热点题材☆ ◇000498 山东路桥 更新日期：2026-07-29◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:含可转债、高铁、水利建设、一带一路、PPP概念、智慧城市、腾讯概念、绿色电力、装配
建筑、中特估
风格:融资融券、低市净率、低市盈率、破净资产、高应收款
指数:无
【2.主题投资】
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2025-04-18│绿色电力 │关联度：☆☆
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公司新能源光伏产业主要从事多晶方锭、单晶提纯锭、组件环节的技术研发、制造以及销售
，并持有运营约350MW 的国内光伏电站和4.8MW 的海外光伏电站
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2023-05-05│中特估 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司为中特估概念股。
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2023-04-26│含可转债 │关联度：☆☆☆☆
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山路转债(127083)于2023-04-26上市
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2022-08-19│腾讯概念 │关联度：☆☆☆☆
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公司与腾讯公司签署战略合作协议：双方就新型基础设施建设、智慧高速建设运营等方面开
展深度合作。
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2022-06-06│水利建设 │关联度：☆☆☆
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子公司中工武大具有水利行业（灌溉排涝）专业甲级、水利行业乙级设计资质
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2022-03-22│高铁 │关联度：☆☆☆
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公司参建了鲁南高铁、潍莱高铁、郑济高铁等高铁项目
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2022-02-17│PPP概念 │关联度：☆☆☆
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山东路桥全资子公司山东省路桥集团有限公司被确定为连城县市政基础设施PPP项目预中标
单位，项目总投资约5.58亿元；2017年5月15日公告，全资子公司山东省路桥集团有限公司被确
定为新疆尼勒克县一公路工程PPP项目、一大桥工程PPP项目的潜在社会资本方，两项目投资额分
别为10.6亿元、2.51亿元。
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2022-01-27│装配式建筑 │关联度：☆☆☆
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公司拥有专业的子公司开展装配式建筑业务，2020年，新收购山东莱钢绿建公司，完善了建
筑钢结构产业链，加快做强做优钢结构建筑业务板块，为公司拓展装配式建筑领域奠定了基础。
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2021-10-29│智慧城市 │关联度：☆☆☆
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公司发布公告表示与深圳润联智慧科技签订智慧城市领域合作协议，具体包括智慧社区建设
和升级相关的智慧零售、智慧医疗、金融和支付、智慧建筑、智慧楼宇、智慧园区类产品及解决
方案、物联网应用、数据分析和应用等。
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2021-03-04│一带一路 │关联度：☆☆☆
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公司总部位于山东省济南市，主营业务：路桥工程施工和养护施工。2017年公司推进多元化
经营，采取以投资带动施工的方式做强施工主业，实现“一带一路”基础设施项目新突破，促进
公司跨越式发展。
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2023-12-13│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2021-09-26│罗素小盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素小盘股标准
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2019-08-27│山东自贸区 │关联度：☆☆☆
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公司注册地址：山东省济南市经五路330号
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破净资产，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2026-07-28│低市盈率 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2026-07-28,公司市盈率(TTM)为：3.55
