热点题材☆ ◇002024 ST易购 更新日期：2026-08-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:ST板块、新零售、互联金融、智能家居、阿里概念、智能医疗、跨境电商、区块链、人工
智能、乡村振兴、冷链物流、AI智能体、DeepSeek
风格:融资融券、参股金融、破净资产、行业龙头、低价股、MSCI成份、商誉减值
指数:深证成指、分析师指
【2.主题投资】
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2025-11-13│AI智能体 │关联度：☆☆☆
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公司自研“灵思”零售垂域大模型，融合行业知识图谱与多模态数据处理技术，围绕导购数
字人、智能问答、营销创作、多模态理解、智能预测、智能数据分析、智慧管理、智慧办公八大
核心基础能力的建设。
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2025-11-13│智能医疗 │关联度：☆☆☆
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江苏苏宁易医科技有限公司为我司控股公司，深耕智慧医疗智慧医院、智慧养老三大领域
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2025-02-26│DeepSeek概念│关联度：☆☆☆
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苏宁灵思大模型融合 DeepSeek AI为零售发展注入新动力
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2023-06-13│智能家居 │关联度：☆☆☆
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公司已布局智能家居领域，目前已上线智能门锁、门铃、灯具、音箱、中控等各类产品，能
够满足全屋或局部智能解决方案。
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2022-07-12│人工智能 │关联度：☆
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公司在人工智能等领域不断开拓创新
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2022-05-06│ST板块 │关联度：☆☆☆
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公司于2022-05-06更名为ST易购
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2022-01-05│冷链物流 │关联度：☆☆☆
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公司将首先启动广州、南京、上海、北京等8个城市冷链仓的运营
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2021-11-02│乡村振兴 │关联度：☆☆☆
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苏宁易购与奉贤区政府与上海农科院签订战略合作协议，加强在农业科技发展与农村电子商
务方面的合作。
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2021-11-02│互联金融 │关联度：☆☆☆
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公司公告收到《中国银监会江苏监管局关于苏宁消费金融有限公司开业的批复》。批准苏宁
消费金融有限公司于2015年5月29日在南京开业。消费金融公司将借助苏宁云商强大的数据库资
源、线上平台经验以及丰富的门店优势为消费者提供多元消费金融服务。苏宁消费金融公司是由
全国首家大型零售商主要发起且由民营资本控股的消费金融公司,同时是电子商务领域第一家拥
有金融牌照的消费金融公司。苏宁消费金融经营范围包括个人消费贷款、境内同业拆借、代理销
售与消费贷款相关的各类金融产品等服务。
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2021-11-02│区块链 │关联度：☆☆
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苏宁金融研究院成立区块链实验室。
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2021-11-01│跨境电商 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司成立跨境电商项目组，从事日用百货产品
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2021-11-01│新零售 │关联度：☆☆☆
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中国领先的互联网零售服务商,先进的O2O零售模式的标杆,线上苏宁商城与线下实体店结合;
苏宁已形成了零售,金融,物流三大业务单元协同发展的态势;2017.11向恒大地产增资600亿元资
本金,占恒大地产经扩大股权14.11%权益;2018.1腾讯控股作为主发起方,联合苏宁、京东、融创
与万达商业在北京签订战略投资协议,计划投资约340亿元人民币,收购万达商业中国香港H股退市
时引入的投资人持有的约14%股份;18年6月,拟与恒大设立深圳市恒宁商业发展有限公司(持股49%
),开发运营苏宁易购广场。
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2021-07-29│阿里概念 │关联度：☆☆☆☆
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苏宁云商2015年8月10日发布定增预案，公司拟以15.23元/股非公开发行合计19.27亿股，募
集资金总额不超过293.43万元。其中阿里巴巴集团旗下淘宝（中国）软件拟认购283.43亿元，占
发行完成后公司总股本的19.99%，成为公司第二大股东；安信-苏宁2号拟认购不超过10亿元。
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2026-05-06│参股银行 │关联度：☆☆☆☆
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截止2025-12-31,公司持有江苏苏商银行股份有限公司(30.00%)
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2023-11-01│进口博览会 │关联度：☆☆☆
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公司有参与进博会。
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2023-05-16│物流电商平台│关联度：☆☆☆
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公司旗下苏宁购物平台
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2023-03-09│网络直播 │关联度：☆☆☆
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公司的苏宁直播为专业PGC优质内容直播
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2022-04-29│电商概念 │关联度：☆☆☆
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公司有电商业务。
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2021-12-21│足球概念 │关联度：☆☆☆
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苏宁体育以2.7亿欧元的总对价，通过认购新股及收购老股的方式，获得国际米兰俱乐部70%
的股权，张康阳为米兰主席。
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2021-11-01│智能物流 │关联度：☆☆☆☆
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苏宁云仓是智慧物流体系中重要的一环,是亚洲最大智慧物流基地
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2021-11-01│无人零售 │关联度：☆☆☆
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首家无人店于17年8月开业,定位客群主要针对有生活品质的年轻人,用户在进行易付宝“绑
