热点题材☆ ◇000685 中山公用 更新日期：2025-06-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:粤港澳、垃圾分类、智慧城市、医废处理、天然气、低空经济
风格:融资融券、保险重仓、参股金融、低市净率、低市盈率、破净资产、高股息股、证金汇金
指数:国证服务、腾讯济安
【2.主题投资】
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2025-03-13│低空经济 │关联度：☆☆☆
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公司下属中山公用工程建筑有限公司承建的大湾区低空经济展销中心（一期）建设工程（以
下简称“低空经济展销中心项目”）
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2025-02-26│智慧城市 │关联度：☆☆☆
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公司统筹推进智慧水务、智慧环卫、智慧农污三大智慧平台建设
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2025-01-15│粤港澳 │关联度：☆☆☆
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公司办公地址：广东省中山市兴中道18号财兴大厦北座
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2022-01-10│天然气 │关联度：☆☆☆
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公司目前持有中海广东天然气有限责任公司17.47%股权，中海广东主要从事天然气管道管网
投资建设、天然气输送与销售
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2021-11-01│垃圾分类 │关联度：☆☆☆
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名城科技推动中山市垃圾分类试点项目，借助“互联网+”平台创新开发垃圾分类智能回收
系统，在中山城区3个地点试点运行
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2021-10-14│医废处理 │关联度：☆☆☆
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2020年2月25日公司在互动平台称：公司下属全资子公司广东名城环境科技有限公司控股运
营中山市名城名德环保有限公司，占65%股权，主要负责中山市范围内的医疗废物的收集、运送
及处置。
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2025-04-30│参股券商 │关联度：☆☆☆☆
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截止2024-12-31,公司持有广发证券股份有限公司(10.55%)
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2025-04-30│财报高增长 │关联度：☆☆☆
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截止2025-03-31公司归属母公司净利润同比增长62.19%
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2025-03-27│固废处理 │关联度：☆☆☆
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公司固废板块以垃圾处理、环卫服务业务为主。
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2023-12-13│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2022-01-05│污水处理 │关联度：☆☆
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中山公用水务承担着中山市34%的污水处理任务
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2021-09-26│罗素中盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素中盘股标准
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2019-10-19│广东国资改革│关联度：☆☆☆
