热点题材☆ ◇000858 五 粮 液 更新日期：2026-07-29◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:白酒概念、新零售
风格:融资融券、保险重仓、大盘股、绩优股、基金重仓、业绩预升、高股息股、被举牌、回购
计划、证金汇金、MSCI成份、保险新进、北上重仓、非周期股、高分红股
指数:银河99、深证成指、深证100、深证300、深证红利、深证治理、消费100、国证红利、国证
治理、沪深300、中华A80、300非周、富时A50、投资时钟、300ESG、MSCIA50、国企改革、
深证50、深主板50、分析师指
【2.主题投资】
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2022-10-19│白酒概念 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司是中高档白酒行业龙头企业
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2022-09-21│新零售 │关联度：☆☆☆
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公司组建新零售管理公司，把新零售公司建设成五粮液品牌宣传平台、产品销售平台和消费
者互动平台。
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2026-04-30│财报高增长 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31公司归属母公司净利润同比增长82.57%
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2023-12-13│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2022-01-05│奢侈品 │关联度：☆☆☆
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公司有不同层次消费者需求的系列产品，在国内白酒行业中属于中上层。
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2021-10-29│中华老字号 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司是以五粮液及其系列酒的生产、销售为主要产业，同时生产经营精密塑胶制品、大中小
高精尖注射和冲压模具现代制造产业，以及生物工程为发展产业，药业工业、印刷业、电子器件
产业、物流运输和相关的服务业的具有深厚企业文化的现代化企业集团。公司现已系统研制开发
了五粮春、五粮神、五粮醇等几十种不同档次、不同口味，满足不同区域、不同文化背景、不同
层次消费者需求的系列产品。数年来“五粮液”品牌连续在中国白酒制造业和食品行业“最有价
值品牌”中排位居前，具有领导市场的影响力。目前公司根据消费者的个性化需求，进一步细分
、微分市场，新设计开发国宝五粮液、人民大会堂国宴五粮液等，丰富和完善产品线，加快新产
品开发步伐，有效地支持了公司经营业绩持续增长。
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2021-10-29│电商概念 │关联度：☆☆
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已建立五粮液自营线上官方商城
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2021-09-26│罗素大盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素大盘股标准
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2019-07-01│成渝特区 │关联度：☆☆☆
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公司总部位于四川省宜宾市。主营业务：主营：酒类产品及相关辅助产品（瓶盖、商标、标
识及包装制品）的生产经营；兼营：饮料、药品、水果种植、进出口业务、物业管理等。公司是
中国最大的白酒企业之一，“五粮液”品牌在2006年中国最有价值品牌评估中，品牌价值为358.
26亿元。居食品制造业第一位。自“中国最有价值品牌”1995年评估以来，五粮液连续12年蝉联
食品业榜首。是世界上最大的酿酒生产基地。
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2026-07-28│大盘股 │关联度：☆☆☆☆
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截止2026-07-28公司AB股总市值为：2903.44亿元
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2026-07-28│非周期股 │关联度：☆☆☆
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公司属于白酒（通达信研究行业）
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2026-07-28│高股息股 │关联度：☆☆☆
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截止2026-07-28,最新股息率为:6.89%
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2026-07-15│业绩预升 │关联度：☆☆☆☆
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预计公司2026年01-06月归属于上市公司股东的净利润为873000万元至920000万元，与上年
同期相比变动幅度为88.8%至98.97%。
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2026-07-15│回购计划 │关联度：☆☆☆
