国内精耕存量价值，在海外突破技术│
│ │壁垒，通过产品创新升级、市场多元化、绿色转型以及全球化布局构建核心│
│ │竞争力实现可持续增长，不断在政策红利、技术升级与市场需求变化中寻找│
│ │新的增长点。 │
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│公司日常经营│1、以转型驱动寻求外销突破，聚能赋能提效运营，持续释放双循环动能 │
│ │公司主营业务以出口欧美为主，聚焦在卫浴及厨房产品整组龙头及部品部件│
│ │的制造服务与销售。报告期内，外销业务面临复杂多变的外部环境与结构性│
│ │市场调整的双重考验。全球经济增速放缓，市场呈现显著分化。欧美传统市│
│ │场需求疲软，而以东南亚、中东为代表的新兴市场凭借领先增速，成为拉动│
│ │国内产业出口增长的核心动力。国际贸易政策剧烈波动，美国实施的对等关│
│ │税政策直接推高在美终端售价，导致企业订单量下滑；部分新兴市场贸易壁│
│ │垒升级引发订单波动；欧盟通过强化环保法规要求，抬高准入门槛，增加国│
│ │内企业的合规成本。面对多重压力，国内企业主动求变，加速布局东南亚、│
│ │中东等新兴市场，通过市场多元化策略拓展增长空间，推进产地多元化布局│
│ │以规避国际贸易政策变动带来的潜在风险。面对挑战，关键在于以技术创新│
│ │为核心驱动力，以市场多元化为支撑，深度参与全球产业链重构，在动态调│
│ │整的市场格局中寻求生存和发展。 │
│ │2、坚守创新引擎，赋能高价值产品服务，构筑核心竞争优势 │
│ │创新设计是行业高质量发展的核心引擎，是摆脱同质化价格竞争、应对成本│
│ │与政策双重压力、匹配消费升级需求，构建长期核心竞争力的重要路径，也│
│ │是行业价值重构的核心抓手。国内外市场格局的持续变化，对行业创新设计│
│ │有了更高的要求，要求企业在产品设计、材料应用、制造工艺、智能化技术│
│ │等维度持续突破，精准响应市场变革与消费升级需求。从智能家居技术的加│
│ │速迭代，到行业数字化转型的深化推进，再到线上线下渠道的深度融合，创│
│ │新驱动的发展脉络已然清晰。与此同时，家居品质消费趋势的变革正重塑生│
│ │活空间的定义。消费者对产品的需求从单一功能转向智能化、个性化、健康│
│ │环保与功能美学的多元融合，需求结构更趋复杂多样。企业若想在这场变革│
│ │中占据先机，必须敏锐捕捉并深度响应这些变化，以持续创新与精进突破行│
│ │业壁垒。 │
│ │3、以品牌赋能终端，聚力渠道深耕，整合平台与优化结构谋突破发展 │
│ │报告期内，冠军磁砖、四维卫浴、大同奈磁砖三大品牌聚力发展，以瓷砖+ │
│ │卫浴一体化平台为核心载体，持续构建磁砖卫浴事业的全产业链协同，开启│
│ │整合资源谋求发展。 │
│ │4、智能家居业务营收承压仍具盈利韧性，需拓宽业务边界，重塑增长动力 │
│ │公司智能家居板块以控股子公司珠海爱迪生独立运营，依托自有品牌，珠海│
│ │爱迪生致力于暖通智能控制、空调智能控制、系统集成及物联网科技产品的│
│ │深度研发、生产与应用。公司设立专业的研发中心专门负责产品设计与技术│
│ │攻坚，已斩获多项发明、实用新型、外观专利及软件著作权等核心科技成果│
│ │。其研发设计的多款产品不仅通过美国IAPMO、英国WRAS、英国NSF、欧洲EN│
│ │215及欧洲A级节能等多项国际权威认证，还顺利通过中国质量认证中心CQC │
│ │认证、国家建筑工程质量监督检验中心、建设部供热质量监督检验中心、国│
│ │家建筑材料测试中心等多个专业检测机构检测，凭借节能、环保、舒适、安│
│ │全的显著优势，产品远销美国、英国、德国、澳大利亚、土耳其等欧美发达│
│ │国家市场。作为新三板创新层非上市公众公司，珠海爱迪生先后获得国家高│
│ │新技术企业、珠海市专精特新中小企业、广东省专精特新中小企业荣誉称号│
│ │。 │
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│公司经营计划│2026年，公司坚定实施外销及内需市场并重的双循环发展战略。在制造服务│
│ │布局方面，在稳固国内制造服务基地运营效能的基础上，充分发挥越南大同│
│ │奈、巴顿两个制造服务基地的协同作用，精准响应核心品牌客户中国+1供应│