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公司实际控制人为中山市国有资产监督管理委员会。
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破净资产，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2025-06-20│低市净率 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2025-06-20,公司市净率(MRQ)为：0.73
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2025-06-20│破净资产 │关联度：☆☆☆☆
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截止2025-06-20公司收盘价相对于每股净资产跌幅：-26.88%
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2025-06-20│低市盈率 │关联度：☆☆☆
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截止2025-06-20,公司市盈率(TTM)为：9.59
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2025-06-20│高股息股 │关联度：☆☆☆
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截止2025-06-20,最新股息率为:5.03%
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2025-05-12│参股金融 │关联度：☆☆☆☆
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截止2024-12-31,公司持有广发证券股份有限公司(10.55%)
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2025-04-29│证金汇金持股│关联度：☆☆☆
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汇金持有2692.37万股(1.83%)
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2025-03-31│保险重仓 │关联度：☆☆☆
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截止2025-03-31,保险重仓持有4450.01万股(3.95亿元)
【3.事件驱动】
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2021-10-11│水务产品有望迎来“价值重塑”
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新修订的《城镇供水价格管理办法》及《城镇供水定价成本监审办法》于2021年10月1日起
施行，取代已经实施约20年的旧规则。
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2016-10-12│垃圾、污水处理等新项目强制应用PPP
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2016年10月12日消息，财政部发布《关于在公共服务领域深入推进政府和社会资本合作工作
的通知》，旨在统筹推进公共服务领域深化政府和社会资本合作（PPP）改革工作，提升我国公
共服务供给质量和效率，巩固和增强经济持续增长动力。
通知提出，进一步加大PPP模式推广应用力度。在中央财政给予支持的公共服务领域，可根
据行业特点和成熟度，探索开展两个“强制”试点。在垃圾处理、污水处理等公共服务领域，项
目一般有现金流，市场化程度较高，PPP模式运用较为广泛，操作相对成熟，各地新建项目要“
强制”应用PPP模式，中央财政将逐步减少并取消专项建设资金补助。在其他中央财政给予支持
的公共服务领域，对于有现金流、具备运营条件的项目，要“强制”实施PPP模式识别论证，鼓
励尝试运用PPP模式，注重项目运营，提高公共服务质量。
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2016-05-09│202个地市地下水超六成不合格
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2016年5月9日消息，国土资源部近日发布的最新数据显示，2015年，在全国202个地市级行
政区的5118个地下水监测点中，较差级和极差级的水质监测点占的比例超过60%，地下水水质状
况并不理想。
其中，水质呈极差级的监测点964个，占18.8%；水质呈较差级的监测点2174个，占42.5%。