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公司拟回购不超过1000000万元(6622.08万股),回购期:2026-05-18至2027-05-17
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2026-05-15│绩优股 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31公司扣非净利润为:80.36亿元，净资产收益率为：6.30%
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2026-04-30│高分红股 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2025-12-31,最新分红率为:223.51%
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2026-04-30│保险新进 │关联度：☆☆☆☆☆
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2026-03-31保险(1家)新进十大流通股东并持有2196.39万股(0.57%)
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2026-04-30│证金汇金持股│关联度：☆☆☆☆☆
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汇金持有3932.54万股(1.01%),证金持有8716.44万股(2.25%)
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2026-03-31│基金重仓 │关联度：☆☆☆☆
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截止2026-03-31,基金重仓持有2.39亿股(247.01亿元)
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2026-03-31│保险重仓 │关联度：☆☆☆☆
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截止2026-03-31,保险重仓持有2196.39万股(22.68亿元)
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2025-10-11│被举牌 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司2025-10-11公告，获四川省宜宾五粮液集团有限公司举牌，本次举牌增持数量占总股本
比例0.0404%。
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2018-05-15│MSCI成份 │关联度：--
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符合MSCI指数纳入条件
【3.事件驱动】
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2026-03-31│时隔两年半贵州茅台再度涨价 53度飞天茅台由1169元/瓶上调至1269元/瓶
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贵州茅台(600519.SH)公告称，自2026年3月31日起，飞天53%vol 500ml贵州茅台酒(2026)销
售合同价由1169元/瓶调整为1269元/瓶，自营体系零售价由1499元/瓶调整为1539元/瓶。此次价
格调整预计将对公司经营业绩产生一定影响。
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2025-10-15│李强：要持续用力扩大内需、做强国内大循环
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国务院总理李强10月14日下午主持召开经济形势专家和企业家座谈会。李强强调，要持续用
力扩大内需、做强国内大循环，不断形成扩内需的新增长点。
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2024-11-04│飞天茅台迎来报复性行情，白酒行业基本面有望得到修复
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据证券时报报道，飞天茅台迎来了报复性行情，11月3日飞天系列，2020年—2024年原箱和2
022年—2024年散瓶涨30—60元/瓶，飞天1L原箱涨70元/瓶；生肖系列，龙年原箱和散瓶涨40—6
0元/瓶；其他系列，散花飞天涨70元/瓶。市场传出，贵州茅台将推迟11月的放货计划，一些茅
台酒经销商已经开始减少供应量，主动终止了对电子商务平台的供货。不过，上述消息尚未获得
官方确认。
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2023-11-01│贵州茅台上调53%vol飞天和五星出厂价格，平均幅度约为20％
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10月31日电，贵州茅台发布公告，经研究决定，自2023年11月1日起上调本公司53%vol贵州
茅台酒（飞天、五星）出厂价格，平均上调幅度约为20％。此次调整不涉及本公司产品的市场指
导价格。此次价格调整将会对公司经营业绩产生一定影响，敬请投资者理性投资，这是自2018年
元旦以来，飞天53%vol 500mL贵州茅台酒出厂价格维持969元近6年后作出的调整，根据约20%的
提价幅度，上调约200元/瓶，本次调整后出厂价格约1169元/瓶。
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2023-03-23│品味舍得4月1日起终端提价，或将催动白酒板块行情
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舍得酒业旗下四川沱牌舍得营销有限公司发布《关于调整品味舍得终端售价的通知》，宣布
自4月1日起，品味舍得之第五代、第四代、精华版、庆典装终端售价上调20元/瓶。