脸”后,可由系统自动识别身份;无人货架属于上市公司业务;17年11月中国恒大公告,凯隆置业及
恒大地产以及许家印与第三轮投资者订立第三轮增资协议,第三轮投资者将按照第三轮增资前365
2亿元人民币的定价,向恒大地产增资600亿元资本金,占恒大地产经扩大股权14.11%权益,第三轮
投资者包括山东髙速、苏宁电器、深圳正威、嘉寓等。
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2021-11-01│民营银行 │关联度：☆☆☆
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苏宁云商2017年6月15日晚间发布《苏宁云商集团股份有限公司关于公司参与筹建民营银行
进展的提示性公告》，公司于2017年6月15日接到江苏苏宁银行筹备工作组通知，后者收到中国
银监会江苏监管局核发的《中国银监会江苏监管局关于江苏苏宁银行股份有限公司开业的批复》
（苏银监复[2017]106号），中国银监会江苏监管局已批准江苏苏宁银行股份有限公司开业，核
准注册资本为40亿元人民币，核准黄金老董事长任职资格；核准黄金老行长任职资格。江苏苏宁
银行6月15日收到中国银监会江苏监管局核发的金融许可证。
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2021-11-01│农村电商 │关联度：--
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2016年2月，继前期牵手金山区农委后，苏宁易购与奉贤区政府与上海农科院签订战略合作
协议，加强在农业科技发展与农村电子商务方面的合作。根据协议，市农科院将加强与奉贤农业
产业对接，推动科技与产业融合发展，加速成果转化。而上海苏宁支持将奉贤区特色农副产品纳
入苏宁自营采购体系或特色农产品招商体系，推动区内特色农产品销售，并通过苏宁实体门店为
区内特色产品提供“线上支付、到店自提”等业务。奉贤区农委还将与苏宁易购共建“青村镇解
放村智慧村庄”，由解放村提供免费场地，上海苏宁筹建苏宁易购解放村服务站及青村镇解放村
旅游咨询服务中心。
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2021-10-29│双十一 │关联度：☆☆☆
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苏宁开放平台的入驻商户可以依托苏宁庞大的线下网络，可自由选择入驻线下渠道在门店进
行实物展示，虚拟展示，加强商品体验。此外连锁店还可提供门店自提，门店支付，门店配送等
诸多O2O服务体验功能；公司已形成涵盖互联网支付，供应链融，保险代理等业务及与此相关的
产品服务金融布局，因此开放平台能够为广大供应商和消费者提供便捷的综合金融服务。 苏宁
“物流云”项目已建成过半，已取得覆盖全国30多个省市地区的快递业务资质，为苏宁向第三方
开放物流奠定了坚实的基础。苏宁将整合由仓储枢纽，公路干线运输枢纽，航空运输枢纽，城市
快递网络组成庞大的物流平台，为合作伙伴提供覆盖全国的高效智能物流服务。
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2021-10-29│金融科技 │关联度：☆☆☆
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苏宁金服持续强化以O2O为特色的金融科技企业的品牌定位，位居国内一流的互联网金融集
团之列。
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2021-10-21│生鲜电商 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司是中国领先的互联网零售服务商
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2021-09-26│罗素大盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素大盘股标准
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2020-01-17│国资入股 │关联度：☆☆☆
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2020年1月16日，河南省委书记王国生、省长尹弘在郑州会见苏宁控股集团董事长张近东一
行，并共同见证了河南省政府与苏宁控股集团签署战略合作框架协议。
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2019-09-12│消费金融 │关联度：☆☆☆☆
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公司作为主要出资人组建的苏宁消费金融公司，该公司的首款产品“任性付”也随之亮相。
这是国内首家互联网零售商作为主要出资人的消费金融公司。
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2018-01-30│万达私有化 │关联度：☆☆☆
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苏宁云商2018年1月29日晚间公告称，公司与大连万达集团股份有限公司、大连万达商业地
产股份有限公司签署《关于大连万达商业地产股份有限公司之战略合作协议》，公司或者公司指
定的子公司计划出资人民币95亿元或者等值港币，购买万达商业股东持有的约3.91%股份。具体
购买情况如下：（1）首先购买万达商业H股退市时引入的退市投资人拟出售的其所持有的万达商
业股份；（2）公司投资款在购买退市股份之外仍有剩余的，则公司应与万达集团签署股份转让
协议，并将剩余的投资款全部用于购买万达集团转让的持有万达商业部分股份。公司最终的股份
认购数量及股份比例将以上述股份购买的最终实施情况来确定。
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破净资产，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2026-07-31│低价股 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2026-07-31，收盘价为：1.21元
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2026-07-31│破净资产 │关联度：☆☆☆
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截止2026-07-31公司收盘价相对于每股净资产跌幅：-9.06%
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2026-05-12│行业龙头 │关联度：☆☆☆☆
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公司所属行业为：电子商务
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2026-05-06│参股金融 │关联度：☆☆☆☆
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截止2025-12-31,公司持有江苏苏商银行股份有限公司(30.00%)
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2026-03-31│商誉减值 │关联度：☆☆☆
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截止2025-12-31公司商誉计提为11.45亿，较上期减少20.56%
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2018-05-15│MSCI成份 │关联度：--
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符合MSCI指数纳入条件
【3.事件驱动】
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2023-03-06│数字经济重要组成部分，数字乡村单月利好政策三连发
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近日，中共中央、国务院印发《数字中国建设整体布局规划》，指出要深入实施数字乡村发
展行动，以数字化赋能乡村产业发展、乡村建设和乡村治理。2月13日，中央发布2023年一号文
件《中共中央国务院关于做好2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见》指出，持续加强乡村基
础设施建设，深入实施数字乡村发展行动，加快农业农村大数据应用，推进智慧农业发展。农业
农村部随即表示，大力发展智慧农业和数字乡村，搭建应用农业农村大数据平台。
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2020-04-17│《长三角一体化发展示范区电力行动白皮书（2020年）》在沪发布