而水质呈较好级的监测点236个，占4.6%；水质呈良好级的监测点1278个，占25.0%；水质呈优良
级的监测点466个，仅占监测点总数的9.1%。
据悉，水体污染影响工业生产、增大设备腐蚀、影响产品质量，甚至使生产不能进行下去。
水的污染，又影响人民生活，破坏生态，直接危害人的健康，损害很大。
分析认为，相关概念股中原环保、兴蓉环境、中山公用、创业环保、国中水务、碧水源等或
有望受益。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │公司主要从事环保水务、固废、新能源、工程建设等业务，拥有水务公司、│
│ │排水公司、北部公用、能源公司、公用工程等11家一级全资子公司，拥有广│
│ │发证券、中海广东等16家一级参、控股公司。 │
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│经营模式 │将固废业务作为未来新的增长极，重点发展固废业务，以投资并购方式拓展│
│ │固废业务市场，通过资本运作提升公司市值，形成投资建设运营一体化经营│
│ │模式。 │
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│行业地位 │多元化公用事业型上市公司 │
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│核心竞争力 │1.全链协同，多业融合构建生态化业务体系 │
│ │公司通过环保水务、固废处理、新能源三大主业与其它业务板块深度融合，│
│ │构建了“强链补链、资源共享”的生态服务体系。水务板块通过全市“供水│
│ │一盘棋”整合，实现规划－建设－运营全流程统一管理，形成规模效应与区│
│ │域集约化优势；固废处理依托本地市场深耕与跨区域拓展，协同环卫前端收│
│ │集与后端焚烧发电，形成资源循环闭环；新能源板块以分布式光伏为切入点│
│ │，联动Pre-REITs基金与资本运作，为技术转化和项目落地提供资金保障。 │
│ │工程板块凭借“双一级”资质，为其他业务提供全周期基础设施支持，实现│
│ │技术、人才与项目的跨板块流动。2024年，公司积极拓展多元化融资渠道，│
│ │优化融资结构，与多家金融机构建立了长期稳定的合作关系，分两次发行总│
│ │规模20亿元公司债券，连续刷新广东省历史上同评级、同期限信用债券最低│
│ │利率纪录。公司通过创新链、产业链、资金链、人才链驱动，强化产学研协│
│ │同，优化资源配置效率，形成从规划投资到运营维护的一体化服务能力，构│
│ │筑差异化竞争壁垒。 │
│ │2.创新驱动，打造技术研发与数字化转型高地 │
│ │中山公用以创新驱动为核心引擎，持续强化技术研发与数字化转型能力，构│
│ │筑差异化竞争优势。公司依托“双核双轮”战略框架，聚焦环境治理与资源│
│ │效率提升，构建了覆盖“1个国家级+3个省级”创新平台的多层级研发体系 │
│ │，并与中山大学、中国环科院等共建产学研一体化平台，形成“基础研究－│
│ │技术转化－产业应用”的创新生态链。在数字化转型方面，公司以“181数 │
│ │字公用”蓝图为核心，统筹推进智慧水务、智慧排水等十大领域数字化场景│
│ │建设，打通人、财、业务数据壁垒，并通过“221工程”实现人力资源管理 │
│ │、财务管控等全流程数字化升级，完成构建“一朵云、一个入口”的整体数│
│ │字化基础设施格局，提升运营效率与决策精准度。研发投入方面，拥有5家 │
│ │高新技术企业及4家专精特新企业。未来，公司将依托资本与科技“双轮” │
│ │驱动，深化创新要素集聚，加速新质生产力培育。 │
│ │3.深化改革，激发市场化机制与人才活力 │
│ │公司将深化市场化改革与人才效能提升深度融合，构建起适配高质量发展的│
│ │长效动能机制。公司以“三能机制”为牵引，打造“市场化选聘+契约化管 │
│ │理”的全周期管理体系，通过海选高管、职业经理人制度及OKR增量激励， │
│ │实现薪酬激励与战略贡献精准匹配。依托分层培养体系，系统推进“369鹰 │
│ │才计划”“飞鹰训练营”等人才工程，构建运营、技术、投资复合型人才梯│
│ │队，青年骨干成长周期显著缩短。改革实践中形成的“揭榜竞聘”“强制分│
│ │布”等特色机制，有效激活组织活力，相关经验入选广东省国企改革典型案│
│ │例。通过持续优化“能上能下、能增能减、能进能出”的动态管理，公司人│
│ │才密度与效能同步提升，支撑企业连续斩获广东省500强、“金圆桌奖”之 │
│ │董事会价值创造奖，为战略升级筑牢智力引擎。 │
│ │4.价值共创，构筑股东回报与治理效能新标杆 │
│ │公司高度重视股东回报，构建了“长期、稳定、可持续”的股东回报机制。│
│ │自2013年以来，公司累计现金分红达38.56亿元（含特别分红），年均分红 │
│ │比例超过30%。2024年，公司首次实施特别分红预案，进一步践行投资者回 │
│ │报承诺，强化股东权益保障。此外，公司ESG实践与投资回报深度融合，连 │
│ │续多年发布ESG报告，入选“中国ESG上市公司大湾区先锋50”“国有企业上│