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2023-02-17│产品一天一个价格，白酒或将领先经济恢复
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据媒体报道，自春节以来，茅台酒行情价全线红，疯狂上涨。据记者了解，近期茅台酒价的
确上涨许多。一些品种更是一天一个价格，12斤装的涨幅更大。市场人士指出，2023年春节消费
市场整体呈现较高景气度，白酒动销表现优秀。考虑到2-3月商务宴请持续修复以及去年低基数
，预计2023年一季度白酒动销有望实现一定增长。
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2023-01-31│白酒终端销售回暖，行业长期向好趋势不变
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2023年春节期间，白酒消费升温，为白酒企业实现开门红奠定了基础。春节期间白酒动销表
现较好，品牌动销符合预期。受益于返乡人流量的增加，家庭聚会、走亲访友及商务礼赠进一步
恢复。从长期来看，多家机构认为白酒市场会从弱复苏开始，不断加快速度。券商研报预计，从
2023年下半年开始，白酒行业有望重回业绩上行期。白酒将开启一轮3年至5年维度的业绩周期，
其中今年下半年开始，白酒有望迈入1年到2年的业绩上行期，核心驱动因素是居民收入实质性回
暖及行业去库存，板块在低基数下开启新一轮业绩上行周期。
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2023-01-27│多家白酒企业2022年业绩预喜，春节将至白酒迎来消费旺季
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自去年12月以来，全国各地的餐饮业逐步迎来复苏之势，餐饮行业持续“破冰”，也为白酒
消费场景的回归注入了新动力。而即将到来的春节，则又为白酒消费回暖加上了一道保险，迎来
白酒消费旺季。近期，各大白酒企业纷纷发布2022年业绩预告，增速大超预期。券商发布研究报
告称，白酒正迈入新一轮业绩、估值周期；高端、区域酒先复苏，次高端后发。
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2023-01-05│春节临近，白酒动销有望超预期改善
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春节临近，白酒作为春节过年必备的礼品，是城乡春节消费的重要商品。场景放开动销改善
，批价逐渐筑底，高端酒已经率先环比改善。业界认为，随着堂食的陆续开放和“阳康”后的消
费正常化，白酒消费回暖迹象明显。锚定确定性增长、把握高端酒和次高端、地产酒龙头确定性
增速。
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2022-12-27│名酒产能扩张，白酒行业结构性繁荣或仍将持续
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相关统计数据显示，今年1-10月份，全国规上白酒企业总产量完成543万千升，同比下降2.4
5%；实现销售收入5343亿元，同比增长13.66%；实现利润1853亿元，同比增长38.38%。中国酒业
协会理事长总结道：行业利润增速大于收入增速，收入增速与产量增幅形成反比，中国酒业仍然
延续了结构性繁荣。当下，行业结构性繁荣或仍将持续，名酒产能扩张，提前占位产区，而“产
区”或将成为白酒产业的重要影响因素。与此同时，近期防疫政策调整，消费场景逐渐复苏，经
历深度调整后的白酒板块再次回到投资方的视野。
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2022-12-15│重磅文件出炉，消费规模有望再上新台阶
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近日，中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》。其中提到，展
望2035年，实施扩大内需战略的远景目标是：消费和投资规模再上新台阶，完整内需体系全面建
立；新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化基本实现，强大国内市场建设取得更大成就，关
键核心技术实现重大突破，以创新驱动、内需拉动的国内大循环更加高效畅通。
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2022-09-10│财政部：优先支持贵州开展白酒企业营销体制改革
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财政部印发《支持贵州加快提升财政治理能力奋力闯出高质量发展新路的实施方案》。支持
产业升级优化发展。围绕新时代推进西部大开发形成新格局，全面落实国家减税降费政策和西部
大开发税收优惠政策。坚持创新驱动发展，通过中小企业发展专项资金支持贵州培育专精特新“
小巨人”企业；通过中央外经贸发展专项资金支持贵州外经贸高质量发展；统筹中央引导地方科
技发展资金等，支持贵州优化科技创新环境、提升科技创新能力。落实国有科技型企业股权和分
红激励政策，激发创新驱动和数字赋能。优先支持贵州开展白酒企业营销体制改革。
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2021-09-27│茅台释放价格体系改革预期
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24日召开的贵州茅台临时股东大会上，新任公司董事长丁雄军表示，将保持归零心态，抓好
创新和改革。在创新方面坚持科技增能、数字赋能，在改革方面推进现代化管理改革、资产管理
改革、营销体制和价格体系改革。
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2021-08-11│工信部：支持中国白酒文化遗产申报世界文化遗产
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工信部在《对十三届全国人大四次会议第5834号建议的答复》中指出，高度重视保护白酒文
化遗产、深入实施白酒行业“三品”专项行动等相关工作。工信部表示，支持中国白酒文化遗产