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4月16日，国网上海电力在国家会展中心举行主题为“示范区共建中国特色能源互联网·一
体化同创国际领先电力新高地”的发布活动，正式发布《长三角一体化发展示范区电力行动白皮
书（2020年）》。《白皮书》进一步明确电力企业融入示范区建设的重点任务和行动计划。未来
，沪苏浙三地电力企业将共同致力于打造共商、共建、共管、共享、共赢的能源生态，为服务长
三角一体化示范区能源转型升级，构建区域清洁低碳、安全高效的现代智慧能源体系作出贡献。
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2020-01-07│商务部：多措并举培育电商发展壮大
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商务部6日消息，商务部多措并举培育电商发展壮大。扎实推进电子商务与快递物流协同发
展，依托国家级电子商务示范基地积极整合社会服务资源、促进消费和扶贫、带动就业创业等。
新增补了13家国家级电子商务示范基地，根据全部112家国家电子商务示范基地评估结果显示，
基地实现电子商务交易额近4.42万亿元，入驻电商企业超过5.37万家，吸纳从业人员超过113万
人，创建商标品牌超过2.54万个。
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2019-12-25│国务院批复同意在石家庄等24个城市设立跨境电子商务综合试验区
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国务院同意在石家庄市、太原市、赤峰市、抚顺市、珲春市、绥芬河市、徐州市、南通市、
温州市、绍兴市、芜湖市、福州市、泉州市、赣州市、济南市、烟台市、洛阳市、黄石市、岳阳
市、汕头市、佛山市、泸州市、海东市、银川市等24个城市设立跨境电子商务综合试验区，名称
分别为中国（城市名）跨境电子商务综合试验区，具体实施方案由城市所在地省级人民政府分别
负责印发。
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2019-11-20│《长三角生态绿色一体化发展示范区总体方案》：深化农村产权制度改革，探索
│乡村产业混合所有制经营
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《总体方案》提出，探索农村宅基地有偿使用、自愿退出、跨区域置换的机制。建立完善集
体经营性建设用地出让、租赁、入股等机制。探索建立农村承包土地、宅基地、住房不动产权和
农民集体资产股份权利抵押、转让、继承、退出等“活权”机制。推进农村集体资产股份合作制
改革。推动国有企业、供销社等集体企业、农业科研机构等加强与一体化示范区村集体股份经济
合作社、农民专业合作社合作，共建具有科技含量的大型现代农业基地、田园综合体等。鼓励村
集体经济组织探索联合组建农业投资公司，发展农业农旅项目。
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2019-11-12│多项红利加速释放引爆“双十一”消费
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天猫开场3分钟破200亿，苏宁家电3C 1分钟破10亿，京东1分钟卖出1万多台扫地机器人……
“双十一”大战刚开始，各大电商平台频报战绩。截至当天最后一刻，仅天猫“双十一”总成交
就达到2684亿元。需求扩大叠加政策支持等利好持续释放，今年“双十一”不断刷新销售纪录。
同时，智能、绿色等消费升级趋势更为显著。作为电商争夺的新战场，以三四线城市和农村为代
表的下沉市场异军突起，成为引爆“双十一”的强大助推力。
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2019-10-30│长三角生态绿色一体化发展示范区总体方案获国务院原则同意，示范区将于近期
│挂牌
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日前，国务院原则同意《长三角生态绿色一体化发展示范区总体方案》。知情人士透露，示
范区将创新重点领域一体化发展制度，包括统一规划管理，统筹土地管理，建立要素自由流动制
度，创新财税分享机制，协同公共服务政策等
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2019-06-10│促消费新政密集落地 更多细则将出
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2019年6月10日消息，端午小长假期间，我国消费潜力集中释放。以旅游为例，文化旅游部6
月9日发布的数据显示，端午小长假全国国内旅游接待总人数9597.8万人次，同比增长7.7%；实
现旅游收入393.3亿元，同比增长8.6%。而作为打造强大国内市场的关键环节，新一轮促消费新
政还在密集落地。端午小长假前一天，国家发展改革委、生态环境部、商务部三部门联合发布《
推动重点消费品更新升级畅通资源循环利用实施方案（2019-2020年）》（以下简称《方案》）
，聚焦汽车、家电、消费电子产品领域，增强市场消费活力，提升消费支撑能力。
这仅仅是促消费政策红利释放的前奏。记者从业内获悉，在汽车、家电、文化、旅游等消费
领域的“大头儿”上，培育消费新增长的方向已经明确，相关细则正在加快完善，有望近期出台
，从而为全面激发居民消费潜力提供更大动能。
自广东打响放宽汽车限购“第一枪”后，《方案》再次从全国层面加码促进汽车消费，其中
，各地不得对新能源汽车实行限行、限购，已实行的应当取消。严禁各地出台新的汽车限购规定
，已实施汽车限购的地方政府应根据城市交通拥堵、污染治理、交通需求管控效果，加快由限制
购买转向引导使用等新政。
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2019-05-17│网络零售提速成为消费市场亮点 电商平台有望受益
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2019年5月16日商务部市场运行司负责人介绍了4月份我国消费市场运行情况。网络零售提速
成为消费市场一大亮点：1-4月全国实物商品网上零售额2.4万亿元，同比増22.2%，增速加快；
占社会消费品零售总额的比重同比提高。
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2018-11-26│跨境零售进口扩围税目清单发布在即
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2018年11月26日消息，《经济参考报》记者从业内获悉，我国跨境电商零售进口过渡期政策
细则文件将很快落地，其中备受业内和消费者关注的跨境零售进口扩围税目清单发布在即，此次
扩围的63项税目中，或将涵盖包括电子产品、小家电等日用消费品，以及食品、保健品等品类。
扩围后跨境零售进口清单将包括超过1300个税目，基本涵盖了当前我国消费者进口需求较多的产
品。
11月21日的国务院常务会议明确，延续和完善跨境电子商务零售进口政策并扩大适用范围，
释放出“延续”“扩围”“提额”三项实质性重磅利好，即从2019年1月1日起，延续实施跨境电
商零售进口现行监管政策，并将政策适用范围从15个城市再扩大22个城市，产品范围也扩围新增
63个税目，将单次交易限值由2000元提高至5000元，年度交易限值由每人每年2万元提高至2.6万
元。
“此次新政最大的利好就是对跨境电商有了定性，明确监管会区别于一般贸易。”商务部研
究院电子商务研究所所长张莉对《经济参考报》记者表示，跨境电商的模式与一般贸易进口有很
大不同，例如采购是小批量的，难以达到原产地证书等一般贸易的要求。因此，此次明确会以个
人物品方式进行包容性的监管，无疑对业内是重大利好。
张莉认为，一些企业可能之前还在观望，等待政策稳定再做布局，现在他们明确了预期，增
强了信心，可以根据新政做出决策。此外，进口试点地区扩围后，我国共计35个跨境电商综合试
验区都适用新政，有利于试验区统一探索监管创新举措。对消费者而言，提高单次和年度限额，
可以满足一部分高金额的消费需求，增进消费者福利，同时对消费回流有促进作用，也有利于挖
掘消费潜在需求。
记者了解到，我国跨境电商零售进口过渡期政策细则文件将很快发布，其中备受业内和消费
者关注的进口商品清单也发布在即。此次扩围的63项税目中，或将涵盖包括电子产品、小家电等
日用消费品，以及一些进口食品、保健品等。此次扩围后我国跨境零售进口清单将包括超过1300
个税目，基本涵盖了消费者进口需求比较多的品类。
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2018-11-22│跨境电商零售进口政策将扩大适用范围
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2018年11月21日召开的国务院常务会议决定，延续和完善跨境电子商务零售进口政策并扩大
适用范围，扩大开放更大激发消费潜力。
会议决定，从明年1月1日起，延续实施跨境电商零售进口现行监管政策，对跨境电商零售进
口商品不执行首次进口许可批件、注册或备案要求，而按个人自用进境物品监管。
同时，将政策适用范围从之前的杭州等15个城市，再扩大到北京、沈阳、南京、武汉、西安
、厦门等22个新设跨境电商综合试验区的城市。在对跨境电商零售进口清单内商品实行限额内零
关税、进口环节增值税和消费税按法定应纳税额70%征收基础上，进一步扩大享受优惠政策的商