│ │市公司ESG·先锋100”等榜单，通过社会责任履行提升长期股东价值。公司│
│ │以“内在价值提升+市场价值匹配”为主线，构建多层次市值管理框架，依 │
│ │托“战略协同的投融资体系”，设立环保并购基金、Pre-REITs新能源基金 │
│ │等工具，通过股权并购、资产证券化释放增长潜力。 │
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│经营指标 │2024年公司实现营业收入为567,817.87万元，同比增加47,915.42万元，增 │
│ │幅9.22%。 │
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│竞争对手 │中山市碧水蓝天水务有限公司、中山市古镇镇水务有限公司、中山市黄圃水│
│ │务有限公司、中山市南朗镇水务有限公司 │
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│品牌/专利/经│品牌：“水治理”与“香山+”多品牌战略实现超千条全渠道传播，ESG报告│
│营权 │连续获万得WindA级评级，斩获“中国上市公司ESG百强”等殊荣，治水项目│
│ │更获“广东省农村生活污水治理突出集体”称号，彰显国企生态建设标杆作│
│ │用。 │
│ │经营权：公司旗下北部公用持有中山市北部组团垃圾综合处理基地垃圾焚烧│
│ │发电厂及垃圾渗滤液处理厂特许经营权，设计年处理规模79.2万吨，服务覆│
│ │盖中山市8个镇区，形成稳定运营能力。 │
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│投资逻辑 │公司通过环保水务、固废处理、新能源三大主业与其它业务板块深度融合，│
│ │构建了“强链补链、资源共享”的生态服务体系。水务板块通过全市“供水│
│ │一盘棋”整合，实现规划－建设－运营全流程统一管理，形成规模效应与区│
│ │域集约化优势；固废处理依托本地市场深耕与跨区域拓展，协同环卫前端收│
│ │集与后端焚烧发电，形成资源循环闭环；新能源板块以分布式光伏为切入点│
│ │，联动Pre-REITs基金与资本运作，为技术转化和项目落地提供资金保障。 │
│ │工程板块凭借“双一级”资质，为其他业务提供全周期基础设施支持，实现│
│ │技术、人才与项目的跨板块流动。公司通过创新链、产业链、资 │
│ │金链、人才链驱动，强化产学研协同，优化资源配置效率，形成从规划投资│
│ │到运营维护的一体化服务能力，构筑差异化竞争壁垒。 │
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│消费群体 │污染治理、城镇供水用水、水质监测、城区排水管网管理、防洪除涝设施、│
│ │市政、房屋建筑、供排水管网建设、水处理工程、生态环境治理、电力工程│
│ │建设等 │
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│消费市场 │广东省、北京市、浙江省、湖南省、内蒙古 │
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│股权收购 │中山公用2014年1月27日公告，公司拟通过协议受让方式，以18815.25万元 │
│ │购买控股股东中汇集团全资子公司岐江集团，持有的中港客运联营有限公司│
│ │60%股权。公司购买中港客运股权，意味着公司将进入新的业务领域，水运 │
│ │客运领域属于公用事业领域的延伸，中港客运是中山市本地唯一一家开辟直│
│ │达香港客运航线，业务稳定、客源稳定的优质水运客运公司。 │
│ │收购环境卫生管理公司：中山公用2018年7月9日公告，公司拟以2.36亿元收│
│ │购广东名城环境科技股份有限公司（简称“名城科技”）95.50%股权。名城│
│ │科技所处行业为环境卫生管理行业，主要从事道路保洁、垃圾收运、垃圾处│
│ │置和污泥运输等业务。通过本次交易，更有利于公司实现“成为全国领先的│
│ │综合环境服务提供商”、以“环保+水务”为核心业务的战略目标。 │
│ │受让株洲金利亚100%股权：中山公用2022年8月29日公告，公司下属全资子 │
│ │公司中山公用环保产业投资有限公司与株洲市创志环保集团有限公司签署《│
│ │股权转让协议》，以59991.2125万元作为股权对价款受让株洲市金利亚环保│
│ │科技有限公司（简称“株洲金利亚”）100%股权。株洲金利亚项目特许经营│
│ │规模1700吨/天，已全部建成投运，规模较大，项目特许经营期剩余约23年 │
│ │，垃圾处理服务费单价73.6元/吨，具有较好的经济效益。本次投资对公司 │
│ │未来业绩有积极影响。 │
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│参股金融 │截至2012年半年报，公司持有广发证券股份有限公司11.60%股权，初始投资│
│ │金额为30000万元；持有广州农村商业银行股份有限公司500万股，持有其0.│
│ │06%股权，初始投资金额为1400万元。 │