申报世界文化遗产。2017年以来，发布白酒文化遗产15项，基本囊括了泸州老窖、茅台、五粮液
、古井贡酒、水井坊等具有代表性的白酒酿酒作坊及窖池，涵盖酱香、浓香、清香等主要香型白
酒酿造技艺。
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2020-03-26│全国糖酒商品交易会将于5月举行 相关公司受关注
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据全国糖酒会官方微信消息，第102届全国糖酒商品交易会将于2020年5月21日-23日在成都
中国西部博览城举办。糖酒会是国内食品和酒类行业的专业展会，也被视为行业发展的风向标。
糖酒会每年两届，其中，春季糖酒会固定在成都举办，规模也往往大于秋季糖酒会。据了解，目
前五粮液、洋河、泸州老窖和劲酒已确定会参与本届糖酒会，但仍有大部分酒企在进行评估中。
机构认为，虽然当前出现的疫情新形势，对酒业行业短期带来较大影响，但不会出现周期性的变
化，酒业行业高质量发展的趋势不会改变，集中化发展的趋势不会改变，高端化发展的趋势不会
改变，从长周期看，疫情将进一步提速白酒行业的消费趋势变革。另外，很多酒企在对2020年经
营规划中体现稳中求进的基调，这使得企业能够更好地调整策略抵抗风险。
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2019-06-24│32亿主力资金近三日杀入证金概念概念股
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证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计，近三日上证指数上涨3.10%，A股成交金额较前
三日增加48.05%，主力资金净流入最多的概念为证金概念，该概念所属个股共有101只，其中主
力资金净流入前列的个股是中信证券、五粮液、中国平安，分别净流入14.59亿元、7.78亿元、7
.53亿元；净流出最多的个股为美的集团、农业银行、兴业银行，净流出7.11亿元、5.46亿元、2
.83亿元。
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2019-05-09│12家企业入选“新华社民族品牌工程·中华老字号振兴行动”
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5月9日，2019中国品牌建设高峰论坛平行论坛——助力中国品牌成长在沪举行。记者从本次
论坛获悉，12家全国著名老字号企业入选“新华社民族品牌工程·中华老字号振兴行动”。 具
体来看，入选的12家企业分别为：天津市桂发祥、重庆登康口腔护理、光明乳业、东阿阿胶、佛
慈制药、稻香村食品集团、恒顺醋业、南京云锦、江西省水投生态资源开发集团、山东德州扒鸡
集团、沈阳天江老龙口酿造、青青稞酒等。
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2018-09-17│销售旺季来临 高端白酒需求向好
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2018年9月16日据上证资讯报道，中秋节即将到来，白酒市场迎来今年下半年第一个销售旺
季。媒体报道，茅台等高端白酒供不应求，市场价一路飙升。目前飞天茅台的市场价格已涨至18
50元/瓶，部分渠道甚至更高。另据券商草根调研显示，近期市场和渠道反馈白酒出货量正常，
好于市场预期。中银国际认为，中秋白酒行业销售可保持较快增长，主力品种价格坚挺，预计第
三季度上市公司总体营收可以增长15%-20%。公司方面，古井贡酒、五粮液等上半年业绩增速较
快。
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2018-07-09│淡季再掀涨价潮 白酒行业或迎新一轮洗牌
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2018年7月8日据钱江晚报报道，白酒行业终端销售价格的调整，主要集中在一线白酒。有分
析人士指出，目前，知名品牌酒企借着品牌优势逐步挤压中小酒企市场份额，白酒行业结构升级
、平均价位上移。对中小酒企而言，由于缺乏品牌知名度不敢提价，却面临着原料成本、人工成
本的上涨，在双重压力下，白酒行业将面临新一轮洗牌。
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2018-05-16│首届华东糖酒会18日开幕 聚焦高质量增长
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2018年5月15日据上证资讯报道，首届华东国际糖酒会5月18日至20日将在南京举办，主论坛
将以”寻找高质量增长”为议题。华东是白酒核心消费区，白酒市场容量1500亿几乎占到我国白
酒总销售额的三分之一。据介绍，华东酒业圈呈现出变革前的冲刺与积淀状态，三大外来名酒—
—茅台、五粮液、泸州老窖与苏酒代表洋河、皖酒代表古井贡酒的攻守将更加激烈。此外，近期
互联互通北向渠道已连续7个交易日净买入贵州茅台和五粮液。
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2017-12-28│贵州茅台2018年起上调产品价格18%左右
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贵州茅台2017年12月28日早间公告，为更好地统筹兼顾各种因素，经研究决定，公司自2018
年起适当上调茅台酒产品价格，平均上调幅度18%左右。此次价格调整将会对公司2018年度经营
业绩产生一定的影响。
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2017-08-10│7月份酒类价格同比上涨2.4%
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国家统计局公布数据，2017年7月份，全国居民消费价格同比上涨1.4%。其中，食品价格下
降1.1%，非食品价格上涨2.0%。
而按类别来看，2017年7月份，酒类价格环比上涨0.3%，同比上涨2.4%，2017年1月份至7月
份，酒类价格同比上涨1.8%。
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2017-02-08│白酒消费升级趋势凸显