品范围，新增群众需求量大的63个税目商品。提高享受税收优惠政策的商品限额上限，将单次交
易限值由目前的2000元提高至5000元，将年度交易限值由目前的每人每年2万元提高至2.6万元，
今后随居民收入提高相机调增。
会议还明确将按照国际通行做法，支持跨境电商出口，研究完善相关出口退税等政策。按照
包容审慎监管原则，依法加强跨境电商企业、平台和支付、物流服务商等责任落实，强化商品质
量安全监测和风险防控。
会议还提出要瞄准国际先进水平，通过布局建设一批重点物流枢纽、整合优化现有物流园区
、货运场站等设施并统筹补齐物流枢纽设施特别是中西部地区物流软硬件短板、加快物流领域“
放管服”改革等，发展“通道+枢纽+网络”的现代物流体系，促进提高国民经济运行质量和效率
。
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2018-11-15│政策资金力挺 农村一二三产业融合迎升级版
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2018年11月15日消息，《经济参考报》记者获悉，我国农村一二三产业融合正处于从起步阶
段向加速阶段迈进的关键时期，大量资金正进入这一领域，一二三产业融合将加快迈入“升级版
”。在此轮一二三产业融合进程中，将着力打造一批全产业链企业集群和“农字号”特色小镇。
此外，将建设具有广泛性的农村电子商务发展基础设施。业内预计，未来两年仅农村电商相关基
建规模就将超过两万亿。
农村一二三产业融合仍在提速推进。2018年6月，农业农村部印发《关于实施农村一二三产
业融合发展推进行动的通知》。而近期印发的《乡村振兴战略规划（2018-2022年）》强调，要
“实现农村一二三产业深度融合发展”，“让农村一二三产业在融合发展中同步升级、同步增值
、同步受益。”
农业农村部农产品加工局局长宗锦耀近日介绍，近年来，农业农村部深入推进农村一二三产
业融合发展，从2015年开始，组织实施一二三产业融合发展补助政策，到目前为止，已经累计安
排了121亿资金支持融合发展项目。
农业农村部信息中心副研究员康春鹏对《经济参考报》记者表示，在推进一二三产业融合发
展中，已经逐渐从业态的表征融合开始向主体的利益融合发展。“只有坚持农民的主体地位，发
挥农民的主体作用，让农民能够分享全产业链的价值增值，激发他们的内生动力，才能真正实现
产业融合。”
农村电商被寄予厚望。围绕一二三产业融合，我国还将建设具有广泛性的农村电子商务发展
基础设施。着力优化农村消费环境，提升农村消费层次。
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2018-11-12│电商双十一成交再破纪录 快递物流受关注
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2018年11月11日天猫官微宣布，11月11日18点35分12秒，2018天猫双11成交额超1800亿元。
这已经远超2017天猫双11成交额。业内表示，10月11日中通快递官网发布关于2018年旺季费用调
整的通知，这是自9月中旬以来第二次调价。旺季调价将为快递行业增加利润，同时今年的双11
各大平台纷纷创出新纪录，有望为快递物流行业提供大量业务。
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2018-10-31│都在关注这件大事：今年“双11”交易额还会创新高吗？
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2018年10月31日消息，马上进入11月，一件一年一度、令无数网民狂欢的大事--“双11”就
要来了！
只不过，今年的“双11”有点“特殊”：
第一，这是“双11”走过的第十个年头；
第二，今年“双11”恰逢“进博会”结束次日。而“双11”主角阿里、京东、苏宁易购等都
将在“进博会”现身，踌躇满志的电商们有了“将‘进博会’影响力从国家会展中心延伸到实体
门店，从专业采购延伸到全民采购”、让狂欢再升级的欲望。
除此以外，今年的“双11”，也是一个“没有马云”的“双11”预演。
随着更多的友商和不同的商业形式的加入，以及在商业竞合之中的“变新”，中国的商业生
态改变再改变，新贵也在成长过程中不断发出挑战。
2018年的“双11”，不少人预感到了变局。
今年“双11”交易额还会创新高吗？
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2018-10-30│22家虚拟运营商获正式商用牌照 移动转售产业“进阶”
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2018年10月30日消息，记者昨日从工业和信息化部获悉，苏宁互联已获得虚拟运营商正式商
用牌照。这意味着，目前国内共有22家企业成为正式的虚拟运营商。
截至目前，获发正式商用牌照的虚拟运营商企业有：蜗牛移动、远特通信、话机世界、爱施
德、迪信通通信、红豆电信、民生通讯、乐语通信、小米移动、海航通信、天音通信、阿里通信
、263移动、京东通信、分享通信、中兴视通、国美极信、朗玛移动、银盛通信、星美通信、中
邮世纪、苏宁互联。
中国信息通信研究院人士认为，这些企业通过了试点转正的大考，可以吸引更多的资源投入
，专心致力于业务创新和市场推广，将推动移动转售产业向更高水平发展。
该人士认为，我国移动转售业务经过了试点探索，转售企业与基础运营商不断磨合，生态环
境更趋完善，移动转售用户高速增长，移动转售产业发展拥有更坚实的基础。“下一步，整个产
业发展重点将由扩张用户转向价值运营，迎来量质并重的新时期。”
数据显示，我国虚拟运营商用户总规模已突破7000万，继续保持全球第一大移动虚拟网络运
营商的市场地位。
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2018-10-23│央行精准滴灌民营经济 引导设立民企债券融资支持工具
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2018年10月23日消息，支持民营企业债券融资，人民银行昨日又出新招。人民银行官网22日
晚间发布消息，引导设立民营企业债券融资支持工具，稳定和促进民营企业债券融资。同时宣布
新添再贷款和再贴现额度1500亿元，支持小微、民营企业融资。
同时，人民银行积极支持商业银行、保险公司以及债券信用增进公司等机构，在加强风险识
别和风险控制的基础上，运用信用风险缓释工具等多种手段，支持民营企业债券融资。充分发挥
地方政府在改善营商环境、督导民营企业规范经营中的作用。
不仅有“新招”，货币政策工具也持续发力。人民银行昨日还公布，为改善小微企业和民营
企业融资环境，人民银行今年6月增加了再贷款和再贴现额度1500亿元，现决定在此基础上，再
增加再贷款和再贴现额度1500亿元，发挥其定向调控、精准滴灌功能，支持金融机构扩大对小微
、民营企业的信贷投放。
对于资本充足率达标、符合宏观审慎要求、监管合规的金融机构，若小微和民营企业贷款占
比高、存贷比指标较高、借用再贷款后能够增加信贷投放的，可向当地人民银行分支行申请再贷
款和再贴现。人民银行分支行要加大政策支持力度，符合条件的及时发放。
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2018-09-20│打破“农产品上行”瓶颈 农村物流建设或提速
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2018年9月19日据中证资讯报道，日前国家发改委在新闻发布会上透露，《国家乡村振兴战
略规划(2018-2022年)》将很快发布，将研究加大对“三农”领域的投资支持和政策保障力度。
近年来，农产品“上行”话题受到高度关注，农产品滞销、积压等问题时有发生。对此，政府高
度重视，密集发布了加快冷链物流体系建设等相关政策。企业层面，京东、苏宁已开始布局冷链
物流，顺丰、申通等也加速抢占市场，四方科技为国内领先的冷链设备和特种集装箱制造企业。
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2018-08-01│监管与新版正面清单正细化 跨境电商零售进口新政将出
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2018年8月1日消息，经过两年过渡期后，我国跨境电商零售进口将在今年迎来监管新政。《
经济参考报》记者从业内获悉，随着过渡期即将在今年年底再度到期，商务部等相关部门正紧锣
密鼓制定过渡期后政策，监管新政在此前的“48新政”基础上将做较大改动，政策思路大方向上
将更加适应跨境电商进口特点，包括研究出台适合跨境电商零售进口有别于一般贸易进口的单证
等通关举措、以及制定更具灵活性的正面清单等。
中国国际电子商务中心研究院院长李鸣涛对记者表示，当前，在充分调研我国跨境电商企业
需求和总结跨境电商综试区试点经验的基础上，出台适应我国跨境电商进口需要的监管和服务政
策，政策的适用性和可操作性问题将会得到解决。总体上也有利于增强行业信心，促进我国跨境
电商进口的平稳较快发展。新版跨境电商进口正面清单的调整也将更好地适应我国消费者对海外
优质商品的需求。
事实上，近期从国务院层面到部委层面，利好跨境电商发展的政策密集出台，降低进口日用
消费品关税、跨境电商综合实验区扩围等不断释放利好。
7月1日起，1449个税目降低部分进口日用消费品税已经正式实施。“预计节约进口环节成本
40%左右，市场售价也将相应降低，刺激消费回流。”电子商务研究中心财务分析师方格对《经
