公司报道☆ ◇688599 天合光能 更新日期：2025-11-04◇ 通达信沪深京F10
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2025-11-02 20:00│天合光能(688599)2025年11月2日投资者关系活动主要内容
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1、三季度公司组件业务实现了减亏，主要原因是？
答：三季度公司组件业务实现减亏，一方面是三季度销售市场进一步聚焦海外，海外出货比例提升至约6成；另一方面在行业上
下游共同努力下，产品价格出现了一定幅度的上涨，组价业务整体ASP环比提升，公司减亏也与行业整体趋势保持一致。另外，公司
在原材料、供应链管理和费用管理等方面也采取了更加精细化的措施，使得公司成本有所降低。
2、公司对于储能市场成长性的看法？公司未来储能产品的出货情况和区域分布情况？
答：目前看，全球储能市场仍呈现强劲的增长趋势，在此背景下，天合光能今年储能的出货目标是8GWh，明年出货量目标规划为
在今年的基础上基本翻番。目前公司（已签单）的海外订单超10GWh，预计主要在2025-2026年交付，未来还会持续加大海外市场签单
力度，支撑储能业务规模扩张和盈利质量提升。
3、今年公司储能业务持续向好的原因？
答：今年公司储能业务持续向好，主要得益于在战略定位、市场选择及运营效率等方面的系统性优化。具体来说，主要源于以下
几个方面：
1、光储融合的客户转化率的提升，海外新能源大客户的落地订单量提升。
2、积极聚焦海外高毛利市场的订单交付，包括美国、欧洲、中东非等地区，这些区域对储能产品的需求旺盛，且价格承受能力
较强，有效提升了整体毛利率。公司在这些市场的订单量显著增长，特别是多个大型项目的落地，对利润贡献明显。
3、在产品端持续推动降本增效，通过技术迭代和供应链优化降低了单位成本，同时保障了产品性能和交付质量。供应链端的协
同发力，也帮助我们在原材料采购、生产制造及物流等环节实现了更优的成本控制。
展望未来，公司目前已在三季度进一步明确了以海外高毛利市场为核心的战略方向，持续扩大优势区域的订单规模，并着力推动
更多大型单体项目的落地。同时，我们将继续深化产品创新与成本管控，通过规模化效应和供应链整合不断提升盈利水平，力争实现
储能业务的持续稳健盈利。
总体而言，公司不仅依赖大客户大项目的转换率提升，订单结构上实现了优化，更在产品和运营层面构建了更具韧性的盈利基础
。
4、在储能系统中，天合在关键部件（电芯等）自研自制的比例如何？目前公司储能电芯的自供比例？
答：公司储能系统中的电芯100%自供生产。作为具备自研电芯能力的储能系统集成商，我们能够为客户提供更适配、高性能的整
套解决方案，交付能力和项目执行效率不断提升，更好地开拓海外市场。目前公司电芯产线处于满产状态。
天合储能目前具备从电芯到直流舱到交流侧系统的全栈研发、生产、交付的强大能力。此外，天合储能已在全球范围内建立了完
善的服务网络，提供从项目咨询、设计、安装到运营维护的全方位服务。
5、公司客户中有没有AIDC领域的相关客户？
答：天合光能凭借场景化的光储智慧能源解决方案，正深度赋能数据中心绿色算力升级，推动行业构建“绿电直供+智能调控+生
态协同”的新范式。目前，天合光能与中国联通联合打造的三江源绿电智算融合示范微电网项目已进入全面建设阶段，成功打造国内
“风光储充+算力负荷”深度协同的零碳园区示范工程。
AIDC客户是公司重点关注客户群，其对储能产品供应商的服务能力具有更高的要求，非常契合公司储能当前的发展路线，公司与
相关客户保持密切沟通，并紧密推动相关工作。
6、公司分布式运维业务的模式及发展情况？
答：天合富家以数智化、定制化运维服务，从客户的需求出发，打造坚实系统化基础，快速提升自身服务能力，获得了客户的广
泛认可。公司利用数字化平台进行后台持续监测，前台服务团队与开发渠道共用，运维业务盈利能力强。随公司资产销售规模继续增
长，运维业务将呈倍数级增长。
截止2025年9月底，天合富家运维电站规模已超过16GW。随着公司运维电站规模的不断提升，其利润也有望不断增长，为公司长
期稳定业绩增长做出贡献。
7、关于印度反倾销税调查结果，天合是极少数获得零税率的公司，印度市场低税率对公司未来经营业绩有何影响？
答：获得零反倾销税的结果体现了公司在风险管控和应对措施方面的有效性，也体现出公司深度了解和融入印度市场的全球化运
营能力。
印度2025年预计光伏装机量超40GW，并提出了到2030年装机量超500GW的目标。因此，该结果对公司未来经营具有重要价值，特
别是在印度市场的竞争力和业务拓展方面将产生积极影响。公司预计在印度市场的销售和利润将获得提升。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202511/75895688599.pdf
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2025-11-01 06:53│天合光能（688599）2025年三季报简析：净利润同比下降396.22%
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天合光能2025年三季报显示，营业总收入499.7亿元，同比下降20.87%；归母净利润亏损42.01亿元，同比下滑396.22%。第三季
度净利润亏损收窄至12.83亿元，同比改善6.54%。毛利率降至5.09%，净利率为-8.28%，三费占比达9.29%，现金流与净资产均下滑。
ROIC中位数6.58%，2024年为-2.57%，投资回报较差。储能业务2025年出货目标超8GWh，海外市场占比预计达六成，主攻美、欧、拉