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2017年2月8日消息，在春节消费中，白酒消费的升级趋势开始显现，茅台、五粮液“飞入寻
常百姓家”，县城及乡村的白酒消费价格带明显提升，高端白酒和中端白酒将从中受益。数据显
示，截至2月7日，共有6家白酒上市公司发布了2016年业绩预告，迎驾贡酒和今世缘预计净利润
增长均达到两位数。沱牌舍得、古井贡等多家白酒企业受2016年度白酒行业回暖影响，业绩大幅
提振。
相关概念股：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、水井坊、古井贡酒、洋河股份、酒鬼酒、山西
汾酒等。
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2017-01-23│五粮液春节望逼近800元/瓶
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2017年春节销售旺季，高端白酒在经过4年多的调整后终于扬眉吐气了一把，一线白酒贵州
茅台、五粮液量价齐升，节前缺货现象频现。
据证券日报2017年1月23日消息，目前水晶瓶五粮液的主流市场一批价为780元/瓶左右，有
经销商表示，从目前旺销的趋势来看，下周进入最旺之时，市场表现较好的区域，有望突破800
元/瓶。
五粮液相关负责人表示，目前五粮液多款产品的市场确实呈现出量价齐升的状态，同时，五
粮液也实现了自行业调整以来的全面顺价，春节期间能够实现市场流通价格接近800元/瓶；经销
商库存已经到了历史最低点，仅在8%左右。
值得注意的是，目前很多市场存在有明显的缺货现象。而产品价格则与市场供需大小息息相
关。一线白酒的控量保价措施政策并未改变。
兴业证券认为，2017年高端白酒进入加库存周期叠加大众需求强劲，存在量价加速上升、每
个季度超越市场预期的可能。高端白酒投资品属性开始显现，站在新周期起点，趋势和方向比估
值更为重要。建议积极配置高端白酒，推荐顺序：贵州茅台（17/18年估值21/18xPE）、五粮液
（17/15xPE）和泸州老窖（21/17xPE）。
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2016-04-13│酒业十三五发展指导意见发布
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2016年4月13日消息，中国酒业协会第五届理事会第三次（扩大）会议在北京召开，大会发
布了《中国酒业“十三五”发展指导意见》。预计到2020年酿酒产业销售收入达到12938亿元，
比2015年9229.17亿元增长40.19%，年均复合增长6.99%。
招商证券指出，近期调研反馈，白酒行业调整已然三年，回暖迹象愈发明显，高端白酒率先
复苏，茅台五粮液最为受益，中档持续分化，区域扩张龙头弹性最大，春糖调研古井反馈最佳。
大众品仍然受困于需求疲软，板块机会仍需等待，精选热点领域及业绩翻转个股。建议优选高端
白酒龙头茅台（目前库存极低，预收款创新高，率先复苏）、五粮液（Q1回款大幅增加，加强价
格管理，调整优化销售体系），以及中档强者品牌古井贡酒（走向全国化区域龙头）。中线配置
老窖、洋河、顺鑫农业。
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2016-03-28│四川国企发展混合所有制意见公布
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2016年3月28日，《四川省人民政府关于省属国有企业发展混合所有制经济的意见》经省政
府官网对外公布。四川将采取先行试点、逐步推进的办法，推行省属国有企业混合所有制改革。
根据规定，省属国有企业新设立公司或新投资建设项目，除国家和省政府规定必须保持国有
独资外，鼓励引入非国有资本。引入非国有资本参与国有企业改革，国有资本参股非公有制企业
，以及各类社会资本通过政府和社会资本合作（PPP）模式投资或参股基础设施、公用事业、公
共服务等领域项目，是拓展发展混合所有制经济的主要途径。值得关注的是，规定提出允许员工
持股。省属国有企业改制为混合所有制的，在程序合法、操作规范的前提下，允许企业员工采取
增资扩股、出资新设或以法律、行政法规允许的其他方式持股。其中，优先支持高新技术、转制
科研院所等类型企业的经营管理层、核心技术人员和业务骨干以现金、技术、知识产权等多种方
式入股。
在战略目标定位80%的国有资本集中在公共服务、战略性新兴产业等重点行业和关键领域，
国内一流企业和国际化公司的推动下，建议重点关注省内关键性行业中集团业务相对集中，拥有
核心业务上市平台的企业。重点标的：四川成渝、四川九洲、博瑞传播、广安爱众、川投能源、
峨眉旅游等。对于省内行业龙头企业，目前核心业务盈利能力较强，有资产优化意向，估值偏低
，未来长期成长预期向上的上市公司，关注其完善股权激励计划，技术人才多方式参与混合所有
制改革计划的潜力，这一类公司多数处于高竞争性行业，四川长虹、五粮液、泸州老窖、大西洋
等。
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2015-08-18│食品业“十三五”规划将出
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2015年8月18日消息，据悉，食品业领域"十三五"规划已基本编制完成，重点包括加快自主
创新、保障改善民生、国企改革、加快产业结构调整与区域协调发展等。
据中国证券报报道，这五大重点突破将促使行业发生变革。其中，对食品饮料企业而言，更
强调的是商业模式创新；白酒与啤酒领域绝大多数是国资背景，国企改革将使公司释放活力；在
竞争较为饱和的中低端酒水市场与乳制品领域，行业兼并整合渐渐提速，这些领域的龙头企业已
占据较大市场份额，今后依靠外延式扩张的概率较大。
投资建议方面，平安证券表示，食品十三五规划的投资机会可能来源于五方面面：产业结构
调整方面建议关注老白干、五粮液、洋河股仹、伊利股仹、光明乳业、恒顺醋业、加加食品等；
国企改革方面关注老白干、五粮液、山西汾酒、古井贡、中炬高新、恒顺醋业等；自主创新方面
首选三全食品；保障民生包括食品安全与消费升级两方面，前者建议关注伊利股仹，后者建议关
注张裕、伊利股仹、双汇収展；区域协调方面老白干与安琪酵母是受益较大公司。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │五粮液集团公司（以下简称公司）是一家以酒业为核心，涉及绿色包装、机│