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│对外投资 │中山公用2015年7月24日公告，公司拟以自有资金22亿港币在香港投资设立 │
│ │公用国际（香港）投资有限公司。全资子公司经营范围包括国际贸易、技术│
│ │合作、证券投资及其它项目投资。设立香港公司是实施公司发展战略的一项│
│ │重要举措，能够促进公司与国际市场的交流与合作，及时获取海外市场的最│
│ │新信息及项目机会，对公司未来发展具有重要意义。 │
│ │收购水务公司：中山公用2019年5月22日公告，公司全资子公司公用环投拟 │
│ │与西藏桑德水务有限公司（简称“西藏桑德”）签署《股权转让协议》，以│
│ │支付现金方式受让西藏桑德水务有限公司持有的兰溪桑德水务有限公司（简│
│ │称“兰溪桑德”）100%股权。本次股权转让完成后，兰溪桑德将成为公用环│
│ │投的全资子公司。标的股权的交易价格最终确定为18377.5983万元。经营范│
│ │围：城镇污水处理及城镇污水处理工程的设计、投资、建设、运营和维护。│
│ │公司为兰溪桑德贷款余额19200.00万元提供担保，担保期限至2027年8月30 │
│ │日。 │
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│行业竞争格局│目前，我国环保产业已经从过去的“治污”为主，迈入大力发展绿色低碳经│
│ │济的新篇章。环保产业应围绕着“加强生态文明建设，推进绿色低碳发展”│
│ │这一核心要求，深入践行绿水青山就是金山银山的理念，协同推进降碳、减│
│ │污、扩绿、增长，建设人与自然和谐共生的美丽中国。 │
│ │（一）环保水务行业 │
│ │2024年，环保水务行业在国家政策统筹与技术创新的协同驱动下，形成了水│
│ │资源系统治理、服务模式升级与产业生态重构的深度发展格局。通过强化水│
│ │资源刚性约束、推进基础设施智能化转型、完善城乡一体化服务体系，行业│
│ │逐步构建起覆盖“节水控源—高效处理—循环利用”的全链条管理体系，为│
│ │绿色低碳转型奠定了坚实基础。 │
│ │（二）固废行业 │
│ │2024年中国固废处理行业在政策支持、技术革新与市场扩容的多维度驱动下│
│ │，持续深化全链条治理体系。2024年，“无废城市”建设推动全链条治理升│
│ │级，工业与农业固废资源化提速，工业固废综合利用率持续提高，建筑垃圾│
│ │资源化率目标提升至30%。目前，环卫领域智能化与市场化特征凸显，智能 │
│ │化技术成为环卫行业提质增效的核心引擎。2024年，物联网、AI视觉设备和│
│ │无人驾驶清扫车等技术广泛应用，推动作业效率提升30%以上。 │
│ │（三）新能源行业 │
│ │目前，源网荷储一体化已成为新型电力系统构建的核心抓手。国家发展改革│
│ │委在2024年将源网荷储一体化和多能互补项目纳入新版《产业结构调整指导│
│ │目录》鼓励类范畴，推动虚拟电厂、需求响应等创新模式规模化应用。技术│
│ │层面，国家电网在多个省份试点分布式能源聚合调控，依托“云大物移智链│
│ │”技术实现资源灵活互动，初步构建“可观、可测、可调、可控”的智能化│
│ │管理体系。为提升系统调节能力，2024年全国新增配套储能装机同比提升45│
│ │%，多能互补示范项目在工业园区、城市微电网场景中加速落地。 │
│ │同时，碳排放双控制度与绿电交易市场改革为行业注入新动能。国务院办公│
│ │厅于2024年8月发布《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》，明确分三 │
│ │阶段推进碳排放强度与总量控制，将碳指标纳入国民经济规划。同期，全国│
│ │绿证核发量达47.34亿个，同比增长28.4倍，其中可交易绿证占比66.7%，绿│
│ │电交易规模突破4.46亿个，同比增长3.6倍。政策层面，《分布式光伏发电 │
│ │项目管理办法》修订版将绿证交易纳入管理体系，企业可通过余电交易获取│
│ │环境溢价收益，推动分布式光伏项目收益率提升3—5个百分点。 │
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│行业发展趋势│（一）环保水务行业 │
│ │2024年水务行业在政策精准施策与技术迭代升级的双重赋能下，正从规模扩│
│ │张转向内涵式发展。随着数字孪生、低碳工艺的深度应用，以及城乡服务均│
│ │等化、资源循环化战略的持续推进，行业有望在运营效率提升、服务模式创│
│ │新和生态价值实现等方面形成突破性进展。 │
│ │（二）固废行业 │
│ │2024年，技术创新驱动固废细分领域实现突破性进展，尤其在垃圾焚烧及环│
│ │卫产业链领域，核心技术迭代与智能化升级正成为行业高质量发展的核心引│
│ │擎。新一代机械炉排焚烧技术通过实时感知垃圾热值与成分，实现燃烧参数│
│ │自适应优化，抑制二噁英生成，显著提升燃烧效率与环保水平。高效汽轮发│
│ │电机组及热力循环系统的应用，将余热发电效率进一步提升，使得在同等垃│
│ │圾处理量下新增上网电量，进而实现经济效益与减碳能力的同步跃升。环卫│