济参考报》记者表示，关税下调，国内外售价差距减小，将很可能影响消费者对于购买渠道的选
择。更多人会选择正规平台，因此进口关税的调整对跨境电商平台利好。
7月13日，国务院常务会议决定新设一批跨境电子商务综合试验区，北京、呼和浩特、沈阳
、义乌等22个城市入选，跨境电商综合试验区的数量进一步扩大到35个。
此外，从今年8月1日起，海关进出口货物将实行整合申报，报关单、报检单合并为一张报关
单。电子商务研究中心B2B与跨境电商部主任、高级分析师张周平认为，报关单和报检单合二为
一将提升整个海关工作效率，电商重速度，效率，体验，此举对跨境电商行业发展有利好作用。
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2018-05-21│动力电池独角兽宁德时代获IPO批文
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2018年5月18日，证监会核发了上交所主板绿色动力环保集团股份有限公司、深交所创业板
宁德时代新能源科技股份有限公司两家公司的IPO批文。宁德时代也成为证监会提出为生物科技
、云计算、人工智能、高端制造四大行业中的独角兽企业开通IPO“即报即审”绿色通道新政后
、第三家获准上市的独角兽企业。
宁德时代优异的业绩以及在全球动力电池领域的龙头地位，成为各界广泛关注该企业的重要
原因。2015年-2017年，宁德时代营业收入分别为57.03亿元、148.79亿元和199.97亿元，归属于
母公司的净利润分别为9.31亿元、30.22亿元和39.72亿元。上市后，其2017年归属于母公司的净
利润将仅低于温氏股份，位居创业板第二位。另外，根据招股说明书披露的信息，公司2017年动
力电池的销量为11.84GWh，在全球排名第一，排名第二、第三的松下、比亚迪的销量分别为10GW
h和7.2GWh，从国内市场来看，宁德时代动力电池销量在2017年市场份额高达27%，是市场份额最
高的企业。
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2018-03-14│宁德时代IPO或将进入绿色通道
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2018年3月12日夜间，证监会网站显示，宁德时代新能源科技股份有限公司（简称宁德时代
或英文缩写CATL）更新了首次公开发行招股说明书（申报稿），拟在创业板上市，募资资金仍旧
为131.2亿元、发行股份数量不超过2.17亿股，用于动力锂电池的生产基地、动力与储能电池研
发两个项目建设。
值得注意的是，这是继富士康之后，第二家有望在A股上市的新经济企业。近期，富士康首
发上会已经获得证监会通过，从2月1日，富士康股份招股书申报稿上报之日算起，到过会仅仅用
了36天，富士康股份创造了A股市场IPO的新速度。此次宁德时代更新招股说明书后，上市进程有
望加速。
随着IPO进程的提速，宁德时代成为近期投资者关注的焦点，在互动平台中，多家公司表明
与宁德时代有关联。
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2018-01-30│腾讯、苏宁等340亿元参股万达商业
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2018年1月29日，万达集团在官网披露，万达商业当天与腾讯等投资者签订战略投资协议，4
家战投将斥资340亿入股万达商业，后者将更名为万达商管集团，巨头们将联手打造线上线下融
合的“新消费”，未来还将推动万达商管集团尽快上市。
据披露，此次合作的细节是，腾讯控股作为主发起方，联合苏宁、京东、融创与万达商业在
北京签订战略投资协议，计划投资约340亿元，收购万达商业香港H股退市时引入的投资人持有的
约14%股份。
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2017-11-16│阿里成立eWTP投资工作组
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“俞永福将卸任阿里大文娱董事长、大文娱及高德总裁，并同时出任高德董事长，主要致力
于eWTP合作伙伴生态圈投资和高德战略方向把握。”2017年11月15日下午，阿里巴巴集团首席执
行官张勇宣布了这一决定。
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2017-09-21│国务院再出政策力挺跨境电商
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2017年9月21日报道，跨境电商迎来新一轮政策利好。昨日召开的国务院常务会议决定，新
增一批跨境电商综合试验区，跨境电商零售进口监管过渡期政策也将再延长一年。
近年来，跨境电商迅速发展，国务院于2015年和2016年先后批准在杭州、广州、深圳、天津
、上海、重庆、合肥、郑州、成都、大连、宁波、青岛、苏州等13个城市设立了跨境电子商务综
合试验区。
现在，这些试验区即将迎来新的“小伙伴”。昨日召开的国务院常务会议提出，再选择一批
基础条件好、发展潜力大的城市建设新的综合试验区，推动跨境电商在更大范围发展。
商务部研究院电子商务研究所所长张莉在接受上证报记者采访时表示：“目前跨境电商综合
试验区主要集中在东部沿海城市，下一步有望扩大中西部地区的试点，以形成区域间均衡发展的
格局，扩大覆盖范围。”
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2017-09-20│双11物流动员会举行 今年快递总量预计超10亿件
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2017年9月20日，在国家邮政局的支持下，中国快递协会、菜鸟网络与各大快递企业在上海
举行双11物流动员会，全行业共同筹划天猫双11物流准备事宜。国家邮政局相关人士表示，根据
预测，今年双11期间（11.11-11.16）全行业的快递处理总量将达到新的量级，预计会超过10亿
件。
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2017-08-21│中国联通混改方案正式出炉 通信板块快速走强
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消息上，中国联通20日晚间发布公告称，公司拟向中国人寿、腾讯信达、百度鹏寰、京东三
弘、阿里创投、苏宁云商、光启互联、淮海方舟和兴全基金非公开发行不超过90.37亿股，募资
不超过617.25亿元，投入5G等相关业务。
国信证券分析认为，中国联通混改引进BATJ等国内互联网巨头，有利于用户渠道拓展及大数
据等创新业务发展属于市场看好；战略投资者分布略符合市场预期，但入股群体较为分散，总体
四平八稳，个别互联网公司股权比例较低和其本身身份不匹配；员工限制性股票方案略超预期，
有利于提振员工积极性（解决只拿死工资的运营商历史）。
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2017-08-17│联通780亿混改亮相 BAT及多家A股公司入股
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2017年8月17日消息，千呼万唤的中国联通混改方案终于出炉，作为目前唯一一家集团整体
混改的试点单位，其以A股为平台的方案设计极具标杆意义。据联通港股公告及国务院国资委官
方微信披露，中国联通A股“定增+转让股份+员工持股”的混改共涉及金额约780亿元。其战略投
资者阵容豪华：百度、阿里巴巴、腾讯、京东等四大互联网巨头联袂登场；苏宁云商、滴滴出行
、网宿科技、用友网络、宜通世纪等垂直行业领先企业入局；还有中国人寿、中国中车等大型金
融、产业集团参与，以及国有企业结构调整基金、前海母基金等“列席”。
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2017-06-28│龙珠直播宣布10亿投游戏直播
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2017年6月27日消息，龙珠直播宣布总计投资170亿，在游戏、体育、电商、泛娱乐四大板块
进行战略布局。此外，龙珠直播宣布体育赛事版权方、头部大主播、职业电竞战队、腾讯以及巨
人网络签约达成战略合作。
在游戏方面，龙珠直播CEO陈琦栋表示，将投入10亿元持续打造游戏直播生态。6.5亿元用于
挖掘超过1万名新主播，更会集中资源打造10位明星级的头部大主播。剩余的3.5亿元，龙珠直播
将用于制作10档以上精品级的直播节目，结合娱乐明星与游戏于一体，打造重磅级游戏综艺IP。
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2017-06-19│“6·18”引爆新零售狂欢
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据证券时报2017年6月19日报道，多家电商平台“6·18”狂欢节的消费数据再次踏上高歌之
路。根据公开统计，截至18日15点，始于6月1日的京东6·18全民年中购物节期间，京东商城累
计下单金额已超1100亿元，天猫、苏宁易购、折800等电商平台的订单金额也均在高位运行。
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2017-06-19│腾讯电竞推五年计划
