公司报道☆ ◇688615 合合信息 更新日期：2025-11-05◇ 通达信沪深京F10
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2025-11-05 08:51│太平洋：首次覆盖合合信息给予买入评级
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合合信息2025年三季报显示，营收达13.03亿元，同比增长24.22%；归母净利润3.51亿元，同比增长14.55%。Q3单季营收4.60亿
元，同比增长27.49%，净利率达25.1%，同比提升1.4个百分点。C端付费用户数达927万，同比增长35.18%，海外版AI功能升级推动智
能文字识别C端收入增长32.40%。B端业务稳健，智能文字识别与商业大数据收入分别增长19.64%和10.52%。
https://stock.stockstar.com/RB2025110500005707.shtml
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2025-11-01 06:53│合合信息（688615）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长
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合合信息2025年三季报显示，营收13.03亿元，同比增长24.22%；归母净利润3.51亿元，同比增长14.55%，单季净利增速达34.93
%。毛利率86.41%，净利率26.93%，但同比分别下降7.8个百分点，三费占比升至35.99%。ROIC达20.58%，历史中位数36.23%，资本回
报强劲，但上市后曾两次亏损，商业模式韧性受质疑。公司聚焦AI驱动产品创新，布局多模态大模型技术，加速场景落地。明星基金
经理董季周旗下泰信中小盘精选混合重仓持有，近一年收益62.69%。
https://stock.stockstar.com/RB2025110100008062.shtml
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2025-10-31 19:50│华鑫证券：首次覆盖合合信息给予买入评级
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合合信息2025年Q3营收4.60亿元，同比增27.49%；归母净利润1.16亿元，同比增34.93%，盈利增速亮眼。前三季度营收13.03亿
元，同比增24.22%；归母净利润3.51亿元，同比增14.55%。B端业务成增长核心，智能文字识别与商业大数据B端营收分别同比增长19
.64%和10.52%。毛利率提升至86.62%，费用率下降，经营效率优化。公司聚焦AI技术突破，通过多模态大模型与AIAgent产品拓展B端
场景，覆盖近30个行业，推动文档智能与数据决策产品落地。
https://stock.stockstar.com/RB2025103100044949.shtml
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2025-10-31 02:40│图解合合信息三季报：第三季度单季净利润同比增长34.93%
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合合信息2025年前三季度营收达13.03亿元，同比增长24.22%；归母净利润3.51亿元，同比增14.55%；扣非净利润3.1亿元，同比
增长11.09%。单季来看，第三季度营收4.6亿元，同比增27.49%；归母净利润1.16亿元，同比增长34.93%；扣非净利润9813.89万元，
同比增33.97%。公司毛利率高达86.41%，负债率仅23.14%，财务费用为负677.85万元，投资收益205.49万元，财务状况稳健，盈利能
力持续增强。
https://stock.stockstar.com/RB2025103100002982.shtml
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2025-09-26 19:54│合合信息(688615)：东方富海及东方富海二号拟合计减持不超3%股份
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智通财经APP讯，合合信息(688615.SH)发布公告，公司合计持股5%以上股东东方富海及东方富海二号出于自身资金需求，拟通过
集中竞价或大宗交易的方式合计减持所持有的公司股份不超过420万股，即不超过公司总股本的3%，减持期间为自公告披露之日起15
个交易日后的3个月内。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1350071.html
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2025-09-01 20:26│合合信息(688615)：拟推2025年限制性股票激励计划
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格隆汇9月1日丨合合信息(688615.SH)公布2025年限制性股票激励计划，本激励计划拟授予激励对象的限制性股票数量为93.57万