│ │链分散要求，有效保障外销订单的稳定性和持续性。其中，控股子公司大同│
│ │奈在原有Taicera瓷砖知名品牌运营基础上，逐步拓展厨卫产品品类，依托 │
│ │越南境内七个分公司的销售网络实现市场渗透和份额扩增。在内需市场拓展│
│ │方面，公司采取CHINA-ASEAN布局，将中国+东盟十国以共同市场+共同供应 │
│ │链来发展，形成市场与供应链的双向协同发展格局。公司内销业务将继续严│
│ │控风险，增效降本，确保经营质量稳健。同时，公司将以『流程化标准化制│
│ │度化』的核心经营方针，持续制造产能优化与资源配置，深挖供应链优势资│
│ │源，构建更具有韧性的产业体系；持续推进智能化、信息化，强化精简组织│
│ │、精实人员、精益生产，提高人效水平；通过推动流程化、标准化、制度化│
│ │，提升治理水平、防范经营风险，确保公司运营的稳定性和连续性；加强预│
│ │算管理能力，严格管控财务杠杆，稳步降低资产负债率，聚焦ROE的有效增 │
│ │长，确保主业经营的稳健性与可持续性。在此基础上，公司将积极推进战略│
│ │转型，探索并布局第二增长曲线，力求在行业价值重构中实现稳健发展。 │
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│公司资金需求│财务部门通过监控现金余额、可随时变现的有价证券以及对未来12个月现金│
│ │流量的滚动预测，确保公司在所有合理预测的情况下拥有充足的资金偿还债│
│ │务。同时持续监控公司是否符合借款协议的规定，从主要金融机构获得提供│
│ │足够备用资金的承诺，以满足短期和长期的资金需求。 │
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│可能面对风险│1、汇率变动风险 │
│ │汇率变动风险是指由于外汇汇率的波动导致的资产价值、负债成本以及未来│
│ │现金流的潜在不确定性，主要涵盖交易风险、会计风险和经营风险三大类型│
│ │。其中，交易风险是最直接的汇率风险类型，广泛存在于进出口贸易、跨境│
│ │信贷和远期外汇合约等国际交易活动，汇率的波动可能直接导致实际收益增│
│ │减，甚至产生损失。会计风险主要影响跨国公司的合并财务报表，当汇率发│
│ │生变动时，以外币计价的资产和负债在报表上折算为本币的价值也会发生变│
│ │化，进而可能影响到公司的账面净利润和股东权益。经营风险，涉及汇率变│
│ │动对公司整体经营活动和市场竞争力的影响。 │
│ │2、原材料价格波动风险 │
│ │材料价格的上涨直接导致企业的生产成本增加。原材料价格波动可能会导致│
│ │企业存货的价值发生变化。在价格上涨的情况下，如果企业有大量存货，那│
│ │么这部分存货的账面价值会增加，反之价格下跌则可能导致存货贬值。原材│
│ │料价格波动还会增加供应链管理的难度，企业需要更加灵活地调整采购策略│
│ │和库存水平，以降低成本风险。尤其对于已经签订的长期供货合同，如果合│
│ │同中没有包含价格调整机制，原材料价格的波动可能会导致企业承担额外的│
│ │成本压力。原材料价格的波动往往伴随着市场供需关系的变化，这种不确定│
│ │性会影响企业的生产计划和市场策略。除了原材料本身的价格波动外，尤其│
│ │是对于能源消耗较大的传统卫浴制造行业来说能源价格的上涨也会增加生产│
│ │成本。另外，原材料成本上升和产品售价上调之间的不匹配可能会压缩企业│
│ │的利润空间，影响企业的盈利能力。在原材料价格上涨的背景下，市场上可│
│ │能会出现更多的竞争行为，都会进一步压缩企业的生存空间。 │
│ │3、应收账款发生呆账的风险 │
│ │应收账款无法收回的风险是企业在经营活动中可能面临的问题，会对企业的│
│ │资金流和财务状况产生不利影响。随着公司近年来营业收入的不断增加，应│
│ │收账款规模也不断增长。报告期末，公司应收账款账面价值为45,752.66万 │
│ │元，占总资产的比例为14.96%。 │
│ │4、境外经营风险 │
│ │公司在越南巴顿投资设立生产基地，旨在服务当地客户并辐射“一带一路”│
│ │东盟十国等周边新兴市场，这一布局不仅有助于拓展业务版图，还能规避贸│
│ │易摩擦对公司造成的长远影响，为公司业绩的稳定增长提供有力支撑。公司│