美、澳洲等，产品定价具竞争力。公司现金流与债务压力需关注。
https://stock.stockstar.com/RB2025110100008050.shtml
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2025-10-31 01:55│天合光能(688599)发布前三季度业绩，归母净亏损42.01亿元
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智通财经APP讯，天合光能(688599.SH)披露2025年第三季度报告，公司前三季度实现营收499.7亿元，同比下降20.87%;归母净利
润亏损42.01亿元;扣非净利润亏损43.15亿元;基本每股收益-1.95元。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1363352.html
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2025-10-30 20:51│图解天合光能三季报：第三季度单季净利润同比增长6.54%
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天合光能2025年前三季度主营收入499.7亿元，同比下降20.87%；归母净利润亏损42.01亿元，同比扩大396.22%；扣非净利润亏
损43.15亿元，同比扩大303.3%。第三季度单季收入189.14亿元，同比下降6.27%；但归母净利润亏损收窄至12.83亿元，同比减亏6.5
4%；扣非净利润亏损13.59亿元，同比减亏7.38%。公司毛利率降至5.09%，负债率77.99%，财务费用8.99亿元，投资收益为负3.36亿
元。
https://stock.stockstar.com/RB2025103000041622.shtml
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2025-10-30 18:41│天合光能(688599)：第三季度净亏损12.83亿元
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格隆汇10月30日丨天合光能(688599.SH)公布2025年第三季度报告，营业收入为189.14亿元，同比下降6.27%；归属于上市公司股
东的净利润为-12.83亿元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-13.59亿元。
https://www.gelonghui.com/news/5107015
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2025-10-29 16:21│天合光能涨11.04%，东吴证券一个月前给出“买入”评级
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天合光能今日涨11.04%至19.72元，东吴证券维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润为-36.7亿、6.1亿、24.6亿元，同
比-7%、+117%、+301%。研报指出组件出货环比增长，储能业务实现盈利，钙钛矿、储能、支架及数能服务有望驱动未来增长。尽管
盈利预测准确度为57.21%，但民生证券、国金证券等亦给出“买入”评级。中金公司蒋昕昊团队预测精准度领先。
https://stock.stockstar.com/RB2025102900032880.shtml
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2025-10-24 10:05│天合光能携手中国华能共筑绿色能源新生态
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天合光能与中国华能于雄安举行会谈，聚焦落实“双碳”目标，深化新能源领域战略合作。双方就技术创新、储能布局、国际业
务拓展等议题达成共识，强调发挥各自优势，推动光伏与储能融合发展，拓展在智能微网、虚拟电厂、零碳园区等场景应用。天合光
能已构建储能电芯与系统一体化解决方案，累计出货超12GWh，连续七个季度位居BNEF全球Tier1储能厂商榜首，预计2026年储能业务
增速超50%。双方将携手助力新型电力系统建设与国家能源安全。
http://www.dongtaibao.cn/#/releaseDetail?id=1150689
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2025-10-20 15:44│天合光能(688599)：预计今年储能产品出货量将达8-10GWh
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格隆汇10月20日丨天合光能(688599.SH)在互动平台表示，公司储能业务电芯均为自研自产，公司储能部分新建成产线尚处于产
能爬坡阶段。公司Elementa 3储能系统相比上一代产品度电成本LCOS降低12.5%。随着公司陆续签订储能重大订单，公司预计今年储
能产品出货量将达8-10GWh，2026年有望实现超50%增长，公司储能产线预计将保持高负荷生产状态。
https://www.gelonghui.com/news/5098362