│ │械制造、智慧物流、金融投资、大健康产业等领域的特大型国有企业集团。│
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│产品业务 │本公司主要从事白酒生产和销售。 │
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│经营模式 │主要销售模式 │
│ │经销模式：包括传统渠道运营商模式、KA卖场等，主要在线下销售。 │
│ │直销模式：包括团购销售模式，直接面向团体消费者销售产品；专卖店模式│
│ │，直接面向零售终端和团体消费者；线上销售模式，通过天猫、京东等电商│
│ │平台销售产品。 │
│ │经销客户的主要结算方式、经销方式 │
│ │以经销模式为主，采用“先款后货”的结算方式。 │
│ │主要生产模式 │
│ │公司白酒产品均为自主生产 │
│ │委托加工生产 │
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│行业地位 │浓香型白酒第一品牌 │
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│核心竞争力 │公司独有的产区、古窖池群、品质、品牌、消费群体五大优势，构成五粮液│
│ │不可复制的核心竞争力。报告期内公司核心竞争力持续加强。 │
│ │一是产区优势。公司所在的宜宾产区拥有得天独厚的“水、土、气、气、生│
│ │”自然生态酿造环境，被联合国教科文及粮农组织认定为“地球同纬度上最│
│ │适合酿造优质纯正蒸馏白酒的地区”，是世界十大烈酒产区之一，2023年被│
│ │授予“中国五粮浓香白酒核心产区”称号。依托酒业发展局，产区政府全面│
│ │加大产区资源整合和政策支持，成功入选工业和信息化部首批传统优势食品│
│ │产区和地方特色食品产业重点培育名单。 │
│ │二是古窖群优势。以长发升、利川永等为代表的元明古窖池群是我国现存最│
│ │早、规模最大、从未间断生产的地穴式曲酒发酵古窖池。列入国家科技部、│
│ │国家文化和旅游局“指南针计划”的“考古五粮液”项目圆满完成，已将古│
│ │窖历史追溯至元代早期1276年，至今已不间断酿造750年。 │
│ │三是品质优势。遵循“种、酿、选、陈、调”美酒五字诀，是世界上首个以│
│ │高粱、大米、糯米、小麦、玉米五种粮食酿造的蒸馏酒，拥有独有的“1366│
│ │”国家级非物质文化传统酿造技艺，历经93个工艺步骤、310道工序、218个│
│ │质量检测点，建立了“从一粒种子到一滴美酒”的全过程一体化质量管理模│
│ │式，首批入选中欧地理标志协定保护名录，是行业唯一四度荣获全国质量奖│
│ │、唯一荣获“第五届中国质量奖提名奖”的白酒企业。入选工信部首批中国│
│ │消费品名品名单，纳入历史经典产业进行培育。 │
│ │四是品牌优势。品牌文化深耕厚植，品牌地位稳步提升。公司坚持“高端化│
│ │引领、年轻化破圈、场景化渗透”，着力构建全域、多元、立体的品牌传播│
│ │体系。同时，深度融入APEC、博鳌亚洲论坛、可持续企业家论坛2025、世博│
│ │会、进博会等顶级活动；携手央视春晚秋晚，送出“和美好礼”超1.5亿元 │
│ │；深入打造和美文化节、玫瑰婚典、幸福五部曲、和美之夜等特色IP活动；│
│ │引领“川酒全国行”走进上海、香港，实施“和美全球行”走进德国、澳大│
│ │利亚、塞舌尔、新加坡、西班牙、韩国、泰国等，入选工信部“质量提升与│
│ │品牌建设典型案例”。 │
│ │五是消费群体优势。浓香型白酒是市场占有率最高、消费人群最多的白酒品│
│ │类，五粮液以“香气悠久、味醇厚、入口甘美、入喉净爽、各味谐调、恰到│
│ │好处、酒味全面”的独特风格闻名于世，具有广泛而坚实的消费者群体基础│
│ │。特别是行业首创的低度白酒，在培育年轻消费群体、海外主流群体方面具│
│ │有独特的比较优势。 │
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│经营指标 │2025年，公司实现营业总收入405.29亿元、同比下降54.55%；实现归属于上│
│ │市公司股东的净利润89.54亿元、同比下降71.89%。 │
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│竞争对手 │贵州茅台、洋河股份、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、顺鑫农业、今世缘│
│ │、金种子酒、伊力特、维维股份、青青稞酒、沱牌舍得、酒鬼酒、水井坊、│
│ │老白干酒 │
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│品牌/专利/经│品牌：主要产品“五粮液酒”是我国浓香型白酒的典型代表，并根据生产工│
│营权 │艺特点和市场需求开发了五粮春、五粮醇、五粮特头曲、绵柔尖庄等品类齐│
│ │全、层次清晰的五粮浓香酒产品，致力于满足不同层次消费者的多样化需求│
│ │和人民对美好生活的向往。公司持续完善产品矩阵，推出五粮液·一见倾心│
│ │、马年生肖造型酒、第八代五粮液世界杯联名款等产品。第八代五粮液坚持│
│ │量价平衡策略，持续巩固千元价位段领先地位；五粮液1618、39度等产品围│
│ │绕开瓶扫码、宴席场景等开展市场运营。 │
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│投资逻辑 │浓香型白酒是市场占有率最高、消费人群最多的白酒品类，五粮液以“香气│
│ │悠久、味醇厚、入口甘美、入喉净爽、各味谐调、恰到好处、酒味全面”的│
│ │独特风格闻名于世，具有广泛而坚实的消费者群体基础。特别是行业首创的│
│ │低度白酒，在培育年轻消费群体、海外主流群体方面具有独特的比较优势。│
│ │品牌文化深耕厚植，品牌地位稳步提升。公司坚持“高端化引领、年轻化破│
│ │圈、场景化渗透”，着力构建全域、多元、立体的品牌传播体系。同时，深│
│ │度融入APEC、博鳌亚洲论坛、可持续企业家论坛2025、世博会、进博会等顶│
│ │级活动；携手央视春晚秋晚，送出“和美好礼”超1.5亿元；深入打造和美 │
│ │文化节、玫瑰婚典、幸福五部曲、和美之夜等特色IP活动；引领“川酒全国│
│ │行”走进上海、香港，实施“和美全球行”走进德国、澳大利亚、塞舌尔、│
│ │新加坡、西班牙、韩国、泰国等，入选工信部“质量提升与品牌建设典型案│
│ │例”。 │