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据中国新闻网2017年6月18日消息，腾讯电竞“与时聚竞”2017年度品牌发布会在上海珠江
创意中心盛大开启。国家体育总局体育信息中心、VSPN、中国传媒大学、珠江教育集团、超竞互
娱等各大重要合作伙伴及知名企业的领导参与出席了本次发布会。腾讯集团副总裁、腾讯影业首
席执行官程武在开场演讲中回顾了中国电竞的发展历程，并认为：未来是中国电竞的黄金五年。
黄金五年如何出发？程武谈了四个方向：赛事、联盟、人才培养和产业园区。“希望基于这
个计划，与所有合作伙伴一起，以赛事为核心，以联盟为依托，以教育为根本，以产业园为载体
，打造一个千亿规模的电竞产业。”
针对“黄金五年”中的核心部分——赛事，腾讯互动娱乐移动电竞业务部总经理高莉表示：
“未来五年腾讯电竞将围绕专业化、大众化、国际化和娱乐化等四大趋势集中优质资源展开布局
，打造最具有用户价值的电竞赛事。”
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2017-06-14│阿里闭门会议透底“新零售”思路
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作为O2O演进版的代名词，“新零售”一直是互联网平台的主战场。从阿里（BABA）2017年6
月13日的闭门会议透露的信息来看，“新零售”终于从“场景”开始触及“商品”这一根本。54
个商家代表参加了此次闭门会议，其中不乏海澜之家、五粮液、美的、海尔、比亚迪等A股上市
公司的高层。种种迹象显示，阿里“新零售”战略已经进入全面实施阶段。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司简介 │苏宁易购集团股份有限公司成立于1990年，是中国领先的零售服务商，目前│
│ │在全国经营超1万家门店，并形成线下实体与线上电商相结合的O2O零售渠道│
│ │。苏宁易购连续多年入围中国品牌500强，并在2023年发布的《中国连锁百 │
│ │强企业排行榜》中，以领先行业的连锁经营能力蝉联榜首。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│产品业务 │公司主营业务包括商品销售、提供物流、安装维修及其他服务等，连锁店服│
│ │务收入、租金收入、信息技术服务收入、代理费收入及金融服务收入属于主│
│ │营业务活动以外的其他经营活动实现的收入。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│核心竞争力 │苏宁易购成立于1990年，深耕家电3C零售经营超30年，拥有线上线下全场景│
│ │融合发展和营销能力；与行业众多供应商建立了深层次战略合作伙伴关系，│
│ │能够精心筛选消费者所需要的商品；拥有敬业、专业的员工，能够为客户提│
│ │供面对面的、专业的产品推广和服务，能够为用户提供随时随地的服务与支│
│ │持，满足用户需求。具体来看： │
│ │1、公司拥有线上线下融合发展的服务和营销能力，快速推进门店数字化转 │
│ │型，具备较强的品牌形象提升及商品推广能力。 │
│ │公司持续推动门店升级迭代与智能化建设，一方面大型体验型门店逐步形成│
│ │了具有广泛影响力的新质产品的展示和推广平台，打造了消费者体验创新的│
│ │智慧生活空间；另一方面零售云加盟店不断进行结构优化，更能满足下沉市│
│ │场消费体验升级的需求。通过覆盖全国的线下门店网络，以及线上多场景、│
│ │多流量平台布局，苏宁易购拥有“线上+线下”、“城市+农村”、“自营+ │
│ │加盟”的多渠道、全场景的智慧零售服务体系，为公司获得持续、稳定、低│
│ │成本流量，也可以为品牌商、开放平台商户提供更为全面的、更有成本效率│
│ │的服务。 │
│ │2、公司在家电3C产品领域拥有全面的、专业的商品供应链管理能力及零售 │
│ │运营管理能力。 │
│ │凭借全链路的智能化供应链，公司具备全场景零售渠道的商品组货能力和品│
│ │牌主推能力，进一步提高需求预测准确度，提升商品采购效率和供应链全链│
│ │路生产效率，加快消费需求响应速度，实现供应链效率与消费者体验的双重│
│ │提升。公司具备与上游品牌商和生产企业进行大规模定制采购的能力，有效│
│ │提升了零供双方的合作效率，逐步构建起公司在商品供应链领域的差异化竞│
│ │争优势。 │
│ │3、苏宁易购拥有覆盖全国的物流配送及售后服务网络，致力于不断提升供 │
│ │应链履约效率和服务能力。 │
│ │依托全国性的物流配送及售后服务网络，苏宁物流为合作伙伴提供服务高效│
│ │、成本节约的供应链履约服务。同时服务是苏宁易购唯一产品，基于现有的│
│ │门店、售后网点等资源，公司建立广泛覆盖的服务网络，坚定不移地持续提│
│ │高面向消费者的服务体验能力。 │
│ │公司坚持“服务是苏宁易购的唯一产品”的服务理念，持续不断的提高面向│
│ │消费者的服务能力，优化消费者服务体验。苏宁易购以全资子公司“苏宁帮│
│ │客”作为独立的售后服务公司，为消费者提供全流程的售后服务，目前，苏│
│ │宁帮客已经建立了覆盖全国的服务网络，自营和加盟服务网点数千家，覆盖│
│ │全国300多个城市，2800多个区县，30000多个乡镇，拥有数万名服务工程师│
│ │，服务能力触达全国98%以上区域，能为消费者提供一站式便捷服务。 │
│ │4、苏宁易购在AI+零售领域构筑差异化竞争优势，对内提质降本、优化经营│
│ │管理效率，对外赋能生态、助力全行业数字化增效。 │
│ │苏宁易购作为国内零售数字化转型先行者，率先落地线上线下全域融合业态│
│ │，并依托多年的零售数据积淀和自研技术底座，持续夯实AI+零售领域的科 │
│ │技能力与场景布局，形成行业差异化核心竞争力。对内，通过智能化AI工具│
│ │赋能组织、员工，全面优化提升内部管理效率降低成本；对外，依托智能中│
│ │台、垂域大模型赋能智慧供应链、精细化运营及全域客户服务，并通过零售│
│ │云向外开放输出数字化能力，带动上下游协同发展，助推行业效率提升。通│
│ │过易采云在政企业务领域持续深耕数字化采购，用AI技术重构政企采购流程│
│ │，实现客户采购体验与服务效率大幅提升。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│经营指标 │2025年公司实现营业收入489.58亿元，归属上市公司股东的净利润5,814万 │
│ │元。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│竞争对手 │沃尔玛、家乐福、MGB（麦德龙） │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│品牌/专利/经│公司在家电3C产品领域拥有全面的、专业的商品供应链管理能力及零售运营│
│营权 │管理能力，具备全场景零售渠道的商品组货能力和品牌主推能力。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│核心风险 │政策风险；信用风险；金融业务管理风险。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│投资逻辑 │苏宁易购成立于1990年，深耕家电3C零售经营超30年，拥有线上线下全场景│
│ │融合发展和营销能力；与行业众多供应商建立了深层次战略合作伙伴关系，│
│ │能够精心筛选消费者所需要的商品；拥有敬业、专业的员工，能够为客户提│
│ │供面对面的、专业的产品推广和服务，能够为用户提供随时随地的服务与支│
│ │持，满足用户需求。具体来看： │
│ │1、公司拥有线上线下融合发展的服务和营销能力，快速推进门店数字化转 │
│ │型，具备较强的品牌形象提升及商品推广能力。 │
│ │公司持续推动门店升级迭代与智能化建设，一方面大型体验型门店逐步形成│
│ │了具有广泛影响力的新质产品的展示和推广平台，打造了消费者体验创新的│
│ │智慧生活空间；另一方面零售云加盟店不断进行结构优化，更能满足下沉市│
│ │场消费体验升级的需求。通过覆盖全国的线下门店网络，以及线上多场景、│
│ │多流量平台布局，苏宁易购拥有“线上+线下”、“城市+农村”、“自营+ │
│ │加盟”的多渠道、全场景的智慧零售服务体系，为公司获得持续、稳定、低│
│ │成本流量，也可以为品牌商、开放平台商户提供更为全面的、更有成本效率│
│ │的服务。 │
│ │2、公司在家电3C产品领域拥有全面的、专业的商品供应链管理能力及零售 │
│ │运营管理能力。 │
│ │凭借全链路的智能化供应链，公司具备全场景零售渠道的商品组货能力和品│
│ │牌主推能力，进一步提高需求预测准确度，提升商品采购效率和供应链全链│
│ │路生产效率，加快消费需求响应速度，实现供应链效率与消费者体验的双重│
│ │提升。公司具备与上游品牌商和生产企业进行大规模定制采购的能力，有效│
│ │提升了零供双方的合作效率，逐步构建起公司在商品供应链领域的差异化竞│
│ │争优势。 │
│ │3、苏宁易购拥有覆盖全国的物流配送及售后服务网络，致力于不断提升供 │
│ │应链履约效率和服务能力。 │
│ │依托全国性的物流配送及售后服务网络，苏宁物流为合作伙伴提供服务高效│
│ │、成本节约的供应链履约服务。同时服务是苏宁易购唯一产品，基于现有的│
│ │门店、售后网点等资源，公司建立广泛覆盖的服务网络，坚定不移地持续提│
│ │高面向消费者的服务体验能力。 │
│ │公司坚持“服务是苏宁易购的唯一产品”的服务理念，持续不断的提高面向│
│ │消费者的服务能力，优化消费者服务体验。苏宁易购以全资子公司“苏宁帮│