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2026-07-28│低市净率 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2026-07-28,公司市净率(MRQ)为：0.46
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2026-07-28│破净资产 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2026-07-28公司收盘价相对于每股净资产跌幅：-54.44%
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2026-03-31│高应收款 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司最新报告期，应收账款为227.24亿
【3.事件驱动】
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2023-08-03│交通运输部将扩大交通有效投资
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交通运输部召开7月例行新闻发布会。交通运输部综合规划司副司长表示，今年以来，交通
运输经济运行呈现“持续恢复、整体好转”的特点，为推动经济回升向好提供了有力保障。下一
步，交通运输部将认真落实推动经济持续回升向好各项政策措施，切实保障物流供应链稳定畅通
，落实加快建设交通强国具体任务，深入推进全球交通合作，全力扩大交通有效投资。
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2023-05-12│交通部强调做好新阶段加快建设交通强国各项工作
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中共交通运输部党组召开会议。会议强调，要扎实落实《加快建设交通强国五年行动计划（
2023—2027年）》，扎实做好新阶段加快建设交通强国各项工作。要聚焦发挥重大项目牵引作用
，积极协调强化保障，着力扩大交通有效投资。要着力深化改革、扩大开放、创新驱动，把发挥
政策效力和激发经营主体活力结合起来，形成推动高质量发展的强大动力。
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2023-04-28│一季度交通运输固定资产投资同比增长13.3%
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一季度，完成交通固定资产投资7205亿元，同比增长13.3%，实现交通运输扩投资“开门红
”，为确保完成全年投资目标打下坚实基础，为推动经济运行整体好转提供了有力服务支撑。
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2023-04-03│《加快建设交通强国五年行动计划(2023—2027年)》印发
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日前，交通运输部、国家铁路局、中国民用航空局、国家邮政局、中国国家铁路集团有限公
司联合印发《加快建设交通强国五年行动计划（2023—2027年）》。《行动计划》确定的行动目
标是，到2027年，党的二十大关于交通运输工作部署得到全面贯彻落实，加快建设交通强国取得
阶段性成果，交通运输高质量发展取得新突破，“四个一流”建设成效显著，现代化综合交通运
输体系建设取得重大进展，“全国123出行交通圈”和“全球123快货物流圈”加速构建，有效服
务保障全面建设社会主义现代化国家开局起步。
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2022-04-21│两部门支持保险公司参与公路交通建设
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中国银保监会、交通运输部发布银行业保险业支持公路交通高质量发展的意见，支持保险公
司参与公路交通建设。充分发挥保险资金规模大、期限长、稳定性高的优势，鼓励保险机构通过
债权、股权、股债结合、资产支持计划和私募基金等形式，参与重大公路交通基础设施、新型交
通基础设施等项目建设。
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2019-09-10│工信部：尽快出台《建材行业智能制造三年行动计划（2020-2022年）》
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据工业和信息化部9月9日消息，9月6日，工业和信息化部原材料工业司联合装备工业司在北
京组织召开了《建材行业智能制造三年行动计划（2020-2022年）》（以下简称《行动计划》）
座谈会。地方工信部门、部属单位和高校、行业协会、科研院所、骨干企业、产业联盟等30家单
位近50位代表参加了会议。
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2019-01-10│地方政府专项债发行或加快 基建补短板成发力重点
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2019年1月9日召开的国务院常务会议提出，对经全国人大授权提前下达的1.39万亿元地方债
要尽快发行，优先用在建项目，支持规划内重大项目及解决政府项目拖欠等。广发证券认为，20
19年政府资金到位时间或早于预期，基建投资回暖的幅度和持续性或好于预期。基建补短板仍为
重要发力方向，中长期关注三条主线：基建前端设计公司，包括苏交科、中设集团等；基建央企
，包括中国铁建等；弹性较大的地方基建国企，包括四川路桥、山东路桥等。
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2019-01-02│地方新增债务限额提前下达 基建业融资环境望改善
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2019年1月1日消息，第十三届全国人民代表大会常务委员会第七次会议决定，在2019年3月