│ │产业链的智能化升级同样成效显著，通过融合物联网、人工智能及5G技术，│
│ │构建“装备制造+智慧服务”全链条体系，新能源环卫车辆占比快速提升， │
│ │能耗与运维成本显著优化。 │
│ │（三）新能源行业 │
│ │2024年中国新能源行业在政策体系优化和技术创新突破的双重驱动下，持续│
│ │深化绿色低碳转型，各领域发展呈现新格局。分布式光伏领域迎来关键政策│
│ │调整，国家能源局于2024年1月修订发布《分布式光伏发电开发建设管理办 │
│ │法》，明确项目分类管理要求，将分布式光伏细分为自然人用户、非自然人│
│ │用户、一般工商业和大型工商业四类，并强化全生命周期监管。新政策提出│
│ │“四可”开发标准（可开发、可利用、可消纳、可调度），并允许电力现货│
│ │市场连续运行地区的大型工商业项目采用“自发自用+余电交易”模式参与 │
│ │市场，进一步激发灵活性。 │
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│行业政策法规│《节约用水条例》、《村镇供水工程技术规范》、《关于加快构建废弃物循│
│ │环利用体系的意见》、《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》、《推动│
│ │大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》、《固体废物分类与代码目录│
│ │》、《关于全面推进美丽中国建设的意见》、《产业结构调整指导目录》、│
│ │《关于深化智慧城市发展推进城市全域数字化转型的指导意见》、《分布式│
│ │光伏发电项目管理办法》、《分布式光伏发电开发建设管理办法》、《汽车│
│ │行业稳增长工作方案》、《智慧环卫系统建设标准》 │
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│公司发展战略│展望未来，公司将锚定2021-2026战略规划，以价值回归，链主企业，行业 │
│ │一流为导向，通过主业深耕、结构优化、动能创新、机制革新联动，全面塑│
│ │造竞争力。公司将聚焦“环境治理、绿色能源、民生服务、资本运作”等领│
│ │域，加速新质生产力与“公用生产力”融合发展，推动存量业务价值重构与│
│ │新兴业务生态构建，强化资本运作与科技创新的双轮驱动。通过产业链纵向│
│ │整合与横向协同，巩固行业资源配置主导权；依托ESG治理与数字化转型， │
│ │打造质量回报双提升标杆，为市值修复注入动能，构建具有引领性、可持续│
│ │的高质量发展格局。 │
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│公司日常经营│1.环保水务板块 │
│ │公司环保水务板块服务范围涵盖水污染治理、城镇供水用水、水质监测、城│
│ │区排水管网管理、防洪除涝设施等业务。报告期内，环保水务板块实现营业│
│ │收入14.38亿元，占营业收入比重为25.32%，同比增长7.43%。其中，供水业│
│ │务收入8.05亿元，同比增加11.60%；污水处理业务收入6.33亿元（含管网泵│
│ │站运维收入），同比增长2.55%。 │
│ │2.固废板块 │
│ │公司固废板块以垃圾处理、环卫服务为主，深耕本地市场，开拓外地业务。│
│ │固废板块实现营业收入7.63亿元，占营业收入比重为13.43%。其中，垃圾发│
│ │电业务收入3.64亿元，同比增加9.00%；环卫服务业务收入3.99亿元，同比 │
│ │增长63.48%。 │
│ │3.新能源板块 │
│ │新能源板块深入践行绿色发展战略，通过构建“产融融合”与“投建协同”│
│ │机制，构筑以基础资产和前沿技术为核心的“4+2+3”商业模式，即“光伏+│
│ │储能+充电桩+可控负荷”4大资产、“区域微网+虚拟电厂”2个核心技术平 │
│ │台、“电力交易+碳交易+资产交易”3大交易，引进集成安全性、美观性与 │
│ │安装便捷性优势的装配式光伏安装工艺，形成规模化业务拓展的核心竞争力│
│ │。新能源板块重点推进分布式光伏发电、光储充一体化业务，聚焦党政机关│
│ │、学校、医院等重点场景，成功落地“低碳工业园”“低碳政区”“低碳校│
│ │园”等示范标杆，构建多能互补、智慧协同的综合能源发展体系。截至2024│
│ │年12月31日，已与多家知名企业合作投建光伏电站，业务覆盖全国18个城市│
│ │，累计投运分布式光伏项目60余个，装机并网合同容量约250MW，其中2024 │
│ │年新增并网容量超过180MW，“光伏+”模式在污水处理厂、产业园区等多元│
│ │化场景的落地成效凸显。 │
│ │4.工程板块 │
│ │工程板块拥有市政公用工程施工总承包、建筑工程施工总承包“双一级”资│
│ │质，兼有电力工程、水利水电工程施工总承包二级资质，构建起涵盖市政工│
│ │程、房屋建筑工程、供排水管网建设、生态环境治理、电力工程等多元化业│
│ │务
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