股，约占本激励计划草案公告日公司股本总额的0.668%。本次授予为一次性授予，无预留权益。
https://www.gelonghui.com/news/5075274
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2025-08-30 06:18│合合信息（688615）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长
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合合信息2025年中报显示，营收8.43亿元，同比增22.51%；归母净利润2.35亿元，同比增6.63%，但二季度净利润同比下降2.62%
。毛利率86.29%同比提升，净利率27.92%同比下降12.96%，三费占营收比达34.67%，同比上升11.43%。每股收益1.68元，同比降20%
。公司ROIC历史中位数达36.23%，资本回报强，但上市以来有2次亏损，商业模式韧性待考。现金资产健康，主要依赖研发与营销驱
动。
https://stock.stockstar.com/RB2025083000010698.shtml
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2025-08-29 20:00│合合信息(688615)2025年8月29日投资者关系活动主要内容
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问题 1：随着 AI 的不断发展，国内外有很多的 AI 产品出现，请问公司在 AI 产品策略上和之前相比有什么变化，未来具体会
怎么做 AI 产品的运营？
回复 1：
1. 在 AI 产品创新方向，公司聚焦两大方面：一是过往因技术限制难以实现的场景需求，随着多模态大模型技术有了质的提升
，公司可以将场景需求转化为优质产品；二是 AI 技术发展催生的新需求，此前主要依靠人工完成，目前可以通过 AI Agent 等产品
形态替代人工，更高效稳定的解决问题，释放技术带来的全新价值；
2. 坚持做好产品，加快新产品推出速度。聚焦于提升底层技术和产品工程化能力，在完成市场调研和商业逻辑闭环的情况下，
加快场景需求到产品落地的周期，并交由市场充分验证产品性能。
问题 2：根据此前和公司的交流，知悉本次港股发行计划是为了业务全球化运营，想请问海外具体的策略，以及海外收入会什么
时候爆发？
回复 2：
全球化发展战略一直是公司的长期规划，本次 A to H 发行的主要目的是为业务全球化提前布局；并且从 AI 应用的行业发展情
况来看，海外 AI 产品市场前景很好，商业化落地已得到验证；
公司海外战略如下：
1. 扫描全能王在海外已经积累了大量用户，在未投入大量推广费用的情况下用户数量还在持续增长，未来有很大的提升空间；
从收入角度来看，海外业务收入占比不高，还有较大的商业化潜力；
2. 公司在海外运营中将推行差异化战略：聚焦不同地区用户的个性化需求，针对性开发产品功能、提升用户体验。短期内不急
于推进全面商业化变现，而是更注重沉淀用户的长期价值，待用户使用习惯养成且黏性达到一定程度后，再将国内经过验证的投放与
转化经验复用于海外市场，从而实现商业变现与用户体验的平衡。
问题 3：OCR 核心技术能力拓展新产品的规划，除了扫描和名片两款产品外，拓新领域的想法？
回复 3：
1. 在技术层面，公司长期专注在多模态大模型前沿探索和 AI Agent 技术的研发；
2. C 端产品方面，以 AI 底层技术为驱动，为扫描全能王开发更多功能；同时从用户需求角度，开发多元化场景的新产品；
3. B 端产品方面，公司将多年积累的技术专业知识及应用场景 knowhow 转化为标准化 AI 产品，为用户提供智能文本处理和商
业数据智能决策的标准化产品体验，并且 TextIn 和启信慧眼均已上线 MCP 接口，为 AI Agent 进行赋能。
问题 4：公司自 2021 年进行大规模的品牌投入，具体的投放回收周期需要多久，目前在哪些财务和业务指标有所体现？
回复 4：
1.自 2021 年起，根据产品发展的阶段，公司选择综合投放的方式提升整体市场空间并加速潜在客户的转化，既有品牌投放，也
有应用市场的效果投放。公司会针对这两者的不同特性制定最优方案，并且在前一阶段的投放得到验证之后，下一阶段增加投放力度
；
2.公司在品牌投放的策略上坚持长期主义，投放在当期不会产生明显的财务指标促进，更多是体现在后续长期效果上。
问题 5： 人员招聘如何进行规划？
回复 5：
1.截止 2025 年 6 月底公司总人数约 1084 人，研发人员 661人，整体研发人员占比超过 60%，公司一直根据业务需求，匹配
合适的人才，适当做好人才储备；
2.为不断满足公司发展，公司在产品、研发等关键岗位上也有提前储备，以内部培养和外部招聘结合的方式，根据技术发展方向
招聘所需专业人员，对于前沿 AI 技术，公司始终保持探索和提前布局。
问题 6：公司 9 月份会有大规模解禁，时间也比较接近了，请问公司管理层与一级市场股东的沟通情况，以及针对减持公司做
了哪些准备工作？
回复 6：
公司此前已积极与即将解禁的股东持续沟通，充分了解每个股东的减持意向，并且与长期看好、有承接意向的机构投资者保持交
流，优化股东结构的同时尽量降低对于股价影响。
问题 7：蜜蜂相关产品的现状和发展策略，是否有些业务或财务数据可被跟踪？
回复 7：