全国人民代表大会批准当年地方政府债务限额之前，授权国务院提前下达2019年地方政府新增一
般债务限额5800亿元、新增专项债务限额8100亿元，合计13900亿元。华泰证券认为，人大授权
国务院提前下达2019年地方债新增限额1.39万亿元，基建融资改善进度或超预期。公司方面，山
东路桥、新疆交主营路桥施工业务，苏交科为工程咨询业务龙头。
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2018-10-26│前三季高速公路投资同比增12% 基建行业受关注
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2018年10月25日交通部下午在新闻发布会上通报，今年前三季度，交通固定资产投资完成2.
28万亿元，同比增长1.4%。其中，高速公路完成投资7026亿元，同比增长12.0%。此前交通部在9
月份例行新闻发布会透露，《关于加大交通基础设施补短板力度的工作方案（2018-2020年）》
将于近期印发。在交通基础设施补短板工程的推动下，基建投资有望回升，铁路基建等行业订单
有望进一步释放。
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2017-08-18│发改委将抓紧实施第三批混改试点
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发改委政策研究室副主任兼新闻发言人孟玮18日在发布会上表示，将抓紧实施第三批混改试
点，指导制定和批复试点方案。在第三批混改试点中，除了继续选择部分中央企业纳入试点范围
外，还根据地方申请，遴选一部分地方国有企业纳入试点。
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2016-12-27│2017年PPP迎落地高峰期
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2016年12月27日消息，截至目前，国家发改委已推介了三批PPP项目，总规模达6.37万亿元
。有关专家表示，在今年10月份政策轮番出台的背景下，无论是项目总量还是签约项目均持续增
长。截至10月末，全国PPP综合信息平台入库项目10685个，总投资额为12.73万亿元。中国式PPP
迎来了跨越式发展。从数据可以看出，在不到三年的时间内中国已成为世界上最大的PPP市场。
预计2017年PPP项目落地规模或达3.8万亿元，将迎来落地高峰期。
相关概念股：葛洲坝、山东路桥、隧道股份、岳阳林纸、津膜科技、尚荣医疗、和佳股份、
威创股份、秀强股份、中泰桥梁、新南洋、世纪鼎利、宜华健康、双箭股份、新华锦、南京新百
等。
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2016-11-28│环渤海高铁研究方案获原则通过
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2016年11月28日从烟台市发改委获悉，环渤海高铁研究方案已获得原则通过，山东省明确设
计时速按照350公里考虑，计划投资600多亿元。据中证报11月28日消息，针对环渤海高铁项目的
推进情况，近日烟台市发改委公开回复称，9月上旬，研究单位向山东省发改委进行了项目预可
行性研究成果汇报，研究方案获得原则通过。
相关概念股：特锐德、通裕重工、山东高速、山东路桥、山推股份等。
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2016-09-23│第三批PPP投资超万亿
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2016年9月22日消息，目前第三批PPP示范项目正在财政部走会签程序，业内人士预计在国庆
节前后发布。
今年6月，财政部会同教育部等二十部委联合启动第三批PPP示范项目申报筛选工作，旨在尽
早形成一批可复制、可推广的实施范例，助推更多PPP项目落地实施。截至7月25日，财政部共收
到各地申报项目1070个，项目计划总投资约2.2万亿元，涉及能源、交通运输、水利、环境保护
、养老、旅游等公共服务领域。
华安证券认为，长期来看，PPP助推地方稀释债务风险、稳定经济增长的逻辑不变；中央政
策确立行业趋势，后续政策将不断助推环保板块。短期来看，在当前稳健的货币政策和积极的财
政政策下，PPP有望成为撬动财政的支点；发改委新推介2.14万亿元传统基础设施PPP项目，结合
后续9月底财政部PPP项目库三季报出炉以及10月上市公司三季报披露，PPP有望持续在环保产业
发力。
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2016-08-31│PPP顶层设计渐明
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国家发改委2016年8月30日发布《做好传统基础设施领域政府和社会资本合作工作的通知》
。通知提出，要构建PPP项目多元化退出机制，通过股权转让、资产证券化等方式，丰富PPP项目
投资退出渠道；鼓励金融机构通过债权、股权、资产支持计划等多种方式，支持基础设施PPP项
目建设；鼓励和引导民营企业、外资企业参与PPP项目。
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2016-03-31│山东印发省属国企发展混合所有制意见
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据山东省新闻办官方微博“山东发布”消息，2016年3月31日，山东省政府新闻办召开新闻
发布会，邀请山东省国资委党委副书记时民，省国资委副主任、新闻发言人樊军，省国资委副主
任邵泽武，省国资委副巡视员李现实对山东省委、省政府日前印发的《关于省属国有企业发展混
合所有制经济的意见》深入解读。
3月16日，山东省委办公厅、省政府办公厅印发了《山东省属国有企业发展混合所有制经济
的意见》。意见提出，除省政府根据国家规定和山东省经济社会发展战略明确需要保持国有全资