│ │境外子公司在经营过程中，可能面临诸多复杂挑战。从外部环境来看，所在│
│ │国的政治动荡、外汇管制政策、经济政策突变以及贸易限制等因素，都可能│
│ │对其运营产生冲击；从运营层面而言，存在成本上升、工人短缺、供应链不│
│ │完善等问题；同时，自然或人为灾害、文化差异、知识产权保护力度不足、│
│ │各国税务法规差异等，也会给子公司的经营带来不确定性。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2026年-2028年）股东回报规划：公司采取现金、股票或者现金股票相结 │
│ │合或者法律法规允许的其他方式分配利润；在利润分配方式中，现金分红优│
│ │先于股票股利，公司具备现金分红条件的，应优先采用现金分红的方式分配│
│ │利润。公司在经营情况良好，并且董事会认为公司股票价格与公司股本规模│
│ │不匹配、发放股票股利有利于公司全体股东整体利益时，可以提出股票股利│
│ │分配预案。 │
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│战略合作 │海鸥住工2020年5月19日公告，公司与富士康工业互联网股份有限公司（简 │
│ │称“工业富联”）签署《战略合作框架协议》，双方共同打造全球住宅工业│
│ │行业“灯塔工厂”，打造海鸥住工“5G+工业互联网应用示范园区”，共同 │
│ │开发住宅工业行业工业互联网平台，打造可复制、可推广的“海鸥住工模式│
│ │”。协议有效期三年。 │
│ │海鸥住工2020年12月12日公告，公司与瑞安建筑有限公司（简称“瑞安建筑│
│ │”）、上海建工五建集团有限公司（简称“建工五建”）、中国人民财产保│
│ │险股份有限公司上海市分公司（简称“人保上海”）、上海商保通健康科技│
│ │有限公司（简称“商保通”）于近日签署了《办公环境装配式装修战略合作│
│ │协议》，各方共同推进办公环境的装配式装修的发展需要的部品部件和绿色│
│ │金融产品的设计、研发、推广，提升各方在办公环境装配式装修的市场份额│
│ │。协议有效期为五年。 │
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│增发股份 │海鸥卫浴2014年11月11日发布定增预案，公司拟以5.79元/股的价格，非公 │
│ │开发行合计不超过5000万股，募集资金总额不超过28950万元，拟全部用于 │
│ │补充公司流动资金。此外，齐家网拟通过参与上述定增及股权方式入股，预│
│ │计发行完成后合计持有海鸥卫浴6600万股股份，合计耗资约41382万元。为 │
│ │了把握卫浴及智能家居的电子商务时代机会，公司拟引入齐家网作为战略投│
│ │资者，为卫浴及智能家居寻求有力的电子商务家装平台支持，实现业务的电│
│ │子商务化。一方面，公司将借鉴齐家网在电商网络平台的运营经验进行互联│
│ │网方向的业务拓展。另一方面，根据卫浴及家居品牌企业的需求提供有效的│
│ │互联网整合营销方案，帮助传统卫浴及智能家居企业快速进入电子商务领域│
│ │，实现OTO（线上/线下整合营销）运营模式。 │
│ │海鸥卫浴2016年1月14日发布定增预案，公司拟向公司股东中盛集团等以11.│
│ │61元/股的底价非公开发行不超过8613.2643万股股份，募集资金总额不超过│
│ │10亿元，拟用于：1）收购苏州有巢氏90%股权，拟投入募集资金0.54亿元。│
│ │苏州有巢氏主要从事生产整装卫浴设备，热水器，销售公司自产产品及卫浴│
│ │设备安装，并从事家电产品机板组立品及零部件的进出口、批发业务。2） │
│ │苏州年产6.5万套定制整装卫浴空间项目，总投资18169万元，拟投入募集资│
│ │金1.75亿元。3）珠海年产13万套定制整装卫浴空间项目，总投资42339万元│
│ │，拟投入募集资金4.15亿元。4）营销网络建设项目，总投资27532万元，拟│
│ │投入募集资金2.56亿元。5）互联网营销OTO推广平台项目，总投资10846万 │
│ │元，拟投入募集资金1亿元。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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