│ │遵循“种、酿、选、陈、调”美酒五字诀，是世界上首个以高粱、大米、糯│
│ │米、小麦、玉米五种粮食酿造的蒸馏酒，拥有独有的“1366”国家级非物质│
│ │文化传统酿造技艺，历经93个工艺步骤、310道工序、218个质量检测点，建│
│ │立了“从一粒种子到一滴美酒”的全过程一体化质量管理模式，首批入选中│
│ │欧地理标志协定保护名录，是行业唯一四度荣获全国质量奖、唯一荣获“第│
│ │五届中国质量奖提名奖”的白酒企业。入选工信部首批中国消费品名品名单│
│ │，纳入历史经典产业进行培育。 │
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│消费群体 │终端消费者 │
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│消费市场 │酒类产品-东部区域、酒类产品-南部区域、酒类产品-西部区域、酒类产品-│
│ │北部区域、酒类产品-中部区域、非酒类产品 │
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│主营业务 │白酒生产和销售 │
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│主要产品 │酒类产品、非酒类产品 │
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│增持减持 │五粮液集团公司拟以30亿至50亿元增持公司股份：五粮液2026年5月7日公告│
│ │，四川省宜宾五粮液集团有限公司（简称“五粮液集团公司”）计划自公告│
│ │日起6个月内，通过深圳证券交易所交易系统增持公司股票，拟增持金额不 │
│ │低于30亿元，不超过50亿元。截至目前，公司控股股东宜宾发展控股集团有│
│ │限公司直接持有公司股份比例为34.43%，五粮液集团公司持有公司股份比例│
│ │为20.65%；宜宾发展控股集团有限公司与五粮液集团公司系一致行动人，合│
│ │计持股比例为55.08%。 │
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│项目投资 │五粮液2024年6月1日公告，公司第六届董事会2024年第5次会议审议通过关 │
│ │于2024年投资计划的议案，公司2024年投资计划17个项目，计划投资金额39│
│ │.85亿元；主要包括10万吨生态酿酒项目（一期、二期）、五粮液门户区项 │
│ │目、五粮液501古窖池中国白酒文化圣地项目、五粮液成品酒包装及智能仓 │
│ │储配送一体化项目等14个续建项目。 │
│ │2025年投资计划19个项目计划投资金额25.86亿元：五粮液2025年3月6日公 │
│ │告，公司董事会会议审议通过关于制定2025年投资计划的议案：公司2025年│
│ │投资计划19个项目，计划投资金额25.86亿元；主要包括10万吨生态酿酒项 │
│ │目（二期）、五粮液门户区项目、五粮液成品酒包装及智能仓储配送一体化│
│ │项目、普拉斯公司绿色功能性食品包装新材料项目等13个续建项目和五粮液│
│ │联控指挥中心项目等6个新建项目。 │
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│对外投资 │五粮液2013年8月5日公告，公司拟与河北永不分梨酒业有限公司、北京和君│
│ │咨询有限公司、邯郸市建设投资公司、临漳县政通资产经营管理有限责任公│
│ │司共同出资设立“河北永不分梨酒业股份有限公司”。新公司注册资本为5 │
│ │亿元，其中五粮液以自有资金出资25500万元，持股51%。新公司主营白酒、│
│ │配制酒等酒类生产、销售和包材生产、销售及物流业。五粮液表示，对外投│
│ │资设立新公司，借力于地方性酒业资源和区域性市场，为中低价位酒寻求更│
│ │广阔的市场。 │
│ │五粮液2014年7月7日公告，公司拟合计出资2.55亿元，以增资及收购股权形│
│ │式直接及间接持有河南五谷春酒业股份有限公司约51%股份。标的公司于201│
│ │4年3月10日成立，注册地位于河南省信阳市淮滨县，经营范围为预包装食品│
│ │批发兼零售。本次投资是积极应对市场变化，打造和布局区域性品牌，为中│
│ │低价位酒寻求更广阔的市场，发挥地方性酒业资源和区域性市场潜力。 │
│ │五粮液2014年9月22日公告，公司拟与五粮液集团等实施五粮液旅游文化开 │
│ │发项目。公司将与五粮液集团、普什集团、安吉物流及宾丽彩集团合计出资│
│ │5000万元设立四川宜宾五粮液旅游文化开发有限责任公司，其中公司出资40│
│ │00万元，占比80%。新公司经营范围包括，酒类，旅游产品，服装，玻璃制 │
│ │品。 │
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│行业竞争格局│报告期内，面临多重超预期因素冲击，白酒行业进入全面深度调整的“深水│
│ │区”，存量竞争持续加剧，行业发展格局加快演进。根据国家统计局数据，│
│ │2025年，全国白酒实现产量354.9万千升、同比下降12.1%，销售收入5724亿│
│ │元、同比下降7.5%，利润总额1884亿元、同比下降13.3% │
│ │当前，中国白酒正处于经济周期、消费周期、产业周期三期共振的深度调整│
│ │阶段，既是挑战与压力并存的转型关口，也是机遇与希望交织的革新起点。│
│ │阶段性调整是产业演进的客观规律，白酒产业作为长周期产业属性的底层逻│
│ │辑没有改变、满足美好生活向往的市场逻辑没有改变、创造美好生活的价值│
│ │表达逻辑没有改变，长期向好的总体趋势仍然具备多重支撑。 │
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│行业发展趋势│一是各级支持政策持续加码。去年10月，酿酒业首次被赋予“历史经典产业│
│ │”地位，酒业的政策导向发生了历史性转折；今年春节前夕，工信部等印发│
│ │《酿酒产业提质升级指导意见（2026—2030年）》，将酿酒产业定位为“我│
│ │国传统优势产业和基础民生产业”。从地方层面来看，四川、贵州等核心产│
│ │区已将推动历史经典产业高质量发展写入省级“十五五”发展规划。 │
│ │二是我国经济底盘坚实、韧性强劲。当前，中国经济已从高速增长阶段转向│
│ │高质量发展阶段。2025年，我国经济总量首次突破140万亿元、增速保持5% │
│ │，全年GDP增量约7万亿元，远高于2012年行业调整时每年约4万亿元的GDP增│