的省属国有企业外，其他省属国有企业稳妥有序发展混合所有制经济，切实转换经营机制，放大
国有资本功能，提高国有资本配置和运行效率，实现各种所有制资本取长补短、相互促进、共同
发展。
齐鲁证券认为，资产证券化率提升+转型升级是山东国资整合的新动向。山东多家国有控股
集团旗下有多家上市公司，如潍柴控股下有4家上市公司、华鲁控股有3家、山钢集团有3家、鲁
商集团有2家，这些同一集团下的公司产业相同、相近或属于同一产业链上下游，少数上市公司
资产本身无存续上市资格的必要，适当整合可让渡部分壳资源；同时在新闻出版、金融保险、文
化旅游、交运服务等领域又存在一批亟待实现上市的优质企业，若能在上述众多上市公司中能腾
出来适宜的壳资源，在目前股价较低、市值较低的条件下推进资产证券化有利于顺利实现资产并
购和借壳上市。建议关注：山东高速、山东路桥、鲁抗医药、鲁银投资、潍柴重机、华鲁恒升、
鲁西化工、山推股份、山东章鼓等。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │山东路桥始建于1948年，2012年于深交所上市。证券简称：山东路桥，证券│
│ │代码：000498。 │
│ │作为世界500强山东高速集团旗下6家上市公司之一，目前，山东路桥已发展│
│ │成为资产总额近1500亿元、营业收入过700亿元、利润总额超35亿元的上市 │
│ │集团企业。 │
│ │公司拥有公路、市政工程“三特三甲”资质，建筑工程、水利水电工程、电│
│ │力工程施工总承包一级，桥梁、交通安全设施、钢结构、环保工程专业承包│
│ │一级等资质，同时拥有工程勘察、测绘、设计、监理、咨询甲级等资质，具│
│ │有对外援助成套项目总承包企业资格。拥有各级研发平台42家，1个国家级 │
│ │平台，21个省部级科研平台，其中省级企业技术中心9家，省行业重点实验 │
│ │室和行业研发中心9家，博士后创新实践基地4家。 │
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│产品业务 │报告期内，公司工程施工项目的主要业务模式包括工程承包合同模式和融资│
│ │合同模式。 │
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│经营模式 │报告期内，公司工程施工项目的主要业务模式包括工程承包合同模式和融资│
│ │合同模式。 │
│ │工程承包合同模式是指通过投标或其他方式承揽施工业务，与发包人签订工│
│ │程承包合同，负责合同内工程的全部施工任务，向发包人提供施工服务，包│
│ │括向项目业主提供施工总承包服务和向其他工程施工总承包方提供工程专业│
│ │分包服务等。发包人根据合同约定时间和比例支付工程进度款，办理工程交│
│ │（竣）工验收手续，工程竣工结算后支付剩余工程款，按合同约定返还工程│
│ │质保金或保留金。 │
│ │融资合同模式是指公司通过招投标等合规方式向发包人提供工程施工和融资│
│ │服务，公司负责工程建设施工，同时为发包人提供项目融资，通过项目运营│
│ │收入或业主回购收回投资。报告期内，公司涉及的融资合同模式主要为入股│
│ │施工一体化、投资施工一体化和PPP(即政府和社会资本合作项目)项目等。 │
│ │入股施工一体化是指作为施工单位或建设单位，入股项目公司参与施工项目│
│ │投资，并承担项目施工任务和/或运营任务（含投建营全流程运营）的项目 │
│ │模式，该模式下公司按合同约定获得施工收益、投资收益及/或相应的运营 │
│ │收益。投资施工一体化是公司作为施工单位，自行或指定合作方认购业主指│
│ │定的基金份额参与项目投资，并承担项目施工任务的模式，该模式下公司按│
│ │合同约定获得施工收益、投资收益等。PPP项目是指公司通过与政府、其他 │
│ │社会资本合作，参与公共基础设施的投资、融资、建设与运营，运营期内，│
│ │公司通过使用者付费或政府购买服务方式获取投资回报及收回投资成本。根│
│ │据2023年11月《国务院办公厅转发国家发展改革委、财政部〈关于规范实施│
│ │政府和社会资本合作新机制的指导意见〉的通知》（国办函〔2023〕115号 │
│ │），政府和社会资本合作项目聚焦使用者付费。 │
│ │工程承包合同模式中，公司收入为向发包人提供施工服务而按期收到的工程│
│ │款，在工程管理、成本控制、合同变更等方面存在风险。融资合同模式中，│
│ │公司收入除施工收入外，在公司自行出资的情况下另取得按合同约定的投资│
│ │收益、运营收益（如有），该模式中，PPP项目存在政策和合同变更风险、 │
│ │融资和成本管控风险、运营维护风险等；入股施工或投资施工一体化项目存│
│ │在融资风险、合同变更风险、运营风险或退出风险等。报告期内，公司紧跟│
│ │国家政策，创新商业模式，多元化经营，主要业务模式未发生重大变化。 │
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│核心竞争力 │（一）技术优势 │
│ │公司持续完善核心技术体系，在复杂工程攻坚、成果转化及海外技术应用等│
│ │方面形成显著优势。一是研发平台与创新主体梯次发展。拥有各级研发平台│
│ │45家（其中国家级1家、省级23家），高新技术企业15家，报告期内新增科 │
│ │技型中小企业5家，获批省级技术创新中心1家。二是复杂工程攻坚能力突出│
│ │。聚焦超大型、高难度工程施工技术瓶颈，成功攻克世界首例UHPC-钢箱叠 │
│ │合梁悬臂安装、UHPC护栏智能化生产、“零碳”智慧养护等一批关键核心技│
│ │术。在庆章高速黄河特大桥建设中，针对世界首例UHPC-钢箱叠合梁结构自 │
│ │主研发专用悬臂安装设备，有效破解关键施工难题，创下“世界最大跨径连│
│ │续梁桥”等三项世界之最，相关技术成果在重难点工程中得到规模化应用。│
│ │三是产学研转化成效显著。报告期内，获批研发项目51项，完成科技成果评│
│ │价38项，其中国际领先5项、国际先进17项，核心成果应用于济潍高速、潍 │
│ │坊至青岛公路等工程，有效降低安全风险与运营成本。四是海外技术竞争力│
│ │提升。援黑山塔拉河大桥项目“修旧如旧”保留历史风貌，匈塞铁路实现中│
│ │国技术与欧盟铁路规范成功对接，获得国内外铁路建设龙头企业认可。五是│
│ │创新成果丰硕。 │