│ │客”作为独立的售后服务公司，为消费者提供全流程的售后服务，目前，苏│
│ │宁帮客已经建立了覆盖全国的服务网络，自营和加盟服务网点数千家，覆盖│
│ │全国300多个城市，2800多个区县，30000多个乡镇，拥有数万名服务工程师│
│ │，服务能力触达全国98%以上区域，能为消费者提供一站式便捷服务。 │
│ │4、苏宁易购在AI+零售领域构筑差异化竞争优势，对内提质降本、优化经营│
│ │管理效率，对外赋能生态、助力全行业数字化增效。 │
│ │苏宁易购作为国内零售数字化转型先行者，率先落地线上线下全域融合业态│
│ │，并依托多年的零售数据积淀和自研技术底座，持续夯实AI+零售领域的科 │
│ │技能力与场景布局，形成行业差异化核心竞争力。对内，通过智能化AI工具│
│ │赋能组织、员工，全面优化提升内部管理效率降低成本；对外，依托智能中│
│ │台、垂域大模型赋能智慧供应链、精细化运营及全域客户服务，并通过零售│
│ │云向外开放输出数字化能力，带动上下游协同发展，助推行业效率提升。通│
│ │过易采云在政企业务领域持续深耕数字化采购，用AI技术重构政企采购流程│
│ │，实现客户采购体验与服务效率大幅提升。 │
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│消费群体 │终端消费者 │
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│主营业务 │家电3C零售业务 │
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│主要产品 │家用电器及消费电子、日用百货、服务及其他 │
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│增持减持 │ST易购2026年2月14日公告，公司股东杭州灏月计划公告日起15个交易日后 │
│ │的三个月内，以集中竞价及大宗交易方式合计减持本公司股份不超过23010.│
│ │9343万股（占公司剔除回购专用账户中股份数量后总股本的2.5%）。截至公│
│ │告日，杭州灏月持有公司股份180909.8707万股，占公司总股本（未剔除公 │
│ │司回购专用账户中的股份数量）比例为19.53%。 │
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│实控人或控股│苏宁易购2021年7月30日公告，根据交易安排，新新零售基金二期持有公司 │
│股东变更 │股份157869.6146万股，占公司总股本比例16.96%，并已经按照协议约定向 │
│ │公司提名董事人选。公司变更为无控股股东、无实际控制人。 │
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│收购快递企业│苏宁云商2017年1月2日公告，公司全资子公司江苏苏宁物流拟以现金29.75 │
│ │亿元（含股权转让税）收购天天快递70%股份。天天快递专注于物流配送、 │
│ │快件收派业务。天天快递跨境业务也在探索中，目前已在8个国家建立国际 │
│ │仓，在国内建立了3家跨境仓。目前天天快递已在日益激烈的行业竞争中后 │
│ │来居上，成为中国民营快递业内继“四通一达”之后的又一优秀企业。 │
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│股权收购 │收购零售企业：苏宁易购2019年6月21日公告，公司全资子公司苏宁国际拟 │
│ │以协议转让的方式，向Carrefour Nederland B.V.（“转让方”）以现金48│
│ │亿元等值欧元收购Carrefour China Holdings N.V.（简称“家乐福中国” │
│ │）80%股份。家乐福中国于1995正式进入中国大陆市场，是最早一批在中国 │
│ │开展业务的外资零售企业之一，主营大型综合超市业务。本次收购的实施，│
│ │一方面能够实现苏宁易购大快消类目的跨越式发展，产品品类将得到极大的│
│ │丰富，有效提升公司全品类经营能力；另一方面，有助于苏宁易购强化快消│
│ │领域的自有品牌研发能力、市场推广能力以及食品质量控制能力，推动供应│
│ │链赋能。双方将在仓储、物流、人员等方面不断优化与共享，进一步补足苏│
│ │宁大快消品类的物流仓储和配送能力。 │
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│对外投资 │苏宁云商2015年8月10日公告，公司拟与阿里巴巴集团进行战略合作，公司 │
│ │拟通过新设境外子公司战略投资阿里巴巴集团新发行的股份。具体为：公司│
│ │将以不超过140亿元等值的美元，按照81.51美元/股的价格，投资认购阿里 │
│ │巴巴集团增发的普通股股份，且认购普通股股份数不超过2780万股，则预计│
│ │发行完成后，公司将持有阿里巴巴集团发行后股本总额约1.09%。公司与阿 │
│ │里巴巴集团达成了本次合作，双方将协同各自在用户、商品、服务、技术等│
│ │方面的资源，创新O2O商业的升级发展。双方在保持各自独立经营的前提下 │
│ │，建立资本的纽带；探索如何打通线上线下，更好应用大数据，如何提升消│
│ │费者服务等。 │
│ │参股万达商业：苏宁云商2018年1月29日公告，公司或者公司指定的子公司 │
│ │计划出资95亿元或者等值港币购买大连万达商业地产股份有限公司（简称“│
│ │万达商业”）3.91%的股份。万达商业是万达集团旗下核心企业，其主营业 │
│ │务是搭建线下消费平台为目的的商业地产投资、运营管理，是全国领先的商│
│ │业管理企业。本次认购完成后，将加快公司线下苏宁易购、母婴、超市等专│
│ │业店面以及苏宁易购广场多业态店面的布局，进一步完善苏宁智慧零售网络│
│ │布局。 │
│ │设立恒宁商业开发苏宁易购广场：苏宁易购2018年6月22日公告，公司全资 │
│ │子公司苏宁商管拟与恒大地产集团有限公司共同出资设立深圳市恒宁商业发│
│ │展有限公司（简称“恒宁商业”），注册资本200亿元，其中苏宁商管拟现 │
│ │金出资98亿元，持有恒宁商业49%的股权。恒宁商业的主营业务仅为以苏宁 │
│ │易购线上线下融合运营所需之苏宁易购广场的开发和运营，不从事其他任何│
│ │地产业务。本次投资一方面能够低成本加快公司广场的建设，另一方面高质│
│ │量的保障公司广场的运营和回报。 │
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│产业基金 │发起设立物流地产基金：苏宁云商2017年11月13日公告，公司全资子公司江│
│ │苏苏宁物流与深创投不动产基金管理（深圳）有限公司拟联合发起设立物流│
│ │地产基金，首期基金目标募集资金规模50亿元，主要用于收购苏宁建成的成│
│ │熟仓储设施、市场化收购及投资开发符合条件的高标准仓储物流设施。基金│
│ │目标总规模（含首期基金）为300亿元，期限为3+2+1+1年。本次投资一方面│
│ │投资收购公司已有的仓储物业，盘活资产，回笼资金，并进行再投资，持续│
│ │获得新的仓储资源；另一方面该物流基金还将市场化投资并购成熟物业、开│
│ │发建设新的物业，由公司输出物流仓储及运营管理能力，实现了轻资产发展│
│ │模式，持续提升苏宁物流能力。 │
│ │参投云锋基金III：苏宁易购2018年7月20日公告，公司子公司苏宁国际计划│
│ │与Yunfeng Investment III, Ltd.合作，参与投资Yunfeng Fund III,L.P. │
│ │（云锋基金III），拟协同其他有限合伙人利用各自的产业、资金、专业的 │
│ │优势共同打造一支目标规模不超过25亿美元的私募基金。苏宁国际计划出资│
│ │不超过2.1亿美元认购基金份额。基金主要投资对象为在大中华地区有重要 │
│ │经营或拓展潜力、或对大中华地区业务具有战略重要意义的公司。重点投资│
│ │领域包括：互联网及电子商务，媒体及娱乐，商务服务及科技，以及医疗。│
│ │参设创新股权投资母基金：苏宁易购2019年4月29日公告，公司拟与国泰君 │
│ │安证券下属孙公司国君资本联合其他有限合伙人共同出资设立上海国泰君安│
│ │创新股权投资母基金中心（有限合伙），该基金目标规模100亿元，公司拟 │
│ │认缴出资人民币5亿元。基金应直接或通过子基金间接投资于处于特定行业 │
│ │的企业，包括但不限于：先进装备制造、新一代信息技术、医疗健康、环保│
│ │新能源和消费与现代服务业。 │
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│行业竞争格局│2025年中国家电行业整体增速呈现先扬后抑的走势。上半年，以旧换新政策│
│ │扩容，拉动市场阶段性回暖；下半年受需求不足，政策边际效应递减及前期│
│ │需求透支影响，市场有所回落，尤其是四季度叠加了同期高基数的影响出现│
│ │普遍下滑，奥维云网（AVC）监测数据显示，2025年12月份中国家电市场（ │
│ │不含3C）线下零售额同比-42.63%，推总数据大盘同比-29.1%，四季度的较 │
│ │弱表现使得全年家电市场零售规模同比下降。与此同时，行业也面临产品同│
│ │质化、价格战加剧的“内卷式”竞争，普遍盈利承压。 │
│ │挑战中也蕴藏着结构性机遇，消费端，品质升级、情绪价值成为核心驱动，│
│ │高能效、AI智能化产品成为主流，适老化需求持续增长；渠道端加速向“场│
│ │景化体验中心+即时零售”转型；下沉市场成为增长主引擎，城乡消费差距 │
│ │进一步收窄，电商与本地化零售网络协同发展，高效触达终端消费者。 │