1. 首先学习效率市场空间较大，随着 AI 技术的发展，可以帮助家长和老师提升学生的学习效率，解决传统学习场景下无法高
效个性化陪伴式学习的难题，属于新兴的刚需市场； 2. 蜜蜂试卷以拍错题、试卷擦除作为切入口，今年增加了一些 AI 功能，提升
用户使用体验，但目前还在产品打磨阶段，更多关注产品功能创新和用户体验，并未特别关注付费用户和收入等指标。
问题 8：请问公司管理层，H 股 IPO 的进度，以及对于 H 股发行的预期是怎么样的？
回复 8：
1. 公司于 6 月底递交
A1 申请，截止目前处于正常审核过程中，具体的聆讯和发行时间取决于中国证监会国际司和香港联交所的审核进度，公司会积
极配合推进；
2. 在发行定价方面，公司在未来的路演过程中，将充分传递公司价值，理解并接受市场变化情况，最终由市场和专业投资人进
行公允定价。
问题 9：2025 年第二季度公司净利润增速不及营收增速的具体原因，公司领导是否可以具体讲解下，以及后续如何展望？
回复 9：
公司成本结构并未发生变化，上半年毛利率依然保持 86%的较高水平，上半年净利润增速不及营收增速的主要原因是：公司上半
年加大了品牌投放的力度，目的是拓展整体市场空间并加速潜在客户的转换。
问题 10：公司 630 的合同负债和 24 年底合同负债基本持平，较 331 的合同负债有所增长，是否代表公司此前说的半年费影
响已经消除，如何预测公司未来的合同负债增长情况？
回复 10：
1. 自公司推出半年费服务后，基于公司对于订单数据的追踪，选择半年费的用户数量逐渐增加，符合公司预期；
2. 公司提供不同的付费结构，是为了满足用户差异化的付费习惯和需求，不同付费方式更多是用户自主选择的结果，所以付费
用户订单结构并非一成不变，但付费用户订单结构的变化并不会影响公司收入增长。
问题 11：公司在 B 端业务上，主推 TextIn 和启信慧眼，并且两款产品也取得不错成绩，麻烦公司管理层介绍下两款 B端产品
的逻辑，以及后续的计划？
回复 11：
1. 在 B 端产品上，公司将多年积累的技术专业知识及应用场景 knowhow 转化为标准化 AI 产品，依托技术的高复用性和产品
可拓展特性，目前已覆盖了近 30 个行业场景，未来将持续拓展更多场景需求，为客户提升效率和风险管理能力。 2. TextIn 是智
能文本处理企业级 AI 产品线，基于多模态文本智能技术，为 B 端客户提供丰富的 AI 产品模块，通用场景有：文档的智能抽取及
图像处理、解析与全流程自动化处理等，垂直场景有：票据识别、证照核验、表格解析、合同比对等。我们也不断推出新的产品，例
如 Docflow，满足客户通用票据的全场景识别以及票据全自动化处理需求。
3. 启信慧眼是商业数据智能决策企业级 AI 产品线：基于 AI赋能的数据建模、数据挖掘及知识图谱技术，启信慧眼为 B端客户
提供供应链风控、金融风控、寻源拓客场景下的数据智能产品。
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202509/2025090217460341342791470.pdf
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2025-08-29 02:51│图解合合信息中报：第二季度单季净利润同比下降2.62%
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合合信息2025年中报显示，公司营收达8.43亿元，同比增长22.51%；归母净利润2.35亿元，同比增6.63%；扣非净利润2.12亿元
，同比增2.93%。第二季度单季营收4.48亿元，同比增长23.93%；但归母净利润1.19亿元，同比下降2.62%；扣非净利润1.07亿元，同
比下降7.83%。公司毛利率高达86.29%，负债率22.8%，财务费用为-785.55万元，投资收益112.85万元。整体业绩保持增长，但二季
度净利润出现下滑。
https://stock.stockstar.com/RB2025082900001043.shtml
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2025-08-20 10:41│启信宝宠物行业报告：6年增10倍！超400万家企业抢滩千亿“毛孩子经济”
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2025亚宠展开幕，展现千亿“毛孩子经济”蓬勃活力。启信宝报告显示，2024年中国宠物行业市场规模达3880亿元，预计2025年
突破4500亿元，企业数量6年增长超10倍至409.9万家，年均增速60%。资本聚焦宠物医疗，占2025年上半年融资近53%，成最大热点。
区域布局上，海南、广东、浙江企业总量领先，山东为“超级粮仓”主产区，浙江为用品制造重镇，广东在智能设备与高端医疗领域
突出。
https://finance.stockstar.com/SS2025082000016916.shtml
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2025-07-21 18:23│合合信息(688615)：上半年营收预增19.15%至26.13%
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格隆汇7月21日丨合合信息(688615.SH)公布，预计上公司2025年上半年实现营业收入8.2亿元至8.68亿元，同比增加19.15%至26.