│ │（二）装备优势 │
│ │公司装备基础雄厚，在高端装备制造、“互联网+”数字化管理、关键技术 │
│ │创新及装备出海等方面形成显著优势。截至报告期末，20万元以上设备4,68│
│ │8台（套）、原值39.77亿元，200万元以上设备366台（套）、原值16.11亿 │
│ │元。一是高端装备制造动能加快形成。 │
│ │（三）人才优势 │
│ │公司深入实施人才强企战略，拥有大批经验丰富的施工技术人才和项目管理│
│ │人才，在精准引才、梯队建设、全周期培养等方面形成显著优势。一是精准│
│ │引才与产学研融合成效显著。校园招聘与社会招聘双向发力，深化与北京交│
│ │通大学、长安大学等高校合作，共建就业实习及产学研基地，通过订单式联│
│ │合培养推动人才链、创新链、产业链对接。 │
│ │（四）管理优势 │
│ │持续优化的经营开发管理。公司坚持“交通基础设施建设、城市基础设施建│
│ │设”双核引领，构建“立足山东、辐射全国、拓展海外”的市场格局，报告│
│ │期内实现中标额1040.41亿元。一是市场布局完善。公司立足山东核心区域 │
│ │，深度参与省内高速公路网建设，持续巩固区域龙头地位。积极拓展全国重│
│ │点城市群、重点区域市场，聚焦河南、江苏、浙江、湖北、新疆等重点区域│
│ │，形成覆盖广泛、多点支撑的全国化业务布局，市场竞争力与行业影响力持│
│ │续提升。 │
│ │（五）资质优势 │
│ │领先的资质优势。公司为公路工程、市政工程施工、设计“三特三甲”资质│
│ │企业，拥有公路工程施工总承包特级、市政公用工程施工总承包特级，工程│
│ │设计公路行业甲级、市政行业甲级资质。公司拥有施工、设计、勘察、监理│
│ │、养护等各类型资质，包括建筑工程、电力工程施工总承包壹级；公路路基│
│ │工程、公路路面工程、桥梁工程、钢结构工程、公路交通工程（公路安全设│
│ │施）、建筑装修装饰工程、建筑机电安装、环保工程、城市道路照明专业承│
│ │包壹级；工程设计市政行业（轨道交通工程）专业甲级、水利行业（灌溉排│
│ │涝、河道整治）专业甲级；工程勘察工程测量专业甲级、工程勘察专业类岩│
│ │土工程（勘察）甲级；房屋建筑工程监理甲级、市政公用工程监理甲级；公│
│ │路养护作业单位隧道甲级、路基路面甲级、桥梁甲级、交通安全设施等资质│
│ │。同时具有对外援助成套项目总承包企业资格，业务竞标能力和工程承揽能│
│ │力强。 │
│ │（六）品牌优势 │
│ │信得过的“山东路桥”品牌优势。近年来，公司先后参与了全国三十余个省│
│ │市自治区和几十个国家的重点工程建设，用一流的质量树立了良好的品牌形│
│ │象，实现“干一项工程、树一座丰碑、赢一方市场”。 │
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│经营指标 │2025年度，公司实现营业收入685.68亿元，同比下降3.90%；发生营业成本5│
│ │87.22亿元，同比下降5.18%；实现利润总额38.23亿元，同比增长4.51%；实│
│ │现归属于母公司所有者的净利润22.27亿元，同比下降4.12%；期间费用合计│
│ │发生44.22亿元，同比下降3.57%；经营活动产生的现金流量净额2.57亿元，│
│ │同比增加105%；研发投入21.30亿元，同比下降3.79%。 │
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│竞争对手 │清水建设株式会社、Shimizu公司 │
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│品牌/专利/经│专利：报告期内获省部级科技奖9项，累计266项；累计制修订标准121项（ │
│营权 │国标16项）；累计拥有国家及省部级工法312项、有效授权专利2,962项（发│
│ │明专利597项）。 │
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│核心风险 │行业风险；经营风险，工程施工周期的风险、材料价格上涨风险、市场竞争│
│ │的风险、安全生产风险。 │
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│投资逻辑 │公司建设足迹遍布全国三十四个省市及自治区和全球四十四个国家，在行业│
│ │内树立了信得过的“山东路桥”品牌形象。公司拥有一流的施工技术、领先│
│ │的资质优势、雄厚的装备优势和人才优势，施工管理全面有效，是行业内少│
│ │数综合竞争力较强且具备品牌知名度和市场影响力的施工企业。 │
│ │公司具有多年路桥项目承揽、施工的业务经验，具备科研、设计、施工、养│
│ │护、投融资等完善的业务体系和管理体系，是全领域、全产业链的工程建设│
│ │服务商。公司业务涵盖公路、桥梁、隧道、铁路、市政、产业园区、轨道交│
│ │通、养护等施工领域，创下诸多“国内之最”“国际一流”品质工程，先后│
│ │荣获鲁班奖、国家优质工程金奖、詹天佑奖、全球道路成就奖等国家级、世│
│ │界级荣誉，综合实力位居全国同行业前列，是山东省公路建设行业的主力军│
│ │。 │
│ │信得过的“山东路桥”品牌优势。近年来，公司先后参与了全国三十余个省│
│ │市自治区和几十个国家的重点工程建设，用一流的质量树立了良好的品牌形│
│ │象，实现“干一项工程、树一座丰碑、赢一方市场”。公司先后荣获全国文│
│ │明单位、全国守合同重信用企业、全国建筑业诚信企业、中国桥梁建设十大│
│ │优秀团队、全国企业文化建设先进单位、国家级“青年文明号”、科技创新│
│ │领军企业、山东省五一劳动奖状、山东省工人先锋号、山东交通工匠、山东│
│ │省优秀市政工程施工企业等称号，入选ENR全球最大250家承包商，享有较高│
│ │的行业知名度和社会影响力。 │
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│消费群体 │公路、铁路等传统交通基础设施建设市场，市政工程、轨道交通、园区建设│
│ │、地下管廊、海绵城市、智慧城市等城市基础设施建设市场 │
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│消费市场 │华北地区、东北地区、华东地区、中南地区、西南地区、西北地区、海外地│