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2025-10-16 15:16│TOPCon 2.0产业化新里程 天合光能至尊N型740W/650W系列高效组件大规模交付
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天合光能至尊N型i-TOPCon Ultra组件实现全球大规模交付，300MW 650W系列组件陆续发往阿联酋迪拜，标志着TOPCon 2.0时代
全面开启。依托i-TOPCon Ultra技术，组件量产功率最高达740W，具备更高双面率与低辐照性能，综合发电效率显著提升。公司凭借
十年技术积累，专利超700件，量产功率屡破纪录，并率先推出沙戈荒、海上、极端气候等场景化组件，覆盖多元应用。从研发到量
产交付全链路领先，天合光能以创新驱动产业升级，助力全球绿色能源转型。
https://stock.stockstar.com/SS2025101600018143.shtml
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2025-10-15 15:10│至尊N型740W/650W系列高效组件大规模交付，天合光能推动行业实现TOPCon 2.0产业化重要里程碑
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天合光能至尊N型i-TOPCon Ultra组件实现全球大规模交付，300MW 650W及740W系列组件陆续发往阿联酋迪拜等地，应用于大型
地面电站与工业园区。依托TOPCon 2.0技术，产品功率突破740W，兼具高双面率、低辐照性能与优异可靠性，显著提升综合发电效率
，满足多场景需求。公司十年深耕TOPCon技术，量产功率屡破纪录，专利超700件，并与法国企业达成专利许可，推动全球产业升级
。天合光能以研发、量产、应用全链领先，加速光伏场景化时代发展，助力全球绿色能源转型。
http://www.dongtaibao.cn/#/releaseDetail?id=1136906
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2025-10-14 16:24│天合光能涨8.39%，东吴证券一个月前给出“买入”评级
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天合光能今日涨8.39%，收报18.74元。东吴证券研报预计公司2025-2027年归母净利润为-36.7亿、6.1亿、24.6亿元，同比-7%、
+117%、+301%，因组件出货环比增长、储能业务实现盈利，叠加钙钛矿、储能、支架及数能服务布局，未来增长可期，维持“买入”
评级。民生证券、国金证券亦给予“买入”评级。中金公司蒋昕昊团队盈利预测准确度较高。
https://stock.stockstar.com/RB2025101400051526.shtml
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2025-10-10 07:52│天合光能(688599)累计回购1867.98万股 耗资3.1亿元
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智通财经APP讯，天合光能(688599.SH)公告，公司累计已回购1867.98万股，占总股本的0.86%，累计已回购金额为3.1亿元。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1353404.html
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2025-10-09 16:39│天合光能涨6.10%，东吴证券一个月前给出“买入”评级
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天合光能今日涨6.10%，收报18.43元。东吴证券研报预计公司2025-2027年归母净利润为-36.7亿、6.1亿、24.6亿元，同比-7%、
+117%、+301%，因组件出货环比增长、储能实现盈利，且钙钛矿、储能、支架及数能服务业务有望驱动未来增长，维持“买入”评级
。民生证券、国金证券亦给出“买入”评级。中金公司蒋昕昊团队盈利预测准确度较高。
https://stock.stockstar.com/RB2025100900020832.shtml
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2025-09-27 14:03│天合光能“组件+智能跟踪系统+技术服务”解决方案落地西班牙北部复杂山地电站，全方位保障可靠运行与长
│期收益
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天合光能与西班牙NORSOL合作，在北部海拔超800米地区建设21MW太阳能电站，采用至尊N型700W+组件与开拓者1P智能跟踪支架
，创新引入三种支架配置应对复杂地形与1210帕雪载。项目集成11套储能系统，实现自发自用并覆盖莱昂市市政建筑，推动清洁能源
应用。天合光能提供“组件+跟踪支架+全周期安装服务”一体化解决方案，显著降低协调风险，提升交付效率与系统可靠性。此举彰
显其作为技术与服务综合伙伴的能力，深化西班牙市场战略布局，助力当地可再生能源高效部署与长期稳定运行。
http://www.dongtaibao.cn/#/releaseDetail?id=1113940