│ │量。我国作为超大规模经济体，经济增量大、市场规模潜力大，完全能够支│
│ │撑白酒行业坚韧向前。 │
│ │三是我国扩大内需战略基点稳固。国家“十五五”规划提出“坚持扩大内需│
│ │这个战略基点，大力提振消费”；中央工作会议明确提出“要把扩大内需摆│
│ │在突出位置”；商务部在全国商务工作会议上将提振消费列为重点工作之首│
│ │，提出“深入实施提振消费专项行动，加快培育服务消费新增长点”。随着│
│ │一系列存量和增量扩内需政策的落地落实，将持续激发国内消费市场潜力和│
│ │活力，推动消费市场稳步扩容、持续增长。 │
│ │四是我国社会消费升级趋势持续。长期来看，我国消费升级趋势不可逆转。│
│ │当前，我国人均GDP已突破1.4万美元，正从中等收入国家向高收入国家迈进│
│ │，将催生出更加多元的消费需求，消费结构向更高层次升级。 │
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│行业政策法规│《全省地方国有企业六大优势产业提升行动方案》、《关于培育传统优势食│
│ │品产区和地方特色食品产业的指导意见》、《稻谷中镉快速检测固体进样电│
│ │热蒸发原子吸收光谱法》 │
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│公司发展战略│公司锚定“历史经典产业传承发展、融合发展、集群发展的引领者”总体定│
│ │位，坚持品质为基、文化铸魂、守正创新，持续固根基、扬优势、补短板、│
│ │促转型、创一流，加快塑造新优势、培育新动能，持续巩固和强化龙头企业│
│ │地位，引领打造世界级优质白酒产业集群。 │
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│公司日常经营│一是产品品质进一步强化。酿酒专用粮基地建设达170.2万亩，秉承“优质 │
│ │、高产、低耗、均衡、安全”生产方针，产销协同有效强化。重组固态发酵│
│ │资源利用省级重点实验室，2项成果鉴定达到国际领先水平，国际上首次发 │
│ │布3株新菌种，酿造密码、健康密码持续解密。实现质量领域“第五届中国 │
│ │质量奖提名奖”、EFQM全球奖、全国质量奖复审“三奖同获”。 │
│ │二是品牌打造进一步深化。发布自然人谱系、传承人谱系，出版文化典籍《│
│ │五粮液酒典》；深度融入APEC、博鳌亚洲论坛、世博会等顶级政商活动；深│
│ │度参与央视春晚秋晚，联合央视、湖南卫视、浙江卫视、四川卫视等打造热│
│ │门节目，并实施“和美全球行”。 │
│ │三是应市能力进一步提升。实体化运营酒类销售公司，实施片区负责制和五│
│ │级联动责任制；传统渠道持续下沉，加力建设“三店一家”，推进终端直配│
│ │；电商渠道积极深化与京东、天猫等头部电商合作，新兴渠道积极发展跨界│
│ │客户、团购客户；年轻市场推出五粮液一见倾心，引入粉丝裂变模式、发展│
│ │品牌推荐官两万余人；国际市场持续融入海外本地消费场景。 │
│ │四是管理水平进一步精进。全面贯彻落实中省市关于新一轮国企改革深化提│
│ │升行动工作部署，持续构建高效专业的现代治理体系，ESG评级在国际榜单M│
│ │SCI中由B升至BBB。 │
│ │五是公司综合成效进一步显现。入选工信部首批中国消费品名品名单、纳入│
│ │历史经典产业进行培育；入选工信部2025年度“卓越级智能工厂”。 │
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│公司经营计划│2025年经营计划的完成情况 │
│ │年初规划：巩固和增强稳健发展态势，推动品牌价值和市场份额双提升，营│
│ │业总收入与宏观经济指标保持一致。 │
│ │实际完成：2025年，白酒行业进入深度调整周期，公司主动应市调整，主动│
│ │帮助渠道纾压解困。公司实现营业总收入405.29亿元，同比下降54.55%。 │
│ │2026年发展目标 │
│ │2026年主要发展目标：公司将以消费者为中心，拥抱变革、顺应趋势，坚守│
│ │品质、传承文化、守正创新、务实进取，顺势调整、积蓄力量，全力实现高│
│ │质量的市场动销和市场份额的有效提升。 │
│ │2026年是中国共产党成立105周年，也是“十五五”开局起步之年，做好开 │
│ │局工作至关重要。公司将坚定以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导│
│ │，深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，认真落实中央、省委、市委│
│ │经济工作会议部署要求和市委、市政府的各项决策部署，完整准确全面贯彻│
│ │新发展理念，牢牢把握高质量发展主题，坚持品质为基、文化铸魂、守正创│
│ │新，加快拓展新供给、新场景、新渠道、新市场、新机制，以新需求引领新│
│ │供给、以新供给创造新需求，持续巩固和强化龙头企业地位。 │
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│可能面对风险│一是内外部环境不确定性风险；二是有效需求恢复不及预期；三是行业存量│
│ │竞争尤其是头部企业竞争加剧。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2024-2026年）股东回报规划：公司每年度现金分红总额占当年归母净利 │
│ │润的比例不低于70%，且不低于200亿元（含税）；公司每年度的现金分红可│
│ │分一次或多次（即年度分红、中期分红、特殊分红）实施。每年度现金分红│
│ │的具体方案由公司董事会拟定，经股东大会审议通过后实施。 │
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│增发股份 │五粮液2015年10月30日发布定增预案，公司拟以23.34元/股的价格向公司员│
│ │工持股计划等5名特定对象非公开发行不超过1亿股股份，募集资金总额不超│
│ │过23.34亿元，拟用于：1）信息化建设，拟投入募集资金71530万元，建设 │
│ │期3年。建设内容包括数据中心建设、网络系统升级、信息安全体系建设、 │
│ │主数据管理、系统集成平台和ERP核心系统。2）营销中心建设，拟投入募集│
│ │资金98796万元，建设期3年。3）服务型电子商务平台，总投资65532万元，│
│ │拟投入募集资金63074万元。 │
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