│ │区 │
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│主营业务 │路桥工程施工业务；公路养护工程施工业务 │
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│主要产品 │路桥工程施工、路桥养护施工、商品混凝土加工及材料销售、工程设计咨询│
│ │、周转材料、设备租赁及其他 │
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│行业竞争格局│（1）国内竞争对手 │
│ │我国公路建设市场参与者高度分散，竞争激烈。据中国建筑业协会数据，截│
│ │至2025年底，全国共有建筑业企业168,222个，同比增长0.21%。公司面临较│
│ │大的外部竞争压力。目前国内从事路桥工程施工的企业，按照所有制性质和│
│ │规模划分，主要可分为以下三类： │
│ │①大型、全国性建筑企业：如中国交通建设股份有限公司、中国铁建股份有│
│ │限公司、中国中铁股份有限公司、中国电力建设股份有限公司、中国建筑股│
│ │份有限公司等央企及旗下从事公路工程施工的企业。 │
│ │②各省、市、自治区国有或股份制从事公路工程施工的企业，如四川路桥建│
│ │设集团股份有限公司、龙建路桥股份有限公司、湖南路桥建设集团有限责任│
│ │公司等，该类企业具有良好的地方公共关系，同时具有较强的规模优势、明│
│ │显的技术优势和丰富的业务经验。 │
│ │③以民营企业为代表的公路工程施工企业，如成都市路桥工程股份有限公司│
│ │等，此类企业往往以中小规模居多。（2）国外竞争对手 │
│ │在国外市场上，公司面临的竞争对手可分为三类：一是国际知名的工程承包│
│ │商、跨国公司；二是国内走出去的央企建筑企业；三是项目所在地区本土的│
│ │工程承包商。 │
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│行业发展趋势│2026年，是“十五五”规划开局之年，行业发展由大规模增量扩张转向以做│
│ │优增量、提质存量为主导的内涵式发展。 │
│ │（1）交通基础设施建设行业发展趋势 │
│ │①全国市场行业发展趋势 │
│ │党的十九大提出建设交通强国，党的二十大提出加快建设交通强国，党中央│
│ │、国务院先后印发《交通强国建设纲要》《国家综合立体交通网规划纲要》│
│ │，进一步完善了顶层设计。 │
│ │（2）城市片区综合开发市场发展趋势 │
│ │根据国家宏观发展相关政策，城市化进程市场空间广阔。未来，公司会紧抓│
│ │乡村振兴、片区综合开发市场机遇，带动公司施工主业发展。 │
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│行业政策法规│《建筑业企业资质管理规定》、《国民经济和社会发展第十五个五年规划纲│
│ │要》、《工程建设施工企业质量管理规范》、《山东省“十四五”综合交通│
│ │运输发展规划》、《交通强国建设纲要》、《质量管理体系要求》、《国家│
│ │综合立体交通网规划纲要》、《条例》、《山东高速路桥集团股份有限公司│
│ │估值提升计划》、《农村公路条例》、《国务院办公厅转发国家发展改革委│
│ │、财政部〈关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见〉的通知》│
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│公司发展战略│公司以提质增效为中心，以改革创新和转型发展为主线，以交通基础设施建│
│ │设和城市片区综合开发为“双核引领”，以生产经营和资本运作为“双轮驱│
│ │动”，推进业务领域、产业链、区域布局“三维升级”，以良好的经营业绩│
│ │回报股东和社会。 │
│ │1.以交通基础设施建设和城市片区综合开发为“双核引领” │
│ │发挥施工核心优势，带动产业链上下游业务发展，巩固公路、铁路等传统交│
│ │通基础设施建设市场，积极开发市政工程、轨道交通、园区建设、地下管廊│
│ │、海绵城市、智慧城市等城市基础设施建设市场，打造城市片区综合开发业│
│ │务品牌，引领公司业务向产业链高附加值环节转型、向细分业务领域拓展，│
│ │不断完善产业结构，培育新的经济增长点，持续提升综合竞争实力和可持续│
│ │发展能力。 │
│ │2.以生产经营和资本运作为“双轮驱动” │
│ │强化创新引领、市场拓展、成本管控、深化改革，提升生产经营水平和盈利│
│ │能力；通过固底板、补短板、强弱项、拓市场，驱动公司向多业务领域、多│
│ │产业链维度拓展。通过生产经营促进产业布局、规模扩张和业绩提升，通过│
│ │资本运作促进投资并购、多元融资和价值提升，实现良性循环、健康发展。│
│ │3.业务领域、产业链、区域布局全方位升级 │
│ │通过业务领域、产业链、区域布局全方位的转型升级实现公司的高质量发展│
│ │。一是业务领域升级，从传统路桥施工向城市片区综合开发、轨道交通、水│
│ │利港航以及生态保护等全业务领域拓展升级。二是产业链升级，供应链上从│
│ │主营业务的施工向新材料、新装备等延伸升级；价值链上由传统的施工承包│
│ │商向工程投资建设服务商升级。三是区域布局升级，在立足山东的基础上，│
│ │深耕省外核心区域，辐射全国和走向境外，实现全区域扩张。 │
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│公司日常经营│2025年公司实现中标额1040.41亿元，同比增长13.73%。实现营业收入685.6│
│ │8亿元，同比下降3.90%；实现利润总额38.23亿元，同比增加4.51%；实现归│
│ │属于母公司所有者的净利润22.27亿元，同比减少4.12%。截至2025年12月末│
│ │，公司资产总额1823.63亿元，较年初增长11.63%；负债1395.25亿元，较年│
│ │初增长9.02%；归属于上市公司股东的所有者权益263.05亿元，较年初增长8│
│ │.23%。 │
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│公司经营计划│2025年公司实现营业收入685.68亿元，与预算数740.20亿元相比降低了7.37│