13%。公司持续深耕AI技术前沿探索，聚焦核心技术的自主研发与创新，将技术成果落地于产品以推进功能迭代升级，提升产品使用
体验，同时深化多场景应用落地，为全球客户提供更高质量的服务，竞争力增强，稳健经营。
https://www.gelonghui.com/news/5040774
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2025-07-15 16:15│合合信息涨6.68%，国金证券二个月前给出“买入”评级
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合合信息今日涨6.68%，报169.77元。国金证券研报预计公司2025-2027年营收将达17.41/20.75/24.69亿元，净利润4.64/5.51/6
.61亿元，维持“买入”评级。该分析师团队预测准确度达71.9%，国海证券团队预测较准。
https://stock.stockstar.com/RB2025071500026597.shtml
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2025-07-08 16:26│合合信息涨5.50%，国金证券二个月前给出“买入”评级
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合合信息今日上涨5.5%，报158.74元。国金证券发布研报预计公司2025-2027年营收将达17.41/20.75/24.69亿元，净利润4.64/5
.51/6.61亿元，维持“买入”评级。该研报预测准确度为71.9%，国海证券团队预测较准确。
https://stock.stockstar.com/RB2025070800026135.shtml
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2025-07-07 17:45│合合信息(688615)：发行境外上市股份(H股)备案申请材料获中国证监会接收
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合合信息宣布已向香港联交所递交H股发行上市申请，并披露相关资料。公司同时向中国证监会提交了备案申请，已获接收。这
标志着其港股上市进程正式开启。
https://www.gelonghui.com/news/5033028
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2025-05-28 19:08│合合信息(688615)筹划发行H股并在港交所主板上市事项
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智通财经APP讯，合合信息(688615.SH)公告，公司董事会、监事会审议通过《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公
司上市的议案》《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市方案的议案》等有关议案。公司拟在境外发行股份(H股)并
申请在中国香港联合交易所有限公司主板上市。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1298733.html
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2025-05-08 17:17│中银证券：首次覆盖合合信息给予买入评级
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中银国际证券首次覆盖合合信息，给予买入评级。公司深耕AI文字识别和商业大数据领域，拥有“扫描全能王”等知名C端产品
，B端业务稳健发展。预计2025-2027年营收将达17.9亿至26.2亿元，净利润4.9亿至7.4亿元，PE分别为50.2、40.7、33.4倍。
https://stock.stockstar.com/RB2025050800024245.shtml
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2025-04-30 16:35│合合信息涨5.84%，国金证券二周前给出“买入”评级
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合合信息今日涨5.84%，报250.48元。国金证券研报预计公司2025-2027年营收将达17.41亿、20.75亿、24.69亿元，净利润4.64
亿、5.51亿、6.61亿元，维持“买入”评级。该研报预测准确度为71.9%，国海证券团队预测较准。
https://stock.stockstar.com/RB2025043000033169.shtml
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2025-04-29 19:16│图解合合信息一季报：第一季度单季净利润同比增18.16%
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合合信息2025年一季度营收3.95亿元，同比增长20.94%，净利润1.16亿元，同比增长18.16%，毛利率达85.6%。公司负债率22.76
%，财务费用为负，投资收益微薄。财报数据反映公司经营状况良好，但投资收益不高。
https://stock.stockstar.com/RB2025042900037151.shtml
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2025-04-29 18:56│合合信息(688615)一季度净利润1.16亿元，同比增长18.16%
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格隆汇4月29日丨合合信息(688615.SH)发布一季报，2025年一季度实现营业总收入3.95亿元，同比增长20.94%；归属母公司股东
净利润1.16亿元，同比增长18.16%；基本每股收益为1.16元。
https://www.gelonghui.com/news/4993855
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2025-04-17 16:17│合合信息涨6.13%，国金证券一日前给出“买入”评级
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合合信息（688615）今日上涨6.13%，收盘报238.76元。国金证券研究员孟灿发布研报，预计2025-2027年公司营收分别为17.41
亿、20.75亿和24.69亿，同比增长率分别为21.09%、19.17%和18.96%；预计归母净利润分别为4.64亿、5.51亿和6.61亿，同比增长率
分别为15.95%、18.56%和20.10%。研报给出“买入”评级，盈利预测准确度为71.9%。证券之星数据显示，国海证券分析师团队预测
较准。
https://stock.stockstar.com/RB2025041700024182.shtml
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1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
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