│ │展望2026年，公司将积极把握新一轮“国补”政策带来的机遇窗口期，顺应│
│ │品质升级、AI赋能、适老经济、下沉激活等结构性趋势，充分发挥全国性店│
│ │面布局及本地化零售服务优势，进一步聚焦主业，加快开放。围绕网络优化│
│ │、场景升级、商品丰富、体验提升，持续夯实企业的核心能力建设，并加快│
│ │开放协同链接更多的合作伙伴，致力于企业经营效益的提升。 │
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│行业发展趋势│消费端，品质升级、情绪价值成为核心驱动，高能效、AI智能化产品成为主│
│ │流，适老化需求持续增长；渠道端加速向“场景化体验中心+即时零售”转 │
│ │型；下沉市场成为增长主引擎，城乡消费差距进一步收窄，电商与本地化零│
│ │售网络协同发展，高效触达终端消费者。 │
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│行业政策法规│《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》 │
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│公司发展战略│2012年公司在互联网转型之初，就明确提出了要打造“智慧苏宁”的愿景，│
│ │随着基础互联网环境的完善，更重要的是AI时代的到来，为公司产品、渠道│
│ │、服务能力的全面智能化提供了成熟条件。2020年，公司进一步明确要成为│
│ │“零售服务商”，要从传统零售的采销渠道，向为用户、为合作伙伴提供基│
│ │于零售核心能力的服务平台进行升级。随着AI人工智能技术和应用的快速发│
│ │展，基于苏宁零售服务能力平台的基本构建，公司明确提出将全面升级成为│
│ │“智慧生活服务商”，以家电3C为基本盘，全面依托AI技术，融合线上线下│
│ │、到家到店、售前售中售后，通过零售服务平台以生态协同的方式构建广泛│
│ │覆盖的网络触点，为更多用户提供智慧生活方式服务，做用户最信赖的家庭│
│ │生活管家。 │
│ │基于“智慧生活服务商”的战略定位，公司要形成“一驱一核两翼三支撑”│
│ │的核心能力，也就是以AI技术为驱动，以场景体验为内核，以家电3C供应链│
│ │和即时服务能力为两翼，以管理智能体、生态协同和稳健盈利为支撑的核心│
│ │能力。 │
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│公司日常经营│报告期内，公司在江苏省、南京市政府以及供应商、合作伙伴的鼎力支持下│
│ │，聚焦家电3C零售业务，围绕全渠道拓展、商品供应链建设、服务能力提升│
│ │等核心方向持续推进各项工作，加速AI技术在公司零售场景的落地应用。 │
│ │1、推进全渠道发展，创新零售场景 │
│ │报告期内，公司持续优化店面布局，坚定地推进大店战略，调整关闭低效门│
│ │店238家，新开重装SuningMax、SuningPro大型体验型门店79家，逐步形成 │
│ │了具有广泛影响力的新业态网络，通过门店场景、供应链生态与服务体验的│
│ │多维创新，聚焦打造了一批以“科技+生活+社交”为核心的智慧生活空间。│
│ │2、打造智慧供应链，推动专供产品价值链升级 │
│ │公司积极打造“智慧供应链”模式，建立面向上下游的供应链平台，全面总│
│ │结零售经验并集成为系统化工具，持续深化AI智能化产品与技术应用，向上│
│ │游提升供应商协同效率，向下游增强商户端与消费者端体验价值。 │
│ │3、创新用户服务特色，优化物流资产运营效能 │
│ │苏宁帮客定位为互联网+家庭全场景服务平台，以家电服务、社区生活服务 │
│ │、新能源服务、3C服务四大核心业务为主线，聚焦居民高频刚需，建立专业│
│ │透明的服务标准、标准化产品体系、全流程管控机制。其中，在新能源服务│
│ │上，苏宁帮客携手行业主流车企，构建全场景新能源消费生态，2025年已与│
│ │比亚迪、长城、鸿蒙智行、零跑、宝马、保时捷等头部企业形成常态化合作│
│ │；在新能源场站和储能建设方面，已经进入该领域，并已承接场站建设项目│
│ │且投入运营。 │
│ │4、AI+零售建设 │
│ │公司在人工智能上加快零售场景落地应用，基于国产开源大模型基座，通过│
│ │海量零售相关数据训练零售垂域大模型“灵思”，获得国家网信办生成式人│
│ │工智能服务备案；建立了涵盖导购数字人、智能问答、营销创作、智能预测│
│ │、智能数据分析、智慧管理、智慧办公等诸多核心基础能力，全面覆盖“人│
│ │、货、场、商、客”的零售场景，贯穿企业全链路的工作流，提升业务洞察│
│ │力与效率，如采购效率提升、营销转化率增长、客服咨询响应速度及服务量│
│ │提升，构建从供应链优化到终端服务升级的全链路智能化发展，推动业务转│
│ │变为由数据与AI智能体驱动的精准运营。 │
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│公司经营计划│在收入端，公司将持续优化家电3C直营店结构，夯实核心基本盘；加快发展│
│ │零售云和易采云业务，培育出海和闪购业务，积极拓宽销售渠道； │
│ │效率提升方面，进一步加强定制专供产品销售占比，严控投产比，逐步恢复│
│ │提升毛利率水平；费用方面继续精益管控，依托AI数字化技术赋能内部经营│
│ │管理，优化组织提高效率，有效提高人效水平；把握商业地产周期机遇，积│
│ │极推进降租、减租工作，提高门店坪效及盈利能力。 │
│ │2026年公司将聚焦高盈利区域、高毛利产品、高效率门店，持续增强企业的│
│ │盈利能力。 │
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│公司资金需求│财务部门通过监控现金余额、可随时变现的有价证券以及对未来12个月现金│
│ │流量的滚动预测，确保公司在所有合理预测的情况下拥有充足的资金偿还债│
│ │务。同时持续监控公司是否符合借款协议的规定，从主要金融机构获得提供│
│ │足够备用资金的承诺，以满足短期和长期的资金需求。 │
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│可能面对风险│（1）行业发展仍承压，提升内需政策效应待进一步显现。 │
│ │公司所处的家电零售行业发展面临较大压力与挑战。一方面，一系列扩大内│
│ │需促进消费的政策落地见效，有效拉动短期消费需求回升，但也带来一定程│
│ │度的前置消费和需求透支，使得市场增长持续性承压；另一方面，房地产持│
│ │续低迷，耐用品消费需求偏弱；此外，居民消费信心不足，也抑制了品质消│
│ │费、升级消费的有效释放，消费复苏结构性分化。与此同时，我们看到了国│
│ │家稳定消费、提振内需的政策导向明确，供给端企业持续加大技术创新、产│
│ │品迭代与智能升级，为行业转型提供支撑。公司将紧紧抓住政策机遇与产业│
│ │升级窗口，深化供应商战略合作，聚焦用户体验与服务升级，加快零售赋能│
│ │平台的创新转型，持续改善企业经营能力。 │
│ │（2）行业竞争激烈，企业战略升级优化需要时间积累才能逐步显现成效。 │
│ │零售行业竞争日趋激烈，内卷严重：一方面，新业态、新渠道不断涌现，持│
│ │续分流传统客源，公司面临线上线下双重竞争；另一方面，低价竞争与补贴│
│ │经营成为常态，进一步挤压利润空间。 │
│ │在此背景下，为提高自身竞争能力，企业坚定推进由零售服务商向智慧生活│
│ │服务商发展的战略升级，积极拥抱AI技术，转变和升级企业的经营管理效率│
│ │，但任何的升级优化都需要持续的探索推进，成效的显现需要时间的积累。│
│ │（3）企业自身流动性不足的问题仍然突出。 │
│ │企业的流动性仍然不足，没有大幅改善，同时公司还有较多的诉讼纠纷未得│
│ │到解决，在一定程度上影响了公司的快速发展。公司一方面必须尽快提升经│
│ │营效率，实现盈利，从而获得更多的增量授信；另一方面，加快存量资产的│
│ │盘活以及公司内部优质业务资本化，只有流动性的根本改善才能使企业走上│
│ │良性发展的道路。 │
│ │（4）受被投资企业的经营状况变动、金融市场行情波动等因素影响，公司 │
│ │所持资产的公允价值将面临波动，进而对公司当期损益以及所有者权益造成│
│ │影响，公司将加强资产管理，持续盘活存量资产加快投资回笼。 │
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│增发股份 │苏宁云商2015年8月10日发布定增预案，公司拟以15.23元/股的价格非公开 │
│ │发行192667.1924万股股份，募集资金总额不超过2934321.34万元。其中阿 │
│ │里巴巴集团旗下淘宝（中国）软件拟认购2834321.34万元，占发行完成后公│
│ │司总股本的19.99%，成为公司第二大股东；安信-苏宁2号（委托人为公司第│
│ │二期员工持股计划）拟认购不超过10亿元。募集资金拟用于：1）物流平台 │
│ │建设项目，项目总投资954369.66万元，拟投入募集资金873345.32万元，建│
│ │设期3年。2）苏宁易购云店发展项目，项目总投资1150959.57万元，拟投入│
│ │募集资金1006160.13万元，建设期3年。3）互联网金融项目，拟投入募集资│
│ │金33.5亿元。4）IT项目，拟投入募集资金169815.89万元。5）偿还银行贷 │
│ │款，项目总投资29亿元，拟投入募集资金25亿元。6）补充流动资金，拟投 │
│ │入募集资金30亿元。 │
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