│ │%；实现净利润33.41亿元，与预算数31.30亿元相比增长了6.74%。 │
│ │2026年公司业绩预算中营业收入与上年基本持平、净利润略有下降，主要由│
│ │于建筑施工行业竞争加剧。根据公司发展战略、现有市场布局及化债等宏观│
│ │经济政策，2026年公司将继续巩固“交通”“城市”等优势主业，增强“进│
│ │城”、“出海”力度，全力培育“施工+”产业发展新引擎、激活发展新动 │
│ │能；注重精益管理，降成本、提效能；积极拓宽融资渠道，通过发行公司债│
│ │券、使用银行间市场债务融资工具、并表信托、应付账款ABS、向金融机构 │
│ │借款等多种方式满足公司资金需求，加强“两金”清收，控好杠杆红线，为│
│ │公司经营管理提供资金保障。 │
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│公司资金需求│2025年，将通过发行公司债券、使用银行间市场债务融资工具、并表信托、│
│ │应付账款ABS、向金融机构借款等多种方式满足公司资金需求。 │
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│可能面对风险│1.可能面临的风险 │
│ │（1）行业风险 │
│ │公司所属行业为土木工程建筑业。经济周期的变化与行业发展密切相关，国│
│ │民经济运行状况，城市化进程发展等因素都会直接传导至土木工程建筑业。│
│ │同时，公司所从事的路桥工程施工和养护施工业务主要依赖于山东省内及全│
│ │国其他地区交通基础设施的固定资产投资规模，基础设施投资规模对公司业│
│ │务发展有较大影响。 │
│ │（2）工程施工周期风险 │
│ │工程施工项目可能受到工程设计发生变更、工程款项不能及时到位、交通供│
│ │电供水限制、征地拆迁及恶劣天气等因素的影响，导致工程进度无法按合同│
│ │约定进行，存在工程不能按期建成交付的风险，影响公司的经营业绩和信誉│
│ │。 │
│ │（3）材料价格上涨风险 │
│ │公司使用的大宗材料主要包括沥青、混凝土和钢材。由于路桥工程施工周期│
│ │较长，该等大宗材料的价格上涨将直接导致施工成本的增加，使实际施工成│
│ │本与工程预算出现差异，影响公司经营业绩。 │
│ │（4）市场竞争风险 │
│ │国内路桥工程施工市场竞争日趋激烈，除了特大型、全国性建筑企业和各省│
│ │、市、自治区国有或股份制从事公路工程施工的企业以外，民营企业为代表│
│ │的公路工程施工企业不断增加，市场处于完全竞争状态。 │
│ │（5）安全生产风险 │
│ │路桥工程施工过程中，由于生产指挥不当或员工操作失误，可能导致机械设│
│ │备损坏或人员伤害；施工设计中对安全风险考虑不充分，可能导致施工过程│
│ │发生事故；施工机械设备如处于不良的使用运行状态，可能导致安全事故的│
│ │发生；施工现场经常处于露天或高空环境，周边的地质状况可能较为复杂，│
│ │如不能做好相应防护，可能发生人员伤害或财产损失。 │
│ │（6）工程项目分包风险 │
│ │公司作为施工总承包项目的总承包方，在项目的执行中，可以依法将所承包│
│ │工程中的部分工作分包给具有相应资质的企业，分包企业按照分包合同的约│
│ │定对公司负责，而公司需要对分包企业的工作成果向业主负责。如果公司分│
│ │包方式不当或对分包商监管不力，可能引发安全、质量事故和经济纠纷，对│
│ │公司的工程质量、成本和经济效益产生影响，存在工程分包风险。 │
│ │（7）环境保护风险 │
│ │公司业务范围内的工程施工及管理行为，受到国家环境、能源相关法律法规│
│ │及行业标准、地方标准的约束，企业生产经营活动存在能耗较高的风险、对│
│ │环境造成污染的风险及潜在触犯法律法规的风险。随着国家环保政策持续趋│
│ │严，企业环境和能源管理行为直接影响到信用等级、评优创先、投标、融资│
│ │等活动。 │
│ │（8）海外业务风险 │
│ │公司在开展国内市场的同时开展海外市场业务，如海外政治、经济环境发生│
│ │变化及汇率波动，将对公司海外业务开展带来风险。公司存在如阿尔及利亚│
│ │、安哥拉、越南、孟加拉等境外施工项目，承受的外汇风险主要与境外项目│
│ │所持有的外币资金和债权债务有关，汇率变动将会对上述资产价值产生影响│
│ │。公司将密切关注汇率变动对公司的影响。 │
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│重大合同 │山东路桥2017年8月16日公告，公司全资子公司路桥集团与中国葛洲坝集团 │
│ │股份有限公司组成的联合体与发包方山东高速枣菏公路有限公司签订了《日│
│ │照（岚山）至菏泽公路枣庄至菏泽段工程施工合同协议书》，联合体施工合│
│ │同总金额为976754.5164万元，路桥集团的施工份额约为中标合同金额的25%│
│ │，即24亿元，占公司2016年经审计营业收入的30%。合同工期为40个月。 │
│ │山东路桥2017年8月16日公告，公司二级子公司鲁桥建设公司与中国葛洲坝 │
│ │集团第五工程有限公司组成的联合体与发包方山东高速济泰东线公路有限公│
│ │司签订了《济南至泰安高速公路工程施工合同协议书》，联合体施工合同总│
│ │金额为623317.7579万元，其中路桥集团的施工份额约为中标合同金额的25%│
│ │，即16亿元，占公司2016年经审计营业收入的19%。合同工期为42个月。 │
│ │山东路桥2017年8月16日公告，公司全资子公司路桥集团与中国葛洲坝集团 │
│ │股份有限公司组成的联合体与发包方山东高速巨单公路有限公司签订了《国│
│ │家高速德上线巨野至单县（鲁皖界）段工程施工合同协议书》，联合体施工│
│ │合同总金额为485581.349万元，其中路桥集团施工份额约为中标合同金额的│
│ │25%，即12亿元，占公司2016年经审计营业收入的15%。工期为36个月。 │
│ │山东路桥2017年8月28日公告，公司全资子公司路桥集团与发包人四川攀西 │
│ │高速公路开发股份有限公司签订了泸沽至黄联关高速公路加宽改造工程漫水│
│ │湾至黄联关段土建施工TJl标段项目工程合同，合同金额75317.0002万元， │