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2025-09-19 20:00│天合光能(688599)2025年9月19日投资者关系活动主要内容
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1、请问公司2025年预计国内、海外出货比例情况，以及海外主要销售市场结构情况，订单价格如何？
答：2025年，公司储能业务出货目标超8GWh，其中，海外市场预计出货占比将达到六成左右，国内市场占比相应约为四成。这一
结构主要基于我们对全球储能市场需求及盈利水平的战略研判，旨在优先把握海外高增长、高溢价区域的订单机会。海外主要销售的
市场包括美国、欧洲、拉美、澳洲以及亚太和中东等。在定价方面，我们的产品单价与当前行业主流水平保持一致，具备良好的市场
竞争力。
2、请问公司目前在手的海外订单情况？2026年是否仍将保持高速增长？
答：目前（已签单）的海外订单超10GWh，预计主要在2025-2026年交付，未来还会持续加大海外市场签单力度，支撑储能业务规
模扩张和盈利质量提升。2026年天合储能出货目标是保持50%以上的同比增速。
3、公司储能业务在海外拓展迅速的原因？和光伏有没有渠道复用？
答：2025年，公司储能业务在海外市场拓展迅速，主要得益于以下几个方面的持续发力：
1、积极推进战略性签约，2022-2024年之间在欧洲的英国、德国等高价值高要求市场打造多个标杆项目，树立了可靠的“有芯的
储能集成商”品牌形象。作为具备自研电芯能力的储能系统集成商，我们能够为客户提供更适配、高性能的整套解决方案，交付能力
和项目执行效率不断提升，赢得了国际客户的认可。
2、充分利用集团在光伏领域已建立的广泛渠道资源，实现了协同拓展和客户转化。2025年上半年，由天合光能原有光伏客户转
化而来的储能订单占比达50%左右，渠道复用显著提升了海外市场开拓的效率和覆盖面。
3、在全球化销售与服务能力方面，公司已全面运营全球工程技术中心、售前技术与解决方案团队贴近本地市场、理解客户本地
化电网级需求，并在中国、北美、欧洲设立了三大调试中心，可为客户提供从方案设计、产品交付、施工建设到后期运维的全生命周
期本地化服务。同时，我们持续完善全球售后运维网络，目前已在超10个国家布局了10余个服务中心，切实提升属地响应能力。
4、全栈自研自产使公司能够更好地控制产品性能与责任闭环，一站式系统解决方案也让客户更加省心省力。近期多个重大项目
也印证了公司的综合实力：例如，今年7月，1.2GWh储能系统成功发运智利，标志着天合储能海外单体项目交付正式进入“GWh时代”
；公司与东欧优质伙伴Stiemo达成战略合作，计划未来数年联合部署GWh级储能项目；此外，由我司供货的埃及Abydos超360MWh光储
融合电站，从发货到并网仅用时60天，充分体现了“技术+供应链+本土伙伴”三位一体的高效交付模式。
综上，系统化的技术、渠道协同与全球运营服务能力，是支撑公司储能业务高质量出海的关键。
4、目前公司储能电芯的自供比例？
答：公司储能系统中的电芯100%自供生产。作为具备自研电芯能力的储能系统集成商，我们能够为客户提供更适配、高性能的整
套解决方案，交付能力和项目执行效率不断提升，更好地开拓海外市场。
5、公司在储能技术研发方面的亮点介绍。
答：2025年3月，天合储能发布新一代升级储能系统Elementa 2 Pro，其搭载了天合自研的314Ah高性能天合芯，支持15000次长
循环，显著延长了系统寿命，降低了全生命周期成本，为用户带来更高的投资回报率。以“全栈自研电芯+多级安全防护+属地化场景
适配”为核心竞争力，深度融合光储生态，为全球客户提供高能量密度、高可靠且更适配多场景化需求的储能解决方案。
储能大容量液冷储能系统技术研究：2025年6月，天合储能发布基于新一代大容量储能系统Elementa金刚3深度开发的7MWh＋交直
协同解决方案。Elementa金刚3系统作为天合储能面向新型电力系统的旗舰产品，以587Ah自研大容量电芯为压舱石，通过精准优化舱
体空间利用率，实现整舱能量密度提升超40%，以百兆瓦级项目测算，可提升场站级能量密度近35%，降低土地租赁费用23.8%，Capex
总成本降低超5%。同时通过整柜运输和厂内前置联调、一体化覆盖测试等程序优化，将并网前期准备时间缩短50%以上，显著提升了
项目的交付效率。
天合储能6月中荣获IEC62619国际标准认证和SGS NFPA 68&NFPA 855认证报告，充分彰显天合储能产品与系统安全、可靠与卓越
品质，进一步印证了天合储能在行业内的技术领先地位。此外，天合储能正式发布了“光储充”与“光储云”两大智慧平台，进一步
优化能源管理效率和电力市场交易响应能力
6、公司认为未来全球储能市场的核心竞争要素有哪些？
答：1、技术迭代与产品性能：大容量电芯带来的更高系统能量密度（20尺集装箱超6MWh）、构网型技术等是竞争焦点。安全性
和长寿命（25-26年）是客户关注的重点。
2、成本与规模化能力：一体化整合（电芯→BMS→EMS→系统集成）能力至关重要。规模化生产能有效摊薄成本，头部企业产能
利用率高。
3、多元化商业模式与收益渠道：储能项目的盈利模式日益多元化，不再单一依赖“峰谷套利”。容量电价、现货市场价差、辅
助服务（调频、调峰）、容量租赁等共同构成了项目的收益来源。商业模式的创新（如与基金、保险等资方合作）也对提升项目经济
性至关重要。
4、全球化布局与渠道：早先在海外布局、拥有本地化渠道和服务网络的企业优势显著。在全球化服务方面，公司已全面运营全
球工程技术中心，并在中国、北美、欧洲设立了三大调试中心，可为客户提供从方案设计、产品交付、施工建设到后期运维的全生命
周期本地化服务。同时，我们持续完善全球售后运维网络，目前已在超10个国家布局了10余个服务中心，切实提升属地响应能力。
5、品牌与融资能力：海外大型项目青睐具备品牌影响力和融资能力的头部供应商—天合储能自2024年1月彭博新能源财经（BNEF
）首次发布Tier1一级储能厂商榜单以来，至今已连续七季度蝉联该榜单，入选BNEF“全球储能产品及系统集成商可融资性”榜单。B
NEF Tier1榜单长期以来是众多金融机构在商业信贷方面的重要参考依据，其评级需要从企业综合实力、项目竞标、银行融资支持等
多维度进行评判。天合储能位列全球前列，意味着天合储能系统集成解决方案的领先实力和品牌价值获得资本市场的充分认可。
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202509/73903688599.pdf
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2025-09-12 15:28│光储融合战略助推第二增长曲线 天合光能等企业以全栈能力领跑新型储能赛道
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2025年9月，国家发改委、能源局印发《新型储能规模化建设专项行动方案》，明确到2027年全国新型储能装机达1.8亿千瓦，带
动投资2500亿元，推动储能全面参与电力市场并鼓励“新能源+储能”联合报价。政策利好下，行业迎来基本面拐点，全球储能市场
年均增速超30%。天合光能依托全栈自研能力与全球化布局，储能系统累计出货超12GWh，2025年出货量预计达8-10GWh，同比翻倍。
https://stock.stockstar.com/SS2025091200019048.shtml
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2025-09-04 18:30│天合光能(688599)累计回购1789.93万股 耗资2.96亿元
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智通财经APP讯，天合光能(688599.SH)发布公告，截至2025年9月4日，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式回
购公司股份1789.93万股，占公司总股本股的比例为0.82%，回购成交的最高价为24.91元/股，最低价为13.64元/股，支付的资金总额
为人民币2.96亿元(不含印花税、交易佣金等交易费用)。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1341582.html
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2025-09-02 19:03│天合光能(688599)累计回购1654.94万股 耗资2.73亿元
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智通财经APP讯，天合光能(688599.SH)发布公告，截至2025年8月31日，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式
回购公司股份1654.94万股，占公司总股本的比例为0.76%，回购成交的最高价为24.91元/股，最低价为13.64元/股，支付的资金总额
为人民币2.73亿元(不含印花税、交易佣金等交易费用)。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1340633.html
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2025-09-01 18:34│东兴证券：给予天合光能增持评级
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天合光能2025年上半年营收310.6亿元，同比下滑27.7%；归母净利润亏损29.2亿元，同比下滑654.5%，主因组件价格持续下跌及
行业供需失衡。组件出货量32GW基本持平，分布式系统销量下滑53%，储能出货1.7GWh持平。储能板块受益全球能源转型，预计全年
出货超8GWh，量利齐升。公司凭借“天合芯”技术与全栈自研能力，持续领跑光伏技术，叠层组件效率达30.6%，全球领先。多元业
务协同构建全价值链服务，增强抗周期能力。
https://stock.stockstar.com/RB2025090100028506.shtml
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2025-08-25 01:00│民生证券：给予天合光能买入评级
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天合光能2025年上半年营收310.56亿元，同比降27.72%，归母净利亏损29.18亿元。虽盈利能力略有下滑，但费用管控优化，Q2
费用率显著改善。组件出货超32GW，位居行业前三，持续引领TOPCon技术升级，750W+组件提升系统效率。储能业务加速发展，上半
年出货超12GWh，海外交付超1GWh，埃及150MW/360MWh项目实现60天极速交付。公司推进光储融合解决方案，构建“发-输-用-储”全
链条能力。
https://stock.stockstar.com/RB2025082500000430.shtml
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