│ │占公司2016年度经审计的营业收入的9.24%。项目工期为30个月。 │
│ │山东路桥2018年6月8日公告，公司全资子公司路桥集团与京沪高速公路莱芜│
│ │至临沂（鲁苏界）段改扩建工程第二标段项目承包人齐鲁交发签署了合同协│
│ │议书，合同价269580.80万元，占公司2017年度经审计的营业收入的21.77% │
│ │。合同工期为1218天。 │
│ │山东路桥2020年6月11日公告，公司二级子公司公路桥梁公司与一级子公司 │
│ │路桥集团组成的联合体与山东高速济微公路（济宁）有限公司签署了项目施│
│ │工标段《济南至微山公路济宁新机场至枣菏高速段工程施工标段合同协议书│
│ │》，签约合同价为529587.4080万元。项目施工中标价约占公司2019年度经 │
│ │审计营收22.77%。项目工期为36个月，若项目顺利实施，将对公司的经营业│
│ │绩产生积极影响。 │
│ │山东路桥2020年11月27日公告，公司子公司路桥集团、山东鲁桥建设有限公│
│ │司（简称“鲁桥建设”）、山东省公路桥梁建设有限公司（简称“公路桥梁│
│ │”）、山东省高速路桥养护有限公司（简称“养护公司”）分别以独立中标│
│ │或组成联合体中标的方式被确定为潍坊至青岛公路及连接线工程施工三至六│
│ │标段中标人，各子公司合计获得项目各标段中标价约为630716.2165万元， │
│ │约占公司2019年度经审计营业收入的27.12%，若项目顺利实施，将对公司的│
│ │经营业绩产生积极影响。 │
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│PPP项目 │预中标高速施工改扩建项目：山东路桥2019年4月23日公告，公司一级子公 │
│ │司路桥集团成为京台高速公路德州（鲁冀界)至齐河段改扩建工程项目施工 │
│ │二标段（JTSG-2）的第一中标候选人，中标价为167148.4434万元；二级子 │
│ │公司公路桥梁与四川公路桥梁建设集团有限公司组成的联合体成为京台高速│
│ │公路德州（鲁冀界)至齐河段改扩建工程项目施工三标段（JTSG-3）的第一 │
│ │中标候选人，中标价为221217.3587万元。预计路桥集团与公路桥梁合计承 │
│ │担的工程量之预期中标价不少于29亿元，约占公司2018年度经审计营业收入│
│ │的19.64%。 │
│ │中标公路施工项目：山东路桥2019年4月25日公告，公司一级子公司路桥集 │
│ │团和二级子公司鲁桥建设被山东高速集团确定为台高速公路泰安至枣庄(鲁 │
│ │苏界)段改扩建工程项目主体工程施工第四标段（TZSG-4）与施工第五标段 │
│ │（TZSG-5）中标单位。中标金额合计6281167332.68元，占公司2018年度经 │
│ │审计营业收入的42.53%。 │
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│项目中标 │中标兄弟公司125亿元工程项目:山东路桥2020年7月6日公告，公司子公司路│
│ │桥集团作为牵头方与中铁十四局集团有限公司（简称“中铁十四局”）等组│
│ │成的联合体被确定为济南绕城高速公路二环线西环段工程设计施工总承包项│
│ │目一标段（DXH-SJSG）第一中标候选人。中标标价1255171.00万元。若顺利│
│ │实施，将对公司的经营业绩产生积极影响。项目建设总工期42个月。 │
│ │中标63.07亿元潍坊至青岛公路及连接线工程项目:山东路桥2020年7月20日 │
│ │公告，公司部分子公司分别收到山东高速建设管理集团有限公司发出的《中│
│ │标通知书》，各子公司合计获得潍坊至青岛公路及连接线工程施工各标段中│
│ │标价约为630716.2165万元，约占公司2019年度经审计营业收入的27.12%， │
│ │若项目顺利实施，将对公司的经营业绩产生积极影响。工期均为36个月。 │
│ │中标93亿元高速公路工程施工项目:山东路桥2021年1月11日公告，公司子公│
│ │司路桥集团、山东鲁桥建设有限公司（简称“鲁桥建设”）、山东省公路桥│
│ │梁建设有限公司（简称“公路桥梁”）、山东高速畅通路桥工程有限公司（│
│ │简称“畅通路桥”）被确定为临淄至临沂高速公路工程施工项目施工1至4标│
│ │第一中标候选人。公司各子公司合计获得本项目各标段中标价为931031.623│
│ │7万元，占公司2019年度经审计营业收入的40.03%。若项目顺利实施，将对 │
│ │公司的经营业绩产生积极影响。项目计划工期为1095天。 │
│ │中标公路工程施工项目：山东路桥2021年4月15日公告，公司子公司路桥集 │
│ │团、鲁桥建设、公路桥梁参与明村至董家口公路工程施工项目施工二至四标│
│ │段投标，并被确定为中标单位。各标段中标价为555153.1658万元，占公司2│
│ │019年度经审计营业收入的23.87%，若项目顺利实施，将对公司的经营业绩 │
│ │产生积极影响；项目工期为1095日。 │
│ │山东路桥2023年12月4日公告，公司子公司工程建设集团、公司子公司路桥 │
│ │集团与辽宁省设计院组成的联合体被确定为栖霞至莱州高速公路工程设计施│
│ │工总承包一标段（QLSS-1）第一中标候选人，预期中标价561574.00万元。 │
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│增发股份 │山东路桥2016年4月29日发布定增预案，公司拟非公开发行不超过54644.808│
│ │7万股股份，募集资金总额不超过30亿元，拟用于：1）泰东路项目，总投资│
│ │17亿元，拟投入募集资金16亿元，建设期4年，回购期3年。预计项目总投资│
│ │收益约为9.049亿元。2）龙青路项目，总投资12亿元，拟投入募集资金11亿│
│ │元，建设期3年，回购期3年。预计项目总投资收益约为5.615亿元。3）补充│
│ │流动资金，拟投入募集资金3亿元。 │
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用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
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